Aula 1- Finanças Aplicadas II e FAI 2015.1

APRESENTAÇÃO

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Disciplina: FAII e FAIObjetivo da aula: apresentar a disciplinaConteúdo: Plano de ensino. Principais pontos da disciplina. Formação dos grupos de trabalho. Escolha das empresas que serão avaliadas. Revisão da HME.

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Objetivo

• Proporcionar aos alunos conhecimentos básicossobre avaliação de ativos com base no valorintrínseco, bem como decisões sobre estrutura decapital e política de dividendos.

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Conteúdo Programático

• Planilha (já divulgada no blog: http://goo.gl/ctzeDN).

• OBSERVAÇÃO!! Isso é um planejamento, nãonecessariamente ocorrerá como está na planilha.Mas nos dará base para acompanhar as aulas.

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Estratégias de ensino

• Serão utilizados em sala de aula, os seguintesprocedimentos:

a) aula expositiva com o auxílio do quadro

b) aula expositiva com o auxílio do datashow

c) aulas práticas, com aplicações de estudos de casos

d) aulas práticas no laboratório

e) apresentações de seminários.

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Avaliação da aprendizagem• 1ª nota: 10% da nota será consequência da postura e da

participação do aluno nas aulas, 20% é a soma de exercícios etrabalhos realizados em sala de aula (ou fora dela) e 70% édecorrente de uma prova.

• 2ª nota: 10% em consequência da postura e da participaçãodo aluno nas aulas, 10% da soma dos exercícios e trabalhosrealizados, 60% decorrente da prova e 20% decorrente daapresentação de uma valuation elaborada por uma grandeempresa.

• 3ª nota: a nota será 10% em consequência da postura e daparticipação do aluno nas aulas, 10% da soma dos exercícios etrabalhos realizados, 20% decorrente da prova, 20% daapresentação do seminário (artigo pré-selecionado) e 40% daapresentação (escrita e oral) da valuation de uma empresapreviamente escolhida pelo grupo de alunos.

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Referências básicas

• AIUBE, Fernando A.L. Modelos quantitativos emfinanças com enfoque em commodities. PortoAlegre: Bookman, 2013.

• DAMODARAN, Aswath. Investment valuation: toolsand techniques for determining the value of anyasset. 2nd ed. New York: John Wiley & Sons, 2002.

• ROSS, Stephen A. et al. Fundamentos daadministração financeira. 9ed. Porto Alegre: AMGH,2013.

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Referências complementares• BERK, Jonathan; DEMARZO, Peter; HARFORD, Jarrad. Fundamentals

of corporate finance. 2nd ed. Pearson Education, 2012.

• BRUNER, Robert F. Estudos de casos em finanças: gestão paracriação de valor corporativo. 5ed. São Paulo: Mc Graw-Hill, 2009.

• CARVALHO, Valdemir G. Calculadora Financeira HP12c: umaferramenta para a gestão financeira das organizações. Natal:EDUFRN, 2012.

• DAMODARAN, Aswath. The little book of valuation: how to value acompany, pick a stock, and profit. New Jersey: John Wiley & Sons,2011.

• FERNÁNDEZ, Pablo. Three Residual Income Valuation Methods andDiscounted Cash Flow Valuation. Working Paper, 2002.

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Referências complementares• FERNÁNDEZ, Pablo. Company valuation methods. The most

common errors in valuations. Working Paper, 2007.

• FERNÁNDEZ, Pablo; BILAN, Andrada. 110 common erros incompany valuations. Working Paper, 2007.

• FERNÁNDEZ, Pablo. 100 questions on finance. Working Paper,2008.

• FERNÁNDEZ, Pablo. Valuing Companies by Cash FlowDiscounting: 10 Methods and 9 Theories. Working Paper,2009.

• FERNÁNDEZ, Pablo; BERMEJO, VicenteJ. β= 1 does a better jobthan calculated betas. Working Paper, 2009.

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Referências complementares• FERNÁNDEZ, Pablo. Ten badly explained topics in most

corporate finance books. Working Paper, 2012.

• KOLLER, Tim; GOEDHAR, Marc; WESSELS, David.Valuation: measuring and managing the value ofcompanies. 5th ed. New Jersey: John Wiley & Sons, 2010.

• ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE,Jeffrey F. Administração financeira: corporate finance.2ed. São Paulo: Atlas, 2002.

• VERNIMMEN, Pierre et al. Corporate finance: theory andpractice. 2nd ed. John Wiley & Sons, Ltd., 2009.

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Blogs

• Assinem a lista de emails dos blogs que uso paradivulgar materiais da disciplina:

– Contabilidade & Métodos Quantitativos: http://goo.gl/OrLCaj

– Finanças Aplicadas Brasil: http://goo.gl/QeLxF4

– Fanpage do C&MQ: http://goo.gl/TpwWRI

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Divulgação das notas

• As notas geralmente são divulgadas até a aulaseguinte à aplicação da prova.

• A divulgação é realizada por meio do Blog. Por issovocês devem assinar a lista de emails do Blog.

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Formação dos grupos de trabalho

• Anotar as duplas na planilha de notas: FII1, FII2 eFAI2.

• As duplas farão todos os trabalhos da disciplina emconjunto.

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Seminário I – Valuations Prontas• Os alunos deverão analisar e apresentar relatórios de

valuations que foram previamente elaborados edivulgados no site da CVM(http://sistemas.cvm.gov.br/?opa) por grandesconsultorias:1. Cacique: http://goo.gl/BaEFpt2. Cremer: http://goo.gl/YiJsKV3. Café Iguaçu: http://goo.gl/93Ylqp4. Santander: http://goo.gl/ZvTqqc5. GTD Participações: http://goo.gl/2dGPA56. CCB Brazil: http://goo.gl/UcjyAI7. Indústria Verolme: http://goo.gl/FWGG3K8. Brookfield: http://goo.gl/azDUMj9. Camargo Corrêa: http://goo.gl/ZIh0kN10. Tam: http://goo.gl/7amKuE11. Net: http://goo.gl/vMxyKV

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Seminário II - Artigos• Artigos:

1. Problemas de estimação de custo de capital de empresas concessionárias no Brasil: uma aplicação à regulamentação de concessões rodoviárias: http://goo.gl/DEIdos

2. Práticas de orçamento de capital: um estudo em empresas hoteleiras de São Paulo, Rio de Janeiro e Salvador: http://goo.gl/Q6kuNC

3. Avaliação de empresas e probabilidade de negociação com informação privilegiada no mercado de capitais: http://goo.gl/fJof5Y

4. Apreçamento de opções sobre taxa de câmbio R $/US $ negociadas no Brasil: uma comparação entre os modelos Black e redes neurais artificiais: http://goo.gl/QBesxT

5. DETERMINANTES DO PREÇO DOS LAUDOS DE AVALIAÇÃO DE EMPRESAS EM OPA´S: http://goo.gl/HrD6Bi

6. ESTUDO EMPÍRICO COMPARATIVO DOS MODELOS KMV PADRÃO E KMV NAÏVE NO CONTEXTO BRASILEIRO: http://goo.gl/SJeuGZ

7. REDES SOCIAIS NA ESTRUTURA DE CAPITAL DAS EMPRESAS DE SERVIÇO DE UTILIDADE PÚBLICA E DE TELECOMUNICAÇÕES: http://goo.gl/htZpoV

8. ESTRUTURA DE CAPITAL EM EMPRESAS DE PEQUENO PORTE DE ITABIRA-MG: http://goo.gl/Rvk9h9

9. Custo do capital próprio como taxa de desconto na avaliação de empresas no Brasil: evidências entre a teoria e a prática de mercado: http://goo.gl/UZVEY1

10. EFEITO DAS ESTRATÉGIAS FINANCEIRAS ALINHADO A POLÍTICA DE DIVIDENDOS DAS EMPRESAS DE PROPRIEDADE FAMILIAR E NÃO FAMILIAR: http://goo.gl/02xfgh

11. DETERMINANTES DA POLÍTICA DE DIVIDENDOS EM PORTUGAL: http://goo.gl/rgiERT

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Seminário III – Valuations próprias

• Os alunos deverão escolher suas empresas.

• Como preparar um relatório de valuation?http://goo.gl/SHO7XF

• Alguns exemplos: http://goo.gl/08BToc

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Estrutura conceitual completa• Leiam com atenção os 20 pontos da nossa Estrutura

Conceitual: http://goo.gl/re0u2I• Principalmente:

1. Avaliação dos seminários e debates2. Telefone celular3. Exercícios deverão ser feitos a mão4. Do Ponto 7 ao 11 sobre as provas

• Além disso, os trabalhos que são feitos em dupladeverão ser dominados por todo o grupo. Caso algummembro do grupo não apresente ou desista do curso,o remanescente deverá ter capacidade de apresentarsozinho, na data combinada. Vocês já sabem dissodesde hoje, não há desculpa!!

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HME

• Vamos relembrar brevemente a hipótese demercados eficientes.

– O que é um mercado eficiente;

– Formas de eficiência segundo Fama (1970): fraca, semiforte e forte

– Estudos de eventos; e

– Testes de informações privadas.

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