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ASPECTOS CONTEMPORÂNEOS DE
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
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SISTEMA DE MENSURAÇÃO DE DESEMPENHO
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1) Conceitos Básicos
- O investidor;
- Retorno e risco;
- Valor do dinheiro no tempo;
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O Investidor
• Aplica seu capital num investimento
que lhe proporcione uma remuneração
esperada, assumindo um nível de risco
que está disposto a tolerar.
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Retorno e Risco
• A remuneração esperada é expressa
por uma taxa de retorno.
• A taxa de retorno contempla um fator
de risco, definido pela possibilidade da
não realização do retorno esperado.
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O Valor do Dinheiro no Tempo
• A relação entre $1.000 hoje e $ 1.000 no futuro.
– Conceito: “Valor do Dinheiro no Tempo”
• Valor Presente (VP ou PV)
• Valor Presente Líquido (VPL ou NPV)
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Valor Presente
Considere o seguinte:
Capital: $ 10.000
Período: 1 ano
Taxa de juros: 12% a.a.
C x (1+i)n = VF
$ 10.000 x (1+0,12)1 = $ 11.200
A uma taxa de 12% a.a. $ 10.000 hoje equivalem a $ 11.200 daqui há 1 ano.
C = Capital i = Taxa de jurosn = PeríodoVF = Vl. Futuro
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Logo, pode-se dizer que:
O valor presente de $11.200 a ser gerado daqui a 1 ano, descontado à taxa de 12% a.a. é $ 10.000.
VP = VF ou $11.200 .= $10.000
(1+ i)n (1+0,12)1
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Valor Presente Líquido
O VPL ou NPV é definido como:
VPL ou NPV = VF - C
ou
VPL = $11.200 - $10.000 = $1.200
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2) Qual o valor de uma empresa ou uma unidade de negócio?
- Existe um valor exato e objetivo?
- O valor é o mesmo para os
diferentes públicos?
- O Patrimônio Líquido não é o real valor da empresa?
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Quanto vale uma operação?
• Um posto de gasolina é geralmente avaliado pela “tancagem” que possui;
•Um estacionamento vertical cujo prédio situa-se num centro financeiro, pode não valer mais que o próprio prédio;
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Existe um valor exato e objetivo?
• São bastante variadas as formas pelas quais são avaliadas as empresas;
• Há subjetividade nas estratégias que farão gerar riqueza para a empresa avaliada;
• Os ativos da empresa podem ser avaliados por critérios também diversos;
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O valor é o mesmo para os diferentes públicos?
• Um concorrente que teria aumentado o seu “share” no mercado com a aquisição de uma operação, estaria disposto a pagar mais pela operação do que um investidor que está à procura de uma aplicação rentável.
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• Para um Banco de varejo “A” que quer melhorar sua presença numa região, a compra de um Banco “B” local pode interessar mais que para um investidor, que quer comprar o Banco “B” para reestruturá-lo e vendê-lo posteriormente por um bom preço.
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O Patrimônio Líquido não é o real valor da empresa?.
• A empresa em operação normalmente gera riqueza maior que o valor de líquidação de ativos e passivos;
• Em estado de liquidação, os ativos e passivos geralmente tem valor de mercado diferente do valor contábil;
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Quanto Vale uma Operação?
• Uma empresa vale a riqueza que ela é
capaz de gerar no futuro geração de
caixa na operação;
• Dar valor a uma operação ou empresa é um exercício de avaliação das suas estratégias;
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3) Alguns Métodos de Avaliação
- P/L
- Valor de Liquidação
- Fluxo de Caixa Descontado
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P/L - Índice Preço/Lucro (por ação)
- Preço => preço de mercado da ação.
- Lucro => lucro por ação num período.
• Indicativo do tempo de retorno de um investimento naquela empresa. Indica expectativa de retorno e risco das ações da empresa:
Quanto > o P/L < retorno
Quanto < o P/L > retorno
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Valor de Liquidação
• Valor líquido que se obtém da venda dos ativos e pagamento dos passivos da empresa.
• Equivalente ao Patrimônio Líquido a valor de realização.
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Fluxo de Caixa Descontado
• É um dos enfoques utilizados no Shareholder Value.
• O valor da empresa é determinado pelo VP dos fluxos de caixa operacionais que o negócio gerará no futuro.
PARARAQUI.