130521 Análise Técnica - Banco Best Analise_Tecnica... · AVISO • O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principais

Análise Técnica

Maio, 2013

AVISO

• O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principaiscaracterísticas dos produtos derivados aqui apresentados, não especificando todos os possíveis riscos oucaracterísticas dos mesmos. Este documento tem também o objectivo de suporte e deverá ser lido em conjuntocom o seminário realizado pelo banco, considerando-se incompleto sem este.

• Este documento é meramente informativo, não sendo uma recomendação de investimento, uma solicitação decompra ou venda de quaisquer produtos derivados ou de participação em qualquer estratégia de negociaçãoparticular.

• Qualquer gráfico, cotação indicativa de preços ou análise aqui abrangida foi preparada com base em parâmetrosque reproduzem o julgamento ou escolha do banco, e portanto, não é dada nenhuma garantia quanto a precisão dequalquer cotação, gráfico ou análise. Os dados incluídos no presente documento referem-se ao passado e não sãoindicadores confiáveis de resultados futuros.

Copyright 2013 Banco Best 2

• Toda a informação presente neste documento reflecte as condições prevalecentes no mercado e a opinião do bancoà data de realização do respectivo documento, encontrando-se sujeito a alteração sem aviso prévio.

• Recomenda-se aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de investirem em qualquer produtoderivado, sobre a natureza destes e sobre os riscos a que estarão expostos.

• Os produtos derivados aqui apresentados, são investimentos com elevado risco e encontram-se sujeitos a riscosgerais de mercados e do activo subjacente, tais como: risco de taxas de juro, risco de taxas de câmbio, risco depreço, risco de crédito, risco político, risco de empresa e de valor temporal.

• Os produtos derivados devido à alavancagem inerente são sujeitos a riscos de investimento, incluindo apossibilidade de perda superior ao total do capital investido.

• As características específicas de cada produto derivado são definidas por cada market maker e estas podem variardevido ao activo subjacente ou ao mercado onde se encontra inserido.

EnquadramentoEnquadramento

Copyright 2013 Banco Best

Money Management

Análise Mercado

Psicologia

Questionário: Qual o peso atribuído a cada componente?


Psicologia das MassasPsicologia das Massas

Psicologia de massas não é mais do que um comportamento de grupo,em que as “massas” se sentem confortáveis fazendo algo simplesmenteporque obtêm conforto do facto de haver muito mais pessoas como elas

- 5 -

porque obtêm conforto do facto de haver muito mais pessoas como elasque estão a fazer a mesma coisa.

Nos mercados bolsistas e numa situação de comportamento grupal, oslíderes obtêm normalmente todos os benefícios enquanto que osseguidores “cegos” assumem normalmente os riscos associados.


Teoria da Opinião ContráriaTeoria da Opinião Contrária

O investimento “contrário” gira à volta de emoções. Vencer asemoções é apostar numa posição radical contra as “forças” domercado baseadas no medo e na ganância.

- 6 -

mercado baseadas no medo e na ganância.

Tudo o que é necessário num “contrário” é este determinar osentimento de mercado vigente e decidir ir contra esse sentimento.Embora pareça um conceito simples, é de difícil concretização.

Ser um “contrário” requer assim um elevado grau de disciplina mentale princípios rígidos de actuação no mercado.


Método de avaliação de activos, baseado na análise do respectivo valor intrínseco ou através de comparação por múltiplos. No caso de acções, pressupõe a análise das demonstrações financeiras, vendas, lucros, produtos, competitividade, sector, etc.

Análise Mercado – Análise Fundamental

Abordagem Top-Down:

Análise económica → Análise da Sector → Análise da acçãoAnálise económica → Análise da Sector → Análise da acção

→ Factores específicos da empresa a considerar:

• Resultados, níveis e endividamento, diversificação geográfica, os seus investimentos, potencial de crescimento.

• Eventos da empresa: (dividendos, aumentos de capital, stock splits, ofertas públicas de aquisição)


Método de avaliação de activos, que parte do pressuposto que apenas os preços e o volume são relevantes (análise gráfica).

• O mercado desconta todos os factores

• O desconto é feito lentamente (originando tendências, padrões, etc)

• O comportamento humano é previsível

Importância dos factores emocionais/psicológicos

Análise Mercado – Análise Técnica

Importância dos factores emocionais/psicológicos

!!!

Que indicadores escolher?


Análise Técnica vs Análise fundamental

Num centro comercial

O analista fundamental : entra em cada loja, estuda os produtos O analista fundamental : entra em cada loja, estuda os produtos que estão à venda, e decide se os compra ou não.

O analista técnico : senta-se no hall do centro e analisa os consumidores. Este vai desvalorizar o valor intrínseco dos produtos, sendo a sua decisão baseada nos padrões de actividade dos consumidores.


Vantagens da Análise TécnicaVantagens da Análise Técnica

• Não existem barreiras à entrada, quer a nível de conhecimentos de

base, quer a nível de ferramentas a utilizar;

10

• Os métodos estatísticos mais utilizados (ex: indicadores) são de fácil

compreensão e aplicação;

Os gráficos de velas

Máximo

Fecho Abertura


Abertura Fecho

Mínimo

Análise TécnicaAnálise Técnica


Premissas Base


O mercado desconta todos os factoresO preço incorpora toda a informação económica, financeira, política, social, pelo quebasta estudar o preço, independentemente dos motivos que o condicionam.

Os preços movem-se com base em tendênciasO objectivo será identificar essas tendências.O objectivo será identificar essas tendências.

O comportamento humano é previsívelO padrão de comportamento é previsível pelo que a história tende a repetir-se ecomo tal, os ciclos de preços também se irão repetir.


Conceitos Base


Tendência

A tendência corresponde à direcção geral de um mercado, isto é, ao sentidoem que se movem os pontos máximos e mínimos dos preços.

o Tendência altista - Máximos e mínimos progressivamente mais altosou quebras sucessivas de resistências (mercado comprador comou quebras sucessivas de resistências (mercado comprador comsubida de preços);

o Tendência de baixa - Máximos e mínimos progressivamente maisbaixos ou quebras sucessivas de suportes;

o Tendência lateral - Máximos e mínimos sem rumo (constantes)


Desenho de uma Linha de Tendência

O desenho, por exemplo, de uma linha de tendência altista consiste emunir, pelo menos, dois mínimos, com o segundo mínimo a ser mais alto doque o primeiro.

Identificados os dois mínimos, teremos de traçar um segmento de rectaque os una e prolongar essa recta para a direita.que os una e prolongar essa recta para a direita.

A tendência só é confirmada se existir um terceiro mínimo, ainda maiselevado.

a

b

c


Utilidades de uma Linha de Tendência

1. Identifica eventuais pontos de compra: se estivermos entre a e b,podemos concluir que b será um bom ponto de compra;

2. A ruptura de uma linha de tendência é provavelmente o primeiro emelhor sinal de alteração da tendência (c).melhor sinal de alteração da tendência (c).

a

b

c


Breakout de uma Linha de Tendência

19Copyright 2013 Banco Best

Validade de uma Linha de Tendência

É tanto maior quanto mais forem os pontos de contacto e a duração dessalinha.

Como descobrir uma quebra na linha de tendência:

• É mais grave se a quebra for no fecho;

• Aplica-se a regra de dois dias seguidos de ruptura e/ou 3%;

• Suportes (resistências) a tornarem-se resistências (suportes).


Correcções à Tendência - Projecções

• As correcções variam normalmente entre 1/3 e 2/3, ou seja:

• Se os preços descerem entre 33% e 50% => Boa área de • Se os preços descerem entre 33% e 50% => Boa área de compra;

• Se os preços descerem entre 50% e 66% => Área crítica onde se exige muita cautela;

• Se os preços quebrarem a linha dos 66% => Reversão de tendência.


Correcções à Tendência – Projecções com “speed lines”

2/3

1/3

1/3

2/3

Num mercado em alta, a correcção deverá parar nos 2/3; caso não o faça, os preçospoderão até 1/3; se esta “speedline” for furada, estamos perante uma nova tendência debaixa;

Num mercado em baixa, a correcção deverá parar nos 2/3; caso não o faça, os preçospoderão subir até 1/3; se esta “speedline” for furada, estamos perante uma nova tendênciaaltista.


As Linhas de Fibonacci


Suporte

Preço abaixo do qual a pressão compradora é suficientemente forte parasuster a pressão vendedora.

Por outras palavras, é o nível aproximado de preço em que existe umaprocura significativa que faz parar o movimento de descida anterior.

É o nível de preço em que a maioria dos investidores acredita que a acçãovai subir.


Resistência

Preço acima do qual a pressão vendedora é demasiado forte para que oscompradores possam “empurrar” o preço para a alta.

Por outras palavras, é o nível aproximado de preço em que existe umaoferta significativa que faz parar o movimento de subida anterior.oferta significativa que faz parar o movimento de subida anterior.

É o nível de preço em que a maioria dos investidores acredita que a acçãovai descer.


O papel duplo de suportes e resistências

As resistências transformam-se em suportes (e vice-versa).


Confirmação de suportes em alta

Uma explicação comportamental num mercado altista:

Os compradores lamentam não ter comprado mais, pelo que desejam uma correcção p/ poder fazer essa compra;

Os vendedores lamentam o erro cometido, pelo que desejam que o mercado corrija para saírem sem perdas;

Os indecisos finalmente percebem que os preços irão subir e, por isso, desejam COMPRAR na correcção.

OU SEJA: Todos vão comprar quando o título se aproximar do seu suporte e, nesse caso, os preços sobem novamente.


Baseadas na tendência:Baseadas na tendência:

• Compras baseadas na força no movimento depois de uma resistência ser quebrada;

• Vendas baseadas na fraqueza depois de um suporte ser quebrado.

Baseadas na teoria do contrário:Baseadas na teoria do contrário:

ONDE ENTRAR?? ONDE ENTRAR?? Alguns exemplos baseados na Análise Técnica:Alguns exemplos baseados na Análise Técnica:

Baseadas na teoria do contrário:Baseadas na teoria do contrário:

• Compras baseadas na fraqueza na aproximação de um suporte;• Vendas baseadas na força na aproximação de uma resistência.

Combinação:Combinação:

• Exemplo: Compras na fraqueza num bull-market


Validade de suportes e resistências

• Quanto maiores os volumes na zona de suporte (resistência);

• Quanto maior a duração do período de suporte (resistência);

• Quanto mais recentes forem as posições…..

Mais significativos se tornam os suportes (e resistências)

Critério de segurança: A passagem de suporte a resistência só é confirmada

quando a quebra do primeiro é superior a 3% em fecho.


Suportes e resistências - Conclusões

1. Representam zonas de consenso (paragem);

2. A sua quebra em qualquer dos sentidos implica necessariamente uma

mudança de expectativas dos investidores;

3. O volume é a variável determinante para avaliar a força do movimento

de alteração de expectativas.

Onde comprar exactamente?Onde comprar exactamente?

A

B

C

Resistência

C


Análise objectiva vs subjectiva


Análise Objectiva vs Análise Subjectiva

Análise Subjectiva: relativa a estudos que podem estar sujeitos a uma interpretação e que não podem se facilmente validados utilizando métodos estatísticos. Um exemplo, de um padrão subjectivo pode ser um head and shoulders. O carácter subjectivo reside no facto desta formação não ser consensual entre todos os analistas.consensual entre todos os analistas.

Análise Objectiva: relativa a estudos que podem ser analisados, e os resultados verificados utilizando métodos estatísticos. Um exemplo, de um indicador objectivo pode ser um média móvel, na medida em que existe uma definição matemática para a média móvel.


Análise subjectivaPadrões


Continuidade: “Flags” e “Pennants”

Flags: são padrões de curto prazo, geralmente que validam a continuação da tendência. Estes padrões geralmente são precedidos de um movimento forte, depois sinalizam um período de consolidação, antes da tendência original voltar regressar


São padrões que sinalizam uma inversão de tendência.

Inversão: “Head and Shoulders”


Inversão: “Double Tops, double bottoms”


Análise objectivaTipos de Indicadores


4 grandes classes

TendênciaTendência MomentumMomentum

VolumeVolume VolatilidadeVolatilidade


Indicadores de Tendência

Também designadas por preços médios. Procuramidentificar o fim de um ciclo e o princípio de outro.

Não são um “leading indicator” (não antecipam) devido

à sua própria constituição. São lentas na reacção.

Médias Móveis

à sua própria constituição. São lentas na reacção.

Indicador de tendência que mede a diferença entreuma média móvel de 26 dias e uma de 14 dias (ambasde curto prazo).

MACD


Médias Móveis

Média Móvel Simples (MMS)Só tem em conta o período coberto pela média (os últimos 50 dias/pontos, por ex.) e dá

igual peso a todas as observações.

Média Móvel Exponencial (MME)Aumenta o peso/ponderação do último preço no cálculo da média. Utiliza toda as

observações.


Médias Móveis

Não existe uma regra para os parâmetros a utilizar no cálculo das Médias Móveis,dependendo esta escolha essencialmente do perfil de risco do investidor, estratégia deinvestimento e horizonte temporal a considerar.

Uma combinação típica para Futuros: 4-9-18

Uma combinação para acções end-of-day: 14-50-200


Médias MóveisCruzamentos

Os métodos de negociação com Médias Móveis passam essencialmente por cruzamentos.

Estes cruzamentos podem ser da cotação em relação a uma Média Móvel (ou mesmo 2MM) ou pelo cruzamento de Médias Móveis de time-frames diferentes.


Negociar com base em 1 MM em


Os métodos de negociação com Médias Móveis passam essencialmente por cruzamentos. Estescruzamentos podem ser da cotação em relação a uma Média Móvel (ou mesmo 2 MM) ou pelocruzamento de Médias Móveis de time-frames diferentes.

Negociar com base em 1 MM em relação ao preço do título passa apenas por comprar sempre que o preço cruze no sentido ascendente a respectiva Média Móvel (Crossover Positivo) e vender sempre que o preço cruze a Média Móvel no sentido descendente (Crossover Negativo).


– Quando o preço cruza a MM mais curta no sentido ascendente => 1º sinal de compra; se este cruzar também a MM longa no sentido ascendente => Confirma-se a tendência de compra; • EM GERAL: Média mais curta a cruzar média mais longa no sentido


• EM GERAL: Média mais curta a cruzar média mais longa no sentido ascendente => Compra

– Quando o preço cruza a MM mais curta no sentido descendente => 1º sinal de venda; se este cruzar também a MM longa no sentido descendente => Confirma-se a tendência de venda; • EM GERAL: Média mais curta a cruzar média mais longa no sentido

descendente => Venda


Notas:


– A média móvel curta gera mais sinais falsos;

– Tem vantagem de dar sinais de reversão mais cedo => o “segredo” é procurar utilizar uma média suficientemente sensível (curta…) mas que não dê muitos sinais falsos (longa…).


• 1º sinal de compra– Quando a MME de 14 dias cruza a MM de 50 dias no sentido ascendente => 1º sinal de

compra;

• 2º sinal de compra (tardio)

Médias MóveisCruzamentos com 3 MMs

• 2º sinal de compra (tardio)– Se o movimento ascendente continuar e a MME (14) cruzar a MME de 200 dias no

sentido ascendente => 2º sinal de compra (já muito mais tarde);

• Confirmação de inversão de tendência– O sinal de compra só é confirmado em definitivo (inversão de tendência) quando a

MME (50) cruza a MME (200) no sentido ascendente;– Estratégia ideal para detectar inversões de tendência em horizontes mais longos.


• O MACD (Moving Average Convergence Divergence) é um indicador técnico criado e desenvolvido por Gerald Appel e fornece indicações sobre a tendência de uma acção.

MACD MACD -- DefiniçãoDefinição

• O MACD é calculado pela diferença entre a Média Móvel Exponencial de 26 dias e a Média Móvel Exponencial de 12 dias. Calculando as duas médias móveis e subtraindo a de 12 dias à de 26 dias, teremos sempre um valor que oscilará acima e abaixo da linha de zero, sem limite superior ou inferior.

• Ao valor do MACD, teremos ainda de aplicar uma MME de 9 dias, representando esta nova linha o “trigger” para geração de sinais de compra/venda.


Tipo de sinais com o MACD

• Cruzamento de MACD1 com a sua MME de 9 dias (MACD2):– MACD1 ultrapassa MACD2 no sentido ascendente => Comprar;

– MACD2 ultrapassa MACD1 no sentido descendente => Vender;

• Cruzamento de MACD com o valor zero;

• Divergências positivas e negativas;


Divergências

A divergência positiva ocorre quando opreço de uma acção vai realizandonovos mínimos sucessivos (tendência debaixa), enquanto o MACD vai realizandomínimos superiores aos mínimosanteriores começando a divergir face aoanteriores começando a divergir face aoque está a acontecer com o preço.


Indicadores de “Momentum”

O RSI foi concebido por J. Welles Wilder em 1978 e é umindicador de referência a nível mundial que mede avelocidade a que os preços se movem.

O RSI compara a magnitude dos ganhos recentes com amagnitude das perdas recentes de determinado preço. Estacomparação resulta em um valor que oscila entre 0 e 100,

Relative StrengthIndex(RSI)

comparação resulta em um valor que oscila entre 0 e 100,formando assim um oscilador.

O Oscilador Estocástico (OE) é um indicador que permiteverificar o estado de “overbought”/”oversold” de umdeterminado título. Foi introduzido nos anos 70, por GeorgeLane, a partir da observação de que quando a tendência é desubida, os preços tendem a fechar perto do máximo dasessão, e o contrário para uma tendência descendente, emque os preços tendem a fechar perto do mínimo.

Oscilador Estocástico


– Indicador que varia entre 0 e 100, sendo a periodicidade recomendada de 14 dias. Também é comum utilizar 9 ou 25 dias como alternativa;

– O RSI apresenta duas linhas-limite: uma linha superior a 70 e uma inferior a 30 pontos;

RSI RSI –– InterpretaçãoInterpretação

superior a 70 e uma inferior a 30 pontos;

– Considera-se que um título está sobrecomprado(overbought) quando o RSI se encontra acima dos 70 e que este está sobrevendido (oversold) quando o RSI se encontra abaixo de 30;

– Os sinais de compra ou venda são gerados no cruzamento do RSI face às suas linhas-limite (30 e 70);


Divergências

A divergência positiva é encontrada quando opreço realiza dois mínimos e o RSI respondecom um segundo mínimo mais alto entrandoem tendência positiva.

Esta divergência apresenta boa fiabilidadeEsta divergência apresenta boa fiabilidadequando acontece em terreno sobrevendido,ou seja, quando o valor do RSI é inferior a 30.


Divergências

A divergência negativa é encontrada quando opreço realiza dois máximos e o RSI respondecom um segundo máximo mais baixoentrando em tendência negativa.

Esta divergência apresenta boa fiabilidade

54

Esta divergência apresenta boa fiabilidadequando acontece em terreno sobrecomprado,ou seja, quando o valor do RSI é superior a70.


As Bollinger Bands foram criadas por John Bollinger.

Este indicador deve permite visualizar de uma formasimples, a volatilidade do preço de uma acção.

Indicadores de Volatilidade

simples, a volatilidade do preço de uma acção.

As Bandas de Bollinger acompanham diariamente opreço de uma acção criando um canal em seu redorque, mediante determinadas condições, se podeexpandir ou encolher.

A largura do canal é uma projecção feita com base nosdesvios-padrão à média móvel (volatilidade da acção).

Bandas de Bollinger


Bandas de Bollinger - Optimização

• São necessárias duas condições: 1. O movimento das bandas devem acompanhar rapidamente a

volatilidade do preço;2. O preço deve permanecer o mais possível no interior das bandas.

É assim essencial ajustar dois parâmetros:• Média móvel utilizada (ex: 20 dias);• Volatilidade do título (ex: Desvio-padrão de 1, 1.5 ou 2).


Um Sistema de Trading simples


– A Análise Técnica engloba mais de 600 indicadores diferenciados, cada um com o seu maior ou menor grau de adesão à realidade de cada título;

– O excesso de informação pode acabar com um sistema de Trading e com os seus potenciais resultados;com os seus potenciais resultados;

– O melhor conselho a dar para criar um sistema de negociação é simplesmente o bom senso, a especialização por títulos/mercados, uma filtragem cuidada da informação a analisar e dos indicadores escolhidos para cada realidade analisada.


• É importante considerar os diferentes ângulos específicos da Análise Técnica para construirmos um sistema de Trading equilibrado.

• Assim, deveremos incorporar informação específica sobre:» O movimento histórico dos preços;

» A tendência;

» O momento de mercado;» O momento de mercado;

» O volume;

» A volatilidade associada.


• É fundamental definir o nosso horizonte temporal de investimento (daytrading, curto, médio ou longo prazo) e cruzar essa premissa com a escala temporal a utilizar em termos de Análise Técnica.

• Escalas temporais diferentes conduzem a análises totalmente diferentes e a maior parte das vezes não comparáveis entre si.

» Intraday (barras de 1, 5, 15, 30, 60, 120 min.);» Diária (O,H,L,C,V);

Intraday (barras de 1, 5, 15, 30, 60, 120 min.);» Diária (O,H,L,C,V);» Semanal (agregado da semana);» Mensal (agregado do mês).

• Sistemas de trading criados para uma determinada escala temporal não funcionam quando mudamos a escala (ex: daytrading com end-of-day). Nova escala exige novo sistema de trading devidamente testado.


• Gráfico Base» Análise Gráfica (Suportes/Resistências/LTs);

» 3 médias móveis 14-50-200 (ciclos da tendência);

» MACD (tendência e sinais de curto/médio prazo);

» Força do título (RSI / SO em complemento);» Força do título (RSI / SO em complemento);

• Informação complementar» Volume


Conclusões


A Análise Técnica é uma boa ferramenta, mas…A AT é uma excelente ferramenta de trabalho, mas há que relativizar o seuvalor. O mundo é muito complexo, e o risco que se corre quando sesimplifica demasiado é grande.

A mente humana é traiçoeiraSobretudo, não ver na AT a resposta a todas as nossas melhores

ConclusõesConclusões

63

Sobretudo, não ver na AT a resposta a todas as nossas melhoresexpectativas. Existência de uma forte tentação para manipular indicadores.

O excesso de informação baralha…Mais indicadores não significa informação de melhor qualidade. Interessaperceber o enquadramento de um título, mas de forma sucinta e objectiva.Excesso de informação é ruído desnecessário!


Onde colocar as ordens stop?Onde colocar as ordens stop?

?


Onde colocar as ordens STOP?Onde colocar as ordens STOP?

Com base na análise gráfica:Ex: suporte

Com base no valor da perda potencial:Ex: 2% abaixo


Onde colocar as ordens STOP?Onde colocar as ordens STOP?

Com base em ambas:Ex: suporte = 2% abaixo

Capital inicial 40 000 € Diferencial Preços 4 €

Valor do negócio 8 000 € Perda potencial 160 € (2%*8 000 €)

Preço de mercado 25 € Nº acções? 160 / 4 = 40 acções

Preço Suporte 21 €


Q&AQ&A


Documents

130521 Análise Técnica - Banco Best Analise_Tecnica... · AVISO • O presente documento foi preparado pelo Banco BEST com o objectivo de informar os leitores sobre as principais