Visão do Financiador e Investidor Institucional - IBGC · Visão Geral Projeção Gestão de...

2014 RJGestão de riscos como

geração de valor e defesa contra crises

Visão do Financiador e Investidor Institucional

Renê Sanda

Membro do Conselho de Administração da CPFL e do FGC

Comunidade de Conselheiros Certificados IBGC

Visão Geral

Projeção

Gestão

de Riscos

Processo

DecisórioPlanejamento

Melhor estimativa do que vai

ocorrer e a confiabilidade

dessa estimativa

Mensurar o impacto de

eventos não controláveis

Analisar impactos de

diferentes decisões

O que deveria acontecer

dado que os recursos

foram alinhados para fazer

acontecer

Abordagens

Governança

Riscos

Avaliação

MensuraçãoMonitoramento

Otimização

ERM COSO

Referências

Referênciashttp://www.prmia.org/prm-exam/casestudies-standards

Visão Geral

Projeção

Gestão

de Riscos

Processo

DecisórioPlanejamento

Melhor estimativa do que vai

ocorrer e a confiabilidade

dessa estimativa

O que não se deve fazer ...

Projeção

Gestão

de Riscos

Processo

DecisórioPlanejamento

Dólar a $2,60 ao

final de 2014RPL

O que não se deve fazer ...

Projeção

Gestão

de Riscos

Processo

DecisórioPlanejamento

Dólar a $2,60 ao

final de 2010

2,40

RPL

Projeção• Métodos Quantitativos

• Séries Temporais

• Regressão

• Métodos Qualitativos• Técnica Delphi

• Métodos sem dados históricos• Modelos de Difusão

• Clustering

Dados - Cuidados• Amostra é representativa?

• Exemplos de resultado do programa:

– 80% dos brasileiros são favoráveis a casamentos entre

pessoas do mesmo sexo

– 75% dos brasileiros toleram o barulho feito pelos

vizinhos

Dados - Cuidados• Amostra é representativa?

• Risco: amostra tende a ter mais observações não usuais.

Regressão - Cuidados

xx x

x x

Dado x

Estimo y

Correlação = 90%

Regressão – Cuidados

Variáveis dependentes Variáveis correlacionadas

xx x

x x

Número de Big Macs

vendidos por ano

Número de

acidentes

graves de

trânsito

Visão Geral

Projeção

Gestão

de Riscos

Processo

DecisórioPlanejamento

Mensurar o impacto de

eventos não controláveis

Gestão de Riscos

Projeção

Gestão

de Riscos

Baseia-se em dados históricos

Futuro é uma repetição do passado

Considera eventos futuros não controláveis

Mensura o risco em um processo decisório

Investimento / Financiamento• TIR e VPL são calculados supondo que os

parâmetros são determinísticos

• Recalcular esses indicadores alterando premissas utilizando, por exemplo, cenários conservadores para variáveis econômico-financeiras

• Utilizar premissas baseadas em históricos comprovados e não “desejos” dos empreendedores.• Ex. Usinas hidroelétricas podem vender energia mais

cara se conseguirem produzir energia antes do prazo licitado

Probabilidade

da variação %

Variação da

taxa de câmbio %

Desvio

padrão

Probabilidade

acumulada = 5%

Probabilidade

acumulada = 95%

Sensibilidade

d

Variação na

posição %

Variação da

taxa de câmbio%

Problema

Qual a maior perda possível

em um dia, com 95% de

confiança, em uma posição

de R$ 100 milhões em US$

Valor

em

risco

Pior

cenário

Tempo dias

Variação da

taxa de câmbio %

Valor em Risco - Mercado

Valor em Risco - Crédito• Adiantamento a Fornecedores

• Inadimplência média de 0,5%

• Inadimplência máxima histórica de 3,0%

• Taxa do empréstimo deve incluir 0,5%

• Capital da empresa deve ser suficiente para 2,5%

Valor em Risco - Operacional• Perdas com devolução de clientes

• Média: 0,1% da produção

• Máximo: 0,5% da produção

• Preço do produto deve incluir perda de 0,1%

• Capital da empresa deve ser suficiente para 0,4%

Perda esperada

tempo

Perda

PE

(média)

Perda não

esperada

(desvio)

• O negócio da sua empresa precisa ser lucrativo considerando a perda esperada.

• A empresa precisa manter capital suficiente para a perda não esperada.

Capital

Perda

Pro

babilid

ade

Rating desejado A AA AAA

Probabilidade 99,89 99,97 99,99

Perd

a E

spera

da

Média

Capital

Capital para assumir riscos• Temos PL para fazer frente ao risco?

• Relação risco/retorno é favorável (RAROC)?

• Considerando que o risco é calculado com 95% de confiança, temos como reduzir as perdas caso ocorra um “Cisne Negro”?

Visão Geral

Projeção

Gestão

de Riscos

Processo

DecisórioPlanejamento

Analisar impactos de

diferentes decisões

Processo Decisório• Possível objetivo: Selecionar um único número das

diversas projeções efetuadas levando-se em consideração o risco dessa escolha.

• Exemplo: Volume de vendas para 2010

Melhor projeção

estatística

xx x

x x

x

xA Diretoria decidiu

utilizar esse número

para o orçamento após

avaliar os cenários e o

risco de uma decisão

superestimada

Processo Decisório• Atingir meta

• Como atingir um determinado objetivo alterando as variáveis de entrada

• Ex. Qual deve ser a relação entre novas contratações e horas extras de modo a maximizar a produção?

• Análise What-if• Qual é o impacto na variável objetivo se as variáveis de

entrada forem alteradas?

• Ex. O que acontece com o EBITDA da sua empresa se o dólar subir para R$ 2,60?

Processo Decisório• Otimização

• Qual é a melhor combinação de variáveis de entrada de modo a otimizar uma variável de saída?

• Ex. Qual é a melhor combinação de compras e estoque de modo a maximizar o lucro?

Processo Decisório• Frequentemente as melhores decisões não são baseadas

em números ...

Tolerância

zero com

relação a

pequenos

furtos

Não chamar a polícia se:

a) Primeiro roubo

b) Menor de 18 anos

c) Maior de 65 anos

d) Valor abaixo de $25

Melhoria

no risco de

imagem

Visão Geral

Projeção

Gestão

de Riscos

Processo

DecisórioPlanejamento

O que deveria acontecer

dado que os recursos

foram alinhados para fazer

acontecer

Planejamento

Estratégico

Tático

Operacional

Visão de longo prazo

Requer forte embasamento decisório

Visão de médio prazo (até 1 ano)

Alocar recursos para atender objetivos estratégicos

Visão do dia a dia

Planos para viabilizar a execução dos objetivos

táticos e estratégicos.

Recomendações – Risco de Mercado

• Compare os valores da CVM 475 com o PL

Recomendações – Risco de Liquidez

• Implantar política para que o fluxo de caixa seja positivo nos próximos x meses

• Evitar a contratação de derivativos sem chamada periódica de margem pois podem gerar desequilíbrio no fluxo de caixa

Recomendações – Risco de Crédito

• Limitar a exposição máxima ao risco de crédito para um único fornecedor/comprador a um percentual do PL• Esse percentual depende do quanto o risco de crédito da

empresa é concentrado

• Ex. na indústria bancária o limite é 25%

• Criar limites para aplicação por banco.

Recomendações – Risco Operacional

• Identificar (subjetivamente) as 5 maiores perdas

operacionais

• Mensurá-las mensalmente

• Tomar medidas corretivas até que a série se

estabilize em patamar razoável

• Definir limites que se forem extrapolados devem

ser reportados ao CA

Criar um Painel de Riscos

Em resumo• Conselheiros, C-level, Diretores

precisam ter qualificação mínima em gestão de riscos

• Evitar a terceirização da gestão de riscos

• Incentivar a criação de comitês que discutam identificação, monitoramento e mitigação de riscos

• Incorporar a gestão de riscos no processo decisório

Perguntas?

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