análise da demonstração dos fluxos de caixa da empresa wilson

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ANLISE DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA DA EMPRESA WILSON SONS LIMITED E SUBSIDIRIAS POR MEIO DE INDICADORES

AUTORES:Ktia Henrique Bastos

Alexandre Costa QuintanaFlvia Vernica Silva Jacques

Julho, 2011

Anlise da Demonstrao dos Fluxos de Caixa da empresa Wilson Sons Limited e Subsidirias por meio de indicadores

ResumoAs informaes geradas pela gesto financeira auxiliam as empresas no processo decisrio, pois com elas, as organizaes podem verificar sua situao atual e projetar o futuro. A gesto do fluxo de caixa um instrumento de importante relevncia, visto que identifica os recursos disponveis para o processo de gesto. Neste contexto, uma das ferramentas utilizadas para anlise financeira a Demonstrao dos Fluxos de Caixa, que em conjunto com as demais demonstraes contbeis auxiliam os usurios na avaliao de liquidez, de solvncia e na capacidade da empresa em se adaptar as novas circunstncias. Diante do exposto, o objetivo principal deste estudo investigar as principais informaes geradas por meio de indicadores de desempenho da Demonstrao dos Fluxos de Caixa da empresa Wilson Sons Limited no perodo de 2006 a 2009. Em termos metodolgicos a pesquisa se classifica, quanto aos objetivos como descritiva, quanto aos procedimentos como um estudo de caso e quanto abordagem do problema como qualitativa. Pode-se concluir por meio da anlise dos indicadores de medidas de desempenho obtidas da Demonstrao dos Fluxos de Caixa, que a empresa Wilson Sons Limited possue o controle das entradas e sadas de seus recursos financeiros, o que lhe permite visualizar um diagnstico real de sua capacidade financeira, e assim embasar suas decises de financiamentos e investimentos.

Palavras-chave: Fluxo de Caixa; Demonstrao dos Fluxos de Caixa; Indicadores.

rea temtica: Contabilidade para usurios externos

1 IntroduoEm um mercado altamente competitivo, onde a dinmica ambiental exige das

organizaes informaes financeiras mais acuradas, para suporte s decises por parte da administrao, a gesto financeira de empresas apresenta-se como um eficiente instrumento de controle e apoio nesse processo decisrio. por meio da gesto financeira que a empresa analisa suas finanas e decide por melhores oportunidades de investimento e o reflexo que esta deciso trar em seu resultado.

Hoji (2010), afirma que o objetivo econmico das empresas maximizar seu valor de mercado, aumentando a riqueza de seus acionistas/proprietrios. O que significa, que ao investir em uma empresa, o acionista almeja um retorno compatvel com o risco que ir assumir. Desta forma, o controle e a gesto de seus recursos econmicos e financeiros, deve estar estruturada e orientada para o atingimento de metas que agreguem valor companhia e seus proprietrios.

Neste aspecto, Assaf Neto e Silva (2002) destacam o fluxo de caixa como um instrumento que possibilita o planejamento e o controle dos recursos financeiros de uma empresa, proporcionando ao gestor meios de sugerir, quando necessrios, modificaes em procedimentos adotados pela empresa e, ainda, tomar decises condizentes com as demandas da organizao.

A Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC) passou a ser obrigatria no Brasil, a partir da Lei n 11.638/07, para todas as sociedades annimas e demais empresas consideradas de grande porte. Segundo o pronunciamento tcnico CPC 03, em seu item 11 a demonstrao dos fluxos de caixa deve apresentar os fluxos de caixa por perodo classificados por atividades operacionais, de investimento e de financiamento.

Apesar de ser obrigatria somente a partir do exerccio 2008, observa-se em estudos empricos que a Demonstrao dos Fluxos de Caixa vem sendo publicada de forma voluntria por inmeras companhias, em exerccios anteriores a aplicao da Lei (SALOTTI e YAMAMOTO, 2008) por apresentar informaes relevantes sobre a sade financeira da empresa aos investidores.

Sobre o tema, destaca-se o estudo de Salotti e Yamamoto (2008) em que investiga os motivos da divulgao voluntria dessa demonstrao (DFC) por companhias abertas listadas na BOVESPA. O estudo constatou, entre outros aspectos, que as companhias abertas, com aes listadas na BOVESPA, divulgavam voluntariamente a DFC principalmente porque: do mais importncia s percepes dos seus outsiders; possuem menores custos de divulgao e tambm porque a divulgao provoca uma diminuio do nvel de assimetria informacional.

A relevncia das informaes geradas pelos fluxos de caixa evidenciados na DFC e sua utilidade, pode ser observada nas pesquisas de Bowen et al. (1987), Dechow (1994) e Green (1999) as quais revelam sua utilidade para a avaliao do valor da empresa baseado em fluxos de caixa futuros. Gombola e Ketz (1983) e Braga e Marques (2001) afirmam sua importcia para a anlise das Demonstraes Contbeis, sendo que estes ltimos autores propem a anlise por meio de quatro categorias de indicadores, os quais sejam: cobertura de caixa, qualidade do resultado, dispndios de capital e retornos do fluxo de caixa. Em mesmo sentido, Boyd e Cortese-Danile (2000) e Billings e Morton (2002) constatam sua aplicabilidade para a anlise da capacidade de pagamento de dvidas das organizaes.

Com relao a utilizao de indicadores, pode-se afirmar que uma das formas mais utilizadas para se avaliar o desempenho de uma empresa a que se realiza por meio do clculo e da interpretao de ndices financeiros (NETO, 2002). Para Gitman (2001, p.129), a anlise de ndices no meramente a aplicao de uma frmula sobre dados financeiros para calcular um dado ndice. Mais importante a interpretao do valor do ndice. Infere-se, portanto, que a interpretao de indicadores financeiros, permite uma anlise da situao atual da empresa, bem como simular projees futuras.

Diante do exposto, o presente estudo tem como objetivo investigar as principais informaes geradas por meio de indicadores de desempenho da Demonstrao dos Fluxos de Caixa da empresa Wilson Sons Limited, no perodo de 2006 a 2009.

Esta anlise justifica-se pelo potencial desempenho que possui a Companhia Wilson Sons como prestadora de servios aos setores de comrcio martimo nacional e internacional de forma a auxiliar os investidores e demais interessados a ter uma viso mais clara da sua situao financeira.

2 Reviso da Literatura

.1 Administrao de Recursos Financeiros

Afirmam Gropelli e Nikbakht (1998, p.365) que o sucesso e a solvncia de uma empresa no podem ser garantidos meramente por projetos rentveis e pelo aumento das vendas. A crise de liquidez, a falta de caixa para pagar as obrigaes financeiras, sempre pe em perigo uma companhia. Assim, a gesto financeira, para tornar-se eficaz, necessita estar sustentada por um planejamento de suas disponibilidades, que conduzam a companhia ao atingimento de suas metas. Para tanto, os gestores precisam de informaes confiveis que os ajudem a tomar decises certas e oportunas.

As informaes geradas pela gesto financeira servem de suporte s empresas em seu processo decisrio, pois com elas torna-se possvel um diagnstico da situao atual e projetar metas financeiras para o futuro. De acordo com Assaf Neto e Silva (1997), o objetivo bsico da funo financeira prover a empresa dos recursos de caixa necessrios para que a mesma cumpra seus compromissos e ao mesmo tempo eleve os seus lucros.

Para Zdanowicz (1989, p.24), a administrao financeira centraliza-se na captao, na aplicao dos recursos necessrios e na distribuio eficiente dos mesmos, para que a empresa possa operar de acordo com os objetivos e as metas a que se prope a sua cpula diretiva. Sobre a finalidade da administrao financeira, afirma ainda o autor, que consubstancia-se por manter a empresa sempre em situao de liquidez e gerar condies para que ela obtenha lucros que compensem os riscos dos investimentos e a capacidade empresarial.

A administrao financeira pode ser exercida por uma ou mais pessoas, cuja funo geralmente denominada por controller. De acordo com Hoji (2010, p.413), a principal funo do controller dar suporte gesto financeira dos negcios da empresa, para que esta atinja seus objetivos, por meio de informaes gerenciais geradas em tempo hbil para a tomada de decises, a um custo varivel.

Em mesmo sentido, as principais atividades do gestor financeiro identificadas por Neto (2001, p.45) so as decises de investimento e de financiamento, as quais versam sobre a correta e eficiente obteno e utilizao dos recursos da empresa. Complementa o autor que a utilizao racional dos recursos, levando reduo dos custos, e a possibilidade de

ofertar maior nvel de servio, agregando mais valor, podero ser transformados num aumento da lucratividade para a empresa.

Nas decises de investimento, analisa-se as informaes financeiras colhidas para identificar oportunidades de investimento condizentes com seus recursos disponiveis, bem como o impacto que elas causaro no resultado, no patrimnio e no fluxo de caixa. J nas decises de financiamentos, Padoveze (2009) evidencia as fontes de recursos a serem obtidas que permitiro a efetivao do investimento proposto, procurando identificar a melhor forma de financiamento, seja por capital prprio ou de terceiros.

Considerando-se a relevncia das informaes evidenciadas pela anlise do fluxo de caixa das empresas, as quais sinalizam a sade financeira do negcio, apresenta-se a seguir suas principais caractersticas.

.2 Fluxo de Caixa

Para Padoveze (2009), a gerao de caixa o objetivo principal na misso de cada empresa, por meio da efetivao financeira dos lucros necessrios a remunerao do capital investido, permitindo assim, a sua continuidade. A gerao de caixa evidenciada pela projeo do fluxo de caixa, que de acordo com Zdanowicz (1989) o instrumento de projeo que evidencia quando os ingressos e desembolsos ocorrero, auxiliando o administrador financeiro a estabelecer as necessidades financeiras da empresa de curt