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© Chaim 2009 1 Engenharias Engenharia Econômica Matemática Financeira Professores: Ricardo Matos Chaim

Analise de Investimentos

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Engenharias

Engenharia Econômica

Matemática Financeira

Professores: Ricardo Matos Chaim

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Modelo Geral de GC

Preço-Demanda

Custo-Volume

Leis e Princípios

Econômicos

Matemática

Financeira

Ambiente

EconômicoPrincipios Métodos

Engenharia Econômica

Conhecimentos inter e multidisciplinares

Cenários

Complexos

Prospectivos

Probabilidade

e

Estatística

Fundamentos = genericos

Valor do dinheiro no

Tempo

Gerenciamento de

Riscos e Incertezas

Projetos e Análise

de Investimentos

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Modelo de Custos

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Análise da aquisição de apartamento no Gama

Sinal: R$ 8.373,08

80 x mensais: R$ 693,77

Anuais: R$ 5.310

Chave: R$ 23,875,24

Total: R$ 119.615,43

Para próxima aula: Fazer o excel com a evolução do financiamento. Considere os custos iniciais, de desenvolvimento e de manutenção, antes e depois do prédio ser construído.

Ao visitar um stand de vendas da corretora do prédio que está construído em frente à UnB/FGA/Fórum, uma aluna obteve as seguintes informações relativas ao apartamento posto à venda:

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Métodos para análise de investimentos

- MÉTODOS DETERMINÍSTICOS

- VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)

- TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)

- PAYBACK

- ENGENHARIA DE VALOR

- MÉTODOS NÃO DETERMINÍSTICOS

- ENFOQUE SOB ANÁLISE DE SENSIBILIDADE

- TEORIA DOS JOGOS

- SIMULAÇÃO DE MONTE-CARLO

- ÁRVORES DE DECISÃO

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Taxa Mínima de Atratividade

Ao se desejar investir uma quantia, compara-se os prováveis dividendos do investimento com os de outros investimentos disponíveis.

A taxa de juros que o dinheiro investido irá proporcionar, via de regra, deverá ser superior a uma taxa prefixada com a qual, mentalmente, fazemos a comparação.

Tal taxa será denominada Taxa mínima de atratividade, taxa de expectativa, taxa de equivalência , taxa de interesse ou Taxa equivalente de juros e pode ser indicada por ie.

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Taxa Mínima de Atratividade

Assim, se um investimento de $ 500.000,00 proporciona, por 10 anos, valores uniformes de $ 150.000,00, podemos examinar tal oferta sob a seguinte questão:

Qual seria a mínima taxa de juros comparativa para considerarmos interessante o investimento proposto?

Caso a resposta fosse 20% a.a., tal taxa passaria a ser a taxa mínima de atratividade, sob a qual, o investimento analisado daria os seguintes valores uniformes: U = 500.000*0,239 = 120.000 (500000|CHS|PV;20|i;10|n;PMT).

Portanto, como os dividendos oferecidos são de $ 150.000,00 (27,32%) e, portanto, maiores do que $ 120.000,00(20%), conclui-se ser interessante o investimento proposto, por oferecer dividendos maiores do que os que seriam advindos da taxa mínima de atratividade.

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Valor Presente Líquido (VPL)

Nesse método o objetivo é calcular a soma algébrica de todos os valores

existentes no Fluxo de Caixa, sejam os com sinais positivos (entradas, receitas

ou benefícios) quantos os negativos (saídas, despesas ou custos), incluindo o

investimento inicial, tudo já transformado, ou seja, aplicando-se a taxa de

desconto.

• Existem maneiras diferentes de se executar o método, como por exemplo, aplicar a taxa

de desconto direto sob o saldo de cada período (saldo é a soma entre receitas e custos,

e pode ser positivo se as entradas forem maiores que as saídas e negativo em caso

contrário).

• Pode-se, se admitido o uso da taxa de desconto modificada, aplicar uma grandeza para

descontar as entradas (receitas ou benefícios) e outra para as saídas (custos ou

investimentos).

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Valor Presente Líquido (VPL)

Onde:

n = número total de períodos;

VFL = Valor futuro líquido;

j = Período em que ocorre o valor;

i = Taxa de desconto.

n

j

j

i

VFLVPL

1 1

• VPL: o valor presente líquido, em unidade monetária ($) tem que ser positivo, e

não somente isto, deve estar acima de uma grandeza razoável para que

remunere o risco e o trabalho do investidor, ou seja, tem um piso ou patamar

mínimo, que pode ser estabelecido como um percentual do investimento inicial.

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Valor presente líquido

Ao desejar investir uma quantia, comparamos, geralmente, os prováveis dividendos que serão proporcionados por este investimento com os de outros investimentos disponíveis.

Considere o fluxo de caixa a seguir:

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Valor presente líquido

A VPL é calculado somando-se ao investimento inicial (representado com um fluxo de caixa negativo) o valor presente dos fluxos de caixa futuros projetados. A taxa de juros i, será chamada de taxa de retorno.

Comparando-se os VPL’s de investimentos alternativos, descobre-se o mais atrativo. O VPL indica o resultado do investimento:

Se o VPL for positivo, o valor financeiro do ativo do investidor aumentará: o investimento será atrativo em termos financeiros;

Se o VPL for zero, o valor financeiro do investidor não mudará: o investidor será indiferente ao investimento;

Se o VPL for negativo, o valor financeiro do ativo do investidor será reduzido: o investimento não será atrativo em termos financeiros.

Valor presente líquido de um fluxo de caixa será, portanto, a soma algébrica dos valores presentes dos benefícios (positivos) com os valores presentes dos custos (negativos).

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Taxa Interna de Retorno (TIR)

• Neste método o objetivo é calcular com que taxa de desconto o Valor

Presente Líquido (VPL) é nulo, ou seja, que taxa faz como que a soma

algébrica de todos os valores descontados seja igual a zero.

• Existem alguns aplicativos computacionais, como o EXCEL (XTIR ou TIR),

que possuem mecanismos ou macros que efetuam o cálculo da TIR, mas o

método matemático que o norteia ou no qual se baseia é a de interação, que,

de maneira geral, pode ser entendido como a convergência para um valor

pré-determinado. No caso, o valor pré-determinado é o zero, ou seja, que o

VPL seja nulo.

• Para se definir a TIR, geralmente são realizadas aproximações ou tentativas

sucessivas, alterando-se o valor da taxa de desconto até que se atinja o valor

zero do VPL.

• TIR: a taxa interna de retorno tem que ter uma grandeza maior do que a TMA

(taxa mínima de atratividade), que seria uma expectativa mínima, expressa não

em ($), como na VPL, mas sim em percentual. A grandeza da TMA é bastante

elástica e depende de muitos fatores. No contexto econômico atual, ela está, na

maioria dos setores e empreendimentos, flutuando próximo a 18% ao ano.

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Taxa Interna de Retorno

A taxa interna de retorno de um fluxo de caixa é, por definição, a taxa para a qual o valor presente líquido do fluxo é nulo. Se o valor presente do fluxo for positivo, a taxa deverá ser maior, se negativo, a taxa será menor. Auxilia a medir a lucratividade de projetos.

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Taxa Interna de Retorno

Um banco faz empréstimos somando 20% à quantia emprestada e dividindo o total por 10 pagamentos iguais. Quanto é realmente a taxa de juros paga? (B60)

F|CLEAR|REG; 10000|CHS|G|CFo; 1200|g|CFj;10|g|nj; f|IRR (3,4602)

-10000;

1200 = -88;

1200 = -58,84

1200 = -37,7525

1200 = -24,0348

1200 = -14,9233

1200 = -8,6487

1200 = -4,1780

1200 = -0,8983

1200 = 1,5675

1200 = -3,4602

PV = -10.000

I = 3,4602

N = 10

PMT = ? (1.200,0028)

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Taxa Interna de Retorno

Qual é a taxa de retorno do fluxo de caixa abaixo? (A53)

F|CLEAR|REG; 2000|CHS|G|CFo; 1000|CHS|G|CFj;3|ni|CFj;600|g|CFj; 3|g|ni;2000|g|CFj;5|n;f|IRR (6,6279)

Para a próxima aula: Pesquisar as equações envolvidas neste fluxo de caixa e preparar uma planilha excel que gere o valor presente do fluxo de caixa acima. Entregar em UMA folha impressa e assinada.

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Uma pessoa vende um carro por UM 20.000,00 à vista. O mesmo carro pode também ser negociado a prazo nas seguintes condições:

Uma entrada de Um 4.000,00;

12 prestações mensais iguais de UM 1.500,00;

2 prestações semestrais (a 1a aos 6 meses e a 2a em 12 meses) de UM 3.000,00 cada uma.

Qual a taxa de juros que está sendo considerada na compra a prazo, ou seja, a taxa de retorno do vendedor?

F|CLEAR|REG; 16000|G|CFo; 1500|CHS|G|CFj;5|ni;4500|CHS|g|CFj; 1500|CHS|g|CFj; 4500|CHS|g|CFj; f|IRR (6,1872)

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Paulo possui UM 10.000,00 aplicados na caderneta de poupança, rendendo em média 5% a.m. Um corretor oferece a Paulo dois títulos: um deve ser resgatado em nove meses por UM 55.000,00 e o outro deve ser regstado em doze meses por UM 85.000,00. O que Paulo deve fazer?

Se Paulo aplicar os UM 100.000,00 nos títulos, terá um rendimento de 3,2% a.m. Então, é melhor ficar com o dinheiro na poupança.

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Na compra à vista de uma geladeira o vendedor concede um desconto de 10% sobre o preço básico. Esse preço básico será acrescido de 15% no caso de uma compra em três vezes sem entrada. Qual a taxa de juros (compostos) ao mês envolvida na transação?

Para a próxima aula, fazer a planilha excel com as devidas fórmulas e relações para resolver tal exercício. Resposta: i = 13,33% a.m

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Zeca recebeu a seguinte proposta de crédito: “Te empresto UM 80.000 e tu me deves UM 90.000 em uma semana”. Considerando que um mês equivale a 4,35 semanas, calcule a taxa efetiva mensal cobrada.

Resposta: i = 66,92% a.m. Divide-se 90.000 por 80.000. Encontra-se 1.1250, que equivale à taxa nominal semanal. Para levá-la à taxa mensal, eleva-se por 4,35.

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VPL / Taxa Mínima de Atratividade

Um banco faz empréstimos somando 20% à quantia emprestada e dividindo o total por 10 pagamentos iguais. Quanto é realmente a taxa de juros paga? (B60)

Se a taxa mínima de atratividade for de 8% / 4% / 2% / 1%, o que ocorrerá com o fluxo de caixa?

F|CLEAR|REG; 10000|CHS|G|CFo; 1200|g|CFj;10|g|nj; f|IRR (3,4602 = TIR)

-10000;

1200 = -88;

1200 = -58,84

1200 = -37,7525

1200 = -24,0348

1200 = -14,9233

1200 = -8,6487

1200 = -4,1780

1200 = -0,8983

1200 = 1,5675

1200 = 3,4602

PV = -10.000

I = 3,4602

N = 10

PMT = ? (1.200,0028)

8|i; f|NPV: a 8%, o fluxo de caixa produzirá um dispendio de R$ 1.947,90

4|i; f|NPV: a 4%, o fluxo de caixa produzirá um dispendio de R$ 266,92

2|i; f|NPV: a 2%, o fluxo de caixa produzirá uma receita de R$ 779,10

1|i; f|NPV: a 1%, o fluxo de caixa produzirá uma receita de R$1.365,56

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Taxa Interna de Retorno

Qual é a taxa de retorno do fluxo de caixa abaixo? (A53) Qual o valor que ele gera, se a TMA for de 8%?

F|CLEAR|REG; 2000|CHS|G|CFo; 1000|CHS|G|CFj;3|ni|CFj;600|g|CFj; 3|g|ni;2000|g|CFj;f|IRR (6,6279)

8|i;f|NPV (-133,04)

Para a próxima aula: Pesquisar as equações envolvidas neste fluxo de caixa e preparar uma planilha excel que gere o valor presente do fluxo de caixa acima. Entregar em UMA folha impressa e assinada.

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Uma pessoa vende um carro por UM 20.000,00 à vista. O mesmo carro pode também ser negociado a prazo nas seguintes condições:

Uma entrada de Um 4.000,00;

12 prestações mensais iguais de UM 1.500,00;

2 prestações semestrais (a 1a aos 6 meses e a 2a em 12 meses) de UM 3.000,00 cada uma.

Qual a taxa de juros que está sendo considerada na compra a prazo, ou seja, a taxa de retorno do vendedor?

F|CLEAR|REG; 16000|G|CFo; 1500|CHS|G|CFj;5|ni;4500|CHS|g|CFj; 1500|CHS|g|CFj; 4500|CHS|g|CFj; f|IRR (6,1872)

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Paulo possui UM 10.000,00 aplicados na caderneta de poupança, rendendo em média 5% a.m. Um corretor oferece a Paulo dois títulos: um deve ser resgatado em nove meses por UM 55.000,00 e o outro deve ser resgatado em doze meses por UM 85.000,00. O que Paulo deve fazer?

Se Paulo aplicar os UM 100.000,00 nos títulos, terá um rendimento de 3,2% a.m. Então, é melhor ficar com o dinheiro na poupança.

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Na compra à vista de uma geladeira o vendedor concede um desconto de 10% sobre o preço básico. Esse preço básico será acrescido de 15% no caso de uma compra em três vezes sem entrada. Qual a taxa de juros (compostos) ao mês envolvida na transação?

Para a próxima aula, fazer a planilha excel com as devidas fórmulas e relações para resolver tal exercício. Resposta: i = 13,33% a.m

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TIR / TMA - Exercícios

(a56) Zeca recebeu a seguinte proposta de crédito: “Te empresto UM 80.000 e tu me deves UM 90.000 em uma semana”. Considerando que um mês equivale a 4,35 semanas, calcule a taxa efetiva mensal cobrada.

Resposta: i = 66,92% a.m. Divide-se 90.000 por 80.000. Encontra-se 1.1250, que equivale à taxa nominal semanal. Para levá-la à taxa mensal, eleva-se por 4,35.

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Payback

• Nesse método o objetivo é calcular quanto tempo o empreendedor ou investidor

necessitará para recuperar o capital financeiro ou recursos ($) que investiu no

empreendimento.

• Existem dois tipos:

– Simples: quando os valores futuros do fluxo de caixa são considerados sem a

aplicação da taxa de desconto. É aplicável apenas em projetos de pequena

monta e/ou de um horizonte pequeno (curtíssimo ou curto prazo, no máximo

até 4 anos)

– Descontado: quando é considerada aplicação da taxa de desconto nos valores

futuros do fluxo de caixa, trabalhando-se então com os VPL’s e não com os

valores futuros absolutos.

/ Último Saldo Negativo/

Payback = Período do último Saldo Negativo +

Primeiro Saldo positivo + /Último Saldo Negativo/

PAY BACK: tempo de retorno do investimento calculado seja menor ou igual a uma expectativa do investidor ou a um tempo considerado compatível pelo segmento.

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Exercício – 1ª parte: Cálculo do VPL

Período

(ano)Entradas Saídas Saldo

Saldo

AcumuladoVPL

Saldo

Acumulado -

VPL

0 (1.000.000,00) (1.000.000,00) (1.000.000,00) (1.000.000,00) (1.000.000,00)

1 400.000,00 (150.000,00) 250.000,00 (750.000,00) 211.864,41 (788.135,59)

2 450.000,00 (155.000,00 ) 295.000,00 (455.000,00) 211.864,41 (576.271,19)

3 500.000,00 (160.000,00) 340.000,00 (115.000,00) 206.934,50 (369.336,69)

4 550.000,00 (165.000,00) 385.000,00 270.000,00 198.578,72 (170.757,97)

5 600.000,00 (170.000,00) 430.000,00 700.000,00 187.956,96 17.198,99

700.000,00 17.198,99

Taxa de Desconto Adotada (anual): 18%

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Valor Presente Líquido (VPL)

Formulário de Cálculo:

-VPL

Exemplificando através dos dados da tabela anterior:

j

j

i

VFVP

1

n

j

j

i

VFLVPL

1 1.

;

;

;

;

;

;

descontodeTaxai

valoroocorrequeemPeríodoj

líquidofuturoValorVFL

futuroValorVF

projetodohorizonteperíodosdetotalNúmeron

líquidopresenteValorVPL

presenteValorVP

VP do 1° Período:

VP do 3° Período:

211.864,41

18,01

00,000.2501

VP

206.934,50

18,01

00,000.3403

VP

Deste modo, calculado sob o saldo de cada período, a taxa de desconto de 18% aa:VPL = R$ 17.198,99.

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Exercício – 2ª parte: Cálculo do Payback

Observação: nesta operação, trabalhar com o valor do saldo negativo em módulo.

.183,3

,30,330,0300,000.11500,000.270

00,000.1153

diasemesesanosaindaou

anosSimplesBackPay

.2810,4

,91,491,0497,755.17099,198.17

97,755.1704

diasemesesanosaindaou

anosDescontadoBackPay

negativosaldoÚltimopositivosaldoprimeiro

negativosaldoÚltimonegativosaldoúltimodoPeríodobackPay

Exemplificando através dos dados da tabela anterior:

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Taxa Interna de Retorno (TIR)

É a taxa de desconto no qual o VPL = 0.

n

j

j

i

VFL

1 10

Por tentativa: = 18,68777950% = TIR

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Decisões conflitantes

Em decisões que envolvem um único projeto de investimento, os métodos do NPV/VPL e IRR/TIR levam sempre à mesma decisão de aceitar-rejeitar. Quando considerados dois investimentos mutuamente excludentes, em que apenas um será aceito, a aplicação dos métodos poderá produzir resultados conflitantes para o processo de decisão.

Considere o seguinte fluxo com taxa de retorno de 20%

Benefícios esperados de caixa

Alternativas InvestimentoInicial

T1 ($) T2 ($) T3 ($) T4 ($)

A 100.000,00 60.000,00 50.000,00 40.000,00 40.000,00

B 200.000,00 30.000,00 40.000,00 180.000,00 200.000,00

Alternativas IRR NPV IL

A 35,1% $27.160,50 1,272

B 29,7% $ 53.395,10 1,267

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Investimentos: alternativas de durações iguais

Havendo várias alternativas, deve-se selecionar a que apresentar valor mais conveniente para o problema em questão: se for a escolha de equipamento, o menor custo, se a seleção de um investimento, a maior rentabilidade, etc;

Na prática, envolve selecionar a alternativa que apresentar o maior valor presente líquido.

Tratando-se de custos, pode-se adotar a convenção contrária a dos custos presentes líquidos, evitando o surgimento de valores presentes com sinais negativos.

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Investimentos: alternativas de durações iguais

(b110) Dois equipamentos são examinados. Considerando ser a taxa mínima de atratividade i = 20% a.a., qual o equipamento que deve ser adquirido?

Equipamento K Equipamento L

Custo R$ 50.000 R$ 80.000

Custo anual de manutenção R$ 20.000 R$ 15.000

Valor residual para venda R$ 4.000 R$ 8.000

Duração em anos 10 10

Equip. K: F|CLEAR|REG; 50000|CHS|g|CFo; 20000|CHS|g|CFj;9|g|ni;4000|+; g|CFj; 20|i; f|NPV (-133.203,4194)

Equip. L: F|CLEAR|REG; 80000|CHS|g|CFo; 15000|CHS|g|CFj;9|g|ni;15000|CHS|Enter; 8000|+; 20|i; f|NPV (-140.464,4975)

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Investimentos: alternativas de durações desiguais

Havendo alternativas com durações desiguais, deve-se estudá-las para concluir-se por uma das duas formas de conversão:

(a) cortar parte de uma daas alternativas ou de ambas;

(b) adotar como duração final comum das duas alternativas o mínimo múltiplo comum das duas durações originais.

A primeira forma é aplicável à análise de equipamentos com vidas úteis desiguais. A segunda aplica-se em investimentos em que a lógica do pensamento pode autorizar a repetividade dos ciclos originais dos fluxos de caixa até atingir-se a duração igual ao mínimo múltiplo comum.

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(b114) Considere as seguintes alternativas, sendo a taxa mínima de atratividade igual a 10% a.p.

Equipamento K Equipamento L

Vida útil 3 anos 2 anos

Custo inicial R$ 300.000,00 R$ 200.000,00

Valor residual Nulo R$ 25.000,00

Situação 1/3: Admitida a repetividade dos ciclos, MMC = 6

Investimentos: alternativas de durações desiguais

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(b114) Considere as seguintes alternativas, sendo a taxa mínima de atratividade igual a 10% a.p.

Equipamento K Equipamento L

Vida útil 3 anos 2 anos

Custo inicial R$ 300.000,00 R$ 200.000,00

Valor residual Nulo R$ 25.000,00

Situação 2/3: Admitida a não repetitividade dos ciclos. Suponhamos que vamos utilizar os equipamentos apenas durante 2 anos e que, inicialmente, o equipamento K aos 2 anos não tenha valor residual.

Investimentos: alternativas de durações desiguais

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(b114) Considere as seguintes alternativas, sendo a taxa mínima de atratividade igual a 10% a.p.

Equipamento K Equipamento L

Vida útil 3 anos 2 anos

Custo inicial R$ 300.000,00 R$ 200.000,00

Valor residual Nulo R$ 25.000,00

Situação 3/3:Como o equipamento K, após 3 anos, tem valor residual nulo, pode-se avaliar o valor residual de K aos 2 anos e, de posse deste valor, decidir qual a melhor alternativa. Assim, chamaremos R o valor residual de K quando os dois valores presentes líquidos de K e L forem iguais a dois anos

Investimentos: alternativas de durações desiguais

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(b116) Qual o equipamento que deve ser escolhido entre as alternativas K e L, considerando-se ser 10% a.a. a taxa mínima de atratividade? Admite-se a repetitividade dos ciclos.

Equipamento K Equipamento L

Custo inicial R$ 100.000 R$ 200.000

Custo anual de manutenção R$ 30.000 R$ 40.000

Valor residual R$ 10.000 R$ 20.000

Duração em anos 6 9

Èxercício proposto: Estruturar o fluxo

na calculadora HP 12C

Investimentos: alternativas de durações desiguais

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(b116) Qual o equipamento que deve ser escolhido entre as alternativas K e L, considerando-se ser 10% a.a. a taxa mínima de atratividade? Admite-se a repetitividade dos ciclos.

Equipamento K Equipamento L

Custo inicial R$ 100.000 R$ 200.000

Custo anual de manutenção R$ 30.000 R$ 40.000

Valor residual R$ 10.000 R$ 20.000

Duração em anos 6 9

Investimentos: alternativas de durações desiguais

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Engenharia de Valor

Avaliação de características intangíveis: Há ocasiões que as características intangíveis de alternativas devem ser levadas em consideração para uma avaliação adequada e poder chegar-se a conclusões aceitáveis

Exemplo: Aquisição de um automóvel para diretor de empresa em que se deseja considerar o conforto, o estilo, o prestígio e outras características intangíveis;

Exemplo2: Avaliar um projeto de software considerando-se características como mandatório, produtividade, crescimento e inovação

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Engenharia de Valor

Uma análise de alternativas em que foram apreciados valores intangíveis, forneceu a seguinte matriz:

Determinar: (a) as eficiências das alternativas A, B, C e D; (b) as eficiências/custos das alternativas A, B, C e D; (c) a representação ortogonal; (d) qual a melhor alternativa; (e) outras alternativas são dignas de serem examinadas?

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Na representação ortogonal, as eficiências são colocadas nas ordenadas e os custos nas abcissas. O mais alto valor refere-se à melhor alternativa.

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Engenharia de Valor

Resposta D: A melhor alternativa é a B visto ter a maior eficiência-custo;

Resposta E: Outra alternativa digna de ser considerada depois de B é a A pertencente à envoltória, cuja eficiência/custo adicional em relação a B é E/Ca-b = 890 – 850/58 – 50 = 5

Se, por acaso, para simples exame verificássemos a eficiência-custo adicional de C em relação à mesma alternativa B, teríamos: E/C c-b = 850 – 850/65 -50 = 0

Como E/Ca-b > E/Cc-b pois 5 < 1 concluímos que, entre as duas alternativas A e C, excetuando B, a melhor alternativa é A.

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Análise da aquisição de apartamento no Gama

Sinal: R$ 8.373,08

80 x mensais: R$ 693,77

Anuais: R$ 5.310

Chave: R$ 23,875,24

Total: R$ 119.615,43

Para próxima aula: Fazer o excel com a evolução do financiamento. Compare com outro investimento, calcule o período de payback e realize uma engenharia de valor sobre o investimento.

Ao visitar um stand de vendas da corretora do prédio que está construído em frente à UnB/FGA/Fórum, uma aluna obteve as seguintes informações relativas ao apartamento posto à venda: