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Henrique Tomaz, CFA
htomaz@bb.com.br
Richardi Ferreira
richardi@bb.com.br
MARKET UPDATE
PÚBLICO | 28 de agosto de 2020
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#interna
DISCLAIMER
Esta apresentação foi produzida pelo BB-Banco de Investimento S.A. (BB-BI). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Entretanto, o BB-BI não declara nem
garante, expressa ou tacitamente, que essas informações sejam imparciais, precisas, completas ou corretas. Todas as recomendações e estimativas apresentadas derivam do julgamento de nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em
função de mudanças que possam afetar as projeções de mercado. Este material tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento. Não é, e não deve ser interpretado como uma oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. É vedada a reprodução, distribuição
ou publicação deste material, integral ou parcialmente, para qualquer finalidade, sem prévia autorização.
3
#interna
AGENDA
8Cenário doméstico – Contas externas
7Cenário doméstico – Crédito
5Cenário doméstico – Confiança
4Cenário doméstico – Reabertura
9Panorama Externo – EUA
10Panorama Externo – Confiança
4
#interna
CENÁRIO DOMÉSTICO
Reabertura | O nosso Índice de Reabertura da Economia segue em uma tendência de crescimento refletindo o
processo de flexibilização das medidas de isolamento social na maior parte do país
No dia 11-jun, anunciamos a construção do Índice
de Reabertura da Economia (IRE). Com ele,
podemos observar o momento em que as
atividades sofreram o maior impacto (29-mar), bem
como a sua trajetória em direção à reabertura total.
Há algumas semanas, realizamos uma projeção
linear da tendência do índice no qual inferimos que
as atividades devem retornar aos mesmos
patamares pré-crise no final do mês de outubro.
Com os dados mais recentes que temos a
disposição, estimamos que a economia opera,
atualmente, com 83,4% da capacidade normal
(nível pré-pandemia).
Para saber mais sobre o modelo, clique aqui.
Fonte: BB Investimentos Research
Índice de Reabertura da Economia (histórico e projeção)Índice base 100 = período de normalidade
Reabertura da economia segue
avançando
83,4
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
100
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#interna
CENÁRIO DOMÉSTICO
Confiança | O Índice de Confiança do Empresário Industrial, medido pela CNI, voltou a ultrapassar a linha divisória de
50 pontos alcançando, em agosto, 57 pontos
O índice medido pela Confederação Nacional da
Indústria (CNI) apresentou uma alta relevante em
agosto alcançando, assim, a faixa dos 57 pontos. O
ICEI cresceu em 28 dos 30 setores abrangidos pela
pesquisa, sendo que em todos eles, o índice já se
encontra acima da linha divisória dos 50 pontos. Os
dados de agosto indicam que a retomada da
confiança na indústria abrange todos os segmentos.
Considerando a correlação existente entre a
confiança dos empresários e os investimentos no
setor industrial, a entidade alerta quanto a um
possível agravamento da crise no futuro em função
da paralisação de projetos.
Fonte: CNI, BB Investimentos Research
Índice de confiança da IndústriaÍndice base 50 = estabilidade
CNI – Confiança da Indústria cresceu
em 28 dos 30 setores pesquisados
34,5
57,0
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Setores mais confiantes
Produtos de minerais não
metálicos63,3
Produtos de borracha 62,8
Produtos de material plástico 61,7
Produtos farmoquímicos e
farmacêuticos61,4
Produtos de madeira 60,2
Setores menos confiantes
Manutenção, reparação e
instalação de maq. e eqptos50,2
Impressão e reprodução de
gravações50,3
Calçados e suas partes 50,4
Couros e artefatos de couro 50,7
Outros eqptos de transporte 50,8
6
#interna
CENÁRIO DOMÉSTICO
Confiança | O Índice de Confiança do Consumidor, medido pela FGV, avança em agosto e retorna ao patamar
registrado em março. Confiança no setor de serviços também avança mas ainda está abaixo do nível pré-crise
A Fundação Getúlio Vargas (FGV) divulgou, nesta
semana, alguns dos índices de confiança para o
mês de agosto. O Índice de Confiança de Serviços
(ICS) registrou 85 pontos, uma alta de 6 pontos em
relação a julho. Apesar disso, o índice ainda se
encontra um pouco abaixo do valor registrado em
fevereiro, antes da pandemia.
Já o Índice de Confiança dos Consumidores subiu
1,2 ponto neste mês voltando, assim, para o mesmo
patamar registrado em março, quando estava em
80,2 pontos. A retomada da atividade econômica
favorecida pela flexibilização das medidas de
restrição vem contribuindo com a melhora nas
expectativas dos agentes
Fonte: FGV, BB Investimentos Research
Serviços – Utilização da capacidade instalada%
Índice de confiança de serviços – ICSÍndice base 100
Índice de Confiança do ConsumidorÍndice base 100
Sondagens da FGV apontam
recuperação nas expectativas
52
62
72
82
92
102
112ICC Situação atual Expectativas
40
50
60
70
80
90
100
ICS Expectativas Situação atual
77
78
79
80
81
82
83
84
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#interna
CENÁRIO DOMÉSTICO
Crédito | As concessões de crédito pelo sistema bancário somaram R$ 341 bilhões em julho, o que representa um
crescimento de 9,4% em relação à junho
As concessões totais de crédito registraram R$ 341
bilhões em julho. Na série com ajuste sazonal, este
valor representa um crescimento de 9,4%, sendo
13,3% em crédito para empresas e 5,9% para famílias.
O destaque do mês foi o crescimento de quase 57%
das operações com recursos direcionados, ou seja,
que são vinculados a programas do governo. Os
empréstimos concedidos dentro do Programa Nacional
de Apoio às Microempresas e Empresas de Pequeno
Porte (Pronampe) respondem por uma boa parcela
desse aumento.
As taxas de juros para as famílias e empresas
registraram novas quedas em julho. Com isso, a taxa
média de juros das operações caiu para 19,5% a.a. A
inadimplência segue em queda beneficiada pelo
pagamento do auxílio emergencial e também pela
postergação de parcelas por parte de credores.
Fonte: Bacen, BB Investimentos Research
Concessões por modalidadeR$ bilhões (série com ajuste sazonal)
Inadimplência%
Concessões por natureza jurídicaR$ bilhões (série com ajuste sazonal)
Taxas de juros%
Crédito direcionado avança 56,9%
80
100
120
140
160
180
200
PJ PF
20
25
30
35
40
45
50
55
180
200
220
240
260
280
300
320
340
360
Milh
are
s
Livres Direcionados (eixo direito)
10
15
20
25
30
35
40
45Média PJ PF
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
5,5Média PJ PF
8
#interna
CENÁRIO DOMÉSTICO
Contas Externas | O Brasil registrou, no mês de julho, um superávit em conta corrente de US$ 1,6 bilhão, quarto mês
seguido com superávit. Com este resultado, o déficit acumulado em 12 meses caiu para 2,0% do PIB
Pela quarto mês consecutivo, a balança de
transações correntes - que agrega os saldos da
balança comercial, da balança de serviços e das
transferências unilaterais – fechou o mês com saldo
positivo. No mês passado, o saldo das transações
do Brasil com o resto do mundo foi superavitário em
US$ 1,6 bilhão. Com este resultado, o déficit
acumulado nos últimos doze meses caiu de US$
43,2 bilhões (2,7% do PIB) em junho para US$ 31,7
bilhões (2,0% do PIB) em julho. Desde o início da
pandemia, a forte queda das importações vem
contribuindo com o maior superávit da balança
comercial que, na comparação anual, já cresceu
quase 10%. Os ingressos líquidos de Investimento
Direto no País (IDP) registraram US$ 2,7 bilhões
em julho e, no acumulado de doze meses, já
somam US$ 62,6 bilhões (3,9% do PIB).
Fontes: Bacen, BB Investimentos Research
Transações CorrentesUS$ bilhões (jan a jul)
Saldo em transações correntesUS$ bilhões (acumulado em 12 meses)
Investimento Direto no PaísUS$ bilhões (acumulado em 12 meses)
Transações correntes tem superávit de
US$ 1,6 bilhão em julho
23,9
-7,0
-8,9
-3,4
-18,0
-16,6
26,2
-1,8
-7,5
-2,1
-13,2
-14,2
Balança Comercial
Viagens
Aluguel de eqptos
Transportes
Lucros
Juros
2019 2020
-3,5
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
- 60
- 50
- 40
- 30
- 20
- 10
-
Déficit em TC % do PIB
2,5
2,7
2,9
3,1
3,3
3,5
3,7
3,9
4,1
4,3
4,5
50
55
60
65
70
75
80
85
IDP % do PIB
9
#interna
PANORAMA EXTERNO
EUA | na última semana, o número de novos pedidos de seguro desemprego nos EUA voltou a oscilar acima do
patamar de 1 milhão. Cerca de 57,4 milhões de pedidos já foram registrados desde o início da crise
Na última semana, o número de pedidos de seguro
desemprego no país foi de cerca de 1,1 milhão, o
que somado aos dados das 22 semanas anteriores
totaliza 57,4 milhões de pedidos.
O número de pedidos registrados nas últimas
semanas segue bem acima da média histórica
desse indicador. Ainda está em discussão no
congresso americano, um novo pacote de auxílio
para os trabalhadores desempregados.
O crescimento do número de casos de coronavírus,
que vem sendo registrados em alguns estados
americanos, e a lenta recuperação do mercado de
trabalho vem gerando dúvidas quanto a uma
recuperação em “V” da economia.
Fontes: Bloomberg, BB Investimentos Research
Pedidos de seguro desemprego (acumulado)Milhões
Pedidos de seguro desemprego (semanal)Milhões
EUA: 1,1 milhão de novos pedidos de
seguro desemprego
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
21-f
ev-2
0
6-m
ar-
20
20-m
ar-
20
3-a
br-
20
17-a
br-
20
1-m
ai-2
0
15-m
ai-2
0
29-m
ai-2
0
12-ju
n-2
0
26-ju
n-2
0
10-ju
l-2
0
24-ju
l-2
0
7-a
go
-20
21-a
go
-20
13,9 12,711,5 11,3
57,4
2016 2017 2018 2019 Últimas23
semanas
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PANORAMA EXTERNO
Confiança | Os índices de confiança de consumidores americanos e europeus cresceram no mês de agosto. O receio
em relação à velocidade de recuperação das economias ainda segura os indicadores abaixo do nível pré-pandemia
EUA
Nos EUA, o índice de confiança do
consumidor, medido pela Universidade
de Michigan, avançou para 74,1 pontos
em agosto, contra 72,5 pontos
registrados em julho. Apesar de não ser
uma alta significativa, o índice veio
acima da expectativa do mercado de
72,9 pontos. A alta persistente nos
casos de Covid-19 nos EUA e o receio
quanto a recuperação do mercado de
trabalho tem pesado nas perspectivas
dos consumidores. Além disso, o
término do benefício semanal para os
desempregados no valor de US$ 600,
que expirou no mês passado, vem
impondo dificuldades a muitas famílias.
Zona do Euro
Na Zona do Euro, a estimativa
preliminar para a confiança do
consumidor no mês de agosto aponta
uma alta de 0,3 ponto em relação ao
mês de julho. Após atingir a mínima
histórica de -22 em março, no auge da
pandemia na Europa, o indicador
registrou -14,7 neste mês.
Em linha com a recuperação da
confiança do consumo, o indicador de
sentimento econômico da Comissão
Europeia também apresentou elevação.
Em agosto, o índice subiu para 87,7, o
que representa uma alta de 5,3 pontos
em relação a julho.
Fontes: Bloomberg, BB Investimentos Research
EUA – Confiança do Consumidor
Zona do Euro – Confiança do Consumidor
50
60
70
80
90
100
110
-25
-20
-15
-10
-5
0
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BB INVESTIMENTOS
Mercado de Capitais | Equipe de Research
Diretor Gerente Executivo Gerentes da Equipe de Pesquisa
Francisco Augusto Lassalvia Mário Perrone Estratégia - Wesley Bernabé, CFA Análise de Empresas - Victor Penna
lassalvia@bb.com.br mario.lopes@bb.com.br wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br
Estratégia e Macroeconomia Renda Variável Equipe de Vendas BB Securities - London
Hamilton Moreira Alves Agronegócios Óleo e Gás Investidor Institucional Managing Director – Juliano Marcatto de Abreu
hmoreira@bb.com.br Luciana Carvalho Daniel Cobucci bb.distribuicao@bb.com.br Deputy Managing Director – João Domingos Cicarini Jr
Henrique Tomaz, CFA luciana_cvl@bb.com.br cobucci@bb.com.br Varejo Henrique Catarino | Annabela Garcia
htomaz@bb.com.br Alimentos e Bebidas Papel e Celulose ações@bb.com.br Melton Plummer | Tharcia Cassiano
Richardi Ferreira Luciana Carvalho Victor Penna Bruno Fantasia | Gianpaolo Rivas
richardi@bb.com.br luciana_cvl@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Gerente – João Carlos Floriano Daniel Bridges
Bancos e Serv. Financeiros Siderurgia e Mineração Antonio de Lima Junior
Wesley Bernabé, CFA Victor Penna Bruno Finotello Banco do Brasil Securities LLC - New York
wesley.bernabe@bb.com.br victor.penna@bb.com.br Cleber Yamasaki Deputy Managing Director – Gabriel Cambui Mesquita
Renda Fixa Rafael Reis Transporte e Logística Daniel Frazatti Gallina Charles Langalis | Nilton Jeronimo
Renato Odo rafael.reis@bb.com.br Renato Hallgren Denise Rédua de Oliveira João Kloster | Luciana Batista
renato.odo@bb.com.br Bens de Capital renatoh@bb.com.br Fabiana Regina Michelle Malvezzi | Fabio Frazão
José Roberto dos Anjos Catherine Kiselar Utilities Fábio Caponi Bertoluci Shinichiro Fukui
robertodosanjos@bb.com.br ckiselar@bb.com.br Rafael Dias Fernando Leite
Educação rafaeldias@bb.com.br Higor Benedetti
Melina Constantino Varejo Henrique Reis BB Securities Asia Pte Ltd – Singapore
mconstantino@bb.com.br Georgia Jorge Marcela Andressa Pereira Managing Director – Marcelo Sobreira
Imobiliário georgiadaj@bb.com.br Paulo Arruda José Carlos Reis, CFA
Kamila Oliveira Pedro Gonçalves Zhao Hao, CFA
kamila@bb.com.br Renata Simões
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Henrique Tomaz, CFA
htomaz@bb.com.br
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