0 MSD Prev Sociedade de Previdência Privada Revisão de Carteira Setembro, 2014 Marc Forster

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MSD Prev Sociedade de Previdência Privada

Revisão de Carteira

Setembro, 2014

Marc Forster

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Índice

I. Cenário Econômico

II. Carteira Total

III. Renda Variável

IV. Renda Fixa

V. Investimento Estruturado

VI. Investimento no Exterior

VII. Informações Complementares

3

Cenário Econômico

4

Cenário – Setembro 2014 A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo

Variável Situação atualImpacto atual nos mercados locais

PerspectivasJuros (taxa)

Câmbio (R$/US$) Bolsa

Desenvolvidos

CrescimentoDados vêm mostrando recuperação fraca da atividade norte-americana, e estagnação na

Europa.

A recuperação no mundo desenvolvido continuará a ser lenta, por conta do processo

de desalavancagem e dos ajustes fiscais necessários.

Inflação e Política Monetária

QE3 deve encerrar-se em outubro, mas FED sinalizou com taxa zero por um longo período

de tempo.

O início do aperto monetário deve ter início somente no 2º semestre de 2015.

Emergentes

CrescimentoOs últimos dados da economia chinesa

parecem mostrar uma certa estabilização do crescimento no patamar de 7,5% ao ano.

As medidas tomadas pelo governo chinês para evitar a formação de bolhas não devem impactar de maneira relevante o crescimento.

Inflação e Política Monetária

Inflação tem tido comportamento benigno. O governo chinês tem espaço para manter uma política monetária expansionista.

Brasil

Crescimento

Os indicadores de confiança vêm caindo de maneira relevante. Dados fracos de produção industrial e comércio indicam contração do PIB

no 2º tri.

Crescimento bastante fraco em 2014 e 2015.

InflaçãoInflação corrente estabilizou-se em um nível ainda muito alto. Deflação de alimentos tem

ajudado a inflação corrente.

Com a interrupção do ciclo de alta de juros, não esperamos convergência da inflação para

a meta.

Política Monetária

BC manteve a SELIC em 11% na última reunião do COPOM

A retomada do ciclo de aperto monetário, se houver, será somente após as eleições.

Política FiscalNúmeros fiscais péssimos até o momento,

indicando muita dificuldade em cumprir a meta de superávit primário de 1,9%.

A execução fiscal será acompanhada muito de perto pelos mercados.

EleiçõesA candidatura de Marina Silva praticamente

garante a realização de 2º turnoMarina Silva é um desafio relevante para a

vitória da candidatura governamental

5

Carteira Total

6

Carteira Total

Retornos brutos de taxa de administração.Atenção, para o benchmark PI, utilizamos o IPCA para o mês de Julho 14.A partir de 2 jan. 2014, Benchmark composto por: 51% Selic; 34% IMA-B; 5% (IBrX +3%a.a.); 10% (INPC + 5% a.a.) Entre 16 Jan. 2013 a 1 Jan. 2014, Benchmark composto por: 40% Selic; 40% IMA-B; 20% (IBrX + 3% a.a.)Veja maiores detalhes sobre o benchmark para os meses de janeiro e fevereiro de 2014 na página seguinte

Período Carteira Bench. PI Dif Bench. Ajustado Dif

set 13 1,83% 1,49% -0,34% 1,49% -0,34%out 13 2,18% 1,81% -0,37% 1,81% -0,37%nov 13 -1,88% -1,50% 0,38% -1,50% 0,38%dez 13 0,17% 0,27% 0,10% 0,27% 0,10%jan 14 -1,73% -0,73% 1,00% -1,54% 0,19%fev 14 2,44% 2,01% -0,43% 2,15% -0,29%mar 14 0,99% 1,11% 0,12% 1,06% 0,06%abr 14 1,62% 1,51% -0,11% 1,62% 0,00%mai 14 2,36% 1,95% -0,41% 2,05% -0,31%jun 14 0,83% 0,70% -0,12% 0,09% -0,73%jul 14 1,16% 1,16% 0,00% 0,95% -0,21%

ago 14 2,97% 2,63% -0,34% 2,95% -0,02%

1 Trim 14 1,67% 2,39% -0,72% 1,64% 0,03%2 Trim 14 4,88% 4,21% 0,66% 3,80% 1,08%3 Trim 14 4,17% 3,82% 0,35% 3,93% 0,24%Ano 2014 11,07% 10,78% 0,29% 9,65% 1,42%

7

Alocação Tática

Renda Fixa; 85,2%

Renda Variável; 4,7%

Investimento Estruturado¹; 5,1%

Investimento no Exterior²; 5,1%

¹Fundo WA US Index 500 FI Multimercado² Fundo Western Asset FIA BDR Nível I

Investimento Estruturado¹: 5,1%

Investimento no Exterior²: 5,7%

Renda Variável: 5,1%

Renda Fixa: 84,7%

8

Renda Variável

9

Rentabilidade Renda Variável

Retornos brutos de taxa de administração.A partir de 16 jan. 2013, Benchmark composto - Meta por: 100% (IBrX +3%a.a.)Até 15 jan 2013, benchamark composto por: 100% IBrX

Período TIR IBrX Dif Meta Dif

set 13 5,85% 4,98% -0,87% 5,23% -0,62%out 13 6,78% 5,36% -1,42% 5,61% -1,17%nov 13 -2,78% -2,01% 0,77% -1,77% 1,02%dez 13 -3,35% -3,08% 0,28% -2,83% 0,52%jan 14 -7,65% -8,15% -0,49% -7,92% -0,26%fev 14 -0,59% -0,32% 0,27% -0,08% 0,51%mar 14 5,09% 6,89% 1,80% 7,14% 2,05%abr 14 3,08% 2,71% -0,37% 2,96% -0,12%mai 14 -0,91% -1,12% -0,20% -1,10% -0,19%jun 14 3,38% 3,63% 0,25% 3,87% 0,49%jul 14 3,90% 4,46% 0,56% 4,74% 0,84%

ago 14 9,36% 9,59% 0,23% 9,86% 0,50%

1 Trim 14 -3,52% -2,13% -1,40% -1,42% -2,10%2 Trim 14 5,59% 5,25% 0,34% 5,76% -0,17%3 Trim 14 13,62% 14,48% -0,85% 15,07% -1,45%Ano 2014 15,75% 17,92% -2,17% 19,96% -4,22%

10

Vale (CG)

Suzano (CG)Banco do Brasil (RG)

Saraiva (CD) Klabin (DD)

Santander (FN) Bradesco (FN)

Cosan (DD)CSN (CG)

Itaú (FN)

Regulados

Defensivos Domésticos

Cíclicos Domésticos

Financeiros

Cíclicos Globais

-0,60%

-0,40%

-0,20%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

-6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00%

Resu

ltado

Posicionamento

Ganhos comSobre-exposições

Ganhos comSub-exposições

Perdas comSub-exposições

Perdas comSobre-exposições

Atribuição de PerformanceAgosto 2014 Resultado de RV vs. IBrX: 0,26%

Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo do benchmark. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, taxa de administração e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.

11

Para as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.

Principais Apostas Ativas da Parcela de Renda Variável

-4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0%

Vale (9,20 / 7,90)

Banco ABC (0,00 / 0,00)

Cosan (0,40 / 0,40)

Itaú (11,50 / 12,00)

Saraiva (0,00 / 0,00)

São Martinho (0,00 / 0,00)

CTEEP (0,00 / 0,00)

Estácio Participações (0,80 / 0,70)

Valid (0,10 / 0,20)

Cielo (2,60 / 2,40)

Principais Movimentaçõesjul 14 ago 14 Diferença

-1,54%

-1,24%

-1,24%

-1,06%

-1,03%

-0,95%

-0,82%

-0,77%

1,28%

1,28%

1,32%

1,38%

1,52%

1,98%

2,09%

2,79%

Ultrapar

Santander

Banco do Brasil

Kroton Educacional

BM&F Bovespa

Cielo

Lojas Renner

AMBEV

CTEEP

Valid

Banco ABC

Klabin

Direcional Engenharia

Iguatemi

Suzano

Itaú

Principais Posições Ativas em 31 ago 14

12

Para as informações sobre as principais movimentações, os dados ao lado do nome da empresa representam a parcela do papel no benchmark de referência nas suas respectivas datas.

Exposições (Macro Setores)

-10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0%

Defensivos Domésticos (32,80 / 32,20)

Regulados (24,50 / 25,50)

Cíclicos Domésticos (4,80 / 5,20)

Financeiros (21,40 / 22,50)

Cíclicos Globais (16,10 / 14,60)

Principais Movimentaçõesjul 14 ago 14 Diferença

-3,56%

-2,74%

0,74%

3,31%

2,25%

Defensivos Domésticos

Regulados

Cíclicos Domésticos

Financeiros

Cíclicos Globais

Principais Posições Ativas em 31 ago 14

13

Renda Fixa

14

Rentabilidade Renda Fixa

Retornos brutos de taxa de administração.A partir de 8 jan. 2014, Benchmark composto por: 60% Selic; 40% IMA-BEntre 16 Jan. 2013 a 7 Jan. 2014, Benchmark composto por: 50% Selic; 50% IMA-BAté 15 jan 2013, benchamark composto por: 70% Selic; 30% IMA-B

Período Bench. Comp. TIR Dif Cota Dif

set 13 0,55% 0,75% 0,20% 0,75% 0,20%out 13 0,86% 0,91% 0,05% 0,91% 0,05%nov 13 -1,43% -1,63% -0,19% -1,65% -0,21%dez 13 1,05% 1,11% 0,07% 1,11% 0,07%jan 14 -0,54% -0,82% -0,28% -0,88% -0,34%fev 14 2,24% 2,49% 0,25% 2,59% 0,35%mar 14 0,79% 0,77% -0,03% 0,80% 0,00%abr 14 1,43% 1,55% 0,12% 1,55% 0,11%mai 14 2,10% 2,39% 0,29% 2,43% 0,33%jun 14 0,52% 0,57% 0,05% 0,68% 0,16%jul 14 1,02% 1,09% 0,07% 1,00% -0,02%

ago 14 2,45% 2,57% 0,12% 2,69% 0,24%

1 Trim 14 2,49% 2,43% -0,06% 2,50% 0,00%2 Trim 14 4,10% 4,57% 0,47% 4,72% 0,62%3 Trim 14 3,49% 3,69% 0,19% 3,71% 0,22%Ano 2014 10,42% 11,05% 0,64% 11,31% 0,90%

15

Atribuição de Performance

-0,2%

-0,1%

0,0%

0,1%

0,2%

ago/14

Resu

ltado

PÓS IPCA PRÉ CRÉDITO CRÉDITO ESTRUTURADO MULTIMERCADO IMPLÍCITA TOTAL

16

Exposições da Carteira de Renda Fixa29 ago 14

-40-20

020406080

100120

set 13 out 13 nov 13 dez 13 jan 14 fev 14 mar 14 abr 14 mai 14 jun 14 jul 14 ago 14

Dias

Úte

is

Pré Inflação Total

-20

0

20

40

60

80

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Total

Dias

Úte

is

Posicionamento na Curva de Juros Prefixados31 jul 14 29 ago 14

-200

20406080

100120

2014 - 16 2017 - 23 2024 - 28 2030 - 35 2040 - 50 Total

Dias

Úte

is

Posicionamento na curva de juros reais (em relação ao IMA-B)31 jul 14 29 ago 14

17

Evolução da Exposição a Risco de Crédito12 Meses (Set 13 a Ago 14)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

set 13 out 13 nov 13 dez 13 jan 14 fev 14 mar 14 abr 14 mai 14 jun 14 jul 14 ago 14

% d

e Cr

édito

no

Portf

ólio

DEB CDB FIDC LF DPGE

18

Composição da Carteira de Renda Fixa por Tipo de Emissor29 ago 14

Setores Ratings Internos

1,8%2,6%

26,0%

0,1%1,0%1,0%1,2%1,2%2,1%2,5%2,6%3,6%4,7%5,0%

0,7%1,0%1,2%1,3%1,8%2,3%3,0%3,1%3,6%4,0%7,0%

15,6%

BancárioCDBsDPGE

LF

FIDCCrédito Consignado Servidor Público

Recebíveis Sacado ÚnicoOperações de Gestão de Frotas/Benefícios

AutomobilísticoCrédito Estudantil

Crédito ConsignadoCrédito Pessoal (ex-consignado)

Recebíveis FactoringCrédito Pessoa Jurídica

Prestação de Serviços PúblicosFinanciamento Veículos

CorporativoAutomotivo

VarejoOutros Fin.

ConcessõesFarmaceuticoTelecom. Fixa

TransporteEquipamentos

Telecom. MóvelConstrutorasEletricidade

Serviços Públicos

10,4%

10,1%

9,5%

1,2%

16,0%

8,2%

20,4%

23,3%

1,0%

Bancário

AAA

AA

A

FIDC

AAA

AA

A

Corporativo

AA

A

BBB

71,9%

12,6%

7,0%

8,5%

Setor Público

Setor Corporativo

FIDC

Setor Bancário

Participação em relação à carteira de RF

19

Aquisição de Títulos de CréditoAgosto 2014

AquisiçõesAtivo/Emissor % PLFIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS WA 0,03%FIDC Anga Sabemi Crédito Consignado Servidor Público jan 20 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - brAA- 0,03%

Debêntures Setor Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS WA 0,07%CEMIG Eletricas fev 21 IPCA 100,00% 4,70% - Aa1.br - NR 0,07%

Letras Financeiras Setor Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS WA 0,26%Bco Itau S/A Bancos out 22 IPCA 100,00% 5,15% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,15%Banco Bradesco S.A. Bancos ago 17 IPCA 100,00% 7,51% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,11%

Vencidos / LiquidadosAtivo/Emissor % PLFIDC Natureza do Lastro Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH RATINGS WA 0,01%FIDC Supera Integral Imóveis Residenciais dez 27 IPCA 100,00% 8,75% - - BB(bra) brB 0,01%

20

Investimento Estruturado

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Rentabilidade do Fundo – WA US Index 500 FI Multimercado

Classif. ANBIMA: Multimercado Estratégia Específica / Início do Fundo: 30 abr 2013PL atual: R$ 145,57 (Milhões)Benchmark Atual: 100% S&P 500*Início da MSD Prev na estratégia em 22 jan 2014 - Dados contemplando mês fechado partindo de fevereiro.**Foi utilizado o IPCA Projeção para o mês de Julho 14.As rentabilidades mencionadas para este fundo são líquidas de taxa de administraçãoPúblico Alvo: Pessoas físicas, pessoas jurídicas, Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) e Regimes Próprios de Previdência Social (RPPS), que sejam clientes do Administrador e/ou dos Distribuidores contratados pela Western Asset.

Período Fundo S&P 500 Dif INPC + 5% a.a. Diffev 14 4,39% 4,31% 0,08% 1,05% 3,34%mar 14 1,32% 0,69% 0,63% 1,23% 0,09%abr 14 1,51% 0,62% 0,89% 1,19% 0,32%mai 14 3,01% 2,10% 0,91% 1,01% 2,00%jun 14 2,64% 1,91% 0,73% 0,67% 1,97%jul 14 -0,56% -1,51% 0,94% 0,42% -0,98%

ago 14 4,68% 3,77% 0,91% 0,59% 4,09%

1 Trim 14 5,77% 5,03% 0,74% 2,30% 3,48%2 Trim 14 7,33% 4,70% 2,63% 2,90% 4,43%3 Trim 14 4,09% 2,20% 1,89% 1,01% 3,08%Ano 2014 18,17% 12,38% 5,78% 6,32% 11,84%

22

Atribuição de Performance – WA US Index 500 FI MultimercadoCâmbio tem impacto reduzido no retorno da estratégia*.

(*) A rentabilidade da estratégia foi simulada a partir de um portfólio teórico composto por títulos públicos (LFT ) e contratos futuros de S&P500 ® de vencimento mais curto dentre os contratos disponíveis para negociação.Simulação de rentabilidade líquida de taxa de administração de 1,0% a.a..RENTABILIDADE SIMULADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS.AS INFORMAÇÕES PRESENTES NESTE MATERIAL TÉCNICO SÃO BASEADAS EM SIMULAÇÕES E OS RESULTADOS REAIS PODERÃO SER SIGNIFICATIVAMENTE DIFERENTES.Fonte: Bloomberg 30-jun-14

0,8% 0,7% 0,8% 0,8% 0,8% 1,2% 0,9%

6,86%3,8%

0,4% 0,7%2,3% 1,6%

-1,8%

3,9%

9,01%

0,0% 0,0% 0,0%

0,0%0,0%

0,0%

0,0%

0,05%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 2014

Juros Bolsa Câmbio

Fonte: Western Asset

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Investimento no Exterior

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Rentabilidade do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I

Classif. ANBIMA: Multimercado Estratégia Específica / Início do Fundo: 06 mai 2014PL atual: R$ 13,32 (Milhões)Obs. A perlformance apresentada em USD utilizou como base de calculo a cota diária do fundo dividida pelo dólar de fechamento.As rentabilidades mencionadas para este fundo são líquidas de taxa de administração Público Alvo: Pessoas físicas, pessoas jurídicas, Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) que sejam clientes do Administrador e/ou dos Distribuidores contratados pela Western Asset.

Período Fundo Performance USD Ptax Venda S&P 500

mai 14 3,97% 3,65% 0,13% 2,99%jun 14 1,07% 2,75% -1,63% 1,91%jul 14 1,60% -1,31% 2,95% -1,51%

ago 14 2,00% 3,27% -1,23% 3,77%

Ano 2014 8,91% 8,55% 0,16% 7,26%

25

Contribuição do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível IAgosto 2014

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

CONSUMERDISCRETIONARY

INFORMATIONTECHNOLOGY

INDUSTRIALS HEALTH CARE CONSUMERSTAPLES

ENERGY FINANCIALS

Posi

cion

amen

to (%

)

Cont

ribui

ção

(%)

Contribuição do Papel na Performance Posicionamento

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Informações Complementares

27

Observações Relativas ao Mandato 2014Cronograma de implementação e outros ajustes

Por “Bench PI” entenda-se a utilização do novo benchmark global desde 02 de janeiro de 2014:51% Selic34% IMA-B5% (IBrX + 3% a.a.)10% (INPC + 5% a.a.)

A coluna “Bench. Ajustado” leva em consideração o cronograma de implementação do Mandato e a natureza dos investimentos do segmento de “Estruturados”

A partir de 8/1 novo benchmark de RF e nova alocação de RVA partir de 20/1 inclusão do componente de Investimentos Estruturados e Exterior, utilizando-se “S&P” no lugar de “INPC + 5% a.a.” nos 10% destinados a estes segmentos

28

Exposição da Carteira a Emissores Privados 29 ago 14

Ativo/Emissor % PLFIDC Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 6,32%FIDC Angá Sabemi jan 20 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - brAA- 0,03%FIDC Banco Pine out 15 CDI 100,00% 2,00% brAAA - - brAA- 0,02%FIDC BIC Banco jul 15 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - brA+ 0,17%FIDC Brasil Óleo e Gás mai 20 CDI 107,00% 0,00% - - AAA(bra) brAA+ 0,72%FIDC CESP IV mai 17 CDI 100,00% 1,75% brA- - - brA 0,46%FIDC CPMG set 16 CDI 100,00% 2,20% brA+ - - brA+ 0,25%FIDC Crédito Universitário dez 17 IPCA 100,00% 5,70% brAA- - - brA- 0,16%FIDC Crédito Universitário jan 19 IPCA 100,00% 7,67% brAA- - - brA- 0,15%FIDC Dacasa II jun 17 CDI 100,00% 3,25% - - AAA(bra) brA 0,06%FIDC Driver Brasil Two Volkswagen dez 18 CDI 100,00% 0,92% brAAA Aaa.br - brAA+ 0,58%FIDC Empirica abr 16 IPCA 100,00% 8,50% brAA - - brA 0,01%FIDC Empirica mai 16 CDI 100,00% 3,60% brAA - - brA 0,15%FIDC Exodus I abr 17 CDI 100,00% 3,00% brAA - - brA 0,29%FIDC GOOD CARD dez 15 CDI 100,00% 2,25% - - AAA(bra) brAA 0,25%FIDC Intermedium nov 15 CDI 100,00% 2,20% - - AAA(bra) brA 0,13%FIDC Lojas Renner mai 19 CDI 100,00% 1,08% brAA+ - - brAA 0,57%FIDC Mercantil ago 16 CDI 100,00% 2,40% brAAA - - brAA+ 0,39%FIDC Omni Veiculos VII dez 15 CDI 100,00% 3,00% brAA - - brA 0,20%FIDC Omni Veiculos VIII set 17 CDI 100,00% 2,85% - - AA(bra) brAA- 0,25%FIDC Red Multisetorial ago 15 CDI 100,00% 3,50% brAAA - - brAA- 0,20%FIDC Saneago dez 16 CDI 100,00% 3,50% - - AA+(bra) brAA 0,24%FIDC Saneago dez 16 IPCA 100,00% 9,00% - - AA+(bra) brAA 0,16%FIDC Saneago II nov 20 IPCA 100,00% 8,50% - - AA(bra) brAA 0,32%FIDC SCE mar 15 CDI 115,00% 0,00% brAAA - - brAAA 0,30%FIDC Volkswagen jul 17 CDI 100,00% 1,25% brAAA - - brAA+ 0,25%

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Ativo/Emissor % PL

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 11,33%AES T iete S/A mar 20 CDI 108,20% 0,00% - Aa1.br - brAA+ 0,31%Autovias SA ago 17 CDI 100,00% 0,83% - Aa1.br - brAA+ 0,22%BAESA Energética ago 16 CDI 108,00% 0,00% brAA+ - - brA+ 0,12%BR Mall jul 16 IPCA 100,00% 7,90% - Aa2.br AA(bra) brAA- 0,59%Br Towers out 23 IPCA 100,00% 7,40% - - AA(bra) brAA- 0,43%Brookfield ago 15 CDI 100,00% 3,84% - Baa2.br BBB+(bra) brBBB+ 0,01%Brookfield mar 16 CDI 100,00% 3,90% - Baa2.br BBB+(bra) brBBB+ 0,22%Cemig fev 21 IPCA 100,00% 4,70% - Aa1.br - brAA+ 0,07%Centrovias Sistemas Rodoviários SA jun 18 CDI 100,00% 0,99% - Aa1.br - brAA+ 0,33%Copel mai 19 CDI 111,50% 0,00% - - AA+(bra) brAA- 0,24%CTBC set 17 CDI 100,00% 1,05% brAA- - - brA 0,12%CTBC set 19 IPCA 100,00% 6,00% brAA- - - brA 0,46%CTEEP dez 14 CDI 100,00% 0,95% - - AA+(bra) brAA- 0,21%Eletropaulo out 18 CDI 100,00% 2,45% - Aa2.br A+(bra) brA+ 0,44%Even mar 15 CDI 100,00% 1,70% - A2.br - brA- 0,05%Hypermarcas jul 15 CDI 100,00% 1,28% brAA- - AA(bra) brA- 0,45%Iochpe-Maxion abr 19 CDI 121,80% 0,00% brA - - brA 0,09%Libra Terminal Rio jul 19 CDI 100,00% 1,30% - - AA(bra) brAA 0,06%Localiza mai 17 CDI 108,81% 0,00% - Aa1.br AAA(bra) brAA 0,55%Lojas Americanas jun 21 CDI 113,00% 0,00% - - AA-(bra) brA+ 0,03%Lojas Renner SA ago 18 CDI 100,00% 0,92% brAA+ - - brAA 0,12%MGI ago 17 CDI 100,00% 1,80% - Aa2.br - brA 0,22%Mrs Logistica SA dez 19 CDI 100,00% 0,90% brAA+ - - brAA+ 0,32%MRV Engenharia jul 16 CDI 100,00% 1,50% - - AA-(bra) brA 0,26%

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Ativo/Emissor % PL

Debêntures Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 11,33%Ouro Verde Locação e Serviço SA mar 18 CDI 100,00% 2,41% - - A(bra) brA- 0,16%Restoque jun 17 CDI 115,00% 0,00% - - A+(bra) brA 0,10%Rodovias das Colinas out 20 CDI 100,00% 1,15% brAAA - - brAA- 0,24%Rodovias do T iete jun 28 IPCA 100,00% 8,00% - Aa2.br - brA 0,60%Tecnisa set 15 CDI 100,00% 2,28% brBBB+ - - brBBB+ 0,03%Termopernambuco SA dez 19 CDI 100,00% 0,95% brAA+ - - brAA+ 0,27%Sabesp jan 18 CDI 100,00% 0,82% brAA+ - - brAA- 0,94%Sabesp jun 17 CDI 100,00% 1,10% brAA+ - - brAA- 0,34%TAESA jul 15 CDI 100,00% 1,00% - Aa1.br - brA 0,01%TAESA dez 15 CDI 100,00% 1,09% - Aa1.br - brA 0,37%Termeletrica Pernambuco III SA fev 25 IPCA 100,00% 9,11% - - AA+(bra) brAA 0,07%Termeletrica Pernambuco III SA mai 25 IPCA 100,00% 9,11% - - AA+(bra) brAA 0,07%Termeletrica Pernambuco III SA ago 25 IPCA 100,00% 9,11% - - AA+(bra) brAA 0,07%Termeletrica Pernambuco III SA nov 25 IPCA 100,00% 9,11% - - AA+(bra) brAA 0,07%Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 IPCA 100,00% 5,40% brAAA - - brA+ 0,79%Triângulo do Sol Auto Estradas abr 20 CDI 100,00% 1,14% brAAA - - brA+ 0,49%Unidas mar 18 CDI 100,00% 1,75% brA+ - A+(bra) brA 0,08%Valid Soluções abr 18 CDI 100,00% 0,71% - Aa3.br - brAA 0,21%Vianorte SA mar 17 CDI 100,00% 0,86% - Aa2.br - brAA 0,02%Vivo out 15 CDI 105,89% 0,00% brAAA - - brAA+ 0,49%

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Ativo/Emissor % PL

CDB Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,44%Banco Safra dez 16 CDI 108,50% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAA- 0,44%

DPGE Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 0,65%Banco Fibra nov 15 CDI 110,00% 0,00% brBB+ Baa1.br - brA- 0,31%Banco Fibra dez 15 CDI 107,50% 0,00% brBB+ Baa1.br - brA- 0,01%Banco Mercantil set 15 CDI 109,50% 0,00% brBB+ Baa3.br - brA 0,33%

Letras Financeiras Vencimento Indexador % Juros S&P MOODY´S FITCH WA 6,59%Banco BBM S/A fev 16 CDI 115,90% 0,00% - Aa2.br A(bra) brA+ 0,21%Banco BTG Pactual abr 16 CDI 108,00% 0,00% brAA Aaa.br AA(bra) brAA 0,50%Banco Mercedes Benz jan 16 CDI 106,50% 0,00% - - AAA(bra) brAA+ 0,38%Banco Renault jan 15 CDI 100,00% 1,14% - Aa1.br - brAA- 0,05%Banco Renault abr 16 CDI 100,00% 1,18% - Aa1.br - brAA- 0,12%Banco Renault out 16 CDI 100,00% 1,47% - Aa1.br - brAA- 0,19%Bradesco dez 14 CDI 103,00% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,01%Bradesco mar 18 CDI 100,00% 0,88% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 1,64%Bradesco mai 18 CDI 100,00% 0,90% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,01%Bradesco ago 17 IPCA 100,00% 7,51% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,11%HSBC out 16 CDI 107,20% 0,00% - Aaa.br - brAA+ 0,02%HSBC out 16 CDI 107,20% 0,00% - Aaa.br - brAA+ 0,99%Itaú out 22 IPCA 100,00% 5,15% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,15%Itaú ago 16 CDI 106,00% 0,00% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 1,09%Itaú mai 17 CDI 100,00% 0,80% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,89%Itaú jul 17 CDI 100,00% 1,15% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%Itaú mai 18 CDI 100,00% 0,87% brAAA Aaa.br AAA(bra) brAAA 0,02%Parana Banco SA nov 15 CDI 117,20% 0,00% brAA- - A+(bra) brAA- 0,20%

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Composição de Renda Variável29 ago 14

Contribuição no Período

31 ago 14 31 jul 14 (Carteira) (Benchmark) (vs. Benchmark)Carteira (%) Benchmark (%)

Diferença (%) Rentabilidade (%)Macro Setores

AERONÁUTICA 0,89 1,37 -0,48 -0,88 0,73 1,21 0,04Embraer ON Cíclicos Globais 0,89 1,37 -0,48 -0,88 0,73 1,21 0,04

AGRONEGÓCIOS 2,28 0,41 1,88 2,28 44,11 25,10 0,23Cosan ON Defensiv os Domésticos 1,66 0,41 1,25 2,28 25,10 25,10 0,18

São Martinho ON Cíclicos Globais 0,63 0,00 0,63 0,00 19,01 0,00 0,05

AUTOPEÇAS 1,01 0,30 0,71 0,76 23,04 25,28 -0,02Iochpe Max ion ON Cíclicos Globais 0,83 0,00 0,83 0,95 7,45 0,00 -0,02

Marcopolo PN Cíclicos Domésticos 0,14 0,20 -0,07 -0,13 5,31 8,75 0,00

Randon PN Cíclicos Domésticos 0,04 0,09 -0,05 -0,06 10,28 16,53 0,00

BANCOS 27,01 25,02 1,99 3,82 83,33 125,07 0,31Banco ABC PN Financeiros 1,23 0,00 1,23 2,61 15,83 0,00 0,11

Banco do Brasil ON Regulados 1,29 2,52 -1,24 -1,61 16,11 26,56 -0,19

Banrisul PNB Financeiros 0,00 0,23 -0,23 -0,18 0,07 33,88 -0,05

Bradesco ON Financeiros 0,00 1,93 -1,93 -1,80 0,00 13,17 -0,07

Bradesco PN Financeiros 9,67 7,06 2,61 2,42 18,07 18,07 0,20

Itaú Inv estimentos PN Financeiros 0,44 2,85 -2,40 -2,42 9,62 15,85 -0,15

Itaú PN Financeiros 14,38 9,19 5,19 6,13 16,10 16,10 0,34

Santander UNIT Financeiros 0,00 1,24 -1,24 -1,33 0,88 1,44 0,11

BEBIDAS / ALIMENTOS E TABACO 12,01 13,77 -1,76 -2,38 29,11 79,10 0,05AMBEV ON Defensiv os Domésticos 5,52 6,29 -0,77 -1,02 4,02 4,02 0,04

BR Foods ON Defensiv os Domésticos 4,76 4,18 0,58 0,82 7,93 7,93 0,00

Hy permarcas ON Defensiv os Domésticos 0,47 0,56 -0,09 -0,31 4,59 7,57 0,00

JBS ON Cíclicos Globais 1,08 1,46 -0,38 -0,64 12,86 21,20 -0,03

M Dias Branco ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,25 -0,25 -0,26 0,00 8,54 0,00

Marfrig ON Cíclicos Globais 0,00 0,23 -0,23 -0,21 0,00 14,80 -0,01

Minerv a ON Cíclicos Globais 0,00 0,11 -0,11 -0,10 0,00 15,51 -0,01

Souza Cruz ON Defensiv os Domésticos 0,18 0,69 -0,52 -0,65 -0,29 -0,47 0,06

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BENS DE CAPITAL 0,33 0,50 -0,17 -0,02 5,54 1,76 0,01Tupy ON Cíclicos Globais 0,10 0,00 0,10 0,04 3,77 0,00 0,00

WEG ON Cíclicos Domésticos 0,23 0,50 -0,27 -0,06 1,76 1,76 0,01

CONCESSÕES 3,29 1,72 1,56 0,81 20,74 17,94 0,02Arteris ON Regulados 0,18 0,00 0,18 0,10 4,52 0,00 0,00

CCR ON Regulados 2,57 1,48 1,09 0,66 13,57 13,57 0,04

Eco Rodov ias ON Regulados 0,54 0,24 0,30 0,05 2,66 4,38 -0,02

CONSTRUTORAS 2,83 1,02 1,81 2,61 31,31 62,59 0,03Brookfield Incorporações ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,04 -0,04 -0,04 0,00 1,32 0,00

Cy rela Realty ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,22 -0,22 -0,22 0,00 12,89 -0,01

Direcional Engenharia ON Cíclicos Domésticos 1,52 0,00 1,52 1,97 11,82 0,00 0,03

Ev en ON Cíclicos Domésticos 0,18 0,12 0,06 -0,02 4,90 8,49 0,00

EZ Tec ON Cíclicos Domésticos 1,10 0,10 1,00 1,42 9,73 9,73 0,01

Gafisa ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,09 -0,09 -0,10 0,00 2,12 0,01

MRV Engenharia ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,24 -0,24 -0,21 0,00 25,27 -0,03

PDG Realty ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,17 -0,17 -0,18 0,00 2,76 0,01

Rodobens Neg. Imob. ON Cíclicos Domésticos 0,03 0,00 0,03 0,03 4,86 0,00 0,00

Rossi Residencial ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,04 -0,04 -0,05 0,00 0,00 0,00

CORRETORAS 0,00 0,00 0,00 0,00 4,89 0,00 0,00Brasil Brokers ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 4,89 0,00 0,00

DISTRIBUIÇÃO 0,18 0,64 -0,46 -0,55 2,40 18,20 0,01Eletropaulo PN Regulados 0,00 0,08 -0,08 -0,09 0,00 -1,25 0,01

Equatorial Energia ON Regulados 0,18 0,35 -0,17 -0,26 2,40 3,95 0,01

Light ON Regulados 0,00 0,21 -0,21 -0,19 0,00 15,49 -0,01

ELÉTRICAS INTEGRADAS 0,68 2,41 -1,73 -2,00 23,01 37,10 0,03CEMIG PN Regulados 0,50 1,25 -0,75 -1,05 2,99 3,74 0,05

Cia Paranaense de Energia PNB Regulados 0,02 0,35 -0,33 -0,30 7,69 12,67 -0,01

CPFL ON Regulados 0,14 0,58 -0,44 -0,44 8,55 14,09 -0,01

EDP - Energias do Brasil ON Regulados 0,03 0,23 -0,21 -0,20 3,78 6,60 0,01

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ENERGIA 13,13 13,19 -0,06 -0,03 36,25 52,59 -0,03CCX ON 0 0,00 0,00 0,00 -0,01 0,00 0,00 0,00

HRT Participações ON Cíclicos Globais 0,00 0,03 -0,03 -0,03 0,00 5,04 0,00

Petrobras ON Regulados 2,27 5,07 -2,80 -3,39 13,99 23,07 -0,34

Petrobras PN Regulados 10,86 8,03 2,83 3,47 22,25 22,25 0,31

QGEP ON Cíclicos Globais 0,00 0,06 -0,06 -0,06 0,00 2,24 0,00

EQUIPAMENTOS DE PETRÓLEO 0,00 0,04 -0,04 -0,04 0,00 12,04 0,00Enev a ON Regulados 0,00 0,04 -0,04 -0,04 0,00 12,04 0,00

GERAÇÃO 0,44 1,70 -1,26 -1,43 6,28 80,78 -0,06AES Tiete PN Regulados 0,00 0,16 -0,16 -0,17 0,00 14,97 -0,01

Centrais Eletricas Brasileiras ON Regulados 0,00 0,15 -0,15 -0,13 0,00 30,40 -0,03

Centrais Eletricas Brasileiras PNB Regulados 0,00 0,23 -0,23 -0,22 0,00 13,41 -0,01

CESP PNB Regulados 0,00 0,49 -0,49 -0,50 0,00 11,65 -0,01

Tractebel ON Regulados 0,44 0,67 -0,23 -0,42 6,28 10,36 0,00

IMÓVEIS COMERCIAIS 2,94 1,83 1,11 0,78 32,81 45,40 0,07BR Malls ON Defensiv os Domésticos 0,63 0,86 -0,23 -0,49 11,36 18,72 -0,02

BR Properties ON Defensiv os Domésticos 0,02 0,39 -0,36 -0,38 3,76 6,20 0,01

Iguatemi ON Defensiv os Domésticos 2,18 0,20 1,98 1,98 13,40 13,40 0,07

Multiplan ON Defensiv os Domésticos 0,10 0,39 -0,28 -0,34 4,29 7,07 0,01

LINHAS AÉREAS 0,00 0,12 -0,12 -0,13 0,00 1,02 0,01GOL PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,12 -0,12 -0,13 0,00 1,02 0,01

LOGÍSTICA 0,20 0,38 -0,18 0,31 6,31 -3,25 0,05ALL ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,30 -0,30 -0,35 0,00 -5,17 0,05

Prumo Logística ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,08 -0,08 -0,08 0,00 1,92 0,01

Tegma ON Cíclicos Domésticos 0,20 0,00 0,20 0,74 6,31 0,00 0,00

MATERIAIS DE CONSTRUÇÃO 0,37 0,36 0,01 -0,08 12,32 17,18 0,04Duratex ON Cíclicos Domésticos 0,37 0,20 0,17 0,10 12,32 20,31 0,02

Mills Estruturas ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,15 -0,15 -0,17 0,00 -3,13 0,02




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MINERAÇÃO 8,56 7,91 0,65 2,32 -19,50 -75,92 -0,28Bradespar PN Cíclicos Globais 0,00 0,40 -0,40 -0,47 0,00 -11,09 0,10

Magnesita ON Cíclicos Globais 0,00 0,00 0,00 0,00 -8,65 0,00 0,00

MMX ON Cíclicos Globais 0,00 0,00 0,00 -0,01 0,00 -43,45 0,01

Vale ON Cíclicos Globais 0,00 3,23 -3,23 -3,75 0,00 -10,54 0,78

Vale PNA Cíclicos Globais 8,56 4,28 4,28 6,55 -10,85 -10,85 -1,16

PAPEL E CELULOSE 4,28 1,27 3,02 3,32 2,93 7,46 -0,28Fibria Celulose ON Cíclicos Globais 0,00 0,45 -0,45 -0,45 0,00 4,54 0,02

Klabin UNIT Defensiv os Domésticos 1,83 0,46 1,38 0,94 1,68 1,68 -0,11

Suzano PNA Cíclicos Globais 2,45 0,36 2,09 2,83 1,25 1,25 -0,19

QUÍMICO 1,11 3,01 -1,89 -2,37 7,73 20,54 -0,04Braskem PNA Cíclicos Globais 0,00 0,35 -0,35 -0,34 0,00 8,70 0,00

Ultrapar ON Defensiv os Domésticos 1,11 2,65 -1,54 -2,03 7,73 11,84 -0,04

SANEAMENTO 0,20 0,83 -0,62 -0,73 3,93 14,14 0,02Copasa ON Regulados 0,00 0,20 -0,20 -0,20 0,00 7,67 0,00

Sabesp ON Regulados 0,20 0,63 -0,42 -0,53 3,93 6,47 0,01

SAÚDE 0,00 0,69 -0,69 -0,70 0,00 11,50 0,02Odontoprev ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,21 -0,21 -0,22 0,00 4,83 0,01

Qualicorp ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,48 -0,48 -0,49 0,00 6,67 0,01

SEGURADORAS 1,89 2,65 -0,75 -1,03 16,47 30,10 -0,01BB Seguridade Defensiv os Domésticos 1,68 2,06 -0,38 -0,57 9,88 9,88 0,00

Porto Seguro ON Defensiv os Domésticos 0,22 0,27 -0,05 -0,15 6,59 6,59 0,00

Sul America UNIT Defensiv os Domésticos 0,00 0,32 -0,32 -0,30 0,00 13,63 -0,01

36





SERVIÇOS 4,22 3,68 0,55 -1,96 10,44 28,91 -0,12Contax UNIT Defensiv os Domésticos 0,51 0,00 0,51 0,00 -2,95 0,00 -0,10

Estácio Participações ON Defensiv os Domésticos 1,37 0,74 0,64 -0,23 5,44 5,61 0,01

Kroton Educacional ON Defensiv os Domésticos 0,88 1,93 -1,06 -1,27 6,66 10,97 -0,01

Localiza ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,52 -0,52 -0,50 0,00 10,33 0,00

Multiplus ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,13 -0,13 -0,13 0,00 0,44 0,01

Smiles ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,18 -0,18 -0,19 0,00 0,25 0,02

Valid ON Defensiv os Domésticos 1,47 0,18 1,28 0,37 1,30 1,30 -0,04

SERVIÇOS FINANCEIROS 2,78 5,22 -2,45 -4,02 10,84 17,15 0,08BM&F Bov espa ON Defensiv os Domésticos 1,09 2,12 -1,03 -1,53 7,57 12,48 -0,03

CETIP ON Defensiv os Domésticos 0,23 0,71 -0,47 -0,61 2,16 3,57 0,03

Cielo ON Defensiv os Domésticos 1,45 2,40 -0,95 -1,88 1,11 1,11 0,08

SIDERURGIA 2,34 2,29 0,05 0,44 -3,04 -17,64 0,08CSN ON Cíclicos Globais 0,00 0,61 -0,61 -0,73 0,00 -14,24 0,18

Gerdau PN Cíclicos Globais 1,55 0,98 0,57 1,44 -2,47 -2,47 -0,09

Metalurgica Gerdau PN Cíclicos Globais 0,41 0,36 0,04 -0,14 -0,79 -1,30 0,00

Usiminas PNA Cíclicos Globais 0,39 0,34 0,05 -0,14 0,23 0,37 0,00

TECNOLOGIA 0,26 0,48 -0,22 -0,33 2,80 4,61 0,01Totv s ON Defensiv os Domésticos 0,26 0,48 -0,22 -0,33 2,80 4,61 0,01

TELECOMUNICAÇÕES - FIXO 0,49 1,52 -1,03 -1,40 1,35 2,23 0,08Oi ON Regulados 0,03 0,15 -0,12 -0,15 -1,20 -1,97 0,02

Oi PN Regulados 0,06 0,37 -0,31 -0,37 -0,83 -1,36 0,04

Telefonica PN Regulados 0,40 1,00 -0,60 -0,87 3,38 5,57 0,03

TELECOMUNICAÇÕES - MÓVEL 0,52 0,87 -0,35 -0,56 2,67 4,41 0,01Tim ON Regulados 0,52 0,87 -0,35 -0,56 2,67 4,41 0,01

37





TRANSMISSÃO 2,57 0,18 2,39 1,84 32,43 14,19 0,06Alupar Unit Regulados 0,93 0,00 0,93 1,31 9,67 0,00 0,00

CTEEP PN Regulados 1,28 0,00 1,28 0,52 14,15 0,00 0,05

TAEE Unit Regulados 0,36 0,18 0,18 0,01 8,61 14,19 0,01

VAREJO 3,08 4,33 -1,25 0,63 28,95 70,67 -0,22B2W ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,30 -0,30 -0,30 0,00 13,47 -0,01

Brasil Pharma ON Defensiv os Domésticos 0,02 0,00 0,02 0,03 10,37 0,00 0,00

Guararapes ON Cíclicos Domésticos 1,11 0,00 1,11 1,91 7,13 0,00 -0,03

Lojas Americanas PN Cíclicos Domésticos 0,18 0,58 -0,40 -0,48 5,84 9,62 0,00

Lojas Renner ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,82 -0,82 -0,81 0,00 11,85 -0,02

Magazine Luiza ON Cíclicos Domésticos 0,06 0,05 0,01 0,60 0,56 0,56 -0,01

Natura ON Defensiv os Domésticos 0,00 0,60 -0,60 -0,56 0,00 16,08 -0,04

Pão de Açucar PN Defensiv os Domésticos 0,93 1,59 -0,66 -1,07 2,53 4,17 0,04

Raia Drogasil ON Defensiv os Domésticos 0,04 0,38 -0,34 -0,31 9,05 14,92 -0,01

Saraiv a PN Cíclicos Domésticos 0,74 0,00 0,74 1,62 -6,52 0,00 -0,14

VESTUÁRIO 0,00 0,31 -0,30 -0,25 2,21 32,53 -0,06Alpargatas PN Cíclicos Domésticos 0,00 0,00 0,00 0,00 2,21 0,00 0,00

Hering ON Cíclicos Domésticos 0,00 0,31 -0,31 -0,26 0,00 32,53 -0,06

Número total de ações: 71

38

Composição do Fundo – Western Asset FIA BDR Nível I

Empresa Setor % PLWALT DISNEY CO/THE-BDR CONSUMER DISCRETIONARY 4,5143MICROSOFT - BDR INFORMATION TECHNOLOGY 4,4363FACEBOOK INC INFORMATION TECHNOLOGY 4,3644GOOGLE INC - BDR INFORMATION TECHNOLOGY 4,3437STARBUCKS CORP-BDR CONSUMER DISCRETIONARY 4,3312AMAZON-BDR CONSUMER DISCRETIONARY 4,2812VISA INC-BDR FINANCIALS 4,2278FEDEX CORP-BDR INDUSTRIALS 4,2196COMCAST CORP-DES CONSUMER DISCRETIONARY 4,1298SCHLUMBERGER - BDR ENERGY 4,0536EBAY INC - BDR INFORMATION TECHNOLOGY 3,9936QUALCOMM INC-BDR INFORMATION TECHNOLOGY 3,9802AMERICAN EXPRESS CO - BDR FINANCIALS 3,9667BRISTOL-MYERS SQUIBB CO-BDR HEALTH CARE 3,8528HOME DEPOT INC/THE - BDR CONSUMER DISCRETIONARY 3,7225COLGATE-PALMOLIVE-BDR CONSUMER STAPLES 3,7032GENERAL ELETRIC-BDR INDUSTRIALS 3,6953APPLE INC - BDR INFORMATION TECHNOLOGY 3,2578AMGEN INC-BDR HEALTH CARE 3,1370GOLDMAN SACHS GROUP INC -BDR FINANCIALS 3,1342PEPSICO INC - BDR CONSUMER STAPLES 3,1234NIKE INC - BDR CONSUMER DISCRETIONARY 3,1208COCA COLA-BDR CONSUMER STAPLES 3,0508J OHNSON & J OHNSON-BDR HEALTH CARE 2,9561FORD MOTOR COMPANY-BDR CONSUMER DISCRETIONARY 2,2254WELLS FARGO - BDR FINANCIALS 2,09493M - BDR INDUSTRIALS 2,0758TIME WARNER INC-BDR CONSUMER DISCRETIONARY 2,0075

39

Posição Patrimonial da Carteira29 ago 14

Ativo/Emissor % PLRenda Fixa 84,72%WA Inflação Implícita 0,33%WA Prev Credit FI RF Cred Priv 19,29%WA Prev Fix Target 5,33%WA Prev Inflation II RF FI 2,69%WA Prev Inflation Total 33,98%WA Multimercado Institucional FI 1,96%WA Prev Structured Credit FI RF Cred Priv 6,08%WA Sovereign IV 15,05%

Renda Variável 5,11%WA Prev IBrX Ativo Ações FI 3,10%Western Asset Prev IBrX Alpha Ações FI 2,01%

Estruturado 5,10%WA US Index 500 FI Multimercado 5,10%

Investimento no Exterior 5,07%WA FIA BDR Nível I 5,07%

Total de Renda Fixa: 84,72%Total de Renda Variável: 5,11%Total de Investimentos Estruturados: 5,10%Total de Investimentos no Exterior: 5,07%

Valor Líquido : R$ 246.161.040,66

Ratings

40

Carteira total

1.Retornos brutos de taxa de administração.2.Benchmark atual de RF: Selic 60%, IMAB 40% e Benchmark atual de RV: IBrX +300bps 5%3.Benchmark composto com base no Ponto Neutro de cada classe de ativos. Atualmente composto por: Selic 51%, IMAB 34%, IBrX +300bps 5%, INPC +500bps 10%

Período RF ¹ Benchmark RF ² Diferença - RF RV ¹ Benchmark RV ² Diferença - RV Total ¹ Bench. Comp. ³ Diferença - Total

Ano 2002 21,64% 19,09% 2,55% 0,57% 4,78% -4,22% 16,48% 15,61% 0,87%Ano 2003 25,86% 23,28% 2,58% 70,60% 79,71% -9,11% 36,57% 36,09% 0,48%Ano 2004 16,50% 16,17% 0,33% 29,58% 29,29% 0,29% 18,65% 18,27% 0,38%Ano 2005 19,09% 19,05% 0,04% 36,58% 37,26% -0,68% 22,39% 22,07% 0,31%Ano 2006 16,67% 15,10% 1,57% 38,37% 35,92% 2,45% 20,69% 18,33% 2,36%Ano 2007 12,12% 12,25% -0,13% 48,83% 48,35% 0,48% 19,96% 18,10% 1,86%Ano 2008 12,42% 12,25% 0,17% -41,46% -41,83% 0,37% -0,61% 1,21% -1,82%Ano 2009 12,83% 11,72% 1,11% 81,91% 72,84% 9,07% 24,17% 20,97% 3,20%Ano 2010 12,09% 11,20% 0,89% 1,58% 2,61% -1,04% 9,87% 9,69% 0,18%Ano 2011 13,78% 12,64% 1,13% -12,94% -11,39% -1,55% 6,85% 7,56% -0,71%Ano 2012 15,28% 13,71% 1,57% 13,77% 11,55% 2,22% 15,12% 13,46% 1,67%Ano 2013 -1,88% -1,52% -0,36% -3,82% -0,20% -3,62% -2,34% -1,16% -1,17%Ano 2014 11,05% 10,42% 0,64% 15,75% 19,96% -4,22% 11,07% 10,78% 0,29%12 Meses 12,31% 11,53% 0,78% 22,91% 27,25% -4,34% 13,60% 13,05% 0,55%

24M anualizado 6,56% 6,31% 0,25% 9,97% 13,59% -3,62% 6,85% 7,07% -0,22%36M anualizado 9,39% 8,71% 0,67% 8,55% 11,70% -3,15% 8,96% 8,94% 0,02%

Taxa de Juros – Brasil

41

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Taxa

anu

al (%

)

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Nominais31 dez 13 31 mar 14 29 ago 14

2,0

3,5

5,0

6,5

8,0

ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 mar 23 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50

Taxa

anu

al (%

)

Estrutura a Termo das Taxas de Juros Reais

5,0

6,0

7,0

8,0

ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20

Taxa

anu

al (%

)

Inflação Implícita

42

Indicadores Econômicos

*O valor para jul 14 trata-se da previsão obtida na ANBIMAAs projeções apresentadas neste material constituem julgamento da Western Asset e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Estas projeções são baseadas nas condições atuais do mercado, portanto, os resultados reais poderão ser significativamente diferentes

Data CDI IRF-M PTAX Venda IBrX Fech. IBOV Fech. IBrX50 Fech. IGP-M IPCA IMA-B IMA-B5 IMA-C IMA-S IMA GERAL

set 13 0,70% 1,54% -6,01% 4,98% 4,65% 5,11% 1,50% 0,35% 0,39% 1,21% 3,08% 0,71% 1,06%

out 13 0,80% 0,74% -1,23% 5,36% 3,66% 6,17% 0,86% 0,57% 0,91% 0,49% 0,17% 0,80% 0,78%

nov 13 0,71% -0,44% 5,55% -2,01% -3,27% -2,45% 0,29% 0,54% -3,59% -0,01% -3,92% 0,71% -1,41%

dez 13 0,78% 0,84% 0,76% -3,08% -1,86% -3,45% 0,60% 0,92% 1,31% 1,17% 0,97% 0,79% 0,98%

jan 14 0,84% -0,18% 3,57% -8,15% -7,51% -8,20% 0,48% 0,55% -2,55% -0,79% -2,61% 0,84% -0,88%

fev 14 0,78% 2,18% -3,83% -0,32% -1,14% -0,14% 0,38% 0,69% 4,44% 2,87% 4,88% 0,79% 2,74%

mar 14 0,76% 0,63% -3,02% 6,89% 7,05% 6,84% 1,67% 0,92% 0,71% 0,90% 0,75% 0,76% 0,69%

abr 14 0,81% 1,28% -1,19% 2,71% 2,40% 2,87% 0,78% 0,67% 2,42% 1,32% 2,30% 0,82% 1,63%

mai 14 0,86% 1,84% 0,13% -1,12% -0,75% -1,46% -0,13% 0,46% 4,27% 1,47% 2,62% 0,86% 2,52%

jun 14 0,82% 0,92% -1,63% 3,63% 3,76% 3,67% -0,74% 0,40% 0,06% 1,11% -0,50% 0,80% 0,53%

jul 14 0,94% 1,13% 2,95% 4,46% 5,01% 5,23% -0,61% 0,01% 1,13% 0,86% 0,04% 0,94% 1,04%

ago 14 0,86% 1,59% -1,23% 9,59% 9,78% 9,83% -0,27% 0,25% 4,82% 1,35% 4,37% 0,86% 2,64%

ACUM. 2004 16,17% 15,44% -8,13% 29,85% 17,81% 26,70% 12,41% 7,60% 19,85% 17,57% 23,87% 16,22% 17,06%

ACUM. 2005 19,00% 19,54% -11,82% 37,33% 27,71% 38,08% 1,21% 5,69% 13,89% 12,05% 7,39% 19,71% 18,19%

ACUM. 2006 15,05% 18,30% -8,66% 36,06% 32,93% 33,73% 3,83% 3,14% 22,09% 20,80% 19,88% 15,24% 17,53%

ACUM. 2007 11,82% 10,73% -17,15% 47,83% 43,65% 51,22% 7,75% 4,46% 14,04% 13,17% 24,87% 11,91% 12,63%

ACUM. 2008 12,37% 13,88% 31,94% -41,77% -41,22% -43,14% 9,81% 5,90% 11,03% 13,79% 14,65% 12,40% 12,69%

ACUM. 2009 9,90% 12,47% -25,49% 72,84% 82,66% 72,43% -1,72% 4,31% 18,95% 14,97% 9,88% 9,96% 12,90%

ACUM. 2010 9,74% 11,87% -4,31% 2,61% 1,04% 0,75% 11,32% 5,91% 17,04% 13,04% 23,50% 9,77% 12,98%

ACUM. 2011 11,59% 14,45% 12,58% -11,39% -18,11% -14,06% 5,10% 6,50% 15,11% 15,69% 12,10% 11,63% 13,65%

ACUM. 2012 8,41% 14,30% 8,94% 11,55% 7,40% 9,87% 7,82% 5,84% 26,68% 16,98% 34,65% 8,50% 17,73%

ACUM. 2013 8,05% 2,61% 14,64% -3,13% -15,50% -4,41% 5,51% 5,91% -10,02% 2,78% -9,59% 8,20% -1,42%

YTD 6,87% 9,76% -4,40% 17,92% 18,99% 18,95% 1,56% 4,02% 16,09% 9,41% 12,24% 6,87% 11,38%

12 MESES 10,10% 12,73% -5,60% 23,87% 22,55% 25,02% 4,89% 6,51% 14,86% 12,57% 12,45% 10,12% 12,93%

24 MESES 18,06% 16,69% 9,94% 23,11% 7,41% 23,08% 8,92% 13,00% 12,69% 19,18% 8,00% 18,22% 15,19%

36 MESES 29,74% 34,63% 41,10% 32,97% 8,48% 29,87% 17,34% 18,92% 38,44% 36,74% 42,15% 30,05% 34,78%

43

Cenário Econômico

(FP) - Projeções para o final do período(P) - Projeções

As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserv a o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prév io av iso. Este material tem o objetiv o de somente analisar

determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar inv estimentos. A Western Asset Management Company DTVM

Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo inv estidor com base nos dados e informações mencionadas.

INDICADORES 2011 2012 2013 2014(P) 2015(P) 2016(P)

Crescimento EconômicoCrescimento do PIB % 2,7 1,0 2,3 0,1 0,2 2,2

Câmbio, Juro e InflaçãoTaxa de Câmbio - FP R$/US$ 1,86 2,08 2,35 2,35 2,55 2,55Taxa de Câmbio - médio R$/US$ 1,67 1,94 2,15 2,28 2,43 2,45Inflação (IPCA) Var. % anualizada 6,50 5,84 5,91 6,25 6,30 6,00Inflação (IGP-M) Var. % anualizada 5,10 7,80 5,30 5,30 6,20 5,00Juro Nominal (Selic) - FP Var. % anualizada 11,00 7,25 10,00 11,00 11,00 11,00Juro Nominal (Selic) - Média Var. % anualizada 11,60 8,50 8,38 10,91 11,00 11,00Juro Real ex-post (Selic-IPCA) Var. % anualizada 4,79 2,51 2,33 4,38 4,42 4,72

Setor ExternoConta Corrente US$ Bilhões -52 -54 -81 -82 -70 -60

Conta Corrente % PIB -2,1 -2,4 -3,7 -3,7 -3,2 -2,5Superávit da Balança Comercial US$ Bilhões 30 19 3 -1 9 18

Contas FiscaisResultado Primário % do PIB 3,1 2,5 1,9 1,5 1,8 2,0Dívida Líquida % do PIB 36,8 35,1 33,8 35,0 36,0 36,2

(FP) - Projeções para o final do período(P) - Projeções

As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserv a o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prév io av iso. Este material

tem o objetiv o de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de

recomendar inv estimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo inv estidor com base nos dados e informações

mencionadas.

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Biografias

MARC FORSTER15 Anos de Experiência

– Western Asset Management Company – Client Serv. Executive, Head de Client Serv ice & Marketing, 2005 -– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999– MBA em Finanças pelo Insper-SP– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas– Certificado com CPA-20 Anbima

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Importante

O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos.

As opiniões, estimativas e previsões apresentadas neste material, constituem julgamento dos gestores da Western Asset Management Company DTVM Limitada ('"Western Asset") baseadas nas condições atuais do mercado e estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. A Western Asset acredita que as informações apresentadas neste material são confiáveis, mas não garante sua exatidão. Este material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, recomendação de investimentos, nem deve ser considerado uma oferta para aquisição de produtos da Western Asset. Recomenda-se ao leitor consultar seus analistas e especialistas particulares antes de realizar qualquer investimento. A Western Asset não se responsabiliza pelas decisões de investimento tomadas pelo leitor.

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0 MSD Prev Sociedade de Previdência Privada Revisão de Carteira Setembro, 2014 Marc Forster