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Análise de demonstrações contábeis através de índices financeiros.
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ANÁLISE DE
ATRAVÉS DE ÍNDICESCONTÁBEISDEMONSTRAÇÕES
FINANCEIROS
Escola de Negócios
| PÁG. 2Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
- Doutorando, Mestre e Bacharel em Ciências Contábeis pela FEA-USP, é
Certificado em IFRS pela ACCA (UK), um dos dois autores do livro “Contabilidade a
Valor Justo”, da Editora Saint Paul, professor de contabilidade e finanças do Insper,
e diretor da M2M.
- Antes, foi professor e coordenador de cursos em grandes escolas, além de ter
atuado no mercado financeiro e de consultoria por 16 anos, quando chegou a
exercer cargos de gerência e diretoria.
PROF. ERIC BARRETO
| PÁG. 3Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
• Análise vertical e horizontal• Endividamento• Liquidez• Alavancagem• Margens• Giro• Rentabilidade• Análise da DFC e EBITDA• Análise avançada do giro
ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
| PÁG. 4Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
ANÁLISE DE RELEVÂNCIA E EVOLUÇÃO
ANÁLISE
VERTICAL
Análise Vertical: Identificar os itens mais relevantes e calcular a suarepresentatividade em relação ao Total do Ativo.
ANÁLISE HORIZONTAL
Análise Horizontal: Comparar cada número do exercício atual com oexercício anterior, calculando um % de evolução e utilizando a informaçãopara entender quanto evoluiu e como evoluiu a entidade analisada.
A análise dos ativos deve ser feita para entender em que a entidade investe, e se esses investimentos
têm coerência com a sua atividade.
A análise dos passivos deve ser feita para entender como a entidade se
financia, e se isso tem coerência com o setor e com as políticas da
companhia.
| PÁG. 5Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Endividamento = Passivo / PL
Dependência financeira = Passivo / (Passivo + PL)
Imob. do capital = Ativo Permanente / (PL + Passivo Não Circulante)
ENDIVIDAMENTO
ANÁLISE DO ENDIVIDAMENTO
| PÁG. 6Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
ACPC
ANC
PNC
PL
$ 1.500 $ 1.000
$ 3.500
$ 4.000Colchão de liquidez
CGL (Capital de Giro Líquido) = AC - PC
O que indicaria um CGL negativo?
Análise de liquidez
ANÁLISE DA LIQUIDEZ
| PÁG. 7Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Verifique qual o percentual dos passivos de curto prazo que podem ser liquidadoscom recursos disponíveis.
PC
idadesDisponibilEDIATALiquidezIM
PC
ACRRENTELiquidezCO
Outra maneira de estudar a liquidez é através de indicadores.
PC
EstoquesACCALiquidezSE
ANÁLISE DA LIQUIDEZ
| PÁG. 8Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Alavancagem da estrutura de capital
Alavancagem do LL
LO
LLALL
PL
ATAEC
AT = Ativo Total
LL = Lucro LíquidoLO = Lucro
Operacional
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
| PÁG. 9Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Receita Líquida- CMVLucro Bruto
+/- Resultados Operacionais
Resultado antes das receitas e despesas financeiras (LAJIR ou EBIT)
+ Receitas financeiras- Despesas financeiras
Resultado antes dos tributos sobre o lucro (LAIR ou EBT)
- Impostos sobre a renda
Resultado líquido das operações continuadas+/- Resultado não recorrente
Resultado líquido do período
Margem Bruta =LB / RL
Margem Líquida = LL / RL
Margem Op. Bruta = EBIT / RL
Margem Op. Líq. = NOPAT / RL
MARGENS
| PÁG. 10Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
EBIT+
Depreciação e Amortização=
EBITDA
EBIT E EBITDA
EBIT = Earnings Before Interest and Taxes=
LAJIR = Resultado antes dos juros e dos impostos sobre a renda
(muitas vezes usado como “sinônimo de resultado operacional bruto”)
| PÁG. 11Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Satisfeitos os credores da operação, o resíduo gerado (lucro operacional) é utilizadoprimeiro para honrar as obrigações com credores financeiros. Assim, essacapacidade pode ser avaliada com a comparação do potencial de caixa (EBITDA) comas despesas financeiras.
Qual a diferença entre o EBITDA e asdespesas financeiras da empresaanalisada?
Essa diferença seria suficiente parasuportar novas despesas de juros?
nanceirasDespesasFi
EBITDAurosberturadeJÍndicedeCo
ALGUNS CONCEITOS IMPORTANTES
| PÁG. 12Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
net operating profit after tax
NOPAT = Resultado Operacional x (1 - Impostos)
NOPAT = EBIT x (1-impostos)
QUAL O SIGNIFICADO DESSE INDICADOR?Uma aproximação do lucro operacional, líquido de impostos sobre a renda.
ALGUNS CONCEITOS IMPORTANTES
| PÁG. 13Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
)(
..
MÉDIOSATIVOS
LÍQRECEITAGiroAtivos
OIMOBILIZAD
LÍQRECEITAizadoGiroIMobil
..
Também é uma medida de eficiência
ANÁLISE DO GIRO
| PÁG. 14Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
PL
LLROE
AT
NOPATou
AT
EBITROA
Retorno sobre os Ativos
Retorno sobre o PL (Equity)
rosoPassivoOnePL
NOPAT
tosInvestimen
NOPATROI
Retorno sobre o Investimento
MEDIDAS DE RETORNO
| PÁG. 15Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
ROA
x
Margem Op.Giro dos
Ativos=
AT
EBIT
RL
EBIT
AT
RL
RETORNO SOBRE OS ATIVOS: MODELO DUPONT
| PÁG. 16Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
ROE ROA AF= x
ALL x AEC= x
x
x
Alavancagem da estrutura de capital
Alavancagem do LL
AT
EBIT
PL
LL
EBIT
LL
PL
AT
RETORNO SOBRE O PL: MODELO DUPONT
| PÁG. 17Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
ROA
Margem
Giro
RL
EBIT
Ativo
RL
RL
Custos
Desp.Vendas
Desp.Adm.
Outros
CustosProd.
Circulante
RLP
Permanente
Invest.
Imobilizado
MP
MO
OutrosROE
AF
ALL =LL / EBIT
AEC
PL
Ativo
MODELO DUPONT
| PÁG. 18Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
OPERAÇÕES (FCO)•Atividades relacionadas com a produção e entrega de bens e serviços.•Normalmente, relaciona-se com as transações que figuram na Demonstração deResultados.
INVESTIMENTOS (FCI)•relaciona-se, normalmente, com o aumento/diminuição dos ativos de longoprazo que a empresa utiliza no seu negócio.
FINANCIAMENTO (FCF)•relaciona-se com os empréstimos de credores e investidores à entidade
ΔCx = ΔPCO - ΔACO + ΔPCF + ΔPNC + ΔPL - ΔANC
Reflete atividades
operacionais e direciona o FCO
Reflete atividades de financiamento e direciona o FCF
Reflete atividades de
investimento e direciona o FCI
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA
| PÁG. 19Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Estágio do ciclo de vida
Start-up Alto crescimento Crescimento moderado
Estável Declínio
FCO Negativo (operação não gera receita)
Negativo ou reduzido (operação ainda não se sustenta)
Moderado e em crescimento
Alto Alto
FCI Negativo (alta demanda por investimento)
Negativo (alta demanda por investimento)
Negativo, mas de baixa intensidade (reduz-se a necessidade de investimento)
Negativo ou nulo, próximo ao valor da depreciação
Positivo ou nulo
FCF Positivo (alta demanda para cobrir FCO e FCI)
Positivo (alta demanda para cobrir FCO e FCI)
Positivo, mas em menor intensidade, pois a operação já gera caixa e os investimentos são de menor magnitude
Negativo, com amortização de dívida e distribuição de dividendos
Negativo, com amortização de dívida e devolução de capital aos sócios
PERFIS DE FLUXO DE CAIXA
| PÁG. 20Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
AC
PC
ANC
Ativo Não Circ. PL
PNC
Passivo Não Circ.
Análise do Giro
AC = ACO + ACF
(menos)
PC = PCO + PCF
( = )
CGL = NIG + ST
PCO PCFACO
AtivoCirc.
Opera.
ACF
AtivoCirc.
Financ.
NIG (Necessidade de Investir em Giro) = ACO - PCO
ANÁLISE DO CAPITAL DE GIRO
| PÁG. 21Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
360
2);(01
01
alreceitaanu
CRCR
iadiáriareceitaméd
CRCRmédiaPMR
AA
AA
O prazo médio de recebimento (PMR) ajuda a entender que é provável que semprehaja um saldo no CR da companhia. Para sabermos quantas vezes o Contas a Recebergira em um ano, basta dividir 360 pelo PMR.
PMRGiroCR
360
Quanto maior o giro dos investimentos, menor a exposição dos ativos a fatores macroeconômicos
ou perda de valor com o passar do tempo.
PRAZOS MÉDIOS
| PÁG. 22Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
360
2);(01
01
CPVanual
EstoquesEstoques
árioCPVmédiodi
EstoquesEstoquesmédiaPME
AA
AA
O prazo médio de estocagem (PMR) ajuda a entender que é provável que semprehaja um saldo nos estoques da companhia. Para sabermos quantas vezes o estoquegira em um ano, basta dividir 360 pelo PME.
PMEesGiroEstoqu
360
Quanto maior o giro dos investimentos, menor a exposição dos ativos a fatores macroeconômicos
ou perda de valor com o passar do tempo.
PRAZOS MÉDIOS
| PÁG. 23Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
360
2);(01
01
Compras
esFornecedoresFornecedor
riasComprasDiá
esFornecedoresFornecedormédiaPMP
AA
AA
PMPedoresGiroFornec
360
O prazo médio de pagamentos (PMP) ajuda a entender que é provável que semprehaja um saldo na conta de Fornecedores. Para sabermos quantas vezes essa contagira em um ano, basta dividir 360 pelo PMP.
PRAZOS MÉDIOS
| PÁG. 24Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Compra Venda
Pz Estocagem
Pz Pagto
Pz Recebimento
Recebimento
Pagamento
Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP
Pz Pagto
Pagamento
CICLO FINANCEIRO
| PÁG. 25Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Ciclo Financeiro = PME + PMR - PMP
NIG = ACO - PCO
NIG = ESTOQUE + CR - FORNECEDORES
ANÁLISE DO CAPITAL DE GIRO E CICLO FINANCEIRO
| PÁG. 26Prof. Eric Barreto – Contabilidade Financeira
Professor Eric BarretoContato: (11) 4302-5926