Tipos de Ações para Fortalecimento de uma Organização

– Fusão – União de empresas.– Aquisição – Compra de uma nova Empresa.– Terceirização– Alianças – Aliança entre empresas na busca

de objetivos comuns.– Cisão – Ruptura de fusão ou holding

Fusões e Aquisições

Holding• Surgidas em fins do século XIX, a holding é uma

empresa de administração que coordena as diversas outras empresas de um grupo, embora seja assegurada a aparente autonomia das mesmas.

• A holding poderia ser resumida como uma sociedade que se compõe de ações de outras sociedades que ela, a holding, dirige. É como a cabeça da Hidra, que dirige partes quase independentes que compõem o corpo total.

Fusões e Aquisições

Fusões e AquisiçõesIntrodução

• O processo de globalização também incentivou o desenvolvimento das operações de fusões e aquisições de empresas no cenário mundial. Fatores como a necessidade de ganhos em escalas de produção; atuação em outras regiões geográficas; surgimento de novos produtos; e busca de sinergias financeiras e tecnológicas levaram grandes conglomerados empresariais a atuar em outros países que não os de sua origem, por meio de aquisições, parcerias e joint ventures com empresas locais.

• Os processos de fusão e aquisição no Brasil e no mundo são irreversíveis. Independentemente de qual setor da economia brasileira terá uma maior participação em negócios futuros, cabe aos empresários adequar suas empresas a esta nova ordem, profissionalizá-las e prepará-las para o futuro. Na condição de compradores e/ou vendedores, estes empresários deverão estar preparados para participar, mais cedo ou mais tarde, de um processo de negociação com outros grupos nacionais ou estrangeiros. A interdependência global chegou para ficar.

Fusões e AquisiçõesIntrodução

• Fusão: Ocorre quando duas companhias decidem unir seus negócios. Muitas vezes, as ações das duas empresas são trocadas por papéis de uma terceira empresa,

resultando da fusão. • Historicamente, as ondas de processos de fusões & aquisições surgem associados a momentos

em que o mercado acionista se encontra em alta. Pelo contrário, ao longo de cenários de “bear market”, sentimos uma rápida contração destes movimentos. Assim, tipicamente os processos de F&A são seguidores do “mood” dos mercados acionistas.

Especialmente em períodos de valorização dos mercados os investidores devem prestar atenção às possibilidades de processos de F&A, uma vez que estes têm impactos consideráveis nos preços de mercado.

Esta apostila procura dar a conhecer de uma forma sumária os processos de F&A, para que se possa compreender a complexidade destas operações e analisar mais facilmente eventuais movimentações que ocorram ou estejam em vias de ocorrer no mercado.

Bear market = mercado em baixaMood = modo, humor

Fusões e Aquisições

• Historicamente, as ondas de processos de fusões & aquisições surgem associados a momentos em que o mercado acionista se encontra em alta. Pelo contrário, ao longo de cenários de “bear market”, sentimos uma rápida contração destes movimentos. Assim, tipicamente os processos de F&A são seguidores do “mood” dos mercados acionistas.

Especialmente em períodos de valorização dos mercados os investidores devem prestar atenção às possibilidades de processos de F&A, uma vez que estes têm impactos consideráveis nos preços de mercado.

Esta apostila procura dar a conhecer de uma forma sumária os processos de F&A, para que se possa compreender a complexidade destas operações e analisar mais facilmente eventuais movimentações que ocorram ou estejam em vias de ocorrer no mercado.

Bear market = mercado em baixa

Mood = modo, humor

2. As fases de um processo de F&A

• Dada a sua complexidade, um processo de Fusões & Aquisições pode ser dividido em diferentes fases:

2.1 Fase 1- Análise Prévia

Esta fase insere-se no período de pré-lançamento da oferta de aquisição, quando a empresa adquirente faz uma análise SWOT: são analisados os pontos fortes e fracos da empresa, tendo em consideração as oportunidades do mercado e as ameaças do meio envolvente, com vista à definição de objetivos. Caso resolva avançar com um processo de F&A, devem ser definidas, também nesta fase, quais as características da empresa a adquirir, como sejam:

(i) Dimensão;(ii) Diversificação do Portfolio de produtos;(iii) Pesquisa & Desenvolvimento;(iv) Canais de Distribuição;(v) Capital Humano.

ANÁLISE SWOT | SWOT Analysis estuda a competitividade de uma organização segundo quatro variáveis: strengths (forças), weaknesses (fraquezas), opportunities (oportunidades) e threats (ameaças). Através desta metodologia poderá fazer-se a inventariação das forças e fraquezas da empresa; das oportunidades e ameaças do meio envolvente; e do grau de adequação entre elas. Quando os pontos fortes de uma organização estão de acordo com os factores críticos de sucesso para satisfazer as oportunidades de mercado a empresa será, por certo, competitiva no longo prazo.

2. As fases de um processo de F&A

• 2.2 Fase 2- Seleção

A seleção dos candidatos potenciais para a aquisição é uma fase crítica, que envolve uma análise primária de todos os alvos possíveis, tendo em conta as características identificadas na fase anterior.

2.3 Fase 3- Início dos contatos e ciclo de negociação

Após a fase de identificação da empresa alvo do processo de F&A, efetua-se uma prospecção no mercado quanto à disponibilidade dos sócios ou acionistas para iniciarem ciclo de negociação. Muitas vezes, nesta fase, nem sempre é aconselhável aos interessados dirigirem-se diretamente aos sócios da empresa alvo. Podem surgir contrariedades, uma vez que nem todos podem mostrar disponibilidade e vontade para encetar o processo de venda das suas posições no capital da empresa.

2. As fases de um processo de F&A

• 2.4 Fase 4- Análise e avaliação do target

Depois de se obter o parecer favorável quanto à alienação, por parte dos sócios ou acionistas da empresa a adquirir, inicia-se então uma fase de análise e avaliação mais profunda da empresa em causa. Pretende-se obter informação coerente e verdadeira para estabelecer o montante a oferecer pela empresa.

2.5 Fase 5- Negociação

É nesta fase que se inicia o processo de negociação, consumando-se (ou não) com a realização efetiva da aquisição. A empresa adquirida passa a ser gerida e controlada pela empresa adquirente, ficando sujeita a todas as diretivas emanadas por esta.

• 2.6 Fase 6- Avaliação global do processo

Depois de ocorrido um período de tempo (entre a um ou dois anos), a empresa adquirente deve avaliar o processo de F&A e a performance da empresa-alvo. Se for caso disso, deve proceder

a algumas correções no processo de gestão.

3. A estratégia de aquisição

• Um processo de aquisição de uma empresa é extraordinariamente complexo, envolvendo diversos intervenientes numa negociação cujos interesses, apesar de poderem encontrar pontos de intersecção, são necessariamente díspares. Neste cenário, é fácil apercebermo-nos que o processo comporta riscos elevados para a adquirente, como o risco de pagar um preço excessivamente alto ou, mesmo após o negócio fechado, encontrar sérias dificuldades na fusão das duas empresas. Assim, a aquisição de uma empresa obriga à definição de uma estratégia que sirva para pautar o comportamento da adquirente por forma a evitar riscos elevados.

As aquisições devem ser inseridas na estratégia de crescimento da empresa adquirente, permitindo identificar qual o papel que a aquisição vai desempenhar no seu desenvolvimento, qual a lógica da criação de valor e quais as características ideais das empresas-alvo de aquisição.

4. Classificação da Aquisição

• Consoante as diferentes estratégias que podem ser levadas a cabo pela empresa adquirente, podemos considerar diversos tipos de aquisições, que se enquadram na seguinte classificação:

• 4.1.1 Aquisição Horizontal

Este processo refere-se geralmente à aquisição de empresas concorrentes. Deste modo a empresa alvo e a empresa adquirente operam no mesmo setor, produzindo o mesmo tipo de produtos e utilizando o mesmo tipo de tecnologia. Assim, podem surgir sinergias de marketing ou de produção, sendo que a principal vantagem deste tipo de aquisição a possibilidade de criação de economias de escala, a redução de custos e o alargamento do portfolio de produtos.

• 4.1.2 Aquisição Vertical

Trata-se de um processo em que as empresas envolvidas operam em fases díspares da cadeia valor do negócio em que se inserem. Este tipo de aquisição pode ser a jusante (cliente) e a montante (fornecedor).

4. Classificação da Aquisição

• 4.1.3 Aquisição de Diversificação

refere-se a processos de aquisição em que as empresas envolvidas operam em diferentes áreas de atividade, podendo ser classificadas em:

a) Diversificação pura: neste caso não existe qualquer elo de ligação entre a empresa adquirida e a empresa adquirente, pelo que conduz à formação de conglomerados;

b) Diversificação concêntrica: neste caso existe algum elo de ligação entre as duas

empresas, seja ele uma aproximação tecnológica ou de marketing.

5. A negociação e a avaliação da empresa adquirida

• Chegados a este ponto, no qual já evidenciamos a estratégia de aquisição e as possibilidades em termos de sinergias, surge a necessidade de abordar a fase de negociação, onde as partes tentam acordar um preço que satisfaça, tanto o comprador como o vendedor. Este processo pode ser demorado e tipicamente comporta fortes divergências negociais.

• 5.1 Avaliação Patrimonial

Trata-se de reformular o Balanço, sendo os ativos e passivos avaliados individualmente, seguindo um dado critério (por norma o valor contabilístico). A diferença entre o preço de transação e o justo valor dos ativos e passivos é designado por Goodwill.

"Goodwill representa a diferença entre um negócio estabelecido bem sucedido e um que ainda tem que se estabelecer e alcançar sucesso. O preço que um comprador está disposto a pagar pelo goodwill é o preço que ele está preparado a pagar pelo direito de calçar os sapatos de seu antecessor e se apresentar como seu sucessor no negócio. O preço que deixará o vendedor de goodwill satisfeito ao recebê-lo é a compensação que ele está conforme em considerar como adequada para a cessão de uma renda igual aos futuros lucros do negócio. Os lucros futuros de qualquer negócio são, na natureza das coisas, incalculáveis."