06- Do Crescimento à Crise Da Dívida

7/23/2019 06- Do Crescimento Crise Da Dvida

1/27

Amaury GremaudEconomia Brasileira

Do Crescimento forado crise da dvida


2/27

A CRISE DA DVIDA


3/27

3

A situao brasileira nofnal da dcada de 70 eincio dos 80

ransforma!es no cen"rio internacional evulnera#ilidade$ C%o&ue do 'etr(leo )*+,+- e eleva.o da ta/a de 0uros

internacional

*+,+ ano do incio da crise cam#ial1 d23cit em transa!escorrentes de 4S5 *678 #il%!es e entrada de ca'itais de 4S5,7, #il%!es1 &ueima de reservas de 4S5 979 #il%!es$:

Deteriora.o da situa.o 3scal do Estado7 com1

Redu.o na car;a tri#ut"ria #ruta: aumento no volume de transfer


4/27

4

A Crise da dvidaexterna

A 'artir de a;osto *+,+7 o FED adotouua !oltica onet"ria ais restritiva7visando conter a tend


5/27

Crise da divida fases

*+,+1 inicio do a0uste com Simonsen

*+,+861 %eterodo/ia del3niana

*+86891 a0uste voluntario

*+8981 a0uste com @?I

*+8F1 crescimento com su'er"vit

?udanas1 re=etem a'rofundamento dacrise e rea.o no Brasil

Ainda

crescimento

econmico

recesso

Recuperao

econmica


6/27

Incio da ;est.o @i;ueiredo

Simonsen )lane0amento- H meses )su#st$Del3m- Risc%#iter )@aenda- H + meses )su#st$ Galveas-

u/a controles 'rinci'ais 'ara lane0amento Cen"rio e/terno ),8- H *J aumento dos 0uros

mas incio de ,+ ainda Kami;"velL

austeridade 3scal / continuidade do

desenvolvimentismo )defendida 'or Del3m7Andreaa- Diminui investimentos 'M#licos n.o 'riorit"rios Conten.o ;astos H su#sdios Controle monet"rio )enfrentar descontrole anterior N

in=a.o-


7/27

A troca Simonsen / Del3m1 meadosde ,+

?eados ,+ H 'iora cen"rio e/terno9J c%o&ue do etr(leo7novo aumento 0uros e recess.o internacional

Simonsen1 a0uste interno 'araenfrentar a0uste e/terno )'ro#lema

era o B- @orte resist


8/27

A %eterodo/ia del3niana

Del3m1 &uest.o n.o 2 e/cesso de DA H 'ro#lema2 a distor.o setorial da demanda a;re;ada necess"rio a0uste de relativo

Pecess"rio crescer E/'orta!es e diminuir ?7

G ?ant2m a'erto monet"rio H mas controle de 0uros Desvaloria.o cam#ial )?a/i- e controle d23cit 'u#lico

)aumento de tarifas e cria.o da SES Acelera.o da in=a.o

In=a.o corretiva )desv e tarifas- e diminui.o 'rao de

rea0ustes salariais Qeterodo/ia1 're3/a.o da Corre.o ?onet"ria 'erda de con3ana

P.o ;randes efeitos B1 ?a/i H n.o 2 real: 'reo do 'etr(leo 'u/a im'orta!es7

0uros 'u/a servios Crise e/terna se a;rava


9/27

A 'rimeira fase do'ro#lema

Ano

Balana Comercial

ServiosBalana de

Trans.Correntes

Balana deCapital

Saldo BP

Exportaes Importaes Saldo

!"" # $# % $& $& '

!"( #)' $*)' $ $' $" +

!"! &)# $( $#)( $")! $%)" ")' $*)#

!(% #%) $##)! $#)( $% $#)" !)' $*)


10/27

IPDICADRES?ACRECP?ICS1 *+86N*+8F

ANO PIB INFLAO

M1 DVIDAEXTERNA

DVIDAINTERNAFEDERAL

(% PIB)1980 9,3 110,2 70,2 53.847 6,7


11/27

A)ustaento volunt"rio*a recesso se o F+,-

a 'iora na situa.o cam#ial levou o ;overno70" em *+867 a reverter a 'oltica econmica ea adotar uma 'oltica ortodo/a$ Diminui DA H reduir a#sor.o dom2stica

#0etivo diminuir im'orta!es e tornare/'orta!es mais atraentes

ess


12/27

A)ustaento volunt"rio*a recesso se o F+,-

Sal"rios1 conten.o1 se;ura os rea0ustes das fai/as maiores desem're;o

A0ustes contas 'u#licas Controle de des'esas

Uimita crescimentos dos investimentos Centralia.o ;astos H controle de #oca de cai/a

Aumento da arrecada.o Su#corre.o das fai/as 'ara incid


13/27


ANO PIB INFLAO

M1 DVIDAEXTERNA

DVIDAINTERNAFEDERAL

(% PIB)1980 9,3 110,2 70,2 53.847 6,7

1981 -4,2 95,2 87,2 61.410 12,6

1982 0,8 99,7 65,0 70.197 16,1


14/27

Balano de 'a;amentos

BC H levemente 'ositiva E/'orta!es H crescem em 8* 7 mas n.o em 89

)recess.o mundial- Im'orta!es &ueda sistem"tica )relativa-

Su#stitui.o de im'orta!es Diminui.o da im'orta!es de #ens de ca'ital e de

consumo Conta de servios acelera

Conta de ca'ital H conse;ue recursos masinsu3cientes Em 89 H 0" recursos de fontes o3ciais )n.o

volunt"rios-1 @?I7 ;overnos americano e euro'eus)Clu#e de aris-


15/27

Ano

Balana Comercial

ServiosBalana de

Trans.Correntes

Balana deCapital

Saldo BP


!"" # $# % $& $& '

!"( #)' $*)' $ $' $" +

!"! &)# $( $#)( $")! $%)" ")' $*)#

!(% #%) $##)! $#)( $% $#)" !)' $*)

!( #* $## $* $# # %

!(# #% $! $" $' # $+

!(*

!(+

!(&


16/27

./

A0uste com @?I

ases em desenvolvimento1 'ro#lemas coma dvida se a;ravam1 insolv


17/27

A0uste com @?I

A 'oltica adotada #aseavaNse em acordos com o @?I Hcartas de inten.o1 rimeira carta1 0an8 H 9F meses1 8 cartas

Baseado1

*$ novamente na conteno da deandaa%re%ada)a'rofunda-)i- aumento da ta/a de 0uros interna e restri.o do

cr2dito:)ii- redu.o do sal"rio real e desem're;o:

Re;ra dos 86>)iii- redu.o do d23cit 'M#lico

ro#lema com de3ni!es e crit2rios ueda dos Investimentos7 tentativas de aumento da

arrecada.o ro#lema efeito liveiraHani


18/27

A0uste com @?I

9$ tornar a estrutura de !reos relativos#avor"vel ao setor externo

)i- desvaloria.o real do crueiro )fev 8-:)ii- eleva.o do 'reo dos derivados de 'etr(leo:)iii- conten.o de al;uns 'reos 'M#licos7)iv- su#sdios e incentivos e/'orta.o$

Setor e/terno H tam#2m am'lia.o fortedos controles de cam#io

( re;ras im'edindo a sada Cam#io 'aralelo

(Corre.o monet"ria )cam#ial- dos ttulos


19/27

.1

2esultados do A)uste

recess.o em *+8$ Acelera.o da in=a.o em *+8

?a/i e c%o&ue a;rcola )falta de oferta

interna1 clima e e/'orta!es-- A 'oltica de com2rcio e/terior foi #em

sucedida1 a #alana comercial su'er"vitsde 4S5 7 #il%!es em *+8 e um recordede 4S5 * #il%!es em *+8F 8 'e&ueno aumento das e/'orta!es7

&ueda mais forte das im'orta!es


20/27


ANO PIB INFLAO

M1 DVIDAEXTERNA

DVIDAINTERNAFEDERAL

(% PIB)1980 9,3 110,2 70,2 53.847 6,7

1981 -4,2 95,2 87,2 61.410 12,6

1982 0,8 99,7 65,0 70.197 16,11983 -2,9 211,0 95,0 81.319 21,4


21/27

Ano

Balana Comercial

ServiosBalana de

Trans.Correntes

Balana deCapital

Saldo BP


!"" # $# % $& $& '

!"( #)' $*)' $ $' $" +

!"! &)# $( $#)( $")! $%)" ")' $*)#

!(% #%) $##)! $#)( $% $#)" !)' $*)

!( #* $## $* $# # %

!(# #% $! $" $' # $+

!(* ## $& ' $* $" " %


22/27

*+8F um ano diferente

Sem recess.o mas com @?I *+8F su'er"vit e recu'era.o do

'roduto7 e/'licado em 'arte 'elo

sucesso do II PD &ue 'ermitiu'rocesso de su#stitui.o deim'orta!es e criou setores com

com'etitividade e/terna7 tam#2m rela.o cam#iosal"rio Recu'era.o dos E4A


23/27


ANO PIB INFLAO

M1 DVIDAEXTERNA

DVIDAINTERNAFEDERAL

(% PIB)1980 9,3 110,2 70,2 53.847 6,7

1981 -4,2 95,2 87,2 61.410 12,6

1982 0,8 99,7 65,0 70.197 16,11983 -2,9 211,0 95,0 81.319 21,4

1984 5,4 224,7 201,9 91.091 25,3


24/27

Ano

Balana Comercial

ServiosBalana de

Trans.Correntes

Balana deCapital

Saldo BP


!"" # $# % $& $& '

!"( #)' $*)' $ $' $" +

!"! &)# $( $#)( $")! $%)" ")' $*)#

!(% #%) $##)! $#)( $% $#)" !)' $*)

!( #* $## $* $# # %

!(# #% $! $" $' # $+

!(* ## $& ' $* $" " %

!(+ #" $+ * $* % ' "

!(& #' $* # $* % % $%)&

5 bl i t d ) t


25/27

5roblea interno do a)usteexterno *.-

86> da dvida era 'M#lica7 en&uanto amaior 'arte da ;era.o do su'er"vit era'rivado$

Alternativas 'ara o ;overno ad&uirir divisas1 ;erar su'er"vit 3scal H invi"vel$ emitir moeda H incom'atvel com a 'oltica de

controle da a#sor.o interna$ endividarNse internamente H foi o &ue

aconteceu em condi!es cada ve 'iores trans#orao da dvida externa e dvidainterna(

Este 'rocesso acelerou a deteriora.o dascontas 'M#licas e am'liou o ;rau deinde/a.o da economia$


26/27

/

5roblea interno do a)usteexterno *-

A situa.o 3scal do setor 'M#lico se deteriora 'orv"rias ra!es1i$ as ma/idesvaloria!es aumentavam o custo interno do

servio da dvida e/terna$

ii$a recess.o diminua a #ase tri#ut"vel:iii$ a transfer


27/27

7

Brasil1 In=a.o )*+, H*+8- a/as anuais )>-

Tendncias

Choques

Documents

06- Do Crescimento à Crise Da Dívida