-
7/31/2019 Artigo Wall Street
1/7
NEGCIOS & CARREIRA MERCADO FINANCEIRO
FICOMichael Douglas,
comoGordonGekko,
personagemque
simbolizaa ganncia do
mercado de capitais. No
novo ilme,que estreia
neste ano, Gekkopegou
23anosdecadeia
-
7/31/2019 Artigo Wall Street
2/7
As trapaas naBolsa de Valores
Sem regras claras e uma autoridade vi-gilante, a tendncia a
proliferao dasespertezas. A mais comum o uso deinformaes
reservadas, segredos de ne-gcio, para realizar operaes
financeiras
antes de todo mundo. (Um exemplo: umdiretor da companhia A,
sabendo de umprojeto revolucionrio, compra aes desua prpria empresa
antes de o projetoser anunciado. Quando ele finalmente setorna
pblico, as aes se valorizam, e odiretor as vende, embolsando a
diferena.)Tirar proveito de informaes secretas considerado insider
trading (negociaode algum de dentro) e obviamenteproibido por lei.
Mesmo assim, semprehouve, no Brasil, uma sensao de impu-nidade.
Isso est comeando a mudar. A
Aexpresso circula h dcadas entre os operadores da Bolsa
deValores: No h freiras nos preges. Significa que, na hora
decomprar e vender aes, ningum se preocupa muito com a
moralidade. A busca do lucro, em si, no condenvel. Como disse
ofilsofo escocsAdam Smith, um dos fundadores da economia
moderna,
ns obtemos nosso po toda manh no pela alegria do padeiro em
nosservir, mas por sua disposio de auferir lucro. Tambm na Bolsa
essa dis-posio benfica. A busca frentica por grandes oportunidades
um dosmotores da economia. Ela dirige o capital dos investidores
para os locaisonde ele ser usado com maior eficincia. O problema
surge quando, nansia de ganhar dinheiro rpido, os investidores
ignoram os limites ticos.
Comisso de Valores Mobilirios (CVM),responsvel pela vigilncia do
mercado decapitais, est apertando a fiscalizao, au-mentando o valor
das punies, aceleran-do os processos.Em alguns dos casos mais
significativos, a CVM enquadrou grandesbanqueiros, empresrios de
sucesso e exe-cutivos do alto escalo de Jorge PauloLemann, um dos
principais acionistas daAmBev, e Rubens Ometto, controlador
daCosan, maior empresa de biocombustveisdo pas, a diretores da
Petrobras e do ban-co de investimentos Credit Suisse (leia oquadro
na pgina 54).
Espertezas no mercado de capitais noso privilgio brasileiro.
Existem em todolugar, a ponto de se tornar tema recorren-te no
cinema. Um dos smbolos da falta s
Os investidoresinescrupulosos
no esto sem Wall Street.
No Brasil, a
CVM investigaos golpes
milionrios contraos pequenos
acionistas
JosFucs
5 de abril de 2010, POCA 53Foto: divulgao
-
7/31/2019 Artigo Wall Street
3/7
NEGCIOS & CARREIRA MERCADO FINANCEIRO
54 POCA, 5 de abril de 2010
de escrpulos na Bolsa Gordon Gekko,personagem do filme Wall
Street Poder ecobia, do diretor Oliver Stone,que rendeuao ator
Michael Douglas o Oscar de Me-lhor Ator. No filme, de 1987, Gekko,
cujomantraera a ganncia boa, se d mal aotentar praticar insider
trading. O filme teruma continuao, com o mesmo MichaelDouglas no
papel de Gekko, a ser lanadaem setembro nosEstados Unidos e no
Bra-sil.EmWall Street Themoneynever sleeps(Wall Street 2 O dinheiro
nunca dorme),Gekko volta liberdade depois de passar 23anos na priso
e tenta, sem sucesso, avisaros tubares do mercado sobre o
colapsoiminente da Bolsa e a aproximao de umagrande crise
internacional.
No Brasil, seria difcil imaginarque um Gordon Gekko fosse para a
pri-
so. Mesmo punies mais leves so raras.Mas, com o avano do mercado
de aesdo pas nos ltimos anos pelo desem-barque dos investidores
estrangeiros, pelamultiplicao dos negcios e pela cres-cente proteo
dos interesses de pequenosacionistas , surgiu a necessidade de
maisrigor em relao aos abusos. Isso explicao aumento do nmero de
processos paraapurar irregularidades e a disposio emresolv-los
rapidamente. At 2005, a m-dia de acordos para encerrar processosera
de cinco por ano. Em 2009, foram 59.
Com esses acordos, batizados de termosde compromisso, a CVM
desiste do pro-cesso, e ningum culpado de nada. Emtroca, os
acusados pagam multas pesadas(no ano passado, elas somaram R$
50milhes, um recorde histrico) e podemsofrer restries temporrias
para parti-cipar da gesto ou do conselho de admi-nistrao de
empresas abertas.
No momento, a CVM est ativa na in-vestigao das principais fuses
e aquisi-es realizadas nos ltimos anos. Fazemparte da lista as
compras da Telemar pela
Oi, da Nossa Caixa pelo Banco do Brasil,da Aracruz pela
Votorantim Celulose e Pa-pel (VCP), da Sadia pela Perdigo e
dasCasas Bahia pelo Po de Acar. H sus-peitas de que tenha havido
vazamento deinformaes e de que alguns investidorestenham negociado
aes dessas empresasantes de as fuses terem sido
anunciadaspublicamente. No incio de maro, a CVMconfirmou que tambm
est investigandoas operaes feitas nos ltimos anos comaes da
Telebrs, que o governo Lulaestudava ressuscitar para popularizar
s
ilegal comprar e vender aes com base em informaes no
divulgadaspublicamente. As empresas com aes negociadas em Bolsa
tambm devem sertransparentes em relao a seus planos e resultados.
Quando isso no ocorre,a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e o
Ministrio Pblico entram em cena.Abaixo, os principais casos
investigados e punidos pela CVM nos ltimos tempos,
envolvendo empresrios, executivos do alto escalo e grandes
investidores(1)
Quemfoi acusadoAlmir Barbassa e Paulo Roberto Costa(diretor de
relaes com investidorese diretor de abastecimento
da Petrobras, respectivamente)
Qual eraa acusao
Anunciarinformaes relevantes da empresa ligadas ao aumento de
capital, ao investimentoem reinariasno Maranho e no Ceare construo
de umanova reinaria aum grupo restritode analistasdemercado e a
alguns veculos de comunicao
Quandoaconteceuoproblema
Em14/8/2007 e emagosto e setembrode 2008
Comoocaso foiresolvidoEm 15 de dezembro de 2009, os dois
diretoresda Petrobras izeram um acordo coma CVM
para encerrar o processo antes de eleir ajulgamento. Pagaramuma
multa total de
R$500mil(2)
Algunsigureseseusnegcios
Quemfoi acusadoVailly S.A. (empresacom sede noUruguai, mas com
controle brasileiro)
Qual eraa acusaoCompra de R$ 874 milem aespreferenciais da
Suzano Petroqumicaumasemana antesdo annciode sua aquisio pela
Petrobras.A Vaillyteria vendido os papis
logo aps o anncio donegcio, comlucro de R$ 551 mil
Quandoaconteceuoproblema27/7/2007
Comoocaso foiresolvidoEm24 de maro de2008, a Vaillyfechou um
acordo simultneo coma CVMe o Ministrio Pblico para encerrar
osprocessos nas esferas administrativa e
judicial. A empresa pagou uma multa de
R$2,2milhes
Quemfoi acusadoRaul Anselmo Randon, AlexandreRandon, Daniel Raul
Randon e TerezinhaRandon, alm de quatro executivos daempresa
(respectivamente, o ex-presidenteda Randon e controlador do grupo;
seuilho mais velho, scio e vice-presidenteda empresa; seu ilho mais
novo, scio da
empresa; e suamulher,scia da empresa)
Qual eraa acusaoUso de informao privilegiadaparacomprar 754
milaes da Randone da Fras-Le (outra empresa do grupo)dois meses
antes do anncio de queseria feitauma parceria comaArvinMeritor, uma
das principaisempresasmundiais de produo deequipamentos e peas para
veculos
Quandoaconteceuoproblema
5/6/2002 a 19/7/2002Comoocaso foiresolvidoSeis dos oito acusados
respondem aprocesso na Justia Federal de So Paulopor uso de
informao privilegiadana Bolsa. Todos eles recorreramao Conselho de
Recursos do SistemaFinanceiro Nacional (CRSFN) contraa punio que
lhes foi imposta pelaCVM, na esfera administrativa. O casoainda no
foi analisado pelo rgo. A CVMimps aos acusados uma multa total
de
R$538mil
Fotos: Ana Paula Paiva/Valor/Folha Imagem, Srgio Lima/Folha
Imagem/Folhapress, divulgao, Gaetan Bally/AP,Julio
Bittencourt/Valor/Folha Imagem, Ciete Silverio/Ag. Isto, Herwig
Vergult/AFP e Celia Thome/AE
-
7/31/2019 Artigo Wall Street
4/7
5 de abril de 2010, POCA 55
Quemfoi acusadoJorge Paulo Lemann, Marcel Tellese Carlos Alberto
Sicupira (controladores da AmBev)
Qual eraa acusaoUsarinformao privilegiadapara lucrar com a
comprade aesda AmBev; aproveitar-se do plano de opesde compra de
aes da empresa para aumentar a fatia dobloco de controle, do qual
fazem parte,em prejuzodos acionistas minoritrios; e induzir o ento
diretorderelaes com investidoresda AmBev, Lus Felipe Dutra Leite,a
divulgarinformaes incorretas ao mercado
Quandoaconteceuo problemaMaiode 2003a maro de2004
Comoocaso foiresolvidoO triofechou acordos com a CVM nos dias9 e
15de dezembrode 2009 para encerrar os processos antesde irema
julgamento. No total, eles aceitaram pagaruma multa de
R$ 18,6milhes
Quemfoi acusadoCredit Suisse e Antonio LuizPizarro
Manso(ex-diretor de relaes
com investidores da Embraer)
Qual eraa acusaoO banco suo teria usado informa-o privilegiada
para comprarR$ 80,6milhesem aesdaEmbraer, pormeio de um
fundocomsede no exterior, antes quea empresa anunciasse ao
pblicoque passariapor um processode reestruturao societria.O
ex-diretor da Embraer foiacusado de no ter divulgadoum comunicado
pblicosobre o assunto logo quea infor-mao da operao vazou
QuemfoiacusadoLuiz Gonzaga MuratJnior, RomanoAnselmo Fontana
Filhoe Alexandre Ponziode Azevedo (ex-diretor derelaescom o mercado
da
Sadia, ex-conselheiro da Sadiae superintendente do ABN
Real, respectivamente)
Qualeraa acusao
Usar informao privilegiadapara a compra de aes daPerdigo na
Bolsa de Nova
York diasantes da tentativafracassada de aquisioda empresa pela
Sadia.A operaoseria inanciadapelobanco holandsABN Amro, que
controlavana poca o Real no Brasil.Os acusadosteriamvendidoos papis
logoaps a divulgao daoferta feita pela Sadia,aproveitando-se da
forte altadas cotaes no mercado
Quandoaconteceuoproblema7 deabril e 29dejulhode 2006
ComoocasofoiresolvidoOs trs ainda respondema processo
criminalnaJustia Federal, mas jforam punidos na
esferaadministrativa pela CVM.O ex-executivo e o ex-conselheiro da
Sadia forampunidos pela CVM comainabilitao proissional porcinco
anos, em fevereirode 2008. Fontana aceitou adeciso e deixou o
conselhoda empresa em dezembrode 2006. Murat recorreu aoConselho de
Recursos do
Sistema Financeiro Nacional(CRSFN). A questo aindano foi julgada
pelo rgo.Em outubrode 2009, oex-executivo do ABN Realpagou CVM uma
multa de
R$238mil
Quandoaconteceuo problema12/12/2005 a 12/1/2006
Comoocaso foiresolvidoPara encerrar o processo, o ex-executivoda
Embraer fez um acordo com a CVMem24 de setembrode 2008e pagou
umamulta de R$ 100 mil. O Credit Suisse fezum acordo em 20 de
outubro de 2008.Pagoua maior multa porinsidertrading do pas em
todos ostempos:
R$19,2milhes
Quemfoi acusado
Rubens Ometto(controlador da Cosan)
Qual eraa acusaoDivulgao de informaesreservadas sobre aoferta
pblica de aesda Cosan quando aoperao ainda estavaem andamento,
emdesrespeito ao perodode silncio exigidopela legislao
QuandoaconteceuoproblemaNovembro de 2005
Comoocaso foiresolvidoEm 13/10/2009, o empresriofez umacordo com
a CVMpara encerrar o processoadministrativo. Comprometeu-sea pagar
uma multa de
R$200mil
(1) A realizao de acordos entre os acusados e a CVM para
encerramento deprocessos administrativos no implica a assuno de
culpa nem a interrupo de
processos criminais na Justia, quando for o caso. (2) A
Petrobras informou quetem um seguro para cobrir esse tipo de risco.
A seguradora dever arcar com o
pagamento das multas impostas pela CVM a seus executivos. Fonte:
CVM
-
7/31/2019 Artigo Wall Street
5/7
negcios & carreira mercado financeiro
56 > poca, 5 de abril de 2010
o acesso internet de alta velocidade. Oobjetivo apurar se a alta
recente das aesda empresa trouxe ganhos indevidos paraalgum
investidor. Desde o incio do atualgoverno, em 2003, as aes da
Telebrstiveram uma valorizao de 35.000%, 70vezes mais que a mdia
das demais empre-sas abertas.Queremos dar confiana aosinvestidores
de que as regras existentes soobservadas, de que o mercado funciona
deforma saudvel e de que as informaesso disseminadas para todos,
para que to-dos tenham acesso s mesmas condiespara negociar, diz
Maria Helena Santan-na, presidente da CVM (leia a entrevistana
pgina 58).
Um elemento crucial da segurana aosinvestidores a rapidez. At
2004, o prazomdio de tramitao dos processos era dequatro anos,
segundo a CVM. Hoje, as in-
vestigaes mais complexas, que envolvemum rgo regulador
internacional, duramapenasum ano.O Brasiltem
umatradiode,nahoradapunio,ascoisasseremadia-das indefinidamente.A
Justia lenta,d es-paoparamuitos recursos, afirmaAntoniode
Castro,presidente da Abrasca,a entidadeque rene as empresas de
capital aberto dopas,e membro do conselhofiscal da SouzaCruz. Os
termos de compromisso repre-sentam uma grande evoluo, porque domais
agilidade para encerrar os processos.
Noanopassado, o acordo mais po-lmico feito pelaCVM
envolveutrspesos-pesados do mercado.s vsperas do Natal,Jorge Paulo
Lemann e dois de seus sciosna AmBev, Carlos Alberto Sicupira e
Mar-cel Telles, cones do capitalismo nacional,aceitaram pagar CVM
uma multa de R$18,6 milhes, a maior do anopassado, parase livrar de
dois processos. Eles eram acu-sados de se aproveitar do plano de
opesde compra de aes da AmBev, em 2003e 2004, para aumentar de
forma irregu-lar suas participaes no capital. Tambm
eram acusados de fazer uso de informaoprivilegiada, para lucrar
coma negociaode aes da empresa, e de ter induzido oento diretor de
relaes com investidoresda AmBev, Lus Felipe Dutra, a
divulgarinformaes incorretas ao mercado.
O recorde de multa por uso de infor-mao privilegiada do Credit
Suisse. Em2008, a subsidiria do banco suo teve depagar uma multa
deR$ 19,2milhes para selivrar de um processo na CVM. A acusaoera
que o banco havia usado, em 2005 e2006, umainformao privilegiada
sobre a
reestruturao societria da Embraer parabeneficiar um fundo de
investimento ad-ministrado pela matriz no exterior. Multamaior do
que essa, de R$ 29,5 milhes, foiimposta em 2007 ao banco Safra por
irre-gularidades quenoenvolviam a Bolsa,masum fundo de investimento
da instituio.Num pas em que a impunidade a regra,temos de bater
palmas para a atuao daCVM. O que deve prevalecer a qualidadee a
preciso das informaes e principal-
mente o comportamento tico dos pro-fissionais do mercado, diz
Luiz FernandoRolla,diretorde finanas e de relaescominvestidores da
Cemig,a empresa de energiaeltrica de Minas Gerais.
POCA entrou em contato com algunsdos participantesdo mercado que
fizeramacordos com a CVM. Nenhum deles quiscomentar o assunto o que
natural. Agrande vantagem dos acordos permitiro encerramento dos
processos sem que osacusados tenham de assumir culpa. Mes-mo quando
se julgam inocentes, alguns
deles podem preferir o acordo para evitarum processo custoso e
desgastante.
Nem sempre, porm, possvel chegara um acordo. A os acusados vo a
julga-mento, e o processo se alonga. No fim doano passado,a
CVMrejeitou uma propos-ta de um grupo de investidores ligados
aoBanco Prosper. Primeiro, o grupo propso pagamento de R$ 2,82
milhes para co-brir os lucros supostamente irregularesobtidos com o
uso de informao privi-
legiada na venda da Suzano Petroqumicapara a Petrobras, em 2007.
Depois, elevoua proposta em 10%, para R$ 3,1 milhes.A CVM exigiu
pelo menos o dobro paraencerrar o processo.O pessoal,quese
con-sidera inocente, decidiu partir paraa briga.Casosejam
condenados, pretendem recor-rer ao Conselho de Recursos do
SistemaFinanceiro Nacional (CRSFN), um rgovinculado ao Ministrio da
Fazenda, ins-tncia mxima de apelo contra penalidadesimpostas pela
CVM. O acusado querersimplesmentecuspir o que ganhou e que j
Uma empresa com aes negociadas na Bolsaest prestes a anunciar
uma informao decisivapara seu futuro uma fuso, um novo planode
investimento, uma descoberta importante ou
at um prejuzo em operaes com derivativos
Como a informao pode mexercom as cotaes de seus papis,para cima
ou para baixo, a empresadeve mant-la em sigilo at ela ser
divulgada oicialmente ao pblico
De posse da informao,essa pessoa decide nego-ciar aes da empresa
antesde seuannciooicial.A pessoapodevazar a informao para pessoas
deseu relacionamento paraque elastambm possam
us-la em benecio prprio
Algum com acesso s decises estratgicas daempresa em geral, um
integrante do conselhode administrao, um executivo ou um banqueiro
ica sabendo em primeira mo da novidade
Quando a empresa inalmente anunciaa novidade ao pblico, essa
turma
j est posicionada para potencializarseus lucros ou evitar perdas
na Bolsa
Enquanto os espertinhos comemoram osucesso da manobra, os demais
investidores,
que no tiveram acesso antecipado informao, tm lucros menores ou
perdas
maiores quando ela anunciada oicialmente
A manobra dos espertosComo funciona a operao de insider
tradingna Bolsa e por que ela considerada ilegal
-
7/31/2019 Artigo Wall Street
6/7
5 de abril de 2010, poca > 57
noera dele no significanada, afirma Ale-xandre Pinheiro dos
Santos, procurador-chefeda Procuradoria-Geral especializadada CVM,
vinculada Advocacia-Geral daUnio. preciso haver um adicional
parainibir as condutas irregulares.
Segundo a CVM, os valores das multasso proporcionais aos danos
provocadosno mercado e aos antecedentes dos acusa-dos,mas noh uma
frmula objetiva paracalcul-las. Os prprios acordos
firmadosrecentemente acabam funcionando comomodelos para condutas
semelhantes. Otermo de compromisso uma sada ami-gvel,que temcerta
carga de subjetividade,diz Santos.Cada parte,dentrode sua
pers-pectiva, avalia qual a condio que julgaadequadapara propor o
encerramento an-tecipado do processo. Para o
economistaRobertoTeixeira da Costa,primeiro presi-
dente da CVM, no fim dos anos 70, aindafalta transparncia para
os critrios quedefinem as multas.Fica sempre a
dvidasobreoporqudeamultatersidode100eno de 150 ou vice-versa,
afirma.
O novo rigor da CVM no dever le-var ningum para a cadeia. Ela
nem temesse poder. Seu limite aplicar multasou restries atuao dos
infratores nomercado. Alm disso, vrios problemas,como a divulgao de
um balano de umaempresa de capital aberto fora do padroou do prazo
legal, no justificam penas
drsticas. Infraes graves como o uso deinformao privilegiada na
Bolsa,sim, po-dem gerar uma ao na Justia Federal euma ao civil para
compensar os investi-dores prejudicados.A operao de insider,porm, s
passou a ser considerada crimeno Brasil em 2002, com a mudana da
Leino 6.385, que regula o mercado de capitaisno pas. Ainda no houve
tempo para umcaso desse tipo ser julgado em todas asinstncias
judiciais.
H hoje dois processos do tipo em an-damento na Justia Federal. O
caso mais
recente veio tona em meados de feve-reiro. A 6a Vara da Justia
Federal de SoPaulo acatou uma denncia do procura-dor da Repblica
Rodrigo de Grantis con-tra executivos e scios da Randon, grupogacho
que produz peas e reboques paraveculos.Eles so acusados de ter
compra-do 754 mil aes da Randon e de outraempresa do grupo, a
Fras-Le, que produzpastilhas e lonas para freios, cerca de
doismeses antes de anunciar sua associaocom a americana
ArvinMeritor fato ques se tornou pblico em 15 de agosto de
2002. Em junho de 2007, a CVM j haviapunido os acusados na
esfera adminis-trativa, com multas de R$ 538 mil. Maseles
recorreram da deciso ao CRSFN eaguardam a deciso.
O outro processo criminal por uso deinformao privilegiada no pas
surgiu em2006, na poca da tentativa fracassada decompra da Perdigo
pelaSadia. Luiz Gon-zaga Murat Jnior, ex-diretor da Sadia,Romano
Anselmo Fontana Filho, ex-con-selheiro da empresa, e Alexandre
Ponziode Azevedo, ex-executivo do banco ABNReal, so acusados ter
usado informaoprivilegiada para lucrar com a compra evenda de aes
da Perdigo na Bolsa deNova York e aguardam o julgamento doprocesso
na Justia Federal. Na esfera ad-ministrativa, Fontana Filho fez um
acordocom a CVM e ficou proibido de exercer
cargo de administrador ou de conselhei-ro fiscal de companhia
aberta por cincoanos. Ponzio aceitou pagar uma multa deR$ 238 mil.
Foi um valor semelhante aoque teve de pagar em processo movidopela
Securities and Exchange Comission(SEC), a CVM do mercado
acionrioamericano,pelo mesmo problema.Muratno quis fazer acordo e,
no julgamento, foiproibido de exercer cargos em empresasde capital
aberto. Recorreu ao CRSFN etambm est aguardando a deciso.
Orecebimento das denncias porinsider trading pela Justia Federal
umfato histrico,especialmente por se tratarde um crime complexo,
inclusive no quese refere apresentao de provas, dizSantos, da
Procuradoria-Geral da CVM.A obteno de lucro da essncia do mer-cado
de capitais, mas alcan-lo com baseem informao privilegiada
certamenteum dos mais graves ilcitos que se podemcometer no
mercado, porque abala suacredibilidade e afasta os
investidores.
Segundo Santos, a fiscalizao e a puni-
o de irregularidades se tornaram prio-ridade para a CVM em 2005,
na gestodo ex-presidente Marcelo Trindade. Fo-ram estabelecidos
requisitos mnimos dequalidade para as peas de acusao, deforma a
reduzir as chances de contestaopor falta de provas e informaes
inade-quadas. Tambm foi criado o Comit deTermos de Compromisso, com
liberdadepara negociar um acordo com os acusa-dos de cometer
irregularidades, antes deo caso ser encaminhado para julgamen-to.
At uma consultoria internacional, s
foi o valor totaldasmultasimpostaspelaCVMaosacusados
decometerirregularidadesnomercadoacionrio dopasnoanopassado
R$50milhes
A fora do xerifeO aumento do nmero de acordosfeitos com
participantes domercado acusados de cometerirregularidades revela
umapostura mais dura da Comissode Valores Mobilirios (CVM) em nmero
de acordos
Fonte: CVM
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09
59
6564
19
15
74
7
15
32
Aoperaode insidertrading spassou a
serconsideradacrimenoBrasil em2002
-
7/31/2019 Artigo Wall Street
7/7
negcios & carreira mercado financeiro
58 > poca, 5 de abril de 2010
a Financial Industry Regulatory Authority(Finra), foi contratada
para sugerir me-lhoras na investigao e na conduo dosinquritos
administrativos. Em 2008, se-guindo uma recomendao da entidade,
aCVM criou a Superintendncia de Proces-sos Sancionadores, para
cuidar apenas dainstaurao e da conduo dos inquritos,de acordo com o
modelo adotado nos Es-tados Unidos. Um grupo de procuradoresfoi
destacado s para cuidar desses inqu-ritos junto comos inspetores da
CVM.Paraampliar a sinergia, ficam todos no mesmoandar na sede da
CVM, no Rio de Janeiro.Eles tm o apoio de uma rea que acom-panha os
preges em tempo real, com aajuda de um sistema de filtros
desenvolvi-do para detectar oscilaes estranhas nospreos dos papis,
principalmente antes edepois da divulgao de fatos relevantes
pelas empresas.Fora isso, houve um refor-o considervel na
estrutura da CVM. Em2009, a Cmara dos Deputados aprovou acontratao
de 165 novos analistas e ins-petores, um acrscimo de 30% no
pessoal.Outros 100 funcionrios concursados jforam contratados desde
2005.
ACVM tambm fez uma parceriacom o Ministrio Pblico. Criou-se
umgrupo de trabalho conjunto que trocainformaes o tempo todo para
discutirrotinas burocrticas e a definio de estra-
tgias comuns de atuao. Hoje, o mesmocaso no mais investigado
isoladamenteem cada esfera. Em meados de maro, aPolcia Federal
incorporou-se ao grupopara dar ainda mais agilidade s investi-gaes.
Uma escuta telefnica no deveser uma panaceia, porque a gente
precisarespeitar a privacidade alheia, afirma San-tos. Mas,
excepcionalmente, pode havernecessidade de convencer um juiz a
auto-rizar uma escuta dentro de uma investi-gao administrativa ou
de um processocriminal e a Polcia Federal est mais
preparada para fazer isso.Coma fiscalizao encaminhada,a CVMcomea
a investir na prevenode irregula-ridades.Os participantes do
mercadoforamclassificadosde acordo coma probabilidadede ter algum
problema, conforme seu his-trico e o impacto que um dano causadopor
eles poderia ter no mercado. A partirda,a CVM elaborou um ranking
derisco epassoua concentrar suaatuao no topo dalista que sigilosa.
Quem acompanha omercadosabequem estna lista, diz MariaHelena,
presidente da CVM. u
Em entrevista a POCA, a presidente
da Comisso de Valores Mobilirios
(CVM), Maria Helena Santana, falou sobre
o combate s fraudes de colarinho-bran-
co no mercado de capitais. Leia os princi-
paistrechos da entrevista.
poca Qual oobjetivodaspunies
impostas pela CVM aos participantes
domercado?Maria Helena Santana O objetivo
dar coniana aos investidores de que
as regras existentes so respeitadas
e as informaes so disseminadas
para que todos tenham acesso s mes-
mas condies para negociar. Ns nos
preocupamos em estabelecer as regras,
dentrodos limites que a lei nos impe,e
depois em veriicar se elas esto sendo
cumpridas.
pocaNosltimostempos,aCVMtem
feitovriosacordoscompessoaseinsti-tuiesfinanceirasacusadasdecometer
irregularidadesnaBolsa,emvezdelevar
osprocessosato im. Porqu?
Maria Helena Embora no envolvam
um julgamento nem a assuno de cul-
pa pelos acusados, os termos de com-
promisso chamam a ateno do mer-
cado de que houve uma acusao com
aquele teor e foi dada uma contraparti-
da poraquela pessoa ou instituio para
encerrar a questo. Do ponto de vista do
imaginrio do pblico, os acordos fun-
cionam melhor que muitos processos,por ser mais rpidos e por
mostrar uma
consequncia concreta e imediata para
quem pratica alguma irregularidade.
Os acordos no entram no mrito de
as irregularidades terem sido pratica-
das ou no, porque isso s ocorreria no
julgamento. Mas permitem que a CVM,
ao encerrar um caso, possa se dedicar
a outros casos, possa investigar mais e
possa, com isso, causar constrangimen-
to queles que planejam cometer algum
ato irregular no mercado de capitais.
poca As estatais esto sujeitas ao
mesmo rigor imposto pela CVM s
empresasprivadas?
Maria Helena Sim, esto sujeitas s
mesmas regras. Mas elas tm uma pe-
culiaridade: h outros atores em cena
que no so vinculados s empresas
e muitas vezes esto fora do alcance
regulamentar da CVM. A CVM no tem
nenhum mecanismo para tomar me-
didas contra pessoas que trabalham
em ministrios ou ministros. Ou contra
eventuais pronunciamentos oiciais dergos pblicos. Ns precisamos
ama-
durecer como sociedade para que haja
conscincia por parte de todos os ges-
tores pblicos da importncia de tratar
as informaes que envolvam as com-
panhias abertas de acordo com a regu-
lamentao. O mercado precisa ter tran-
quilidade para funcionar, saber que as
informaes chegam a todos por meio
dos canais oiciais. Hoje, j estamos me-
lhor do que estivemos nesse aspecto,
mas ainda precisamos avanar mais. u
A presidente da CVM defende a prtica de acordos paraencerrar os
processos por irregularidade. Ela diz que so maisrpidos e
transmitem a noo de que os abusos so punidos
O objetivo dar conianaaos investidores
PAPORPIDO
MariaHelenaSantana
Foto: Daniel Wainstein/Valor/Folha Imagem
