Cap6 Análise de projetos de investimento

- A ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTO -

Gestão das Organizações

… Podemos entender uma empresa hoje como o resultado de uma acumulação de projetos de investimento realizados no passado adicionado das oportunidades de investimento futuras.

2

Capítulo 6: Objetivos

Gestão das Organizações - Licenciatura em Comunicação Empresarial- 2012/2013

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Compreender conceitos de base de cálculo financeiro (taxa

de juro, capitalização e atualização);

Conhecer os diferentes tipos de projetos de investimentos;

Compreender a importância de um correto

acompanhamento das oportunidades de investimento de

uma empresa;

Conhecer os principais critérios de análise de

investimentos;

- NOÇÕES BÁSICAS DE CÁLCULO FINANCEIRO -


4

Noções básicas de cálculo financeiro

Os agentes económicos têm preferência por liquidez, devido a:

Riscos de recebimento

Inflação

Disponibilidade de investimento

Preferência geralmente expressa pela taxa de juro

Necessidade de homogeneização no tempo


4

-Valores Nominais - Valores Reais

O preço do dinheiro

5



5

Capitalização

Constituição de Aplicação

Juros

Valor Final?

6


Regime de Capitalização Simples:

Vt= V0(1 + i x t )

Regime de Capitalização Composto:

Vt = Co ( 1+ i) t

6

Capitalização

Com: C0: capital inicial i: taxa de juro por unidade de tempo T: unidades de Tempo; Vt valor do capital inicial Capitalizado

Progressão Aritmética

Progressão Geométrica

7


Capital Inicial = 10.000; Taxa Juro do Período: 10%


7

Exemplo

Unidades de Tempo

Valor Início Período

Juro Obtido no período

Valor no final do Período

Recebimento do juro

periódico

1

2

3

4

5

Regime de capitalização simples;

Regime de capitalização periódica;

8


Exemplo progressão do Valor Capitalizado (Vt)


8

Vt = Vo ( 1+ i) t

0,00

10.000,00

20.000,00

30.000,00

40.000,00

50.000,00

60.000,00

70.000,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Vt

Nº de períodos (t)

1%

5%

10%

15%

20%

C:/Users/Susana/Documents/ISCAP/02 Gestão das Organizações/Gestão Organizações 2009-2010/04 Análise de projectos de investimento/Exemplos_Noções básicas de cálculo financeiro.xlsx

9


Resultado em termos meramente contabilísticos?

Resultado de acordo com os princípios da matemática financeira?


9

Exemplo

Aquisição Mercadoria: 100.000 € Pagamento: 7 meses

0 1 7

Venda 98.000 €; Recebimento Pronto-Pagamento

Pagamento ao fornecedor Vencimento da aplicação

Aplicação a 6 Meses; Taxa Juro Semestral: 8%

10


i: taxa de juro por unidade de tempo

Problemas de assincronismo podem derivar de:

Próprias condições inicias da operação financeira

Por exemplo: Taxa 10% ao ano e juros produzidos ao semestre

O Processo dura um número não inteiro períodos de capitalização:

Por exemplo: taxa de 10% ao ano, capitalizável ao ano, mas prazo do

depósito de 2 anos e 19 dias.


10

Taxa de Juro

11



11

Atualização

Valor Presente ou Valor Atual?

Juros

Valor Final

12


Regime de Capitalização Simples:

C0= Vt /( 1 + i x t )

Regime de Capitalização Composto:

C0= Vt / ( 1+ i) t


12

Atualização

13



13

Capitalização

Atualização

C0 C1 C2 Cn

Cn/(1+r)n

C2/(1+r)2

C1/(1+r)1 valor de c1 no ano 0

C0 C1 C2 Cn

C0(1+r)n

C1(1+r)n-1

C2(1+r)n-2

- A DECISÃO DE INVESTIMENTO-


15

Investimento

Sacrifício do consumo presente tendo em vista a

obtenção de benefícios futuros de natureza estimada ou

prevista


15

Conceito

16

A decisão de Investimento

Investimentos Financeiros

Investimentos não diretamente produtivos

Investimentos Produtivos

Investimentos de Substituição/Modernização;

Investimentos de Expansão;

Investimentos de Diversificação/Inovação


16

Tipos de investimentos (em relação ao objetivo)

17


Projetos independentes

Projetos dependentes

Mutuamente exclusivos

Complementares


17

Tipos de investimentos (Relação entre investimentos)

18


Investimento “Tático”

Investimento “Estratégico”

Fundos envolvidos

Nível de mudança


18

Distinção entre:

Diferem em relação a:

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Capacidade de geração de propostas de investimento

Recolha de informação não enviesada

Estimativa dos cahs-flows

Seleção de projetos

Adequada gestão da implementação

Contínua reapreciação após a implementação Gestão das Organizações - Licenciatura em Comunicação Empresarial- 2012/2013

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Uma boa gestão de projetos de investimento requer:

20

Geração de novas ideias de investimento

estratégias emergentes

estratégias deliberadas


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“Bottom-Up”

Estratégia Realizada?

“Top-Down”

21

Componentes do processo de investimento

Estudo de mercado

Estudo técnico

Quantificação do Investimento

Estudo financeiro


21

22

Características desejáveis nos projetos de investimento

Carácter dinâmico

Adaptação à estratégia da empresa

Reconhecimento das opções existentes nos projetos

Interdisciplinar/ interfuncional

Existência de formação adequada das pessoas

envolvidas


22

23

O plano de negócios

Sumário

Introdução

O Produto/Serviço

A equipe de gestão

A análise do setor


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Finalidade?

Conteúdos:

A produção

Análise financeira

Análise de Risco

Conclusão

24

Análise Económica


24

Gastos

Rendimentos

25

Análise Económica

Capital Investido

Receitas e despesas de exploração

Período de vida útil

Valor Residual

Custo de Capital


25

Parâmetros a analisar:

26

Análise Económica

Tempo de recuperação de capital

Valor Atual Líquido

Taxa Interna de Rentabilidade


26

Principais critérios de análise de investimentos

27

Tempo de recuperação de capital (payback period)

Σ Recebimentos Σ Pagamentos

Regra de decisão em termos comparativos ?

Critério de Rejeição:

tempo de recuperação <vida útil do projeto

Principais vantagens e desvantagens? Gestão das Organizações - Licenciatura em Comunicação Empresarial- 2012/2013

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Tempo necessário para se atingir a igualdade?

28


Investimento Inicial: 100

Inflows (exploração)= 1º ano: 100

2º ano: 150

3º ano: 200

Outflows (exploração): 1º ano: 75

2.º ano: 100

3º ano: 125


28

Exemplo 1:

29


Temos dois projetos alternativos (A e B):

Investimento inicial para cada: 1.000 €;

Restantes cash-flows associados:


29

Exemplo 2:

Ano Projeto A Projeto B

1 600 100

2 400 100

3 200 600

4 100 700

30

Valor Atual Líquido (VAL)

Regra de decisão:

VAL > 0

Principais vantagens e problemas?


30

)1()1()1( 10 iiin

n

tt

n

tt

VrGtRtItVAL

Em que: i= custo médio de capital It: investimento efectuado no momento t Rt : Rendimentos do período t Gt: Gastos do período t

31

Valor Atual Líquido (VAL)

-Retomando o exemplo anterior, considere:

- Custo Capital = 10%

Qual o VAL dos dois projetos?

E se o custo de capital fosse 5%?


31

Exemplo :

32

Taxa Interna de Rentabilidade (TIR)

Qual a taxa que permite que:

-Regra de Decisão: TIR > custo do capital

-Regra de Decisão em termos relativos:

-projeto com maior TIR

-Principais vantagens e desvantagens?


32

0

)1()1()1( 10

iiin

n

tt

n

tt

VrDtRtIt

calcula-se iterativamente

33

Análise de Sensibilidade

-Quais os parâmetros a que a viabilidade será mais sensível?

-Qual a Δ que fará com que o projeto não seja rentável?

-Análise do comportamento do projeto em cada um dos

cenários;

-Análise dos riscos envolvidos;


33

)1()1()1( 10 iiin

n

tt

n

tt

VrDtRtItVAL

- A ANÁLISE DE PROJETOS DE INVESTIMENTO -
