Administrao FinanceiraFinanas a aplicao de uma srie de princpios econmicos para maximizar a riqueza ou valor total de um negcio;Maximizar a riqueza significa obter o lucro mais elevado possvel ao menor risco;Compensao entre risco e retorno a taxa desejada de retorno que justifica a execuo de um investimento, dado um determinado nvel de risco;A anlise financeira fornece os meios para tornar flexveis e corretas as decises de investimento no momento apropriado e mais vantajoso;

Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraOs acionistas (investidores) determinam o valor de mercado da empresa;Os administradores financeiros so responsveis pelo reconhecimento e pelas respostas aos fatores de mudanas em todos os ambientes, sejam eles privados, pblicos ou financeiros;O planejamento financeiro inclui a tomada diria de decises para auxiliar a empresa nas suas necessidades de caixa;No existem garantias de que os administradores tomaro as decises apropriadas e seguiro a melhor alternativa;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraA anlise do ciclo operacional ajuda o administrador financeiro a manter baixos os custos de financiamento e evitar elevados estoques e excesso de capacidade produtiva. A adequada coordenao do tempo das atividades operacionais conduz a melhores decises dos nveis de produo e de estocagem;A maioria das pessoas contrata agentes para tomarem conta de um negcio especfico. Por exemplo, quando algum se sente prejudicado, pode contratar um advogado para defender seu caso no tribunal. O mesmo ocorre com os acionistas quando eles delegam a um administrador financeiro a tarefa de gerir sua empresa;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraA maximizao do lucro um objetivo a curto prazo e menos importante do que a maximizao da riqueza da empresa. Altos lucros podem ser obtidos num curto prazo, ou seja, os administradores podem deixar de fora certas despesas, podem demitir seus empregados mais produtivos e de salrios elevados. Essas decises sem viso podem, temporariamente, baixar as despesas e aumentar o lucro;Em finanas, os riscos mais elevados esto associados aos ganhos mais altos possveis;Alguns projetos podem ser mais lucrativos do que outros, mas com risco tambm elevados;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraO objetivo de maximizao do lucro pode conflitar com o de maximizao da riqueza. Tentativas de aumentar o lucro alm de um certo nvel podem significar assumir maiores riscos do que os necessrios e podem tambm enfraquecer a capacidade da empresa em se manter lquida;Quando da tomada de decises de investimentos, os administradores financeiros consideram os efeitos de alteraes nas condies de demanda, oferta e preos sobre o desempenho da empresa;Manter a operao com custos baixos capacitar a empresa a estabelecer preos competitivos para seus produtos e manter sua participao no mercado ao mesmo tempo que obtm um retorno razovel;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraOs consumidores sabem que possvel fazer boas compras de um produto quando a sua demanda cai. Esse tipo de deciso traz economias compensadoras. Por exemplo, cartes de natal so vendidos por preos mais baixos aps a data natalina. Da mesma forma, o administrador bem-sucedido, instintivamente, sabe como reagir num momento adequado s mudanas nas condies de oferta, demanda e preo;Administradores financeiros devem contar com bons contadores para prepararem os demonstrativos financeiros que fornecem informaes sobre a lucratividade e a posio financeira da empresa;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraOs demonstrativos financeiros auxiliam os administradores a tomarem decises de negcio, envolvendo o melhor uso do caixa, a realizao de operaes eficientes e o adequado financiamento de operaes e de investimentos;A interpretao dos demonstrativos financeiros realizada usando-se ndices financeiros, relatrios gerenciais e oramentos de caixa;Atravs da alocao de recursos em benfeitorias sociais para trabalhadores e comunidade, os administradores atrairo clientes e um acompanhamento mais estvel por parte dos acionistas;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraEmbora possa haver conflito entre a promoo de programas socialmente responsveis e o lucro, a empresa pode conciliar a manuteno desses programas e a sua principal responsabilidade, que perseguir a meta de maximizar a sua riqueza;O apoio aos valores sociais pode produzir benefcios a longo prazo na forma de maior produtividade e relaes mais harmoniosas entre trabalho e administrao;O planejamento para obter os melhores resultados deve ser flexvel, permitindo estratgias alternativas para substituir os planos existentes quando os desdobramentos econmicos e financeiros divergirem dos padres esperados;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrao FinanceiraInflao refere-se ao aumento geral de preos na economia. Em outras palavras, o poder de compra do Real hoje maior do que ser amanh, por causa do aumento do preo que reduzir o valor desse Real;Em outras palavras, se o nvel geral de preos aumenta 5% anualmente e se os consumidores comprarem 100 alfinetes a um Real hoje, eles seriam capazes de comprar apenas 95 alfinetes daqui a um ano; Liquidez refere-se a facilidade com que os ativos podem ser convertidos em caixa. Justamente por isso, os ativos imobilizados, tais como mquinas e equipamentos, no so considerados muito lquidos;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Valor FuturoDada uma quantia de caixa que se deseja aplicar, voc pode descobrir quanto este valor aumentar no futuro, uma vez que a taxa de retorno conhecida. Esse clculo chamado de encontrar o valor futuro de um investimento;VF = VP (1 + R)N onde:VF = valor futuroVP = Depsito InicialR = a taxa de juro anualN = o nmero de anos Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Valor FuturoCalculando o Valor Futuro de R$ 100,00 de depsito a uma taxa de juros de 10% ao ano;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Plan1

1 Ano de Aplicao2 Anos de Aplicao

VF = R$110VF = R$121

Plan2

Plan3

Capital de GiroCapital Circulante Lquido a quantia de dinheiro que sobra aps os passivos circulantes serem subtrados dos ativos correntes;Capital Circulante Lquido = Ativos Circulantes Passivos Circulantes;O Capital Circulante Lquido sempre visto como um indicador de liquidez na administrao do capital de giro;Os ativos correntes em geral flutuam de ms para ms. Durante os meses de vendas relativamente altas, as empresas normalmente elevam os nveis de estoques, de contas a receber e de caixa. A durao do nvel alto ou baixo dos estoques depende da natureza do produto.Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Ativos CirculantesA administrao deve estar atenta aos nveis mnimo e mximo esperados dos ativos circulantes em cada ano. O nvel mnimo pode ser visto como a parte permanente do ativo circulante, enquanto a diferena entre os nveis mnimo e mximo chamada de poro sazonal;Exemplo: se o nvel mais alto dos ativos circulantes de janeiro a dezembro for de R$ 50.000,00 e o nvel mais baixo R$ 30.000,00, por definio a parte sazonal do ativo circulante R$ 20.000,00;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Ativos CirculantesO Financiamento Sazonal normalmente obtido atravs de emprstimos bancrios de curto prazo;A necessidade permanente de financiamento deve ser atendida atravs de uma combinao de exigvel a longo prazo e capital prprio (aes ou quotas).Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Plan1

Calculando as Necessidades Financeiras Sazonais e Permanentes

Feb-04Apr-04Jun-04Aug-04Oct-04Dec-04

Ativo Circulante (Ac)80,000100,000140,00040,00060,00090,000

Nvel Mnimo (ago/04) (M)(40,000)(40,000)(40,000)(40,000)(40,000)(40,000)

Financiamento Sazonal (Ac - M)40,00060,000100,0000.020,00050,000

Ativo Permanente (Ap)50,00050,00050,00050,00050,00050,000

Financiamento Permanente (M + Ap)90,00090,00090,00090,00090,00090,000

Plan2

Plan3

Administrando Contas a ReceberO volume de contas a receber determinado pelos padres de crdito da empresa. Se esses padres forem rigorosos, poucos clientes estaro qualificados pelo crdito, as vendas cairo e, como resultado, as contas a receber encolhero;Por outro lado, se os padres de crdito forem relaxados, mais clientes sero atrados pela empresa, as vendas crescero, e mais contas a receber sero geradas;Relaxar os padres de crdito para aumentar as contas a receber tem vantagens e desvantagens;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Contas a ReceberAs vantagens so aumentos nas vendas e nos lucros;As desvantagens esto refletidas na maior probabilidade de mais contas incobrveis e no custo do financiamento adicional de contas a receber;Antes de decidir pela reduo dos padres de crdito, deve-se comparar o custo de contas a receber adicionais e os benefcios pelo aumento das vendas;Se o resultado dessa anlise de custo/benefcio for um lucro lquido, a empresa deve relaxar os padres de crdito;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Contas a ReceberExemplo: a Empresa XYZ tem vendas atuais de 100.000 unidades de aparelhos. Cada unidade vendida por R$ 50,00 e o custo de R$ 40,00 por unidade, portanto, a margem de R$ 10,00. Se os padres de crdito forem relaxados, espera-se que o volume existente de contas a receber v crescer em R$ 500.000,00. As vendas tambm devem crescer em 30.000 unidades, das quais espera-se que 5% no sero recebidos, por causa dos maus pagadores. Considerando que o custo dos produtos vendidos seja de 80% das vendas e que os custos de financiamento sejam de 12%, determine se o relaxamento dos padres de crdito seria uma deciso lucrativa;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Contas a ReceberSubtraindo os custos dos benefcios v-se que a empresa ganhar um lucro lquido de R$ 177.000,00 se baixar seus padres de crdito.Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Plan1

Anlise de Custo/Benefcio para Novas Contas a ReceberR$

Benefcios

Lucros de Vendas Adicionais300,000

(30.000 unidades x R$10,00 de margem)

Custos

Custo de dvidas incobrveis adicionais(75,000)

((30.000 unid x R$ 50,00 preo de venda) (5% devedores incob.))

Custo do financiamento adicional(48,000)

((R$ 500.000,00 contas a receber adicionais x 80% CPV) x (12% custo financiamento))

Lucro Lquido177,000

Plan2

Plan3

Administrando os EstoquesO principal propsito da administrao de estoques determinar e manter o nvel de estoque que satisfaa os pedidos dos clientes em quantidades suficientes e a tempo;Manter estoques dispendioso porque imobiliza um dinheiro que no rende juros nem gera renda;O nvel do estoque deve ser aumentado se os benefcios forem maiores do que os custos de manter estoques adicionais;Em outras palavras, o custo do estoque impede que outras oportunidades lucrativas sejam aproveitadas;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando os EstoquesExemplo: suponha que uma empresa economize R$ 10.000,00 no pedido de compras de mercadorias se o estoque mdio aumentar de R$ 450.000,00 para R$ 600.000,00. Se a companhia tem oportunidade de ganhar 16% sobre esse dinheiro, a proposta de aumentar o nvel de estoque aceitvel?J que os R$ 24.000,00 de custo do estoque adicional (16% x R$ 150.000) excedem as economias de R$ 10.000,00, a deciso seria no aumentar o nvel de estoque;Se o estoque fosse aumentado para um novo nvel de R$ 600.000,00, a empresa teria um prejuzo lquido de R$ 14.000,00 (R$ 24.000 custo R$ 10.000 economia).Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Contas a PagarContas a pagar podem ser vistas como emprstimos dos fornecedores sem juros. Na ausncia de contas a pagar, a empresa tem de tomar emprestado ou usar seu prprio capital para pagar as faturas de seus fornecedores;A aceitao do crdito e o uso das contas a pagar nem sempre so interessantes para a empresa compradora, pois os fornecedores normalmente oferecem generosos descontos em dinheiro se as faturas so pagas na entrega ou poucos dias aps receber a fatura;A questo crucial se a empresa deve aproveitar o desconto a vista e pagar imediatamente, ou comprar a prazo e usar as contas a pagar;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Contas a PagarA oferta do desconto a vista deve ser aceita se o benefcio exceder o custo;Exemplo: a empresa BBC favorecida por um desconto a vista de 3% se a fatura de R$ 100.000,00 da mercadoria for paga imediatamente em dinheiro. Entretanto, a companhia tem tambm a opo de usar seu crdito e pagar a fatura daqui a 60 dias. A companhia BBC entrou em contato com o banco e soube que o dinheiro para pagar a vista a fatura pode ser tomado taxa de 14% ao ano, fato que permitiria a empresa aproveitar a vantagem dos 3% de desconto a vista. Qual opo a mais econmica: usar o desconto a vista ou comprar a prazo? Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Administrando Contas a PagarUsar contas a pagar em vez de aproveitar o desconto a vista, nesse caso, algo semelhante a rejeitar uma oferta de R$ 737,00 em dinheiro, livre de juros, do fornecedor.Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Plan1

Anlise de Custo/Benefcio de Contas a PagarR$

Benefcio do desconto a vista

(3% desconto a vista x R$ 100.000,00 da fatura)3,000

Custo do desconto a vista

Despesa de juro sobre R$ 97.000 por 60 dias a 14% de taxa de juro ao ano(2,263)

R$ 97.000 x 14% x (60 dias / 360 dias)

Benefcio Lquido737

Plan2

Plan3

LeasingArrendador o proprietrio de um ativo que arrendado para a outra parte;Arrendamento um contrato legal sob o qual o proprietrio de um ativo concede a outra parte o direito de usar um ativo por certo perodo de tempo em troca de pagamentos peridicos especificados;Arrendatrio o usurio de um ativo que est arrendado pela outra parte;Os itens arrendados so, comumente, computadores, equipamentos, carros, apartamentos e escritrios;O contrato pode conter clusula concedendo ao arrendador a opo de comprar o ativo durante ou no trmino do contrato;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Vantagens do LeasingDesde que o documento de propriedade do equipamento esteja em nome do arrendador, um arrendamento semelhante a um financiamento com garantia;Se o arrendatrio falha ao no pagar o aluguel, o arrendador pode facilmente recuperar o equipamento porque ele pertence legalmente companhia arrendadora;Um arrendatrio no precisa levantar capital atravs da emisso de debntures ou de aes;O arrendatrio transfere o risco da obsolescncia para o arrendador;Arrendar, ao contrrio de comprar, no exige grande investimento inicial;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

Desvantagens do LeasingO arrendador pode decidir no renovar o contrato de arrendamento quando o arrendatrio mais precisa dele para dar continuidade s operaes da empresa. Devido a essa possibilidade, deve-se considerar o arrendamento com a opo de compra;Qualquer modificao importante para melhorar a eficincia do bem precisa de aprovao do arrendador;O arrendatrio no possui controle completo sobre o uso do equipamento como teria se fosse o proprietrio.Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

DividendosDividendo um retorno sobre o investimento do acionista, normalmente na forma de dinheiro ou novas aes;A poltica de dividendos exerce um importante papel na determinao do valor de uma empresa. Os acionistas visualizam os dividendos como um sinal da capacidade da empresa em gerar lucros;Os administradores financeiros devem tentar manter um equilbrio entre pagar um dividendo razovel aos acionistas e manter fundos para serem reinvestidos na empresa;Para o investidor, os dividendos representam um retorno que pode ser comparado a outras oportunidades de investimento;Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com

DividendosO Retorno sobre Dividendos a relao entre o pagamento de dividendos e o preo de uma ao e pode ser expresso atravs da seguinte frmula:Retorno sobre Dividendos = Dividendo / Preo da Ao;Exemplo: Se uma empresa paga R$ 10 de dividendos por ao, e sua ao negociada a R$ 100, o retorno de dividendo de 10% (R$ 10 / R$ 100);Esse retorno pode ser comparado com os retornos de outras aes ou com as taxas de retorno oferecidas pelos ttulos de renda fixa;Os dividendos influenciam diretamente no valor das aes de uma empresa, ou seja, quanto maior o dividendo, maior a procura pelas aes e maior o preo destas no mercado.Prof. MSc. Alexandre Kalikoski akalikoski@hotmail.com