BIENAL DOS NEGÓCIOS DA AGRICULTURA NOVOS TÍTULOS CDCA - LCA - CRA

BIENAL DOS NEGÓCIOS DA BIENAL DOS NEGÓCIOS DA AGRICULTURAAGRICULTURA

NOVOS TÍTULOSNOVOS TÍTULOS

CDCA - LCA - CRA

MOTIVOS DA CRIAÇÃOMOTIVOS DA CRIAÇÃODOS NOVOS TÍTULOSDOS NOVOS TÍTULOS

Essencialmente 3:

1º Falta de recursos

2º Insuficiência de credibilidade da CPR junto aos mercados financeiro e de capitais

3º3º CustosCustos

O que é o CDCA ?O que é o CDCA ?

Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio

CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO

1. Quem pode emitir ?

2. Condições obrigatórios para emitir ?• Ter os recebíveis • Entregar os recebíveis para uma instituição

financeira em custódia• Registrar os recebíveis em Sistema de

Liquidação Financeira

3. O total dos recebíveis tem que ser igual ou superior ao valor do CDCA

4. Emissão fracionada – mesmo lastro

5. A data de vencimento do CDCA tem que ser igual a dos recebíveis


6. Garantias:– Penhor dos próprios recebíveis– Adicionais– Substituição dos direitos

creditórios: como e quando?


7. Custos:– Juros e forma de pagamento: negociado entre as

partes – fixo ou variável– Pode ser emitido com variação cambial– Não tem IOF - Portaria SRF nº 19/05– Registros em cartório: a critério das partes– Registro na CETIP– Custódia dos títulos no banco

8. Forma de emissão:– Cartular ou escritural


9. Riscos para quem compra (reduzidos):– Do emitente: pessoa jurídica emissora– A liquidação do CDCA não está vinculada à

liquidação dos recebíveis/lastro.– A exigência dos recebíveis é uma condição para

emissão do CDCA e se constitui em garantia adicional.

– O registro na CETIP dá transparência e evita duplicidade de emissão

– O investidor conhece os recebíveis


CDCA – PROCESSOCDCA – PROCESSO10. Vantagens para as empresas emissoras:

– Paga menos encargos financeiros (juros, IOF, CPMF)

– Melhora o fluxo de caixa– Melhora os índices financeiros– Pode transferir os recebíveis via cessão

fiduciária– Planeja o momento da emissão– Acessa outras linhas de “crédito” (mercado de

capitais

. BALCÃO

. LEILÃO / PREGÃO

. Onde: CETIP / BM&F

CDCA – FORMAS DE CDCA – FORMAS DE NEGOCIAÇÃONEGOCIAÇÃO

• Dos bancos• Externos• Fundos de pensão• Fundos de investimentos• Das cooperativas de crédito• Pessoas Físicas/Jurídicas interessadas

CDCA – FONTES DE CDCA – FONTES DE RECURSOSRECURSOS

CDCA – exemploCDCA – exemploVencimentos Valores R$ %

Tipos de Recebíveis (títulos)

31.03.2005 220.000,00 20,37 NPR

30.05.2005 300.000,00 27,78 CPR – entrega física

30.06.2005 100.000,00 9,26 CRP – custeio parcela



30.09.2005 260.000,00 24,07 CPR Financeira + CRP parcela

Total 1.080.000,00 100%

FORMA DE PAGAMENTO DO CDCAFORMA DE PAGAMENTO DO CDCA

Data de emissão: 03.01.2005Prazo total: 270 dias6 parcelas conforme abaixo

Liberação

03.01.05

R$ 1.080.000,00

31.03.0530.05.05

30.06.05

29.07.0531.08.05

30.09.05

20,37 % 27,78% 9,26% 9,26% 9,26% 24,07%

F L U X OF L U X O

ORIGINADORProdutor/Coop/Cia

AGROINDÚSTRIACOOPERATIVA

INVESTIDOR

Compraadubo Emite CPR/NPR

Leva CPR ao Banco

Registra na CETIP

Emite o CDCA

VENDE

PAGA R$

L C ALetra de Crédito do Agronegócio

1. É um título de crédito de emissão exclusiva de instituições financeiras públicas e privadas, inclusive cooperativas de crédito.

2. Só pode ser emitida com base em direitos creditórios originários de negócios realizados entre produtores rurais e suas cooperativas e agentes da cadeia produtiva do agronegócio, inclusive com lastro nos financiamentos contratados pelos próprios bancos, como de custeio, de investimento realizados através das Cédulas de Crédito Rural, NPR descontadas etc

L C A3. Para emissão da LCA a IF deve dar o mesmo

tratamento do CDCA no que tange:• Prazos • Forma de Pagamento• Garantias• Registro dos recebíveis (lastro) na CETIP• Custódia dos recebíveis• Encargos financeiros

LCA - CARACTERÍSTICAS ECONÔMICAS

4. Não tem compulsório – 8%– Não tem FGC – Fundo Garantidor de – 0,025%– Proibido emitir com cláusula de recompra

(compromissada)– Pode ser liquidada na Conta Investimento (-CPMF) –

0,38%– Imposto de Renda igual demais aplicações de renda fixa e

variável– Marcação a Mercado: aplicam-se as regras gerais de

Títulos e Valores Mobiliários– Não tem PDD mensal– Não tem IOF – 0,0041% ao dia

LCA - RESUMO DOS ASPECTOS ECONÔMICOS

ITENSCARTEIRA COMERCIAL

CRÉDITO

RURAL

CDCA e

LCA

Basiléia

PDD *IOF

FGC

11%

0,5%0,0041% dia

0,025%

11%

0,5%

0,00,025%

0%

0%0%0%

* Mínimo

C R ACertificado de Recebíveis do Agronegócio

É um título de crédito nominativo, de livre negociação, representativo de promessa de pagamento em dinheiro e constitui título executivo extrajudicial.

Só pode ser emitido por Companhias Securitizadoras de Direitos Creditórios do Agronegócio.

SECURITIZAÇÃO

As companhias securitizadoras de direitos creditórios do agronegócio são instituições não financeiras constituídas sob a forma de sociedade por ações e terão por finalidade a aquisição e securitização desses direitos e a emissão e colocação de Certificados de Recebíveis do Agronegócio no mercado financeiro e de capitais.

DIFERENÇAS ENTRE EMPRÉSTIMOS BANCÁRIO X DEBÊNTURES X SECURITIZAÇÃO DE RECEBÍVEIS

Itens

Empréstimo Bancário

Debêntures CRA - Securitização

Contabilização

escrituração nos livros

escrituração nos livros

na Securitizadora

Análise de crédito

setorial e da empresa

setorial e da empresa

atuarial – dos recebíveis

Forma de pagamento

fluxo de caixa do tomador

fluxo de caixa do tomador

fluxo de vencimento dos recebíveis

Recuperação da empresa

depende das garantias

depende das garantias não atinge

Falência

provável prejuízo provável prejuízo não atinge

VANTAGENS - SECURITIZAÇÃO

Segregação do risco da empresa - elimina o risco de concordata ou falência

Custo de captação mais adequado - menos impostos, com prazos mais adequado ao fluxo de caixa

Diversificação de ativos

Libera as linhas de crédito bancário

Atividade do emissor (Companhia Securitizadora) claramente definida, com rígidos limites de atuação

Ampliação da base de investidores - mercado de capitais

Maior transparência e confiabilidade das informações da CSDCA - publicações de balanços auditados e registros na CVM

Melhora os índices financeiros

Defesa contra incertezas e informação real time

Abertura de informações limitadas aos ativos securitizados

Possibilidade de adquirir títulos com rating

As classificações dos recebíveis determinam a taxa de juros

PARA OS INVESTIDORES PARA AS EMPRESAS

DESVANTAGENS - SECURITIZAÇÃO

• Operações mais complexas do que as tradicionais.

• Demanda tempo para sua concretização. • Custos mais elevados para sua estruturação: abertura

da CSDCA, emissão e colocação dos CRAs, honorários do prestador de serviços ou agente fiduciário e dos auditores.

• É viável para operação de valor elevado, para diluir

os custos fixos.

COMENTÁRIOS FINAISCOMENTÁRIOS FINAIS

• O SETOR PRECISA URGENTEMENTE AUMENTAR O Nº DE AGRO-PROFISSIONAIS FINANCEIROS ESTRATEGISTAS

• AUTO-REGULAMENTAÇÃO

MUITO

OBRIGADO

Ademiro Vian – Cuiabá - 26.08.2005

[email protected]

11-3244.9820

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