(a) Terra Reportterrabrasis.com.br/Content/pdf/TerraReport201112P.pdf · 2012-06-01 · Terra Brasis Re Terra Report Dezembro 2011 4 Confidencial e Privado Novo Plano de Contas da

(a)

Prêmio de resseguro (bruto de comissão) das resseguradoras locais

brasileiras (R$ bi)

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re

Índice:

Introdução .......................... 3

Novo Plano de Contas da

SUSEP ................................. 4

Mercado Brasileiro de Seguros

Gerais ................................. 6

Mercado Brasileiro de

Resseguros .......................... 9

Fluxo de Prêmios de Resseguro

........................................ 12

Capacidade do Mercado Local

de Resseguro..................... 16

Resultado dos Resseguradores

Locais ............................... 18

Prêmios e Provisões das

Resseguradoras Locais ....... 22

Resultado das linhas de

Negócio............................. 23

Anexo 1: Metodologia de

Ajuste ao Novo Plano de

Contas .............................. 28

Anexo 2: Lista de Termos

Técnicos ............................ 33

Agradecimentos ................. 34

O mercado brasileiro de resseguros apresentou em 2011,

acelerado crescimento da ordem de 32% no volume de prêmio

emitido (bruto de comissão das cedentes). No mesmo período o

mercado de seguros cresceu perto de 15%.

O grupo formado pelas resseguradoras locais, após cair

vertiginosamente em 2009 e 2010 com a entrada de mais de 80

resseguradoras estrangeiras, fechou 2011 com forte reação, com

volume de prêmios maior do que o mercado brasileiro de

resseguros inteiro antes da abertura do resseguro em 2007/2008

(gráfico abaixo).

A maior responsabilidade por esta reação foi do IRB com

significativa recuperação de participação de mercado, passando de

26% para 43%. As demais locais passaram de 22% para 23%

enquanto que as admitidas/eventuais caíram de 52% para 34%.

Expandimos nossa análise sobre a capacidade do mercado local de

resseguros. A conclusão, inalterada, é a de que o mercado local

continua com capacidade suficiente para atender as necessidades

da regulamentação brasileira.

No Anexo 1 descrevemos nosso trabalho de ajuste dos valores

apresentados no novo plano de contas da SUSEP, necessário para

a análise evolutiva correta do mercado.

No Anexo 2 iniciamos a confecção de uma lista definindo os

termos que são mais frequentemente utilizados no Terra Report.

Dezembro 2011

Acionista Majoritário: Um investimento acionário pelo International Financial Corporation (IFC), braço financeiro do Banco Mundial para o setor privado, foi aprovado e está em processo.

Terra Report Relatório do Mercado Brasileiro de Resseguros

Ed

içã

o

nú

me

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Confidencial e Privado

(a) Companhia de Resseguro Local em fase de aprovação perante SUSEP

Data de Publicação: 22 de Maio de 2012

Terra Brasis Re Terra Report Dezembro 2011

2 Confidencial e Privado

Dezembro 2011 Terra Report Terra Brasis Re


Introdução

A estrela desta edição do Terra Report é sem duvida o novo Plano de Contas implantado pela SUSEP em

Maio de 2011.

Um ano após sua implementação e depois de um longo período em que a SUSEP não divulgou os dados

de mercado, temos agora pela primeira vez condições de publicar com razoável integridade e

consistência as informações de nosso mercado de resseguros.

Foi necessário um grande trabalho da equipe Terra Brasis de adaptação entre os conceitos dos números

do plano anterior e os do novo plano. As mudanças e adaptações para que pudéssemos analisar

corretamente a evolução do mercado são descritas durante este relatório e mais especificamente no

Anexo 1.

Nossa conclusão, com dados comparáveis após adaptação dos conceitos, é que o Mercado Brasileiro de

Resseguros, composto pelas Resseguradoras Locais, Admitidas e Eventuais, continua evoluindo

aceleradamente, tendo crescido em 2011 perto de 32% em relação a 2010, conforme pode ser visto em

detalhes a partir da página 9.

O Mercado Local de Resseguros, composto somente pelas Resseguradoras Locais, apresentou forte

reação, em especial o IRB, e já representa hoje um mercado maior do que o mercado brasileiro inteiro

de resseguros antes da abertura, conforme pode ser visto no gráfico da primeira página e no Fluxo de

Prêmios de Resseguro apresentado a partir da página 12.

Merece um destaque especial o estudo, feito pela primeira vez nesta edição do Terra Report da

Capacidade do Mercado Local de Resseguros, apresentado na página 16, que analisa um assunto que

inúmeras vezes tem gerado grande polêmica entre os participantes da nossa indústria.

Muito ainda precisa ser feito para facilitar o correto entendimento das implicações do novo Plano de

Contas na análise do Mercado de Resseguros e de seus players. Iniciamos o trabalho neste relatório, e

esperamos continuar na próxima edição.

Abraços,

Paulo Eduardo de Freitas Botti Chief Executive Officer Terra Brasis Re



Novo Plano de Contas da SUSEP

O novo plano de contas da SUSEP, implantado em maio de 2011, trouxe uma série de mudanças nos

conceitos tradicionais do mercado de seguros e resseguros. Acostumados a ver os dados referentes à

produção retida pelas companhias de seguro e resseguro, passamos agora, numa primeira vista, a nos

deparar com os dados referentes à produção total, bruta de resseguro ou retrocessão.

As principais alterações implementadas pelo novo plano de contas foram:

Prêmio Ganho: Normalmente baseado no prêmio retido passa agora a ter base no prêmio emitido.

Além disto, no caso dos resseguradores, a comissão paga a cedente passa a ser considerada um

desconto no prêmio emitido.

Sinistro de Competência: Até então entendido como a parte retida dos sinistros ocorridos passa

agora a representar a totalidade dos sinistros ocorridos.

Despesas de Comercialização: Passa a ter como base somente as corretagens pagas aos corretores

de seguro e de resseguro. Para as Seguradoras, não se considera mais a comissão recebida da cedente

como um abatimento desta despesa. Para o Ressegurador, passa a não considerar a comissão paga a

cedente nem a recebida do retrocessionário.

Resultado de Resseguro ou Retrocessão: Passa a ser destacado, envolvendo os prêmios cedidos,

as comissões recebidas e os sinistros recuperados.

Com estas mudanças, os índices técnicos que estamos acostumados a acompanhar passam a ter outro

significado e podem apresentar considerável variação numérica do plano anterior para o novo plano.

No decorrer deste relatório iremos destacando estas possíveis inconsistências, mas nossos leitores

devem ficar atentos na análise dos números e índices apresentados devido a estas mudanças.

Os quadros seguintes resumem as mudanças e suas implicações para Seguradoras e Resseguradoras.

Em Anexo 1, a metodologia de ajustamento ao Plano de Contas que adotamos para facilitar na

continuação da nossa análise é apresentada em mais detalhes.



Seguradoras: Conceitos no plano de contas velho e novo da SUSEP

Fonte: Terra Brasis Re

Resseguradoras: Conceitos no plano de contas velho e novo da SUSEP

Fonte: Terra Brasis Re



Mercado Brasileiro de Seguros Gerais

Iniciamos o relatório com uma breve análise do mercado de seguros gerais.

Em linha com as edições anteriores do Terra Report, retiramos as modalidades DPVAT e VGBL do

segmento de seguros gerais, conforme ilustrado abaixo.

2011: Segmentação oficial de mercado por prêmio emitido (R$ bi)

2011: Segmentação utilizada pela Terra Brasis por prêmio emitido (R$ bi)

Fonte: SUSEP, CNSeg, ANS, Terra Brasis Re Fonte: SUSEP, CNSeg, ANS, Terra Brasis Re

2010: Segmentação oficial de mercado por prêmio

emitido (R$ bi)

2010: Segmentação utilizada pela Terra Brasis por

prêmio emitido (R$ bi)

Fonte: SUSEP, CNSeg, ANS, Terra Brasis Re Fonte: SUSEP, CNSeg, ANS, Terra Brasis Re



O segmento de Seguros Gerais, excluindo-se VGBL e DPVAT, continua a evoluir (em termos nominais) a

um ritmo de aproximadamente 15% ao ano. O volume de prêmios emitidos de seguros gerais para o

ano de 2011 foi de R$58,2 bi, frente a R$50,5 bi de 2010.

Evolução de prêmios emitidos de seguros (R$ bi) Crescimento de prêmios emitidos de seguros

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado de 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado de 12 meses

Nos gráficos abaixo as variáveis apresentadas são baseadas no Plano Antigo até maio de 2011 e no

Plano Novo a partir daí. Portanto os conceitos dos índices de Sinistros, de Despesas Comerciais e de

Despesas Administrativas mudam a partir de 2011 com a chegada do novo plano de contas, conforme

descrito na seção anterior deste relatório.

Mesmo com esta mudança a sinistralidade manteve-se estável, relativamente baixa quando comparada

a série histórica e ao redor de 48% dos prêmios ganhos líquidos.

Sinistro de Competência/ Prêmio Ganho Despesa comercial/Prêmio Ganho


Despesas comerciais mostram crescimento, terminando o ano em 27,7% do prêmio ganho comparados

a 24,4% do final de 2010.



Despesas administrativas mostram queda, terminando o ano em 16,5% do prêmio ganho comparados a

17,4% do final de 2010.

Despesa Administrativa / Prêmio Ganho Resultado de Resseguro / Prêmio Ganho

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado de 12 meses

Obs: Valores percentuais referentes ao mercado oficial de seguros


Obs: Esta variável só existe a partir da implantação do novo plano de contas as SUSEP.

O crescimento das Despesas Comerciais e a queda das Despesas Administrativas devem ser

consequência da mudança de conceito, assim como o aparecimento da rubrica Resultado de Resseguro.

O Combined Ratio, incluindo resultado de resseguro, apresentou crescimento, terminando o ano em

94,2% frente a 89,7% do ano anterior.

Combined Ratio, incluindo resultado de resseguro




Mercado Brasileiro de Resseguros

A mudança no plano de contas da SUSEP resultou em severo impacto sobre nosso banco de dados.

Comentamos com detalhes sobre essas mudanças no Anexo 1 desta publicação.

A análise a seguir teve por base dados consolidados das cedentes brasileiras, ajustados para o

conceito do plano de contas antigo.

O prêmio, bruto de comissão, cedido em resseguro por cedentes brasileiras, de acordo com nossos

ajustes, cresceu na ordem de 32% durante 2011, passando de R$4,46 bi para R$5,88 bi, evolução

consideravelmente maior que o ano anterior onde o mercado cresceu 4%.

Prêmio cedido em resseguro (bruto de comissão, R$ bi)


A proporção de prêmio de resseguro para prêmio de seguros gerais reverteu sua queda e terminou o

ano em 10,1%. No final de 2010 essa proporção era de 8,8%.

Crescimento do prêmio cedido em resseguro Prêmio de resseguro / Prêmio de seguros gerais




É interessante lembrar que o crescimento no volume de prêmio de resseguro cedido é ainda maior se

calculado em moedas estrangeiras, dada à valorização da moeda brasileira nos últimos anos. Para

melhor estudar esse movimento construímos o gráfico abaixo.

Evolução de prêmio de resseguro em BRL, USD e EUR

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, volume acumulado de 12 meses, Valor de 12/2006 = 1,00

Para cada mês convertemos o volume de prêmio cedido naquele mês em moeda estrangeira com base

na taxa de câmbio média do respectivo mês. Construímos então três séries históricas (Reais, Dólares

Americanos e Euros) do volume de prêmio acumulado em 12 meses. Para as três séries, usamos

dezembro de 2006 como mês de referência, dividindo o valor de cada mês pelo valor de dezembro de

2006.

Observa-se no gráfico que o volume de resseguros em 2011 é maior que o volume de 2006 em cerca de

2,0 vezes se medido em Reais, enquanto que é 2,4 vezes maior se medido em EURO e 2,7 vezes maior

se medido em USD. Isso, entre outros fatores, ajuda a explicar o interesse crescente de companhias

internacionais no mercado brasileiro.

A desvalorização recente do Real apenas equalizou parcialmente a diferença entre as taxas de

crescimento do mercado em diferentes moedas.



Prêmios cedidos em cosseguro mostram um volume de R$1,5 bi para 2011, o equivalente a 2,5% do volume de prêmios de seguros, excluindo-se VGBL e DPVAT. Esse volume representa um crescimento

de 23% sobre 2010 mantendo, nos últimos anos, um percentual entre 2,0% e 2,5% em relação ao prêmio de seguro, índice que já foi de 6% em 2008.

Prêmio cedido em cosseguro (R$ bi)


Crescimento do prêmio cedido em cosseguro Prêmio de cosseguro / prêmio de seguros gerais

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado de 12 meses



Fluxo de Prêmios de Resseguro

Os fluxogramas abaixo mostram o volume de prêmios de resseguro e retrocessão no mercado brasileiro

de 2007 a 2011.

Apresentamos os dados de duas maneiras. Inicialmente usaremos as definições do novo plano de

contas da SUSEP e desta maneira os prêmios são líquidos de comissão.

Fluxo de prêmios no mercado brasileiro em 2010 e 2011 (líquido de comissão, R$ mm)

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ milhão, números líquidos de comissão de resseguros

Nos fluxogramas acima, os dados foram obtidos através do banco de dados da SUSEP e balanços

publicados. A análise mostra um crescimento anual da ordem de 32% para o volume de prêmio cedido.

O volume de prêmio aceito por resseguradoras locais cresceu em torno de 81%, passando de 43% para

59% do mercado.

Market Share prêmio de resseguro (líquido de comissão) cedido pelas cedentes

brasileiras


Dada a escassez de dados sobre prêmio líquido de comissão para anos anteriores, focamos o restante

da análise em prêmio de resseguro bruto de comissão, conforme ilustrado na próxima página.



Fluxo de prêmios no mercado brasileiro de 2007 a 2011 (bruto de comissão, R$ mm)

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ milhão, números brutos de comissão de resseguros

Para o ano de 2011 para determinar o volume de prêmio de resseguro bruto de comissão cedido em

resseguro por cedentes brasileiras bem como o volume de prêmio de resseguro bruto de comissão

emitido por resseguradores locais tivemos que estimar as comissões.

O volume final de prêmios cedidos em resseguro em 2011 foi de R$5,88 bi, um crescimento de cerca de

32% sobre o ano anterior. Esse resultado situa-se próximo da projeção de abril de 2010 do Terra

Report onde projetamos R$ 5,8 bi. Na edição de junho de 2011, com o que agora sabemos era um

conhecimento apenas parcial do novo plano de contas da SUSEP, a nossa projeção foi de R$ 4,8 bi.

Em volume absoluto de prêmio de resseguro aceito, o mercado local (resseguradores locais) fechou o

ano de 2011 em R$ 3,9bi, um aumento da ordem de 81% em relação a 2010. Este volume é superior

ao volume total do mercado de 2007, o último ano de mercado monopolista. O volume de prêmio

dirigido a resseguradoras admitidas e eventuais foi de R$2,0 bi, cerca de 13% inferior ao volume de R$

2,3 bi referente a 2010.

Em percentagem do prêmio cedido, o mercado de resseguros local apresenta uma grande recuperação.

As resseguradoras locais receberam 66% do prêmio cedido pelas cedentes brasileiras, comparado com



48% referente a 2010. Este foi o primeiro ano desde a abertura do mercado que a participação das

resseguradoras locais aumentou.

Os dados ainda não mostram que resseguradoras locais estão aumentando suas aceitações no exterior,

apesar dos anúncios feitos por algumas resseguradoras locais. Em 2011 os prêmios cedidos por

seguradoras estrangeiras à resseguradoras locais foram de apenas R$50 mi, inferior aos R$119 mi de

2010.

Prêmio recebido pelas Resseguradoras Locais


É destaque o aumento de 117% no volume de prêmio subscrito pelo IRB em 2011. Neste ano o IRB

subscreveu R$2,562 bi, de prêmio bruto enquanto que em 2010 havia subscrito R$1,181 bi. As demais

resseguradoras locais também experimentaram um aumento significativo em torno de 37% no volume

de prêmio bruto de resseguro aceito.

Market Share de prêmio de resseguro (bruto de comissão) cedido pelas cedentes brasileiras




Em termos de participação de mercado, o IRB passou de 26% para 43%, enquanto que outros resseguradores locais passaram de 22% para 23%. Resseguradoras admitidas e eventuais perderam 18

pontos percentuais de participação, passando de 52% para 34%.

Prêmio bruto de resseguro oriundo das cedentes

brasileiras

Participação no prêmio bruto de resseguro gerado

por seguradoras brasileiras

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ bilhões, acumulado 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado de 12 meses

Quanto à retenção, nota-se que o IRB começa a reduzir a percentagem de prêmio retido, após operar

com alta retenção nos últimos anos. Em 2011 o IRB reteve 47% do prêmio bruto, enquanto que em

2010, a retenção do IRB foi de 77%. As demais resseguradoras locais retiveram 44% do prêmio bruto

no ano de 2011, ligeiramente inferior aos 46% retido em 2010.

É importante ressaltar que, apesar da abertura do mercado, o volume de prêmio de resseguro

direcionado ao mercado local em 2011 foi maior que em 2007, o último ano de regime de monopólio. É

bastante significativo o fato de que apesar do início de operação de mais de 80 companhias de

resseguros admitidas ou eventuais, no curto espaço de tempo de menos de quatro anos, o mercado

local de resseguros (resseguradoras locais) apresenta hoje o maior volume de prêmio de sua história.

Prêmio de resseguro bruto e retido no mercado local Retenção no mercado local por tipo de companhia




Capacidade do Mercado Local de Resseguro

Nesta seção estimamos a capacidade do mercado local de resseguros.

Primeiramente estudamos o piso teórico da banda de capacidade do mercado local, resultante da

legislação introduzida em 2007.

De maneira resumida e simplificada, a legislação introduzida em 2007 estipulou que durante 2008, 60%

do prêmio de resseguro gerado por seguradoras brasileiras deveriam ser ofertados ao mercado local,

reduzindo esse limite para 40% a partir de 2009. No final de 2010, houve mudança na legislação,

exigindo-se que a partir de então 40% do prêmio de resseguro passassem a ser colocados

obrigatoriamente no mercado local.

Ao mesmo tempo, as resseguradoras locais só podem retroceder até 50% do volume de prêmio de

resseguro emitido1. Dessa maneira mostramos pela linha azul do gráfico abaixo à esquerda uma

estimativa da retenção mínima no mercado local exigida por lei de 30% (60% de 50%) em 2008 e de

20% (40% de 50%) desde então. Esse limite é na verdade ligeiramente menor, uma vez que ignoramos

no gráfico o fato que a restrição de retrocessão máxima de 50% não se aplica a alguns segmentos de

resseguro como Riscos Financeiros e Rural.

Retenção mercado local e retenção mínima como porcentagem do prêmio cedido por cedentes brasileiras

Prêmio de resseguro cedido por cedentes brasileiras, prêmio retido no mercado local, e prêmio mínimo legal (R$ bi)


Como observado no gráfico acima, para o ano de 2011, o mercado local reteve R$1,788bi (perto de

30% do prêmio cedido pelas cedentes brasileiras) enquanto o mínimo exigido por lei seria de R$1,176mi

(20%).

Isto significa que, apesar de eventuais dificuldades pontuais, o mercado local continua a trabalhar com

níveis de retenção acima dos mínimos exigidos por lei, mostrando desta forma que tem capacidade

suficiente para absorver mais riscos que os compulsoriamente nele colocados, não havendo, portanto,

pelo menos a curto prazo, previsão de dificuldades por falta de capacidade.

1 Nosso entendimento no momento é que mesmo com o novo plano de contas, essa regulamentação

não foi alterada e continua exigindo uma retenção de 50% do prêmio de resseguro bruto de comissão.



Um teto teórico para a banda de capacidade do mercado local também pode ser definido, usando para

isso a relação usual da indústria de resseguro entre prêmio retido e patrimônio.

Uma primeira aproximação usualmente usada no mercado de resseguros diz que o prêmio anual retido

por uma resseguradora não deve ultrapassar duas vezes o seu patrimônio líquido. Desta maneira

podemos definir grosseiramente como teto da banda de capacidade do mercado local o valor igual a

duas vezes o patrimônio combinado de todas as resseguradoras locais.

Banda de Capacidade do Mercado Local de Resseguros (R$ bi)


Como se pode notar, o teto da banda esta aumentando uma vez que novas companhias instalam-se no

país e companhias já presentes aumentam seu capital.

Desta maneira concluímos que o mercado de resseguros local está retendo com folga o mínimo exigido

por lei e ao mesmo tempo as atuais resseguradoras locais encontram-se com ampla capacidade de

expansão uma vez que o teto da banda encontra-se bastante distante do volume atualmente retido.



Resultado dos Resseguradores Locais

Para a análise dos resultados das resseguradoras locais foi necessário alterar as métricas usualmente utilizadas, adequando-as ao novo plano de contas.

Para todos os anos anteriores e até maio 2011, nos gráficos abaixo são usados os critérios do plano antigo. Para o período posterior a maio de 2011, são utilizados os critérios do plano novo.

Loss Ratio: Sinistro de Competência/ Prêmio Ganho Despesa Comercial/ Prêmio Ganho


Para o índice de despesa comercial, o efeito da mudança na metodologia de cálculo é claro e podemos

notar no gráfico acima uma significativa redução entre o valor de maio e o de junho de 2011. Para Loss Ratio o efeito também é evidenciado pelo aumento da sinistralidade.

Despesa Administrativa / Prêmio Ganho Resultado de Retrocessão / Prêmio Ganho

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado de 12 meses

Combined Ratio, com resultado de retrocessão




Nas Demonstrações de Resultado a seguir, para evitar as discrepâncias evidenciadas nos gráficos acima em cada uma das companhias, utilizamos os dados presentes nas publicações anuais de balanços,

realizamos o trabalho de ajuste descrito no Anexo 1 e apresentamos os anos de 2010 e 2011 em critério igual, o do Plano Novo.

Demonstração de resultado resseguradoras locais para 2010 e 2011 (R$ mm), mercado, IRB e outras locais




Demonstração de resultado resseguradoras locais para 2010 e 2011 (R$ mm), por companhia




Demonstração de resultado resseguradoras locais para 2010 e 2011 (R$ mm), por companhia




Prêmios e Provisões das Resseguradoras Locais

Prêmio de resseguro (bruto de comissão) Prêmio de resseguro (Detalhe)

Fonte: SUSEP, R$ milhão, acumulado de 12 meses Fonte: SUSEP, R$ milhão, acumulado de 12 meses

Market Share prêmio de resseguro Market Share prêmio de resseguro (Detalhe)


Total de provisões brutas (R$ milhão) Total de provisões brutas (R$ milhão, Detalhe)




Resultado das linhas de Negócio

Para a análise das linhas de negócios foram utilizadas informações provenientes da tabela de operações do banco de dados da SUSEP. É importante mencionar que existem discrepâncias entre os valores da tabela de operações (TO) e a demonstração de resultado (DRE) das companhias de seguro e resseguro.

Por exemplo, a tabela de operações mostra prêmio de resseguro de R$5.599 milhões para 2011, enquanto que calculamos o prêmio de resseguro (bruto de comissão) em R$5.878 milhões. Da mesma maneira a tabela mostra para 2011 prêmio de resseguro emitido pelas resseguradoras locais em R$3,258 milhões enquanto calculamos o prêmio (bruto de comissão) emitido pelas resseguradoras locais em R$3,887 milhões.

Para esta seção do relatório decidimos não realizar nenhum ajuste nos dados da tabela de operação, apresentamos seus dados aqui sem qualquer tentativa de ajuste ao novo plano de contas. O anexo 1 comenta sobre este e outros pontos.

Prêmios de Seguro e Resseguro para 2011 e 2010 (R$ mm)

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, dados obtidos através da tabela de operações (TO)

Nota-se que os segmentos de destaque do mercado de resseguros (em termos de prêmio) não são os mais significantes no mercado de seguro. Para o mercado de seguros, os segmentos de Auto e Pessoas (incluindo Pessoas Individual) são os mais expressivos, representando respectivamente 37% e 29% do total de prêmio bruto de seguros em 2011. Porém, esses segmentos não demandam significativo volume de resseguro. Para o mercado de resseguro, os segmentos Patrimonial, Riscos Financeiros, Rural e o de Responsabilidades são os mais significantes com respectivamente 43%, 11%, 8% e 6% do total em 2011.

Dessa maneira detalharemos a seguir cada um desses quatro segmentos.



Segmento: Patrimonial

Prêmio de seguro Crescimento do prêmio de seguro

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ bilhões, acumulado 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado 12 meses

Prêmio de resseguro Crescimento do prêmio de resseguro

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ bilhões, acumulado 12 meses Fonte: Terra Brasis Re, SUSEP, acumulado de 12 meses

Prêmio de resseguro / Prêmio de seguro Divisão de prêmio de resseguro por tipo de

companhia.

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ bilhões, acumulado 12 meses

Loss Ratio: Seguradoras Loss Ratio: Resseguradoras Locais

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, acumulado 12 meses



Segmento: Riscos Financeiros





Prêmio de resseguro / Prêmio de seguro Divisão de prêmio de resseguro por tipo de cia.






Segmento: Rural











Segmento: Responsabilidades











Anexo 1: Metodologia de Ajuste ao Novo Plano de Contas

Continuamos com o esforço de adaptar nosso banco de dados às mudanças resultantes do novo plano de contas da SUSEP. Conceitualmente, e relativo à demonstração de resultados, as maiores diferenças que encontramos no novo plano de contas da SUSEP foram:

1- A comissão de resseguro recebida pelas cedentes deixa de ser abatida da despesa comercial e passa a ser subtraída do prêmio cedido em resseguro;

2- O conceito de prêmio retido é eliminado. Prêmio ganho, sinistros e despesas comerciais passam a ser demonstrados brutos, sem descontar a parte cedida em resseguro ou retrocessão;

3- Para as resseguradoras, além dos pontos acima, a comissão paga às cedentes sai da despesa comercial e passa a subtrair do prêmio emitido.

Para um trabalho de análise de mercado tais mudanças resultaram em:

1- Dificuldade na análise evolutiva do mercado, uma vez que os dados, sob o novo plano de contas, possuem critérios diferentes;

2- Os índices usualmente utilizados para medir o desempenho do mercado tiveram que ser mudados, causando dificuldades em uma análise realística das condições atuais de mercado.

Quanto ao ajuste do banco de dados da SUSEP tivemos pelo menos dois grandes desafios. O primeiro desafio foi à mudança súbita no plano de contas onde a partir do mês de junho de 2011 as métricas informadas mudaram. O fato de não termos nenhum mês com informações tanto do plano antigo como do plano de contas novo dificultou nosso trabalho. Além disso, as informações disponibilizadas a partir de junho de 2011 não são suficientes para a reconstrução de métricas antigas, bem como as definições antigas não são suficientes para construção das novas métricas. Desta maneira, tivemos que estabelecer premissas e extrapolar para podemos construir séries históricas.

O segundo desafio refere-se ao fato que as incoerências dentro do banco de dados da SUSEP se agravaram desde a mudança do plano de contas, provavelmente por erros de preenchimento dos dados vindo de usuários que ainda tentavam se adequar ao novo plano de contas. Essas incoerências são particularmente importantes uma vez que encontramos duas maneiras importantes de consulta de dados ao banco da SUSEP. Podemos consultar dados referentes à Demonstração de Resultados do Exercício (DRE) e também podemos fazer consultas à Tabela de Operações (TO) onde encontramos dados divididos por linhas de negócios.

Com a publicação dos balanços das companhias de seguros e resseguros referentes a 2011 tivemos uma nova ferramenta, uma vez que os balanços apresentam os números referentes ao ano de 2010 tanto no plano de contas velho como no plano de contas novo. Entretanto, mesmo com essa nova ferramenta ainda assim nos parece que faltam informações para uma tradução exata do plano de contas velho para o novo.

Inicialmente analisamos o demonstrativo de resultados (DRE) das resseguradoras locais. Para o ano de 2010, comparamos os valores referentes à Prêmio de resseguros publicados em balanço (plano de contas novo) com os valores presentes no banco de dados da SUSEP (plano de contas velho).



Prêmio de resseguro bruto e líquido de comissão, referente a 2010

Fonte: SUSEP; balanço de 2011 do IRB, Munich Re, Mapfre Re, Xl Re, J.Malucelli Re e ACE Re; Terra Brasis Re,

Como se pode notar na tabela acima, para quatro das seis companhias locais de resseguros que operavam em 2010 há uma diferença no valor de prêmio de resseguro entre o plano de contas novo e o plano de contas anterior de cerca de 19%. Entendemos que essa diferença se refere à comissão de resseguro. Para as duas companhias cujo prêmio é idêntico para os dois planos de contas é possível que (i) os dados do balanço não tinham sido ajustados ao novo plano de contas ou (ii) elas operem sem comissão de resseguros.

Extrapolamos o valor obtido para comissão em 2010 para obter séries históricas de prêmio de resseguro bruto e líquido de comissão emitido por resseguradores locais. Em outras palavras, para o cálculo do prêmio bruto de comissão mantivemos esse valor de comissão constante para períodos posteriores a maio de 2011 e para o cálculo de prêmio líquido de comissão mantivemos esse valor de comissão constante para períodos anteriores a maio de 2011. As duas séries completas seguem abaixo.

Prêmio de resseguro, bruto e líquido de comissão, emitidos por resseguradoras locais

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ bilhões, acumulado de 12 meses

Para as seguradoras locais, as incoerências entre os dados vindo da DRE e a TO são pequenas. Para períodos anteriores a junho de 2011 já corrigíamos manualmente qualquer diferença entre os dados uma vez que era possível deduzir a causa. Por exemplo, era relativamente comum que algumas companhias informavam dados de sinistro com sinal negativo na TO e sinal positivo na DRE. Para o período posterior a junho de 2011 existem incoerências entre as duas fontes cuja causa não sabemos identificar, porém as diferenças são mínimas. O gráfico abaixo ilustra.

Prêmio de resseguro emitidos por resseguradoras locais, TO e DRE (R$ bi)




Infelizmente, o balanço publicado das seguradoras brasileiras não contém detalhamento suficiente para realizarmos o mesmo exercício em relação ao prêmio cedido por seguradoras brasileiras. Entretanto diferentes consultas ao próprio banco de dados SES é de grande valia.

Como mencionado acima, pelo banco de dados da SUSEP é possível calcular o volume de prêmio de

resseguro cedido pelas cedentes brasileiras de duas maneiras. Através de uma consulta à Demonstração

de Resultados do Exercício (DRE) podemos isolar o item “Prêmios de Resseguro – Cessão”. Podemos

também realizar uma consulta à Tabela de Operações (TO), e deduzir o volume de prêmio de resseguro

cedido através da subtração dos valores de “Prêmio de Seguros” do valor de “Prêmio Retido”.

As duas séries normalmente são bem próximas uma da outra, conforme mostra o gráfico abaixo.

Entretanto em alguns períodos, incluindo o atual, as séries divergem.

Prêmio cedido em resseguro (R$ bilhões)


A página da internet do SES/SUSEP, contém o seguinte texto explicativo:

“O plano de contas das sociedades e entidades do mercado supervisionado sofreu, em 2011, alterações

que impactaram nos conceitos e definições de algumas das informações do balanço (ativo, passivo e

DRE).

Tais alterações foram contempladas nos quadros referentes às informações de balanço do sistema FIP,

responsável pelo recebimento dos dados do mercado.

Por outro lado, essas alterações conceituais não foram contempladas nos demais quadros do FIP, que

continuaram a ser informados segundo as definições e conceitos vigentes anteriormente. Assim, é

necessário atentar para a descontinuidade de alguns conceitos e o desalinhamento das informações

entre os diferentes relatórios do sistema.”

Baseado neste comentário, supomos que a partir de junho de 2011 os números contidos da DRE são

informados líquidos de comissão de resseguro, enquanto que os números constantes da Tabela de

Operação continuam sendo brutos de comissão. Entretanto analisamos estas séries individualmente

para as 70 maiores companhias de seguros brasileiras e notamos que 7 entre as 70 companhias

analisadas possuem prêmio segundo a TO inferior ao prêmio segundo DRE. Desta maneira, mesmo que

nossa suposição seja correta, é provável que erros significativos de preenchimento de informações

ainda persistam. Sem informações adicionais assumimos que prêmio líquido de comissão cedido

(segundo DRE) é 9% menor que o prêmio bruto de comissão cedido. O gráfico seguinte ilustra.



Prêmio cedido em resseguro segundo DRE, TO e calculado como bruto de comissão

Prêmio cedido em resseguro, bruto e líquido de comissão

Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ bilhões, acumulado de 12 meses Fonte: SUSEP, Terra Brasis Re, R$ bilhões, acumulado de 12 meses

Tendo calculado o prêmio cedido em resseguro por seguradoras brasileiras e o prêmio subscrito por

resseguradoras locais podemos ajustar o diagrama de fluxo de prêmio de resseguros levando em conta

o novo plano de contas da SUSEP. Os fluxogramas abaixo ilustram os dados sem nenhum ajuste e com

ajustes necessários para representar os prêmios brutos de comissão e corretagem (plano antigo).

Fluxo de Prêmios, sem ajuste e bruto de comissão (plano antigo)


Os números do fluxograma acima, à esquerda, são os que podemos observar em publicações recentes e

aparentam não conter nenhum ajuste às mudanças do plano de contas da SUSEP. Entendemos a

necessidade de ajustes elaborados acima para um correto entendimento do ano de 2011 e comparação

com anos anteriores.

Porêm, as seções “Prêmios e Provisões das Resseguradoras Locais” e ” Resultado das linhas de Negócio”

deste relatório foram feitas diretamente dos dados da TO, sem qualquer ajuste. Nosso racional para isso

foi que para estas análises em específico, a imprecisão dos ajustes seria maior que qualquer benefício

que eles poderiam proporcionar.

Estamos cientes que a discrepância entre a TO e a DRE é significativa, entretanto não encontramos

método satisfatório de ajuste. Para ilustrar mostramos abaixo a diferença entre loss ratio calculado pela demonstração de resultados (DRE) e pela tabela de operações (TO).



Prêmio de resseguro emitidos por resseguradoras locais, TO e DRE


Como já mencionamos, dado à magnitude das mudanças é possível que erros de preenchimento por

parte das seguradoras e resseguradoras tenham ocorrido e podem continuar a existir. Desta maneira,

certo grau de ceticismo quanto aos números deve ser mantido.

Fizemos um grande esforço para ajustar os dados frentes os desafios encontrados. Entretanto dado à

magnitude da mudança, erros em nossas premissas são possíveis e continuaremos neste esforço.

Reforçamos aqui que qualquer comentário, crítica ou sugestão a esse trabalho será muito bem vindo e é

de extrema valia.

Perto da conclusão desta edição do Terra Report tomamos conhecimento de que nova mudança no plano de contas da SUSEP ocorreu, adicionando informação a ele à partir de janeiro de 2012.

Esperamos, portanto, que para as próximas edições já tenhamos dados e ferramentas para uma melhor análise do mercado sob o novo plano de contas alterado.



Anexo 2: Lista de Termos Técnicos

Nesta edição iniciamos a confecção de uma lista com as definições que utilizamos neste relatório para certos termos de resseguro. Imaginamos ir crescendo a lista e acreditamos que isso seja de valia uma vez que diversos termos de resseguros tem sido utilizados com sentidos diversos.

Mercado Brasileiro de Seguros Gerais: É o mercado formado pelas operações de seguros conforme segmentação oficial da SUSEP, exceto aquelas classificadas na modalidade DPVAT e VGBL.

Mercado Brasileiro de Resseguros: É formado pelos negócios cedidos pelas seguradoras brasileiras às resseguradoras autorizadas a operar no Brasil e classificadas como locais, admitidas ou eventuais.

Mercado Local de Resseguros: É formado pelos negócios recebidos pelas resseguradoras locais.

Prêmio Emitido ou Prêmio Emitido Bruto: É o valor do premio emitido pelas Seguradoras ou Resseguradoras, antes da dedução de resseguro ou retrocessão. No caso das Resseguradoras, a partir de maio de 2011, as Comissões pagas as Cedentes são deduzidas deste valor.

Prêmio Emitido Líquido: É o Prêmio Emitido deduzido o prêmio cedido em resseguro ou retrocessão.

Prêmio de Resseguro ou Prêmio de Resseguro Bruto: Mesmo que Prêmio Emitido ou Prêmio Emitido Bruto pelas resseguradoras. Apesar de por definição as comissões serem deduzidas deste valor, temporariamente no Terra Report indicamos sempre se o prêmio de resseguro é líquido ou bruto de comissão.

Prêmio de Resseguro Líquido: É o prêmio emitido pela resseguradora menos o prêmio de retrocessão cedida. Da mesma forma que para o Prêmio de Resseguro, temporariamente no Terra Report indicamos sempre se o prêmio de resseguro é líquido ou bruto de comissão.

Comissão: É o valor que a resseguradora ou retrocessionaria paga para a cedente, com o objetivo de cobrir parte dos gastos incorridos na administração e angariação de negócios.

Corretagem: É o valor pago ao corretor (“broker”), como remuneração pela intermediação da operação de seguros, resseguro ou retrocessão.

Overiding: É a parte da comissão paga a cedente em adição aos gastos de comercialização incorridas por ela.



Agradecimentos

É com entusiasmo que continuamos a publicar nosso relatório de mercado, o Terra Report, um trabalho de acompanhamento do Mercado Brasileiro de Resseguro, que compartilhamos com nossos clientes, parceiros e colegas.

Somos imensamente agradecidos a SUSEP por disponibilizar seu banco de dados ao público. Agradecemos também a ANS e a CNSeg por informações usadas aqui. O relatório também contém análises e ajustes feitos internamente pela Terra Brasis e desta maneira pedimos desculpas antecipadas por eventuais imprecisões contidas nesta publicação.

Esperamos que nossos leitores apreciem este trabalho tanto quanto nós apreciamos desenvolvê-lo. Sem dúvida alguma é extremamente gratificante estar envolvido no mercado brasileiro de resseguros nesse momento tão importante do seu desenvolvimento. Qualquer crítica, comentário ou sugestão a esse trabalho é muito bem vinda.


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Paulo Eduardo de Freitas Botti Chief Executive Officer +55 11 3320 5056 [email protected]

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Stephanie Alves Estagiária +55 11 3320 5066 [email protected]

Este documento foi elaborado pela Terra Brasis Re S.A. (“Terra Brasis Re”) para

fins meramente informativos.

A Terra Brasis Re, seus sócios, sociedades sob o mesmo controle, seus

diretores, empregados e representantes não expressam nenhuma opinião, não

garantem e nem assumem qualquer responsabilidade pela suficiência, consistência ou completude de qualquer das informações aqui apresentadas, ou

por qualquer omissão com relação a este relatório. Este relatório também não tem o intuito de ser uma declaração completa ou um resumo sobre mercados

ou estratégias abordados neste documento. Nenhuma das pessoas

mencionadas neste parágrafo será responsável por quaisquer perdas ou danos de qualquer natureza que decorram do uso das informações contidas neste

documento, ou que eventualmente sejam obtidas por terceiros por qualquer outro meio. A Terra Brasis Re não assume responsabilidade pelas operações

descritas neste documento e seu conteúdo não deve ser interpretado como aconselhamento financeiro, fiscal ou jurídico.

As informações contidas neste documento foram obtidas junto a fontes

públicas, sendo que a Terra Brasis Re não realizou uma verificação independente destas informações. Quaisquer projeções ou previsões contidas

neste relatório são baseadas em suposições e estimativas subjetivas sobre eventos e circunstâncias que ainda não ocorreram e estão sujeitos a variações

significativas. Dessa forma, não é possível assegurar que quaisquer resultados

oriundos de projeções ou previsões constantes deste documento serão efetivamente verificados.

Esta publicação é válida somente nesta data, sendo que eventos futuros podem prejudicar suas conclusões. A Terra Brasis Re não assume nenhuma

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Quaisquer opiniões relacionadas ao objeto deste documento que sejam

eventualmente manifestadas pela Terra Brasis Re devem ser consideradas exclusivamente como uma sugestão de melhor maneira de conduzir os diversos

assuntos relacionados ao objeto deste relatório.

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