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Boletim Semanal >> Indicações para a Semana de 21 a 23 de Dezembro de 2015
CETIP ON Setor Plataformas de Negociação Código da ação Cotação sobre VPA CTIP3 6,06 Última Cotação Volume Médio (90 dias)
diasdiasdias) Volume Médio (90 dias)
R$ 39,02 R$ 65,9 milhões 3 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015
R$ 427,1 milhões R$ 495,4 milhões
P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015 20,4 x 14,1 x
Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 4,2% R$ 27,86 / R$ 39,34
93 Variação no ano Variação em 12 meses 27,0% 32,3%
Comentário: A companhia segue com bom crescimento na renda fixa e recuperação na unidade de financiamentos. Recomendação: Aumentar a exposição às ações CTIP3. Em meio à volatilidade de mercado, vemos a Cetip como uma opção defensiva em função de sua resiliência operacional e elevada distribuição de proventos em torno de 85% do seu lucro líquido trimestral.
POSITIVO ON Setor Eletrônicos
Código da ação Cotação sobre VPA POSI3 0,24 Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 1,84 R$ 0,1 milhão Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 23,3 milhões Em Revisão P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015 -x- -x- Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas -x- R$ 1,45 / R$ 2,44 Variação no ano Variação em 12 meses -11,4% -13,8%
Comentário: Os resultados da companhia ainda podem ser afetados pelos seus custos mais elevados, por conta da valorização do dólar, lembrando que grande parte dos componentes são dolarizados. Além disso, poderá ser extinto o Programa de Inclusão Digital. Recomendação: Reduzir a exposição às ações POSI3. Em relação a MP 690/215 que antecipou a extinção do Programa de Inclusão Digital, que isentava computadores, smartphones, roteadores e tablets da cobrança de PIS/Pasep e de Cofins vendidos no varejo. O programa começou em 2005 e vigoraria até 31 de dezembro de 2018.
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertence ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertencente ao Ibovespa e ao Novo Mercado Preço Alvo: Em Revisão Up side: -x-
Em uma semana decisiva para o andamento do processo de impeachment e o ajuste fiscal, assim como esperado, a bolsa se viu especialmente volátil. Na terça-feira foi novamente postergada a votação referente à revisão da meta fiscal para 2016 no Senado, ainda sem nova data para ocorrer. Também no Senado foi aprovado o projeto de Lei que visa a repatriação de ativos no exterior, que deverá contribuir para a o esforço fiscal em 2016, porém ainda com valores incertos. E na quarta-feira, foi retomado os trâmites do impeachment que haviam sido bloqueados temporariamente. A primeira instância, as sinalizações do ministro do STF Luiz Fachin de que deveria se posicionar a favor da manutenção da votação que definiu a chapa da Comissão Especial, trouxe bons ventos para o Ibovespa. Porém a decisão final do STF acabou por frustrar os ânimos dos investidores ao decidir na noite de quinta-feira (17) que a votação que definiu a chapa deverá ser refeita (e desta vez com voto aberto), além disso, também definiu que para o processo de impeachment ser efetivado ele deverá ser aprovado por no mínimo dois terços na Câmara, e depois ainda deveria ser validado no Senado, e só então a presidente da república poderia ser afastada por 180 dias. Tal decisão inverteu a tendência do mercado, tendo em vista que a base governista é mais sólida no Senado. Já na Comissão de Ética, na semana foi finalmente decidido dar continuidade as investigações direcionadas ao presidente da Câmara, Eduardo Cunha, impondo a segundo derrota ao peemedebista na semana. Ademais, na quarta-feira, a agência americana de risco Fitch retirou o grau de investimento do Brasil, que já estava sob perspectiva negativa, e apesar de extremamente negativa, a notícia em muito já vinha sido precificada pelo mercado. Tivemos também aqui a taxa de desemprego, que surpreendeu e se retraiu de 7,9% para 7,5% em novembro. Já o IPCA-15 voltou a expressar aceleração, indo para 1,18% na primeira quinzena do mês. Partindo para o mercado externo, assim como esperado o FED elevou as taxas de juros em 0,25%, indo para uma faixa de 0,25% a 0,5%, e sinalizou que a elevação deverá ocorrer de forma gradual, até atingir a meta de 3,5%. A decisão já vinha sendo amplamente aguardada, e inclusive foi aprovada de forma unânime pelos dirigentes da instituição. De forma geral, entre fortes altas, e fortes quedas, a decisão do STF no final da semana jogou o Ibovespa para campo negativo, estimulado pelo rebaixamento de rating soberano do país.
Para os próximos meses, serão os eventos em relação ao andamento do processo de impeachment que ditarão os rumos do mercado, porém especificamente para a semana de Natal, não esperamos grandes definições quanto ao andamento do processo. Com o recesso parlamentar entrando em voga na terça-feira dia 22, as questões em pauta no Legislativo, como a votação da revisão da meta fiscal para 2016 devem ficar somente para 2016. A iminente saída do ministro Joaquim Levy deve reverberar na Bolsa (enquanto terminamos esse relatório, Nelson Barbosa é dado como novo ministro da Fazenda pela imprensa econômica). De indicadores, na semana será divulgado o relatório trimestral de inflação, que poderá trazer perspectivas mais realistas para a inflação em 2016, que novamente deverá extrapolar o teto da meta. No exterior, os EUA irão divulgar importantes dados do mercado de trabalho e a revisão do PIB do 3°trim/15, que previamente havia apresentado crescimento anualizado de 2,1%. Dentro deste cenário, esperamos que as incertezas relativas ao turbilhão político devam novamente pressionar o mercado de renda variável, especialmente diante das importantes decisões do STF da última semana.
CORRETORA DE VALORES MERCADORIAS & FUTUROS FUNDOS DE INVESTIMENTO
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10andar CEP 01452-921 São Paulo - SP Tel.: (11) 3035 4141 Fax: (11) 3814 0140
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AES TIETÊ ON Setor Energia / Geração Código da ação Cotação sobre VPA GETI4 3,30x Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 13,85 R$ 14,7 milhões Lucro 2014 Projeção p/ 2015 R$ 449,3 milhões R$ 531,7 milhões P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015 9,9x 5,3x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 9,1% R$ 12,70 / R$ 19,18 Variação no ano Variação em 12 meses -20,4% -18,5%
Comentário: Nesta semana a Tietê anunciou que não irá aderir à proposta de repactuação do risco hídrico, pois seu novo mix de contratação, que entra em vigor em 2016 (após o vencimento do contrato com a Eletropaulo), atribui maior resiliência a suas operações, reduzindo por si só o tal risco. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, que deve apresentar sólidos resultados no próximo ano e se mantém como interessante opção para retornos via distribuição de proventos.
SMILES ON Setor Programas de Fidelidade
Código da ação Cotação sobre VPA SMLE3 9,82 Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 37,00 R$ 39,1 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 283,9 milhões R$ 343,9 milhões P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015 13,2x 10,2x Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 7,6% R$ 26,15 / R$ 57,72 Variação no ano Variação em 12 meses -16,2% -15,6%
Comentário: Os papéis da Smiles andam bastante voláteis, muito por conta dos riscos associados ao seu controlador, e tiveram uma forte queda na última semana. Recomendação: Aumentar a exposição aos papéis da companhia, pois essas quedas perfazem uma oportunidade de ganho no curto prazo já que a ação está em um patamar de preço interessante e vinha se recuperando das quedas desse segundo semestre.
BRF ON Setor Alimentos / Abatedouros Código da ação Cotação sobre VPA BRFS3 3,43 Última Cotação Volume Médio (90 dias) R$ 57,35 R$ 199,5 milhões
3 milhões Lucro 2014 Projeção p/2015 R$ 2.225,2 milhões R$ 929,0 milhões P/L para 2015 EV/EBITDA p/2015 51,3x 17,3x
Dividend Yield Min./Máx. – 52 semanas 0,5% R$ 53,13 / R$ 72,47
93 Variação no ano Variação em 12 meses
-8,1% -5,2%
Comentário: A BRF anunciou que distribuirá dividendos e JCP nos valores respectivos de R$ R$ 0,11277 e R$ 0,583827682 por ação, os acionistas devem estar posicionados até o dia 30 deste mês, os papéis ficarão “ex” dia 04 de janeiro. Recomendação: Aumentar à exposição aos papéis da empresa, que além dos proventos, conta com sólidos fundamentos para 2016, com a integração das empresas adquiridas (Inglaterra, Argentina e Tailândia) e por consequência, a continuidade de fortes avanços operacionais nas suas operações internacionais. Analistas Responsáveis: Sandra Peres (CNPI) / Felipe Martins Silveira (CNPI) / Bruno Piagentini Caloni (CNPI).
Pertence ao Novo Mercado e ao IBOVESPA Preço Alvo – Em Revisão Up Side de: -x-
Não Pertence ao Ibovespa Grau de Risco – Médio
Preço Alvo – R$ 1,65 Up
Side de: 60,2%
Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 55,50 Up side: 50,0%
Preço Alvo: R$ 21,60 Up side: 56,0%
Pertencente ao Novo Mercado e ao Ibovespa Preço Alvo: R$ 81,00 Up side: 41,2%
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:: AGENDA SEMANAL – MACROECONÔMICA – 21 A 23 DE DEZEMBRO DE 2015
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:: AGENDA DE DIVIDENDOS – 21 A 23 DE DEZEMBRO DE 2015
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EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa
tel: 11 3035-4160
Anderson dos Santos [email protected]
Antonio Cláudio Bonagura [email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro [email protected]
Gênesis Rodrigues [email protected]
João Pinto Braga Filho [email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias [email protected]
José Antonio Penna [email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos [email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel [email protected]
Marco Antonio Siqueira [email protected]
Mario Ruy de Barros [email protected]
Mauricio Gomes de Souza [email protected]
Sergio Aparecido da Costa [email protected]
William Celso Scarparo [email protected]
>> Aluguel de Ações - BTC
tel: 11 3035-4154
Wagner Soares de Andrade [email protected]
Marcelo Milani [email protected]
>> Diretoria
tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles [email protected]
Francisco Candido de Almeida Leite [email protected]
Henrique Freihofer Molinari [email protected]
José Ataliba Ferraz Sampaio [email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio [email protected]
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às
regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que
os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos
analistas que as avaliam.
Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma
solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos
tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento
referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal
mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica
expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou
realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta
decorrente da utilização do conteúdo deste documento.
De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento
administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias
BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).
>> Atendimento Home Broker
tel: 11 3035-4162
Jaime Nascimento [email protected]
Marcio Espigares [email protected]
Deborah Bloise [email protected]
Cristiano Batista Ribeiro [email protected]
>> Gestão de Investimentos
tel: 11 3035-4164
Tatiane C.C. Pereira [email protected]
Valeria Landim [email protected]
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas
tel: 11 3035-4163
Jussara Pacheco [email protected]
Marcelo Rizzo [email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto [email protected]
Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré [email protected]
Fabio Katayama [email protected]
Diego Philot [email protected]
>> Fundos Imobiliários
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Maria de Fátima Carvalheiro Russo [email protected]
>> Mesa de BM&F
tel: 11 3035-4161
Mauricio M. Mendes [email protected]
Paulo Nepomuceno [email protected]
Octavio Sequini Junior [email protected]
Thiago Vicari [email protected]
Jayme Kannebley [email protected]
>>Mesa de Renda Fixa
tel: 11 3035-4155
Mauricio M. Mendes [email protected]
Roberto Lima [email protected]
Natanael Fernandes [email protected]
Luiz Carlos Brandão [email protected]
Emilio Carlos Barbosa de Carvalho [email protected]
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EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> ANALISTA CHEFE
Sandra Peres (CNPI) [email protected] 3094-7873 r. 442
>> ANALISTAS DE INVESTIMENTOS
Felipe Martins Silveira (CNPI) [email protected] 3094-7872 r. 443
Bruno Piagentini Caloni (CNPI) [email protected] 3094-7874 r. 445
>> ASSISTENTE DE ANÁLISE
Daniel Cosentino Liberato [email protected] 3094-7871 r. 574
Setores acompanhados:
Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI)
Agrícola – Sandra Peres (CNPI)
Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres
(CNPI)
Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra
Peres (CNPI)
Aluguel de Frota – Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Bebidas – Sandra Peres (CNPI)
Bens de Capital / Infra-Estrutura –
Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Calçados - Sandra Peres (CNPI)
Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI)
Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Comércio Farmacêutico - Sandra Peres
(CNPI)
Concessões em Infra-Estrutura - Felipe
Martins Silveira (CNPI)
Construção Civil - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Distribuição de Óleo e Gás - Bruno
Piagentini Caloni (CNPI)
Educacional - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI)
Energia / Distribuição - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Energia / Integradas - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Energia / Transmissão - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Entretenimento - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI)
Hardware / Software – Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres
(CNPI)
Imobiliárias - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI)
Locação Comercial - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Logística / Transportes - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Material de Construção – Sandra Peres
(CNPI)
Material de Transporte - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Medicina Diagnóstica - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)
Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni
(CNPI)
Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira
(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Plataformas de Negociação – Felipe
Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino
Liberato.
Programas de Fidelidade - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Saneamento Básico - Bruno Piagentini
Caloni (CNPI)
Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI)
Serviços de Engenharia - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Serviços Financeiros - Felipe Martins
Silveira (CNPI)
Shopping Center - Felipe Martins Silveira
(CNPI)
Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI)
Telecom / Banda larga - Felipe Martins
Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.
Terminais Portuarios - Sandra Peres
(CNPI)
Turismo - Felipe Martins Silveira (CNPI) e
Daniel Cosentino Liberato.
Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI)
Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)