Cap 06 - Análise das Demonstrações Financeiras

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes FinanceirasIntroduo Objetivo dos agentes Administrador interno: avaliao do desempenho geral da empresa

Analista externo: objetivos mais especficos de acordo com a posio de credor ou investidor Lucro lquido e desempenho de aes Capacidade de liquidao e continuidadeFinanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.1 Aspectos Bsicos

Objetivo da anlise das demonstraes financeiras

Estudo do desempenho econmico-financeiro passado para prever tendncias futuras

Uso de ndices constitui-se na tcnica mais comumente

empregada neste estudo

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.1 Aspectos Bsicos

Mtodos de comparao

Comparao temporalEvoluo dos indicadores da empresa nos ltimos anos

Comparao setorialResultados da empresa versus dos concorrentes (mercado)

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2 Anlise Horizontal e Vertical

Compara valores absolutos atravs do tempo e, entre si, relacionveis na mesma demonstrao

Tcnica simples e importante, que permite identificar inclusive determinadas tendncias futuras

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.1 Anlise Horizontal

Avaliao em intervalos seqenciais de tempo

Obtido por meio de nmeros-ndices

Valores em moeda de mesma capacidade de compra

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.1 Anlise HorizontalExemplo Evoluo das vendas e dos lucros brutos de uma empresa industrial do setor de bebidas e refrigerantes: Vendas Lquidas Lucro Bruto

31-1-X0 ($ MIL)

31-1-X1 ($ MIL)

31-1-X2 ($ MIL)

8.087 2.512

9.865 2.982

11.572 3.612

Vendas: ( $ 9.865 / $ 8.087 ) x 100 = 122,00 ( $ 11.572 / $ 8.087 ) x 100 = 143,10 Lucro Bruto: ( $ 2.982 / $ 2.512 ) x 100 = 118,70 ( $ 3.612 / $ 2.512 ) x 100 = 143,80

Anlise: O desempenho da empresa, no exerccio encerrado em 31-1-X1, esteve aqum do apresentado em 31-1-X2. Efetivamente, o resultado bruto no acompanhou a evoluo verificada nas vendas lquidas, denotando-se maior consumo dessas receitas pelos custos de produoFinanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.2 Situaes especiais na anlise horizontal Decrscimo dos valores contbeis em avaliaoX6 ($ MIL) AH (N NDICE) X7 ($ MIL) AH (N NDICE) X8 ($ MIL) AH (N NDICE)

Dvidas Consolidadas Interpretao:

30.117

100,00 (Base)

28.120

93,4

29.585

98,2

As dvidas consolidadas representam 93,4% do montante apurado no perodo anterior (ano base), denotando decrscimo de 6,6% (100% - 93,4%).

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.2 Situaes especiais na anlise horizontal Valores negativos30-6-X2 ($ MIL) AH (N NDICE) 30-6-X3 ($ MIL) AH (N NDICE)

Lucro (prejuzo) operacional Interpretao:

5.055

100,00 (Base)

-13.522

-267,5

Houve um decrscimo no resultado operacional da empresa, de 367,5% (267,5% - 100%)

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.2 Situaes especiais na anlise horizontal Nmeros-ndices quando a base for negativa31-12-X1 AH (N NDICE) 31-12-X2 AH (N NDICE) 31-12-X3 AH (N NDICE)

Resultado lquido

- $ 30

100,00 (Base)

$ 60

[60/ 30] 100 = 200

- $ 90

[90/30] 100 = 300,00

Quando o valor base for negativo e o valor posterior for positivo, o nmero-ndice ser matematicamente negativo e viceversa. Assim, quando o valor-base for negativo, deve-se adotar um nmero ndice igual a 100.Finanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.3 Anlise horizontal em inflao

Em ambiente inflacionrio, as anlises devem ser realizadas em evolues reais (depurada a inflao)

O desempenho efetivo de qualquer valor definido por seu crescimento acima da taxa de inflao

Indexao: tem como data-base o ltimo relatrio financeiro Desindexao: data-base o primeiro relatrio financeiro

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.4 Anlise vertical

Comparaes relativas entre valores afins ou relacionveis

identificados numa mesma demonstrao contbil

Permite que se conheam todas as alteraes ocorridas na estrutura dos relatrios analisados

No necessita de processos de indexao, pois trabalha com valores relativos

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.2.4 Anlise vertical

Ex: S.A. Siderrgica31-12-X0 ($) AV (%) 31-12-X1 AV 31-12-X2 ($) (%) ($) AV (%)

Ativo CirculanteRealizvel a Longo Prazo Ativo Permanente Ativo/Passivo Total

4.585739 3.936 9.260

508 42 100

3.922872 3.783 8.577

4610 44 100

3.732952 3.826 8.510

4411 45 100

Passivo CirculanteExigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido

4.0122.102 3.147

4323 34

3.6242.031 2.923

4224 34

3.9171.629 2.964

4619 35

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3 ndices Econmico-Financeiros de Anlise

4 grupos de indicadores bsicos:

Liquidez e atividade

Endividamento e estrutura

rentabilidade

Anlise de aesFinanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.1 Indicadores de liquidez

Visam medir a capacidade de pagamento da

empresa

Exprimem uma posio financeira em um dado momento (liquidez esttica)

Os valores considerados sofrem alteraes constantes devido dinmica das empresas

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.1 Indicadores de liquidez

Liquidez Corrente

Ativo Circulante Passivo CirculanteDo total de recursos aplicados em haveres e direitos circulantes , quanto a empresa deve a curto prazo

Liquidez Seca

Ativo Circulante (-) Estoques (-) Despesas Antecipadas Passivo Circulante

Relaciona os ativos circulantes de maior liquidez com o total do passivo circulante

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.1 Indicadores de liquidez

Liquidez Imediata

Disponvel Passivo Circulante

Reflete a porcentagem das dvidas de curto prazo que pode ser saldada imediatamente pela empresa

Liquidez Geral

Ativo Circulante Realizvel a Longo Prazo Passivo Circulante Exigvel a Longo Prazo

Retrata a sade financeira de longo prazo da a empresa

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.2 Indicadores de atividade

Visam mensurao das diversas duraes

de um ciclo operacionalFases compreendidas desde a aquisio de insumos bsicos at o recebimento das vendas realizadas

Permitem uma anlise mais dinmica do desempenho de uma empresaFinanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.2 Indicadores de atividade

Prazo Mdio de Estocagem

Estoque Mdio Custo dos Produtos Vendidos

360 3

Indica o tempo mdio necessrio para a completa renovao dos estoques da empresa

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.2 Indicadores de atividade

Contas a Pagar a Fornecedores (Mdia) Prazo Mdio de Pagamento 360 Compras Anuais a Prazo a Fornecedor esRevela o tempo mdio que a empresa tarda em pagar suas dvidas

Prazo Mdio de Cobrana

Valores a Receber Provenientes de Vendas a Prazo (Mdia) Vendas Anuais a Prazo

360

Revela o tempo mdio que a empresa depende em receber suas vendas realizadas a prazoFinanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.3 Indicadores de endividamento e estrutura

Utilizados para auferir a composio das fontes passivas

de recursos de uma empresa

Mostram a proporo de recursos

de terceiros em relao ao capitalprprio Avalia o grau de comprometimento financeiro da empresa perante seus credoresFinanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.3 Indicadores de endividamento e estrutura

Relao Capital de Terceiros / Capital Prprio

Exigvel Total (PassivoCirculante Exigvel a Longo Prazo) Patrimnio Lquido

Revela o nvel de dependncia da empresa em relao a seu financiamento por meio de recursos prprios

Exigvel Total Relao Capital de Passivo Total Terceiros / Passivo TotalMede a porcentagem dos recursos totais da empresa que se encontra financiada por capital de terceirosFinanas Corporativas e Valor ASSAF NETO

Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.3 Indicadores de endividamento e estrutura

Imobilizao dos RecursosPermanente s

Ativo Permanente Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido

Revela a porcentagem dos recursos passivos a longo prazo que se encontra imobilizada em itens ativos

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Captulo 6 Anlise das Demonstraes Financeiras6.3.4 Indicadores de rentabilidade

ROA

Lucro Gerado pelos Ativos (Operacion al) Ativo Total Mdio

Revela o retorno produzido pelo total das aplicaes realizadas por uma empresa em seus ativos

ROI

Lucro Gerado pelos Ativos (Operacion al) In