Cenario econômico Brasil 2013 e 2014

Perspectivas Econômicas 2014

Per

spec

tiva

s 2

01

4

Igor [email protected]

Igoracmorais.blogspot.com.br

Per

spec

tiva

s 2

01

4

Cenário Internacional

Ser “Euro” ou não ser... Eis a questão

•Se melhorar, o juro pega•Se piorar, o crescimentocome

Internacional

Cenário Brasil


•Se melhorar, o juro pega•Se piorar, o crescimentocome


Internacional

Cenário Brasil

Agora Vai?

???? 3%2% ?

PIB em 2014

4%

A pergunta que vale US$ 85 bilhões

Quando vai ocorrer o

Balanço do FED(US$ bilhões)

5-Jan-11 4-Dec-13 Delta

Títulos do Tesouro 1,025 2,156 1,131

MBS 1,140 1,498 359

Total do ativo 2,164 3,654 1,490

US$ 1,4 trilhão adicionado na economia nos últimos três anos

Pra onde foi esse $$$$?Quando vai ocorrer o Tapering?

Pra onde foi esse $$$$?

Fonte: FED NY. As operações de opem market para compra de MBS ($ 40 bi/mês) começaram em 13/set/2012.

Crédito Habitacional(Estoque - US$ bilhões)

3,750

3,531

3,512

Jan

-10

Ma

y-1

0

Sep

-10

Jan

-11

Ma

y-1

1

Sep

-11

Jan

-12

Ma

y-1

2

Sep

-12

Jan

-13

Ma

y-1

3

Sep

-13

??? Não estão financiando

mais???

Companheiro, vou te dar um conselho, faz

o programa “ myhouse, my life”



Balanço do FED(US$ bilhões)

5-Jan-11 4-Dec-13 Delta

Títulos do Tesouro 1,025 2,156 1,131

MBS 1,140 1,498 359

Total do ativo 2,164 3,654 1,490

US$ 1,4 trilhão adicionado na economia nos últimos três anos

Pra onde foi esse $$$$?24%24%

Quando vai ocorrer o Tapering?

Pra onde foi esse $$$$?

Fonte: FED NY. As operações de opem market para compra de MBS ($ 40 bi/mês) começaram em 13/set/2012.

Crédito Habitacional(Estoque - US$ bilhões)

3,750

3,531

3,512

Jan

-10

Ma

y-1

0

Sep

-10

Jan

-11

Ma

y-1

1

Sep

-11

Jan

-12

Ma

y-1

2

Sep

-12

Jan

-13

Ma

y-1

3

Sep

-13

1,460

1,808

1/4/2010 1/4/2011 1/4/2012 1/4/2013

S&P ou S$P?(índice)

$

$



-0.1%

3.3%

1.5%

1/1

/20

10

5/1

/20

10

9/1

/20

10

1/1

/20

11

5/1

/20

11

9/1

/20

11

1/1

/20

12

5/1

/20

12

9/1

/20

12

1/1

/20

13

5/1

/20

13

9/1

/20

13

Inflação ao Consumidor(Var. % em 12 meses) Sim,Sim, é verdade, é verdade,

a inflação lá a inflação lá está baixa.....está baixa.....

Estável desde 2011Preço da Gasolina3.9

1. Debt Ceiling

2. Inflação

3. Desemprego

Quando vai ocorrer o Tapering? Estável desde 2011Preço da Gasolina

(US$ por galão)

2.7

3.9

3.2

Jan

11

, 2

01

0

Ma

y 1

1, 2

01

0

Sep

11

, 2

01

0

Jan

11

, 2

01

1

Ma

y 1

1, 2

01

1

Sep

11

, 2

01

1

Jan

11

, 2

01

2

Ma

y 1

1, 2

01

2

Sep

11

, 2

01

2

Jan

11

, 2

01

3

Ma

y 1

1, 2

01

3

Sep

11

, 2

01

3

Preço da Energia(Nº índice)

214

244

1/1

/20

10

5/1

/20

10

9/1

/20

10

1/1

/20

11

5/1

/20

11

9/1

/20

11

1/1

/20

12

5/1

/20

12

9/1

/20

12

1/1

/20

13

5/1

/20

13

9/1

/20

13



Se eu tivesse a Petrobras, o preço da

gasolina seria maior, eu teria inflação e poderia começar a pensar em tirar os estímulos....


1. Debt Ceiling

2. Inflação

3. Desemprego



4.6

9.9

7.0

Jan

-07

Jul-

07

Jan

-08

Jul-

08

Jan

-09

Jul-

09

Jan

-10

Jul-

10

Jan

-11

Jul-

11

Jan

-12

Jul-

12

Jan

-13

Jul-

13

Taxa de Desemprego(em %)

É a menor É a menor taxa desde taxa desde

novnov/08/08 Mas, alguém Mas, alguém duvida de que é duvida de que é essa a trajetória?essa a trajetória?

O difícil é O difícil é determinar determinar


Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

determinar determinar quanto tempo....quanto tempo....

Total de Pessoas desempregadas nos EUA

10,9 milhões

Mas isso está longe de acontecer

Sinalização do FED:

Taxa de desemprego 6% = 9,3milhões de desempregados

Então, tem que gerar 1,5 milhãode empregos

Média dos últimos 2 anos: 95 milpor mês

Tempo médio: 17 meses

1. Debt Ceiling

2. Inflação

3. Desemprego



4.6

9.9

7.0

Jan

-07

Jul-

07

Jan

-08

Jul-

08

Jan

-09

Jul-

09

Jan

-10

Jul-

10

Jan

-11

Jul-

11

Jan

-12

Jul-

12

Jan

-13

Jul-

13


É a menor É a menor taxa desde taxa desde

novnov/08/08 Mas, alguém Mas, alguém duvida de que é duvida de que é essa a trajetória?essa a trajetória?

O difícil é O difícil é determinar determinar

1. Debt Ceiling

2. Inflação

3. Desemprego


Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul


Total de beneficiários do Bolsa Família no Brasil

10,9 milhões 13,1 milhões

determinar determinar quanto tempo....quanto tempo....



4.6

9.9

7.0

Jan

-07

Jul-

07

Jan

-08

Jul-

08

Jan

-09

Jul-

09

Jan

-10

Jul-

10

Jan

-11

Jul-

11

Jan

-12

Jul-

12

Jan

-13

Jul-

13


Companheiro, vou te

1. Debt Ceiling

2. Inflação

3. Desemprego


Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul

Jan

Jul


10,9 milhões 13,1 milhões

Companheiro, vou te dizer de novo, crie o

programa “ bagfamily”...



Façam suas apostas....

JaneiroJaneiro FevereiroFevereiro MarçoMarço AbrilAbril




Internacional

Cenário Brasil

Sinais de melhora na economia.....

-4,4%

2,3%

-0,8%

Alemanha (0,1%)França (0,0%)Espanha (-0,5%)

Itália (-2,6%)Portugal (-3,4%)

Porém, como acreditar nisso com uma taxa de desemprego de 12%???

-4,4%

2006

Q4

2007

Q2

2007

Q4

2008

Q2

2008

Q4

2009

Q2

2009

Q4

2010

Q2

2010

Q4

2011

Q2

2011

Q4

2012

Q2

2012

Q4

2013

Q2

Portugal (-3,4%) desemprego de 12%???

7,3

9,9

12,2

Jan

-06

Au

g-0

6

Mar

-07

Oct

-07

May

-08

Dec

-08

Jul-

09

Feb

-10

Sep

-10

Ap

r-11

No

v-11

Jun

-12

Jan

-13

Au

g-1

3

19,4 milhões de pessoas19,4 milhões de pessoas


out/06 out/13 diferença

Alemanha 9,4 4,9 -4,5Áustria 3,7 4,0 0,3

Finlândia 5,9 6,5 0,6

Malta 4,5 5,2 0,7Bélgica 6,7 7,6 0,9

Luxemburgo 3,8 4,9 1,1

out/06 out/13 diferença

Polônia 10,7 8,6 -2,1República Checa 5,8 6,0 0,2

Romênia 5,7 5,9 0,2

Noruega 2,3 2,6 0,3

A Alemanha é o único no Euro a ter

redução da taxa.

A maioria tem taxa menor que na

Zona do Euro

Luxemburgo 3,8 4,9 1,1

Eslováquia 11,1 12,4 1,3França 7,4 9,4 2,0

Holanda 3,6 6,2 2,6Estônia 5,1 7,9 2,8

Zona do Euro 7,2 10,9 3,7

Eslovênia 4,9 8,9 4,0Itália 5,3 10,5 5,2

Portugal 7,4 13,9 6,5

Irlanda 3,6 11,2 7,6Chipre 3,7 14,4 10,7

Espanha 7,1 24,3 17,2

Grécia 7,0 25,6 18,6

Noruega 2,3 2,6 0,3

Turquia 6,5 7,5 1,0Suécia 4,7 5,9 1,2

Reino Unido 3,8 5,4 1,6

Hungria 6,6 8,8 2,2

Islândia 1,8 4,3 2,5

Dinamarca 3,0 5,6 2,6

Bulgária 7,8 12,1 4,3

Latvia 5,6 10,6 5,0Lituania 4,4 10,0 5,6

Croácia 8,5 14,3 5,8

redução da taxa.

Continuam com taxas elevadas...

Únicos fora da Zona do Euro

com taxa maior..

4 desafios importantes para a Europa

Fazer o crédito fluir na economia

11,8Vocês não sabem

nada de Economia. 4,4

-3,9

jan

/07

jul/

07

jan

/08

jul/

08

jan

/09

jul/

09

jan

/10

jul/

10

jan

/11

jul/

11

jan

/12

jul/

12

jan

/13

jul/

13

€580 bilhões a menos

nada de Economia. Eu tenho o BNDES,

a Caixa, o BB...

4 desafios importantes para a Europa

Fazer o crédito fluir na economia

Incentivar a demanda11,7

Incentivar a demandaManter juros baixosUsar a política fiscal

Resolver o problema de dívidaFamílias, empresas e governos

ainda estão endividados

Incentivar o mercado de trabalhoReformas estruturais, em

especial no mercado de trabalho

1,52,0

jan

/07

jul/

07

jan

/08

jul/

08

jan

/09

jul/

09

jan

/10

jul/

10

jan

/11

jul/

11

jan

/12

jul/

12

jan

/13

jul/

13

€376 bilhões a mais

Tem uma liquidez de mais de €800

bilhões esperando clientes...

Cenário InternacionalInternacional

Cenário Brasil

Agora Vai?

???? 3%2% ?

PIB em 2014

4%

2.9%

7.6%

2.3%

PIB Brasil(Var. % em 4 trimestres)

A dúvida do Mantega, e também do meu porteiro...

4%4%

33%%

O que precisa acontecer?

Famílias precisam voltar a gastar

63% do PIB63% do PIB

-1.4%

2.3%

1ºT

09

3ºT

09

1ºT

10

3ºT

10

1ºT

11

3ºT

11

1ºT

12

3ºT

12

1ºT

13

3ºT

13

22%%

Governo pode continuar gastando nosso dinheiro

Os investimentos precisam retornar



2.9%

7.6%

2.3%

PIB Brasil(Var. % em 4 trimestres)

A dúvida do Mantega, e também do meu porteiro...

4%4%

33%%

O que precisa acontecer?

Famílias precisam voltar a gastar


-1.4%

2.3%

1ºT

09

3ºT

09

1ºT

10

3ºT

10

1ºT

11

3ºT

11

1ºT

12

3ºT

12

1ºT

13

3ºT

13

22%%

Governo pode continuar gastando nosso dinheiro

Os investimentos precisam retornar



Ops,.... Esse economista não sabe fazer conta. A soma deu 103% do PIB

Demanda Interna 103%

Demanda Interna 103%

Demanda Externa -3%

Demanda Externa -3%

Renda Comprometida

Bancos estão mais seletivos...

23

21

15

20

jan

/05

ag

o/0

5

ma

r/0

6

ou

t/0

6

ma

i/0

7

de

z/0

7

jul/

08

fev/

09

set/

09

ab

r/1

0

no

v/1

0

jun

/11

jan

/12

ag

o/1

2

ma

r/1

3

com imóvel

sem imóvel21,7%

10,6%

13,3%

3,2%

Crédito a Pessoas Físicas(Var.% em 12 meses)

E evolui de forma diferente entre as classes....

131

100

146

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

média

mediana

descreve parcela da rendamais baixa:

46% maior que 2003(em termos reais!!!)

Média: descreve parcelada renda mais alta:

31% maior

fev

/09

jul/

09

de

z/0

9

ma

i/1

0

ou

t/1

0

ma

r/1

1

ag

o/1

1

jan

/12

jun

/12

no

v/1

2

ab

r/1

3

set/

13

Renda Real (Nº índice jan-set de cada ano)

PIB Governo(Var. % em 4 trimestres)

2,9%

5,1%

2,5%

1ºT

09

3ºT

09

1ºT

10

3ºT

10

1ºT

11

3ºT

11

1ºT

12

3ºT

12

1ºT

13

3ºT

13

No Pior momento dacrise, o Gasto Públicocrescia 1,9% ao ano

3,3%

4,7%

2,5%

4,2%

3,0%

19

98

20

02

20

06

20

10

20

14

PIB Governo(Var. % ao ano)

Os Gastos Públicos em anode eleição presidencial, sãosempre elevados

Dificilmente veremos ajuste fiscal em 2014

Implicações:Rebaixamento da nota de

classificação de risco do Brasil

Mas, o Governo pode aumentar impostos então....

Principais itens da arrecadação:IOF (0,7% do PIB)Imposto de Renda (6% do PIB)Cofins (3,96% do PIB)PIS/CSLL (2,36% do PIB)

Impacta no custo dos empréstimos

Reduz a renda disponível das famílias

Impacta no Gasto dos Consumidores

Prejudica a dinâmica de recuperação da economia

Impacto no preço dos produtos

E tem as eleições

Sem problema, os Investimentos irão nos salvar.....

Investimento

Bens Imóveis Bens Móveis

Construção Civil

Residências

Infraestrutura

Serviços

Meios de Transporte

Máquinas e Equipamentos

Outros bens de capitalNovas matas plantadasVariação no efetivo de bovinos

destinados à produção de leite ereprodução

36%36% 64%64%


Investimento Mas no ano que vem tem Copa.

E podemos crescer mais.....

Bens Imóveis

Construção Civil

Residências

Infraestrutura

Serviços

14%14%

15%15%

7%7%

36%36%Geração de Emprego na infraestrutura(em 1.000 – em 12 meses)

106.463

2.042

jan

/97

jan

/98

jan

/99

jan

/00

jan

/01

jan

/02

jan

/03

jan

/04

jan

/05

jan

/06

jan

/07

jan

/08

jan

/09

jan

/10

jan

/11

jan

/12

jan

/13


Investimento Mas no ano que vem tem Copa.

E podemos crescer mais.....

Bens Imóveis

Construção Civil

Residências

Infraestrutura

Serviços

14%14%

15%15%

7%7%

36%36%PIB da Construção Civil(var.% em 4 trimestres)

4,1%

12,5%

1,2%

1ºT

09

3ºT

09

1ºT

10

3ºT

10

1ºT

11

3ºT

11

1ºT

12

3ºT

12

1ºT

13

3ºT

13


Investimento

Ônibus, Caminhões, Navios,

Meios de Transporte



destinados à produção de leite ereprodução

Bens Móveis

Ônibus, Caminhões, Navios,trens, Aviões e Tratores

Equip. de Comunicação,Motores, Tornos e etc

21%21%

14%14%

30%30%

64%64%


Investimento

Produção Industrial

Bens Móveis

Meios de Transporte



destinados à produção de leite ereprodução38%

15%

12%

10%

2%

4%

-6%

Veículos automotores

Máq. e equip.

Demais Atividades*

Outros de transporte

Materiais elétricos

Eletrônico e de comunicações

Escrit. e informática

Produção Industrial(Var. % jan-out 2013)

Alguma dúvida de quem puxa o

investimento em 2013?


Investimento

Investimento/PIBMédia de 12 meses Estamos atrás

China 47%Indonésia 35%Índia 35%

Países emergentes 32%

Haiti 29%Equador 28%

Panamá 27%Peru 26%

16,5%

19,1%19,5%

18,1%

18,5%

20

07

-I

20

07

-…

20

08

-I

20

08

-…

20

09

-I

20

09

-…

20

10

-I

20

10

-…

20

11

-I

20

11

-…

20

12

-I

20

12

-…

20

13

-I

20

13

-…

Média de 12 meses Estamos atrás de muitos

outros países (2013)

Russia 26%

Venezuela 25%Chile 25%México 24%

Argentina 23%

Média mundial 22%

Japão 21%Uruguai 20%

Bolívia 19%Itália 17%Islândia 15%

Grécia 13%

Não tá tão mal assim, tem países

piores....

(Contribuição em p.p.)Ano Var.%

2007 6,1%

2008 5,2%

Fonte: IBGE. Foi suprimido o resultado das exportações líquidas e estoques.

2008 5,2%

2009 -0,3%

2010 7,5%

2011 2,7%

2012 0,9%

Desacelera a contribuiçãodo consumo das famílias

(Contribuição em p.p.)Ano Var.%

2007 6,1%

2008 5,2%2008 5,2%

2009 -0,3%

2010 7,5%

2011 2,7%

2012 0,9%

Crescer 3% é bom ou ruim?

2,82%

3,25%

Média de Crescimento do PIB(% ao ano)

Em 2014 iremos crescer dentro da

2,04%

1997-2002 1997-2013 2003-2013

dentro da média de longo prazo....

Perspectivas Econômicas 2014

Per

spec

tiva

s 2

01

4P

ersp

ecti

vas

20

14

Igor [email protected]

Igoracmorais.blogspot.com.br

Documents

Cenario econômico Brasil 2013 e 2014