جامعة حسيبة بن بوعلي الشلف · 2017. 11. 9. · Author: Espace Info Created Date: 11/9/2017 6:54:14 PM

The journal of Economics and Finance (JEF) مجلة الاكذعاد والماة 0302 – 30ؿدد – 30المجلس

67

دراسة ثعحلة "0302-0422 "محددات اخضخم في اسودان خلال افترة

Determinants of inflation in Sudan during the period 1977-2015: An Empirical study

جرايم /د .اسودان، الخرظوم، ايينخامـة ، أ حمد ؾحد الله ا

.اسـودة، ارياض، خامـة الامام لد جن سـود الاسلامة ، لد شرف ثضير اشرفد/

[email protected]

المخط:لى تحي اـوامي المؤثرة في اخضخم المحل في اسودان خلال افترة م، وتم اخذار خمس مذليرات محتملة خب زير ؿلى سوك 0302- 0422يهدف ذا اححر ا

لاسي سـر وحدة اواردات، وسـر اخضخم المحل؛ وجضمي: ؾرض ايلود، واياتج المحل ال حللي، وعجز الميزاهة اـامة، واخضخم المس خورد ملاسا بارقم ا

ر الموسؽ –ضدف الجي اسوداني. وثفاديا لانحدار ازائف اخذبرت اسلاسي ازمة باس خخدام اخذحار دكي -Augmented Dickey-Fuller Test)فو

ADF) واخذحار فخس وبارون(Phillips-Perron Tests) ي ازمة مذكاملة من الزرخة ال ولى، نل أ ند ، وأ وضحت هخائج الاخذحارات أ ن جمؽ اسلاس

لة ال خي تين اخضخم المحل ومحدداث الرسة، وخط ذا اححر ا لى ضرورة وضؽ س اسات ا ظلاحة اخذحار اخكامي المضترك وحود ؿلاكة ثوازهة ظو

لعاع الحللي وضحط ال هفاق الحىومي، وثخني س اسات ا ظلاحة لعاع ايلدي.

اخذحارات اسىون واخكامي المضترك، نموذج ثعحح الخعب ، الاكذعاد اسوداني.، محددات اخضخم، اخضخم المحل كللت المفذاحة:ا

Abstract:

This paper aims at investigating the determinants of inflation in Sudan, using annual data during the period 1977-2015. Five independent variables have been chosen as some probable factors effecting the behavior of the local inflation as dependent variable. These factors are: money supply, gross domestic product, public budget deficit, imported inflation and exchange rate. To avoid the problem of spurious regression, the series has been subjected to stationary tests, namely, Augmented Dickey-Fuller and Phillips-Perron tests. The results of the tests indicate that all the series has a first order integration. Johansen Cointegration test indicates that there are long equilibrium relationship between local inflation and its determinants. The result of the study indicates the significance of the determinants on the local inflation. The paper recommends reforming policies concerning the real and monetary sector and controlling public expenditure. Key words: local inflation, inflation determinants, stationary tests, cointegration and error correction model, Sudanese economy. JEL classification : C01, E31, P44.

Received: 02/06/2017 Revised: 03/07/2017 Accepted: 05/09/2017 Online publication date: 07/10/2017

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]


68

ملدمة:

حداث اخذلالت في ثب زيرات هحيرة ؿلىـد اخضخم من اؼوار الاكذعادة ارئسة، وله الاكذعاد اكلي وؿلى مس خوى مـضة ال فراد، حر دسخة في ا

ذا اخب زير اىدير كل وثوزؽ الموارد، والميزان اخجاري، مما ـق من خعط اخنمة الاكذعادة والاحتماؾة، و هخاج و لى ثفاؿي مىونات ال نما ـود ا خضخم ا

ذعادة اكلة اياجم ؾن اـلاكة الزيامىة تين المخليرات الاكذعادة اكلةاـوامي الاك (1)

. ول ثلذصر ػارة اخضخم ؿلى دولة دون أ خرى، حر ثواخ جمؽ

ضاع الزول ايامة هحغ الزول المخلدمة وايامة ذ اؼارة مؽ ثفاوت في مسخداتها وحجما وثداؾاتها، وذلك حسة ظحـة اكذعاد كل دولة، وبحكم ضـف أ و

ا باخضخم أ نثر من الزول المخلدمة ثب ثر(2)

.

ل أ ه خحدد بجملة ؾوامي داخة وأ خرى خارحة تخخف في أ ميهاا حسة ظحـة ورغم الجدة حول اـوامي المسخدة خضخم، واس اسات المياس حة ىدح حلح، ا

الخارجي، ففي الاكذعاد اعلير الميفذح ؿلى الخارج ثلوم اـوامي الخارحة تدور أ نبر وفلا لزرخة الاهفذاح، مؽ ال خذ في اكذعاد الزولة ودرخة اهفذاح ؿلى اـالم

اـلاكة الم الحس حان أ ن س اسات دعم ال سـار أ و اخحكم بها وظرق حرهة ال ركام الاس ة ل سـار من حر مىوناتها وال وزان اسخة ا أ ثر في خوكـة تين جضو

ذا ما يجـي من اعـة فعي أ ثر كل منهل ؾن ال خرى اـوامي الزاخة والخارحة، و(3)

. وثيؼر ارؤة اواسـة خضخم ؿلى أ ه مضكلة اكذعادة ذات أ تـاد

س اس ة واحتماؾة (4)

ة وضؽ اخداتير اىفلة بمـالجخ. ، ولشا يحرص واضـو اس اسات الاكذعادة ؿلى وضـ ضمن أ هم ال داف الاكذعادة اكلة تل

ا حدة في افترة 0302-0434لد صد اسودان ثلحات في مـدلت اخضخم خلال افترة م، تنما انخفغ مذوسط مـدل اخضخم اس يوي 0441-0440م كان أ نثر

لى 0333% في 2.3من م، ثم انخفاض في مـدل اخضخم 0441- 0440ع حاد في افترة م، ثلاا ارثفا0434-0422م، وصد اس خلرارا في افترة 0332% في 1.0م ا

لى اخعورات اس اس ة 0300خلال فترة ثعدر احترول ، وثلاا ارثفاع حاد في ؿام ـود ذلك في لله ا م ، وما حزال مـدلت اخضخم مرثفـة ومذلحة، و

، والاكذعادة ظلة افترة محي الزراسة؛ ومن أ ميا: ظفرة أ سـار ايف ط في تداة اس حـات، وحراحؽ أ سـار ايفط اـالمة، ثم اس خخراج اسودان حترول وثعدر

واهفعال حوب احلاد ؾن احلس ال م. تنما كان اخضخم المس خورد مخفضا باس تمرار، وذلك ضـف اـوامي المؤثرة ف.

مضكلة اححر وجساؤلث:

لة، ولم حىن اس اسات الاكذعادة اتي تم ثعحلا ذات فائدة في هحح ـد اخضخم من أ نثر المضكلات الاكذعادة اتي ل زمت الاكذعاد اس يوات فترات ظو

من يال رغم اـدد حلح، وثلي ثداؾاث اسحة ؿلى أ داء الاكذعاد الومي، وما زال دف الاس خلرار الاكذعادي من خلال تخفغ مـدلت اخضخم تـد الم

ومن أ جرزا: الحؼر جرامج الاظلاح المالي وايلدي اتي يجري ثيفذا وذلك ثسخة اخحديات ال خرى اتي واجها اسودان سواء أ كاهت اكذعادة أ و س اس ة،

ة الخارحة، واس تمرار الميازؿات 0330المالي واخجاري المفروض ؿلى احلاد مذ هخاحة م، واهلعاع المساؿدات الماة اخنمو المسحة في أ حزاء من احلاد، وثياكط ال

ظلاحي تخداتير لى مكافحة اخضخم؛ مما جس خوحة وضؽ جرنامج ا فـالة، ومن يا وثدور العاؿات ارئسة خعوظا ازراؿة، ولشا فا ن ياك حاخة محة الحاخة ا

فا ن ذا اححر يحاول ال خاتة ؾن ادساؤلت الآثة:

اخة والخارحة المؤثرة في اخضخم المحل في اسودان؟ما أ هم اـوامي الز .0

وسـر ضدف اـملة اخذحار اـلاكة تين اخضخم وتين المخليرات الآثة: ؾرض ايلود، واياتج المحل ال حللي، وعجز الميزاهة اـامة، واخضخم المس خورد .0

اوظية.

لة ال خي تين اخضخم واـوا .0 مي المحددة له؟ي ثوخد ؿلاكة ثوازهة ظو

أ داف اححر:

لى تحلق ما ب تي: يهدف ذا اححر ا

ضمي ذلك المحددات الآثة: اياتج المحل ال حللي، 0302-0422تحي محددات اخضخم الخارحة والزاخة خضخم المحل في اسودان في افترة .0 م، و

سـر ضدف الجي اسوداني. ؾرض ايلود، عجز الميزاهة اـامة، اخضخم المس خورد وتخفغ

(Unit Root Test) اخـرف ؿلى خعائط اسلاسي ازمة مخليرات محي الزراسة، وذلك باس خخدام خذر اوحدة .0

.تحدد هوؾة اـلاكة تين اخضخم ومحدداث من خلال اخذحارات اخكامي المضترك ونموذج ثعحح الخعب .0

ة واـمة: ال مية ايؼر

ـ تي جضمي مة ححر ثدور حول ثعحق نموذج كاسي ؿلى اسلال ازمة خحي اـلاكات تين اخضخم كمخلير تاتؽ من جهة و المخليرات المس خللة اوال مية ا

ؾرض ايلود، اياتج المحل ال حللي، عجز الميزاهة اـامة، اخضخم المس خورد وسـر ضدف اـملة اوظية.

فذة ر من خلال اخـرف ؿلى سوك اخضخم المحل وتحد اـوامي المؤثرة ف بهدف وضؽ اس اسات الماة وايلدة المياس حة واخداتير اخي أ ما ال مية اـمة فذؼ

ي. ىدح حلح واس عرة ؿ في ال خين العير واعو

(1)

.0، ص00/0309/ 02، اسخت 0490الحسن، ظاجر لد. صحفة اسوداني، اـدد (2 )

.02، ص0442افاضي (3 )

ة، المجلس 0332اـمر، حسين ) ت، مجلة اـوم الاكذعادة وال دار .0-0اثار واـشرون، اـدد ثاني، دسمبر. ص (. محددات اخضخم تدولة اىو(4 )

.090، ص 0432زهريا


69

كل اححر:

اثاني الزراسات اساتلة المخـلة باخضخم، أ ما الجزء اثار شمي ال ظار ايؼري، ثم الجزء اراتؽ ضم كل اححر ا لى س خة أ حزاء بما فيها الملدمة، وثياول الجزء

ضمي ال ظار اخعحلي ححر، مض تملا ؿلى هخائج اخحي الاسي وماكض هاا، ثم ختم اححر في الجزئين الخامس واسادس بالس خذاخات واخوظات. و

الزراسات اساتلة:

ياك ؿدد محدود من الزراسات اساتلة المخـلة بمحددات اخضخم باسودان وتـغ الزول ايامة من أ ميا ما ل:

ت Masagus (0301) دراسة ثياو(1)

ديامات اخضخم من خلال الحركات المضترنة وكير المخجاوسة خضخم في ال كايم ال هدوهس ة المخخفة، واس خخدمت منهجة

يمة في تان معادر اـامل لمـرفة ديامات اخضخم ال كيمة والمحة. وخط اححر ا لى هخائج ثؤند أ مية اـوامي المحة تيفس الدر مؽ اـوامي ال ك اخحي

ئط الاكذعاد ال هدوهسي وهي ااكل اخضخم ؿبر ال كايم ال هدوهس ة، نل أ صارت هخائج الزراسة ا لى أ ن الاخذلافات تين مؤشرات اخضخم ثخـق أ ساسا بخعا

لى دللت ثلك المخليرات ا لمحة ثلود شرح الاكذعادة والميافسة في اسوق، ودرخة الاهفذاح، وحكلفة ؾوامي المدخلات والمحددات المحة وذلك بايؼر ا

ذا ؤند من جهة أ خرى أ ن اس ا هدوهس ا حاا ما حزال ثواخ الاخذلافات في مؤشرات اخضخم ؿلى المس خوى ال كيمي، و سات الاكذعادة اخكامة داخي ا

ظـوبات.

(0309الحسن )(2)

ة( وافجوة ثياول اخضخم في اسودان وأ جرز أ ن مؼار الاخذلالت في الاكذعاد اسوداني المؤدة ا لى افجوة في الميزان الزاخل )الميزاهة اـام

ا الخارحة )ميزان المدفوؿات(. ومن تين ذ الاخذلالت برز ثضكل أ نبر ثعاؿد اضلوط اخضخمة واس تمرار ارثفاع الاسـار اـامة وهي من أ هم المضاكل وأ نثر

ضرارا باضاط الاكذعادي وأ تـدا ثب زيرا ؿلى مـاش اياس. وخط ا لى أ ن ػارة اخضخم في اسودان ػارة مرهحة ومـلدة ناتجة من ثفا ت ؿي وثداخي ؿدة مسخداا

هخاج أ و اـوامي اكلة. وذهر أ ن أ س حاب اخضخم جضمي: اخضخم المس خورد، وتحركات سـر اصرف وؿدم سواء كان من ناحة اعة اكلي أ و مس خوى حكلفة ال

ة، دراسة ظاجر مؽ أ ميهاا من الاس خلرار الحالي سـر اصرف وحزاد افجوة تين اسـر ارسمي واسـر الموازي، اخوسؽ ايلدي وارثفاع ظافي ال ظول المح

لى تحي أ نثر ثفعلا وعملا. الزراسات اوظفة اتي لم س خخدم فيها المنهج الاسي الشي لود ا

آخرون (0309) هـيم وأ(3)

وا ثب زير ؾرض ايلود ؿلى ػارة اخضخم في سورة خلال افترة لى 0441ثياو باس خخدام اخكامي المضترك واخذحار اس حخة، وكد 0303ا

د ؿلاكة ثوازهة ؿدم وحو ثحين ؿدم وحود ؿلاكة س حخة تين ؾرض ايلود وارقم الاسي ل سـار المس هاىين، ونذلك ؿدم وحود ؿلاكة حكامي تين المخليرن مما ثخت

لة ال خي تين المخليرات . ظو

Ahmed, et. Al. (0309))4(

اوس خكامي المضترك لة حو ي خضخم في باهس خان ، وذلك باس خخدام ظر ثفحعوا ديامات اخضخم في ال خين العير واعو

ف، الاكتراض الحىومي، الاكتراض الخاص، واياتج المحل ال حللي، ، مؤشر أ سـار المس هاىين، سـر اصر 0300 – 0300ا لى 0420 –0420ثلعي احانات

ي تين اضرائة كير المحاشرة، مـدل نمو اـرض ايلدي، مؤشر أ سـار الاس خيراد و اعة الحللي باس حة ـرض ايلدي. وأ ػرت ايخائج ؿلاكة المدى اعو

ؿلى اخضخم. مذليرات الزراسة، وثحين أ ن مـؼم اـوامي ا ثب زير هحير

(0309يحي )(5)

باس خخدام نماذج مذجات الانحدار الشاتي المخـددة اكلة، وأ وضحت الزراسة أ ه في 0300 – 0423ثياول محددات اخضخم في الجزائر في افترة

ظار نموذج ؿام مخخط مفسر خضخم ضم المخليرات ايلدة وكير ايلدة فا ن نخلة ال حور ثـخبر هي المحدد ارئس في ال خي العير بالجزائر ا لى خاهة اواردات ا

ي فا ن اىذلة ايلدة واواردات وال حور هفاق الحىومي، أ ما في ال خين المخوسط واعو وال رادات هي المحددات المؤثرة. واياتج المحل ال حللي واىذلة ايلدة وال

(0300حسن )(6)

س خخدام أ سوب اخكامي المضترك ، واخذبر لوؿة من المخليرات الاكذعادة با 0300 – 0430ثياول محددات اخضخم في مصر خلال افترة من

لى اياتج المحل ال حللي الاكذعادة اتي خوكؽ أ ن ثفسر اخليرات في مـدل اخضخم ، مثي مـدل انمو الاكذعادي ومـدل انمو في اس ولة ووس حة الزن الخارجي ا

لى اياتج المحل ال حللي و لى عجز الموازهة اـامة وذلك باس خخدام ظرق ووس حة عجز الموازهة ا ي المصرفي ا مـدل ظافي الئتمان المحل ووس حة الئتمان المحل ووس حة اتمو

المؤثرة لمخليرات الاكذعادةالانحدار اخلدة ثم تحي احانات باس خخدام اخذحار اسىون واخكامي المضترك . وأ ػرت هخائج الزراسة أ ن ياك ؿلاكة حكامي تين ا

ي وأ هم ذ المخليرات الاكذعادة هي انمو الاكذعادي وانمو في ظافي الئتمان المحل ، وتياء ؿلى ذ ا يدجة أ ندت الزراسة أ ن ؿلى اخضخم في ال خي اعو

ل ؾن ظ ي معدر ال ساسي اخوسؽ في اىذلة ايلدة وباخالي ل يمىن خفض ا لة تحلق اس تمرار اخضخم في ال خي اعو ق اضحط واس عرة ؿلى انمو ايلدي تعر ر

الاس خلرار الاكذعادي.

)1(

Masagus, M. Ridhwan Inflation, Differential, Determinants and Convergence: Evidence from Indonesia Subnational Data. (2016), The

Journal of Developing Areas, Vol.50 No. 5. PP. 257-276. )

.0309الحسن 2 (

(3)

، مجلة خامـة جشرن ححوث والزراسات اـمة 0303-0441هـيم، مـتز؛ مضـي، ياسر؛ ؾحد اىريم، سلح. تحي اـلاكة تين اخضخم وؾرض ايلود في الاكذعاد اسوري، خلال افترة

. 023 -020فحات ، اع9، اـدد 01(. المجلس 0309، سسلة اـوم الاكذعادة والاهوهة )(4)

Ahmed, Qazi Masood Determinants of Recent Inflation in Pakistan: Revisit, Pakistan Journal of Commerce and Social Sciences, (2014),

Vol. 8, No. 1, PP. 170-184. (5)

، 09(. اـدد 0309، مجلة احاحر ) SAVAR 2012-1970يحي، ؾحد الله فوري. محددات اخضخم في الجزائر : دراسة كاس ة باس خـلل مذجات الانحدار الشاتي المخـددة اكلة

.40–24اعفحات (6)

لى اسودان، مجلة المصرفي، .00-02(، ص 0442(، مارس )03اـدد )حسن، افاضي حسين. اخضخم في الزول ايامة بال صارة ا


70

اوس خكامي 0332 – 0423ثياول أ ثر المخليرات ايلدة والماة والاكذعادة ؿلى اخضخم في ال ردن خلال افترة (0300حمود ) لة حو ، وتم اس خخدام ظر

ي ، نل المضترك لخذحار وحود ؿلاكة ثوازن تين المخليرا هفاق الحىومي في ال خي اعو لى أ ن ياك ؿلاكة ثوازهة تين اخضخم وسـر اصرف وال ت . وثوظي اححر ا

ثحين ؾيد تحي اخحان والاس خجاتة افورة وحود ؿلاكة ظردة تنها مؽ وحود ؿلاكة س حخة تنها واخضخم.

ت كاكذعا (0332اـمر ) . وكد تم اخذار زلاث مذليرات وـوامي 0339ا لى 0420د ظلير ومفذح ؿلى الخارج خلال افترة من ثياول محددات اخضخم تدولة اىو

ذ المخليرات اثلاث هي: ارقم الاسي ل سـار اواردات ممثلا خضخم المس خورد، رظد ايلد ا لمحل واياتج المحل بال سـار محتملة خب زير ؿلى سوك اخضخم، و

ول في حين أ ن لا اـوامي الزاخة . وكد أ خضـت المخليرات لخذحار اسىون، والشي جضير هخائج ا لى أ ن اخضخم المحل ورظد ايلد سانية تفركا ال اثاتخة يمث

لة ال خي تين اخضخم المحل وكل من اخضخم المس خورد والزخي. اخضخم المس خورد والزخي سانية بمس خواا، ال مر الشي ـني قاب ؿلاكة ثوازهة ظو

لى اخذحار اخكامي المضترك تين اخضخم المحل ورظد ايلد ، حر أ صارت هخائج ا لى أ ن اخضخم المحل رثحط ت لة ال خي وؿ اهخلت الزراسة ا ـلاكة ثوازهة ظو

لى اخذحار اس حخة تين اخضخم المحل س اضق. ثم اهخلت الزراسة ا وكل من اخضخم المس خورد والزخي ورظد ايلد اضق، وأ صارت مؽ رظد ايلد اضامي و

لى قاب مثي ذ اـلاكة فيما ؿدا الزخي ال مر الشي ضير ا لى أ ن اخضخم المحل خب ثر أ ساسا تخعور اس ولة المحة ملاسة باخـر ف اضامي رظد ايلد. وكد ا

كذعادة واس اس ة اتي صدتها فترة الزراسة، بال ضافة ا لى اخذلاف ظرق حرهة كل من اخضخم المحل جرر ذ ايخائج تـامين رئس ين ل اخعورات الا

اـلاكة المخوكـة فيما تنهل. واخضخم المس خورد ال مر الشي كد ىون اسخة وراء جضو

د ) (0330اس (1)

( وأ هم ايخائج أ ن يالك 0442ا لى 0424اسودان خلال افترة )من ثياول اهـكاسات اس خداهة الحىومة من ايؼام المصرفي ؿلى اخضخم في

ـرض اكلي سؽ والخدمات ومن وس حة ؿاة لحجم اس خداهة الحىومة المرنزة من الجاز المصرفي ، وادى ا لى زيادة هحيرة في ؾرض ايلود لم ثواهبها زيادة ممازلة في ا

تحي الارثحاط في حين كان فضي في مثي ذ الزراسة اس خخدام تحي الانحدار. ثم ارثفاع اخضخم، وكد اس خخدم في الزراسة

لى 0423ثياول أ س حاب اخضخم المحل وس اسة تخفغ كيمة اـملة اسوداهة خلال ) (0432حسين ) ( . وبحثت الزراسة المسخدات الخارحة والزاخة 0430ا

اسة وأ زمة ميزان المدفوؿات اسوداهة من جهة، وما تين اخضخم وس اسة تخفغ كيمة اـملة اسوداهة خضخم المحل، مذـرضة ـلاكة اس حخة ما ت ين اخضخم وس

المنهج ضخم المحل تنما اس خخدم من الجة ال خرى، واس خخدم نموذخا ثعحلا مىونا من مـادخين ل حور وال سـار المحة لزراسة اـوامي الخارحة الزافـة ـجلة اخ

له تواسعة الاس خداهة من –اوظفي من خلال خداول تاهة ومنهج المرونات )شرط مارصال لة ما كدي وما تـد، لزراسة عجز الموازهة اـامة والشي تم تمو نر( وظر

ايؼام المصرفي.

لاحغ ؿلى ذ الزر ة الاكذعادة )شرط مارصالوأ هم هخائج أ ن خضخم المس خورد الزور ال ساسي في اخضخم المحل، و –اسة ؿدم معاتلة تـغ ايخائج يؼر

قفاا لمضكلة ؿدم الاس خلرار في المخليرات المس خخدمة وباخالي احتمال وكوؾا في مضكلة الانحدار ازائف. نر(، ونذلك ا

ال ظار ايؼري:

ف اخضخم: ؽ والخدمات وال ظول ترثة ؿيها ارثفاع مس تمر ومحوظ مس خوى اـام ل سـار وثدور في كمة هحيرة من ايلود ملاتي كمة كلة من اس أ ول: ثـر

كذعاد الومي. ذا الوة اشرائة وحدة ايلدة ذج ؾي زيادة اعة اكلي ؿلى اسؽ والخدمات ؾن اـرض اكلي ووحود اخذلالت كلة داخي تان الا

ف ـىس ارؤة اخلد ـرف أ ضا تب ه ازيادة المس تمرة في كمات ايلود المعوتة شراء هفس اكمة من اسؽ اخـر ة )اكلاس ىة( وارؤة اكلة خضخم. و

والخدمات(2.)

.

لاس با خلير في ارقم الاسي ل سـار المس هالك نل ـرف تب ه الارثفاع المس تمر في المس خوى اـام ل سـار، أ ي أ ه ـني مـدل اخلير اس بي رقم الاسي ل سـار و

ـبر ؾنها بالمـادلة اخا ة:)ارقم الاسي يفلة المـضة( تين فترثين، فترة ال ساس وفترة الملارهة مسوبا رقم في فترة ال ساس، و

حر أ ن:

F.مـدل اخضخم :

ارقم الاسي ل سـار المس هالك في افترة اساتلة.

ارقم الاسي ل سـار المس هالك في افترة الحاة .

حزخر أ دتات اخضخم بمجموؿة من ايؼريات والزراسات اخعحلة المخـلة تب س حات وظرق مكافحخ تخخف فيما تنها من حر حجم الاكذعاد ثاها: هؼريات اخضخم:

المـني ومس خوى ثعور ، ومن أ هم ثلك ايؼريات اتي حرنز ؿلى اخضخم من حر المعدر:

(1)

آن اىريم عحاؿة، ) جرايم. اهـكاسات اس خداهة الحىومة من ايؼام المصرفي ؿلى اخضخم، أ م درمان: دار خامـة الرأ .(0330اس د، ؾثمان ا (2)

.0. ص 0309الحسن


71

. واتي حرى أ ن اخضخم ػارة (Demand Pull-Inflation)ات واتي ثـرف تخضخم خذب اعة ( اخضخم اياصئ ؾن زيادة اعة ؿلى اسؽ والخدم0)

سخبها زيادة اعة اكلي ؿلى اياتج اكلي مما ترثة ؿ ارثفاع في المـدل اـام ل سـار .

هخاج واتي ثـرف تخضخم دفؽ اخكاف )0) ( واتي حرحؽ اخضخم ا لى ؾوامي ذات ثب زير ؿلى Cost Push- Inflation( اخضخم اياصئ ؾن زيادة حكاف ال

هخاج، أ ي أ ن ازيادة في ال سـار ناتجة ؾن ثلير اؼروف المحعة تـرض اسـة ا ؿلى حكلفة ؾياضد ال هخاج وذلك من خلال ثب زير ، نيلط المواد الخام أ و حكلفة ال

ا أ و أ سـار اعاكة، ارثفاع ال حور والمرثحات ا من ؾياضد اخكاف. ارثفاع أ سـار هخاج ثسخة ارثفاع سـر اصرف أ و كير ، ارثفاع أ سـار اواردات ومدخلات ال

لخدمات أ و تلائ وثؤثر ذ ازيادة في اخكاف ؿلى اـرض اكلي من اسؽ والخدمات بحر تجـله يخفغ، وفي حالة ؿدم انخفاض اعة اكلي من اسؽ وا

ي يمىن أ ن زد ؾن اـرض اكلي من اسؽ والخدمات فذخولز الاتجاات اخضخمة. ؿلى حاله، فا ن اعة اكل

ة المؤسس ة، اتي حرى أ ن اخضخم ـود ا لى ؾوامي مؤسس ة كير هلدة ثخـق باحة اكلة لاك 0) ذعاد، واخعور كير ( ومن هؼريات اخضخم ما سمى بايؼر

لى ا سمى باخضخم المخوازن في كعاؿاث، بال ضافة ا هخاج وباخالي ؿلى المس خوى اـام ل سـار، و صراع ؿلى ثوزؽ اثروة واهـكاسات ذلك ؿلى حكلفة ؾياضد ال

.(structural inflation)اكلي

ن اـوامي مجتمـة أ و مفردة وتمخد خذور اـوامي كير المحاشرة لحدوث اخضخم ؿددة ومذيوؿة، فلد يعق اخضخم هدجة ـدد م ثاثا: اـوامي اتي تحدث اخضخم:

المجتمؽ، زيادة ؾرض ايلود ذ اـوامي ا لى مذلير اعة اكلي أ و اـرض اكلي أ و كليهل. وثخضمن اـوامي اتي ثؤدي ا لى زيادة اعة اكلي: زيادة دخول أ فراد

سكان في المجتمؽ، زيادة ال هفاق الاس هالاكي حىومة. أ ما اـوامي المرثحعة بجاهة اـرض في المجتمؽ، انخفاض الادخار وال فراط في الاس هالاك اكلي، زيادة ؿدد ا

هخاج اسؽ والخدمات في ال سواق تعورة ثواهة اعة المتزاد. نل أ ن حدوث اخضخ ي عجز اكلي فذـود ا لى ال س حاب اتي تحد من الدرة ؿلى ا م ثسخة تمو

هفاق الميزاهة بالس خداهة من ايؼا ا ؿلى ال ظلاق، وذلك ـدم مسامية ذا ايوع من ال هفاق الحىومة الاس هالاكي أ خعر م المصرفي هدجة زيادات المس تمرة في ا

هخاج اسؽ والخدمات وزيادة ؾرضا الحىومي في زيادة ا (1)

.

حداث ػارة يجم اخضخم المحل من ثفاؿي لوؾخين من اـوامي ا راتـا: محددات اخضخم المحل : حدال خارحة وال خرى محة. فمن حر اـوامي الخارحة في ا

تي ثلاس تس حة اخضخم المس خورد: يمىن كاس اخضخم من خلال دور اـوامي الخارحة في اخضخم في تلس ما من خلال درخة اهفذاح ؿلى اـالم الخارجي وا

%، وملدار اخضخم في احلسان اتي خـامي مـا اكذعاديا.033مضروتة في اعادرات أ و اواردات ؿلى اياتج المحل ال حللي

ـام ل سـار المحة كان أ ما اخضخم المس خورد فلعد ت ثب زير اـوامي الخارحة ؿلى مس خوى ال سـار المحة، وكلل ؾؼم ثب زير ذ اـوامي في جضىي المس خوى ا

ن ػ ارة اخضخم في الزول ايامة ـد خاهحا هحيرا منها مس خوردا، وذلك بحكم اهدماجها في الاكذعاد ارأ سللي اـالمي، وبحكم ثـاػم ثب زير اخضخم المس خورد هحيرا. ا

كاهت حساس ة ذا احلس ؿ، و درخة اهفذاحها ؿلى اـالم الخارجي، أ ه كلل زادت درخة اهدماج الاكذعاد ايامي في الاكذعاد ارأ سللي اـالمي، زادت درخة اهفذاح

ة" لس خيراد اخضخم كو(2)

. نل ـرف اخضخم المس خورد تب ه ناتج ؾن زيادة أ سـار اسؽ والخدمات المس خوردة، وفي حالة أ ن كمة اسؽ والخدمات المس خوردة هحيرة

حللي اسؽ والخدمات المس هاىة في الزولة، فا ن ذ ازيادة ثيـىس في صكل زيادة في المس خوى اـام ل سـار ومن ثم ثـزز الاتجاات اخضخمة في من ا

اكذعادا.

خامسا: أ س حاب اخضخم في اسودان:

من أ هم اـوامي الخارحة اتي صارهت مضارنة فاؿلة في دفؽ عجلة اخضخم المحل هي الارثفاع الحاد في أ سـار ايفط اتخداء (:0422 -0423)أ ( اـوامي الخارحة )

لزول وحرب ال سـار تين الزول المعدرة يفط والزول اعياؾة، هدجة لرثفاع أ سـار ايفط في الزول المعدرة يفط وارثفاع أ سـار ظادرات ا 0420من

ذ أ ن ذ الزول جس خورد هفعا باغ اخكا آخر اعياؾة، فلد ثب ثرت الزول افليرة المس خوردة حترول مثي اسودان ثب زيرا مزدوخا: ا ف ذا من خاهة ومن خاهة أ

(3)جس خورد سـا ظياؾة مذضخمة ال سـارل سوق المحل، فمن المخوكؽ . ولما كاهت أ سـار اواردات هي المسلك اعحـي والشي من خلاله يجد اخضخم الخارجي ظر

أ ن حىون ياك ؿلاكة ظردة تين أ سـار اواردات وال سـار المحة.

( فا ن المـدلت اىديرة في اخضخم الخارجي، كد كاهت معحوتة أ ضا بمـدلت هحيرة في اخضخم المحل. ومن 0422-0412ل فترة اـشرة س يوات )من اواضح أ ه ظوا

ة تؼارة اخضخم المحل ذلك يمىن الول تب ن ػارة اخضخم الخارجي ا ؿلاكة كو(4)

ؤثر اخضخم المس خورد ؿلى ال سـار المحة تعورة مداشرة من خلال ثب زير . و

أ سـار اواردات في ال خي ؿلى حكلفة مدخلات ال هخاج واسؽ الاس هالاهة المس خوردة في المدى العير. حر ب تي اخلير في ال سـار المحة هدجة خلير امشي في

العير.

)

.3 -2، ص 0330اس د 1(

(2)، اخضخم في اـالم اـربي، 0431اخضخم ارهودي ومدى ملاءمذ خفسير اضلوط اخضخمة باحلاد المخخفة ، في: رمزي زكي )محرر( زكي، رمزي. الموكف اران جدل حول ػارة

ت .20( تيروت: دار اض حاب شر، ص 0432مارس ) 03 -01بحوث وماكضات احتماع خبراء ؾلد باىو(3 )

، اخضخم في اـالم اـربي، بحوث وماكضات احتماع خبراء ؾلد 0431( أ س حاب اخضخم المحل وس اسة تخفغ كيمة اـملة اسوداهة ، في: رمزي زكي )محرر( 0432هور الزن، لد )

ت .033، تيروت: دار اض حاب شر. ص 0432مارس 03 -01باىو(4 )

.030، ص0432هور الزن


72

ثر كير أ ن المـامي يمثي أ ثر اخضخم المس خورد ؿلى ال سـار المحة في المدى العير فلط ، وذلك ل ه من اعحـي أ ن ثخولز ضلوط ثضخمة أ خرى هدجة ل

لى اخدور من حراء الارثفاع في ال سـار المح ة. ويمىن ـلل تحلق ذلك الاس هالاكي . فمن المخوكؽ أ ن عاة اـلل تب حور أ نبر ؾيدما ثخـرض دخولهم الحللة ا

ضلوط اس اس ة ؿلى الحىومة. وكد ل ثخوكف الموخة اخضخمة ؾيد ذا الحد، فيمىن أ ن جسري الموخ ؾيدما يحاول أ صحاب من خلال اتحادات اـلل وممارسة ا

ذا ما سمى باخضخم الحزوني أ و الحلة الم آخر في ال حور و لى ارثفاع أ ن ال ؾلل المحافؼة ؿلى وامش أ رباحهم جرفؽ أ سـارهم، مما ؤدي ا ثلدر أ ثر فركة أ و الزائري. ا

حور ؿلى ال سـاراخضخم المس خورد ؿلى ال سـار المحة يجة أ ن ب خذ في الاؾخحار أ ثر الارثفاع في ال سـار ؿلى ال حور، وال ثر الزائري لارثفاع في ال (1)

. أ ما ال ثر

يجاتة ؿلى : أ ثر اخضخم الخارجي ؿلى ال سـار المحة في المدى ي ـتمد تعورة ا العير، أ ثر اخلير في ال سـار المحة ؿلى ال حور، أ ثر اخلير في في المدى اعو

ال حور ؿلى ال سـار المحة.

هخاج )اخضخم تدفؽ اخكاف( )ب( اـوامي الزاخة : لى ظائفة اخضخم اياتج ؾن ارثفاع حكلفة ال في الجزء اساتق ا ، تمي اخضخم المس خورد الشي ثـرضيا ا

لاتله من ا لدة لجاهة الآخر اخضخم اياتج ؾن ثفوق اعة اكلي ؿلى اـرض اكلي )اخضخم بجذب اعة(. وثـخبر اـوامي الزاخة من س اسات ماة وهو

ا المحاشر ؿلى اعة اكلي. ا في ال سـار المحة من خلال ثب زير يها الآن من المخليرات اتي يفذ مفـو واتي نحن تعدد اخـرض ا

من أ هم اـوامي الزاخة ما ل: و

ة( لم ثعاحبها زيادة ممازلة في ال رادات الحىومة مما أ دى ا لى زيادة مدسـة في ا0) ة واخنمو ـجز الحىومي. وكد أ دى ذا ( زيادة في الميصرفات الحىومة )الجار

ق الاس خداهة من ايؼام المصرفي، لشا فلد كان اـجز المتزاد في الموازهة الحىومة من أ هم اـوامي اتي تدور ا لى اؾتماد الحىومة المتزاد سد عجز الموازهة ؾن ظر

لى ارثفاع مـدل ؾرض ايلود اكلي. أ دت ا

ة من ( اتي كان اجساع افجوة ما تين ال رادات والميصرفات الحىوم0422 -0423( ا لى أ ن من أ س حاب اـجز الحىومي خلال افترة )0432وكد أ صار )حسين

ي باـجز، ا ل أ ن حكلفة المشروؿات الملترحة كد محعلاتها اـرضة، اتي كاهت تمول اسدثمار العاع اـام جكامله من فائغ الموازهة الحىومة دون اؾتماد ؿلى اتمو

وؿات س خة أ ضـاف اخكلفة الملترحة، وفي قاب ثسخة حرب اخضخم ايفعي، وكد تلت اخكلفة انهائة حـغ المشر 0422-0420ثضاؾفت تعورة هحيرة في افترة

لى ارثفاع حكلفة المشروؿات الملترحة نل أ ن اخوسؽ في الجا ي باـجز، ذا بال ضافة ا لى س اسة اتمو ي اكافي لجب ت الحىومة ا ز ال داري واس اسي وافساد في اتمو

الحىومة ومن ثم اـجز في الميزاهةال جهزة الحىومة من اـوامي اتي ساميت في زيادة المصروفات (2)

.

اضروري خحرم عجلة ( مدى مسامية ازيادة في مـدل ؾرض ايلود في دفؽ عجلة اخضخم المحل. ا ن ال فراط في ضخ ايلود في الاكذعاد حد الشي فوق المـدل 0)

ن تحدد اىذلة ايلدة في الاكذعاد دسخة في نثير من ال حان في ارثفاع ال سـار ما لم ثلاتي ذ ا زيادة في اس ولة جزيادة في اـرض من اسؽ والخدمات. ا

ىن في نثير من ال حان تجد احيو ة هفسا في وضؽ الاكذعاد ل تد وأ ن ىون وفق أ سس وضواتط مـية خفادي الآثار اضارة زيادة كير المرقوب فيها. و ك المرنز

ي عجز في ميزاههاا، وكد جس تمر الحىومة في اسحة من احيم المرنزي حد الشي فوق اس حة الميعوص ؿيها في كواهنها مما جس خجة ف عة الحىومة تمو

آخر كد تجد الحىومة هفسا مرغمة ؿلى ضدف الموارد من ا تي ثـخبر حيم المرنزي اسخة في زيادة نمو الاؿدة ايلدة وباخالي في زيادة ؾرض ايلود. ومن خاهة أ

ىون لشلك أ ثران داع حزء منها في تيوك ال داع و لوم اـامون تصرف اس خحلاكاتهم ذ أ و ا : ال ول و ال ضافة المحاشرة موارد كير حللة في ال حور والمرثحات . و

ة خق ايلود والشي خحكم فيها احيم آ حعائات اـرض ايلدي في ـرض ايلود وال ثر اثاني ىون من خلال المعارف من خلال أ لى ا المرنزي حزئا. وبارحوع ا

رادات الزولة ـىس ذا ضـف ا في الميزاهة اـامة مما اسودان نجد أ ن تيد اس خحلاكات الجاز المصرفي ؿلى العاع اـام يمثي وس حة هحيرة في تيود ؾرض ايلود، و

ي الخارجي في اس يوات ال خيرة حـي اترنيز ؿلى الموارد حـي الحىومة ثـتمد ؿلى اسعات ايلدة في ثلعة اـجز آخر فا ن ضـف معدر اتمو . ومن خاهة أ

المحة.

في اخضخم المحل ، ياك اجساع واضح في افجوة ما تين مـدل ؾرض ايلود ومـدل اياتج الحللي ، واضاد أ ن اجساع ذ افجوة كان معحوبا جزيادة محوػة

ذج أ ن ازيادة في مـدل ؾرض ايلود كاهت من أ هم اـوامي الزافـة ـجلة اخضخم المحل.ومن ذلك كد وس خ

ي الخارجي اكافي ل تجد الحىومة مفرا من اجوء لاس خداهة من الجاز المصرفي سد اـجز في الموازهة. وبالدر الش ي باـجز كير وفي قاب اتمو ي ىون ف اتمو

لى ارثفاع ال سـار المحة ، مما ؤدي ا لى اجساع عجز الموامعحوب جزيادة مذكا زهة ومن ثم فئة في اياتج الحللي، لود ذا )بافتراض أ ن اعة ؿلى ايلود مس خلر( ا

زيادة في ؾرض ايلود وارثفاع في ال سـار .

نمو العاؿات المخخفة في وشر وثفشي اخضخم المحل. فس اسة الزون كير أ ه ل يمىن تجاي مسامية ؿدم المروهة في احة ال ساس ة والاخذلال الشي أ ظاب

ة اتي رنزت ؿلى كعاع ازراؿة باؾخحار المزايا اسخة سودان في ذا ال عاع، وتحول الاتمام ا لى الخارحة المشروظة كد أ خبرت الحىومة ثـدي الخعط اخنمو

ل واضح ما تين نمو العاؿات الميخجة وكعاع ايلي والمواظلات اتي ست بالمشروؿات الميخجة مداشرة )ؿلى ال كي كعاع ايلي والمواظلات، وكاهت ايدجة اخذلا

هخاج المادي مما أ دى ا لى ثفاقم اضلوط اخضخمةفي المدى العير(، ومحعلة ذلك أ ن الزخول ال سمة اتي ثولزت من ثلك المشروؿات لم ثلاتا زيادة ممازلة في ال (3)

.

ار اصرف المـومة س اسة ( ثعاؿد أ سـار اصرف: "أ خذ الاتمام تب سـار اصرف حيزا هحيرا في أ وساط المتمين تب مر اس اسة ايلدة في احلسان اتي ثب خذ تب سـ0)

هخاج ، وخاظة باس حة هخاج تس حة هحيرة من ا . وثـخبر أ مية ذا ال مر من اخب زير المحاشر لرثفاع أ سـار اصرف ؿلى حكلفة ال لسول اتي جس خورد ؾوامي ال

(1 )

.030، ص0432الزن هور (2)

.033، ص 0432حسين (3)

.034، ص 0432حسين


73

هخاج ومن ثم تمثي زيادة مداشرة في سـر اياتج انهائي والشي يـىس في ارثفاع المس د من حكلفة ال خوى اـام ل سـار . ومن الخارج. فازيادة في سـر اصرف حز

لى فلدان حزء من حعهاا في اسوق اـالمة ناحة أ خرى فا ن الارثفاع المضعرد ؤثر ؿلى حكلفة اسؽ الاتلة خعدر ومن ثم ؤثر في موكفا اخيافسي مما ؤدي ا

اتي جس هالك محا، وفي ارثفاع ومن ثم هلط في الموارد من ايلد ال حبي وباخالي ثفاقم عجز الميزان اخجاري. ويمىن ثخط ثب زير ذا اوضؽ في ارثفاع أ سـار اسؽ

ىون ثب زير ذلك ارثفاع في مـدلت اخضخم وانخفاض في حعلة اعادرات ومن ثم ضـف اـرض مأ سـار اس ن ؽ الاتلة خعدر وضـف موكفا اخيافسي، و

اـملات ال ححة مؽ وحود ظة مذيامي ؿيها مما ؤدي ا لى ارثفاع سـر اصرف.

آخر، نجد في الزول ايامة وضمن اـوامي اتي ثؤ رثفؽ ذا بارثفاع أ سـار اصرف، في حين نجد تيد ثليم ال ظول ومن خاهة أ ؿادة اخليم ،و ثر في ؾرض ايلود تيد ا

ؿادة ذ أ ن تيد ا على ؿلى ال ثر الاىىلش، ا ؿادة اخليم اـلامة الموحدة و ب خذ تيد ا اخليم وثليم ال ظول ال ححة الخارحة له ال ثر الاىىلشي في ؾرض ايلود . و

لى ؾرض ايلود في اسودان. ومن ناحة أ خرى، فا ن العاع الخاص واـام في الاكذعاد ومىة موارد ايلد ال حبي المخب ثة منيمث ضافة ا ا في ي ا اعادر ا ثب زير

ذ ل خحتم في ذلك دفؽ الملاتي المحل. ففي حالة ازيادة في ايلد ؾرض ايلود. ففي حالة مىة العاع اـام ـائدات اعادر يمىن تحد أ ثر ذلك ؿلى اىذلة ايلدة ا

د ال ظول ال ححة وثيخفغ اس خحلاكات الجاز المصرفي ؿلى الحىومة تيفس المحف فلا ىون لشلك أ ثر في ؾرض ايلود. أ ما با س حة لعاع الخاص ال حبي حز

حراءات احيم المرنزي واتي في نثير من ال حان ثب خذ هعحا من ؿائدات اعادر وفي ذ الحالة لوم المعدر باس خلام ؿائدات الحعلة بايلد فيرحؽ ذلك ا لى ا

المحل"(1)

.

ة وثثخت ومراكدة ال سـار. فلد درحت الحىومة اسوداهة ؿلى دعم تـغ اسؽ اضرو9) ة المس خوردة مثي ( اس اسات الحىومة الموجهة نحو دعم اسؽ اضرور ر

% من كيمة اواردات. وتحت ذا اؼرف خحول حزء من الارثفاع في أ سـار اواردات ا لى ارثفاع في 03احترول واتي ثـادل في لوؾا حوالي المح ، اسىر،

مصروفات الزعم الحىومي تدل من ارثفاع مداشر في ال سـار المحة.

لك خخين يا أ ن الارثفاع في أ سـار اواردات س فلط من أ هم اـوامي الزافـة ـجلة ( دور اخضخم وـامي أ ساسي من مسخدات أ زمة ميزان المدفوؿات: ومن ذ2)

و ما اس خدؾى ثدخي ظيدوق ايلد الزولي في س ية يمل س اسة اسودان 0423اخضخم المحل ، تي أ ضا من اـوامي ارئس ة المسخدة ل زمة ميزان المدفوؿات و

الاكذعادة مذ ذلك الحين(2)

.

ي ذ افجوة ؿلى معدرن دا1) ن عجز الميزاهة يمثي وس حة ملدرة من اياتج ال حللي وثـتمد الزولة في تمو خل وخارجي، وتـد ثلط الزعم ( "عجز الميزاهة اـامة : ا

كات الجاز المصرفي ؿلى الحىومة ـخبر أ نثر اـوامي الخارجي رنزت الزولة ؿلى الموارد الشاثة مما زاد اـةء ؿلى تيم اسودان . ونل سف الشهر، فا ن تيد اس خحلا

اسودان في فترة أ كعاا ؿام. ثب زيرا ؿلى ؾرض ايلود. والجدر بالشهر أ ن الاهون ـعي الحق حىومة باس خداهة وس حة من الميزاهة الملدرة لسولة ؿلى أ ن حرد حيم

ة نجد أ ن تـغ المشروؿات ا لى الحىومة المرنز لى مداف ضخمة اشيء بال ضافة ا زراؾة الحىومة اىبرى كاهت جسحة من تيم اسودان حتى وظت مدوهاتها ا

الشي زاد من اس خحلاكات احيم المرنزي لزي الحىومة "(3)

.

ذ ل يمىن باوسائي اكمة اخحكم في دارتها، ا ا ثب زير هحير ؿلى مس خوى ال سـار، وتجئ أ ميهاا في ظـوتة ا ا في المدى العير ومن ياك ؾوامي كير مداشرة و ثب زير

تنها:

حداث خي في ثوزؽ الموارد حر ثخج نحو اضاظات اامض ة ذات اـائد اسرؽ مثي المخاحرة في اـملات ال ححة والاسدثمار في 0) اـلارات. وكد أ دى ( ا

ذ المجالت تلرض تحلق أ رباح ؿاة الارثفاع المخواظي في أ سـار اـلارات وال راضي اسىة واس ارات والشة والزولر ال مركي ا لى زيادة حدة اضاط في

دى اخفاوت اىدير في أ كصر فترة زمة ممىة. وحرثة ؿلى ذلك زيادة حدة المضارتة في ذ ال وضعة وساؿد ؿلى ذلك ضـف اركاتة ووحود سوق كير رسمي. وكد أ

لى اخذلال ثوزؽ الموارد المخخفة. تين مـدلت ارثفاع ال سـار المخخفة ا

سـار ضدف وذلك ليم اسؽ والخدمات في اسوق المحة ؿلى ضوء أ سـار ضدف الزولر حوظا وظـودا. ثليم اسؽ والخدمات بالزولر ورتعا تخلحات أ ( ث 0)

ثحاع ذا لاحذفاظ باليمة الحللة سؽ وذلك تخلعة فاكد الوة اشرائة تخب زير اخضخم بارثفاع ال سـار، وكد درج اىثير من الم خـامين في اخجارة المحة با

لى ارثفاع ال سـار تعورة محوػة ومس تمرة. ال سوب مما أ دى ا

( روب رؤوس ال موال ال ححة. 0)

ت خق سوق ( احذفاظ اسوداهين اـامين بالخارج تودائـم خارج احلاد مما دسخة في انخفاض مـدلت اخدفق من اـملات ال ححة، وفي هفس اوك9)

مخاحرة باـملات اعـحة خارج الحدود.

وارد خارج الجاز ( ؿدم مجاراة احيوك لمـدلت اخضخم في ؾوائد الاسدثمار ثفذح المجال مسدثمرن لاسدثمار في اضاظات اامض ة وباخالي خروج الم2)

المصرفي"(4)

.

لى ال س حاب اساتلة ؾوامي مذـلة باخجارة الخارحة وؿلى رأ سا أ سـار اواردات وسـر اصرف ، حر ثخب ثر ال سـار وفي حالة الاكذعاد الميفذح ؿلى اـالم ضاف ا

زداد ذا اخب ثر مؽ زيادة اؾتماد الاكذعاد ؿلى الخارج خوفير احذاخ اث من اسؽ.المحة تخلحات أ سـار اواردات وأ سـار ضدف اـملة المحة، و

(1 )

.04 –03، ص 0442حسن (2 )

.049، ص 0432حسين (3 )

.04، ص 0442حسن (4)

.00 -03، ص ،0442حسن


74

معادر احانات:منهجة اححر و

أ ول: انموذج الاسي:

وؿ يمىن اخـحير ؾن محددات اخضخم في الاكذعاد اعلير الميفذح ؿلى اـالم من مؼور ثضخم اعة بانموذج اـام الآتي:

حر:

P سـر المس هالك.: اخضخم المحل ملاسا بارقم الاسي

Mؾرض ايلود ملاسا تـ : .

Y.ة : اياتج المحل ال حللي ملاسة بال سـار الجار

D.عجز الميزاهة اـامة :

F. اخضخم المس خورد ملاسة بارقم الاسي سـر وحدة اواردات. وهي أ سـار ما تم اس خيراد من سؽ وخدمات مخجة خارحا :

E اسوداني مـرف تدللة اـملة ال ححة )وحدة واحدة من الزولر ال مركي ثـادل ؿدد من الجييهات اسوداهة(.: سـر ضدف الجي

ضافة سـر اصرف لمخليرات انموذج لمـرفة أ ثر اهخلال اخليرات اتي تحدث ف ؿلى ال سـار المحة ن ا حر أ ن ذا ال ثر (Exchange rate pass-through)ا

هخاج، مما ـني أ ن وس حة هحيرة من اعادرات خوكؽ أ ن ثـتمد ؿلى مدخلات ىون هحيرا لؾتماد اسودان ؿلى الاس خيراد تس حة هحيرة في سد اعة المحل ومدخلات ال

هخاج المس خوردة. ال

ن ال صارات المخوكـة لمـلت انموذج : ا

صارث المخوكـة موحدة. - الحد اثاتت نموذج، ـىس كيمة اخضخم المحل ؾيدما حىون كيمة كل من المخليرات المس خللة جساوي ظفرا وا

صارث المخوكـة موحدة وس حة ـلاكة ا - ـني كيمة اخلير في اخضخم المحل ؾيدما خلير ؾرض ايلود توحدة واحدة. وا ردة عمـامي ؾرض ايلود و

تين ؾرض ايلود واخضخم المحل، فزيادة ؾرض ايلد س ترثة ؿيها زيادة اعة اكلي ومن ثم زيادة اخضخم المحل.

صارث المخ - ـني كيمة اخلير في اخضخم المحل ؾيدما خلير اياتج المحل ال حللي توحدة واحدة. وا وكـة ساحة وس حة مـامي اياتج المحل ال حللي، و

واهحة نمو اعة اكلي.ـلاكة اـىس ة تين اياتج المحل واخضخم المحل، فزيادة اياتج المحل س ترثة ؿيها خفغ اخضخم المحل وذلك هدجة لم

صارث المخوكـة - ـني كيمة اخلير في اخضخم المحل ؾيدما خلير عجز الميزاهة اـامة توحدة واحدة. وا موحدة وس حة ـلاكة مـامي عجز الميزاهة اـامة، و

اعردة تين عجز الميزاهة اـامة واخضخم المحل.

ـني - كيمة اخلير في اخضخم المحل ؾيدما خلير اخضخم المس خورد توحدة واحدة. ا صارث المخوكـة موحدة وس حة ـلاكة مـامي اخضخم المس خورد، و

زداد ذلك مؽ زيادة اؾتماد الاس هالاك المحل ؿلى اواردات. اعردة تين اخضخم المس خورد واخضخم المحل ، و

ـني كيمة ثل - ير سـر ضدف الجي اسوداني في اخضخم المحل ؾيدما خلير سـر ضدف الجي توحدة واحدة. مـامي سـر ضدف الجي اسوداني، و

صارث المخوكـة موحدة وس حة ـلاكة اعردة تين تخفغ سـر ضدف الجي اسوداني واخضخم المحل. وا

- µ ضم جمؽ المخليرات اتي لم ثؼر ضداحة في انموذج، مؽ افتر اض تحلل الخواص ال حعائة اخلدة، توسط ساوي اعفر : المخلير اـضوائي، و

وثحان ثاتت.

- t .ة ححر : اسسلة ازمة اس يو

- ln: أ ي اوكارثم ل ساس( اس خخدم اوكارثم اعحـيe حرe=2.718 .ؿدا عجز الميزاهة اـامة ـدم وحود وكارثم ليم اساحة ،)

احانات:ثاها: ثوظف ومعادر

ة فترة من لى 0422قعت الزراسة تانات س يو م ل ه اـام اساتق خخفغ سـر ضدف الجي اسوداني، أ ما نهاة افترة 0422، وتم اخذار تداة افترة 0302ا

يم اسودان المرنزي، أ ما تانات اخضخم المحل م فذلك خوفر احانات، وتم الحعول ؿلى تانات: سـر اصرف وؾرض ايلود سـر اصرف من ثلارر ت 0302تـام

حعاء ، تنما تانات عجز الميزاهة اـامة واياتج المحل دارة وارقم الاسي واردات فتم الحعول ؿيها من ثلارر الجاز المرنزي لا ال حللي تم الحعول ؿيهل من ثلارر ا

.ظنيالموازهة اـامة توزارة الماة والاكذعاد او

ثاثا: مضكلة احانات:

ن احانات الحللة ثـاني تمت المـالجة ال حعائة حانات الحللة ثضكل صحح )اخذحارات سىون اسلاسي ازمة، اخكامي المضترك ونموذج ثعحح الخعب (. ا ل أ

ة مـلت انموذج بارغم من صحة ايؼرة من المضكلات المـخادة: كير مذوفرة، ؿدم اخوافلة، ؿدم المعداكة، ؿدم اضمو ة وكلة الموزوكة مما حرثة ؿ ؿدم مـيو

اتي ثفسر محددات اخضخم.


75

راتـا: ا حراءات وهخائج اخحي الاسي:

اخذحار خذر اوحدة )الاس خلرار أ و اسىون( واخكامي المضترك. .0

زمة أ ن ذ اسسلة مس خلرة أ و سانية. وفي حالة قاب ظفة الاس خلرار فا ن الانحدار الشي نحعي ثفترض كل الزراسات اخعحلة اتي جس خخدم تانات سسلة

ؿ تين مذليرات اسسلة ازمة كاحا ما ىون زائفا.

خضاع المخليرات المس خخدمة في أ ي دراسة تحة ن اخذحار خذر اوحدة و اخذحار سىون )أ و ؿدم اسىون( فلد أ ظحح ا أ مية كعوى في دكة هخائج اخحي، ا

ا اس خخداما ل: اخذحار )دكي ر( الموسؽ -وذلك خفادي ػارة الانحدار ازائف. ومن أ صر اخذحارات الاس خلرار أ و اسىون وأ نثر Augmented Dickeyفو

Fuller (ADF) واخذحار فخس وبارون(Philips – Parron)اسسلة ازمة كير سانية ضد افرض –ر اوحدة ، حر يخخبر فرض اـدم توحود خذ

ذا كاهت اليمة المع ذا تم رفغ فرض اـدم فا ن اسسلة ازمة سانية )أ ي ؿدم وحود خذر اوحدة( ا tauلة المحسوتة ل حعاء احدي أ ن اسسلة ازمة سانية. ا

ة( ـ ( ) هيا Mackinnonأ و DFحزد ؾن اليمة الحرخة )الجدو ىرفغ فرض اـدم وفي مثي ذ الحالة، حىون اسسلة ازمة سانية. وؿلى اـىس فا

ذا حسخا هيا ل ىرفغ فرض اـدم، وفي مثي ذ الحالة حىون اسسلة ازمة كير سانية. ويجة اخب ند من tauوكاهت ل حزد ؾن اليمة الحرخة ـ ا فا

المياس حة ـاحاحر ثب ند من أ ه س خخدم اليمة الحرخة (1)

.

اخذحارات اسىون: .0

لى ارسم احاني حانات فا ن كل اسلاسي ازمة اس خة ؼر ؿيها الاتجا ل ؿلى مؽ وحود تـغ اتموخات أ و اخلحات. (upwards trend)بايؼر ا

حعاءات )دكي (order of integration)هحدأ أ ول في مراحـة حرثة أ و درخة حكامي ر( الموسؽ -المخليرات . ونل أ وضحيا ساتلا س خخدم الزراسة اخذحار ا فو

Augmented Dickey Fuller (ADF) واخذحار فخس وبارون(Philips – Parron) .بهدف اخذحار حرثة حكامي كل سسلة ؿلى حدة

وافروكات (levels)م اخذحارات خذر اوحدة لمضكلة اسىون في كل من المس خويات اخذحار فرض اـدم كل من الاخذحارن مدساوي "خذر اوحدة". س خخد

ة (P,M,Y,D,F &E)لدؽ اس خة مذليرات (first differences)ال ولى % أ ن جمؽ اسلاسي اس خة كير 2. وجضير هخائج الاخذحارات ؿلى مس خوى مـيو

ىن (non-stationary at level)مس خلرة ؿلى المس خوى مما ـني حكامل ؿلى الزرخة (stationary at first difference)جمـا مس خلرة ؿلى افرق ال ول و

في (non-stationary). ا ن ذن الاخذحارن ـززان وحود خذر اوحدة ومن ثم ؿدم اسىون أ و ؿدم الاس خلرار (first order integration I(1))ال ولى

ذ أ ن اليمة المعلة ل حعائة الاخذحار أ نبر من اليمة المعلة ليمة الحرخة . وتم اس خخدام اوكارثم اعحـي لدؽ المخلير مس خويات جمؽ المخليرات اس ات ؿدا خة، ا

ثم ليمة اساحة . عجز الميزاهة، وحود اليم اساحة فيها ومن ثم ؿدم وحود وكار

حعائة دكي 0خدول ) ر الم –(: اخذحار ا وسؽفو

درخة أ و حرثة اخكامي اخذحار افرق ال ول ؿدد اخحاظؤ المخلير أ و اسسلة

lnp 0 -2.39 I(1)

lnm 0 -0.02 I(1)

lny 0 -1.94 I(1)

D01 0 -1.39 I(1)

lnf 0 -2.32 I(1)

lne 0 -9.99 I(1)

تيرون –(: اخذحار فخس 0خدول )

درخة أ و حرثة اخكامي ال ولاخذحار افرق المخلير أ و اسسلة

(1)

.0394-0391،ص 0302حوخاراتي


76

lnp -00.21 I(1)

lnm -4.90 I(1)

lny -03.29 I(1)

D01 -4.30 I(1)

lnf -09.09 I(1)

lne -09.00 I(1)

اخكامي المضترك: .0

أ ي أ نهل يحخويان ؿلى خذر اوحدة. ؾيد تحي I(1)ؾيد وحود سسخين زمدين وتـمي تحي خذر اوحدة كل من اثين اسسخين ؿلى حدة، س خجد أ ن كليهل

فذيهل الخعة هي I(1)، ؿلى ارغم من أ ن اسسخين كل منهل ؿلى حدة I(0)خذر اوحدة حواقي نجد أ ه ساهن. أ ي أ ه ، I(0)أ ي أ ن لهل اتجا ؾضوائي، فا ن ثو

فة الخعة أ لت الاتجا اـام اـضوائي في كل من اس سخين. ونيدجة لشلك، فا ن انحدار المخلير اخاتؽ ؿلى المخلير المس خلي ىون له مـنى، أ ي كير أ ي أ ن اخو

ذا كاهت تنهل ؿلاكة زائف. في مثي ذ الحالة، لال ذن المخليرن تنهل حكامي مضترك. وتـحارات اكذعادة، فا ن أ ي مذليرن أ و أ نثر لال لهل حكامي مض ترك ا

ما ؿلى المدى احـد ثوازهة أ و ؿلاكة1

. فا ذا كان المخليران أ و أ نثر تنهل حكامي مضترك، فـلى ارغم من أ ن كلا منهل ؿلى حدة يمثي سيرا ؾضوائا، ا ل أ ن تنهل ؿلاكة

لة ال خي تين لوؿة المخليرات ثـخبر م ن خذـدا ؾن تـضل احـغ. ومثي ذ اـلاكة ظو فدة في اخدؤ تليم المخلير اخاتؽ تدللة لوؿة مس خلرة في المدى احـد، و

خعة حدوث اخكامي المضترك في حالة أ ن حىون اسسخان أ و أ نثر مذكامخين من ارثحة ال ولى كل ؿلى حدة، ؿ لى أ ن حىون احواقي من المخليرات المس خللة. و

اياتجة ؾن ثلدر اـلاكة تنهل مذكاملة من ارثحة ظفر.

عالم ، اتي (cointegration)من هفس الزرخة أ و ارثحة ال ولى، يمىن ثعحق منهجة اخكامي المضترك (integrated)ا أ ن اسلاسي أ و المخليرات مذكاملة و

اوسون ) اوسون وحوسس ) (Johansen,1988 and 1991)( 0440و 0433ظورا حو لهاJohansen and Juselius 1990( 0443وحو ل . وثـتمد ظر

حراء ثلدر ال مكان الاؾؼم، حر خوكف ؿلى اخذحارن ل: مـامي اخحول الخعي (trace test)الاؾؼم واخذحار ال ثر (maximum eigenvalue)ؿلى ا

ل س خخدمان خحدد ؿدد موجهات اخكامي المضترك لى رفغ فرض اـدم (no. of cointegrating vectors)و ؤديان ا دد موجهات ؿ r)حر r=0، و

( هخائج اخذحاري ال ثر واليمة ال ؾؼم 0أ نبر من ظفر )واحد أ و أ نثر موجهات اخكامي المضترك(. س خـرض الجدول )r اخكامي المضترك( ضد اخذحار افرض احدي

)مـامي اخحول الخعي( لمخليرات انموذج.

انموذج( هخائج اخذحاري ال ثر واليمة ال ؾؼم لمخليرات 0الجدول )

حعائة اخذحار ال ثر فرضة اـدم اليمة الحرخة لخذحار ال ثر ا

2%

حعائة اخذحار اليمة ا

اـؼمى

اليمة الحرخة لخذحار اليمة ال ؾؼم

2%

r=0 002.9310 42.22011 02.02911 93.32222

r≤1 30.00023 14.30334 03.20920 00.32132

r≤2 20.02123 92.32100 01.39302 02.23909

r≤3 02.00320 04.24232 01.02304 00.00010

r≤4 00.02309 02.94920 1.002249 09.01913

r≤5 9.323290 0.390911 9.323290 0.390911

( ومن الممىن ثسولة رفغ فرض اـدم الائي تـدم وحود أ ي مذج خكامي المضترك وذلك ؾيد 0ثوضح هخائج اخذحاري ال ثر واليمة اـؼمى المخعة في الجدول )

ذا ـني أ ن مـدل اخضخم المحل مذكاملا حكاملا مضتر 2مس خوى دللة كا مؽ اياتج المحل ال حللي، وؾرض ايلود، % ؾيدما حزد اليمة المحسوتة ؾن اليمة الحرخة. و

فة خعة سانية تين مـدل اخضخم المحل ومحدداث المذ لى وحود ثو ذا ضير ا هورة، ؿلى ارغم من واخضخم المس خورد، وعجز الميزاهة اـامة وسـر اصرف، و

لة ال خي تين ذ المخليرات مما ـني أ نها ل ثخذـد ؾن تـضا سىون مـدل اخضخم المحل ومحدداث كل ؿلى حد، وثؤند ذ ايدجة أ خير ا وحود ؿلاكة ثوازهة ظو

دلي أ ن تحؼى جتمثي نموذج نثيرا بحر ثؼر سوكا مدضابها، وثؤند هخائج ذا الاخذحار وحود حكامي مضترك وفرد تين مذليرات انموذج، مما ـني أ ن المخليرات

لة المدى تين اخضخم المحل ومحدداتها. ثعحح الخعب خلدر ا لآثار كعيرة وظو

(1)

.0322حوحوراتي، ص


77

ذا كاهت المخليرات اتي ثخىون منها ػارة ما ثخعف بخاظة اخكامي المضترك، بمـنى أ ه ثوخد ؿلاكة ثوازهة تين الزيين أ و أ نثر ؿلى ثاثا: نموذج ثعحح الخعب : ا

دم ثوازن، وباخالي يمىن اخـامي مؽ ملدار الخعب ك ه )خعب اخوازن(، ويمىن أ ن جس خخدم ملدار الخعب ذا رتط المدى احـد، باعحؽ في المدى العير كد وخد ؿ

ذا كاهت المخليرات ل ثخاسوك في المدى العير مؽ كيمخ في المدى احـد، فا ن انموذج ال نثر ملاءمة خلدر اـلاكة تنهل و نموذج ثعحح الخعب . وباعح عف ؽ، ا

بهذ الخاظة فا ن ذا انموذج ل عح خفسير سوك ذ اؼارة.

ل ي نحو حالة من الاس خلرار عق ؿيها في الاكذعاد )وضؽ اخوازن(، وهي في ظر ا ذا اوضؽ كد ثيحرف فالمخليرات الاكذعادة فترض أ نها ثخج في ال خي اعو

ىن ل ل س حاب مؤكذة، و ذا كاهت ؾن المسار المخج ا لاحغ عموما، أ ه حتى ا ي ال خي. و ذا زخت أ نها مذجة وضؽ اخوازن ظو عق ؿيها ظفة الاس خلرار ا ل ا

ىنها ثخعف بخاظة اخكامي المضترك كمجموؿة، عحح انموذج الملائم خلدر اـلاكة تنهل و نموذج ثعحح الخعب . اسلاسي ازمة كير مس خلرة كل ؿلى حدة، و

ترثة ؿلى كاس اـلاكة تنهل في ذ الحالة الحعول ؿلى انحدار زائف. ول

ىنها سانية في افرق ال ول، ومن ثم اخحلق من أ نها جم ـا مذكاملة حكاملا مضتركا، تـد اخب ند من أ ن اسلاسي ازمة لمخليرات نموذج كير سانية في المس خوى و

لة ال خي تين اخضخم المحل ومحدداتها. وحسةخضح وحود ؿلاكة ثوازهة ظو(1)

Engle and Granger فا ن المخليرات اتي تحلق اخكامي المضترك ثـىس ؿلاكة

لة ال خي، وؿ تحؼى جتمثي نموذج ثعحح الخعب ي تين (ECM)ثوازهة ظو مكاهة اخذحار وثلدر اـلاكة في المدى العير واعو مذليرات ، الشي يعوي ؿلى ا

انموذج، نل أ ه خفادى المضكلات الاس ة اياجمة ؾن الارثحاط ازائف.

. ؾيد ثلدر نموذج ثعحح الخعب ل تد من أ خذ اخفاضي ال ول حانات، وهب خذ (ECM)تـد اخب ند من حكامي المخليرات يمىيا الآن ثلدر نموذج ثعحح الخعب

ـ تعاء واحدة باس حة حد ا ضوائي ووسم حد ثعحح الخعب . فترة ا

( : هخائج نموذج ثعحح الخعب 9الجدول )

Lnpr(-1) = -41.09 - 1.19lnyr(-1) + 17.73lnmr(-1) -17.67lnfr(-1) -16.22lners(-1)

Se (0.7) (1.24) (1.85) (1.16)

t-stat. -1.69 14.26 -9.52 -14.01

+ 0.008D01s

Se (0.0005) t-stat.16.64

% س يويا، 90( ما ـني أ ن حد ثعحح الخعب لوم تخعحح اخذلال ايؼام. تـحارة أ خرى سرؿة ثـدي الاخذلال هي 90.34-كدرت كيمة مـمة ثعحح الخعب تـ)

لة ال خي تين مـدل اخضخم ا ة اـلاكة ظو ذ ؤند ؿلى مـيو ذا ـخبر مؤشر حد، ا ن ا صارة مـمة حد ثعحح الخعب ساحة و لمحل ومحدداتها داخي انموذج. نل ا

ذا زاد ؾرض ايلود توحدة واحدة ؤدي من هخائج ثلدر انموذج أ ؿلا يمىن أ ن وس خذجالاس خذاخات: المول الحدة )ازيادة أ و ايلعان توحدة واحدة( الآثة: أ ه ا

لى زيادة مـدل اخضخم المحل تس حة ذا انخفغ اياتج المحل توحدة0.84ا ذا انخفغ عجز الميزاهة اـامة 0.07واحدة، ثيخفغ مـدل اخضخم بمـدل % ، ا %، ا

لى انخفاض مـدل اخضخم بمـدل ذا زاد اخضخم المس خورد ملاسة بارقم الاسي سـر وحدة اواردات توحدة واحدة زاد مـدل 2.81توحدة واحدة ؤدي ا %، ا

ذا انخفغ سـر اصرف توحدة واحدة 0.34اخضخم تـ حعائة في وس حة 0.13انخفغ مـدل اخضخم تـ% وا %، أ ما باس حة مروهة يمىن ضرب اليمة ارقمة لا

ة مـية. مئو

اخوظات:

ظلاح الاخذلالت في احة اكلة لعاؿات .0 الاكذعادة، خاظة الاخذلال اواضح في ثعاؿد مـدلت نمو العاع الخدمي ؿلى حساب العاؿات ا

هخاحة خ ات في المؤشرات الاكذعادة المخخفة. ال عحح ادضو

هخاج اسؽ الاتلة خعدر زيادة كدرتها اخيافس ة وجضجؽ اعادر مما وضؽ س اسات .0 ق ثلي حكلفة ا جساؿد ؿلى اس خلرار سـر اصرف وذلك ؾن ظر

ترثة ؿ ثوفير كدر من اـملات اعـحة.

ي اخضخمي. .0 ظلاح الماة اـامة ثضليها ال رادات وايفلات خضق عجز الميزاهة اـامة وتخفغ اتمو ا

ظلاح اس اسات ايلدة وضرورة رتط اخوسؽ ايلدي بمـدل نمو اياتج المحل ال حللي. .9 ا

حلال اواردات بجذب الاسدثما .2 ظلاح س اسات العاع الخارجي وضرورة ثخني س اسة ا رات ال ححة ثضليها المحاشر وكير المحاشر وجضجؽ اعادرات. ا

المراحؽ بالة اـرتة:

جرايم أ حمد. الماة اـامة: ادشرؽ واخعحق في اسودان، اعحـة اثاهة، الخرظوم: شرنة معاتؽ اسودان ـملة - (. 0300المحدودة، )أ حمد، ؾحد الله ا

)1(

Engle and Granger, 1987.


78

(.0302عاد الاسي، ؾودة، يد ؾحد الفار )حرجمة(، الجزء اثاني، ارياض: دار المريخ شر. )حوخاراتي، دامودار. الاكذ -

، أ جري 0باس خخدام أ سوب اخكامي المضترك، المجلة اـمة لاكذعاد وال دارة، اـدد 0300 – 0430حسن، أ حمد اس د ؾحد اعف. محددات اخضخم في مصر في افترة من -

.030 -92( ص 0300)

ة، المجلس اثار واـشرون، اـدد اثاني، دسمبر.0332اـمر، حسين ) - ت، مجلة اـوم الاكذعادة وال دار (. محددات اخضخم تدولة اىو

ة ) حمود، هوال لود. اس خخدام منهج تحي اخكامي المضترك حان أ ثر المخليرات ايلدة والحللة في اخضخم. مجلة خامـة ال هحار - ، اـدد 9( المجلس 0300ـوم الاكذعادة وال دار

.034-024، ص 2

، اخضخم في اـالم 0431محرر( زكي، رمزي. الموكف اران جدل حول ػارة اخضخم ارهودي ومدى ملاءمذ خفسير اضلوط اخضخمة باحلاد المخخفة ، في: رمزي زكي ) -

ت اـربي، بحوث وماكضات احتماع خبراء ؾ ( تيروت: دار اض حاب شر.0432مارس ) 03 -01لد باىو

ت خلال اس حـيات(، في: رمزي زكي )محرر( - لى حالة اىو ، اخضخم في اـالم اـربي، بحوث 0431باصا، زهريا ؾحد الذد. تحي ال ثر اخوزـي خضخم )مؽ ال صارة ا

ت ، تيروت: دار اض حاب شر.0432مارس 03 -01وماكضات احتماع خبراء ؾلد باىو

.00/0309/ 02، اسخت 0490الحسن، ظاجر لد. صحفة اسوداني، اـدد -

ة ذات اـجز المالي )ثووس ؾزبال، ؾحد افذاح اـموص؛ ؾحد افذاح ، ؾحد الادر صـحان؛ وملعوف، سمير. أ ثر اخضخم المس خورد ؿلى مس خوى ال سـار في ال كعار اـرت -

ت 0431رمزي زكي )محرر( كمثال(، في: ، تيروت: دار اض حاب شر.0432مارس 03 -01، اخضخم في اـالم اـربي، بحوث وماكضات احتماع خبراء ؾلد باىو

آن اىريم عحاؿة( ) - جرايم. اهـكاسات اس خداهة الحىومة من ايؼام المصرفي ؿلى اخضخم )أ م درمان: دار خامـة الرأ .(0330اس د، ؾثمان ا

لى اسودان، مجلة المصرفي، اـدد ) - .00-02(، ص 0442(، مارس )03حسن، افاضي حسين. اخضخم في الزول ايامة بال صارة ا

لى وو 0332هورن، مجدي ال مين. اـلاكة تين اخضخم وؾرض ايلود خلال افترة من - .02-03( ص 92(. اـدد )0333، مجلة المصرفي )مارس 0332ا

ت 0431ارمحي. الآثار الاحتماؾة خضخم ، في: رمزي زكي )محرر( لد - )، 0432مارس 03 -01، اخضخم في اـالم اـربي ، بحوث وماكضات احتماع خبراء ؾلد باىو

تيروت: دار اض حاب شر.

، اخضخم في اـالم اـربي، بحوث وماكضات 0431في: رمزي زكي )محرر( ( أ س حاب اخضخم المحل وس اسة تخفغ كيمة اـملة اسوداهة ،0432حسين، لد هور الزن ) -

ت ، تيروت: دار اض حاب شر.0432مارس 03 -01احتماع خبراء ؾلد باىو

، مجلة خامـة جشرن ححوث 0303 -0441هـيم، مـتز، مضـي، ياسر، ؾحد اىريم ، سلح . تحي اـلاكة تين اخضخم وؾرض ايلود في الاكذعاد اسوري ، خلال افترة -

. 023-020، اعفحات 9، اـدد 01(. المجلس 0309والزراسات اـمة ، سسلة اـوم الاكذعادة والاهوهة )

(. اـدد 0309، مجلة احاحر ) SAVAR 2012-1970يحي، ؾحد الله فوري. محددات اخضخم في الجزائر : دراسة كاس ة باس خـلل مذجات الانحدار الشاتي المخـددة اكلة -

.40–24، اعفحات 09

References:

- Ahmed, Qazi Masood Determinants of Recent Inflation in Pakistan: Revisit, Pakistan Journal of Commerce and Social Sciences, (2014), Vol. 8, No. 1, PP. 170-184.

- Engle, R., and Granger, C. W. J "Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing" Econometrica, .,(1987) Vol. 55, pp. 251-276.

- Husain Al-Omer, Determinants of Inflation in Kuwait. Journal of Economic and Administrative Sciences, (2007), Vol. 23, No. 2, PP. 1-13.

- Johansen, Sqren, "Estimation and Hypothesis Testing of Cointegration Vectors in Gaussian Autoregressive Models" Econometrica, (1991), Vol. 59, pp. 1551-1580.

- Johansen S., and Juselius, K., "Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration with Application to the Demand for Money" Oxford Bulletin of Economics and Statistics, (1990) Vol., 52, pp.169-210.

- Johanson, Sqren "Statistical Analysis of Cointegration Vectors". Journal of Economic Dynamics and Control, (1988) vol. 12, pp. 231-254.

- Masagus, M. Ridhwan Inflation, Differential, Determinants and Convergence: Evidence from Indonesia Subnational Data. (2016), The Journal of Developing Areas, Vol.50 No. 5. PP. 257-276.

Documents

جامعة حسيبة بن بوعلي الشلف · 2017. 11. 9. · Author: Espace Info Created Date: 11/9/2017 6:54:14 PM