Catalizando investimentos

privados

O papel do Banco Mundial na redução

do risco

2

Depois de 11 de setembro, aumentou ainda mais no mercado a aversão ao

risco…

• Onze de setembro, a crise na Argentina, a bancarrota da Enron

e os eventos no Oriente Médio aumentaram a aversão ao risco• Os investidores estratégicos reconsideram suas carteiras nos

mercados emergentes• O capital dos bancos sofreu erosão e aumentou a cautela• Reduzida a disponibilidade da Interface de Taxa Primária

(PRI) privada

3

Declínio de investimentos privados nos países emergentes desde

1997Investimento em projetos de infra-estrutura com a

participação privada nos países em desenvolvimento (1990-2000)

0

20

40

60

80

100

120

140

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001Anos

US

$ b

ilh

ão

Source: PPI Database

?

…14% dos FDIs do mundo foram afetados pela crise argentina

4

A constação de investidores mais fracos incentiva o surgimento do

risco

• O Equador cancelou a venda de sete empresas de distribuição de eletricidade

• Fracasso de privatizações no Senegal, Armênia e Geórgia

• Na Mauritânia, três de cada cinco licitantes qualificados retiraram-se depois de 11 de setembro

• Na República Checa, fracassou o oferecimento formal de licenças 3G da Telecom…

5

Os investimentos privados sofrem restrições por percepções de riscos de

políticas

• Contexto regulatório, tarifas, licenças• Pagamento de subsídios• Falta de liquidade depois de mudanças

em cambio real• Montantes de rescisões• Processo de arbitragem

6

As Garantias Parciais contra o Risco (PRGs) do Banco Mundial podem ajudar a reduzir o risco de políticas/desempenho do governo

• Uma Garantia Parcial contra o Risco (PRG) protegerá os mutuantes caso o governo não cumpra seus compromissos.

Empresa do projeto

Governo

MutuantesComerciais

PRG

Acordo de

Indenização

Garantia

7

As PRGs podem também assegurar pagamentos por parte de órgãos

públicos

Compromisso de pagar subsídios, pagamentos

relacionados com o desempenho, pagamento de

rescisão, etc.

A carta de crédito pode ser sacada se o

governo se tornar inadimplente

O governo compromete-se a pagar o LC Bank

O Banco Mundial garante o LC Bank

Empresa privada

8

Como as PRGs podem ajudar

• Reduzem o risco para os investidores

- Os riscos comerciais não são garantidos

• Aumentar o interesse dos investidores

• Melhor participação nos riscos

• Tarifas mais baixas

• Maiores compromissos previamente de investimentos

9

A Garantia Parcial contra o Risco, do Banco Mundial, assegura o aumento de

responsabilidades financeiras contingentes?

• “A indenização a ser paga pelo governo anfitrião ao Banco Mundial não aumenta as responsabilidades financeiras do governo quando o governo já estiver obrigado diretamente às mesmas responsabilidades com o setor privado”, FMI.

Involving the Private Sector in Forestalling and Resolving Financial Crises – Private Project Finance Flows to Developing Countries,” Documento

do Conselho Administrativo do FMI SM/99/211, 20 de agosto de 1999, p. 21

10

As PRGs serão usadas numa série de projetos no nível sub-soberano. Caso da

Hungria.

Banco Mundial

Intermediário de venda a varejo de PRGs

A B Z

Projetos

GovernosAcordo/Inde-nização no Contexto de

Garantia

CObrigações municipais

BancosEmpréstimos comerciais

Município

Clawback

11

Por que o governo daria contragarantias?

• Necessidade de investimentos de infra-estrutura no nível sub-soberano

• Abastecimento de água/saneamento – tem sido muito difícil atrair investidores (menos de 6% do FDI)

• Melhor participação nos riscos do que nos respasses- Menor impacto sobre os contingentes e as obrigações publicas

12

• O Banco Mundial garantirá o serviço da dívida por períodos específicos

As Garantias Parciais de Crédito ajudam os órgãos públicos a terem acesso ao

financiamento de longo prazo

US$150 milhões

Período médio de financ.para a China sem

Garantia do Banco Mundial

Risco adicional não-coberto para osBancos comerciais

Garantia doBanco Mundial

Risco total assumido pelos bancos comerciais

US$50 milhões

0 3 6 9 12 15

Examplo: Projeto da Ertan Power

da China

13

0 7 15

Título de US$100m

Apoio do Banco Mundial para o pagamento do principal no vencimento

Prazo adicional proporcionado pelo apoio do Banco Mundial

O prazo mais longo disponível às Filipinas na época

Tesouro dos EUA + 2.50%

Estruturas semelhantes foram usadas anteriormente no caso de garantias parciais de crédito com base em projetos no Líbano, Jordânia, etc.

Instrumentos flexívies – podem ser desenvolvidas várias estruturas do

PCG• Exemplo:

– Mutuário: National Power Corporation, Filipinas– Termos: Título de US$100 milhões por 15 anos

que vence em julho de 2009

14

Títulos da Colômbia em 2001

Risco máximo de US$119mdo Banco

mundial em 9 de abril de 2001

0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 8 8.5 9 9.5 10

Juros

PrincipalPagamentos garantidos na emissão

Exemplo: Garantia da Colômbia baseada em políticasFitch BBB+ Moody’s Baa1S&P BBB NAIC 2

15

As PCGs podem ajudar nas seguintes situações…

• Ajudam o governo a ter acesso a mercados• Ajudam um intermediário a ter acesso a

financiamento de longo prazo e a um custo mais baixo • Financiam a parcela do governo em parcerias públicas

e privadas• A linha de crédito parcial representa garantias para os

municípios • Emissão de títulos por uma entidade de serviços

públicos • Melhoria da classificação

16

As Garantias Parciais ajudam a ter acesso ao financiamento privado em condições

sustentáveis

Vencimento da dívida Margem de jurosColômbia(Crédito P.)

Philippines(Crédito P.)

10

15

7

6,5%

5%

2,5%3%

Com Garantia

Sem Garantia

5

Cote d’Ivoire(Risco P.)

112

3%

2,75%

Uganda(Risco P.)

016 3.1%

8%

1Bangladesh(Risco P.)

3%2%14

17

As PRGs têm um impacto catalítico importante

Cada dólar da garantia mobilizou um financiamento de US$7 do custo do projeto e catalizou US$6,5 do financiamento privado.

0 500 1000 1500 2000

Pakistan Uch

Morocco Jorf Lasfar

Cote d'Ivoire Power

Bangladesh

Uganda Bujagali

US$1milhão

Montante garantido

Capital privado mobilizado

18

Tipos de taxas

Stand-by 75 bp

Garantia 100 bp

Início e processamento 0,15-0,65%Percentagem inicial 1%

Pagamento daTaxa de garantia

Pagamento antecipado periódico/uma única vez

Preço da garantia do BIRD

.. O Banco Mundial retém 50 bp

..O Banco Mundial retém 25 bp

19

Para obter informações mais detalhadas favor contatar:

Mr. Suman Babbar Director, Project Finance & Guarantees Group

Infrastructure Economics and Finance DepartmentThe World Bank

1818 H Street, NWWashington, DC 20433 (USA)

Ph: +1 (202) 473-2029Fax: +1 (202) 522-0761

Email: Sbabbar@worldbank.org