1 OS CONCEITOS E ESFORÇOS DA BM&FBOVESPA PARA ESTIMULAR A LISTAGEM DE EMPRESAS DE MENOR PORTE José Antonio Gragnani 31/Mar/2011

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OS CONCEITOS E ESFORÇOS DA BM&FBOVESPA PARA ESTIMULAR A LISTAGEM DE EMPRESAS DE MENOR PORTE

José Antonio Gragnani31/Mar/2011

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Histórico de volume captado no Brasil

Volume captado em Ofertas Públicas de ações (em R$ bilhões)ofertas iniciais (IPOs) e ofertas subseqüentes ou seqüencias (follow-ons)

Fonte: BM&FBOVESPA.* Volume de captação não considera as Captações Privadas

*

3

2º Mercados Emergentes 3º Mercados Mundiais

...coloca bolsa brasileira como importante mercado para captação

FONTE: WFE (dez/10).

USDUSD

**

* Volume de captação da WFE considera também as Captações Privadas.

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• Número de companhias listadas no mercado de bolsa: 467 (fev/11)• Valor de Mercado das companhias listadas*: R$ 2,6 trilhões (2011)• Distribuição das companhias listadas por receita líquida (2009):

Representatividade da BM&FBOVESPA é importante para companhias listadas

*Capitalização bursátil das empresas com ações negociadas

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• Índice de Telecomunicações - ITEL •Índice de Energia Elétrica - IEE •Índice do Setor Industrial - INDX •Índice de Consumo - ICON •Índice Imobiliário – IMOB •Índice Financeiro - IFNC

Diversidade de setores (dez/10)

% da capitalização de mercado

• Setores novos (após 2004): aluguel de carros, tecnologia da informação, concessões rodovias, produtos de uso pessoal, agricultura, açúcar e álcool, frigoríficos, construção civil, administração imobiliária, intermediação imobiliária, vestuário, serviços educacionais, serviços médico-hospitalares, bolsa de valores.

Índices Setoriais

6

Fontes: Ministério do Trabalho, IBGE , Valor 1000 e Research Grupo STRATUS

3 mil

15 mil

Mais de 3 milhõesPe

quen

as

Méd

ias

Gran

des

250–1.000 empregados Vendas R$ 100M-400M

Até 250 empregados Vendas < R$ 100M

Mais de 1.000 empregados Vendas > R$ 400M

Número de empresas por porteDas 1.000 maiores empresas, com receita líquida total de R$ 1.562 bilhões em 2008, 701 empresas não são listadas, representando uma receita líquida total de R$ 553 bi.

Meta: 200 novas empresas listadas até final de 2014

Oportunidades no mercado brasileiroGrande de número de empresas / diferentes potenciais

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Segmentos de Listagem

8

Segmentos de Governança Corporativa:• Bolsa: Novo Mercado, Nível 2 e Nível 1 (2000)• Balcão Organizado: Bovespa Mais (2005)

Segmento BOVESPA: listagem de empresas

Básico

+ requisitos de transparência

+ requisitos societários

+ ter somenteações ON

regras adequadas para acesso gradual

ao mercado

atender à regulamentação

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Consolidação dos segmentos de bolsa

172 cias*De 2004 a 2010

91

17

88

IPOs por Segmento*

• 35% do número de empresas• 66% do valor de mercado• 75% do volume negociado

• 35% do número de empresas• 66% do valor de mercado• 75% do volume negociado

Participação dos segmentos especiais na Bolsa (2010)

Fonte: BM&FBOVESPA.

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Comparativo Índice de Governança Corporativa (IGC) com IBOVESPA

(Base 1.000 - desde 25/06/2001) – fonte: BM&FBOVESPA

Índices IGC IBOV

Dez/2010 1,05% 2,36%

Em 2010 +12,54% 1,04%

Desde 2001 +662,90% 377,30%

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Foco no Bovespa Mais

12

2 1 1 1 1 7 926

64

4 611

4

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 fev/11

Histórico de ofertas na BM&FBOVESPAO mercado brasileiro não financia PMEs

Histórico de oferta pública inicial (IPO)(de 1995 a fev/2011)

Fonte: BM&FBOVESPA.

Média de ofertas muito

alto, inviabilizando

captações menores

Acirramento

pós-crise

financeira

internacional

• 2004: 641,0• 2005: 605,2• 2006: 591,2• 2007*: 694,1• 2008*: 261,0• 2009*: 562,9•2010: 1.009,8•Fev/2011: 860,2• Para evitar distorções não foram consideradas as ofertas:-2007 – Bovespa Holding (R$ 6.6 bilhões) e BMF (R$ 5,9 bilhões)- 2008 – OGX (R$ 6.7 bilhões), e -2009 – Visanet (R$ 8.3 bilhões) e Santander (R$ 13.1 bilhões)

• 2004: 641,0• 2005: 605,2• 2006: 591,2• 2007*: 694,1• 2008*: 261,0• 2009*: 562,9•2010: 1.009,8•Fev/2011: 860,2• Para evitar distorções não foram consideradas as ofertas:-2007 – Bovespa Holding (R$ 6.6 bilhões) e BMF (R$ 5,9 bilhões)- 2008 – OGX (R$ 6.7 bilhões), e -2009 – Visanet (R$ 8.3 bilhões) e Santander (R$ 13.1 bilhões)

Volume médio captado (MM R$)

Inclui oferta da Nutriplant

de R$ 20,7 milhões

Novo Mercado é lançado

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Tamanho médio das ofertas mercados principais

• O ticket médio dos IPOs nos mercados mais maduros mostra uma tendência a ofertas de menor valor

• O ticket médio de IPOs em mercados emergentes também reduz quando aumenta a oferta de empresas

Fonte: WFE – World Federation of Exchanges (até out/10)

Volume de Recursos captadosem IPOs (USD bilhões)

Número empresas listadaspor meio de IPO

Ticket médio(USD MM)

Hong Kong EX 949

Shenzhen SE 135

Shanghai SE 1.231

London SE Group 207

NYSE Euronext (US) 177

Korea EX 114

Tokyo SE 1.118

BME Spanish EX 1.076

Australian SE 137

NASDAQ OMX 99

BM&FBOVESPA 700

National SE India 98

Warsaw SE 50

Bursa Malaysia 86

Indonesia SE 124

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BM&FBOVESPA trabalha para tornar mercado de acesso brasileiro viável...

Alternativa para um maior número de empresas, de todos os

portes e com estratégia gradual de acesso ao mercado

• Governança em evolução

•Reduzido capital em circulação

•Distribuições concentradas

Segmento de listagem com regras de governança diferenciadas

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Captação de volumes menores• Inferiores aos usualmente captados por empresas que estão no Novo Mercado• Suficientes para financiar seus projetos de crescimento

Distribuições mais concentradas• Entre investidores com maior conhecimento dos setores de atuação das

empresas e melhor entendimento sobre a fase em que elas se encontram• Junto a poucos investidores (sem buscar colocação pulverizada) com

perspectivas de médio e longo prazos

Construção de histórico para criar valor• Empresas que pretendem aumentar a sua exposição junto ao mercado,

construindo um histórico de relacionamento• Possibilidade de realizar oferta pública de ações em momento posterior à

listagem (em até 7 anos) para adquirir confiança e despertar interesse dos investidores (impacto no processo de “precificação”)

...para empresas de todos os portes

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NOVO MERCADO X BOVESPA MAISAlgumas características societárias...

Semelhanças Diferenças

• Caso existam ações preferenciais emitidas, essas não serão admitidas à negociação e deverão ser conversíveis em ordinárias

• Conselho de Administração de acordo com legislação, composto por, no mínimo, três membros

• Free float mínimo de 25%, até o 7º ano de listagem

• Dispensa de esforço de dispersão em caso de distribuição pública

• Emitir apenas ações ordinárias após o ingresso

• Tag along de 100% para as ações ordinárias

• Oferta pública, no mínimo, pelo valor econômico (deslistagem e fechamento de capital)

• Adoção de arbitragem para solução de conflitos

• Lock-up para acionistas controladores e administradores nos 6 meses iniciais

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Exemplos Internacionais: Londres, Canadá, Espanha, Hong Kong e China Continental

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Segmento de acessoÉ uma discussão internacional das bolsas

Small Companies, big dreams

O tema do boletim mensal da WFE este mês é justamente o mercado de IPOs para pequenas e médias empresas, destacando o sucesso da bolsa de Shenzhen que já realizou 261 IPOs (até outubro) que captaram um total de USD 36 bilhões (média de USD 138 milhões por oferta). Existem outros 400 IPOs aguardando a aprovação de seus prospectos.

De acordo com o Ministério do Comércio da China:

- Existem 10 milhões de PMEs registradas na China, das quais 99% são empresas privadas

- Representam 60% do PIB e 70% das exportações

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Mercado de Acesso: Exemplos internacionais

AIM Market

• Criado em 1995 pela London Stock Exchange

• Número de empresas listadas (dez/10): 1.194

• Volume médio diário negociado (2010): £ 129.3 milhões – USD 200,7 milhões

• Valor de Mercado (dez/10): £ 79,4 bilhões – USD 123,2 bilhões

• 57 empresas migraram do AIM para a London Stock Exchange (jan/2001 a dez/2010)

• Número de empresas listadas no mercado principal da LSE (dez/10): 1.004

TSX

Venture

• Criado em 2002 pela Toronto Stock Exchange

• Número de empresas listadas (dez/10): 2.434

• Volume médio diário negociado (2010): USD 137,52 milhões

• Valor de Mercado (dez/10): USD 72,22 bilhões

• 470 empresas migraram da TSX Venture para a Toronto Stock Exchange (jan/2001 a dez/2010)

• Número de empresas listadas no mercado principal da TSE (dez/10): 1.516

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GEM

• Criado em 1999 pela Hong Kong Stock Exchange

• Número de empresas listadas (dez/10): 169

• Volume médio diário negociado (até dez/10): USD 64 milhões


• 52 empresas migraram do GEM para a HKEx (jan/01 a dez/10)

• Número de empresas listadas no mercado principal da HKEx (dez/10): 1.244

• Criado em 2008 pela BME – Bolsas y Mercados Españoles


• Volume médio diário negociado (2010): € 16,2 milhões - USD 21,66 milhões

• Valor de Mercado (dez/10): €295 milhões- USD 394,4 milhões

MAB

Empresas en Expansión

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• Criado em outubro de 2009 pela Shenzhen SE

• Plataforma para financiamentos de empresas inovadoras e com alto potencial de crescimento, voltado para investidores institucionais


• Volume médio diário negociado (2010): USD 39 milhões


ChiNext

Segmento de PMEs da

Bolsa de Shenzhen

• Criado em agosto de 2004 pela Shenzhen SE

• Mesmas regras do mercado principal para empresas menores que ficam segmentadas


• Volume médio diário negociado (até dez/10): USD 226,5 milhões


• Número de empresas listadas no mercado principal de Shenzhen (dez/10): 485

22

Existe demanda para o BOVESPA MAIS ?

23

Realidade atual

Existe demanda para o Bovespa Mais?

Recomendação dos bancos de investimento:

Ofertas bem-sucedidas devem superar o patamar de R$ 500 milhões (na opinião de alguns, USD 500 milhões)

Alocação ideal: 60% investidor institucional estrangeiro; 30% investidor institucional brasileiro e 10% pessoa física

Custo da operação: é onerado pela necessidade de 1-2 semanas de viagem aos EUA, Europa e muitas vezes, Ásia e Oriente Médio

Players estrangeiros: começam a visitar o Brasil com regularidade para oferecer soluções de captação em volumes menores, no NASDAQ, no AIM ou via emissão de dívida no exterior – viabilizam valores em torno de USD 50 - 100 milhões

Investidores domésticos: normalmente se ressentem de não participarem de maneira adequada nas alocações das ofertas

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Potencial

Existe demanda para o Bovespa Mais?

Recomendação dos bancos de investimento:

Viabilizar ofertas menores, em torno de R$ 100 – 150 milhões

Alocação prioritária para investidores institucionais domésticos

Fundos de Investimento dedicados ao segmento Bovespa Mais

Participando dos IPOs

Viabilizando a entrada de fundos de pensão e investidores estrangeiros

Atuando como “market maker”

Outros produtos

No futuro, possibilidade de criação de índices do segmento e ETFs

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Entidades Fechadas de Previdência

Complementar (EFPC)

Regimes Próprios de Previdência Social

(RPPS)

Assets

• Limite de exposição em ações pela Res. 3792:

• Novo Mercado – 70%

• Bovespa Mais – 50%

ATIVOS(R$ bi)

Exposição em Ações (%) Oportunidades

510 31

50

1.531

2

12

• Aperfeiçoamento da Regulação, que limita muito o investimento em renda variável

Média mundial de exposição em ações:

40%

Atuação junto a investidores institucionais visando ampliar sua participação nos mercados da BVMF e no uso dos produtos e serviços da empresa

Investidores Institucionais

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Expectativa para o BOVESPA MAIS...

0 0 0 1 1

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

NOVO MERCADO• Primeira adesão ocorreu apenas 2

anos após o lançamento

• Crescimento passou a se dar apenas em 2005, 5 anos depois

BOVESPA MAIS• Primeira adesão ocorreu apenas 3

anos após o lançamento• Crise financeira mundial impediu

crescimento mais acelerado em 2008 e 2009

Evolução do NOVO MERCADO

Evolução do BOVESPA MAIS

0 0 2 27

18

44

9299

105 109

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 out/10

Fonte: BM&FBOVESPA.

27

Iniciativas da BM&FBOVESPA

28

Estágios de Maturidade de Empresas

Gestão de Negócios, Governança Corporativa, Gestão Financeira e Sustentabilidade

29

Iniciativas BM&FBOVESPA para o segmento

Fórum de Desenvolvimento Bovespa Mais – Realização de reuniões para apresentação de empresas com perfil de abertura de capital no Bovespa Mais para investidores

Reuniões e Parcerias com Intermediários para promover o BOVESPA MAIS e estimular atuação no segmento – Convênio com Banco do Brasil

Parceria com Entidades/Instituições diversas com o objetivo de “levar conhecimento” sobre o mercado de capital brasileiro e listagem em bolsa (Federação da Industria do Rio de Janeiro e do Paraná)

Iniciativa com AMCHAM – com Ernst&Young, Souza Cescon, Goldman Sachs, TOTVS – pesquisa sobre o grau de preparação de companhias de 5 regiões: Recife, Goiânia, Porto Alegre, Curitiba, Campinas e realização de seminário sobre abertura de capital nas 5 cidades

Elaboração de Convênio com entidades de fomento para promoção e desenvolvimento do Bovespa Mais e Novo Mercado – Parceria FINEP e BNDES

Parceria com ABVCAP e realização do 1º Workshop com Gestores de PE/VC

Reuniões com consultorias, gestores e outros interessados no segmento

Criação da Câmara Consultiva de Listagem

Capacitação de executivos e funcionários de empresas fechadas: Escola de Negócios do Instituto Educacional BM&FBOVESPA

Visita à empresas não listadas em bolsa

30

Encontro BOVESPA MaisAproximação de empresas com intermediários

• Quem participou?

III

Entretenimento (RJ) T.I. (SP) Varejo (BA)

Eletrônicos (RS) Dermocosméticos (SP) T.I. (SP)

II

I

T.I. (SP) Data center (RJ) Biodiesel (RS)

31

Fórum de Desenvolvimento BOVESPA MAIS

32

Em 2011, relacionamento ativo com 141 companhias com potencial de abertura de capital.

Iniciativas da BM&FBOVESPA

Quantidade de Empresas alocadas por setor

Foram desconsiderados 2 empresas: Arezzo (IPO em fev/2011 e Alog (vendida em fev/2011 para a americana Equinix

33

Instituto Educacional – Escola de Empresas e Empreendedores

34

Instituto Educacional BM&FBOVESPA Instituto Educacional BM&FBOVESPA

Escola dos Mercados Financeiro, de Capitais e de Derivativos

Escola dos Mercados Financeiro, de Capitais e de Derivativos

Segmentos de atuaçãoSegmentos de atuação

Escola do InvestidorEscola do Investidor

Escola de Empresase EmpreendedoresEscola de Empresase Empreendedores

Capacitação, formação e especialização

para profissionais de mercado,

provenientes de corretoras, bancos,

fundos de investimento e empresas.

Também compreende treinamentos

específicos para operar os sistemas

administrados pela Bolsa.

Capacitação, formação e especialização

para profissionais de mercado,

provenientes de corretoras, bancos,

fundos de investimento e empresas.

Também compreende treinamentos

específicos para operar os sistemas

administrados pela Bolsa.

Dedicada à formação de investidores

conscientes, capacitando-os para a

negociação dos produtos disponíveis no

mercado de renda variável.

Dedicada à formação de investidores

conscientes, capacitando-os para a

negociação dos produtos disponíveis no

mercado de renda variável.

Criada para fomentar a cultura

empreendedora e apoiar o crescimento

sustentável de empresas de todos os

portes e em todos os níveis de

maturidade, que tenham a inovação

como um diferencial

competitivo.

Criada para fomentar a cultura

empreendedora e apoiar o crescimento

sustentável de empresas de todos os

portes e em todos os níveis de

maturidade, que tenham a inovação

como um diferencial

competitivo.

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Instituto Educacional BM&FBOVESPA Instituto Educacional BM&FBOVESPA

Escola de Empresase EmpreendedoresEscola de Empresase Empreendedores

Atuação complementar no sistema de

educação empresarial, alavancando a base

competitiva e o crescimento da economia

Atuação complementar no sistema de

educação empresarial, alavancando a base

competitiva e o crescimento da economia

Formação nas áreas de gestão financeira,

gestão de negócios, governança

corporativa e sustentabilidade

Fomento a aproximação dos diversos atores

do ambiente de inovação com os agentes de

fomento do mercado financeiro

Formação nas áreas de gestão financeira,

gestão de negócios, governança

corporativa e sustentabilidade

Fomento a aproximação dos diversos atores

do ambiente de inovação com os agentes de

fomento do mercado financeiro

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Instituto EducacionalEscola de Empresas e Empreendedores

Projeto ou idéia Start-ups Empresas

IniciantesEmpresas

Emergentes

Empresas em

Expansão

Empresas Maduras

ParceirosParceiros ParceirosParceiros

37

06 de Junho

Legislação Aplicável ao Mercado

de Capitais

06 de Junho

Legislação Aplicável ao Mercado

de Capitais

Calendário Escola de Empresas e Empreendedores1º Semestre 2011

MARÇOMARÇO

1º de Março

A Bolsa e o Mercado de Capitais sob a

Perspectiva do Empresário

1º de Março

A Bolsa e o Mercado de Capitais sob a

Perspectiva do Empresário

ABRILABRIL MAIOMAIO JUNHOJUNHO

15 de Março

Transição de Sócios em Empresas

Familiares

15 de Março

Transição de Sócios em Empresas

Familiares

18 de Março

Aperfeiçoamento em Governança

Corporativa

18 de Março

Aperfeiçoamento em Governança

Corporativa

23 de Março a 29 de Abril

Gestão e Crescimento Empresarial de

Alto Impacto

23 de Março a 29 de Abril

Gestão e Crescimento Empresarial de

Alto Impacto

16 e 17 de Maio

Formação em R.I

16 e 17 de Maio

Formação em R.I

11, 18 e 25 de Maio

Capital para crescer

11, 18 e 25 de Maio

Capital para crescer

23 e 24 de Maio

Alterações em Curso na

Contabilidade Brasileira

23 e 24 de Maio

Alterações em Curso na

Contabilidade Brasileira

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www.bmfbovespa.com.br

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