CRISE FINANCEIRA GLOBAL e IMPACTOS NA ECONOMIA … · Fundamentos da Crise Financeira Global ... causa básica da depressão econômica de 1929-33. O mercado de crédito está se

CRISE FINANCEIRA GLOBALe

IMPACTOS NA ECONOMIA BRASILEIRA

• Conceito: O setor financeiro faz a ponte de ligação entre a macro e a microeconomia. Qualquer falha no funcionamento ou crise de credibilidade nesse sistema interrompe-se o fluxo de capitais e as atividades econômicas. Não se pode subestimar o papel regulatório do banco central na solvência e no grau de risco no funcionamento do sistema financeiro.

Fundamentos da Crise Financeira Global

• Conceito: A crise econômica global é de credibilidade no sistema de pagamentos internacionais e, especificamente, no norte-americano.


Causas:Ø 1- Desequilíbrio Financeiro Global: Países emergentes financiando

o consumo e as necessidades de capital dos países desenvolvidos.

Ø 2- A Crise Financeira Estrutural dos EUA: Qual a origem da crise financeira atual?A liquidez internacional, juros baixos, economias crescendo, demanda elevada por commodities, inflação crescente, as agências de rating classificaram erradamente empresas e países. Falta de regulação nos mercados financeiros e hipotecários. Hipotecas foram securitizadas no mercado internacional- China, Rússia e União Européia.


Ø 3- O mundo é governado por idéias e conceitos. O neoliberalismo econômico norte-americano. Os sistemas financeiros internacional e norte-americano não condizem com a globalização;

Ø 4-A globalização financeira ocorreu sem que houvesse uma nova arquitetura de governança financeira das nações desenvolvidas;

Ø 5-Os sistemas financeiros dos países desenvolvidos são ineficientes, inadequados nos procedimentos de análise de riscos operacionais e não são transparentes;


• Conseqüências - A recessão econômica global está sendo acompanhada de uma crise no sistema de pagamentos internacionais. Portanto, afetando todo o sistema de produção da micro e da macroeconomia.

Há crise de crédito e de confiança no sistema financeiro.


Ø 1- Evitou-se o pânico bancário e o risco da Depressão Econômica. Como?

Ø 2- Enorme expansão fiscal e monetária.

Ø 3- Os bancos centrais em todo o mundo agiram de forma coordenada, reduzindo juros e aumentando a oferta monetária.

Ø 4- Os Departamentos do Tesouro de vários países fizeram aumentos expressivos dos gastos fiscais, objetivando estimular aeconomia por meio de investimentos na infra-estrutura e na capitalização de bancos (compra de ações)-EUA.

Medidas contra a Depressão Econômica

• EUA: Bancos US$ 6,5 TrilhõesEstímulo US$ 860 BilhõesSetorial US$ 64 Bi. setor automotivo

• Inglaterra: Bancos US$ 984 Bi

Estímulo US$ 35 Bi• Zona do Euro:

Bancos US$ 1,5 TriEstímulo US$ 269 Bi

• Japão: Bancos US$ 222 BiEstímulo US$ 145 Bi Rússia: Estimulo US$ 25 Bi

• China: Estímulo US$ 585 Bi• Índia: Bancos US$ 5 Bi

Estímulo US$ 18 Bi• Brasil: Bancos US$ 45 Bi

Estímulo US$ 156 Bi

TOTAL: Bancos US$ 9,2 Tri Estímulos Fiscais e Setorial US$ 2,3 Tri

Socorro Financeiro dos Governos atéMarço de 2009

Ø O aumento de recursos públicos na economia para evitar uma depressão econômica ultrapassa o montante de $ 11 trilhões, equivalente a 12% do PIB mundial. Quais serão os reflexos desse aumento de moeda? Poderá haver uma onda inflacionária como ocorreu nas décadas de 1970 e 1980, período pós recessão. E dai?

Ø Por enquanto, somente os EUA e a China adotaram um programa efetivo de estímulo à retomada do crescimento. Os demais países aguardam resultados do Plano de Estímulo dos EUA e da China.

Ø O encontro do G-20 em Londres foi um marco nas relações internacionais. As reformas financeiras e de regulação bancária regional colocarão o mundo nos trilhos.

Impactos das Medidas: Governos

Caminhos Promissores:Ø A crise financeira global está mitigando o desenvolvimento das

nações. Ela será lembrada como sendo a mais grave e a mais importante no processo de aprofundamento do capitalismo neste século.

Ø Não haverá Depressão, mas a economia internacional estarámergulhada numa GRANDE RECESSÃO que poderá durar, no limite, 3 anos. Nada mal pela dimensão da crise financeira global. Poderia ser pior.

Impactos da Crise Financeira Global

Caminhos Promissores:Ø O encontro do G-20 em 2 de Abril, em Londres, foi um marco nas

relações internacionais. 1- As reformas financeiras e de regulação bancária regional.2- Houve um acordo consensual sobre a urgência de estabelecer novas regras de segurança operacional dos mercados financeiros nacionais e internacionais. 3- Primeiro passo trata da re-estruturação e da regulamentação operacional dos mercados financeiros dos Estados Unidos e da União Européia, sem a necessidade de um regulador global.

Impactos das Medidas: G-20

Caminhos Promissores:4- A capitalização do Fundo Monetário Internacional em $ 750 bilhões para socorrer os países menos desenvolvidos5- Os fundos hedges, que nunca foram regulados e assumiram os riscos do gestor da instituição, passarão a ter padrões operacionais. Isso redundará na redução dos riscos financeiros institucionais sistêmicos.6- Injetar mais $250 bilhões de dólares para o crédito comercial,7- A unidade de pensamente entre os membros do G.20 refletiu no ambiente promissor para se restabelecer a confiança no sistema financeiro dos países mais afetados pela crise e na recuperação econômica global.

Impactos das Medidas: G-20

Caminhos Promissores:Nova Regulamentação no Sistema Financeiro dos Estados Unidos.:1- Mais poderes para o Fed regular e supervisionar as empresas de holdings financeiras, pelo tamanho e internectividade, podem causar riscos sistêmicos;2- Cria o Conselho de Supervisão dos Serviços Financeiros, presidido pelo Secretário do Tesouro;3- Nova agência de Regulação e Supervisão das Instituições Depositárias;

A Nova Regulação Bancária:EUA

Caminhos Promissores:4- O Fed passa a supervisionar e fiscalizar o sistema de pagamentos, as câmaras de compensação e de liquidação; e o Fed passa a ter acesso as contas de reservas e à janela de redesconto dos bancos, a exemplo do Selic, Cetip e SPB brasileiros;5- Operações de Derivativos: o Fed passa a ter uma regulação macroprudencial sobre essas operações, como ocorre entre o BCB e a BM&FBovespa

A Nova Regulação Bancária:EUA

Ø Estados Unidos: A reforma do sistema financeiro norte-americano trará mais segurança nos sistema de pagamentos tanto nos EUA como no resto do mundo, porém, enquanto os ativos tóxicos não forem removidos dos bancos, o aumento do crédito será insípido para a retomada do crescimento. De qualquer forma, a nova regulação dará um novo ânimo na economia norte-americana.

Impactos das Medidas:EUA

Ø Estados Unidos: - Ativos Tóxicos (Term Auction Facility) O chefe do Tesouro dos Estados Unidos, Timothy Geithner, apresentou um plano no qual o Tesouro adquire uma parte e estimula o setor privado na compra desses ativos por um valor determinado em leilões. Estima-se que esse ativos representem USD 2,5 Trilhões no ativo dos bancos.

Impactos das Medidas do Tesouro

Ø Estados Unidos: Em 25 de Junho, o Conselho de Governadores do Fed aprovou a extensão de prazo até 1º. de Fevereiro de 2010, as linhas de crédito para o Asset-Backed Commercial Paper, Money MarketMutual Fund Liquidity Facility (AMLF), the Commercial PaperFunding Facility (CPFF), the Primary Dealer Credit Facility (PDCF) e Term Securities Lending Facility (TSLF). A data de término para o Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) continua até 31 de Dezembro de 2009 e o The Term Auction Facility (TAF) não tem prazo para terminar.

O montante de crédito foi reduzido de US$ 150 bi para US $125. Isso é um bom sinal.


Ø Estados Unidos: - Ben Shalom Bernanke, presidente do Fed, anunciou, no dia 25 de Junho, uma extensão do prazo de varias linhas de crédito doméstica e swaps de crédito entre bancos centrais do mundo, até 1º. De Fev de 2010. Bernanke evitou a pegada do ciclo vicioso entre queda de crédito gerando queda na demanda agregada: causa básica da depressão econômica de 1929-33. O mercado de crédito está se re-organizando e mais calmo. Há demanda nas linhas de crédito oferecidas pelo Fed. O BCB não utilizou o swap de crédito do Fed - $30 bi de dólares.


Crescimento Econômico Mundial1970-2010

Fonte IMF:World Economic Outlook Update , Jan 2009.







USA: Taxa de Juros Federais, 1950-2009

Fonte: Fed de Saint Louis

USA: Número de Desempregados

Fonte: Fed de Saint Louis

USA: Taxa de Desempregado

Fonte IMF:World Economic Outlook Update , Jan 2009.Fonte: Fed de Saint Louis

Crescimento Econômico Mundial

Crescimento Econômico Mundial - 2003-2011*

3,25,721,92,5201124,410,51,82010

-2,91,2-6,8-4,5-320091,95,9-0,70,61,120084,97,52,32,32,220074,66,92,82,43,120064,87,22,71,33,520054,17,62,52,24,22004

2,23,90,81,22,32003MundialEmergentesJapãoU.E. EUA

Fonte: World Bank - The global outlook in summary, 2007-2011

Taxa de Crescimento Mundial: Comércio, Preços ao Consumidor e Juros dos EUA - 2008-2011*

Fonte: World Bank - The global outlook in summary, 2007-2011

21,71,53,2Juros $ 6 meses

21,20,33,8USA

1,30,80,52,9G.7

Preços

6,93,8-9,73,7Comércio

2011201020092008

Impactos na Economia Brasileira

PIB-Brasil % Crescimento, 2001-2010

1,4 1,5

0,55

4,9

2,282,86

5,4 5,1

0,5

2,5

0

1

2

3

4

5

6

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

PIB-Brasil % Crescimento, 2001-2010

1,4 1,5

0,55

4,9

2,282,86

5,4 5,1

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

PIB/Per Capita USD, 2001 - 2010

2.900 2.800 2.8003.532

4.2004.800

6.070 6.482 6.0506.635

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

PIB/Per Capita USD, 2001 - 2010

2.900 2.800 2.8003.532

4.2004.800

6.070 6.482 6.0506.635

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

IPCA, 2001 - 2010

7,7

12,5

9,6

7,6

5,7

3,14,5 4,8 4,2 4

0

2

4

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8

10

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

IPCA, 2001 - 2010

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

SELIC, finaL do ano, 2001 - 2010

19

25

16,5 17,75 18

13,2511,25

12,75

8,25 8

0

5

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15

20

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

SELIC, finaL do ano, 2001 - 2010

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SELIC Real final do ano, 2001-2010*

10,49 11,11

6,3

9,43

11,65

9,48,4

7,6

3,9 3,8

0

2

4

6

8

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

SELIC Real final do ano, 2001-2010*

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

CAMBIO FINAL DE PERIODO, 2001- 2010

2,31

3,53

2,92,65

2,342,14

1,78 1,75

2,252,05

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

CAMBIO FINAL DE PERIODO, 2001- 2010

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

DLSP/PIB, 2001- 2010

52,5756,53 57,52

54,2 51,65 49,942,8 41,1

34,5 33,5

0

10

20

30

40

50

60

70

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

DLSP/PIB, 2001- 2010

52,5756,53 57,52

54,2 51,65 49,942,8 41,1

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

EXPORTAÇÕES USD, 2001 - 2010

58.200 60.36073.084

96.475

118.309137.500

160.650180.000

150.000 145.000

0

50.000

100.000

150.000

200.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

EXPORTAÇÕES USD, 2001 - 2010

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

IMPORTAÇÕES, 2001- 2010

47.230 48.26062.779

73.54591.000

120.600

154.000135.000

138.000

020.00040.00060.00080.000

100.000120.000140.000160.000180.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

IMPORTAÇÕES, 2001- 2010

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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

BALANÇO COMERCIAL-SALDO USD

2.600

13.130

24.824

33.696

47.700

26.000

12.00010.000

46.00040.050

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

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BALANÇO COMERCIAL-SALDO USD

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CONTA CORRENTE em USD, 2001 - 2010

-23.200

-7.757

4.178

11.66914.19913.500

3.500

-28.390-24.030-22.760

-40.000

-30.000

-20.000

-10.000

0

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CONTA CORRENTE em USD, 2001 - 2010

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Bovespa (base 100= 03/jan/03), Selic e taxa de câmbio

0

5

10

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3/1/

2003

3/4/

2003

3/7/

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/200

33/

1/20

043/

4/20

043/

7/20

043/

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004

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063/

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100,00

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700,00Real/USD Selic IBOVESPA

Fonte: Bloomberg elaboração EL

Risco Brasil

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2003

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3/5/

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2007

3/5/

2007

3/9/

2007

3/1/

2008

3/5/

2008

3/9/

2008

3/1/

2009

Ø O desemprego aumentará de 7,4 % para 10% em 2009, mas deverá recuar em 2010 (-)

Ø O câmbio estará valorizado (+/-) Ø A informalidade deverá crescer (-) Ø Melhoram os indicadores de risco país como: Dívida Pública /PIB;

Carga Tributária /PIB; e o Indicador do Risco País para abaixo de 300 pontos(+)

EFEITOS DA CRISE GLOBAL SOBRE OS PRINCIPAIS INDICADORES

Ø Não há a possibilidade de risco sistêmico no sistema bancário brasileiro (+)

Ø IBOVESPA – A alta atual reflete os resultados da reunião do G.20 no dia 2 de Abril; o baixo nível de stress no sistema bancário norte- americano; na solidez do sistema bancário e na supervisão bancária brasileiro. Mas Qualquer previsão neste momento quanto ao nível do IBovespa é um mero chute.

EFEITOS DA CRISE GLOBAL SOBRE O CRESCIMENTO

Ø Há muitas incertezas no cenário internacional: Ø 1-Os ativos tóxicos ainda estão nos bancos norte-americanos ; Ø 2- Há falta de crédito para financiar o importador; Ø 3- o desemprego está elevado em todo mundo; Ø 4- há queda generalizada de investimentos privados, embora, em

parte, compensados pelos investimentos públicos. A reação desses investimentos é lenta.


Ø Superávit Primário deverá ser menor em torno de 2,8% para viabilizar aumento de gastos em investimentos públicos (+)

Ø Os riscos de vulnerabilidades causados por conta da crise internacional não serão desprezíveis, porém, menor se o país não estivesse institucionalmente estruturado.

Ø A economia brasileira é vista como sendo a bola da vez do crescimento acelerado, assim que a crise financeira internacional for equacionada.


1951809416Reservas Internacionais(USD$ Bi)

1,01,11,23,5Dívida Externa/Exportações(%)

10102046Dívida Externa/PIB (%)

10124013,2Saldo (US$ Bi)

1351388747,2Importações (US$ Bi)

14515012760,4Exportações (US$ Bi)

33,534,550,555,5Dívida Líquida/PIB (%)

3,13,23,310,9Déficit Fiscal Nominal/PIB (%)

2,252,052,23,53Taxa de Câmbio R$/US$

8,08,2513,2525Juros – Selic, % ano

4,04,23,312,5Taxa de Inflação, IPCA

2,50,52,81,9Crescimento do PIB

2010*2009*20062002BRASIL: Resumo Comparativo dos Indicadores

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CRISE FINANCEIRA GLOBAL e IMPACTOS NA ECONOMIA … · Fundamentos da Crise Financeira Global ... causa básica da depressão econômica de 1929-33. O mercado de crédito está se