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Cenários de Investimentos
André Paes
Cenários Cenários ProspectivosProspectivos
Cenário Global :• Forte desaceleração econômica mundial com
recessão nas economias mais desenvolvidas, em função das mesmas carregarem a maior parte dos problemas de crédito em suas Instituições Financeiras
• Projeções para 2009:– EUA: -2,5 %
– Japão : -5,4%
– Zona do Euro : -3,7%
– China : 8,0%
– Brasil : 0,6%
Cenário Global:• Os preços dos ativos e commodities ao redor do
mundo passaram por uma impressionante deflação
• A agressiva atuação das autoridades mundiais, ao permitir um desempoçamento da liquidez global, contribuiu para interromper a impressionante deflação de ativos.
• Os preços das commodities passam por uma recuperação desde o início do ano sugerindo que os mesmos devam ter atingindo seus pisos ao final do ano passado.
Cenário Global:• Os crescimentos obtidos nas economias ao redor do
mundo foram calcadas na forte alavancagem financeira das Instituições financeiras, que desapareceu.
• As economias emergentes ao redor do mundo passam por diferentes momentos.
• Leste Europeu X América Latina X Ásia
• Deflação ou baixa expectativa inflacionária ao redor do globo terrestre.
Fonte: Rio Bravo
DOW JONESDOW JONES
NASDAQNASDAQ
Expectativas Externas:Cenário 1:Probabilidade de 80%
Tendência de continuidade na recuperação econômica global, conforme temos observado nos dados dos últimos indicadores econômicos. Tendência de retorno da produção industrial, consumo, mercado imobiliário, etc. Retorno do credito global. Recuperação nas economias desenvolvidas (EUA, Europa e Japão).
Expectativas Externas:
Nesse cenário teremos uma recuperação no preço das commodities embora acreditemos em uma estabilização abaixo de seus picos ocorridos no ano passado, ex: Petróleo US$80.
Nessa situação teremos as expectativas de crescimento para 2009:
• EUA: -2,5 %• Japão : -5,4%• Zona do Euro : -3,7%• China : 8,0%
Expectativas Externas:
Cenário 2:
Probabilidade de 20%
As economias não conseguem se sustentar com o término dos pacotes de estímulos governamentais. Levando assim a uma nova espiral negativa na economia, com novos aumentos da taxa de desemprego, redução do credito global, produção, etc.
Expectativas Externas:
Nesse cenário as expectativas de crescimento se deterioram com as seguintes projeções:
• EUA: -4,4 %• Japão : -7,5%• Zona do Euro : -5,3%• China : 4,5%
Ambiente Ambiente InternoInterno
CENÁRIO BRASILEIRO
Credor internacional com reservas superiores á U$ 230 Bi e dívida soberana inferior à U$ 70 Bi.
Terceiro país maior credor dos EUA.
Uma das menores relações dívida/PIB do mundo cerca de 44% do PIB
Um dos poucos países a gerar superavits ficais no ano corrente
Um dos primeiros países a sair da recessão
Um dos poucos países do mundo a gerar empregos desde o primeiro trimestre.
Durante o auge da crise onde o dólar atingiu R$ 2,40 a dívida do País diminuíu em função de ser aplicador em dólar
Nova realidade da economia BrasileiraNova realidade da economia Brasileira
PRINCIPAIS DESAFIOS:
– Crescimento do credito;– Redução do spread bancário;– Controle fiscal;– Manutenção do controle da inflação– Continuidade na redução dos juros.– Desenvolvimento da infraestrutura do País
Ambiente EconômicoAmbiente Econômico
Fonte: Bacen e projeções
Ambiente EconômicoAmbiente Econômico
Saldo Balança Comercial (U$ MM)
-10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.0001
99
1
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
U$
MM
RECEITAS_ DESPESAS (EXCLUÍNDO JUROS)
RESULTADO PRIMÁRIO
_ JUROS
RESULTADO NOMINAL
Ambiente EconômicoAmbiente Econômico
Superávit PrimárioSuperávit Primário
Fonte: BacenResultados acumulados até setembro de 2008
0,00
10.000,00
20.000,00
30.000,00
40.000,00
50.000,00
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
R$
MM
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
1.600.000
jan/
94
jul/9
4
jan/
95
jul/9
5
jan/
96
jul/9
6
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97
jul/9
7
jan/
98
jul/9
8
jan/
99
jul/9
9
jan/
00
jul/0
0
jan/
01
jul/0
1
jan/
02
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2
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03
jul/0
3
jan/
04
jul/0
4
jan/
05
jul/0
5
jan/
06
jul/0
6
jan/
07
jul/0
7
R$
MM
Evolução da Dívida InternaEvolução da Dívida Interna
Fonte: Bacen
Inicio Plano Real
Juros a 45% a a
FHC I
FHC II
LULA I
LULA II
Relação DívidaRelação Dívida / PIB / PIB
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Fonte: Bacen
Evolução Evolução da SELICda SELIC
Fonte: Bacen
Fonte: Bacen
Fonte: Rio Bravo
Fonte: Rio Bravo
Fonte: Bacen
CrescimentoCrescimento PIB PIB
Fonte: IBGE e Projeções
Crescimento Pib (%)
4,3
1,3
2,7
1,1
5,7
3,23,8
5,45,1
0,6
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Expectativas & EstratégiasExpectativas & Estratégias
Expectativas Internas:
Cenário 1:
Probabilidade de 80%
Nesse cenário de uma amenização da crise externa o Brasil passa por um período curto de retração econômica com a retomada de crescimento no primeiro trimestre e chega ao fim do ano com um crescimento de cerca de 0,6%. Redução da Selic para 8,75% ao ano, o dólar estabiliza-se na casa de R$ 1,65 e a bolsa atinge a pontuação de 72.000,00
Expectativas Internas:
Cenário 2:
Probabilidade de 20%
Nesse cenário de aprofundamento da crise a aversão ao risco aumenta o preço das commodities caem e o crescimento do Brasil é fortemente afetado atingindo um máximo de 0,3%. Nesse cenário a Selic vai a 7,50% ao ano, o dólar atinge a cotação de R$ 2,20 e a bolsa volta ao patamar de cerca de 45.000 ptos.
EstratégiasEstratégias
• Bolsa de ValoresIbov vs. Dólar vs. CDI (%) a.a.
-50,00
-40,00
-30,00
-20,00
-10,00
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
100,00
110,00
120,00
130,00
140,00
150,00
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Ibovespa Dólar CDI
IBOVESPAIBOVESPA
DÓLARDÓLAR
Fonte: Rio Bravo
EstratégiasEstratégias
• Curtíssimo Prazo– Possibilidade de realização técnica para a bolsa de valores
devido a forte valorização recente.
• Médio/Longo Prazo– Apesar da crise, Brasil continuará crescendo – País ficará muito mais fortalecido com o final da crise;– Extremamente positivo para mercado acionário;– Migração de recursos da Renda Fixa para Renda variável
devido a queda nas taxas de juros;– Patamares mais baixos de juros para a economia e inflação
sob controle.
Investimentos
ESTRATÉGIA PARA LONGO PRAZO
– ALOCAÇÃO DE RECURSOS DE MANEIRA BALANCEADA;
– 80% EM RENDA FIXA, 20% EM RENDA VARIÁVEL;
• TODA VEZ QUE HOUVER UM DESENQUADRAMENTO EM AÇÕES MAIOR QUE 2% PARA CIMA OU PARA BAIXO REBALANCEAR AS APLICAÇÕES.
Capitalização Longo Prazo
EX: APLICAÇÃO INICIAL
RV(ações) - 20% RF(juros) - 80%APÓS 3 MESÊS RV – 22% E RF – 78%
– VENDER O EXCESSO EM RV E APLICAR NO RF NA POSIÇÃO ORIGINAL
– NO CASO DE UMA DIMINUIÇÃO DA POSIÇÃO DE RV, VENDER O EXCESSO EM RF REALOCANDO NA RV
Indicadores e ProjeçõesIndicadores e Projeções
2005 2006 2007 2008PIB - crescimento real Var % 3,20 3,80 5,4 5,10
IPCA % ao ano 5,70 3,14 4,56 5,90IGP-M % ao ano 1,20 3,85 5,60 9,80
Juro Selic - média ano % ao ano 19,10 15,30 12,00 12,66Juro Selic - dezembro % ao ano 18,00 13,25 11,25 14,25
Tx Câmbio - média ano R$/US$ 2,44 2,18 1,94 1,80Tx Câmbio - dezembro 2,29 2,15 1,77 1,95
Risco País (EMBI) - média bps 397 235 221 350
Balança Comercial US$ Bn 44,80 46,10 40,00 25,00Saldo em C. Corrente US$ Bn 14,20 13,50 10,00 -20,00Saldo em C. Corrente % do PIB 1,61 1,28 0,78 -2,1
Resultado Fiscal Primário % do PIB 4,84 4,32 3,80 3,80Dívida Líquida % do PIB 46,5 44,9 43,8 36,8
R$/US$
0,60
4,30-0,50
9,908,75
1,98
1,65
270
25,4010,000,60
1,7043,40
2009(p)
Ibovespa pontos 33.455 44.473 63.886 37.550 72.000
2010(p)
5,60
4,50
4,80
9,20
10,50
1,68
1,70208
10,00
0,50
3,30
38,20
79.000
9,40