Empresas em Dificuldades Financeiras

Empresas em Dificuldades Financeirasmiltonh@terra.com.br

Empresa• Crescimento = investimentos ($$ próprio ou

emprestado)

• Quem empresta? => Bancos

• Como? Constituindo garantias reais

• O problema: a quebra do devedor

• Bancos precisam ter certeza de receber de

volta os valores emprestados + juros

pactuados, pois têm obrigações com seus

depositantes

• Sem essa certeza, cobram um adicional a

título de ‘risco de crédito’ (spread)

O Primeiro Erro

• Toda a empresa em situação financeira difícil tende a cometer os mesmos erros.

O primeiro deles é o “aumento do preço dos produtos” para fazer face a;– Manter o volume de vendas.– Aumento dos insumos– Despesas financeiras crescentes– Dissídios– Fechar os números

• A resultante é sempre a mesma– Queda do volume de vendas– Perda de clientes– Menor margem em valor absoluto.

O Segundo Erro

• Toda a empresa em situação financeira difícil tende a queimar estoques para fazer face a:– Melhorar o fluxo de caixa– Manter a Folha de Pagamento em dia– Fechar os números

• A resultante é sempre a mesma– Piorar o desempenho do fluxo de caixa no longo prazo– Não repor os estoques– Menor margem em valor absoluto.

O m

ais

grav

e do

s er

ros • Não admitir que a situação esteja difícil

• Querer resolver a situação sem ajuda externa• Não querer fazer ajustes de custos e despesas• Considerar que existam despesas intocáveis• Menosprezar o mercado, a concorrência, as

tendências• Não desejar fazer mudanças profundas

Algumas Empresas Brasileiras que Enfrentaram Dificuldades Financeiras

Sobrevivência das Empresas

USADe 100 empresas:

• 30 ficam na 2ª geração

• 10 ficam na 3ª geração

BrasilDe 100 empresas:

• 30 ficam na 2ª geração

• 05 ficam na 3ª geração

Praticamente não existem no Brasil empresas na 5ª geração. Estima-se em menos de 10 empresas apenas nesta condição.

Crise da Empresa

PATRIMONIAL – Ativo menor que o passivo

ECONÔMICA – Falta de faturamento em razão da retração nos negócios

FINANCEIRA – Falta de liquidez – falta de montante em caixa para pagamento de obrigações imediatas

Dificuldades Financeiras

São situações pelas quais passa uma empresa cujos fluxos de caixa operacionais são insuficientes para atender os compromissos financeiros nas datas de vencimento e/ou o valor de seus ativos é insuficiente para cobrir seus débitos junto a credores

Dificuldades Financeiras

Desequilíbrio do fluxo de caixa

Sinais de que uma empresa passa por dificuldades financeiras

• Atraso de pagamentos• Prejuízos• Reduções de dividendos• Fechamento de instalações• Dispensa de pessoal• Mudança de diretores• Queda de preço das ações

Papel dos Administradores

Os administradores devem conhecer as possibilidades e os processos de reestruturação e liquidação

Sua própria empresa

Forem credores de outras empresas

Lei de Falências(número 11.101 de 09/02/2005)

• Objetivos– Facilitar a recuperação da empresa em

crise econômico-financeira, com a manutenção da fonte produtora e dos empregos, bem como aumentar a probabilidade aos credores da retomada de seus bens e direitos

Lei de Falências(número 11.101 de 09/02/2005)

• Não se aplica– Empresa pública– Economia mista– Instituição financeira– Cooperativa de crédito– Consórcio– Entidade de previdência

complementar– Sociedade operadora de plano de

assistência à saúde– Sociedade seguradora– Sociedade de capitalização

Lei de Falências

• Fase de Recuperação

• Fase Falimentar

• Fase Criminal

Extrajudicial

Judicial

Lei de Falências

• Recuperação– Concordata = ‘Contrato’ entre devedor e credores

mais um terceiro não contratante (o Estado-juiz) que visa a reabilitação do devedor em estado temporário de insolvência

– Finalidade real: fazer o devedor ganhar tempo para negociar dívidas ou preparar sua empresa para a falência (‘limpeza’)

Lei de Falências

• Falência– Forma jurídica de solucionar a situação jurídica do

comerciante que não cumpre, no vencimento, com obrigações líquidas e certas

– Finalidade: liquidação do patrimônio do devedor insolvente

Lei de Falências

• Crime Falimentar– Todo e qualquer ato praticado antes, durante e até

mesmo após a falência, com o objetivo de prejudicar credores em benefício próprio

– Exemplos de crimes• Escriturar Livros Contábeis e Fiscais em atraso ou não

ter esses livros• não encerrar o balanço no prazo legal• falsificar, destruir ou inutilizar material utilizado para

escrituração

Lei de Falências

• Recuperação Extrajudicial

• Recuperação Judicial

• Falência

Recuperação ExtraJudicial

• Tem por objetivo permitir ao devedor negociar fora dos tribunais com seus principais credores e aprovar um plano de pagamento para suas dívidas, dentro de suas reais possibilidades

Recuperação ExtraJudicialPlano de Pagamentos aprovado por pelo

menos 60% dos credores

?

HomologaçãoRefaz o Plano

SIMNÃO

Reestruturação Financeira

• Adequação do Passivo ao Ativo, do fluxo de caixa ao ciclo econômico e das contas a pagar às contas a receber

Reestruturação Financeira

Soluções mais utilizadas:

• Alongamento do perfil da dívida

• Transferência do controle acionário

Reestruturação Financeira

• Alongamento do perfil da dívida– Consiste em renegociar as condições da dívida a

vencer ou vencida, com maiores prazos e taxas de juros menores

Reestruturação Financeira

• Transferência do controle acionário– É a transferência do controle acionário e legal da

empresa aos credores ou a terceiros, por iniciativa própria dos sócios da empresa em dificuldade

– Aproveita-se a sinergia da transferência do controle acionário para um fornecedor que terá a missão de salvar a empresa, liquidando seus débitos

Recuperação Judicial

• Tem por objetivo viabilizar a superação de crise econômico-financeira do devedor, a fim de permitir a manutenção da fonte produtora, do emprego dos trabalhadores e do interesse dos credores, promovendo, assim, a preservação da empresa, sua função social e o estímulo a atividade econômica

Recuperação Judicial

• É uma trégua solicitada pela empresa devedora e decretada, via sentença judicial, como melhor forma de pagamento de seus credores

Recuperação Judicial

• A empresa tem 2 anos de prazo para pagamento das dívidas ou desconto de 50% do valor para pagamento à vista

Recuperação Judicial

• Geralmente a empresa perde o crédito, tendo que efetuar as próximas compras à vista junto a seus fornecedores

Recuperação Judicial

• Se a empresa não cumprir o plano de pagamentos ou não se reerguer ao final do prazo, a falência será decretada

• É um processo jurídico que ao promover o afastamento do devedor de suas atividades, visa a preservar e aperfeiçoar a utilização produtiva dos bens, ativos e recursos produtivos, inclusive os intangíveis da empresa

Falência

Falência

• É considerada falida a empresa cujas dívidas de curto e de longo prazos são maiores que seu ativo, ou seja, a empresa apresenta um patrimônio líquido negativo

Falência

• É nomeado um sindico pelo juiz para administrar a massa falida, receber todos os direitos e quitar todas as obrigações

Falência

• O processo de falência visa também apurar e mensurar responsabilidades pela situação de insolvência (inclusive criminais), legitimar e relacionar os credores em ordem de preferência de recebimento

Fases da Falência• Fase Preliminar– Do pedido a

constituição do síndico

• Fase de Sindicância– Levantamento

dos direitos e haveres

• Fase de Liquidação– Venda e rateio

entre os credores

Falência • O processo inicia-se com um pedido de falência:– Pelo próprio devedor

(autofalência), quando o juiz decreta, de imediato

– Solicitada pelos credores (presumida), quando o juiz citará o devedor para que o mesmo apresente defesa ou efetue pagamento

– Decretada pelo juiz após a recuperação judicial, seja por insucesso na recuperação ou por não cumprimento das cláusulas

Falência

• Os titulares ficam impedidos de administrar outras empresas durante o processo de falência

• Quando todas as dívidas são pagas, os titulares são liberados para iniciar ou administrar um novo empreendimento

• Se o valor apurado não for suficiente para quitar todas as obrigações, os titulares ficarão impedidos de iniciar outro empreendimento ou administrar empresas por 5 anos

Falência• Ordem de Pagamento– créditos extraconcursais (tributos com fato gerador

ocorrido após a decretação da falência)– créditos trabalhistas (até 150 salários mín/credor) – créditos com garantia real– créditos tributários (exceto multas)– créditos com privilégio especial– créditos com privilégio geral– créditos quirografários– multas em geral– créditos subordinados

Créditos Extraconcursais

• Despesas contraídas para manter a massa falida em operação após a decretação da falência com o administrador judicial, as custas processuais, etc.

São os gastos necessários para se manter o processo de falência!

Créditos Trabalhistas e Acidente de Trabalho

Créditos com Garantias Reais

• Hipotecas• Alienações• Penhores

Créditos Tributários

Créditos com Privilégio Especial• Art. 964. Têm privilégio especial:

I - sobre a coisa arrecadada e liquidada, o credor de custas e despesas judiciais feitas com a arrecadação e liquidação;

II - sobre a coisa salvada, o credor por despesas de salvamento;

III - sobre a coisa beneficiada, o credor por benfeitorias necessárias ou úteis;

IV - sobre os prédios rústicos ou urbanos, fábricas, oficinas, ou quaisquer outras construções, o credor de materiais, dinheiro, ou serviços para a sua edificação, reconstrução, ou melhoramento;

V - sobre os frutos agrícolas, o credor por sementes, instrumentos e serviços à cultura, ou à colheita;

VI - sobre as alfaias e utensílios de uso doméstico, nos prédios rústicos ou urbanos, o credor de aluguéis, quanto às prestações do ano corrente e do anterior;

VII - sobre os exemplares da obra existente na massa do editor, o autor dela, ou seus legítimos representantes, pelo crédito fundado contra aquele no contrato da edição;

VIII - sobre o produto da colheita, para a qual houver concorrido com o seu trabalho, e precipuamente a quaisquer outros créditos, ainda que reais, o trabalhador agrícola, quanto à dívida dos seus salários.

Créditos com Privilégio Geral• Art. 965. Goza de privilégio geral, na ordem seguinte, sobre os bens do devedor:

I - o crédito por despesa de seu funeral, feito segundo a condição do morto e o costume do lugar;

II - o crédito por custas judiciais, ou por despesas com a arrecadação e liquidação da massa;

III - o crédito por despesas com o luto do cônjuge sobrevivo e dos filhos do devedor falecido, se foram moderadas;

IV - o crédito por despesas com a doença de que faleceu o devedor, no semestre anterior à sua morte;

V - o crédito pelos gastos necessários à mantença do devedor falecido e sua família, no trimestre anterior ao falecimento;

VI - o crédito pelos impostos devidos à Fazenda Pública, no ano corrente e no anterior;

VII - o crédito pelos salários dos empregados do serviço doméstico do devedor, nos seus derradeiros seis meses de vida;

VIII - os demais créditos de privilégio geral.

Créditos Quirografários

• Compreende aqueles sem qualquer garantia; os saldos das instituições financeiras superiores à garantia real e os trabalhistas acima dos 150 salários mínimos, nessa ordem.

Multas

Créditos Subordinados

• Corresponde àquele pertencente aos sócios ou administradores, ou seja, o pro labore (retirada) ou à parte dos lucros que lhes cabe nos resultados da em presa falida, pendentes na data da quebra.

Dificuldades Financeiras com base em Balanços e em Fluxos de Caixa

• Balanços (Posição Estática)– Dizemos que

uma empresa é insolvente quando seu patrimônio líquido é negativo

Dificuldades Financeiras com base em Balanços e em Fluxos de Caixa

• Fluxos de Caixa (Posição Dinâmica)– Dizemos que uma empresa é insolvente quando

não consegue pagar suas dívidas

Insolvência

• Econômico-Financeira

• Técnica

Insolvência Econômico-Financeira

• Ocorre quando as receitas da empresa não cobrem seus custos, e a geração de caixa é insuficiente para honrar seus compromissos

Insolvência Técnica

• Ocorre quando a empresa não é capaz de saldar suas dívidas nas datas combinadas, embora tenha ativos permanentes superiores a suas dívidas

Crise de liquidez

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Ausência de planejamento estratégico

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Brigas familiares

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Cancelamento de um grande pedido

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Controles financeiros deficientes

Fatores que Levam a Dificuldades

Financeiras

• Custos altos

Fatores que Levam a

Dificuldades Financeiras

• Dependência de poucos clientes

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Dependência de poucos fornecedores

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Desvio de dinheiro para negócios particulares

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Diversificações mal conduzidas

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Entrada de concorrentes poderosos

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Estoques altos

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Estrutura de capital inadequada

Fatores que Levam a Dificuldades

Financeiras

• Excesso de endividamento

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Excesso de otimismo sobre o negócio

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Falta de capacidade gerencial

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Falta de capital próprio

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Falta de investimentos tecnológicos

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Falta de vantagem competitiva

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Lentidão na tomada de decisão e nas ações

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Má administração de crédito e cobrança

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Falhas na distribuição dos produtos

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Má localização geográfica

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Gerenciamento de risco precário ou inexistente

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Morte dos fundadores

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Mudanças na conjuntura econômica

Fatores que Levam a Dificuldades Financeiras

• Paternalismo na avaliação dos resultados

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Ações judiciais em andamento

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Aumento do endividamento

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Avisos de protesto

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Diminuição do Patrimônio Líquido

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Elevadas despesas financeiras

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Mudança de bancos / Auditores

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Perda de fatia de mercado

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Perda de reputação junto a clientes

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Queda de lucratividade, queda nas margens

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Rotatividade de funcionários importantes

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Queda nas vendas

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Perda de crédito

Evidências de Dificuldades Financeiras

• Troca de diretores

Causas da Insolvência - INTERNOS

• Capacidade gerencial deficiente

Causas da Insolvência - INTERNOS

• Falta de controle financeiro

Causas da Insolvência - INTERNOS

• Concentração num único projeto, ou num único cliente

Causas da Insolvência - EXTERNOS

• Conjuntura econômica

Causas da Insolvência - EXTERNOS

• Conjuntura política

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Fazendo fusões, aquisições ou cisões

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Buscando novas linhas de financiamento

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Desmobilizando

Como Enfrentar as Dificuldades

Financeiras

• Negociando com bancos e outros credores

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Reduzindo custos

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Reduzindo investimentos

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Reduzindo gastos com pesquisa e desenvolvimento

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Substituindo diretores e gerentes

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Substituindo dívidas por ações

Como Enfrentar as Dificuldades Financeiras

• Fazendo fusões, aquisições ou cisões

Dificuldades Financeiras

Dificuldades Financeiras

Não há reestruturação

financeira

Há reestruturação

financeira

Recuperações

Solução negociada

Recuperação

Fusão, aquisição ou

cisão

Falência

Por que as Empresas Quebram?

• Baixa Produtividade• Baixa Rentabilidade• Deficiência Estrutural• Baixa Capitalização• Descuido com a Essência• Envelhecimento das Crenças

Descuido com a Essência

• Desatenção do Produto• Perda de Qualidade• Custos Altos• Atraso Tecnológico

Indicadores de Eficiência Global

• Lucro– Produtividade– Giros

• Retorno sobre Investimentos– Estrutura– Rentabilidade

• Fluxo de Caixa– Produtividade– Capitalização

Indicadores de Eficiência Global

• Ajustabilidade– Modernização do Produto– Custo Compatível

• Capital Humano– Treinamento– Participação nos Resultados

• Filosofia de Gestão– Revisionismo