Estabilizadores Automticos!Impostos e transferncias reduzem o multiplicador um multiplicador menor torna a IS mais inclinada !Conceito do deficit ajustado ciclicamente !Dficit Primriog" ye#$t " ye#Indica se o a poltica fiscal expansionista ou contracionistag" yt#$t " yt#%& g" ye#$t " ye#'(a" ye$yt# Estabilizadores Automticos!Dficit Cclico igual a zero significa que a poltica fiscal no nem expansionista nem contracionista recesso haver dficit mas por causa dos estabilizadores automticos!Dficit Cclico usado discricionriamente durante a recesso aumentar velocidade do ajuste Poltica fiscal discricionria!Identidade do oramento do governo

!Mecanismo de transmisso poltica fiscal

!Financiamento por Imp e oramento equilibrado !Oramento equilibradoG(iB%T ()B()H* g +* y +*"MP #D+* r +* I)t ,ty)y,tysy(cyty)g )t -)g)y,)g(cy)g(cy"cy)g#(...)y,$cy)t$cy"cy)g#$...Segue-se que: )y,)g,)t)y)g,1 Financiamento atravs de Ttulos!Ttulos do governo so vistos como riqueza ento ttulos afetaro consumo e demanda de moeda!Equivalncia Ricardiana Ttulos no so riqueza.No h restrio de liquidez .Taxa de juros e o horizonte dos individuos e do governo so iguais.As familias tem filhos e incorporam a utilidade dos seus filhos no seu consumo Dficits e Dvida!Identidade da restrio oramentria

.RearranjandoG(iB%T()B)B%"G$T #(iBVamos dividir tudo pela RENDA NACIONAL NOMINAL =Pydeficit atualGDP,)BPy %G$TPy (iBPy%d(ib Dficits e Dvida!Decompondo o crescimento da dvida/PIB

B%bPyaproximando)B/Py )b(by )P(bP)yDividindo por Py)BPy ,b)PyPy(b)yPPy()bPyPy)BPy ,b0(b 1y()bd(ib,b0(b 1y()bd(ib,b0(b 1y()b )b,d(ib$b0$b 1y)b,d("i$0$1y# b,d("r$1y# b Monetizando a Dvida! !

! G(iB%T ()B()HRepetindo a anlise anterior e incluindo moeda chegamos)B%"G$T #(iB$)HDividindo pelo PIB nominal - Py)BPy,G$TPy (iBPy$)HPy)BPy ,d(ib$)HHHPy)BPy ,d(ib$1HhUsando os mesmos passos de antes chegamos: )b,d("i$0$1y# b$1Hh,d("r$1y#b$1HhA expresso acima mostra que financiamento via emisso reduz a divida PIB Condio de Solvncia)b,d("i$0$1y# b,d("r$1y# bPara que )b0b $dr$1yA consolidao pode ser expansiva?? SenhoriagemSupomos queM,2 HQuando a economia est em mdio prazo o crescimento da oferta monetria igual a taxa de inflao e como kappa constante:1M,1H,0Uma inflao maior mantido o h constante reduz o crescimento da razo divida PIBImposto Inflacionrio SenhoriagemA renda da senhoriagem :S,)HP ,)HHHP,1HHPS,0HPE no mdio prazoComo proporo do PIB real, a senhoriagem Sy,1HhLimite senhoriagem quanto maior a inflao menor o encaixe real e portanto menor a base do impostoMP ,L"i , y#,L"r(0, y# S,0HP,0MP12 Regra de Poltica Fiscal Prudente)b,d("r$1y#b," g3 y$t 3 y#("r$1y#b)b0b"t 3 y#P$"g3 y#PrP$1yPReescrevendo"t 3 y#P" g3 y#P("rP$1yP#bRegra Prudente estabelecer uma participao do imposto sobre o PIB a um nvel constante igual ao permanente"t 3 y#,"t 3 y#P" g3 y#P("rP$1yP#b Regra Prudente"t 3 y#,"t 3 y#P" g3 y#P("rP$1yP#bSubstituindo na equao do aumento da dvida obtemos:)b"g3 y$" g3 y#P#(&"r$rP#$"1y$1yP#' bRegra existente na Unio Europia:deficit 3 PIB0.03deficit ciclicamente ajustado3 PIB0