BrasilA economia em ano de eleição

Carlos Alberto SardenbergPorto Alegre, 23 de novembro de 2013

www.sardenberg.com.br

Melhoramos?COMPARANDO COM QUEM?

• BRASIL• INFLAÇÃO 1984/94• 200.819.549.765%

• INFLAÇÃO 2002/12• 87,8%• Mas

COMPARANDO COM QUEM?

• INFLAÇÃO 2002/12• Alemanha 18,1%• EUA 27,7%• China 31,5%

• Brasil 87,8%

Comparando com quem?2013 Grécia Espanha Brasil

PIB -4,5% -1,6% 2,4%

Inflação 0 1,6% 5,9%

Desemprego 27,9% 26,3% 5,6%

Comparando com quem?2013 China Coréia Sul Chile Brasil

PIB 7,5% 2,8% 4,5% 2,4

Inflação 2,6% 1,7% 1,7% 5,9

Desemprego 4,1% 3,0% 5,7% 5,6

2013 saiu pior que o esperadoFOCUS

11/01 14/11Inflação 13 5,53% 5,84%Inflação 14 5,50 5,91PIB 13 3,20 2,50PIB 14 3,60 2,10Juros 13 7,25 10,0Juros 14 8,25 10,25Dolar dez 13 R$ 2,07 2,27Dolar dez 14Desemprego

2,05 2,405,4% (09/13)

A grande desvalorização

R$1.8

1.9

2

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

18/abr29/agoHoje

Expectativas para o PIB

Mínima

Máxima

Média

0 0.5 1 1.5 2 2.5 3

20132o.tri

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

PIB %aa 6.1 5,1 -0,3 7,5 2,7 0,9 2,50 2,10

Inflação % aa 4,5 5,9 4,3 5,9 6,50 5,84 5,84 5,91

Juros BC 11,25 13,75 8,75 10,75 11,0 7,25 10,0 10,25

DLSP/PIB % 43,9 38,8 42,9 39,1 36,5 35,2 34,55 34,55

Dolar dez R$ 1,80 2,34 1,74 1,69 1,80 2,02 2,27 2,40

Com externo US$ bi

40,0 24,7 25,2 20,3 29,8 18,0 1,20 8,0

IED- US$ bi 34,6 45,1 25,9 48,5 75,0 65,3 60,0 60,0

Dívida Bruta % PIB

50,0 67,0

C/C - US$bi 3,6 -29,0 -24,3 -47,5 -49,3 -56,0 -79,55 -70,5

Mas, Ritmo de cruzeiro

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Desemprego 7,9 8,1 6,7 6,0 5,5 5,5 6,0

Varejo - % aa 6,7 8,4 4,7 4,6

Indústria- %aa 0,4 -2,6 2,0 2,0

Juro real ex-ante Swap 360 dias

5,9 2,4 3,1 4,3

Risco BrasilEmbi+

223 142 240

CDS 103,4 200,6

Déficit nominal 2,0 3,3 3,3 2,6 2,5 4,5 4,0

Primário % PIB 3,4 2,0 2,7 3,1 2,4 1,7 1,3

Mas, Ritmo de cruzeiro

MUNDO DIFÍCILMas saindo do buraco, pelos ricos

1. Dos anos dourados ao colapso financeiro 2008/092. Crise das dívidas públicas, dos bancos e do Euro –

Grécia, Espanha, Itália e ….Chipre!!3. Erupção nos países do petróleo/4. Japão – terremoto, tsunami e ameaça nuclear5. Desaceleração da China – Nova liderança, novo

modelo?6. Desaceleração dos emergentes7. Mas, a volta do Japão e, sobretudo, dos EUA e o

rearranjo das moedas8. Impasse político nos EUA. . . .Orçamento/Teto da

Dívida

PIB% ao ano

2009 2010 2011 2012 13 14

Mundo -0,7 5,3 3,8 3,3 3,0 3,4

EUA -3,5 2,4 1,8 2,2 1,8 2,7

Japão -6,3 4,5 -06 1,9 2,0 1,5

Zona do Euro -4,0 1,7 1,5 -0,5 -0,4 0,8

Alemanha 3,5 3,0 0,9 0,9 2,0

Índia 5,5 9,9 7,4 4,5 4,5 5,2

China 8,5 10,4 9,2 7,8 7,5 7,0

Emergentes 7,30 6,4 5,3 4,7 4,9

Am. Latina 6,1 4,3 3,2 2,7 3,0

Brasil 7,5 2,7 0,9 2,5 2,2

Recuperação e atrasos

Mas, Mundo Emergente em crescimento

1. População vai a 9 bilhões em 2050 – a cada ano, 40 milhões de pessoas entram na classe C, só na Ásia

2. Demanda crescente para alimentos (com restrição de produção) – preços altos

3. Demanda crescente de energia (mais gente nas cidades)4. Demanda crescente de populações urbanas, de casas e

transportes a eletrônicos e telecom5. AL – 180 milhões de pobres (ou pessoas por entrar no

mercado interno)6. A questão da sustentabilidade

Por que melhoramos?

• Estabilidade macroeconômica

• Forte crescimento global

• China! Minérios/alimentos/petróleo

As Reformas• VIRTUDES DA ESTABILIDADE

• Regime de metas de inflação com BC independente

• Responsabilidade fiscal• Câmbio flutuante• Privatizações• Reformas microeconômicas• Programas sociais/salário mínimo (desde 95)

Dólares!

• A inversão dos termos de troca

• Comodities e alimentos valiosos (Entre 2001 e 2011, para o Brasil, preços de exportação de bens primários cresceram 260%!Quantidade dobrou)

• Renda e importação de tecnologias etc..

US$ bi 2002 2003 2008 2011 2012

Exportação 58,2 60,4 160,6 255 242

Saldo 2,7 13,1 40,0 19,4

Reservas 35,9 37,8 180,3 352 379

E O AGRONEGÓCIO SALVOU O PAÍS

Entre 2001 e 2011

Preços de exportação de bens primários cresceram 260%!

Quantidade dobrou!

Brasil/China 2001 2011 2012

Export US$ 1 bi 44,3 41,2

Import US$ 1 bi 32,7 34,2

O PESO DA CHINA

Brasil credor em dólares

US$ bi 2003 2008 2012

Dívida Pública Externa

138,6 bi 82,5 (76,7)

Reservas 15,9 bi 206,8 378,6

Dívida Externa Total

214,9 198,4 317,8

Os emergentes credores e com Reservas internacionais

Argentina

ColombiaChile

Peru

Mexic

o

Venezuela

Brasil

0

50

100

150

200

250

300

350

400

20092012

RESERVAS

Juros em queda

Estabilidade = crédito

Mudança institucional: o consignado

2013

Crédito para casas e carros

Habitacional

R$ 300 bi/jan 13

Unidades 13 600 milUnidades 03 50 mil

Estabilidade = negócios

Investimento – público e privado

8 9 10 11 1217

17.5

18

18.5

19

19.5

20

Investment

% do PIB

América Latina média 24%Asia 30%China 40%

Ambiente de Negócios 2013

• 37 Chile .113. El Salvador• 43 Peru .110. Costa Rica• 45 Colombia .119. Nicaragua• 48 México .124. Argentina• 91. China .125. Honduras• 103. Paraguai .130. Brasil• 110. Costa Rica .132. India .139. Equador

Fazendo (desfazendo) negócios

• Iniciando negócio 122o. 121• Lidando c/licenças 107o. 131• Empregando pessoas 119o. .....• Registrando propriedades 110o. 109• Acesso ao crédito 84o. 104• Proteção aos investidores 64o. 82• Pagamento de impostos 137o. 156• Procedimentos de export/import 93o. 123

• Cumprimento de contratos 106o. 116

• Encerrando empresas 131o. ....

2008 2013

2010 2012

Receita gov federal% do PIB

19,7 21,0

Despesas governo federal% do PIB

17,6 17,9

Investimento 1,2 1,1

Carga tributária total % do PIB

1994 2011 20120

5

10

15

20

25

30

35

40

Burden tax

O Que faz o governo?

• Estímulo ao consumo (redução de impostos, crédito mais barato (bancos públicos)

• (Funcionou uma vez) – mas agora o endividamento das famílias/renda chega a 45%, vindo de 35% in 2010

• Estímulo ao Investimento – redução de impostos para setores, crédito subsidiado para alguns

• (Funcionou …. Para os escolhidos..)• Redução da taxa de juros BC (e sobe agora?)• Privatizações anunciadas (aeroportos, rodovias,

ferrovias, portos) (E a Valec?!)

Equívocos do governo

• Visão estatista, de esquerda – acha que o governo deve e pode controlar tudo

• Privatizações envergonhadas – margem reduzida de lucros, estado como sócio obrigatório

• Forçou politicamente a redução dos juros, mesmo com a inflação alta. Problema hoje: baixo crescimento com inflação elevada)

• Protecionismo– a ideologia do mercado interno• Idas e vindas na política econômica – dólar… tarifas de

importação

Mas, ...Brasil estável, um paísão• PIB de US$ 1,57 tri, em 2009, e de US$ 2,1 tri

em 2010; US$ 2,4 tri - sexto no mundo• Oitavo do mundo em consumo de petróleo• Terceiro mercado de computadores• Telefones – quinto mercado do mundo• Celulares – terceiro (+ 260 milhões de linhas,

contra 5 milhões em 97, ano da privatização)• Usuários internet – 80 mi – quinto

Paisão

• 3,5 milhões de carros – 4º./5º. no mundo• E 3º. Produtor mundial de ....... Cerveja• 3º. Mercado mundial de ...beleza• Esportes – R$ 50 bilhões/ ano (sendo 70% no

varejo.... • Olha as classes C e D chegando....

RESUMO DA ÓPERA

• Brasil entrou na crise, mas não quebrou• O macro está bem resolvido, a menos de

desvios ideológicos • Agenda liberal• Os problemas principais que ficaram:

– Infraestrutura – Educação – – Mão-de-obra – custo x produtividade– Ambiente de negócios (incluindo impostos)– Diplomacia comercial