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Universidade Anhanguera – Uniderp Centro de Educação a Distância Pólo Tucuruí Ciências Contábeis Analise de Investimento 5° Semestre Cristielen Gino e Silva. Ra: 422706 Ester da Costa Ribeiro 423871 Maycon de Sousa Costa 427333 Marcela Cristini Da Silva Costa 411423 Soleni Teresinha Mezzomo 411337 Atps de Analise de Investimento : Projeto de Investimento Tutor Marcos Barcelos Ferreira Prof(a) Prof. Me. Jefferson Dias Tucuruí – PA

Atps Analise de Ivestimento Oficial

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Universidade Anhanguera UniderpCentro de Educao a DistnciaPlo Tucuru

Cincias ContbeisAnalise de Investimento5 SemestreCristielen Gino e Silva. Ra: 422706Ester da Costa Ribeiro 423871Maycon de Sousa Costa 427333Marcela Cristini Da Silva Costa 411423Soleni Teresinha Mezzomo 411337Atps de Analise de Investimento : Projeto de InvestimentoTutor Marcos Barcelos FerreiraProf(a) Prof. Me. Jefferson DiasTucuru PAAbril/2015

INTRODUOA anlise de investimentos envolve decises de aplicao de recursos com prazos longos, com o objetivo de propiciar retorno adequado aos proprietrios desse capital. Oramento de capital um processo que envolve a seleo de projetos de investimento e a quantificao dos recursos a serem empregados e busca responder a questes como:

Projeto vai se pagar? Projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vaidiminu-la? Esta a melhor alternativa de investimentos?

O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos de caixa livres que sero obtidos com o projeto de anlise. As previses de investimentos em ativos, de vendas, tambm de preos, de custos e despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a acurada possvel. De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada, pois envolve cenrios econmicos e polticos de longo prazo. Os mtodos mais comuns de avaliao de projetos de investimento so:

Payback; Payback descontado; Valor presente lquido VPL; Taxa interna de retorno TIR

Etapa1 comum o uso da palavra investimento no nosso cotidiano. Podemos nos deparar comela em varias circunstncia.O simples fato de guardar dinheiro numa caderneta de poupana, cursa uma faculdade, comprar uma casa, abrir uma empresa entre outros so tratados como investimento mesmo sendo to diversos.Mas no por acaso que tantas circunstncias so denominadas de investimento, existe algo em comum. O conceito de investimento oriundo do ramo da economia, o investimento em sentido econmico a utilizao de recursos existentes para de alguma forma captar recursos no futuro. Ento, os exemplos que foram citados no segundo pargrafo mesmo sendo to diversos so denominados de investimento por terem a mesma dinmica, ou seja, o alcance de um objetivo, a renuncia de um recurso no presente para um retorno de recursos no futuro.Como mencionado, a forma genrica do significado de investimento qualquer ato ou ao que implique renuncia a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro (PLT Analise de Investimento). Mas existem trs grandes grupos de diferentes investimentos:1) Investimento pblico: Estes so investimentos feitos por pessoas jurdicas de direito publico. E valido ressaltar que, em geral, os recursos que so renunciados pelas pessoas jurdicas de direito publico no so com o intuito de retorno financeiro, mais sim de melhorias a sociedade, como o caso da construo de escolas e hospitais.2) Investimento privados: recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, com objetivo de gerar retorno financeiro.3) Investimentos mistos: so recursos que so disponibilizados por pessoas jurdicas de direito publico e pessoas fsicas ou pessoas jurdicas de direito privado. Tal investimento tem, geralmente, a finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambm retorno financeiro.Investimentos tem uma grande importncia para a economia de um pais e tambm para a prpria sobrevivncia das organizaes. Investimentos ajudam no aumento do PIB e pelo menos em dois aspectos nas organizaes, expanso e reposio de capital. muito vasto o rol de opes para investir, com alguns oferecendo mais riscos e outros menos. Cabendo ao administrador de forma racional analisar os projetos com o objetivo de escolher as melhores opes. O administrador deve levar em considerao trs aspectos:1) Econmico: considerado a rentabilidade e o risco do investimento. Sobre esse aspecto deve o administrador escolher a opo com menos risco para a organizao e de maior retorno.2) Financeiro: o administrador deve levar em conta a disponibilidade de recursos da prpria organizao ou de financiamentos.3) Ambiente empresarial: So consideraes polticas, social e cultural que afeta o investimento.

Ramo De Negocio Escolhido:Venda de antenas automotivas.Produto a ser comercializado: antenas Nome Fantasia: Aqurio.Razo social: Aqurio neto comercializao de antenas LTDA.Endereo da empresa: Rua Cana n 57. Bairro: Centro. Cidade: Tucuru PA.

Etapa 2

De acordo com a PLT. Todas as principais tcnicas de analise de investimento se baseiam no conceito de fluxo de caixa, o qual tem diferenas em relao ao conceito de lucro, que um conceito contbil. Independentemente do ramo de atividade da organizao, porte ou setor, o fluxo de caixa deve ser utilizado na analise dos investimentos.Fluxo de CaixaFluxo de Caixa um Instrumento de gesto financeira que projeta para perodos futuros todas as entradas e as sadas de recursos financeiros da empresa, indicando como ser o saldo de caixa para o perodo projetado.De fcil elaborao para as empresas que possuem os controles financeiros bem organizados, ele deve ser utilizado para controle e, principalmente, como instrumento na tomada de decises.O Fluxo de Caixa deve ser considerado como uma estrutura flexvel, no qual o empresrio deve inserir informaes de entradas e sadas conforme as necessidades da empresa.Com as informaes do Fluxo de Caixa, o empresrio pode elaborar a Estrutura Gerencial de Resultados, a Anlise de Sensibilidade, calcular a Rentabilidade, a Lucratividade, o Ponto de Equilbrio e o Prazo de retorno do investimento. O objetivo verificar a sade financeira do negcio a partir de anlise e obter uma resposta clara sobre as possibilidades de sucesso do investimento e do estgio atual da empresa.Para fazermos uma anlise financeira, projetamos o Fluxo de Fluxo de caixa uma ferramenta que controla a movimentao financeira (as entradas e sadas de recursos financeiros), em um perodo determinado, de uma empresa.O fluxo de caixa facilita a gesto de uma empresa no sentido de saber exatamente qual o valor a pagar com as obrigaes assumidas, quais os valores a receber e qual ser o saldo disponvel naquele momento. Denomina-se saldo a diferena entre os recebimentos e os pagamentos.Ao analisar o fluxo de caixa, se o saldo for negativo significa que a empresa tem gastos a mais, neste caso, o gestor ter que rever os gastos para conseguir aumentar a entrada de dinheiro. Por outro lado, um saldo for positivo indica que a empresa est conseguindo pagar as suas obrigaes e ter disponibilidade financeira.O fluxo de caixa um recurso fundamental para os gestores saberem com preciso qual a situao financeira da empresa e, com base no resultado, decidir os caminhos a seguir.O fluxo de caixa pode ser feito no formato de planilha (um modelo para fazer o fluxo de caixa), sendo que muitas planilhas se encontram disponvel online. Muitas empresas efetuam esse controle financeiro com a ajuda de alguns programas informticos como a Microsoft Office Excel.Fluxo de caixa descontadoO Fluxo de Caixa descontado um mtodo de avaliao usado para estimar a atratividade de uma oportunidade de investimento. Essa anlise usa projees de fluxo de caixa livre futuros e as desconta (na maioria das vezes utilizando o custo mdio ponderado de capital), para chegar a um valor atual, que usado para avaliar o potencial de investimento.Fluxo de caixa livreFluxo de caixa livre representa o dinheiro que uma empresa capaz de gerar, aps separar o dinheiro necessrio para manter ou expandir sua base de ativos. O fluxo de caixa livre importante porque permite que uma empresa buscar oportunidades que aumentam o valor do acionista.De acordo com a contabilidade, a origem dos fluxos de caixa de uma empresa est associada a 3 tipos de atividades de um ativo:Operacional Refere-se ao fluxo de caixa gerado pelas operaes de uma empresa, como por exemplo, receitas, custos, despesas administrativas, etc. O fluxo de caixa operacional est diretamente ligado a demonstrao de resultados (DRE) e variao no capital de giro. Contudo, lucro e fluxo de caixa so conceitos distintos. Esta advertncia ser mais bem explorada adiante neste post.Financiamento Atividades de financiamento so as formas de obter recursos e repag-los, como por exemplo, um emprstimo, um aporte de capital, pagamento de uma dvida, etc. O fluxo de caixa financeiro est diretamente ligado como a empresa financia suas necessidades por recursos e paga suas obrigaes com investidores e bancos. H duas fontes de financiamento possveis: dvida e patrimnio lquido. Fontes de financiamento sero mais bem exploradas em um post prprio do assunto.Investimento Atividade de investimento so formas de a empresa alocar recursos em ativos que traro benefcios futuros, como por exemplo, uma nova mquina num complexo fabril, capital de giro, pesquisa e desenvolvimento, a compra de outra empresa, etc. Os investimentos geram o aumento de um benefcio/lucro.Outro tipo de fluxo de caixa muito recorrente em avaliao de empresas oFluxo de Caixa Livre. Este fluxo de caixa a soma do fluxo de caixa operacional o fluxo de investimento. De uma maneira mais simples, podemos dizer que o resultado operacional mais os itens no-caixa, menos investimentos em capital de giro, imobilizado e outros ativos. Outra leitura possvel o consider-lo como fluxo de caixa disponvel para o pagamento das fontes de financiamento, isto , a dvida e os investidores.Um fato importante que devemos atentar que lucro e fluxo de caixa so medidas distintas. O lucro apresenta convenes contbeis para apurar movimentos que nem sempre geram fluxos de caixa, o exemplo mais recorrente: a depreciao. Enquanto o fluxo de caixa uma medida que apresenta o movimento monetrio.A ideia deste post era apresentar a definio do fluxo de caixa como movimento monetrio (ou dinheiro que entra e sa), a definio do que so os ativos que geram o fluxos de caixa, a definio das 3 atividades (operacional, financiamento e investimento) e advertir sobre a diferena entre fluxo de caixa e lucro.a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.Preo unitrioQuantidade mensalValor mensal

R$ 100,0010010.000,00

b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.Valor mensalMeses comercializadosValor anual

R$ 10.000,0012120.000,00

c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo osvalores anuais obtidos no item anterior.

Valor presente liquidoFluxo de caixa liquidoacumulado

Investimento inicial300.000,00300.000,00

Ano Valor anualAcumulado

1120.000,00120.000,00

2120.000,00240.000,00

3120.000,00360.000,00

4120.000,00480.000,00

5120.000,00600.000,00

vpl600.000,00

d) (Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a).Despesas mensais4.000,00

e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior.Despesas mensaisMesesTotal Despesas

4.000,001248.000,00

f) Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento inicial, insumos (se for o caso), valor da mo de obra com os respectivos encargos trabalhistas, tributos e contribuies, contas do Balano Patrimonial etc.

Etapa 3Define-se Taxa Selic como a taxa mdia ajustada dos financiamentos dirios apurados no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic) para ttulos federais. Para fins de clculo da taxa, so considerados os financiamentos dirios relativos s operaes registradas e liquidadas no prprio Selic e em sistemas operados por cmaras ou prestadores de servios de compensao e de liquidao (art. 1 da Circular n 2.900, de 24 de junho de 1999, com a alterao introduzida pelo art. 1 da Circular n 3.119, de 18 de abril de 2002).Taxa Selic 12,65 a.a.ANLISE DE INVESTIMENTOSReinaldo Luiz LunelliA anlise de investimentos envolve decises de aplicao de recursos com prazos longos (maiores que um ano), com o objetivo de propiciar retorno adequado aos proprietrios desse capital.Oramento de capital um processo que envolve a seleo de projetos de investimento e a quantificao dos recursos a serem empregados e busca responder a questes como:O projeto vai se pagar?O projeto vai aumentar a riqueza dos acionistas ou vai diminu-la?Esta a melhor alternativa de investimentos?O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos de caixa livres que sero obtidos com o projeto de anlise. As previses de investimentos em ativos, de vendas, tambm de preos, de custos e despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a acurada possvel.De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada, pois envolve cenrios econmicos e polticos de longo prazo.Os mtodos mais comuns de avaliao de projetos de investimento so:Payback;Payback descontado;Valor presente lquido VPL;Taxa interna de retorno TIR.Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas de caixa do projeto se igualem ao valor a ser investido, ou seja, o tempo de recuperao do investimento realizado.Se levarmos em considerao que quanto maior o horizonte temporal, maiores so as incertezas, natural qu as empresas procurem diminuir seus riscos optando por projetos que tenham um retorno do capital dentro de um perodo de tempo razovel.Payback Descontado o perodo de tempo necessrio para recuperar o investimento, avaliando-se os fluxos de caixa descontados, ou seja, considerando-se o valor do dinheiro no tempo.O clculo doValor Presente Lquido VPL, leva em conta o valor do dinheiro no tempo. Portanto, todas as entradas e sadas de caixa so tratadas no tempo presente. O VPL de um investimento igual ao valor presente do fluxo de caixa lquido do projeto em anlise, descontado pelo custo mdio ponderado de capital.ATaxa Interna de Retorno TIR a taxa i que se iguala as entradas de caixa ao valor a ser investido em um projeto. Em outras palavras, a taxa que iguala o VPL de um projeto a zero.Um aspecto que deve ser considerado que a utilizao exclusiva da TIR como ferramenta de anlise pode levar ao equvoco de se aceitar projetos que no remuneram adequadamente o capital investido, por isso deve ser uma ferramenta complementar anlise.Para maiores informaes sobre os tpicos relacionados neste artigo, adquira a obra eletrnica Anlise das Demonstraes Financeiras.* Reinaldo Luiz Lunelli contabilista, auditor, consultor de empresas, professor universitrio, autorde diversoslivrosde matria contbil e tributria e membro da redao dos sitesPortal TributrioePortal de Contabilidade.Payback

Valor Presente Liquido (VPL)Existem, basicamente, trs formas de calcular o vpl: utilizando a formula matemtica, uma calculadora financeira (hp-12c) ou as ferramentas de uma planilha de Excel.Na resoluo abaixo e usei a planilha do Excel:Taxa Interna de Retorno (TIR)

ABC

10(3000.000,00)

21120.000,00

32120.000,00

43120.000,00

54120.000,00

65120.000,00

7

8

9Fc data 0(3000.000,00)Formula clula

10Fc data 1 a 5425.697,22=vpl(12,65%;B2:B6

11Vpl125.697,22=B9+B10

12Taxa Selic

1312,65 a.a

A Taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma logica de calculo, contudo, representa os resultados em porcentagem, e no em valores monetria. GHI

1AnoFluxo de Caixa

20(3000.000,00)

31120.000,00

42120.000,00

53120.000,00

64120.000,00

75120.000,00Formula clula

8TIR29%=tir(h2:h7)

9

Etapa 4Conceito de InflaoA inflao consiste na variao nominal e sustentada dos preos de bens e servios.So comuns os estudos de viabilidade econmica ser elaborados a preos constantes, com o pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos e custos.Apesar dos preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto que deveria ser tido em considerao quando se estimam os fluxos financeiros a preos correntes - isto e quando se considera o impacto da inflacao no processo de estimao -, e comum assumir-se, por comodismo ou por falta de informao detalhada, uma taxa indiferenciada de inflacao para todos os custos e proveitos de um determinado perodo.A inflacao, constituindo num aumento geral dos preos, tem um impacto nos cash flows dos projetos de investimento a trs nveis: Nos rendimentos nominais, que aumentam; Nas despesas nominais, que aumentam tambm; Nos juros e encargos ligados ao endividamento, que tambm aumentam. A analise de investimentos em contexto inflacionrio pode ser efetuada em termos nominais ou em termos reais. Assim, os cash flows nominais devem ser atualizados a taxas nominais e os cash flows reais devem ser atualizados a taxas reais. A inflacao e medida pelos chamados ndices de preos. Esses ndices, so a media ponderada dos preos, de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo (normalmente mensal) e em certas regies (no Brasil, geralmente as principais capitais). A inflacao e medida como o aumento do ndice de preos, isto e o aumento dos preos da cesta de bens. Ha basicamente, dois tipos de ndices de preos:- ndices gerais de preos (IGP) So ndices que buscam medir a inflacao como um conceito amplo da economia, envolvendo preos de atacado, varejo e de construo civil.- ndice de Preo ao consumidor (IPC) So ndices que buscam medir a inflacao de varejo que atinge diretamente os consumidores (pessoas fsicas).Inflacao e taxa de Atualizao A forma de estimar as taxas de atualizao, ajustando-as do efeito da inflacao, consiste.Na seguinte relao: (1+i)=(1+r) x (1+j)As causas e consequncias da inflacao O processo inflacionrio distorce o sistema de preos e afeta o bom funcionamento do mercado. As principais consequncias da inflacao so:- Impor custos a sociedade, de emisso e controle de moeda;- Aumentar a concentrao de renda, pois normalmente os ricos conseguem de proteger melhor da inflacao do que os mais pobres;- Diminuir o crescimento econmico, pois a instabilidade econmica reduz os investimentos nacionais e estrangeiros.As causas da inflacao so diversas, porem ha trs tipos principais:- Inflacao de demanda;- Inflacao de custos;- Inflacao crnica.Quando todos os custos e proveitos refletem de igual modo o impacto da inflacao, a analise de investimentos a preos correntes e a preos constantes e equivalente. O impacto da inflacao e neutro. No entanto ha um pequeno detalhe que pode alterar essa concluso. As amortizaes so determinadas pelo valor dos ativos subjacentes. Tendo em conta que estes so contabilizados permanecem ao custo histrico no balano das empresas, as amortizaes so uma proporo constante desse custo, como tal no devero sofrer o efeito da inflacao numa analise a preos correntes. Como as amortizaes so um custo no afetado pelo crescimento dos preos, mas os proveitos refletem esse crescimento, o impacto liquido vai ser um crescimento dos RAI e, por arrastamento, um aumento real dos impostos pagos. A rentabilidade real da empresa reduz-se por via da transferncia de riqueza da empresa para o Estado atravs de impostos mais elevados.Em pases de inflacao elevada podem existir reavaliaes dos ativos possibilitando assim a atualizao do montante a contabilizar como amortizaes em cada perodo. Contudo isto no permite normalmente diluir totalmente o impacto da inflacao na rentabilidade dos investimentos.Inflacao e Necessidades de Fundo de Maneio A inflacao afeta os investimentos com necessidades de fundo de maneio, ao tornar os produtos vendidos mais caros bem como as matrias-primas consumidas implicara um maior investimento na manuteno de um stock de existncias. Por outro lado se as vendas crescem por efeito da inflacao crescero os crditos concedidos a clientes. O contraponto e que a empresa tambm poder obter dos seus fornecedores um volume de credito acrescido.A importncia de considerar a inflacao na analise de investimentosA inflacao sempre deve ser considerada na analise de investimentos pois com a analise de investimento utiliza, em geral, um perodo de tempo de diversos anos, a inflacao acumulada pode distorcer totalmente a analise se no for considerada corretamente. Uma vez que a inflacao e cumulativa em progresso geomtrica, ou seja, funciona como juros sobre juros, apos certo perodo de tempo, pode gerar uma inflacao significativa.Valores nominais e reaisOs valores nominais so os valores correntes, aqueles que incorporam a inflacao, na pratica, so encontrados nos supermercados, lojas, salrios, dividendos e impostos. Os valores reais so os que retiram o efeito da inflacao, tambm chamados de valores constantes, so efetivamente ganhos ou perdidos, j descontada a inflacao do perodo. Eles medem de forma efetiva as mudanas de preos.VPL e inflacaoA fim de utilizar corretamente o VPL, sem distores de valores, faz-se necessrio ajusta-lo para completar corretamente a inflacao. No caso de os valores do fluxo e da TMA estarem na mesma base, ou seja, ambos nominais, ou ambos reais, nenhum ajuste faz-se necessrio, basta aplicar o VPL. Contudo, se estiverem em bases diferentes, ha duas opes:- Ajustar todos os valores do fluxo de caixa;- Ajustar a TMA.Em geral adota-se a segunda opo, ou seja, ajustar a TMA. Isso se deve a maior facilidade, j que ajustar a TMA significa transformar apenas um valor, ao passo que ajustar os valores do fluxo pode significar ajustar 5, 10, 20 ou ate mais valores, o que seria muito mais trabalhoso.TIR e a inflacao A fim de utilizar corretamente a TIR, sem distores de valores, faz-se necessrio contemplar corretamente a inflacao. No caso dos valos do fluxo e da TMA estarem na mesma base, ou seja, ambos nominais, ou ambos reais, nenhum ajuste faz-se necessrio, basta aplicar a TIR. Contudo, se estiverem em bases diferentes, ha duas opes:- Ajustar todos os valores do fluxo de caixa;- Ajustar a TMA.Da mesma forma que o VPL, em geral, adota-se a segunda medida, ou seja, ajustar aTMA.O Imposto de Renda e a Depreciao

A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento, dependendo das situaes em analise. Esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo investidor.Imposto de renda e um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Tem como base de calculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. Na analise de investimento, contudo, no estamos preocupados com o lucrocontbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.Depreciao - e uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto, diminui a base de calculo do imposto de renda. Contudo, essa e uma despesa chamada de no caixa, ou seja, no ha fluxo se caixa negativo, sada de dinheiro do caixa.Novamente, devemos nos lembrar de que a analise de investimentos se preocupa com o fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.A construo do fluxo de caixa tambm e influenciada pelos impostos e contribuies a que a empresa esta sujeita. Neste comeo iremos falar sobre o que e imposto de renda e depreciao, depois abrangero dados sobre o nosso projeto e por fim os seus efeitos sobre o projeto. O Imposto de Renda e um imposto existente em vrios pases, onde pessoas ou empresas so obrigadas a deduzir uma certa percentagem de sua renda media anual para o governo. Esta percentagem pode variar de acordo com a renda media anual, ou pode ser fixa em uma dada percentagem.

A influencia do Imposto de renda

Do ponto de vista de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Analise de investimentos, e o que se ganha apos os impostos.A carga tributaria representa um nus real, cujo efeito e o de reduzir o valor dos fluxos monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de renda na analise econmica de projetos.O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez, e influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio a continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributaria permite as empresas deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de calculo do imposto de renda.Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, e apurado pela aplicao de uma alquota de 27,5% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores a R$ 120.000,00 por ano (R$ 40.000,00 por ms) e aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro que excede a este limite. Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada na analise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social e de 9% sobre o lucro tributvel. Nem sempre o lucro contbil e igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.No Brasil, o imposto de renda e cobrado (ou pago) mensalmente (existem alguns casos que a mensalidade e opcional pelo contribuinte) e no ano seguinte o contribuinte prepara uma declarao de ajuste anual de quanto deve do imposto (ou tem restituio de valores pagos a mais), sendo que esses valores devero ser homologados pelas autoridades tributarias.Do ponto de vista de um individuo ou de uma empresa, o que realmente importa, quando de uma Analise de investimentos, e o que se ganha apos os impostos.A carga tributaria representa um nus real, cujo efeito e o de reduzir o valor dos fluxos monetrios resultantes de um dado investimento. Isto ocasiona, muitas vezes, a transformao de projetos rentveis antes da considerao de sua incidncia em antieconmicos quando o imposto de renda for levado em conta. Portanto, torna-se importante a incluso do imposto de renda na analise econmica de projetos.O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez, e influenciado por procedimentos da contabilidade da depreciao, que visam assegurar condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio a continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributaria permite as empresas deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de calculo do imposto de renda.Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, e apurado pela aplicao de uma alquota de 27,5% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores a R$ 120.000,00 por ano (R$ 40.000,00 por ms) e aplicada uma taxa de 10 % sobre o lucro que excede a este limite. Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada na analise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social e de 9% sobre o lucro tributvel.Nem sempre o lucro contbil e igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual incide a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.Conforme legislao em vigor, o imposto de renda, em geral, e apurado pela aplicao de uma alquota de 27,5% sobre o lucro tributvel da empresa. Para lucros tributveis superiores a R$120.000,00 por ano (R$ 40.000,00 por ms) e aplicada uma taxa de 10% sobre o lucro que excede a este limite.Nosso IR fica assim destacado:IR = Lucro Tributvel X 27,5%Ano 1: IR = R$ 120.000,00 X 27,5% = R$ 33.000,00Ano 2: IR = R$ 120.000,00 X 27,5% = R$ 33.000,00Ano 3: IR = R$ 120.000,00 X 27,5% = R$ 33.000,00Ano 4: IR = R$ 120.000,00 X 27,5% = R$ 33.000,00Ano 5: IR = R$ 120.000,00 X 27,5% = R$ 33.000,00DepreciaoA depreciao (ou subtraes do Imobilizado) dos Bens materiais do Ativo Imobilizado (uma vez que o Ativo Permanente divide-se em Investimentos, Imobilizado e Diferido) representa a diminuio do valor dos itens ali classificveis, resultante do desgaste pelo uso, ao da natureza ou obsolescncia normal.Para efeito de imposto de renda, a Depreciao no e obrigatria, entretanto e interessante que a empresa a faca para apurao do Lucro Real do exerccio (para pagar menos imposto de renda), apresentando um lucro mais prximo da realidade. Contudo, se o contribuinte deixar de depreciar num exerccio, no poder, no exerccio seguinte, faze-lo acumuladamente, em virtude do principio legal da independncia dos exerccios, ou competncia dos exerccios. A depreciao efetuada fora do exerccio em que ocorreu a utilizao dos bens do ativo, bem como a depreciao calculada a maior que as taxas permitidas, no so dedutveis como custos, ou encargos, para fins do imposto de renda.A depreciao e um a despesa da empresa que no corresponde a um pagamento efetivado na mesma poca. Por isto, ela tem um tratamento todo especial quando se apura o fluxo de caixa livre de um investimento.Os bens depreciveis so todos os bens fsicos, do ativo imobilizado, sujeitos a desgaste pelo uso ou por causas naturais ou obsolescncia normal.Na nossa empresa, fizemos os clculos necessrios e obtivemos o seguinte valor para a despesa com as depreciaes:

Analise de Sensibilidade

Analise de sensibilidade pode ser definida com uma tcnica que permite de forma controlada conduzir experimentos e investigaes com o uso de um modelo de simulao. Esta permite avaliar impactos associados: (a) as alteraes dos valores das variveis de entrada e dos parmetros do sistema. (b) das mudanas estruturais em um modelo. Estes impactos so determinados por meio de analises das variveis de sada.Em analises de sensibilidade, ao se proceder varias rodadas de simulao e avaliar os cenrios gerados, e possveis constatar tendncias e anomalias. Para proceder-se estas constataes pode-se utilizar das diferentes formas de proceder analises de resultados de simulao como as disponibilizados pela estatstica clssica.Segue abaixo algumas possibilidades estudadas no desenvolvimento do trabalho, onde se pensou hipoteticamente no aumento de 1% a TMA, para que possamos ver a que porcentagem o VPL ficaria negativo.Formula utilizada=VPL(1%;C3:C7) Fluxo de caixa data 1 a 4=C9+C11 resultado do VPLFormula utilizada=VPL(29%;C3:C7) Fluxo de caixa data 1 a 4=C9+C11 resultado do VPLFormula utilizada=VPL(29%;C3:C7) Fluxo de caixa data 1 a 4=C9+C11 resultado do VPLInterpretao do resultadoA interpretao do VLP (VPL = 125.697,22) e que esse projeto, segundo as estimativas, no e capaz de recuperar o investimento inicial de R$ 300.000,00 e proporcionar um retorno de 29% a.a (TMA). Para proporcionar esse retorno, seria necessrio um retorno adicional de R$125.697,22.Podemos interpretar que o VPL foi positivo, ou seja, o projeto foi capaz de recuperar o investimento inicial (300.000,00), alm de pagar a TMA (29%) sobre esse investimento, oferecendo ainda um retorno adicional de R$ 125.697,22. Portanto, deve-se aceitar o projeto, pois proporciona um retorno superior ao mnimo exigido (TMA).

ConclusoNeste estudo, objetivou-se aprofundar o conhecimento dos leitores sobre anlise de investimentos. Sendo feita a aplicao de ndices e conhecimentos propostos no mesmo para definir se vivel a realizao de um investimento em expanso em uma microempresa familiar produtora de cachaa, situada no interior do municpio de Coronel Vivida.Aplicando-se conhecimentos de contabilidade gerencial, anlise de investimentos, foi evidenciada as reas de investimento onde havia maiores restries ao crescimento da microempresa, e feito uma anlise sobre o retorno gerado a partir de um investimento realizado nestas restries. Este estudo ainda demonstra a importncia da contabilidade dentro de uma empresa, mostrando que uma contabilidade gerencial bem aplicada pode fazer a diferena para o crescimento e desenvolvimento da entidade.

Referencias Bibliogrficas

http://www.significados.com.br/fluxo-de-caixa/https://financeiros.wordpress.com/2009/11/27/fluxo-de-caixa-definicoes-e-cuidados/http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.htmhttp://www.sebrae.com.br/Sebrae/Portal%20Sebrae/Anexos/0_fluxo-de-caixa.pdfhttp://www.bcb.gov.br/?SELICCONCEITO