CARTA MENSAL - Modal Asset · 2018. 5. 11. · Modal Asset Management | Carta Mensal Abril 2018 2 CARTA MENSAL Abril 2018 Finalmente, a terceira linha de pensamento vai contra a ambição

Modal Asset Management | Carta Mensal Abril 2018 1

Abril 2018

COMENTÁRIO ECONÔMICO

Durante o mês de abril, vimos um aumento

considerável da quantidade de incertezas

que mencionamos nas últimas cartas

mensais. A tendência de crescimento global

sincronizado se manteve, mas observamos

um evidente ajuste da atividade à média,

após as fortes surpresas positivas que

marcaram o final de 2017 e o início deste

ano. Ademais, observamos um aumento

considerável da retórica comercial belicosa

entre EUA e China, além de

desenvolvimentos mistos na geopolítica

global (com avanços históricos na relação

entre a Coréia do Norte x Ocidente e o risco

real de saída dos EUA do acordo nuclear com

o Irã).

Nos EUA, cabe destacar a leitura positiva do

PIB do 1º trimestre, que veio acima das

expectativas do mercado em 2,3% (QoQ

anualizado), marcando a maior expansão

para o 1º trimestre desde 2015. A

composição interna do PIB foi bastante

positiva, dado que a principal decepção

negativa foi na parte de consumo de

automóveis, movimento explicado pela forte

expansão na compra destes itens no

trimestre anterior em consequência dos

desastres naturais de agosto e setembro do

ano passado no sul dos EUA. Dada a sólida

composição do PIB, as condições financeiras

expansivas, a implementação de estímulo

fiscal e os resultados das primeiras

sondagens para o 2º trimestre, acreditamos

que a economia americana crescerá em um

ritmo próximo a 3% (QoQ anualizado) ao

longo dos próximos dois a três trimestres.

Se o campo econômico trouxe poucas

novidades em termos de cenário, vale

ressaltar as importantes novidades do

campo geopolítico diretamente ligados ao

governo americano. O foco principal recaiu

sobre a China, dado o forte acirramento da

retórica protecionista por parte de Trump.

Acreditamos atualmente que existem três

correntes de pensamento dentro da Casa

Branca, sendo que a falta de coesão entre

elas dificulta a discussão bilateral entre EUA

e China e está por trás de parte da elevada

volatilidade dos mercados ao longo do mês

de abril.

A primeira corrente destaca que a China tem

rotineiramente trapaceado as leis de

comércio internacional desde que entrou na

Organização Mundial do Comércio no

começo da década da passada e tem amparo

de outros países ocidentais para a busca de

soluções (notadamente da União Europeia).

A segunda linha, provavelmente apoiada

pelo presidente americano, quer a redução

imediata do déficit comercial bilateral,

mesmo que isto implique na redução do

comércio entre ambos os países dada

implementação de medidas protecionistas.

CARTA MENSAL Modal Asset Management


CARTA MENSAL Abril 2018

Finalmente, a terceira linha de pensamento

vai contra a ambição de longo prazo chinesa

de tornar-se o principal polo de produção de

alta tecnologia até 2025. O establishment

republicano vê nesta meta um risco real aos

interesses americanos globais. Caso esta

leitura ganhe a discussão interna da Casa

Branca, então o anúncio de medidas de

liberalização comercial por parte da China

não serão suficientes para amenizar o

crescente conflito entre ambos os países.

Finalmente, destacamos a nível macro a

tendência de divergência do ciclo global que

observamos ao longo dos últimos dois

meses. O crescimento global coordenado foi

uma das grandes marcas do final de 2017 e

início de 2018. No entanto, vimos um ajuste

(em alto patamar) de indicadores

econômicos na Europa e no Japão, sugerindo

que o período de surpresas positivas deste

ciclo possa ter passado para estas

economias. Por outro lado, os dados da

economia americana seguiram com sua

tendência de aceleração dado o início do

impacto positivo do pacote de estímulo

fiscal. Assim, formou-se um cenário de

divergência dentre as principais economias

do mundo, o que, por sua vez, sugere um

ambiente macroeconômico mais complexo.

Ainda assim, acreditamos em uma retomada

da convergência de crescimento.

No Brasil, as atenções continuaram firmes no

cenário eleitoral com a divulgação das

primeiras pesquisas após o deadline de

filiação partidária e desincompatibilização de

cargos públicos. Merece especial destaque a

pesquisa Datafolha, apontando o bom

potencial da candidatura de Joaquim

Barbosa, com um bom nível de intenções de

voto de aproximadamente sem sequer ter se

declarado candidato. Os números também

confirmam o enfraquecimento da

candidatura Lula apenas alguns poucos dias

após sua prisão. Outros candidatos, como

Geraldo Alckmin, Jair Bolsonaro, Álvaro Dias

e Ciro Gomes, permanecem com um nível de

intenções de voto estável ou ligeira queda.

Continuamos com a visão de que ainda é

cedo para tomar as pesquisas eleitorais a

valor de face. Essa afirmação vale em

particular para o atual (fraco) desempenho

de Geraldo Alckmin, que tem espaço para

crescer nas pesquisas a partir junho ou julho

conforme começar a fase de campanha de

fato e fatores tais como estrutura partidária,

tempo de televisão e controle da máquina

pública entrarem em campo.

Adicionalmente, ressaltamos que existe

elevado contingente de eleitores que, sem a

opção de votar em Lula, não sabem em quem

votar ou declaram votos em branco/nulo, e

têm o potencial de definir os rumos das

eleições desse ano a depender da

capacidade dos candidatos de ganhar os

votos desses eleitores.

Na economia, dados mensais de atividade do

1º trimestre continuam apontando para um

cenário de retomada do crescimento ainda

mais lento e gradual do que o previsto por

nós. Essa sequência de dados têm gerado

uma onda de revisões para baixo das

projeções de crescimento em 2018, em

direção a 2,5%, mas mantemos nossa



avaliação de que ainda é possível observar

um crescimento de 3,0% em 2018 se os

demais trimestres não continuarem

decepcionando. Os fundamentos de

desalavancagem das empresas e famílias,

inflação baixa e controlada, assim como a

retomada do crédito na economia seguem

válidos. Adicionalmente, lembramos que,

pela defasagem usual da política monetária,

deveríamos observar os efeitos das

primeiras reduções de 100bps na taxa de

juros a partir dos próximos trimestres.

Independentemente se nossa projeção de

crescimento em 2018 se concretizar ou for

menor, o cenário continua sendo de elevada

ociosidade, na indústria e especialmente no

mercado de trabalho, mantendo as

perspectivas de um cenário de curto e médio

prazos sem pressões inflacionárias. Nesse

contexto, avaliamos que o cenário básico

delineado pelo Copom em sua última

reunião se mantém essencialmente

inalterado, exceto pela relevante

desvalorização do real frente ao dólar nas

últimas semanas (mesmo quando

comparado com outras moedas

emergentes). A despeito desse fator,

avaliamos que o cenário atual de

expectativas ancoradas e inflação baixa

permite que o Banco Central se concentre

em combater apenas os efeitos secundários

da desvalorização cambial sobre os preços,

permitindo uma nova e última queda da taxa

de juros Selic para 6,25% a.a. na reunião

desse mês.

COMENTÁRIO DO GESTOR

O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um

retorno de -28% do CDI no mês, o Modal

Eagle de 9% do CDI, o Modal Institucional de

69,7% do CDI, Modal Lion de 102,0% do CDI

e o Modal XP Icatu Prev de 45,2% do CDI. O

destaque positivo no mês foi o book de Juros

Internacional, enquanto os demais

contribuíram negativamente.

O book de Renda Fixa contribuiu

negativamente em 0,47%. Na primeira

quinzena do mês, mantivemos uma posição

tomada na parte intermediária da curva com

a perspectiva de que não há prêmio nestes

vértices com o fim do ciclo de corte de juros

e de que, dada a volatilidade dos mercados

externos e a tendência de uma normalização

na política monetária pelo FED, o mercado

precificaria uma possível reação do BCB.

Parte do resultado negativo foi devido a esta

estratégia que se motrou, nesse momento,

fora do timing, de forma que optamos trocá-

la por uma estrutura de opções que se

beneficie de alguma alta na SELIC nas duas

últimas reuniões do COPOM desse ano. Na

última senama de abril, montamos uma

posição vendida em inclinação. Acreditamos

que o COPOM adotará um tom mais hawk,

sinalizando o corte de 25 bps como o último

deste ciclo, o que poderá favorecer um

movimento de flatting na curva de juros. Na

parte de inflação, montamos uma pequena

posição vendida em inflação de curto prazo,

via DAP, visto que alguns gupos do IPCA

continuam supreendendo para baixo. Em

NTN-B, matemos a compra da parte longa e

uma posição um pouco menor em um vértice



mais curto. Acreditamos que ainda existem

prêmios atrasados em relação a outros

mercados.

O book de renda variável ficou estável em

abril. O índice Bovespa em moeda local teve

alta de 0,88%, porém, em dólar,

performamos pior que nossos peers

emergentes (EEM -2,82% e EWZ -5,75%) e

desenvolvidos (SP500 +0,27% e DAX

+4,26%). No mês, tivemos a volta de fluxo

positivo de estrangeiros para a bolsa

Brasileira (R$ 4,3bi) e o início da temporada

de balanços do 1º trimestre de 2018.

Enquanto nos Estados Unidos os resultados

vieram muito fortes, mesmo excluindo o

impacto do tax reform, por enquanto não

tivemos a mesma pujança no Brasil viste em

trimestres anteriores. Essa tendência um

pouco mais morna nos resultados, aliada a

um nível de atividade mais fraco que o

esperado, deve limitar a tendência de

revisões positivas de earnings das empresas

brasileiras. Continuamos comprados em

bolsa brasileira, mas agora temos uma

posição proporcionalmente maior em bolsa

dos países desenvolvidos.

No book de moedas, o destaque positivo foi

nossa posição comprada no dólar canadense

(CAD) contra o dólar americano. A economia

canadense é uma das que apresenta o ciclo

mais avançado entre os países desenvolvidos

e, à semelhança dos EUA, iniciou seu ciclo de

retirada de estímulo monetário. A posição

beneficiou-se ainda da melhora no ambiente

de negociação do NAFTA. Reduzimos

paulatinamente a posição em meados do

mês, fechando-a definitivamente quando o

Banco Central local adotou tom mais

cauteloso em relação a perspectiva de novas

elevações na taxa de juros local.

Ademais, cabe destacar também nossa

posição vendida na lira turca (TRY) contra o

dólar, posição que se beneficia da

deterioração constante dos indicadores

macroeconômicos locais, dos claros sinais de

intervenção política no Banco Central e de

uma piora generalizada no ambiente para

países emergentes frente a valorização do

dólar e abertura de taxas nos EUA. Como

destaque negativo, mencionamos nossa

posição vendida em dólar contra o real.

Acreditamos que, em termos fundamentais,

existem motivos para apreciação do real,

mas vimos uma segunda metade de mês

turbulenta para países emergentes, o que

prejudicou nossa alocação na moeda.

No book de juros internacionais, destacamos

nossa posição tomada em bonds das

economias desenvolvidas, que teve retorno

positivo em todas as nossas alocações. O

racional para estas posições permanece

inalterado relativo aos meses anteriores: as

curvas na Alemanha e nos Estados Unidos

estão pressionadas pela forte atuação dos

Bancos Central (i.e. FED e BCE). A redução

gradual dos balanços levará a uma

descompressão generalizada. Ademais,

mantemos ainda nossa avaliação de que o

mercado ainda não precifica corretamente a

quantidade de altas na taxa de juros dos EUA

até o final de 2019. Assim, mantivemos

posições tomadas na curva americana (em

vértices curtos via contratos de eurodólar

3M; em vértices longos via UST 5 e 10 anos)



e abrimos também uma pequena posição

tomada em juros japoneses de 10 anos.

No book de commodities, zeramos a posição

comprada em soja e iniciamos uma posição

comprada em ouro e na prata. A alta das

commodities metálicas e a inversão da

tendência de dólar forte devem impulsionar

os preços.

Iniciamos o mês de maio aumentando a

venda de dólar e compra de bolsa americana

e local. Acreditamos que estamos perto de

um ponto de inflexão positivo para os

mercados. Os números da economia

americana e os discursos mais dove por parte

de vários bancos centrais no mundo vão

sustentar os ativos. Podemos iniciar em maio

a volta de uma tendência positiva dos

mercados.



ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS

(valores nominais)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 0,53% 1,54% 2,14% 8,21% 23,06% 40,71% 357,23%

Multimercado

Previdência 0,23% 1,38% 2,29% 7,96% - - 13,13%

Institucional 0,36% 1,50% 2,40% 8,20% 23,50% 44,59% 398,45%

Eagle FIC 0,05% 1,48% 2,77% 7,42% 23,08% 44,97% 486,64%

Tactical FIC* -0,15% 1,66% 3,47% 7,85% 27,11% 60,69% 112,16%

RESULTADOS (% Benchmark)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 102% 101% 101% 101% 102% 103% 104%

Multimercado

Previdência 45% 91% 108% 98% - - 106%

Institucional 70% 99% 114% 101% 104% 113% 116%

Eagle FIC 9% 97% 131% 92% 102% 114% 120%

Tactical FIC* N/A 109% 164% 97% 120% 153% 129%

Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses

CDI 0,52% 1,52% 2,11% 8,10% 22,64% 39,62%

Ibovespa 0,88% 12,71% 12,71% 31,67% 59,74% 53,15%

IGP-M 0,57% 1,28% 2,05% 1,90% 5,33% 16,54%

IPC-A* 0,21% 0,62% 0,91% 2,75% 6,95% 16,87%

IMA-B -0,14% 1,34% 4,79% 10,93% 29,34% 51,67%

Dólar 4,73% 10,08% 5,23% 8,84% 0,88% 16,29% Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos * Projeção Modal Asset

Taxas Tx. Adm PFEE

Lion 0,50% a.a. -

Previdência 2,00% a.a. -

Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI

Eagle FIC 1,50% a.a. 20% excedente CDI

Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI



BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC

Book de Renda Fixa Resultado Mês

Juros -0,22%

Juros Internacional 0,19%

Inflação -0,25%

Resultado RF -0,29%

Book de Commodities

Agrícolas 0,04%

Metais -0,10%

Energia 0,00%

Resultado Commodities -0,06%

Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO

Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager

Mauricio Ribeiro Sócio/Gestor de Riscos

Rachel Melki Gerente de Relacionamento

0,50%

0,19%

-0,03%-0,06%

-0,20%

-0,47%-0,07% -0,15%-0,20%

-0,10%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

0,40%

0,50%

0,60%

0,70%

0,80%

Book de Moedas

América -0,13%

Europa -0,07%

Ásia e Oceania 0,00%

África 0,00%

Resultado Moedas -0,20%

Book de Bolsa

Bolsa Micro 0,00%

Bolsa Macro -0,03%

Resultado Bolsa -0,03%

RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

Instrumentos Categoria

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE

PERÍODOTactical CDI % CDI CDI + X %

Abril -0,15% 0,52% -29% N\A

2018 3,47% 2,12% 164% 1,33%

12 meses 7,85% 8,12% 97% N\A

24 meses 27,11% 22,67% 120% 3,62%

36 meses 60,69% 39,65% 153% 15,06%

Desde o início 112,16% 86,84% 129% 13,56%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 314.313.000,65 PL Master mês: 445.799.886,14

PL médio 12 meses: 343.426.450,29 PL Master médio 12 meses: 476.196.731,10

PERFORMANCE

Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI

2018 3 1 2 2

12 meses 8 4 6 6

24 meses 19 5 15 9

36 meses 31 5 24 12

Desde o início 58 18 43 33

PERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate

(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf

SAC: [email protected] ou Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected] ou

0800 7253219

Gestor

Modal Asset Management Ltda.

Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a

investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam

retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de

investimento através de uma carteira diversificada.

-0,03% 1,99%

2018

2,05%0,98%0,32%

-0,20% -0,82%-0,06% -0,10%

-0,47%0,19%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ

GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,

DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A

REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE

INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Cota de Resgate: D+30 corridos

Abril

0,50%

O Modal classifica os fundos geridos numa escala

de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia

de investimento de cada um deles. Nessa escala,

a classificação do fundo é: 5

-0,15% 3,47%

-0,07% -0,96%

ABR

2018

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

jan/12 set/12 abr/13 dez/13 jul/14 fev/15 out/15 mai/16 jan/17 ago/17 abr/18

CDI Tactical

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

fev/12 out/12 mai/13 dez/13 ago/14 mar/15 out/15 jun/16 jan/17 ago/17 abr/18

Volatilidade

-0,93%

0,05%1,08%

1,83%

2,25%

-0,77%

-0,27%

0,95%

1,78%

1,34%

0,47%

-0,15%

-1,20%

-0,60%

0,00%

0,60%

1,20%

1,80%

2,40%

mai/17 jun/17 jul/17 ago/17 set/17 out/17 nov/17 dez/17 jan/18 fev/18 mar/18 abr/18

Tactical CDI


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113


PERÍODOEagle CDI % CDI CDI + X %

Abril 0,05% 0,52% 9% N\A

2018 2,77% 2,12% 131% 0,64%

12 meses 7,42% 8,12% 91% N\A

24 meses 23,08% 22,67% 102% 0,33%

36 meses 44,97% 39,65% 113% 3,81%

Desde o início 486,64% 405,68% 120% 16,01%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 61.364.659,43

PL médio 12 meses: 59.605.095,53


2018 4 0 2 2

12 meses 10 2 6 6

24 meses 22 2 13 11

36 meses 34 2 22 14


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 3.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)







BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Ouvidoria: 0800 283 0077Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Abril

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de

acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de

cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

-0,03% -0,05%

-0,01% 1,09%

-0,10% -0,64%

0,05% 2,77%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a


retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do

nosso fundo Modal Tactical.

0,12% 0,19%

-0,13% -0,48%

2018

0,50% 2,08%

-0,31% 0,58%

PERFORMANCE

ABR

2018

-0,18%

0,39%0,89%

1,35%

1,51%

-0,26%

0,03%

0,74%

1,27%

0,95%

0,48% 0,05%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%


Eagle CDI

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan

/04

set/

04

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no

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6

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07

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/08

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09

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/10

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11

no

v/1

1

jul/

12

abr/

13

dez

/13

set/

14

mai

/15

fev/

16

ou

t/16

jul/

17

abr/

18

CDI Eagle

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

fev/

04

ou

t/04

jul/

05

mar

/06

dez

/06

ago

/07

mai

/08

jan

/09

ou

t/09

jun

/10

mar

/11

no

v/1

1

ago

/12

abr/

13

jan

/14

set/

14

jun

/15

fev/

16

no

v/1

6

jul/

17

abr/

18

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825


PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %

Abril 0,36% 0,52% 70% N\A

2018 2,40% 2,12% 114% 0,28%

12 meses 8,20% 8,12% 101% 0,07%

24 meses 23,50% 22,67% 104% 0,68%

36 meses 44,59% 39,65% 112% 3,53%

Desde o início 398,45% 344,23% 116% 12,21%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 985.017.634,35 PL Master mês: 1.013.111.187,21

PL médio 12 meses: 1.144.853.637,49 PL Master médio 12 meses: 1.100.924.969,20

PERFORMANCE


2018 4 0 3 1

12 meses 12 0 8 4

24 meses 24 0 16 8

36 meses 36 0 27 9


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 1.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há





BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8




(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.


PATRIMÔNIO LÍQUIDO







0,51% 2,10%-0,11% 0,27%0,00% 0,00%-0,04%

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a


retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal

Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de

Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).

Abril 2018

-0,17%




0,04% 0,02%-0,06% -0,41%

0,03% 0,59%

0,36% 2,40%

ABR

2018

0,53%0,81% 0,92%

1,02%

0,88%

0,34%0,43%

0,57%

0,89%

0,56% 0,58% 0,36%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Institucional CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

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05

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6

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07

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/08

no

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no

v/1

0

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11

mar

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no

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2

jul/

13

mar

/14

no

v/1

4

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15

abr/

16

dez

/16

ago

/17

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18

CDI Institucional

0%

1%

2%

3%

4%

5%

dez

/04

ago

/05

abr/

06

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/06

ago

/07

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08

dez

/08

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10

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abr/

12

dez

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ago

/13

abr/

14

dez

/14

ago

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16

dez

/16

ago

/17

abr/

18

Volatilidade


Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284


PERÍODO

Lion CDI % CDI CDI + X %

Abril 0,53% 0,52% 102% 0,01%

2018 2,14% 2,12% 101% 0,02%

12 meses 8,21% 8,12% 101% 0,08%

24 meses 23,06% 22,67% 102% 0,31%

36 meses 40,71% 39,65% 103% 0,76% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 357,23% 342,28% 104% 3,38%

PL mês: 52.186.828,82

PL médio 12 meses: 52.708.766,18

PERFORMANCE


2018 4 0 4 0

12 meses 12 0 12 0

24 meses 24 0 24 0

36 meses 36 0 36 0


VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS

MercadosTítulo Público Federal

Renda Fixa

CDB

CRI

CRA

Compromissada Debênture

Debêntures

FIDC

CCB

Letra Financeira

Despesas

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 100,00 (mesmo dia da solicitação do resgate) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Movimentação Mínima: R$ 100,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 100,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)





Taxa de Performance: não possui


Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected]

Gestor Risco


Custodiante

Banco Modal S.A


0,53% 2,14%

0,07%0,03%

0,03%

0,07% 0,26%0,00%

0,08% 0,32%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA

DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS

QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR

EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO ESTÃO

SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS ATIVOS

INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO

JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO

TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR.




Abril 2018

0,16% 0,71%

0,12% 0,54%0,00%

0,03% 0,23%

FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO

-0,06% -0,22%

0,00%

0,12%


0,00%

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e

longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média

acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia

e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das

Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de

sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo

médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.

0,08% 0,12%

ABR

2018

0,95%

0,82% 0,81% 0,81%

0,65% 0,65%0,58% 0,54% 0,59%

0,47%0,54% 0,53%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Lion CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

jun

/05

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set/

06

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jan

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/08

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09

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10

mar

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no

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1

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13

ou

t/1

3

jun

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jan

/15

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15

mai

/16

jan

/17

ago

/17

abr/

18

CDI Lion

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

jun

/05

fev/

06

ou

t/0

6

jun

/07

jan

/08

set/

08

mai

/09

dez

/09

ago

/10

abr/

11

no

v/1

1

jul/

12

mar

/13

ou

t/1

3

jun

/14

fev/

15

set/

15

mai

/16

jan

/17

ago

/17

abr/

18

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro


PERÍODOPrevidência CDI % CDI CDI + X %

Abril 0,23% 0,52% 45% N\A

2018 2,29% 2,12% 108% 0,17%

12 meses 7,96% 8,12% 98% N\A

24 meses - - - -

36 meses - - - -

Desde o início 13,13% 12,34% 106% 0,70%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 110.062.515,34

PL médio 12 meses: 69.362.951,87

PERFORMANCE


2018 4 0 3 1

12 meses 12 0 8 4

24 meses 17 0 12 5

36 meses 17 0 12 5


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Dezembro de 2016 Cota de Resgate: D+1

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 Pagamento de Resgate: D+2

Movimentação Mínima: R$ 500,00 (2º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Mínimo para Permanência: R$ 500,00 Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Saída: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Administração: 2,0% ao ano

Cota de Aplicação: D+0 Taxa Máxima de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa de Performance: Não há

Administrador

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010



(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

BNY Mellon Banco S.A.


O Modal Previdência tem como público alvo, os recursos das provisões matemáticas e

demais recursos e provisões de Planos Geradores de Benefícios Livre – PGBL e Vida

Geradores de Benefícios Livre – VGBL, instituídos pela Icatu, de acordo com as normas

vigentes da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, Conselho Monetário Nacional -

CMN, Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e Superintendência de Seguros

Privados – SUSEP.


Abril 2018

0,52% 2,11%-0,13% 0,31%0,00% 0,00%-0,04% -0,15%

0,23% 2,29%










0,03% 0,73%0,04% 0,02%-0,18% -0,72%

PREVIDÊNCIA FIM

JUN

2017

0,50%0,85% 0,94%

1,11%

0,87%

0,23%0,38% 0,54%

0,89%

0,60%0,54% 0,23%

0,00%

0,40%

0,80%

1,20%

1,60%


Previdência CDI

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

dez

/16

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17

ou

t/17

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7

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/18

fev/

18

mar

/18

abr/

18

CDI Previdência

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

dez

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mar

/17

mar

/17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/17

no

v/1

7

dez

/17

jan

/18

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18

mar

/18

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18

Volatilidade

JUL

2017

ABR

2018

1_Carta_Mensal_Abril_20182_Carta_Mensal_Abril_20183_Carta_Mensal_Abril_20184_Carta_Mensal_Abril_20185_Carta_Mensal_Abril_20186_Carta_Mensal_Abril_2018

Documents

CARTA MENSAL - Modal Asset · 2018. 5. 11. · Modal Asset Management | Carta Mensal Abril 2018 2 CARTA MENSAL Abril 2018 Finalmente, a terceira linha de pensamento vai contra a ambição