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Apresentação Semanal
De 18 a 22 de julho de 2016
1
Everton Gomes
everton.gomes@santander.com.br
Indicadores e eventos da última semana
4
Internacional: Estados Unidos 4
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Efetiva Consenso Anterior
Vendas do Varejo (jun)0,6% m/m a.s.
3,2% a/a0,1% m/m a.s.
0,2% m/m a.s.
2,7% a/a
Vendas do Varejo – grupo de controle
(jun)0,5% m/m a.s. 0,3% m/m a.s. 0,5% m/m a.s.
CPI: (jun) 1,0% a/a 1,1% a/a 1,0% a/a
CPI: núcleo (jun) 2,3% a/a 2,2% a/a 2,2% a/a
Produção Industrial (jun)0,6% m/m a.s.
-0,7% a/a0,2% m/m a.s. -0,3% m/m a.s.
-15%
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Vendas no Varejo (a/a)
TotalEx-Automóveis
Fonte: U.S. Census Bureau
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Produção Industrial
YoY %
12 Months%
Fonte: Federal Reserve
5
Internacional: Estados Unidos 5
Curva de juros ainda muito baixa
Reunião 2016 2017 2018 Longo Prazo
Dec-15 1.375 2.375 3.250 3.500
Mar-16 0.875 1.875 3.000 3.250
Jun-16 0.875 1.625 2.375 3.000
Mediana das projeções dos membros do FED para a taxa futura de juros
0.0%
0.5%
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1.5%
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2.5%
3.0%
3.5%
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4.5%
1A 5A 10A 30A
14-Jul-16 14-Jul-15 14-Jul-14 14-Jul-11
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5.5
6.0
Curva de juros Taxa de juros de 10 anos
6
Internacional: Europa 6
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Obervado Consenso Anterior
Z. Euro: Produção Industrial (mai)-1,2% m/m a.s.
0,3% a/a-0,8% m/m a.s.
1,4% m/m a.s.
1,9% a/a
Z. Euro: Balança Comercial (mai) EUR 24,5 bi EUR 25,0 bi EUR 25,4 bi
Z. Euro: CPI (jun) 0,1% a/a 0,1% a/a 0,1% a/a
Z. Euro: CPI Core (jun) 0,9% a/a 0,9% a/a 0,9% a/a
Reino Unido: decisão de taxa de juros 0,50% p.a. 0,25% p.a. 0,50% p.a.
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6
Taxa de Juros - Reino Unido (% a.a.)
Fonte: Bank of England
-22%
-17%
-12%
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Z.Euro: Produção Industrial (% a/a)
Fonte: Eurostat
7
China 7
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Observado Consenso Anterior
CPI (jun) 1,9% a/a 1,8% a/a 2,0% a/a
PPI (jun) -2,6% a/a -2,5% a/a -2,8% a/a
Produção Industrial (jun) 6,2% a/a 5,9% a/a 6,0% a/a
Vendas no Varejo (jun) 10,6% a/a 9,9% a/a 10,0% a/a
PIB (2T)1,8% t/t a.s.;
6,7% a/a
1,5% t/t a.s.;
6,6% a/a
1,1% t/t a.s.;
6,7% a/a
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Vendas no Varejo (% a/a)
Fonte: National Bureau of Statistics of China
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Investimento em Capital Fixo (% a/a)
8
CommoditiesNovo perfil de crescimento Chinês favorece commodities agrícolas e desfavorece as demais
Fonte: Bloomberg
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5
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6
Commodities Food Oil (rhs)
9
Economia Brasileira 9
Indicadores e eventos da última semana
Indicador Observado Consenso Anterior
PMC: Vendas no Varejo (mai)-1,0% m/m a.s.;
-9,0% a/a
+0,5% m/m a.s.;
-6,1% a/a
+0,5% m/m a.s.;
-6,9% a/a
PMC: Vendas no Varejo Ampliado (mai)-0,4% m/m a.s.;
-10,2% a/a
+1,3% m/m a.s.;
-7,4% a/a
-1,5% m/m a.s.;
-9,2% a/a
Pesquisa Mensal de Serviços (mai) -6,1% a/a - -4,8% a/a
IBC-Br (mai)-0,5% m/m a.s.;
-4,9% a/a
-0,2% m/m a.s.;
-3,9% a/a
+0,1% m/m a.s.;
-5,0% a/a
IGP-10 (jul) 1,06% m/m 1,18% m/m 1,42% m/m
-1.5%
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0.0%
0.5%
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Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC-Br)% M/M-1- série com ajuste sazonal
Fonte: Banco Central do Brasil
-4.2%
-3.2%
-2.2%
-1.2%
-0.2%
0.8%
1.8%
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Varejo Restrito Varejo Ampliado
Fonte: IBGE
Volume de Vendas Reais no Varejo (M/M-1) - com ajuste sazonal
Indicadores e eventos agendados para esta semana
11
Internacional: Europa 11
Indicadores e eventos agendados para esta semana
Indicador Consenso Anterior
Zona do Euro: decisão de taxa de juros 0,00% p.a. 0,00% p.a.
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Evolução da Taxa de Juros (% a/a)
Fonte: Banco Central Europeu
12
Brasil 12
Indicadores e eventos agendados para esta semana
Indicador Santander Consenso Anterior
IPCA-15 (jul)0,50% m/m
8,88% a/a
0,46% m/m
8,84% a/a0,40% m/m
Reunião do Copom 14,25% a.a. 14,25% a.a. 14,25% a.a.
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Dec
-17
Taxa Selic (%a.a.) X IPCA 12 meses
Selic Meta IPCA
Fontes: BCB e IBGE. Projeções: Santander
Projeções
Perspectivas
14
Política FiscalAjuste fiscal deverá ser longo
14
Superávit primário requerido para estabilizar a dívida
Debt-ratio-to GDP dynamic
real GDP Nominal interest rate (Selic rate)
growth 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16%
0% 3.5% 4.2% 4.8% 5.5% 6.1% 6.8% 7.5%
1% 2.8% 3.4% 4.1% 4.7% 5.4% 6.0% 6.7%
2% 2.1% 2.7% 3.4% 4.0% 4.6% 5.3% 5.9%
4% 0.7% 1.3% 1.9% 2.6% 3.2% 3.8% 4.5%
Sources: Santander and Bloomberg.
35%
37%
39%
41%
43%
45%
47%
49%
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2015 2016 2017 2018 2019 2020
Gross Debt ratio to GDP Net debt ratio to GDP (rhs)
15
Impacto da possível redução da SelicO esperado ciclo de queda da taxa de juros pode ser fator determinante da recuperação da atividade econômica
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Household interest rates (% per year)
ForecastActual
Source: BCB and
Equation: Household Debt = 20 + 0,15 Delinq(-1)(YoY) + 2,74 Selic
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GDP Growth Simulations
Household interest rates decreasing to 54%
Unchanged interest rates
Source: IBGE and Santander
2017: 2,0%
2017: 0,2%
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
GDP Growth Simulations
Actual
Counterfactual supposing constant interest rate in2014 and 2015
Source: IBGE and Santander
2014/2015 average: -2,0%
2014/2015 average: 0%
16
Agenda de divulgações 16
Segunda-feira Brasil FGV IPC-S (2ª quadri) jul-16 m/m - 0.42% 0.44%
18/07/16 BCB Boletim Focus 15-jul - - - -
MDIC Balança Comercial Semanal 15-jul US$ Milhões - - $1488
Boa Vista Inadimplência das Empresas 2T - - - -
Internacional R. Unido BoE: Discurso de Martin Weale - - - - -
Terça-feira Brasil FIPE IPC (2ª quadri) jul-16 m/m - - 0.78%
19/07/16 FGV IGP-M (2ª prévia) jul-16 m/m - - 1.33%
Internacional Alemanha Índice de Expectativas jul-16 - - 9.0 19.2
Z. do Euro BCE: Levantamento de Empréstimos - - - - -
Z. do Euro Índice de Expectativa na Economia jul-16 - - - 20.2
EUA Novas Construções Residenciais jun-16 milhares - 1165 1164
EUA Concessões de Alvarás jun-16 milhares - 1150 1138
Quarta-feira Brasil BCB Fluxo Cambial Semanal 15-jul - - - -
20/07/16 BCB Anúncio da Taxa de Juros - - 14.25% 14.25% 14.25%
Internacional Z. do Euro Saldo em Conta Corrente mai-16 EUR Bilhões - - 36.2
Z. do Euro Confiança do Consumidor jul-16 - - -8.0 -7.3
Quinta-feira Brasil IBGE IPCA-15 jul-16 m/m 0.50% 0.47% 0.40%
21/07/16 Boa Vista Demanda por Crédito Consumidor jun-16 - - - -
Internacional Z. do Euro Reunião BCE - taxa de juros - - - 0.00% 0.00%
Z. do Euro Taxa de Depósito - - - -0.40% -0.40%
EUA Índice de Atividade Nacional (CFNAI) jun-16 - - - -0.51
EUA Pedidos de auxílio desemprego - milhares - 264 254
EUA Sondagem Industrial - Filadélfia jul-16 - - 4.8 4.7
EUA Vendas de Moradias Usadas jun-16 milhões/ano - 5.47 5.53
Sexta-feira Brasil FGV Sondagem da Indústria (prévia) jul-16 - - - -
22/07/16 Internacional Alemanha Índices PMI (prévia) jul-16 - - - -
Z. do Euro Índices PMI (prévia) jul-16 - - - -
EUA PMI Industrial (prévia) jul-16 - - 51.5 51.3
Na semana Brasil Receita Arrecadação Federal jun-16 R$ Bilhões - - -
MTE Caged (Emprego Formal) jun-16 milhares - -56451 -72615
Obs: Tabela completa de projeções no final do documento
AnteriorEventos Referência Unidade Santander Consenso
Boa Semana!
Everton Gomes
everton.gomes@santander.com.br
+55-11-3012-7677
Nosso propósito é contribuir para que as
pessoas e os negócios prosperem.
E acreditamos que tudo deve ser feito de
um jeito:
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