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Termo de Responsabilidade Legal
As informações contidas nesta apresentação podem envolver projeções,
expectativas, crenças, planos, intenções ou estratégias futuras. Essas
declarações prospectivas envolvem riscos e incertezas. Todas as declarações
prospectivas incluídas nessa apresentação são baseadas nas informações
disponibilizadas pela Dufry AG (“Companhia” ou “DAG”) a partir da data desta
apresentação, e não nos responsabilizamos por atualizar tais declarações.
Fatores que poderiam afetar as declarações prospectivas da Companhia
incluem, dentre outros: tendências do PIB mundial, concorrência nos mercados
onde a Companhia opera, mudanças desfavoráveis no tráfego de passageiros
aéreos, mudanças desfavoráveis nas políticas de tributação de mercadorias e
restrições na venda de duty free em países onde a Companhia opera.
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Agenda
1. Visão Geral de 2011
2. 2011 Confirma a estratégia para 2012 em diante
3. Dados Financeiros
4. Conclusão
4
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1. Visão Geral de 2011
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2.610
196
60 175
3.041
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2.638
0
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2.000
2.500
3.000
3.500
(milh
ões d
e C
HF
)
Principais Indicadores 2011
Evolução da Receita Líquida 2011 • Receita Líquida em moedas constantes
cresceu 16,5% para CHF 3.041 milhões
• Crescimento orgânico de 9,8%
− Crescimento (mesmas lojas) de 7,5%
− Novos projetos contribuíram com 2,3%
• Novas aquisições: 6,7% do crescimento
• Margem bruta melhorou de 57,5% para
58,2%
• EBITDA(1) em moedas constantes:
+26,9%
• Margem EBITDA(1) de 14,1%
16,5%
(1) Antes de outros resultados operacionais
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Destaques 2011 (1/2)
• Forte crescimento (mesmas lojas) na maioria
das regiões
− Resiliência do negócio, apesar da situação
econômica incerta
• Carteira ainda mais diversificada
− Mercados emergentes representando 60% da
Receita
− Posição consolidada em mercados estratégicos
• Diversos impactos externos em 2011
− Crise política no Norte da África
− Concordata da Mexicana, no México
− Nevascas nos EUA
• Mais de 8.000 m² (líquidos) de novas áreas
abertas; aquisições contribuíram com 13.500
m²
• Aquisições aumentaram a exposição em
mercados emergentes
Cresc. PAX Internacional 2011
8,1%
-12,7%
6,3% 7,7% 6,8% 4,3%
6,2%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Fonte: ACI (03/02/2012)
Área de Vendas (líquida) adicionada em
2011: 22.000 m²
Europa 4%
África 1%
Eurásia 11%
América Central e Caribe 15%
América do Sul 55%
América do Norte 14%
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343
34
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200
300
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500
(milh
õe
s d
e C
HF
)
Destaques 2011 (2/2)
• Melhora de 0,7 p.p. na margem bruta
− “Dufry plus One” entregando resultados
conforme esperado
− Integração das aquisições tiveram um impacto
negativo no curto prazo
• Margem EBITDA cresceu 1,0 p.p. para
14,1%
− Estrutura operacional mantida e melhorada
− Contribuição das aquisições
• Capital de giro das novas companhias
adquiridas evoluiu para o padrão Dufry
Evolução do EBITDA(1) 2011
26,9%
(1) Antes de outros resultados operacionais
8
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0,51,153
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163,28,22
122,64,118
4,6% 4,6%
3,9%
4,2% 4,2%
4,9% 5,1% 5,1%
5,3%
5,8% 5,8%
4,9% 5,4%
3,9% 3,9%
2,9%
3,3% 3,3%
3,8%
4,2% 4,2% 4,0%
4,5% 4,5%
3,5%
4,6%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
Internacional '12 Doméstico '12
Perspectivas 2012 – Cresc. (mesmas lojas)
• Estimativas de passageiros continuam positivas
− Espera-se que os mercados emergentes continuem dinâmicos
• Ambiente econômico continua a deixar o cenário indefinido
• Atualização do negócio
Evolução das Estimativas do PAX Int.
Fonte: Air4casts (29/02/2012) Fonte: Air4casts (29/02/2012)
Evolução das Estimativas 2012
2012 2013 2014
EUROPA 3,7% 3,8% 3,7%
ÁFRICA 2,4% 4,1% 4,0%
ÁSIA/PACÍFICO 9,3% 9,0% 8,9%
ORIENTE MÉDIO 8,4% 9,4% 9,5%
AMÉRICA LATINA 6,8% 6,3% 6,0%
AMÉRICA DO NORTE 3,7% 3,0% 2,9%
MUNDO 5,4% 5,4% 5,4%
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230,203,96
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641 573
3.087
523 135
3.358
133 485
1.330
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
Europa África Eurásia AméricaCentral eCaribe
América doSul
América doNorte
(m²)
a serem abertos em 2012 a serem abertos em 2013
Áreas de vendas adicionais assinadas
Perspectivas 2012 – Novos projetos e aquisições
• Novas áreas de vendas continuarão a contribuir com o crescimento
• 8.000 m² de novas áreas de vendas abertas em 2012
• Novos projetos potenciais de acordo com o planejado
Projetos Potenciais: 35.000 m²
Europa 17%
África 11%
Eurásia 31%
América Central e Caribe
1% América do
Sul 20%
América do Norte 20%
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Perspectivas 2012 - Aquisição na Rússia
• A Dufry adquiriu 51% de um operador local
de varejo de viagem no Aeroporto de
Sheremetyevo, em Moscou, em janeiro de
2012
− Receita Líquida de mais de USD 50 milhões
− Nove lojas duty free com área de vendas total
de 1.200 m², em diferentes terminais do
aeroporto
• A transação inclui um acordo comercial e
de compras para as operações com um
parceiro, no Aeroporto de Vnukovo, em
Moscou
• Liderança alcançada na Rússia, graças à
transação
− Aeroporto Internacional de Domodedovo
− Aeroporto Internacional de Sheremetyevo
− Aeroporto Internacional de Vnukovo (através
de parceiro)
• Integração em curso e sinergias
esperadas
PAX Internacional por Aeroporto da Rússia
Domodedovo 38%
Sheremetyevo 34%
Pulkovo 12%
Vnukovo 9%
Outros 7%
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Perspectivas 2012 – Aspectos Operacionais
• Dufry plus One e One Dufry continuam: Desempenho das iniciativas estão em
curso
− Melhorias adicionais na margem bruta mapeadas
• Integração dos negócios adquiridos em curso
− Sinergias de USD 25 milhões até 2013 confirmadas
• Privatização dos aeroportos brasileiros
− Três aeroportos leiloados em 6 de fevereiro de 2012
− Consórcio privado com 51%, autoridade aeroportuária (Infraero) com 49%
− Dufry bem posicionada para projetos de expansão
• A Dufry prepara um cenário de crescimento moderado para o Grupo
− Plano de ação preparado, caso um cenário de recessão se confirme
• Foco na geração de caixa e captura de sinergias
− Desalavancagem do Balanço e preparação para mais crescimento externo
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2. 2011 Confirma a estratégia para 2012 em diante
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3,7%
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6,8%
6,2%
4,2%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
Europa África Oriente Médio Ásia/Pacífico AméricaLatina
América doNorte
Foco em Mercados Emergentes e Destinos Turísticos
Expec. Longo Prazo do PAX Internacional
Europa 12%
África 5%
Eurásia 8%
América Central e
Caribe 14%
América do Sul
34%
América do Norte 27%
Dufry por Região 2011
Fonte: ACI-DKMA (Agosto, 2011)
Média Mundial 4,8%
Ásia Corredor
Mediterrâneo
Américas
Mercados
Desenvolvidos
Mercados
Emergentes
Foco Geográfico da Dufry
14
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Desempenho dos Produtos
• Gerenciamento ativo das categorias de produtos
• Gerenciamento com foco em:
− Perfumes e Cosméticos
− Comestíveis
− Artigos de Luxo
− Itens de Conveniência
Dufry por Produto 2004 Dufry por Produto 2011
Perfumes e cosméticos
21%
Vinho e bebidas destiladas
17%
Artigos de luxo 14%
Fumos 14%
Comestíveis 12%
Eletrônicos 7%
Literatura e publicações
5%
Outros 10%
Perfumes e cosméticos
26%
Artigos de luxo 18%
Comestíveis 17%
Vinho e bebidas destiladas
16%
Literatura e publicações
9%
Fumos 7%
Eletrônicos 3%
Outros 4%
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Captura de todo o potencial dos passageiros
• Número de passageiros domésticos continuará a exceder o de passageiros
internacionais
• Captura de todo o potencial por meio de:
− Formatos duty free e duty paid
− Diferentes conceitos de lojas
• Oferece maior flexibilidade ao avaliar novas oportunidades
− Oferece ampla gama de possibilidades aos parceiros comerciais
Previsão Longo Prazo de Passageiros Dufry por Setor 2011
2,8 3,0 3,1 3,2 3,4 3,5 3,6 3,8 3,9 4,1 4,2
2,0 2,2
2,3 2,4
2,5 2,6
2,7 2,9
3,0 3,1
3,2
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
2011 2013 2015 2017 2019 2021
(bilh
ões d
e p
assageiros)
Doméstico Internacional
Fonte: ACI-DKMA (26/08/2011)
CAGR = 4,3% Duty free
66%
Duty paid 34%
16
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Aeroportos continuam como principal canal
• Maior crescimento nos aeroportos
• Outros canais oferecem oportunidades selecionadas
− Trens de alta velocidade e estações de trem
− Portos
− Cruzeiros marítmos
Cresc. Varejo de Viagem por Canal
Fonte: Generation AB
Dufry por Canal 2011
Aeroportos 88%
Cruzeiros e Portos
4%
Lojas de rua, hotéis & resorts
3%
Estações de trem e outros
5%
11%
7%
-1%
5%
10%
3%
6% 6%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Lojas em Aeroportos Inflight TransportesAquaviários
Outros
CAGR 2004 - 2010 Projeção 2010 - 2020
17
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Desenvolvimento da Indústria continua dinâmico
• Crescimento de passageiros de longo prazo
• Público cativo
• Nenhuma ameaça de substituição
• Negócio resiliente
• Aumento no conhecimento de varejo de viagem e economias de escala irão levar à
consolidação
Varejo de Viagem por Região
Fonte: Generation AB
Indústria de Varejo de Viagem
0
20
40
60
80
100
2000 2010 2020
(bilh
ões d
e U
SD
)
Américas Europa África Oriente Médio, Ásia e Oceania
CAGR = 6,9%
CAGR = 8,1%
35%
23%
40%
2%
44%
25% 1%
30%
48%
30%
20%
2%
Dufry 8%
Outros Operadores
51%
Outros 9 Maiores Operadores
41%
18
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3. Dados Financeiros
19
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0,51,153
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Receita Líquida 2011
Componentes do Crescimento Componentes do Crescimento 2011
-15.4%
9,5%
2,0%
7,5%
4,8%
2,5% 6,7%
13.8%
1,1%
0%
5%
10%
15%
20%
7,2% 7,5%
5,8% 2,3%
10,7%
6,7%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
CAGR 2003-'10 2011
Crescimento orgânico (mesmas lojas) Novos projetos (líquidos) Aquisições
Componentes do Crescimento da Receita 23,7%
16,5%
Crescimento da Receita por Região
Região
Cresc. em
moedas ctes.
Receita
reportada
Europa 8,4% -2,1%
África -14,9% -25,0%
Eurásia 8,7% -6,0%
América Central e Caribe 7,9% -7,9%
América do Sul 42,3% 24,1%
América do Norte 9,3% -7,3%
Grupo Dufry 16,5% 1,1%
2011
- Crescimento orgânico (mesmas lojas) 7,5%
- Contribuição de novos projetos 2,3%
Crescimento orgânico 9,8%
- Contribuição das aquisições 6,7%
Crescimento total antes do efeito cambial 16,5%
- Efeito da variação cambial -15,4%
- Crescimento reportado 1,1%
20
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163,28,22
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-10,6%
-21,5%
-20,1%
-6,2%
-12,1%
-11,1%
-12,7%
-7,1%
-10,9%
-19,5%
-18,6%
-6,4%
-25% -20% -15% -10% -5% 0%
1T
2T
3T
4T
USD/CHF
EUR/CHF
Média ponderada
Evolução do Câmbio
Fonte: Bloomberg Nota: (1) 1T 2012 até 2 de março
Evolução das Taxas de Câmbio em 2011
Evolução CHF/USD (1) Evolução CHF/EUR (1)
Vendas por Moedas – 2011 PF (2)
1,058
1,109
1,032
0,973 0,946
0,870
0,825
0,913 0,924
0,800
0,900
1,000
1,100
1,200
1T 2T 3T 4T
2010 2011 2012
1,463
1,409
1,333 1,323
1,287
1,253
1,164
1,229 1,209
1,100
1,200
1,300
1,400
1,500
1,600
1T 2T 3T 4T
2010 2011 2012
Câmbio
atual Câmbio
atual
(2) Incluindo 12 meses das aquisições
USD 79%
EUR 12%
Outras 9%
21
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EBITDA 2011
EBITDA 2011
343
34
24 35
436
65
371
0
100
200
300
400
500
(milh
ões d
e C
HF
)
26,9%
2011Cresc.
'11 / '10
Margem
EBITDA
Europa 13,9 87,8% 4,1%
África 21,3 -27,3% 13,6%
Eurásia 20,9 86,6% 8,4%
América Central e Caribe 33,5 41,9% 7,8%
América do Sul 164,7 20,7% 16,2%
América do Norte 91,3 15,7% 11,1%
Centros de Distribuição 88,9
Total 435,5 26,9% 14,3%
EBITDA por Região em Moedas Ctes.
22
184,219,124
26,173,174
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230,203,96
0,51,153
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163,28,22
122,64,118
Análise da Demonstração de Resultados
Demonstração de Resultados incluindo aquisições
Principais Indicadores em Moedas Constantes
(milhões de CHF) 2011 % 2010 % 2011 / 2010
Receita Líquida 3.040,7 100,0% 2.610,2 100,0% 16,5%
Lucro Bruto 1.769,3 58,2% 1.501,9 57,5% 17,8%
EBITDA* 435,5 14,3% 343,1 13,1% 26,9%
* Antes de outros resultados operacionais
Efeitos das 2011 2011 sem aquis./
(milhões de CHF) 2011 % aquisições % sem aquis. % 2010 % 2010
Receita Líquida 2.637,7 100,0% 174,3 100,0% 2.463,4 100,0% 2.610,2 100,0% -5,6%
Lucro Bruto 1.535,3 58,2% 100,2 57,5% 1.435,1 58,3% 1.501,9 57,5%
EBITDA* 370,9 14,1% 34,8 20,0% 336,1 13,6% 343,1 13,1% -2,0%
Depreciação e Amortização (131,5) -5,0% (15,9) -9,1% (115,6) -4,7% (129,5) -5,0%
EBIT* 239,4 9,1% 18,9 10,8% 220,5 9,0% 213,5 8,2% 3,3%
Resultado Financeiro (49,4) (17,6) (31,9) (32,2)
EBT* 190,0 7,2% 1,3 0,8% 188,7 7,7% 181,3 6,9% 4,0%
Outros Resultados Operacionais (26,9) (11,5) (15,4) (15,6)
Imposto de Renda (28,1) -17,3% 2,3 (30,5) -17,6% (20,9) -12,6%
Participação de Minoritários (23,0) - (23,0) (28,3)
Lucro Líquido 111,9 4,2% (7,8) -4,5% 119,7 4,9% 116,6 4,5% 2,7%
23
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
46,4%
48,0%
49,7%
51,8%
53,3% 54,5%
55,9%
57,5% 58,2%
40%
45%
50%
55%
60%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
(%da R
eceita)
7,1%
9,9% 10,5%
11,2%
13,4% 13,9%
12,7% 13,1%
14,1%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Pincipais Indicadores do Negócio
+11.8 p.p.
Margem Bruta
Despesas de Concessão
Receita Líquida
Margem EBITDA
686 851
950
1.436
1.930 2.114
2.379
2.610 2.638
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
17,2% 16,6%
17,7%
18,9% 19,0% 19,3%
20,2%
21,2% 20,6%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
(% d
a R
eceita)
24
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
Demonstração de Resultados
Nota:
(1) EBITDA e EBIT antes de outros resultados operacionais
(Em milhões de CHF) Dez '03 % Dez '08 % Dez '09 % Dez '10 % Dez '11 %
Receita Líquida 685,7 100,0% 2.113,5 100,0% 2.378,7 100,0% 2.610,2 100,0% 2.637,7 100,0%
Lucro Bruto 318,1 46,4% 1.151,9 54,5% 1.329,4 55,9% 1.501,9 57,5% 1.535,3 58,2%
Taxas de Concessão 117,6 17,2% 408,0 19,3% 480,0 20,2% 553,1 21,2% 544,2 20,6%
Despesas com Pessoal 92,9 13,5% 276,1 13,1% 361,3 15,2% 398,9 15,3% 402,6 15,3%
Outras Despesas 58,7 8,6% 174,4 8,2% 187,0 7,9% 206,8 7,9% 217,6 8,2%
EBITDA (1) 48,9 7,1% 293,4 13,9% 301,1 12,7% 343,1 13,1% 370,9 14,1%
Depreciação 20,8 3,0% 39,7 1,9% 63,9 2,7% 63,7 2,4% 58,8 2,2%
Amortização 5,8 0,8% 46,7 2,2% 59,1 2,5% 65,8 2,5% 72,7 2,8%
EBIT (1) 22,3 3,2% 207,0 9,8% 178,1 7,5% 213,6 8,2% 239,4 9,1%
Outros resultados oper. -38,3 -11,9 -14,7 -15,7 -26,9
Resultado Financeiro -4,7 -47,3 -43,4 -32,2 -49,4
EBT -20,7 -3,0% 147,9 7,0% 120,0 5,0% 165,7 6,3% 163,1 6,2%
Imposto de Renda 12,6 30,1 22,8 20,9 28,2
% do EBT 20,4% 19,0% 12,6% 17,3%
Lucro Líquido -33,3 -4,9% 117,8 5,6% 97,3 4,1% 144,8 5,5% 134,9 5,1%
Atribuível a:
Participação de minoritários 0,1 67,5 58,8 28,2 23,0
Acionistas da controladora -33,4 -4,9% 50,3 2,4% 38,5 1,6% 116,6 4,5% 111,9 4,2%
25
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
-10%
16% 15%
33%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2011 2012
LPA Básico PF* LPA Ajustado PF* LPA s/ ef. não recor. aquis.
Lucro Líquido / Lucro por Ação
• LPA ajustado exclui a amortização
relacionada às aquisições
• Aquisições são transações não-recorrentes
• Fornece uma indicação sustentável do LPA
ajustado
LPA Acréscimo/Diluição das Aquisições
LPA Ajustado Lucro Líquido
2,35
5,98 5,29
3,94
6,54 6,72 6,30 6,30
-0,42
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
(CH
F)
-1%
21%
2011 2010 %
CHF/USD 0,887 1,041 -15,0%
CHF/EUR 1,233 1,380 -10,8%
CHF 2011 2010 Variação
LPA Básico 4,16 4,63 -10,2%
Aquis. relacionada a amort. (por ação) 2,14 1,91 12,0%
LPA AJUSTADO 6,30 6,54 -3,7%
Custos das transações 0,42
LPA ajustado excl. impacto das aquis. 6,72 6,54 2,8%
* Pró-forma 12 meses de consolidação dos negócios adquiridos
26
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
Resumo do Balanço em 31 de dezembro de 2011
131
178 38
2.079
246
277
22 57
1.361
954
Ativos Passivos
3,3223,322
Ativos Intangíveis Rel. às Aquisições Ativos Intangíveis 31/12/2011
Ágio 35%
Marcas 8%
Direitos de concessão indefinidos
3%
Direitos de concessão
finitos 54%
Últimas Aquis. 44%
Aquis. Brasif 16%
Aquis. Hudson
16%
Aquis. Dufry 11%
Aquis. Porto Rico 6%
Outras 7%
Imobilizado (9%)
Intangível (78%)
Outros ativos não circulantes (1%)
Capital de giro líquido (7%)
Outros ativos circulantes (5%)
Patrimônio Líquido (36%)
Dívida Líquida (51%)
Impostos diferidos líquidos (1%)
Passivo não circulante (2%)
Outros passivos circulantes (10%)
(milhões de CHF)
27
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
Fluxo de Caixa
Em milhões de CHF 2011 2010
Dívida líquida no início do período (637,9) (609,8)
Fluxo de caixa antes de variações no capital de giro 368,3 372,8
Variação no capital de giro líquido 8,3 (10,3)
Imposto de renda pago (39,8) (35,5)
Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais 336,8 327,0
Investimentos (Imobilizado e Ativos intangíveis) (91,8) (97,9)
Fluxo de caixa líquido das atividades oper. após invest. 245,0 229,1
Fusões & Aquisições e Financiamento (758,6) (46,0)
Outros* (70,7) (233,0)
Fluxos de caixa afetando a dívida líquida (584,3) (49,9)
Conversão do câmbio (139,2) 21,8
Variação da Dívida Líquida (723,5) (28,1)
Dívida Líquida ao final do período (1.361,4) (637,9)
Efeito das Aquisições (886,7)
Dívida líquida - 31 de dez (sem aquisições) (474,7) (637,9)
* 2010 inclui o pagamento de dividendos no valor de CHF 179,8 milhões para os acionistas da DSA
28
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
10,4%
6,4% 5,9%
7,4%
6,2%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
(% d
a R
eceita)
CGL como % da Receita PF ²
203 153 153
211 178
0
100
200
300
400
2008 2009 2010 9M '11 2011
(milh
ões d
e C
HF
)
0
100
200
300
400
2008 2009 2010 2011
203153 153
178
(CH
F m
illion)
Core Net Working Capital Income taxes paidCapital de Giro Líquido
3,2%
2,9%
3,7% 3,5%
0%
1%
2%
3%
4%(%
da R
eceita)
Capex como % da Receita
68 68
98 92
0
20
40
60
80
100
120
2008 2009 2010 2011
(milh
ões d
e C
HF
)
Fluxo de Caixa
Evolução do Capital de Giro 1 Evolução do Capex
(1) Estoques + Contas a receber e cartões de crédito – Contas a pagar
(2) 2011 baseado na Recita PF dos útlimos 12 meses, incluindo as últimas aquisições
0
20
40
60
80
100
120
2006 2007 2008 2009 2010
5466 68 68
98
(CH
F m
illion)
Capex Capex
638
296 81 52
475
41 11
917
1.361
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
(milh
ões d
e C
HF
))
29
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
Endividamento e Covenants (1/2)
Dívida por Moeda - 31 de dezembro de 2011 Vencimento da Dívida
USD 84%
CHF 10%
EUR 6%
89
497
371
282 282 375
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2012 2013 2014 2015 2016
(milh
õe
s d
e C
HF
)
Linha de crédito utilizada Linha de crédito não utilizada Linha de crédito adicional
Evolução da Dívida Líquida
943 824 808
723 643 610 613
717 650 638 635
560
1.400 1.361
547
475
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
(milh
ões d
e C
HF
)
Dívida Líquida Dívida Líquida antes das aquis.
30
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
Endividamento e Covenants (2/2)
Aquisição
Brasil
Aquisição
Hudson Últimas
Aquisições
Teste dos Covenants (Dív. Líq./EBITDA Aj.) Evolução do Covenants
• Ajuste no cálculo dos covenants, para eliminar a volatilidade do câmbio do mesmo
• Torna-se efetivo a partir do 1T 2012
Ajuste Técnico no Cálculo dos Covenants
3,90 3,75 3,75
3,50
3,25 3,25 3,25 3,25
3,00 3,00 3,00
3,67 3,60
3,40
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
(Dív
ida L
íquid
a/E
BIT
DA
Aju
sta
do)
Covenants Atual Atual (novo cálculo)
0,47
3,61
2,96
2,35
1,43
1,58
3,10 2,90
2,70 2,50
2,10
1,87
3,67 3,60
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
(Dív
ida L
íquid
a/E
BIT
DA
Aju
sta
do)
Dívida Líquida/EBITDA ajustado
31
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
106
82
91
61
43
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11
Rankin
g
Período base para o cálculo (terminando em junho)
Mercado de Capitais
SMI
SLI
SMIM
Evolução da Dufry nos Índices da SIX
Vol. Médio Diário de Negociação em CHF
Estrutura Acionária
Nota:
(1) Desde abril de 2010, incluindo o volume dos BDRs negociados na BM&FBovespa
(2) 2012 até 09 de março
1,9
3,1 2,7 1,7
9,3
11,3
14,2
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(milh
ões d
e C
HF
)
Fundos Advent 14%
Travel Retail Investments
SCA 8,2%
Hudson Media 4,3%
Free Float 73,1%
40
60
80
100
120
140
jan/10 abr/10 jul/10 out/10 jan/11 abr/11 jul/11 out/11 jan/12
(CH
F,
US
D)
Preço da ação (CHF) Preço da ação (USD) SPI (recalculado para DUFN em Jan/10)
Valor de Mercado:
CHF 3,0 billhões
Nota: 2012 até 09/03/2012
Preço da Ação
32
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
4. Conclusão
33
184,219,124
26,173,174
192,160,98
230,203,96
0,51,153
191,191,191
163,28,22
122,64,118
Conclusão/Perspectivas
• Apesar do difícil cenário em algumas regiões que a Dufry opera, nós confirmamos mais
uma vez a força da nossa estratégia de crescimento rentável
– Forte crescimento orgânico, novas concessões, aquisições relevantes e parcerias em Mercados
Emergentes
• Significante efeito de conversão cambial em 2011
– A Dufry possui, de forma geral, um hedge natural, fazendo com que as variações cambiais não tenham
impacto sobre as margens e a geração de fluxo de caixa
• Melhorias adicionais nas Margens Bruta e EBITDA
– Margem bruta atingiu nível recorde
– Margem EBITDA cresceu de maneira ainda mais consistente e atingiu nova máxima
– “Dufry Plus One” e “One Dufry” melhoraram ainda mais o desempenho operacional dos nossos negócios
• Integração e melhorias nas novas operações serão prioridades em 2012 para a geração
de sinergias e maximização da geração de caixa
• Mantém a estratégia de crescimento rentável em 2012
– Crescimento orgânico (mesmas lojas): aumentando as vendas graças ao crescimento no número de
passageiros e às melhorias de produtividade
– Novas Concessões
– Aquisições: continuarão a ser determinantes ao crescimento no momento certo
• A Dufry continua alerta, dada a atual conjuntura econômica e política mundial
− Plano de ação em vigor