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O Cenário Econômico Atual
Junho 2008
Henrique de Campos Meirelles
2* Preços ao consumidor com renda até 6 salários mínimosFonte: IBGE, Bacen
% %
Importância da Estabilidade de Preços
INPC*(escala direita)
salário real médio(escala esquerda)
-15
-10
-5
0
5
10
Mai03
Mai04
Mai05
Mai06
Mai07
Mai08
2
5
8
11
14
17
20
variação frente a igual mês do ano anterior
3
%Inflação por Faixa de Renda
variação em 12 meses
IPC-C1 (1 a 2,5 s.m.)
INPC(1 a 6 s.m.)
IPC-DI(1 a 33 s.m.)
IPCA(1 a 40 s.m.)
0123456789
Jan05
Mai05
Set05
Jan06
Mai06
Set06
Jan07
Mai07
Set07
Jan08
Mai08
Fonte: IBGE, FGV
4
IPCA: Principais Variações
8
3,663,37 3,45 3,58
7,53
4,74
6,465,62
IPCA sem alimentos
sem alimentose adminis.
núcleo com suavização
0
2
4
6
Mar-Mai 07 Mar-Mai 08
%
(variação anualizada)
Fonte: IBGE, Bacen
5
IGP-DI%
Fonte: FGV
12,14
3
5
7
9
11
13
Jan07
Mai07
Set07
Jan08
Mai08
variação em 12 meses
6
% %
Fonte: FGV
Preços no Atacado
variação em 12 meses
industriais(escala direita)
agrícolas(escala esquerda)
33,68
9,64
5
15
25
35
Jan07
Mai07
Set07
Jan08
Mai08
2
4
6
8
10
7
Expectativas de Inflação%
2008(5,80%)
2009(4,63%)
Fonte: Bacen
meta
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
Jan07
Abr07
Jul07
Set07
Dez07
Mar08
Jun08
8
Inflação e Metas
Fonte: IBGE, Bacen
IPCA em 12 meses
%
0
3
6
9
12
15
18
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Dez09
20085,80%
meta: 4,5%
consenso
maio5,58%
9
%
5
10
15
20
25
30
35
40
Jan96
Jan98
Jan00
Jan02
Jan04
Jan06
Mai08
média 96/9918,4%
média 04/0511,5%
média 00/0315,0%
média 06/088,4%
Fonte: BM&F e Bacen
Taxa de Juros Real
10
%
5,8%
PIB
variação acumulada em 4 trimestres
Fonte: IBGE
-1
0
1
2
3
4
5
6
1T99
1T00
1T01
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
1T08
11
p. p
.
PIB: Contribuição da Demanda Doméstica e Externa
Fonte: IBGE, Bacen
-4
-2
0
2
4
6
8
1T99
1T00
1T01
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
1T08
demanda doméstica
demanda externa
variação acumulada em 4 trimestres
12
Consumo das Famílias
Fonte: IBGE
1T99
1T00
1T01
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
1T08
6,7%
%
-2-101234567
variação acumulada em 4 trimestres
13
comérciogeral
auto-móveis
tecidos evestuário
super-mercados
móveis eeletrod.
Fonte: IBGE
Vendas no Varejo
variação acumulada no ano
0
10
20
30
segmentos sensíveisa renda
segmentos sensíveisa crédito
%
11,0 6,4 15,0 19,8 23,4
14
Vendas no Varejo e Massa Salarial
Fonte: IBGE
vendas(escala esquerda)
massa salarial real (escala direita)
-8
-4
0
4
8
12
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
-12
-8
-4
0
4
8
12
% %
média móvel de 3 meses, variação anual
15
Massa Salarial e Rendimento Real
Fonte: IBGE, Bacen
média móvel de 3 meses
96
101
106
111
116
121
126
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
massa salarial real
rendimentoreal médio
2003
= 1
00
aumento doemprego
16
Criação de Empregos
média 00/03664 mil
média 04/081.478 mil
mil
Fonte: MTE (dado para 2008 se refere a 12 meses até abril)
-1.000
0
1.000
2.00019
95
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
média 95/99-323 mil
1.765 mil
17
Taxa de Desemprego
Fonte: IBGE
7
8
9
10
11
12
13
14
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
%
tendência
8,5%
18
Vendas no Varejo e Crédito
Fonte: IBGE, Bacen
crédito (escala direita)
vendas(escala esquerda)
-8
-4
0
4
8
12
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
0
5
10
15
20
25
30
35
% %
média móvel de 3 meses, variação anual
19
Vendas no Varejo e Taxa de Juros
vendas no varejo*,6 meses defasado (escala esquerda)
%
taxa de juros real (escala direita)
%
-8
-4
0
4
8
12
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Mai08
6
8
10
12
14
16
18
* Média móvel de 3 meses, variação anualFonte: IBGE, Bacen
20Fonte: Fecomercio SP
Índice de Confiança do Consumidor0
a 20
0
100
110
120
130
140
150
160
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Mai08
21
Vendas no Varejo, Produção Industrial e Importação
dessazonalizado, média móvel de 3 meses
90
110
130
150
170
190
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
2003
= 1
00
produção industrial
vendas
quantum importado*
* Média móvel de 12 meses (dados observados) Fonte: IBGE, Bacen
22
bens de capital(variação no ano: +20,5%)
indústria geral(variação no ano: +7,3%)
Produção Industrial
dessazonalizado, média móvel de 3 meses
2003
= 1
00
Fonte: IBGE
90100110120130140150160170180
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
23
Indústria Automobilística
dessazonalizado, variação anual
Fonte: Anfavea, Fenabrave
produção
vendas
-8
0
8
16
24
32
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Mai08
30,2%
20,1%
24
%Utilização da Capacidade na Industria
dessazonalizado, média móvel de 3 meses
Fonte: CNI, FIESP, Bacen
CNI Brasil
FIESP São Paulo
75
77
79
81
83
85
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
25
Investimento
variação acumulada em 4 trimestres
Fonte: IBGE
%
15,0%
-10
-5
0
5
10
15
1T99
1T00
1T01
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
1T08
26
PIB e Investimento
investimento
PIB
%
15,0%
5,8%
variação acumulada em 4 trimestres
Fonte: IBGE
-10
-5
0
5
10
15
1T99
1T00
1T01
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
1T08
27Fonte: CNI
0 a
100
40
45
50
55
60
65
70
1T04
1T05
1T06
1T07
2T08
Índice de Confiança Empresarial
28Fonte: Bacen
Crédito e Inflação
Crédito/PIB(escala direita)
expectativa de inflação(escala esquerda)
%
% d
o PI
B
3
5
7
9
11
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
20
24
28
32
36
40
29Fonte: Bacen
Crédito Livre: Prazo e Inadimplência
mes
es
%
inadimplência(escala esquerda)
prazo médio (escala direita)
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
6
7
8
9
10
11
12
13
30
Crédito Imobiliário
0
4
8
12
16
20
2002 2003 2004 2005 2006 20070
40
80
120
160
200
novos contratos(escala esquerda)
Unidades financiadas(escala direita)
mil
Fonte: Bacen
R$
bilh
ões
31
US$
bilh
ões
Investimento Estrangeiro Direto
Fonte: Bacen
0
10
20
30
40
50
60
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Abr08
bruto
líquido
57,0
37,2
32
US$
bilh
ões
Reservas Internacionais
Fonte: Bacen
0
40
80
120
160
200
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Mai08
197,9
Abr15,9
33Fonte: Bacen
-40
0
40
80
120
US$
bilh
ões
160
200
1T02
1T03
1T04
1T05
1T06
1T07
1T08
Jun166,7
-15,1
Dívida Externa Líquida
34
Risco Brasil & Aversão ao Risco
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jun08
100
300500
700
900
1.000
pont
os b
ase
1.300
1.500
-2,4
-1,8
-1,2
-0,6
0,0
0,6
1,2
1,8Índice de aversão a risco
(escala direita)
risco Brasil(escala esquerda)
grauinvest.
Fonte: Merrill Lynch, JP Morgan Chase
35
variação de jul/2007 a 12/jun/2008 (em dólares)
Mercado de Ações: Bovespa vs. Países Selecionados
Fonte: Bloomberg
%
-20
-10
0
10
20
30
40
50
LondresXan
gai
S&P 500
Paris
B. Aire
s
Nasdaq
Frankfu
rt
México
Tóquio
Mumbai
Hong KongSão
Paulo
36
Classe A/B15%
Classe A/B15%
Classe C34%
Classe C46%
Classe D/E39%
Classe D/E51%
Distribuição da População por Classes de Consumo
2005 2007
Fonte: Observador Brasil 2008
37
O Cenário Econômico Atual
Junho 2008
Henrique de Campos Meirelles
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