COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADOportalabbc.org.br/images/content/Comportamento de Mercado 2017… · Comportamento Semanal de Mercado | Página 01 COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO

Comportamento Semanal de Mercado | Página 01

COMPORTAMENTO SEMANAL DE MERCADO

Expectativas

Inflação

Fonte: Focus BCB

Informativo Assessoria Econômica 25 de agosto a 01 de setembro de 2017| www.abbc.org.br

Consumo impulsiona o PIB do 2T17Na semana, houve uma diminuição da aversão ao risco, com o prêmio do CDS para a economia brasileira

caindo quatro pontos, para 193 pts.. O dólar se depreciou para R$ 3,14. A divulgação do PIB dos EUA no

2T17, com uma alta anualizada de 3,0%, compensou os dados mais fracos de geração de empregos e a

inflação abaixo da esperada. A dinâmica inflacionária ajudou na queda de 0,09 p.p. na taxa real de juros

ex-ante para 3,11% a.a.. Por outro lado, o PIB do 2T17 teve um crescimento de 0,2%, na série com ajuste

sazonal. O resultado positivo foi baseado nas altas de 0,6% no setor de serviços, do lado da oferta, e de

1,4% no consumo, do lado da demanda. O indicador mais negativo refere-se aos investimentos, cuja taxa

de participação no PIB foi reduzida em 4,3 p.p. nos últimos dois anos. Os efeitos não recorrentes dos

resgates das contas inativas do FGTS contribuíram para a recuperação. Porém, a atividade industrial será

impactada pela elevada capacidade ociosa e o alto endividamento das empresas. A taxa de desemprego

reduziu-se para 12,8%, com um forte aumento do contingente sem carteira assinada. O déficit primário em

julho totalizou R$ 170,5 bilhões em 12 meses, acima da meta estipulada de R$ 159,0 bilhões.

O mais recente Boletim Focus apresentou

reduções nas expectativas de inflação. A estimativa

da variação do IPCA em 2017 ficou em 3,38%, com

um recuo de 0,07 p.p. na semana. No ano de 2018,

o recuo na projeção foi de 0,02 p.p. com a inflação

ficando em 4,18%. Para o mês de agosto, espera-

se que o IPCA fique em 0,39%, uma redução de

0,05 p.p.. Já para setembro, houve uma queda de

0,02 p.p. para 0,29%. Em sentido contrário, o IPCA

projetado para os próximos 12 meses aumentou

0,07 p.p., terminando em 4,37% a.a.. Com o

resultado favorável do PIB do 2º trimestre, as

estimativas de crescimento do PIB ajustaram-se

para cima, com a mediana apontando um avanço

de 0,50% em 2017, ante 0,39% na semana

anterior. Para 2018, projeta-se 2,00%.

Fonte: BCB

Fonte: Focus BCB

4,37%

4,2%

4,3%

4,4%

4,5%

4,6%

4,7%

4,8%

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

IPCA Próximos 12 meses

01/09/17 Há 1 semana Há 4 semanas

Ago 0,39 0,44 0,35

Set 0,29 0,31 0,33

2017 3,38 3,45 3,45

2018 4,18 4,20 4,20

IPCA (%)Mediana - agregado

0,34% 0,39%0,50%

2,00% 2,00% 2,00%

04/08/17 25/08/17 01/09/17

PIB - Mediana das projeçõesVariação anual

2017 2018


Fonte: IBGE Fonte: IBGE

Fonte: IBGE

PIB – 2T17

O PIB do 2T17 apontou um crescimento de 0,2% na

série livre de influências sazonais. Em tese, esse

resultado significaria o final da recessão. Em 12

meses, o PIB acumulou uma retração de 1,4%. Pela

ótica da oferta, a Agropecuária, que apresentou um

forte crescimento no trimestre anterior (11,5%),

fechou estável. Merece destaque o setor de

Serviços com uma alta de 0,6%. Para a Indústria, o

pequeno crescimento da Extrativa contrasta com a

estagnação da de Transformação e a queda

recorrente da de Construção. Já pela demanda, o

fator positivo foi o consumo das famílias que, após

nove trimestres consecutivos em queda, cresceu

(1,4%). A expansão das exportações caiu de 5,2%

para 0,5%. O indicador mais negativo refere-se aos

investimentos, cuja taxa de participação no PIB foi

reduzida em 4,3 p.p nos últimos dois anos. Os

efeitos não recorrentes dos resgates das contas

inativas do FGTS, que injetaram R$ 44,0 bilhões no

mercado, contribuíram para a recuperação. Por fim,

a indústria será restringida pela elevada capacidade

ociosa e o alto endividamento das empresas.


1,0%

11,5%

0,7%

0,2%

0,2%

0,0%

-0,5%

0,6%

PIB

Agropecuária

Indústria

Serviços

Ótica da ofertaVar. trimestral - série dessazonalizada

2017.II

2017.I

0,0%

-0,7%

-0,9%

5,2%

1,4%

-0,9%

-0,7%

0,5%

Consumo

Administração Pública

Investimento

Exportações

Ótica da demandaVar. trimestral - série dessazonalizada

15,5%15%

16%

17%

18%

19%

20%

20

14

.II

20

14

.III

20

14

.IV

20

15

.I

20

15

.II

20

15

.III

20

15

.IV

20

16

.I

20

16

.II

20

16

.III

20

16

.IV

20

17

.I

20

17

.II

FBKF/PIB

0,6%

1,36%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

20

15

.II

20

15

.III

20

15

.IV

20

16

.I

20

16

.II

20

16

.III

20

16

.IV

20

17

.I

20

17

.II

PIB trimestral Série dessazonalizada Serviços

Cons. famílias


Taxa de Juros


Fonte: B3 Fonte: B3

Fonte: B3

3,11%

2,8%

3,3%

3,8%

4,3%

4,8%

5,3%

5,8%

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

a.a.

Taxa Real de JurosEx- ante

7,5%

7,9%

8,3%

8,7%

9,1%

9,5%

hoje 3 6 12 18 24 30 36 42 48

Meses

Estrutura a Termo das Taxas de Juros

01/09/17

25/08/17

04/08/17

a.a.


Os prêmios negociados no mercado de juros futuros recuaram ligeiramente na semana. A taxa de

juros para o swap pré fixado em 360 dias teve uma queda de 0,02 p.p., encerrando em 7,62% a.a..

Diante do aumento da inflação esperada para os próximos 12 meses, a redução para a taxa real de

juros ex-ante foi de 0,09 p.p., encerrando em 3,11% a.a.. Já a estrutura a termo das taxas de juros

indicou reduções mais expressivas nas taxas dos vértices de curto prazo, apresentando quedas de

0,16 p.p. e de 0,11 p.p. para os de três e seis meses, respectivamente. Já os de dois e três anos

tiveram baixas de 0,06 p.p. e de 0,07 p.p., na ordem.

7,62%

7%

8%

9%

10%

11%

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

a.a.

Swap DI Pré - 360



Fonte: Bloomberg

3,14

3,0

3,1

3,2

3,3

3,4

3,5

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

Real/US$

Câmbio

Fonte: Bloomberg

Apesar do bom resultado para a atividade

econômica dos EUA, o dólar se depreciou em

relação ao real na semana. Cotado a R$ 3,14, o

recuo foi de 0,59%. O resultado favorável do PIB

no país ainda não garante um maior espaço para

o aumento do aperto monetário pelo Fed diante

do número abaixo do esperado para a criação de

vagas de emprego no mercado norte-americano e

do arrefecimento da inflação. No Brasil, fatores

internos como o andamento das reformas

econômicas no Congresso Nacional também

pesaram nesse movimento. O Banco Central

permaneceu fora do mercado de swap cambial.

Em linha, o índice que mede o comportamento

das moedas de países emergentes frente à divisa

norte-americana apresentou uma alta de 0,4%,

terminando em 70,90 pts.. Já o Dollar Index, que

mede a variação do dólar em relação às

principais moedas globais, teve um leve aumento

de 0,1%, encerrando aos 92,81 pts..


Fonte: J.P. Morgan

70,90

66

68

70

72

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

Índice Emergentes*

*Cesta de Moedas:

Lira turca, Rublo russo, Rand sul-africano, Florim húngaro, Real, Peso mexicano,

Peso chileno, Reminbi chinês, Rupia indiana e Dólar de Singapura.

92,81

90

92

94

96

98

100

102

104

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

Dollar Index



Fonte: J.P. Morgan

Fonte: Bloomberg

52,75

44

49

54

59

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

PetróleoBrent - última cotação US$

Aversão ao Risco

Mesmo diante da tensão geopolítica internacional,

houve novamente uma redução na aversão ao

risco dos investidores. O prêmio do CDS de cinco

anos para a economia brasileira recuou quatro

pontos na semana, encerrando aos 193 pts. – o

menor patamar desde dezembro de 2014. Já o

EMBI, índice que mede o spread do retorno dos

títulos soberanos de países emergentes, teve

uma queda de seis pts., terminando aos 324 pts..

Diante dos impactos da tempestade Harvey sobre

a produção e o refino do petróleo, muitos ainda a

serem mensurados, a commodity apresentou alta

na semana. O barril do tipo Brent encerrou cotado

a US$ 52,75, com um avanço de 0,6%.


324

310

320

330

340

350

360

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

EMBIPontos-base

Fonte: Bloomberg

-4

0

-3

-6

-3-5

-7-7

3 3

-9

-5

0

-17

Bra

sil

Fran

ça

Esp

anh

a

Áfr

ica

do

Su

l

Ch

ile

Méx

ico

Rú

ssia

Credit Default Swap (CDS)Variação em pontos base

Na semana No mês




Após quatro meses com deflação, o IGP-M voltou

a apresentar crescimento em agosto, com uma

alta de 0,10% ante uma queda de 0,72% no mês

anterior. No mês, o índice de preços ao produtor

amplo (IPA) teve uma nova retração, embora que

em menor intensidade (-0,05% ante -1,16%). Já

os índices de preços ao consumidor (IPC) e o

nacional da construção civil (INCC) tiveram

elevações, de 0,33% e 0,40%, respectivamente.

No primeiro caso pesaram as altas nos grupos

Habitação (0,53%) e Transporte (1,70%). Já no

INCC, a principal alta ficou para o custo da mão

de obra (0,56%). Em 12 meses, o IGP-M acumula

uma deflação de 1,7%. No mesmo período de

2016, observava-se uma alta de 11,5%. Na

abertura, o IPA acelerou o ritmo de contração de

4,3% em julho para -4,4%. Em patamar positivo,

o INCC apresenta um crescimento de 4,4%,

seguido pelo IPC com uma elevação de 3,2%.

Fonte: FGV

Fonte: FGV Fonte: FGV

IGP-M – ago/17

-4,4%

3,2%4,4%

-1,7%

-5%

-2%

1%

4%

7%

10%

13%

16%

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

Variação anualAbertura

IPA IPC INCC IGP-M

-1,16%

0,04%

0,22%

-0,72%

-0,05%

0,33%

0,40%

0,10%

IPA

IPC

INCC

IGPM

Variação MensalPor grupo

ago/17 jul/17

0,15%0,20%

0,16%

-0,03%

0,54%0,64%

0,08%0,01%

-1,10%-0,93%

-0,67%-0,72%

0,10%

ago

/16

set/

16

ou

t/1

6

no

v/1

6

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

Variação mensal




A Pnad contínua do trimestre findo em julho

mostrou uma retração de 0,2 p.p. na margem para

a taxa de desocupação, a qual fechou em 12,8%.

Essa é a segunda queda consecutiva. Contudo, a

taxa de desemprego se encontra 1,2 p.p. superior

ao observado no mesmo período de 2016. O

resultado foi favorecido pela criação líquida de 200

mil empregos no setor de administração pública e

de 146 mil na indústria. Considerando somente o

setor privado, observa-se uma manutenção do

crescimento da quantidade de empregos sem

carteira assinada (5,6% a.a.), que fechou com um

total de 10,7 milhões de trabalhadores. Já a

evolução dos empregos formais segue em campo

negativo (-2,9% a.a.), totalizando 33,3 milhões.

Apesar de apontar uma melhora, o resultado tem

que ser relativizado pelos tipos de vagas que estão

sendo criadas. O rendimento habitual real dos

trabalhadores com carteira é historicamente mais

alto (R$ 2.025,00) do que os sem (R$ 1.197), além

de os rendimentos sem carteira apresentarem

reduções na margem pelo quarto mês seguido.

Fonte: IBGE

Fonte: IBGE Fonte: IBGE

Pnad Contínua – jul/17

12,8%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

jul/

14

no

v/1

4

mar

/15

jul/

15

no

v/1

5

mar

/16

jul/

16

no

v/1

6

mar

/17

jul/

17

DesocupaçãoTrimestre móvel

-2,9%

5,6%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

jul/

14

no

v/1

4

mar

/15

jul/

15

no

v/1

5

mar

/16

jul/

16

no

v/1

6

mar

/17

jul/

17

Emprego Setor Privado

Com carteira Sem carteiraa.a.

2.025

1.197

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

2.200

jul/

14

no

v/1

4

mar

/15

jul/

15

no

v/1

5

mar

/16

jul/

16

no

v/1

6

mar

/17

jul/

17

Rendimento Habitual Real

Com carteira Sem carteira




Em julho, o governo geral apresentou um déficit

primário de R$ 16,1 bilhões, totalizando um déficit

de R$ 170,5 bilhões em 12 meses – R$ 11,5

acima da meta oficial de R$ 159,0 bilhões

estipulada para 2017. Em relação ao PIB, o déficit

primário subiu 0,1 p.p. na margem para 2,7%. Já

a conta de juros nominais teve uma redução de

0,2 p.p. no mês, finalizando em 6,7% do PIB. O

resultado do mês foi favorecido pelo ganho de R$

5,1 bilhões com swap cambial. Com isso, o déficit

nominal encerrou em 9,4% do PIB. Apesar da

forte diminuição desde dezembro passado, a

evolução das despesas totais (3,9%) acima das

receitas líquidas (2,7%) em 12 meses segue

dificultando o cumprimento da meta de superávit

primário e impactando diretamente no

crescimento do endividamento público. Com altas

de 1,4 p.p. e 0,6 p.p. em julho, a dívida líquida do

setor público finalizou em 50,1% do PIB,

enquanto que a bruta ficou em 73,8% do PIB.Fonte: BCB

Fonte: BCB Fonte: BCB

Fiscal – jul/17

171

159

80

100

120

140

160

180

200

jan

/16

mar

/16

mai

/16

jul/

16

set/

16

no

v/1

6

jan

/17

mar

/17

mai

/17

jul/

17

Necessidades do Setor PúblicoAcumulada em 12 meses (R$ bilhões)

Primário

Meta

6,7%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

jul/

12

jan

/13

jul/

13

jan

/14

jul/

14

jan

/15

jul/

15

jan

/16

jul/

16

jan

/17

jul/

17

Juros NominaisAcumulado em 12 meses

2,7%

3,9%

-1%

2%

5%

8%

11%

14%

17%

20%

jul/

14

no

v/1

4

mar

/15

jul/

15

no

v/1

5

mar

/16

jul/

16

no

v/1

6

mar

/17

jul/

17

Evolucão em 12 meses

Receita líquida Despesa total




Em agosto, o saldo da balança comercial foi

superavitário em US$ 5,6 bilhões ante US$ 6,3

bilhões no mês anterior, segundo os dados do

MDIC. O resultado é decorrente de US$ 19,5

bilhões de exportações e US$ 13,9 bilhões de

importações. Desde maio, quando alcançou seu

maior valor mensal desde jan/59, o saldo positivo

vem se reduzindo. Em 12 meses, a balança

acumula superávit de US$ 63,4 bilhões contra um

de US$ 61,9 bilhões em julho e US$ 44,7 bilhões

em agosto de 2016. Ainda em 12 meses, as

exportações se mantêm com um ritmo maior de

crescimento (11,4%) do que as importações

(1,8%). Entretanto, observando a evolução da

média diária no mês, as importações seguem ao

redor de US$ 603,3 milhões, com o aumento das

importações de bens intermediários (11,5% na

margem e 7,7% no acumulado em 12 meses).

Em US$ 846,7 milhões, a média das exportações

mostra uma forte queda em relação aos US$

982,6 milhões de abr/17.Fonte: MDIC

Fonte: MIDC Fonte: MDIC

Balança Comercial – jun/17

4,13,8

2,3

4,84,4

2,7

4,6

7,1 7,0

7,77,2

6,3

5,6

ago

/16

set/

16

ou

t/1

6

no

v/1

6

de

z/1

6

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

Saldo Comercial mensalEm (US$ bilhões)

63,4

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

abr/

14

ago

/14

de

z/1

4

abr/

15

ago

/15

de

z/1

5

abr/

16

ago

/16

de

z/1

6

abr/

17

ago

/17

Balança ComercialAcumulada em 12 meses - em US$ bilhões

846,7

603,3

400

500

600

700

800

900

1.000

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

Média mensalEm US$ milhões

Exportação Importação




Em agosto, os índices de confiança elaborados

pela FGV apresentaram resultados divergentes,

nas séries com ajustes sazonais. Os indicadores

para a indústria de transformação, construção e

serviços cresceram 1,4 pt., 1,5 pt. e 0,3 pt. para

92,2 pts., 76,1 pts. e 83,2 pts., respectivamente.

Já os índices para comércio e consumidor

tiveram retrações de 1,0 pt. e 1,1 pts. para 82,4

pts. e 80,9 pts., na ordem. Vale ressaltar que

todos os indicadores se encontram em patamar

superior ao observado há 12 meses atrás. Com

relação ao nível de utilização da capacidade

instalada (NUCI), todos os setores tiveram

aumentos em agosto, encerrando em 82,1 pts.

para o setor de serviços, 74,2 pts. para a indústria

de transformação e 62,1 pts. para a construção.

Fonte: FGV

Fonte: FGV Fonte: FGV

Sondagens FGV – ago/17

92,2

76,1

65

70

75

80

85

90

95

abr/

16

jun

/16

ago

/16

ou

t/1

6

de

z/1

6

fev/

17

abr/

17

jun

/17

ago

/17

Índices de ConfiançaDessazonalizados

Ind. Transf. Construção

83,2

82,4

80,9

65

68

71

74

77

80

83

86

89

abr/

16

jun

/16

ago

/16

ou

t/1

6

de

z/1

6

fev/

17

abr/

17

jun

/17

ago

/17

Índices de ConfiançaDessazonalizados

Serviços Comércio Consumidor

74,2

62,1

82,1

60

65

70

75

80

85

90

ago

/14

no

v/1

4

fev/

15

mai

/15

ago

/15

no

v/1

5

fev/

16

mai

/16

ago

/16

no

v/1

6

fev/

17

mai

/17

ago

/17

NUCI

Ind. Transf. Construção Serviços




P e r ío d o R e q u e r id a s D e c r e ta d a s R e q u e r id a s D e fe r id a s C o n c e d id a s

ja n - a g o 1 6 1 2 1 9 4 8 2 1 2 3 5 1 0 2 8 2 6 6

ja n - 1 7 9 2 2 2 8 2 6 2 6 0

f e v - 1 7 1 4 1 7 0 1 1 5 1 1 1 3 6

m a r - 1 7 1 6 1 9 6 1 2 5 1 1 5 6 1

a b r - 1 7 1 0 6 7 0 7 6 6 6 7 2

m a i- 1 7 1 9 4 6 6 1 7 6 1 3 4 4 5

ju n - 1 7 1 3 5 7 2 1 1 1 8 7 5 9

ju l- 1 7 1 5 7 1 0 1 1 2 9 8 4 4 6

a g o - 1 7 1 6 5 1 0 1 1 7 2 1 4 9 3 9

a g o - 1 7 /ju l- 1 7 5 ,1 % 0 ,0 % 3 3 ,3 % 7 7 ,4 % - 1 5 ,2 %

ja n - a g o 1 7 /ja n - a g o 1 6 - 5 ,6 % 2 4 ,1 % - 2 0 ,2 % - 2 1 ,4 % 5 7 ,1 %

Fa lê n c ia s e R e c u p e r a ç õ e s J u d ic ia is - T o ta l d e O c o r r ê n c ia s

Fa lê n c ia s R e c u p e r a ç õ e s J u d ic ia is

Falências e Recuperações Judiciais – ago/17

Fonte: Serasa Experian

Recuperações Judiciais RequeridasOcorrências acumuladas 12 meses

Falências RequeridasOcorrências acumuladas 12 meses

-6,8%

-5,4%

-17,3%-30%

-10%

10%

30%

50%

70%

90%

110%

ago/1

6

set/

16

out/16

nov/1

6

dez/1

6

jan/1

7

fev/1

7

ma

r/17

abr/

17

ma

i/17

jun/1

7

jul/17

ago/1

7

a.a.Micro e Pequenas Médias Grandes

-2,6%

-7,7%

-0,9%

-12%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

ago/1

6

set/

16

out/16

nov/1

6

dez/1

6

jan/1

7

fev/1

7

mar/

17

abr/

17

ma

i/17

jun/1

7

jul/17

ago/1

7

a.a.

Micro e Pequenas Médias Grandes

Fonte: Serasa Experian

No mês de agosto, o indicador Serasa Experian de Falências e Recuperações apontou que no acumulado

do ano de 2017, foram requeridos 986 pedidos de recuperações judiciais, número 20,2% inferior ao

verificado no mesmo período em 2016 (1.235). Nestes oito meses de 2017, as micro e pequenas empresas

lideraram os requerimentos de recuperação judicial e tiveram 573 pedidos, seguidas pelas médias (266) e

pelas grandes empresas (147). De acordo com os economistas da Serasa Experian, a alta dos pedidos de

recuperação judicial em agosto, a única do ano até agora, deve ser encarada como um movimento pontual e

esporádico. Por isso, não reflete nenhuma reversão na tendência de diminuição destes pedidos. De janeiro a

agosto, foram realizados 1.151 pedidos de falência em todo o país, queda de 5,6% em relação aos 1.219

requerimentos efetuados no mesmo período em 2016. Do total de requerimentos de falência efetuados nos

oito meses de 2017, 606 foram de micro e pequenas empresas, 248 médias e 297 de grandes.


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