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Cenário econômico mundial e expectativas para o Brasil
Carlos Thadeu de Freitas GomesOuro Preto - MG, 8 de agosto de 2013Congresso Regional do Sicomercio
• Com a perspectiva de redução dos intensos estímulos monetários dos Estados Unidos, devido à recuperação de sua economia o dólar volta a apresentar uma trajetória de valorização;
• Por outro lado, a economia da China passa a apresentar um crescimento mais moderado e essa perspectiva tem impactado nas cotações de commodities e, por consequência, nos termos de troca da balança comercial brasileira;
• Alguns fatores internos também atuam na direção de um Real mais desvalorizado – crescimento do déficit nas transações correntes e perspectiva de menor crescimento econômico;
Novo cenário internacional
2
Mudança na percepção de risco dos investidores: maiores retornos no mercado norte-americano expôs vulnerabilidade
externa dos mercados emergentes, assim como as perspectivas de menor crescimento econômico nesses países
Moedas têm se desvalorizado frente ao dólar
Fonte: Bloomberg
Países com déficits
expressivos em conta corrente foram os mais
afetados
Brasil
Canadá
Chile
Índia
Japão
Coréia
México
Suiça
China
Austrália
Euro
Reino Unido
10.7%
5.1%
8.6%
8.6%
12.4%
4.7%
0.0%
1.1%
-1.6%
4.8%
-1.3%
4.8%
Variação % acumulada no ano (até 30/jul)
Sólidos Fundamentos Macroeconômicos
Cenário Doméstico4
Bélgica
Luxemburgo
Chile
Índia
Irlanda
Rússia
Canadá
Austrália
Singapura
França
Reino Unido
Brasil
Hong Kong
China
EUA
19.3
22.6
26.4
27.3
39.6
44.1
47.2
48.5
54.4
58.9
62.5
65.3
72.5
119.7
146.7
Maiores recebedores de Inves-timentos Estrangeiros - 2012
Fonte: Banco Central, Financial Times
Sólidos Fundamentos Macroeconômicos
5
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
-100
-50
0
50
100
150
200
250
Dívida externa líquida (US$ bilhões)
200120022003200420052006200720082009201020112012
5260
5551 48 47 46
3942 39 36 35
Dívida Líquida do Setor Público (% PIB)
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
050
100150200250300350400 373
Reservas internacionais (US$ bilhões)
Fonte: Banco Central
Projeções
6
Principais Variáveis 2011 2012 2013*
Volume de Vendas do Varejo1 (var. %) 6,70 8,40 4,00
Produção Industrial (var. %) 0,40 -2,60 2,00
IPCA (var. - %) 6,50 5,80 5,75
Taxa de Juros Selic - Fim de Período (%a.a.) 11,00 7,25 9,25
Balança Comercial (US$ bilhões) 29,80 19,42 5,70
Taxa de Câmbio - Fim de Período (RS/US$) 1,88 2,04 2,30
*Projeções
¹PMC Restrita
Fonte: IBGE, Funcex, BC, Divisão Econômica - CNC
Expectativa de crescimento do PIB é revisada
7
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *
3.2%
4.0%
6.1%
5.2%
-0.3%
7.5%
2.7%
0.9%
2,2%
PIB – Variação anual (%)
Fonte: IBGE e Banco Central do Brasil* Projeção para 2013 do Relatório Focus de 02/08/2013
• Evolução favorável do mercado de trabalho, embora em ritmo mais lento, deve continuar impulsionando crescimento das vendas do varejo.
• Mudança do perfil de endividamento das famílias e reversão da política monetária devem reduzir o ritmo de crescimento da demanda de crédito para o consumo em relação aos últimos anos.
• Riscos: Deterioração das expectativas inflacionárias já promovem ajustes na curva de juros futuros e podem impactar negativamente no mercado de crédito.
• Inflação é a maior preocupação no curto prazo
Varejo
8
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
Jan/136,3%
Jun/134,3%
Massa Real de Salário – Habitualmente recebido
var.
% a
cum
ulad
a em
12
mes
esPrincipais determinantes dademanda doméstica - Emprego
9
Fonte: IBGE* Até junho de 2013
Principais determinantes dademanda doméstica - Crédito
Mar-
08
May
-08Ju
l-08
Sep-0
8
Nov-08
Jan-0
9
Mar-
09
May
-09Ju
l-09
Sep-0
9
Nov-09
Jan-1
0
Mar-
10
May
-10Ju
l-10
Sep-1
0
Nov-10
Jan-1
1
Mar-
11
May
-11Ju
l-11
Sep-1
1
Nov-11
Jan-1
2
Mar-
12
May
-12Ju
l-12
Sep-1
2
Nov-12
Jan-1
3
Mar-
13
May
-13
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
Crescimento do crédito às famílias – Livres X Direcionados
Saldo da carteira de crédito com recursos livres - Pessoas físicas - Var. % anual
Saldo da carteira de crédito com recursos direcionados - Pessoas físicas - Var. % anual
62%
38%
jun/13Livres Direcionados
Fonte: Banco Central do Brasil
Principais determinantes dademanda doméstica - Endividamento
11
Jan-05
Apr-05Jul-0
5
Oct-05
Jan-06
Apr-06Jul-0
6
Oct-06
Jan-07
Apr-07Jul-0
7
Oct-07
Jan-08
Apr-08Jul-0
8
Oct-08
Jan-09
Apr-09Jul-0
9
Oct-09
Jan-10
Apr-10Jul-1
0
Oct-10
Jan-11
Apr-11Jul-1
1
Oct-11
Jan-12
Apr-12Jul-1
2
Oct-12
Jan-13
Apr-13
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0Endividamento, Comprometimento de Renda e Inadimplência
Comprometimento de renda das famílias - %
Comprometimento de renda das famílias com o serviço da dívida exceto crédito habitacional - %
Inadimplência acima de 90 - Total pessoa física - Séria antiga -%
Inadimplência da carteira de crédito com recursos livres - Pessoas físicas -%
Fonte: Banco Central do Brasil
Principais determinantes dademanda doméstica - Inflação
12
Fonte: IBGE e Banco Central
Jun/2004
Nov/2004
Apr/2005
Sep/2
005
Feb/2
006
Jul/2006
Dec/2006
May/2
007
Oct/2007
Mar/2
008
Aug/2008
Jan/2009
Jun/2009
Nov/2009
Apr/2010
Sep/2
010
Feb/2
011
Jul/2011
Dec/2011
May/2
012
Oct/2012
Mar/2
013-10
-5
0
5
10
15
Inflação ao Consumidor
IPCA - Var. % acumulada em 12 meses
IPCA - Bens não-duráveis - Var. % acumulada em 12 meses
IPCABens Duráveis - Var. % acumu-lada em 12 meses
IPCA - Serviços - Var. % acumulada em 12 meses
Meta Central
Teto Superior
Teto Inferior
Cenário para as vendas do varejo
13
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *
6.2
9.79.1
5.9
10.9
6.7
8.4
4
Volume de Vendas no Comércio Varejista Variação Acumulada de 12 meses (%)
Fonte: IBGE e CNC* Projeção da DE/ CNC
14
Cenário de Longo Prazo:
• A principal restrição ao crescimento econômico sustentável da economia brasileira é a escassez de poupança interna, que leva a um baixo nível de investimento, a baixa produtividade do trabalho num ambiente de redução do desemprego.
• Condições favoráveis da dívida brasileira diminuíram seu prêmio de risco e colocam o país em uma rota sustentável de crescimento econômico, cujo ritmo vai depender do cenário externo.
• Apesar do bônus fiscal atual, o ajuste dos desequilíbrios passa pela sustentabilidade das finanças públicas, que também atuaria sobre as expectativas inflacionárias.
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