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Companhia Vale do Rio Doce
Explorando as vantagens competitivas
Rio de Janeiro8 de junho de 2006
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Disclaimer
“Esta apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da Administração da Companhia sobre eventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando baseadas em expectativas futuras e não em fatos históricos envolvem vários riscos e incertezas. A Companhia não pode garantir que tais declarações venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relativos à economia brasileira e ao mercado de capitais, que apresentam volatilidade e podem ser afetados por desenvolvimento em outros países; relativos ao negócio de minério de ferro e sua dependência da indústria siderúrgica, que é cíclica por natureza, e relativo a grande competitividade em indústrias onde a CVRD opera. Para obter informações adicionais sobre fatores que possam originar resultados diferentes daqueles estimados pela Companhia, favor consultar os relatórios arquivados na Comissão de Valores Mobiliários - CVM e na U.S. Securities and Exchange Commission - SEC, inclusive o mais recente Relatório Anual - Form 20F da CVRD.”
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Agenda
Sólido desempenho
Minério de ferro: bons fundamentos
Explorando o ciclo longo
4
Sólido desempenho
5
Apesar da apreciação do Real, a pressão de custos diminuiu. Reduzir custos será o nosso foco no curto prazo
1.829 1.695
907834US$ milhões
4T05 1T06
apreciação do Real volumes preços
CPVCPV
6
759680813
5.314
4.841
4.3663.992
2.8662.573
2.1221.6471.5991.548
1.847
1.2291.0941.208
10%
20%
30%
40%
50%
1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 1T04 2T04 3T04 4T04 1T05 2T05 3T05 4T05 1T060
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
US$
milh
ões
LTM lucro líquido LTM margem EBIT
Margem operacional e lucro líquido em tendência ascendente
24,7%
42,9%
7
1,515 1,587 1,686 1,780 1,825 1,890 2,000 2,130 2,4312,912 3,289
3,722 3,972
5,0345,761
6,5407,176
1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 1T04 2T04 3T04 4T04 1T05 2T05 3T05 4T05 1T06
Dezesseis trimestres consecutivos de crescimento do EBITDA
LTM EBITDA US$ bilhões
Minerais ferrosos78,8%Minerais não
ferrosos4,3%
Alumínio12,2%
Logística4,7%
Composição1T06*
* Excluindo R&D
CAGR 02-05 = 54,3%
8
31/03/2005 31/03/2006
Dívida total (US$ bilhões) 4,2
6,1
Dívida líquida (US$ bilhões) 3,1
4,4
Dívida total/LTM EBITDA(x) 1,05
0,84
LTM EBITDA/LTM pagamento de juros (x) 13,24
27,08
Dívida total/EV (%) 11,06
10,31
Prazo médio da dívida (anos) 6,66 8,15
Investimentos 2001-1T06 ……….. US$ 11,7 bilhões
Dividendos 2001-1S06 …………….. US$ 5,1 bilhões
Forte geração de caixa dá suporte ao financiamento dos investimentos e a distribuição de dividendos
A S&P elevou o rating da CVRD para BBB+
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Minério de ferro: bons fundamentos
10
Fundamentos melhoram
Preços para 2006 ajustados com os maiores produtores de aço do mundo: Américas, Europa e Ásia.
Os preços do aço e das matérias primas estão se elevando em todas as regiões do mundo.
Demanda por minério de ferro continua forte na China
Movimento de preços indica que o crescimento da demanda por minério de ferro e pelotas se fortalecerá.
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O aumento do preço de minério de ferro está em linha com o ciclo longo
20
40
60
80
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
US$
cent
avos
por
uni
dade
de
ferro
SSF - Europa
12
O prêmio do preço de pelotas está bem acima dos níveis históricos
510152025303540455055
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
US$
cent
avos
por
uni
dade
de
ferro
BFP x SSF
37,7
13
Os preços do aço estão subindo em todas as regiões do mundo
100
120
140
160
180
200
mai/04 jul/04 set/04 nov/04 jan/05 mar/05 mai/05 jul/05 set/05 nov/05 jan/06 mar/06 mai/06
Índi
ce
GlobalÁsiaEuropaAmérica do Norte
Fonte: CRU
CRUspiAbril de 1994 = 100
14
Os preços dos metálicos também estão em alta
Ferro-gusa – US$/ton
200
250
300
350
400
450 USA Europa Ásia
Fonte: MB
15
A produção mundial de aço fora da China voltou a crescer
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
YoY
(%)
Produção mundial da aço ex-Chinamédia móvel 3 meses
Fonte: IISI
16
Importações chinesas de minério de ferro: 108,2 Mt nos primeiros quatro meses de 2006, 20,6 Mt a mais que 2005
0
5
10
15
20
25
30
35
2002 2003 2004 2005 2006
Milh
ões
de to
nela
das
-20%
5%
30%
55%
80%
Taxa
de
cres
cimen
to a
nual
Importações chinesas de minério de ferro % YoY
Fonte: CEIC
17
Os preços do minério de ferro no mercado spot chinês continuam bem acima dos preços contratuais
20
40
60
80
100
120
140
US$
/ to
n
SSF C&F Beilun Minério de ferro chinês spot Minério de ferro C&F indiano
Fontes: Mysteel, Clarkson e CVRD
77,04
58,78
18
92 112 148 208 275 325460353 376 382
400400
405
435
2001 2002 2003 2004 2005 2006E 2010E
China Resto do mundo
A demanda por minério de ferro continuará a crescer em ritmo acelerado
Mundo ChinaChina Resto do mundoCAGR 2001-05CAGR 2001-05 11,0% 31,5%31,5% 3,2%CAGR 2005-10ECAGR 2005-10E 5,8% 10,8%10,8% 1,7%
445 488 530608 675 730
895
mercado transoceânico global de minério de ferro
19
Explorando o ciclo longo
20
Inflation fear: volatilidade das expectativas de inflação dos EUA tem gerado ondas de destruição de valor na indústria de mineração e metais desde 2004
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
abr/02
jun/02
ago/02out/02
dez/02fev/03
abr/03
jun/03
ago/03out/03
dez/03fev/04
abr/04
jun/04
ago/04out/04
dez/04fev/05
abr/05
jun/05
ago/05out/05
dez/05fev/06
abr/06
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
Inflação esperada nos EUA MSCI Metals & Mining
¹ Yield do título de 10 anos do tesouro americano menos o yield do título de 10 anos indexado a inflação (TIPS).
- US$ 55 bilhões- US$ 60 bilhões
- US$ 80 bilhões
21
O atual ciclo de expansão é o mais longo desde 1970, e há razões para sua continuidade
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
Fonte: LME e CVRD
Índice de metais – base LMEXnúmero de meses
20 28 265016 1537 38 58 15 50 18 13 55
210%
154%
144%
22
Economia global: crescimento acima de 4% pelo quarto ano consecutivo
Fontes: IMF e CVRD
Crescimento do PIB mundial %
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
E
23
A economia chinesa deve continuar a crescer de forma acelerada nos próximos anos
Fontes: CEIC e CVRD
Crescimento do PIB chinês
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
E20
07E
2008
E20
09E
2010
E
1T06 = 10,2%
24
Índia: indústria de aço doméstica mais dinâmica deixará menos espaço para o crescimento das exportações de minério de ferro
Fonte: IISI
1517 18 18 19
2224 24 24 24
27 27 2932 33
39
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Milh
ões
de to
nela
das
CAGR 1990-2000: 6,1%
CAGR 2001 -2005: 9,4%
25
Resposta lenta da oferta aos preços contribui para alongar a duração do ciclo
Custos de investimento em elevação.
Demora na entrega das encomendas de equipamentos.
Maior escassez de novos projetos – corte de investimentos em exploração mineral nos últimos dez anos.
Dificuldades na obtenção de licenças ambientais.
A oferta de novos ativos de classe mundial depende crescentemente de regiões mais complexas.
26
A importância do crescimento da produção
Cenário caracterizado por preços elevados e restrições na expansão da oferta.
Vantagem competitiva da CVRD: oportunidades de crescimento orgânico a custos relativamente baixos em diversos segmentos da indústria de mineração e metais.
Capex por tonelada, em US$:
Minério de ferro¹ Alumina¹ Níquel²CVRD 24 412 25.000Indústria 47 800 30.000
¹ brownfield² greenfield
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A CVRD tem um excelente histórico de projetos concluídos, criando valor para seus acionistas …
1T02 2T02 3T02 4T02 1T03 2T03 3T03 4T03 1T04 2T04 3T04 4T04 1T05 2T05 3T05 4T05 1T06
Funil
Alunorte 3
Carajás70 Mtpa
Sossego
Candonga
Aimorés
Alunorte 4&5
São Luís
Trombetas
Capão Xavier
Pier III PDM
Mo I Rana
Fábrica Nova
Taquari-Vassouras
ROCE médio 2002-2005: 33,7%
Capim Branco I
28
… e um amplo portfólio de projetos, com início de operação nos próximos anos
Minério de FerroCarvãoAlumínioMetálicos e Semi-AcabadosLogísticaEnergia ElétricaCobreNíquel
Salobo II*
Alemão*
Greenfield
Brownfield
ReferênciaUS$ 100 MM
Andrade*
Paragominas III*
Albras*Brucutu II
Fábrica
FazendãoItabira
Carajás 100 Mtpa
Vermelho
118
Itabiritos
Tubarão VIII*
Onça Puma*
CSA*
Estreito
MoatizeMozambique*
ABC*
Salobo I*
USC
Paragominas I
Shandong
Capim Branco II
Brucutu I
Alunorte Módulos 4 e 5**
Carajás 85 Mtpa
Porto de Tubarão
Alunorte Módulos 6 e 7
Paragominas II
GuaíbaSepetiba
2006 2007 2008 2009 2010 2011
Sistema Sul*
HM
* ainda não aprovados pelo Conselho de Administração** Concluído
Capim Branco I**
29
A produção de minério de ferro da CVRD deve atingir 300 Mt em 2007.
3,9
Reservas provadasProdução e prováveismilhões de toneladas bilhões de toneladas
134
169
188
211
234
264
300
2001
2002
2003
2004
2005
2006E
2007E
8,08,0
30
Fortalecimento da competitividade na produção de alumina
4,4
3,8
2,62005
2006E
2007E
Aumento de capacidade para 4,4 Mt, ante 2,5Mt em 2005.
Crescimento da produção
Mt
Mt
Mt
Alunorte: módulos 4 & 5
