Brasília, março de 2009

A crise internacional erepercussões: situação brasileira em março de 2009

Jorge Abrahão de CastroIPEA

Reflexo crise no BrasilReflexo crise no Brasil• Diminuição das linhas de crédito externo

(dificultando as operações de financiamento para as atividades exportadoras).

• Diminuição do investimento estrangeiro (fuga para títulos do Tesouro americano)

• Súbita depreciação da taxa de câmbio (ocasionou sérios problemas financeiros para algumas empresas que haviam assumido posições de risco associadas a uma expectativa equivocada de manutenção da trajetória de apreciação cambial)

• Sistema bancário também restringiu suas operações (receio de não serem capazes de honrar os depósitos dos clientes, assumiram uma posição mais avessa ao risco, reduzindo a concessão de crédito)

• Ambiente econômico interno já dava indícios de que a trajetória de crescimento até então vigente sofreria algum tipo de ajustamento. Dois fatores mostram isso:– Aumento da taxa de juros iniciado em abril

pelo Banco Central, tornando o financiamento mais caro; e

– Maturação dos investimentos realizados desde o início do ciclo de expansão da economia (acúmulo muito elevado de estoques em vários setores da economia).

Reflexo crise no BrasilReflexo crise no Brasil

Conseqüências:• Primeiro momento:

– redução das horas trabalhadas (jornadas mais curtas e/ou antecipação de férias coletivas)

– reversão de expectativas (os agentes econômicos menos otimistas em relação ao futuro da economia).

• Conforme o ajuste se intensifica:– tem início o processo de cortes na força de trabalho empregada . – Redução do nível de confiança dos consumidores devido:

• A possibilidade de perda do emprego (ampliação do desemprego): • Escassez e encarecimento do crédito (elevação do spread e seletividade)

– Amplia a postura de cautela dos consumidores;– Redução da demanda dos consumidores, especialmente pela aquisição

de bens duráveis.– Expectativas dos empresários também se deterioram:

• projetos de ampliação da capacidade sejam adiados ou até cancelados;• Estão ajustando os estoques;• produção continua se contraindo

• Fortalece o círculo vicioso a seguir (ver figura 1.1)

Valores Correntes (R$ milhões)

Ano Ano

2007 I II III IV 2008

Agropecuária 133 015 43 745 53 688 37 330 28 772 163 536

Indústria 623 721 150 442 168 483 189 255 174 316 682 497

Serviços 1 466 783 367 404 398 261 404 973 424 384 1 595 021

Valor Adicionado a Preços Básicos 2 223 519 561 591 620 433 631 558 627 471 2 441 054

Impostos sobre produtos 374 092 104 052 109 154 115 779 119 680 448 665

PIB a Preços de Mercado 2 597 611 665 643 729 586 747 337 747 152 2 889 719

Despesa de Consumo das Famílias 1 579 616 417 705 435 725 452 164 447 821 1 753 414

Despesa de Consumo da Administração Pública 517 287 129 341 138 691 138 004 178 372 584 408

Formação Bruta de Capital Fixo 455 213 122 801 134 961 152 589 138 406 548 757

Exportações de Bens e Serviços 355 399 79 166 96 883 113 664 124 544 414 257

Importações de Bens e Serviços (-) 315 362 82 954 94 784 109 832 121 858 409 427

Variação de Estoque 5 459 (-) 416 18 111 748 (-) 20 133 (-) 1 690

Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenação de Contas Nacionais.

(1) Resultados calculados a partir das Contas Nacionais Trimestrais.

Tabela III.1- Classes de atividade no valor adicionado a preços básicos e componentes do PIB pela ótica da despesa

Especificação2008 (1)

Emprego

Criação Líquida de Postos de Trabalho (Empregos com Carteira)

-750.000

-550.000

-350.000

-150.000

50.000

250.000

450.000

38718 38808 38899 38991 39083 39173 39264 39356 39448 39539 39630 39722 39814

Fonte: MTE, Cadastro Geral de Empregados e Desempregados. Elaboração: DISOC/IPEA.

Saldo de empregos criados/destruídos por setor

(39.611)

48.147129.468 145.145

(131.482)

153.024

426.847

236.814319.762

602.573

169.967

1.800.087

(465.615)

(90.997)

1.738

(17.862)

(196.153)

(788.336)(1.000.000)

(500.000)

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

IND TRANSF CONSTR CIVIL COMERCIO SERVICOS AGROPECUARIA Total

Fonte: MTE, Cadastro Geral de Empregados e Desempregados. Elaboração DISOC/IPEA

nov/07 a fev/08 mar/08 a out/08 nov/08 a fev/09

Taxa Nacional de Desemprego

8,3

2,3

3,9

8,3

5,4 4,6

7,4

5,6

7,4

2,8

4,1

10,9

5,5 5,7

7,4

5,9

8,1 7,4

4,4

14,2

6,8 7,3

8,6

6,9

8,6 8,6

4,4

14,8

8,2 7,5

9,0

7,2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Alemanha Islândia Japão Espanha Reino-Unido

EstadosUnidos

Euro area Total OECD

%

2007 2008 2009 2010

Projeções para a taxa de desemprego

INFLAÇÃO

Setor externo

Crédito e juros

11,25%

12,75%

13,75%

12,25%

13,75%

13,00%

11,75%

9,75%

10,75%

11,75%

9,75%9,75%

9,5%

10,5%

11,5%

12,5%

13,5%

jan

/08

fev/

08

mar

/08

abr/

08

mai

/08

jun

/08

jul/0

8

ago

/08

set/

08

ou

t/08

no

v/08

dez

/08

jan

/09

fev/

09

mar

/09

abr/

09

mai

/09

jun

/09

jul/0

9

ago

/09

set/

09

ou

t/09

no

v/09

dez

/09

+2,50%-4,0%

CENÁRIO BÁSICO PARA A TAXA DE JUROS – SELIC 2008 - 2009

FONTE: BACENELABORAÇÃO: BRADESCO

Finanças públicas

Capacidades de enfrentamento Capacidades de enfrentamento da crise:da crise:

• Sistema Financeiro não foi afetado;• Tem reservas monetárias razoáveis;• Não depende do mercado internacional

(comércio);• Capacidade anti-ciclica no lado monetário

(tem muito espaço para abaixar os juros) e fiscal (ampliar gastos de investimentos públicos);

• Ajustou o câmbio (resultado da crise).

Ações importantes:Ações importantes:• Fronteiras de investimentos:

– Infraestrura (PAC);– Pré-sal (petróleo e gás);– Programa de grande escala na habitação (1 milhão de casas).

• Sustentação do mercado interno:– Ampliação dos beneficiários do Bolsa Familia (1,3 milhões de

familias);– Política de valorização do Salário-minimo:

• Antecipação do reajuste;• Piso do RGPS e do BPC;

– Aumento da renda devido a criação de duas novas aliquotas do IRPF;

– Extensão emergencial do Seguro-desemprego;– Ampliação do crédito direcionado– Bom desempenho do consumo do setor público.

• Bancos públicos podem coordenar a ampliação do crédito e do investimento

Previsões para crescimento do PIBPrevisões para crescimento do PIB

Papel do Estado:

• Gestão macroecônomica consistente;• Ampliar a proteção social e a geração de

oportunidades;• Recuperar a capacidade de planejamento de

longo-prazo:– Aumentar a competitividade;– Diminuir desigualdade regionais, renda, etc;

• Reconstruir instituições; e• Ampliar democratização:

– Ampliar processo de participação social

• Base para as projeções:– (i)-aumento dos investimentos referentes às obras do PAC

(Plano de Aceleração do Crescimento);– (ii)-lançamento do Programa Habitacional do governo;– (iii)-aumento da renda disponível devido à criação de duas

novas alíquotas do IRPF;– (iv)-efeitos defasados da política monetária de redução da

taxa de juros básica da economia, com ampliação do crédito e redução de suas taxas “na ponta”;

– (v)-aumento real significativo do salário mínimo que começou a ser pago no início do mês de março e que amplia o valor dos benefícios previdenciários; cerca de 2/3 dos benefícios pagos têm o valor de um salário mínimo - houve recomposição do valor dos benefícios da Previdência, de acordo com a inflação passada;

– (vi)-mais 1,3 milhão de famílias beneficiadas no programa Bolsa-Família;

– (vii)-ampliação de créditos direcionados, especialmente concedidos pelas instituições financeiras públicas;

– (viii)-o consumo da administração pública deverá manter um bom desempenho.

Gráfico II.1 - PIB e PIB per capita Taxa (%) de crescimento (2000-2008)

1,1

5,1

-0,2 -0,2

4,3 4,0

5,7

3,22,7

1,3

4,3

5,7

4,0

1,2

2,7

4,5

1,9

2,8

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

PIB PIB per capita

Gráfico II.2 - PIB e subsetores Taxa (%) acumulada em quatro trimestres

4,75,9

7,0

2,8

5,3

4,1

2,4

5,9

14,5

5,0

7,1

5,7

2,73,23,2

4,34,54,55,15,86,1

8,08,99,1

2,3

3,0

0

2

4

6

8

10

12

14

16

Inte

rmed

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PIB

Out

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Prod

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v. im

obil

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as e

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Adm

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úde

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ucaç

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úbli

cas

2007 IV 2008 IV

Gráfico I.1 - PIB e setores (com ajuste sazonal) Taxa (%) do trimestre em relação ao trimestre imediatamente anterior

3,6

1,5

-0,5

-7,4

-2,7-3,6

-1,3

1,3

2,41,61,4

0,9 1,2

-0,2

3,0

1,61,30,8

1,7

-0,4

-9

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

Agropecuária Indústria Serviços Vapb PIB

(%)

2008.I 2008.II 2008.III 2008.IV

Gráfico I.2 - Componentes da Demanda (com ajuste sazonal)Taxa (%) do trimestre em relação ao trimestre imediatamente anterior

-3,6-2,9

1,51,6 1,3

4,1

-6,2

2,8

8,6

-0,2

3,4 3,9

1,60,7

6,4

1,61,7

8,4

-1,4

2,1

-9,8

0,5

-2,0

-8,2

-12

-10

-8

-6

-4

-2

1

3

5

7

9

11

PIB Consumo dasFamílias

Consumo daAdministração

Pública

FBCF Exportação Importação

2008.I 2008.II 2008.III 2008.IV

Gráfico I.6 - PIB e subsetores (4º Trimestre de 2008)Taxa (%) do trimestre em relação ao mesmo trimestre do ano anterior

-1,3-2,0

4,9

-4,9

2,11,3

2,22,23,13,2

4,1

9,1

0,2

-7

-2

3

8

Serv

iços

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