Carteira Recomendada Mar§o-18 .Carteira Recomendada 7/3/18 BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIRIOS

  • View
    212

  • Download
    0

Embed Size (px)

Text of Carteira Recomendada Mar§o-18 .Carteira Recomendada 7/3/18 BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES...

Carteira Recomendada 7/3/18

BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIRIOS E CMBIO 1 Rua Caldas Jnior, 108, Porto Alegre RS

Carteira Recomendada

Maro de 2018 Fabio Francisco Gonalves, Analista CNPI-P

Guilherme Castilho Volcato, Analista CNPI-T

Carteira Recomendada 7/3/18

BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIRIOS E CMBIO 2 Rua Caldas Jnior, 108, Porto Alegre RS

CARTEIRA DO MS

Ao Empresa Setor de Atuao Peso Risco Quantidade Terica*

BRPR3 BR PROPERTIES Shoppings / Imveis Comerciais 18% ALTO 2.004 CPLE6 COPEL Energia Eltrica 14% BAIXO 552 MOVI3 MOVIDA Locao de Veculos 13% MDIO 1.706 DIRR3 DIRECIONAL Construo 13% ALTO 2.185 VLID3 VALID Tecnologia 9% MDIO 454 EMBR3 EMBRAER Indstria Bens Durveis 8% MDIO 368 CSMG3 COPASA Saneamento Bsico 7% BAIXO 159 AALR3 ALLIAR Sade 6% MDIO 388 GOAU4 METALRGICA GERDAU Bens Intermedirios 6% ALTO 761 TRPL4 TRANSMISSO PAULISTA Energia Eltrica 6% BAIXO 90 BOVA11 ETF DO IBOVESPA -15% MDIO -182

TESOURO SELIC (LFT) 15% no h 1,60

Total 100% MDIO

Importante destacar que:

A escolha das aes envolve os mais diversos fatores (grficos, fundamentos, correlaes estatsticas, comparaes entre pares, etc)

Os pesos atribudos, embora tambm discricionrios, foram calculados tendo por base a relao risco-retorno dos ativos no fechamento do ltimo prego do ms anterior.

Sendo assim, os investidores devem atentar ao fato de que eventuais oscilaes de preos dos ativos durante o ms podem ter alterado significativamente suas relaes risco-retorno.

(*) Representa a quantidade necessria de cada uma das aes para reproduzir aproximadamente a Carteira Recomendada, considerando-se um capital inicial de R$ 100 mil.

(**) Optamos por no alavancar a Carteira (no aumentamos as posies compradas em aes atravs da gerao de caixa pela posio vendida). Assim, este recurso disponvel deve ficar aplicado em Renda Fixa - Tesouro Direto.

Energia Eltrica; 20%

Shoppings / Imveis Comerciais; 18%

Locao de Veculos; 13%

Construo; 13%

Tecnologia; 9%Indstria - Bens Durveis; 8%

Saneamento Bsico; 7%

Sade; 6%

Bens Intermedirios; 6%

Ibovespa; -15%

Tesouro Direto; 15%

Setor de Atuao

Analista responsvel: Fbio Gonalves, CNPI-P

Carteira Recomendada 7/3/18

BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIRIOS E CMBIO 3 Rua Caldas Jnior, 108, Porto Alegre RS

PERSPECTIVAS

Como havamos sugerido ms passado, o humor do investidor estrangeiro (principal responsvel pela

disparada da Bolsa em janeiro) comeou a mudar em fevereiro com a intensificao das apostas de que o FED (Banco Central dos Estados unidos) ir elevar mais do que 3 vezes os juros por l este ano. Assim, eles venderam aproximadamente metade do saldo que haviam comprado. Ao redor do mundo, as Bolsas tiveram desempenhos mistos ao longo do ms passado: enquanto nos Estados unidos o S&P 500 chegou a voltar aos nveis de outubro/2017 (antes de iniciar um movimento de alta que j recuperou metade das quedas), a mdia dos mercados emergentes (ndice Morgan Stanley) chegou a zerar totalmente os ganhos em 2018 (tambm antes de comear a recuperar parte das perdas). Movimento similar foi visto no Petrleo Brent que tambm voltou a preos vistos em dezembro/2017 (antes de iniciar uma breve recuperao). Com todos estes indicadores, como explicar que o ndice Ibovespa tenha renovado sua mxima histrica depois do Carnaval?

A primeira (e mais bvia) resposta que os investidores brasileiros (pessoas fsicas e institucionais) seguraram o Mercado, comprando aes (possivelmente) a preos maiores do que venderam no incio do ano. Este otimismo tupiniquim pode ser derivado da expectativa de que o COPOM reduza novamente a Taxa Selic (para 6,5% ao ano), da queda dos juros-futuros - possivelmente em funo de uma mudana regulatria promovida pelo Banco Central (uma vez que no tivemos Reforma da Previdncia) e/ou especulando sobre algum evento poltico-policial que possa impactar a eleio presidencial de outubro. Seja qual for a resposta certa, acreditamos que o caminho mais certo para tentar antecipar os rumos da Bolsa seja acompanhar os estrangeiros...

Nossas estimativas continuam apontando para o Mercado precificando um crescimento do PIB ligeiramente acima de 2% nos prximos 12 meses (sem considerar ainda os balanos do 4 trimestre / 2017, o que dever fazer aquele nmero recuar). Assim, reiteramos que o crescimento de 2018 j est no preo e o foco deve estar no que vir pela frente a partir do ano que vem. O fato de o Dlar permanecer insistentemente desvalorizado no exterior ainda um mistrio, mas a provvel acelerao no aumento dos juros norte-americanos deve em algum momento do ano puxar a cotao da moeda e pressionar o real brasileiro.

Carteira Recomendada 7/3/18

BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIRIOS E CMBIO 4 Rua Caldas Jnior, 108, Porto Alegre RS

RECOMENDAES

AALR3ALLIARo Comentrios:

a segunda maior empresa de diagnsticos por imagem do Brasil com um parque tecnolgico composto por mais de 100 equipamentos de ressonncia magntica, 50 tomgrafos e 250 ultrassons, entre outros, distribudos em mais de 100 unidades de atendimento que esto estrategicamente posicionadas em 46 cidades de 10 Estados. A Companhia apresenta taxa de crescimento histrico superior s companhias abertas do setor no Brasil: no perodo de 2013 a 2015, sua receita lquida cresceu a uma taxa mdia anual composta (CAGR) de 59,2%, posicionando a empresa como terceira maior do pas no setor em termos de receita lquida. Nos ltimos cinco anos, a expanso da Companhia se deu por meio de aquisies associativas de 19 empresas e da abertura de 42 novas unidades, tanto em mercados nos quais j estava presente quanto em novas localidades. Os planos de expanso priorizaram regies onde h grande potencial de crescimento, e envolveram empresas com marcas reconhecidas em suas respectivas reas de atuao. A Companhia segue o modelo hub and spoke, no qual a associao com empresas lderes regionais seguida da abertura de unidades em cidades prximas, localizadas dentro de seu raio de influncia. Com isso, alm da presena nos grandes centros brasileiros, dentre as quais as cidades de So Paulo, Belo Horizonte e Salvador, a Companhia possui tambm uma rede de unidades de atendimento espalhadas em pequenas e mdias cidades brasileiras com alto potencial de crescimento, e que apresentam uma demanda reprimida por exames de medicina diagnstica de alta complexidade. Enfim, esta empresa atua num setor que possui uma demanda potencial crescente. Isto em funo da tendncia de envelhecimento da populao brasileira, que cada vez mais demanda servios particulares de cuidado com a sade, visto a precariedade dos servios pblicos. Enquadra-se na mesma descrio o setor de Farmcias.

o Panorama grfico (mensal):

Ao estreou h pouco mais de 1 ano na Bolsa e sempre esteve abaixo do preo do IPO. Apesar de ser difcil identificar tendncias longas com to pouco histrico de preos, os ltimos candles sugerem uma reao da fora compradora. Assim, j possvel imaginar um canal de alta que, caso tenha a sua linha superior testada novamente, levar o ativo para perto dos R$ 20.

Carteira Recomendada 7/3/18

BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIRIOS E CMBIO 5 Rua Caldas Jnior, 108, Porto Alegre RS

o Histrico de mltiplos (semanal):

A queda das aes aliada (com o perdo da palavra) a uma lucratividade crescente jogaram os mltiplos l para baixo. Assim, num Mercado teoricamente caro, certamente uma empresa para se ter em Carteira.

o Mltiplos do Setor (Sade): - DATA-BASE: 28/02/2018 Nome Cdigo Valor Volume Divid.

da do P / L P / ROE (%) Dv. Lq. /

EV / de Mercado mdio mensal Beta Yield Empresa Ativo VPA EBITDA EBITDA da empresa de negociao (5 anos) (%)

(em R$ mil) (em R$ mil)

Alliar AALR3 47,72 1,43 4,24 2,40 11,78 1.763.195 4.188 - 0,00 Fleury FLRY3 28,49 5,63 19,21 0,62 16,63 9.443.746 51.225 0,65 1,82

Odontoprev ODPV3 19,81 10,13 57,66 -0,93 15,56 8.829.174 11.339 0,25 3,16 Ihpardini PARD3 33,50 7,59 22,81 0,23 18,62 4.125.839 10.356 - - Qualicorp QUAL3 24,15 3,84 16,56 -0,33 10,32 8.720.326 80.119 0,77 4,47

Trata-se de um dos setores relativamente mais "caros" da Bolsa. Com todas as outras 4 aes registrando recordes de valorizao, a Alliar parece ser o "patinho feio" dos investidores. Ou talvez o fato de ser a menor empresa das 5 tenha feito com que suas aes tenham ficado, de certa forma, "esquecidas". Assim, parece ser um bom momento para adquiri-las, pois distores assim no costumam permanecer por muito tempo!

Carteira Recomendada 7/3/18

BANRISUL S.A CORRETORA DE VALORES MOBILIRIOS E CMBIO 6 Rua Caldas Jnior, 108, Porto Alegre RS

BRPR3BRPROPERTIESo Comentrios:

uma das principais empresas de investimento em imveis comerciais de renda do Brasil. A Companhia tem como foco a aquisio, locao, administrao, incorporao e venda de imveis comerciais, especialmente aqueles qualificados como Escritrios, Galpes Industriais e de Varejo, localizados nas principais regies metropolitanas do Brasil. Assim, foi fortemente impactada nos ltimos anos pela crise econmica e desacelerao do mercado imobilirio.

O atual ciclo de corte na Taxa Selic beneficia o seu segmento ao reduzir as despesas com juros, alm de potencialmente levar a uma reprecificao do patrimnio. Neste sentido, aps oc