Brasil: Cenários 2008-2014 e a Crise Mundial

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Brasil: Cenários 2008-2014 e a Crise Mundial

Claudio Porto e Rodrigo Ventura

09 de dezembro de 2008

Macroplan®Prospectiva, Estratégia & Gestão

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Sobre a Macroplan

• Empresa brasileira de consultoria especializada em estudos prospectivos, planejamento e administração estratégica, gestão para resultados e gestão estratégica da inovação

• Fundada em 1989, tem escritórios no Rio de Janeiro, Brasília e São Paulo e atua em todo o Brasil

• Mais de 250 projetos de consultoria para grandes organizações

• Equipe multi-geracional de 40 profissionais com vínculo permanente e formação pluridisciplinar aliada a uma ampla rede de parceiros e especialistas

• Soluções “sob medida” e construção em conjunto com os clientes

75% dos clientes desenvolveram mais de um projeto com a Macroplan



Experiência da Macroplan Clientes e Projetos - Cenários

Cenários Exploratórios e Plano de Desenvolvimento do ES

2005-2025

Cenários Exploratórios do Rio de Janeiro 2007-2027 e Plano

Estratégico 2007 - 2010

Cenários Energéticos da Amazônia 1998-2020

Cenários do Ambiente de PD&I para o Agronegócio 2007-2023

Cenários do setor de telecomunicações 1996-2010

Cenários da indústria de cerâmicas e revestimento1995-

2005

Cenários Corporativos 2004-2015 e Regionalização do Cenário

Corporativo

Cenários do Ambiente de Atuação das Organizações de Pesquisa

2002-2012

Cenários Exploratórios e Plano Mineiro de Desenvolvimento

Integrado 2007-2023

Cenários focalizados do Sistema SENAC 2000-2005 e do SENAC SP

2000-2010

Cenários e Plano Estratégico do Sistema 1996-2010 e Regiões

Cenários e Plano Estratégico 2003-2010



Cenários publicados

11 22 33



ATENÇÃO!

Este estudo ainda não incorpora todos os desdobramentos e impactos da

crise financeira global que eclodiu em setembro de 2008, especialmente no

tocante às quantificações.

Mas o 1º monitoramento dos cenários Macroplan pós-crise já está disponível

em www.macroplan.com.br



12

5

Brasil: uma breve visão de conjuntoAnálise retrospectiva e situação atual

Potencialidades e debilidades da economia brasileiraPotencialidades

Debilidades: os principais gargalos ao desenvolvimento

Tendências, incertezas e cenários para o período 2008-2014Tendências consolidadas até 2014

Incertezas e cenários básicos até 2014

A crise financeira mundialOrigens da crise, seus impactos imediatos e a reação dos governos

O que é certo ou quase certo até 2010

Cenários possíveis para a crise

O Brasil em face da criseImpactos imediatos e tendências para 2009-2010

Novas incertezas

As eleições de 2010 e seus impactos nos cenários

Implicações para o setor de petróleo, gás e energia

Plano da Apresentação

3

4

Brasil: Uma Breve Visão de Conjunto



Brasil: crescimento econômico no século XX

• Entre 1910 e 1974 o Brasil foi o país que experimentou a maior taxa de crescimento do mundo: 7% ao ano, em média

• Mas nos últimos 28 anos o crescimento arrefeceu e o país cresceu a taxas inferiores às da média mundial

Crescimento Econômico Acumulado entre 1980 e 2007 – Brasil x Mundo

(Índice 1979 = 100)

Crescimento Econômico Acumulado entre 1980 e 2007 – Brasil x Mundo

(Índice 1979 = 100)

Fonte: Banco Mundial (2008)Fonte: Banco Mundial (2008)

100

120

140

160

180

200

220

1979 1981 1983 1985 1987 1989 1 991 2001 2003 2005 2007

Brasil

Mundo



Brasil: aceleração recente do crescimento

Taxa de investimento (% do PIB)

Fonte: IBGE/SCN (2007)

Taxa de crescimento do PIB trimestral em relação ao ano anterior (com ajuste sazonal)

Crescimento do PIB puxado pelo consumo interno(em pontos percentuais)

Fonte: IPEA (2008) Taxa média de crescimento do PIB

PIB

Setor Externo Consumo Formação Bruta de Capital

14 15 16 17 18 19

2000 T1

2000 T3

2001 T1

2001 T3

2002 T1

2002 T3

2003 T1

2003 T3

2004 T1

2004 T3

2005 T1

2005 T3

2006 T1

2006 T3

2007 T1

2007 T3

Produção industrial por categoria de uso com ajuste sazonal (média de 2002 = 100)

Fonte: IBGE (2008)

8090

100110120130

140150160170

jan/

00

jun/

00

nov/

00

abr/

01

set/

01

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02

jul/

02

dez/

02

mai

/03

out/

03

mar

/04

ago/

04

jan/

05

jun/

05

nov/

05

abr/

06

set/

06

fev/

07

jul/

07

dez/

07

Bens de Capital

Bens Intermediários

Bens de Consumo



A principal incerteza para os próximos 6 anos

• Incerteza síntese:

• O Brasil consolidará ou não uma trajetória de crescimento sustentado e em patamares elevados nos próximos 7 anos?

Potencialidades e debilidades da economia brasileira



Potencialidades estruturais

1. Diversidade e abundância de fontes de energia, inclusive renováveis

2. Disponibilidade de água e solos agricultáveis

3. Mercado nacional integrado e de grande escala, com segmentos econômicos mundialmente competitivos

4. Solidez e elevado desempenho do Sistema Financeiro Nacional

5. Dimensão e dinamismo do mercado interno

6. Pujança do mercado acionário

7. Acúmulo de reservas internacionais e diversificação de mercados



Diversidade e abundância de fontes de energia, inclusive renováveis• Produção de petróleo:

• 2008: 2 milhões de barris dia

• 2015: 3,5 a 4 milhões de barris dia

• Bioenergia:

• Forte expansão

• 2ª maior fonte de geração primária de energia

• Energia hidráulica:

• Potencial - 258.410 MW

• Somente 28,2% é explorado

Fonte: EPE (2007)Fonte: EPE (2007)

Urânio e derivados 1,4%

Carvão e mineral e derivados6,2%Gás Natural9,3%

Energia hidráulica e eletricidade 14,7%

Biomassa 15,6%

Produtos da cana-de-açúcar

16,0%

Petróleo e derivados 36,7%

Matriz Energética Brasileira - 2007



Disponibilidade de água e solos agricultáveis

• A maior disponibilidade hídrica do planeta: cerca de 10% da vazão média mundial está nos rios brasileiros

• 106 milhões de hectares de terras agricultáveis não utilizadas, área correspondente à soma dos territórios de França e Espanha

Fonte: Revista Veja edição 1843 (2004)Fonte: Revista Veja edição 1843 (2004)

Estados Unidos

Brasil

Plantio de grãos140 milhões de

hectares40 milhões de

hectares

Pastagens320 milhões de

hectares220 milhões de

hectares

Áreas disponíveis para agropecuária

0106 milhões de

hectares

Uso e disponibilidade da terra – EUA x BrasilUso e disponibilidade da terra – EUA x Brasil

Novas áreas

Áreas degradadas

Áreas disponíveis para agropecuária (em milhões de hectares)



3. Mercado nacional integrado e de grande escala, com segmentos econômicos mundialmente competitivos

• 1º produtor mundial de jatos regionais (exportações da Embraer 2006: US$ 3,3 bilhões)

• Maior exportador mundial de café, açúcar, carne bovina e frango

• 2º maior exportador de soja

• 2º maior produtor de pisos e azulejos

• 3º maior mercado de cosméticos e celulares do mundo

• 3º produtor mundial de calçados

• 3º produtor mundial de refrigerantes

• 5º maior parque de computadores

• 8º maior mercado de automóveis do mundo

Evolução da produtividade da safra brasileira (em milhões de toneladas colhidas e em milhões de hectares plantados)A produção aumenta...

... A área cultivada cresce lentamente e....

... A produtividade dispara (em toneladas por hectare)

*previsão IBGE Fonte: Ministério de Agricultura, Pecuária e Abastecimento

A Multiplicação dos Grãos

97

57,8

68,2

68,3

7681,2

73,8

78,9

76,5

82,4

82,8

100,3

96,6

116,2

50

90

120

91 92 93 94 95 96 98 99 01 01 02 03

37,8

38,4

35,6

3938,4

36,8 36,4

35

36,737,7

37,3

41,142,7

35

40

45

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03

1,5

2,4 2,7

0

1,5

3

1991 2002 2003



Solidez e elevado desempenho do Sistema Financeiro Nacional• Elevada produtividade em função de investimentos pesados em novas tecnologias de

informação e automação bancária

• Reestruturação do setor bancário (liderada pelo Bacen), levando à consolidação, fechamento e liquidação de muitos bancos privados

• Dois bancos brasileiros (Bradesco e Itaú) estão entre as 10 maiores instituições financeiras das Américas em valor de mercado

• Há apenas quatro anos ocupavam o 43º e o 34º lugares

Lucro líquido dos principais bancos atuantes no Brasil (em bilhões de reais)

Fonte: FSP (2008)

4,3 5,16,0

1,8 2,41,3

8,5 8,0

5,13,4

2,5 1,9

Itaú Bradesco BB Unibanco CEF Santander

20072006



Pujança do mercado acionário (até o 1º semestre de 2008)

Capitalização das ações em bolsas ( em US$ bilhões)

Fonte: Federação Mundial de Bolsas de Valores - Ibovespa (2008) APUD Mundo Corporativo 20 (2º trim./2008)



Acúmulo de reservas internacionais e diversificação de mercados

Principais destinos das exportações brasileiras (em bilhões de US$)

Fonte: MDIC (2008)

Reservas internacionais e spread da dívida (2001-2008)

Fonte: Ipeadata (2008)



Debilidades: os principais gargalos ao desenvolvimento

1. Baixo nível de escolaridade e de capacitação da população

2. Gargalos na infra-estrutura logística

3. Carga tributária elevada e má qualidade do gasto público

4. Déficit da previdência e pressões crescentes sobre o sistema previdenciário

5. Excesso de burocracia

6. Elevada pressão antrópica

7. Baixo desempenho em P&D e Inovação



Resultados do teste Pisa em 2006 com estudantes de 15 anos

• O Brasil está abaixo da faixa de 400 pontos – é o antepenúltimo colocado entre 44 países

Fonte: OCDE

Baixo nível de escolaridade e de capacitação da população

Proficiência em Leitura – PISA 2006 Proficiência em Matemática– PISA 2006



Fonte: CNT (2008)

Gargalos na infra-estrutura logística

• As deficiências em transportes custaram R$ 271 bi (11,7% do PIB) para as empresas em 2006

• Entre 2005 e 2006 o tempo médio de espera de navios para atracar em portos aumentou 78%

• 18 dias é o tempo médio de demora de exportação do produto brasileiro em contêineres, saindo do Porto de Santos; em Hong Kong, a média é 5 dias

Condições das rodovias no Brasil (2007)



... e riscos de desabastecimento de energia elétrica

• Atual patamar de crescimento do PIB (4 a 5% a.a.) aumenta o risco de déficit energético, caso haja atrasos nas obras de expansão em andamento

• Vulnerabilidade no fornecimento de gás da Bolívia devido à crise energética no Conesul

• Elevação dos preços da energia comercializados no mercado livre

Preço médio da energia elétrica no “mercado livre”

Fonte: CCEE (2008)

Elaboração: MB Associados

600

500

400

300

200

100

0jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08

SE/COSNEN



Carga tributária elevada e má qualidade do gasto público• As despesas correntes do governo

federal saltaram de R$ 339 bi (2002) para 657 bi (2007). Crescimento de 94%

• O crescimento nominal do PIB no mesmo período foi de 73%

• A receita corrente teve expansão nominal superior à do PIB (92%), porém inferior ao crescimento das despesas

• A carga tributária cresceu 10,5% entre 2002 a 2007

• 2002 – 32,65% do PIB

• 2007 – 36,08% do PIB

Receita

Despesa

PIB

Crescimento das Receitas e Despesas Correntes do Governo Federal (2002 = 100)

Fonte: SIAFI/STN (2008)

-

50

100

150

200

250

300

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007



Déficit da previdência e pressões crescentes sobre o sistema previdenciário• A previdência no Brasil consome 12% do PIB. Na China e no Chile, apenas 3%.

• Relação contribuinte/ beneficiário caiu de 2,5 em 1990, para 1,2 em 2002

• Com o envelhecimento da população e o atual modelo previdenciário esta relação tende a cair ainda mais

Relação contribuinte/beneficiário do sistema previdenciário (1950-2002)

Fonte: Giambiagi (2007) Fonte: Rossetti (2002)

Gastos anuais do INSS 1988-2007 (% do PIB)



Excesso de burocracia

• O Brasil ocupa a 122ª posição do ranking de facilidades para realizar negócios entre 178 países estudados

• O tempo médio de abertura de empresas é de 152 dias

• São necessários em média 4 anos para o fechamento de uma empresa

• Justiça: cara e lenta

Fonte: Doing Business 2008, Banco MundialFonte: Doing Business 2008, Banco Mundial



Elevada pressão antrópica

Área de distribuição original do Cerrado Principais remanescentes de vegetação nativa de Cerrado 2002

Fonte: Ministério Meio ambiente

• Aumento do desmatamento na Amazônia Legal

• Entre 2001 e 2004 cerca de 5,4 mil Km² de florestas foram diretamente convertidas em áreas de plantio de grãos ou em pastagens

• Visível queda da vegetação nativa no cerrado decorrente da expansão do agronegócio

• Mantidas as atuais taxas de desmatamento, este bioma poderá estar extinto em 2030

Fonte: CI-Brasil



Áreas de produção

Áreas de expansão ~ 1990-2005

Floresta Amazônica

Convenções

Fonte: MPOG / IBGE, 2007

AL

RNPBPE

... mas a expansão da produção de cana-de-açúcar não é parte relevante desta pressão

RS

SC

PR

MS

MT

MG

SP

GO

TOBA

RJ

ES

SE

CE

PI

MA

Floresta Amazônica



7. Baixo desempenho em P&D e Inovação

Recursos Investidos em P&D (US$ bilhões de 2005)

Pedidos de patentes solicitadas no Wipo

Fonte: MCT Fonte: Wipo (World International Patent Organization)

320

136 130

14

0

50

100

150

200

250

300

350

1º EUA 2º China 3º Japão 13º Brasil0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

1990 1995 2000 2005

Coréia do Sul

China

Brasil



A China está ‘disparando’ em P&D e o Brasil é o últimos entre os BRICs

Crescimento dos investimentos em P&D dos 4 BRICs – 1996 a 2006

Fonte: Banco Mundial (2007) e Unesco (2007)Nota: Dados extrapolados para 2006

75

125

175

225

275

325

375

425

475

525

1996 1998 2000 2002 2004 2006

Índice (1996 = 100)

Brasil

Rússia

Índia

China

Tendências, incertezas e cenários para o período 2008-2014

O Brasil nos próximos 6 anos:

Tendências Consolidadas



Tendências Consolidadas 2008-2014: Mundo

1. Intensificação da globalização e ampliação dos fluxos de comércio, serviços e capitais

2. Crescente demanda por commodities

3. Aumento da demanda por fontes alternativas de energia



Aumento da demanda mundial por commodities industriais e agrícolas (minérios, papel e celulose e alimentos) nas quais o Brasil é muito competitivo

Incremento da demanda global de alimentos (em %) horizonte 2020Evolução da Demanda Mundial por Aço e Minério de Ferro (em mil

toneladas)

Fonte: IISI, 2005

Aço

Minérios

Fonte: IFPRI - ABAG (2005)

Cereais

Carne



Tendências Consolidadas 2008-2014: Brasil

1. Interiorização do desenvolvimento econômico brasileiro

2. Pressões para conservação e manejo sustentável dos recursos naturais

3. Universalização das telecomunicações e massificação dos computadores e da Internet

4. Manutenção e aperfeiçoamento dos programas sociais de transferência de renda

5. Aumento das cobranças e exigências da sociedade, mídia e órgãos de controle externo por melhoria do desempenho e uso mais eficiente e eficaz de recursos públicos

6. Fortalecimento da democracia e de suas instituições



Interiorização do desenvolvimento nacional


Incertezas



As incertezas para 2008-2014

• Incerteza síntese: • O Brasil consolidará ou não uma trajetória de crescimento sustentado e

em patamares elevados nos próximos 7 anos?

• Esta incerteza se desdobra em:• Incerteza externa: como evoluirá o comportamento do ambiente

econômico mundial em relação ao Brasil?

• Incerteza interna: com que intensidade nós enfrentaremos os gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado do país nos próximos anos?



Reformas necessárias para o enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentável

Macro Micro

• Tributária

• Previdenciária

• Trabalhista

• Política

• Melhoria do ambiente de negócios (defesa da concorrência, desburocratização e estímulo à inovação)

• Judiciário (rapidez)

• Regulação

• Mercado de crédito


Cenários



Quatro Cenários Econômicos para o Brasil 2008-2014

PredominantementeFavorável


BaixaBaixaAltaAlta

1. Salto para o FuturoA travessia para o

crescimento sustentado

1. Salto para o FuturoA travessia para o

crescimento sustentado

PredominantementeDesfavorável


4. Baleia EncalhadaDe volta ao atoleiro

4. Baleia EncalhadaDe volta ao atoleiro

3. Travessia na Turbulência

O crescimento com barreiras



2. Crescimento InercialO desperdício das melhores

oportunidades

2. Crescimento InercialO desperdício das melhores

oportunidades

Intensidade de enfrentamento dos gargalos estruturais ao desenvolvimento sustentado


Ambi

ente

eco

nôm

ico

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erno

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m re

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Bra

sil)

Ambi

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laçã

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Bra

sil)

Cenário mais provável antes da crise


Direitos reservados à Macroplan - Prospectiva, Estratégia & Gestão.Divulgação, Cópia e uso do Conteúdo permitido apenas com expressa citação da fonte.Os Quatro Cenários Econômicos em 2008 – 2010

Variável Cenário 1: Salto para o Futuro

Cenário 2: Crescimento Inercial

Cenário 3: Travessia na Turbulência

Cenário 4:Baleia Encalhada

Brasil (Continuação)

Reformas estruturantes

Aprovação da 1ª etapa da reforma tributária

Morosa tramitação da reforma tributária

Implementação da 1ª etapa da reforma tributária

Agenda de reformas totalmente paralisadas

Marcos regulatórios

Aprimoramento dos marcos regulatórios, orientados à atração de capital privado

Manutenção das dificuldades regulatórias, mitigando o investimento privado

Aprimoramento dos marcos regulatórios, orientados à atração de capital privado

Deterioração dos marcos regulatórios, inibindo o investimento privado

Implantação do PAC

Salto de desempenho na implementação do PAC

Atraso na maioria dos projetos, com exceção dos projetos de energia

Desaceleração da implementação do PAC

Atraso na maioria dos projetos, com exceção dos projetos de energia

Investimento em CT&I

Fortes investimentos públicos e privados

Crescimento incremental do investimento em CT&I

Manutenção de baixo investimento em CT&I

Baixo volume de investimento em CT&I

Crescimento Econômico e Nível de Emprego

Manutenção da trajetória de crescimento da economia e do nível de emprego

Suave redução do crescimento econômico e manutenção do nível de emprego

Diminuição do ritmo de crescimento e leve aumento do desemprego

Perda do dinamismo econômico e queda do nível de emprego



Variável Cenário 1:Salto para o Futuro



Cenário 4: Baleia Encalhada

Mundo

Economia Norte-Americana

Superação da crise com recuperação da confiança dos consumidores e aceleração do crescimento

Lenta recuperação dos indicadores econômicos e financeiros após a crise

Economias Emergentes

Gradual recuperação do crescimento econômico de China e Índia

Desaceleração suave do crescimento econômico de China e Índia

Preços das Commodities

Manutenção dos preços das commodities em elevados patamares

Permanência da alta volatilidade e de altos preços das commodities

Liquidez Internacional

Elevação da liquidez no sistema financeiro internacional

Redução da liquidez internacional, acentuada instabilidade financeira e movimentos abruptos de capital

Demanda mundial por produtos brasileiros

Manutenção da alta demanda por produtos brasileiros

Moderada recuperação da demanda mundial por produtos brasileiros

Brasil

Reformas estruturantes

Novo ciclo de reformas: administrativa, política, do judiciário, trabalhista e previdenciária

Avanços incrementais na agenda de reformas: previdenciária e trabalhista

Novo ciclo de reformas: administrativa, política, do judiciário, trabalhista e previdenciária

Estagnação da agenda de reformas



Variável Cenário 1: Salto para o Futuro



Cenário 4:Baleia Encalhada

Brasil (Continuação)

Ambiente de negócios

Grande melhoria do ambiente de negócios

Pequena melhoria do ambiente de negócios

Melhoria gradual do ambiente de negócios

Precarização do ambiente de negócios

Formalização de negócios

Saltos na formalização dos negócios e das relações trabalhistas

Crescimento incremental da formalização

Crescimento incremental da formalização

Ampliação da informalidade e da ilegalidade

Investimentos

Forte atratividade de investimentos privados e ampliação de parcerias público-privadas

Expansão dos investimentos privados em setores mundialmente competitivos

Expansão dos investimentos, capitaneados pelos setor privado

Moderada atratividade para investimentos privados

Investimento em CT&I

Ampliação com expressiva participação privada

Crescimento incremental dos investimentos

Ampliação dos investimentos

Desaceleração dos investimentos públicos e privados

Crescimento Econômico

Manutenção do forte crescimento econômico e do nível de emprego

Crescimento da economia e do emprego permanecem em patamares medianos

Manutenção do crescimento, mesmo com barreiras

Diminuição da taxa de crescimento econômico

A crise financeira mundial: origens, impactos e cenários futuros



Eventos

• Expansão do consumo nos EUA, acima do potencial de crescimento da economia• Aumento do endividamento norte-americano (déficits gêmeos)• Alto grau de alavancagem das instituições financeiras• Desregulamentação do sistema financeiro internacional• Forte aumento da participação dos ativos financeiros na geração de riqueza• Inovações tecnológicas no sistema financeiro• Profunda interligação entre as economias mundiais

• Boom imobiliário e a disseminação das hipotecas do mercado subprime (securitização)

As origens da criseA metáfora do iceberg



Origens da Crise

Relação entre a economia financeira e a economia real – 1990 e 2008

Grau de alavancagem de alguns bancos americanos

31 3025

18

Recomendado pelo BIS

12

MerrillLynch

LehmanBrothers

GoldmanSachs

Citigroup

EUA: poupança familiar em percentual da renda disponível

EUA: dívida dos mutuários em percentual da renda disponível

Fontes: Revista Veja (out/2008) e The Economist (nov/2008)



Os impactos da crise

Fonte:Economática, Bloomberg, Factset, Factiva (acessado em 30/09/2008)



Os impactos da crise sobre o preço das commodities

• A possibilidade de uma recessão mundial pressionou o preço das commodities para baixo nos últimos meses

• Entretanto, a evolução do preço das commodities ainda apresenta uma tendência ascendente no longo prazo

Reuters/Jefferies-CRB® Index (1967=100)(fechamento mensal) Setembror 1956 - Outubro 2008

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008

© Reuters

Index Value



Os impactos da crise sobre o preço do petróleo

Fontes: Ipeadata e Bloomberg

Em U

S$ p

or b

arril



Os Pacotes de Ajuda

US$ 4 Trilhõestotal de gastos com a crise

€ 2,2 trilhõesEuropa

US$ 700 bilhõesPacote anti-crise

€500 bilhõesAlemanha

€ 496 bilhõesFrança€270 bilhõesHolanda

€136 bilhõesEspanha

£90 bilhõesInglaterra

EUA

ChinaCoréia do Sul

Brasil

US$ 586 bilhões

US$ 130 bilhões

US$ 95 bilhões

Fontes: Revista Exame (dez/2008) e The Economist (nov/2008)

A reação à crise orquestrada pelos Governos



O que é certo ou quase certo no contexto mundial até 2010

1. Aumento da regulação sobre o sistema financeiro

2. Elevada aversão ao risco

3. Diminuição da liquidez e do crédito em escala mundial

4. Recessão da economia norte-americana e demais economias desenvolvidas

5. Países emergentes exportadores de produtos primários serão afetados

6. Aumento da demanda por ativos reais de baixo risco

• o que pode abrir boas janelas de oportunidades para atração de investimentos privados em projetos de infra-estrutura no Brasil



Qual a será a extensão da disseminação dos impactos da crise financeira sobre a “economia real” ?

Ampla

• Todos os países, inclusive os emergentes

Ampla

• Todos os países, inclusive os emergentes

Localizada• EUA• Europa• Japão

Localizada• EUA• Europa• Japão

As incertezas econômicas globais



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9 a 18 meses

Curta

9 a 18 meses

Longa

2 anos ou mais

Longa

2 anos ou mais

As incertezas econômicas globais

Qual será a duração desses impactos ?



Quatro cenários focalizados nos impactos da crise financeira sobre a economia real

AmplaAmplaLocalizadaLocalizada

1. Recessão prolongada nos EUA, Europa e Japão e moderada desaceleração

dos emergentes

1. Recessão prolongada nos EUA, Europa e Japão e moderada desaceleração

dos emergentes LongaLonga

CurtaCurta4. Recessão

mundial passageira

4. Recessão mundial

passageira

3. Recessão rápida nos EUA, Europa e Japão e

pequena desaceleração dos emergentes

3. Recessão rápida nos EUA, Europa e Japão e

pequena desaceleração dos emergentes


prolongada


prolongada

Cenário perseguido pelos Governos

Cenário provável • Roubini• Spencer• McFadden• Stiglitz

O Brasil em face da crise



Impactos imediatos da crise no Brasil

• Saída de divisas estrangeiras

• Desvalorização cambial (overshooting)

• Queda na oferta de crédito

• Pressão Inflacionária

• Redução do fluxo do IED

• Revisão nos parâmetros do Orçamento de 2009

Fonte: Bovespa

Histórico do Índice Bovespa - 6 Meses



O Brasil e a crise – impactos sobre o ambiente empresarial

• A maioria das companhias resolveu adiar seus investimentos. A preservação do caixa passou a ser prioritário

• Antecipação das férias coletivas e início de demissões

• Adiamento de licitações nos projetos públicos de infra-estrutura

• Prejuízos provocados por apostas cambiais de alto risco nas empresas exportadoras



O que é certo ou quase certo no Brasil até 2010

1. Fortes pressões sobre o câmbio, a curto prazo, com impactos inflacionários

2. Restrição de crédito e diminuição das linhas de financiamento para os investimentos, as exportações e o consumo.

3. Aumento do custo de capital para empresas e pessoas físicas.

4. Redução do investimento externo direto no país

5. Deterioração do saldo das transações correntes

6. Desaceleração do crescimento econômico

7. Aumento das pressões sobre as contas públicas



Novas incertezas – Brasil 2009 e 2010

1. O nosso mercado interno será capaz de sustentar o crescimento econômico em patamar elevado?

2. As instituições financeiras nacionais – públicas e privadas – serão capazes de suprir os consumidores e o setor produtivo nacional de linhas de financiamento suficientes para garantir o nível de exportações, consumo e investimentos em patamares elevados?

3. Qual será a resposta do Governo brasileiro frente à crise, especialmente em relação a:• déficit em conta corrente do balanço de

pagamentos

• política monetária, crédito e metas de inflação

• Gestão do gasto público: qual será o “trade off” entre gastos correntes x investimentos?

• O PAC será afetado? Caso afirmativo, em que extensão e intensidade ?

4. Qual será o comportamento dominante do setor privado de nossa economia?






BaixaBaixaAltaAlta

1. Salto para o Futuro

A travessia para o crescimento sustentado





4. Baleia Encalhada

De volta ao atoleiro

4. Baleia Encalhada






2. Crescimento Inercial

O desperdício das melhores oportunidades





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Cenário mais provável antes da crise






BaixaBaixaAltaAlta







4. Baleia Encalhada


4. Baleia Encalhada












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O Cenário Está mudando



Uma incerteza para 2010

• Que coalizão de forças políticas será vitoriosa nas eleições de 2010 ?

• Presidente da República

• 27 Governadores de Estado

• 2/3 do Senado

• Câmara dos Deputados

• 27 Assembléias Legislativas Estaduais



Desfechos plausíveis das eleições de 2010

Novo ciclo de reformas Continuidade “business as usual” Neo populismo

Escopo das reformas

Mudanças estruturais:

• Previdência Social

• Sistema tributário

• Sistema político

• Legislação Trabalhista

• Fortalecimento agências reguladoras

Melhorias incrementais

• Previdência Social

• Sistema tributário

• Sistema político

• Agências reguladoras

Não há reformas nem melhorias

Política econômica

•Câmbio flutuante

• Metas de inflação

• Responsabilidade fiscal (superávit nominal)

•Câmbio flutuante

• Metas de inflação

• Responsabilidade fiscal (superávit primário)

•Câmbio administrado

•Controle de preços

•Forte expansão do gasto e do déficit público

Atratividade do ambiente de negócios para investimentos privados

Muito alta Média Baixa





Taxa de crescimento do PIB (% a.a.)

5,4%

5,2%

2,5%

4,5%

6,0%

3,5%4,0%

3,5%4,0%

2,8% 3,0%2,8% 3,0%

2,5%2,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

2007 2008 2009 2010 2012 2014

Neo-populismo

Novo Ciclo de Reformas

Continuidade

2,8%

Fonte: Macroplan – Prospectiva, Estratégia & Gestão, dezembro de 2008



Inflação (% a.a.)

4,5%

6,3% 5,2% 5,0% 4,5%5,0%

6,0%6,0%

7,0% 7,5%

9,5%12,0%

12,5%

16,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

2007 2008 2009 2010 2012 2014Inercial

5,5%

Neo-populismo


Continuidade

5,5%




Relação Dívida - PIB (% do PIB)

42,7% 38,5% 38,0% 35,0%30,0%

36,5%32,5%

37%35,0%

38% 38,0%

52,0%55,0%

57,5% 60,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

2007 2008 2009 2010 2012 2014

Neo-populismo


Continuidade37,5%




Investimento Externo Direto – IED (US$ bilhões)

34,5 35,0

25,0

42,5

55,0

38,0

48,0

35,035,0

30,030,0

20,0 20,0

14,014,0

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10,0

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30,0

40,0

50,0

60,0

2007 2008 2009 2010 2012 2014

Neo-populismo


Continuidade

28,0




Taxa de Investimento (% do PIB)

17,7%18,5% 18,0%

23,0% 24,0%

21,0% 23,0%

19,0%21,0%

18,5% 18,5%17,0% 17,5%

16,5% 16,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

2007 2008 2009 2010 2012 2014

Neo-populismo


Continuidade

18,5%




Impactos da crise sobre o setor de petróleo e gás no Brasil

• Algumas tendências estruturais de longo prazo serão mantidas...

• Manutenção da tendência ascendente a longo prazo do preço do petróleo

• Aumento da demanda por biocombustíveis

• Incremento da participação do gás natural na matriz energética nacional



Tendência ascendente a longo prazo do preço do petróleo

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40

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1957

.01

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.01

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1967

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1977

.01

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.09

1980

.05

1982

.01

1983

.09

1985

.05

1987

.01

1988

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1990

.05

1992

.01

1993

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1995

.05

1997

.01

1998

.09

2000

.05

2002

.01

2003

.09

2005

.05

2007

.01

2008

.09

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Fontes: Ipeadata e Bloomberg



Impactos da crise sobre o setor de petróleo e gás no Brasil

• ... mas a crise implicará algumas mudanças a curto e médio prazos

• Desaceleração da demanda mundial por petróleo e derivados

• Preços do petróleo provavelmente em patamares semelhantes aos de 2005/2006

• Aumento do custo de capital

• Aumento dos custos de importação (efeito câmbio)

• Queda nos preços de insumos, serviços e equipamentos

• Adiamento de projetos de investimento

• Esforço para aumento da eficiência operacional, controle e redução de custos de investimentos e de operação



Conclusões

As condições externas estão mudando para pior, o que torna mais provável o cenário nacional de “Travessia na Turbulência”

Em resposta à crise:

• para o País: é oportuno e necessário iniciar um novo ciclo de reformas para tornar a nossa economia mais robusta e competitiva frente aos desafios e às dificuldades trazidas pelo ambiente internacional

• para as empresas, formular e operar uma estratégia de travessia: quanto maior for a escassez de recursos e a incerteza, mais diferença faz ter uma estratégia clara e uma boa gestão

Documents

Brasil: Cenários 2008-2014 e a Crise Mundial