Aula 00 mercado_v01

MERCADO DE CAPITAIS

Andrei [email protected]

FACE - Faculdade de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas

Universidade Federal de Goiás

SOBRE O PROFESSOR

Logotipo da Empresa

Sobre o Professor

• Graduado em Administração de Empresas, 2003, pelo Uni-Anhanguera.

• Especialista em Finanças e Controladoria, 2005, pela Fundação Getúlio Vargas.

• Especialista em Gestão de Empresas, 2007, pelo Instituto Superior de Ciências do Trabalho e da Empresa (ISCTE), de Portugal

• Professor da UEG – Universidade Estadual de Goiás – Unidade de Sanclerlândia, no período de 2008 a 2011, tendo ministrados as disciplinas:– Administração de Marketing

– Administração Financeira e Orçamentária

– Planejamento Estratégico

– Empreendedorismo

– Gestão e Planejamento de Custos

Sobre o Professor

• Atualmente no cargo de Gestor de Finanças e Controle, na Secretaria de Estado de Gestão e Planejamento de Goiás (Segplan), na Gerência de Negócios Públicos do Conselho Estadual de Investimentos, Parcerias e Desestatização.

• Atuação em outros órgãos do Estado de Goiás:– Secretaria da Fazenda – Fundos Rotativos

– Agência Goiana de Comunicação – Financeiro

• Consultor do Sebrae em Goiás no período de 2006 a 2008.

Sobre o Professor

Sobre a Disciplina

Sobre a Disciplina

• Ementa:– Sistema Financeiro Nacional. Mercado

Financeiro. Mercado de Capitais. Mercado de Ações. Sistema Monetário Internacional.

• Carga Horária:– 32 H/A

Sobre a Disciplina

• Objetivos:– Entender o papel desempenhado pelo mercado de

capitais no ambiente financeiro, a partir dos diversos conceitos que envolvem o assunto.

– Dotar os dicentes do conhecimento sobre o mercado de capitais, sua estrutura e os elementos necessários à sua utilização dentro das empresas, no que tange a avaliação e diversificação de investimentos e ao gerenciamento de riscos.

Unidade 1 – Sistema financeiro nacional1.1 – Estrutura1.2 – Sistema normativo1.3 – Sistema de intermediação1.4 – Mercados Financeiros Unidade 2 – Mercado Financeiro2.1 – Mercado Monetário2.2 – Mercado de Crédito2.3 – Mercado Cambial Unidade 3 – Mercado de Capitais3.1 – Conceitos e aplicações3.2 – Principais papéis negociados no mercado de capitais3.3 – Principais financiamentos no mercado de capitais3.4 – Regulamentações e legislação

Sobre a Disciplina – Conteúdo Programático

Unidade 4 – Mercados de ações4.1 – Ações4.2 – Valores e rendimentos4.3 – Bolsa de Valores de São Paulo4.4 – Mercado Primário e Secundário4.5 – Mercado de Opções, à vista e de futuros4.6 – Mercado à Vista Unidade 5 – Sistema Monetário Internacional5.1 – Sistema Financeiro Internacional5.2 – Mercado internacional de capitais5.3 – Classificação dos capitais5.4 – Movimentação de capitais5.5 – Bolsas de Valores e Centros Financeiros5.5 – Paraísos fiscais

Sobre a Disciplina – Conteúdo Programático

Bibliografia Básica

ASSAF NETO, A. Mercado Financeiro. 10a. ed., São Paulo: Atlas, 2011.

FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro: Produtos e Serviços. 13°ed. Rio de Janeiro:

Qualitymark, 2007.

MACEDO Jr, J. S.; KOLINKY, S.; MORAIS, J. C. J. Finanças Comportamentais: Como o Desejo, O

Poder, O Dinheiro e as Pessoas Influenciam nossas Decisões. São Paulo: Atlas, 2011.

LAGIOIA, U. C. T. Fundamentos do Mercado de Capitais. 3°ed. São Paulo: Atlas, 2011.

PINHEIRO, J. L. Mercado de Capitais: Investimentos e Técnicas. São Paulo: Atlas, 2009.

Sobre a Disciplina – Bibliografia

• Metodologia– Aulas expositivas com interação dos alunos;– Estudos dirigidos a partir de textos previamente recomendados;– Leituras básicas obrigatórias;– Seminários;– Exercícios aplicativos e estudo de caso.

• Critérios de avaliação– Duas provas escritas, valendo 70% da nota;– Estudos de caso e exercícios em sala de aula, representando 40% da

nota;

• Data das provas:– P1: 08/10– P2: 03/12

Sobre a Disciplina

SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Objetivos de Aprendizagem• Estrutura do SFN• Subsistema

normativo• Subsistema de

intermediação• Títulos públicos

negociados no MF• Principais papéis

privados negociados no MF

Sistema Financeiro Nacional

• Conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) superavitários para os deficitários.

• Órgão normativo máximo: Conselho Monetário Nacional - CMN

• Lei de Reforma Bancária de 1964

• Lei do Mercado de Capitais de 1965

• Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988

• É constituído por todas as instituições financeiras, públicas ou privadas, existentes no país.

• Tem por finalidade levantar recursos no mercado financeiro visando sua transferência para diversos agentes de mercado.

• Os intermediários financeiros (bancos, cias de seguro, etc.) contribuem para a realocação de recursos na economia, canalizando fundos de agentes superavitários (poupadores), para aqueles com carência de caixa (tomadores).

Agentes carentes de recursos: aqueles que assumem uma posição de tomadores no mercado, isto é, que despendem em consumo e investimento valores mais altos que suas rendas.

Agentes superavitários: aqueles capazes de gastar em consumo e investimentos menos do que a renda auferida, formando um excedente de poupança.

Intermediação Financeira

• Para realização da intermediação financeira devem existir, entre outros pré-requisitos:– Bases instituicionais adequadas para o bom funcionamento do

mercado financeiro,– Sistema jurídico eficiente e respeito ao cumprimento dos

contratos,– Existência de agentes econômicos com excesso de caixa e,– Agentes que desejam gastar mais do que recebem de rendimentos.

“A alocação de recursos através da intermediação financeira produz um maior dinamismo à economia, elevando a produção e oferecendo maior

capacidade de consumo”

Intermediação Financeira


• Todo processo de desenvolvimento de uma economia exige a participação crescente de capitais, que são identificados por meio da poupança disponível em poder dos agentes econômicos e direcionados para os setores produtivos carentes de recursos mediante intermediários e instrumentos financeiros.


SUBSISTEMA NORMATIVO

SUBSISTEMA DE INTERMEDIAÇÃO

Sistema Financeiro Nacional - Estrutura

• O subsitema normativo é responsável pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas instituições, fiscalizando e regulamentando suas atividades por meio principalmente do Conselho Monetário Nacional (CMN) e do Banco Central do Brasil (Bacen).


SUBSISTEMA NORMATIVO

CONSELHO MONETÁRIO

NACIONAL (CMN)

Comissões Consultivas

BANCO CENTRAL (BACEN)

COMISSÃO VALORES MOBILIÁRIOS (CVM)

INSTITUIÇÕES ESPECIAIS

BB

BNDES

CEF



Instituições Financeiras Bancárias

Instituições Financeiras não

Bancárias

Sistema Brasileiro de Poupança e

Empréstimo (SBPE)

Recursos investidos no

sistema de habitação

Instituições Auxiliares

Instituições não Financeiras


Composto pelas instituiçõesbancárias e não bancárias

que atuam em operações deintermediação financeira.

Conselho Monetário Nacional

•Fixar diretrizes e as normas da política cambial•Regulamentar as operações de câmbio•Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos

•Regulamentar as taxas de juros•Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras•Fixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilização•Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios•Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos•Regular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto

Finalidade Principal

Formulação de toda a política de moeda e do crédito, objetivando

atender aos interesses econômicos e sociais do país.

CMN

Ministro da Fazenda

Ministro de Planejamento

Presidente do Banco Central

Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como:

•Assuntos Bancários•Mercado de Capitais e Mercados Futuros•Crédito Rural•Crédito Industrial•Política Monetária•Política Cambial

Banco Central do Brasil - Bacen

• Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão fiscalizador do SFN.

• Banco fiscalizador e disciplinador do MF.• Banco que aplica penalidades, na intervenção e na

liquidação extrajudicial de instituições financeiras.• Banco gestor do SFN ao expedir normas e

autorizações e promover o controle das instituições financeiras.

• Banco executor da política monetária.• Banco do Governo.

Atribuições do Banco Central• Fiscalizar as instituições financeiras.• Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de

sedes, fusões e incorporações das IF.• Realizar e controlar operações de redesconto e as de

empréstimo no âmbito das IF bancárias.• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.• Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os

depósitos compulsórios dos bancos.• Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e

federais.• Supervisionar o sistema de compensação de cheques.• Receber depósitos compulsórios das IF e executar operações

de política monetária.

Regimes Especiais do Banco Central

• Intervenção• Liquidação• Regime de Administração Especial Temporário

(RAET)

“Alternativas e instrumentos legais para intervir em instituições financeiras diante de qualquer ameaça ou concretização de crises no sistema

bancário.”

• Autarquia vinculada ao poder executivo (Ministério da Fazenda), que age sob orientação do Conselho Monetário Nacional. É administrada por um presidente e quatro diretores, todos nomeados pelo Presisente da República.

Comissão de Valores Mobiliários - CVM

Tem por finalidade básica a normatização e o controle do mercado de valores mobiliários, representado

principalmente por ações, debentures, commercial pappers e outros títulos emitidos pelas sociedades anônimas e

autorizados pelo CMN.

Comissão de Valores Mobiliários - CVM

• Incentivar a poupança no mercado acionário.• Estimular o funcionamento das bolsas de valores

e das instituições operadoras do mercado acionário.

• Assegurar a lisura nas operações de compra/venda de valores mobiliários.

• Promover a expansão dos negócios do mercado acionário.

• Proteger aos investidores do mercado acionário.

Atuação da CVM

CVM

Instituições Financeiras do

Mercado

Companhias de Capital Aberto

Investidores

Banco do Brasil• Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela União.

Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária, atuando na emissão de moeda. O privilégio foi revogado por decisão do CMN.

• Agente financeiro do Governo Federal: na execução de sua política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN.

• Banco Comercial: pode exercer atividades próprias dessas instituições.

• Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, além de fomentar a economia de diferentes regiões.

BNDES• Empresa pública vinculada ao Ministério do Planeja-

mento, principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de financiamento do Governo Federal.

• Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do país.

• Atua através de agentes financeiros, pagando uma comissão chamada del credere.

• Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida junto ao BNDES.

BNDES

FINAME - Agência Especial de

Financiamento Industrial

EMBRAMEC - Mecânica Brasileira

S.A.

FIBASA - Insumos Básicos S.A. - Financiam. e

Participações

IBRASA - Investimentos Brasileiros S.A.

BNDES Participações S.A. - BNDESPAR

F U S Ã O

BNDESPAR• Objetivo: promover a capitalização da empresa

nacional por meio de participações acionárias

• Alternativamente ao financiamento, o BNDESPAR compra ações das empresas, injetando recursos próprios (não exigíveis) para financiar seus investimentos. Após consolidado o investimento, o banco vende as ações adquiridas no mercado.

• Outra forma de atuação é a garantia oferecida no lançamento público de novas ações e financiamento para que os acionistas venham a subscrever o aumento de capital da empresa.

BNDES• O sistema BNDES (FINAME e BNDESPAR)

conta principalmente com recursos provenientes: – PIS – Programa de Integração Social, – Pasep – Programa de Formação do Patrimônio do

Servidor Público, – dotações orçamentárias da União, – recursos captados no exterior e, – recursos próprios provenientes do retorno das

várias aplicações efetuadas.

Fundos Administrados do BNDES

Caixa Econômica Federal

• As caixas econômicas são instituições financeiras públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo social.

• A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e múltiplos.

• A CEF é o principal agente do SFH, atuando no financiamento da casa própria.

• O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a CEF se transformou no seu órgão executivo.

• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas de poupança e fundos próprios dos agentes financeiros.

• Outros objetivos da CEF:– Administrar com exclusividade os serviços de

loterias federais

– Constituir-se no principal arrecadador do FGTS

– Ter o monopólio das operações de penhor, que são empréstimos garantidos com bens de valor e alta liquidez como jóias, metais preciosos, pedras preciosas, etc..

Caixa Econômica Federal



Instituições Financeiras não

Bancárias

Sistema Brasileiro de Poupança e

Empréstimo (SBPE)

Recursos investidos no

sistema de habitação



Subsitema de Intermediação

Composto pelas instituiçõesbancárias e não bancárias

que atuam em operações deintermediação financeira.

Instituições Financeiras Bancárias• Bancos Comerciais: – Constituídas em forma de S.A.– Executam operações de crédito de curto prazo– Capacidade de criar moeda– Tendência a concentração via fusões– Prestação de serviços, pagamento de cheques, cobranças,

transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, custódia de valores, operações de câmbio

– Classificação:• Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes• Bancos de negócios: voltados a grandes operações• Private bank: atende pessoas físicas de renda/patrimônio elevado• Personal bank: atende pessoas físicas de renda elevada e pequenas e

médias empresas• Corporate bank: atende pessoas jurídicas de grande porte

• Bancos Múltiplos: formados com base nas atividades (carteiras) de quatro instituições: banco comercial, banco de investimento e desenvolvimento, sociedade de crédito, financiamento e investimento e sociedade de crédito imobiliário.

• Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma instituição deve operar pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento.

• Sua criação foi uma evolução do mercado, que mostrava que a segregação de operações impunha restrições ao setor financeiro com grandes disponibilidades em algumas IF e déficits em outras.


Instituições Financeiras não Bancárias• Não têm capacidade de criação de moeda.

• Bancos de Investimento: grandes fornecedores de créditos de médio e longo prazo, suprindo os agentes carentes de recursos com fundos para capital de giro e capital fixo.

• Realizam operações de maior escala como repasse de recursos oficiais e recursos do exterior.

• Avais, fianças, custódias, administração de carteiras de títulos e valores mobiliários, etc.

• Usam recursos de terceiros provenientes da colocação de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, empréstimos contratados no país e no exterior.


• Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas estaduais que visam promover o desenvolvimento econômico e social da região de atuação.

• Apoiam o setor privado da economia por meio de empréstimos, financiamentos e arrendamento mercantil.

• Sua constituição e funcionamento dependem de autorização do Banco Central.


• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento: conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de crédito direto ao consumidor (CDC).

• Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas IF, consiste no aceite e colocação de letras de câmbio (LC) no mercado.

• As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.

• Crédito com interveniência: a IF compra os créditos comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as LC e a financeira as aceita.


• Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operações de leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.

• Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e empréstimos no país e no exterior.

• Os principais tipos de leasing são:– Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresas fabricantes dos

bens.

– Financeiro: realizado por bancos múltiplos e sociedades de arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido o direito de compra pelo valor residual.

– Lease - back: venda e aluguel automático de um bem.


• Cooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a seus associados, além de prestar determinados serviços.

• Sociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao financiamento de operações imobiliárias, que envol-vem compra e venda de imóveis. Prestam apoio a outras operações do setor imobiliário como loteamen-tos, incorporações, etc. Os recursos são levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.

• Associações de Poupança e Empréstimo: IF que atuam também na área habitacional, por meio de financia-mentos imobiliários.

Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo - SBPE

SBPE

CEFSociedades de

Crédito Imobiliário

Associações de Poupança e Empréstimo

Bancos Múltiplos

A CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕESÉ FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇA

E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS



Bolsas de ValoresSociedades

Corretoras de Valores Mobiliários

Sociedades Distribuidoras de

Valores Mobiliários

Agentes Autônomos de Investimento

• Organizações onde são negociados os títulos e valores mobiliários de pessoas jurídicas públicase privadas.

• Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando por meio de pregões contínuos.

• Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, formados pelo mecanismo da oferta e da procura.

• Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no menor tempo possível.

• Atuam em diversos tipos de mercados:– A vista

– A termo

– Opções

– Futuros

Bolsas de Valores

Mercado de Balcão: resume operações realizadas com diversos papeis, sem necessidade de registroem bolsa. Não possui lugar físico.

As Caixas de Liquidação (clearing) atuam nospregões e têm a função de registrar, liquidar e

compensar as diversas operações.

Sociedades Corretoras• Instituições que efetuam, com exclusividade, a

intermediação financeira nos pregões das bolsas de valores, das quais são associadas, por meio da compra de um título patrimonial.– Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.– Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.– Organizam e administram fundos e clubes de investimento.– Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.– Efetuam compra/venda de metais preciosos.– Operam em bolsas de mercadorias e futuros.– Operam em câmbio.– Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado

financeiro.

Outras Instituições Auxiliares

• Sociedades distribuidoras: também intermediam em títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus objetivos aos das corretoras.– Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda fixa e

variável.– Operações no mercado aberto.– Participação em lançamento público de ações.

• Agentes autônomos de investimentos: são pessoas físicas credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem na colocação de títulos e valores mobiliários e outros serviços, pelo recebimento de uma comissão.


• Sociedades de Fomento Comercial: conhecidas como empresas de factoring, são empresas comerciais que operam por meio da compra de duplicatas, cheques e outros títulos, de forma similar ao desconto bancário. – A empresa de factoring assume o risco do título negociado. – Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos próprios.

• Companhias Seguradoras: são consideradas no sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais.

Títulos Públicos negociados no Mercado Financeiro• São títulos federais, estaduais e municipais.• Os títulos federais são adquiridos no mercado primário por

meio de leilões promovidos pelo BC e podem, posteriormente, ser negociados no mercado secundário para outras instituições financeiras ou não financeiras.– Consecução da política monetária do Governo, regulando o fluxo

dos meios de pagamento da economia.– Financiar o déficit orçamentário e de caixa do Governo.– Prover fundos ao Governo para investimentos públicos.

• Os títulos estaduais e municipais atendem os mesmos objetivos, exceto o de gestão monetária.

Títulos Públicos negociados no Mercado Financeiro• Os Títulos da Reforma Agrária, foram criados para

indenizar proprietários de terras desapropriadas pelo Governo Federal, conforme a política de Reforma Agrária. Têm pouca credibilidade e se negociam com deságio.

• Os Certificados de Privatização foram emitidos pelo Tesouro Nacional para promover a adquisição de ações de empresas estatais em seu processo de privatização. Foram colocadas compulsoriamente nas IF privadas, companhias de seguros e de assistência privada. Negociados com deságio.

Principais papéis privados negociados no MF– Ações– Depositary Receipts– Commercial Papers e Export Notes– Debêntures– Letras de Câmbio– Certificados de Depósitos Bancários (CDB)– Recibos de Depósitos Bancários (RDB)– Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)

• Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de acordo com sua participação monetária. Podem ser emitidas com e sem valor nominal.

– Ações ordinárias: direito a voto. Dividendo obrigatório fixado por lei ou o indicado nos estatutos.

– Ações Preferenciais: sem direito a voto.

• Preferência no recebimento dos dividendos

• Preferência no reembolso do capital

– Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia aos acionistas em caso de dissolução da companhia.

Principais papéis privados negociados no MF

Vantagens dos investidores em ações• Dividendos: parte dos resultados da empresa, pago aos

acionistas em dinheiro no final de cada exercício social.

• Bonificação: emissão e distribuição gratuita aos acionistas, em quantidades proporcionais ao capital, de novas ações resultantes de aumento de capital pela incorporação de reservas.

• Valorização: valorização das ações no mercado.

• Direito de subscrição: direito que cabe aos atuais acionistas de serem previamente consultados em todo aumento de capital.

Principais papéis privados negociados no MF• Depositary Receipts: são recibos de depósitos de ações

depositadas em custódia em uma instituição financeira custodiante, responsável por manter a guarda dos títulos. O DR é emitido com base nesse lastro de ações, por um banco depositário no exterior.

• ADR: American Depositary Receipt, são recibos lançados em Estados Unidos.

• IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.

• BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos no país, por empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.


• Commercial Papers: nota promissória de curto prazo emitida por sociedade tomadora de recursos para financiar seu capital de giro. A garantia do título é o desempenho da empresa e os títulos podem ser adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou para repasse aos seus clientes.

• Export Notes: representa a cessão de créditos de contratos de exportação de empresas brasileiras. O exportador transfere a um investidor, por este título, seus direitos sobre uma exportação realizada recebendo em troca o pagamento em moeda nacional. Este título é negociável no MF.


• Debêntures: títulos de crédito emitidos por sociedades anônimas, tendo por garantia seus ativos.

– Os recursos gerados por esta emissão se usam para o financiamento do capital de giro e o capital fixo das empresas.

– Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios de reembolso.

– Se emitidas com cláusula de conversibilidade, por opção do debenturista, a debênture é resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu equivalente em ações.

Principais papéis privados negociados no MF• Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos

contratos de crédito. Após do aceite, a LC é vendida a investidores através do MF. São a principal fonte de recursos para financiar bens duráveis (CDC), utilizadas pelas Sociedades Financeiras.

• Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma obrigação de pagamento futura de um capital aplicado em depósito a prazo fixo em IF. Transferível.

• Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao anterior, intransferível, obrigatoriamente nominativos.


• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): títulos emitidos pelas instituições que participam do mercado financeiro.

– As taxas negociadas não sofrem normalmente intervenções oficiais diretas, refletindo as expectativas do mercado com relação ao comportamento das taxas de juros da economia.

– A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica do mercado financeiro que influencia a formação das demais taxas de juros.

APÊNDICE

Documents

Aula 00 mercado_v01