Darcy Francisco Carvalho dos Santos Evolução da dívida fundada do estado do RS, 1970-2005 Por: Darcy Francisco Carvalho dos Santos – dez/2006 Darcy Francisco

Darcy Francisco Carvalho dos Santos

Evolução da dívida fundada do estado do RS, 1970-2005

Por: Darcy Francisco Carvalho dos Santos – dez/2006



Histórico

1. Marco inicial: 1967 – Apólices reajustáveis do Estado, em grande número. 2. Grande explosão: Criação das ORTE-RS e das LTE-RS pela Lei 6.465, de

15/12/72 e emitidas pelo Decreto 22.224, de 19/12/1972. A partir de 1973, começa o crescimento das dívida em títulos estabilizada desde 1967 e, em 1974, inicia a grande expansão da dívida.

3. Autorização dependia do Senado Federal, que fixava os limites em função da receita.

4. Em 1990, sem os recursos do Banco do Brasil (GEROF) de antes, a rolagem dos títulos estaduais passou a ser feita pelos bancos estaduais. As crescentes taxas pagas aos tomadores causaram custos adicionais(acima dos federais). Isso, aliado às grandes emissões aumentaram o endividamento entre 1991-1994.

5. A partir de 1992, houve substituição progressiva de títulos estaduais por federais.

6. A partir de 1989 as LFT-RS passaram a ter tratamento idêntico às LFT federais, isto é, corrigidas pela taxa de “overnight”, com correção diária, aumentando o saldo devedor da dívida. A Lei Federal 7.730, de 31/1/89 (Plano Verão) obrigou o RS a substituir as OTE-RS (correção monetária) por LFT-RS, com taxas maiores que a correção monetária.


Histórico (continuação)

7. A partir de 1991, a política monetária do Governo Federal tornou-se “ativa” , com juros reais positivos, que impulsionaram a elevação das taxas de over e dos estoques da dívida.

8. Política monetária ativa foi a substituição do financiamento monetário pelo financiamento, mediante dívida mobiliária.

9. Em 31/12/1996, data de corte em que a taxa selic/over é substituída por IGP-DI mais % de juros. Disso decorre o subsídio de R$ 3,170 bilhões concedidos quando do acordo geral de 1998.

10. Em 17/03/1993, a Emenda Constitucional nº 3 proibiu novas emissões de títulos, excetuando-se as rolagens e a emissão para pagamento de precatórios. O descumprimento desse dispositivo acabou gerando uma CPI no Congresso Nacional.


Evolução da dívida fundada (*) do estado do RS, 1970-2005

ANO MOEDA VALOR NOMINAL NA R$ 1.000,00 RELATIVO Dívida/CORRENTE MOEDA CORRENTE dez/2005 (**) Dez/70=100 RCL

1970 Cruzeiro 358.697.069,17 1.101.745 100,0 0,28 1971 Cruzeiro 442.878.759,45 1.138.714 103,4 0,28 1972 Cruzeiro 647.806.835,06 1.439.655 130,7 0,33 1973 Cruzeiro 1.132.985.176,63 2.178.666 197,7 0,41 1974 Cruzeiro 1.686.667.081,88 2.410.551 218,8 0,45 1975 Cruzeiro 2.842.517.928,48 3.140.785 285,1 0,52 1976 Cruzeiro 4.937.491.107,02 3.729.810 338,5 0,65 1977 Cruzeiro 6.907.014.073,71 3.759.692 341,2 0,61 1978 Cruzeiro 11.415.322.232,10 4.411.781 400,4 0,67 1979 Cruzeiro 22.361.221.542,28 4.876.729 442,6 0,73 1980 Cruzeiro 37.562.217.806,11 3.896.504 353,7 0,54 1981 Cruzeiro 104.245.607.111,62 5.540.504 502,9 0,72 1982 Cruzeiro 296.937.733.553,20 7.902.561 717,3 0,92 1983 Cruzeiro 854.732.235.665,44 7.313.928 663,8 0,96 1984 Cruzeiro 3.082.016.241.590,00 8.142.206 739,0 1,11 1985 Cruzeiro 11.728.937.501.180,00 9.249.662 839,5 1,06 1986 Cruzado 22.959.999.622,49 10.970.822 995,8 1,03 1987 Cruzado 123.560.490.504,64 11.445.417 1.038,8 1,22 1988 Cruzado 1.246.946.664.762,31 10.153.824 921,6 1,04 1989 C. Novo 26.279.041.913,78 11.364.893 1.031,5 1,02 1990 Cruzeiro 400.511.548.518,30 10.986.525 997,2 1,10 1991 Cruzeiro 2.273.330.572.978,79 10.748.440 975,6 1,16 1992 Cruzeiro 34.354.617.243.115,90 12.912.381 1.172,0 1,13 1993 Cruz. Real 982.457.904.418,02 13.147.798 1.193,4 1,17 1994 Real 4.399.436.417,50 13.562.024 1.231,0 1,27 1995 Real 7.164.658.575,17 19.242.388 1.746,5 1,84 1996 Real 8.982.720.907,29 22.065.010 2.002,7 2,04 1997 Real 11.013.370.336,76 25.170.105 2.284,6 2,34 1998 Real 13.416.084.265,93 30.147.747 2.736,4 2,57 1999 Real 15.511.527.184,30 29.052.041 2.636,9 2,70 2000 Real 17.340.342.070,02 29.576.818 2.684,5 2,70 2001 Real 19.834.966.029,93 30.645.025 2.781,5 2,68 2002 Real 24.601.733.032,29 30.068.458 2.729,2 2,60 2003 Real 26.465.228.052,92 30.041.530 2.726,7 2,79 2004 Real 28.904.055.304,79 29.258.602 2.655,7 2,73 2005 Real 30.216.936.929,44 30.216.937 2.742,6 2,59

Fonte: Divisão da Dívida Pública/CAGE e Balanços do Estado.(*) Até 1996 inclui os títulos das AROS.(**) Utilizado o IGP-DI/FGV.


Crescimento real da dívida por período governamental, 1971 - 2005

ESTOQUE CRESC.% OPERAÇÕESANO ÚLTIMO ANO POR CRÉDITO

1970=100 GOVERNO LÍQUIDAS1970 100,0

1971-1974 218,8 118,8% 2,9%1975-1978 400,4 83,0% 7,8%1979-1982 717,3 79,1% 6,3%1983-1986 995,8 38,8% -26,0%1987-1990 997,2 0,1% -5,9%1991-1994 1231,0 23,4% -10,8%1995-1998 2736,4 122,3% -4,8%1999-2002 2729,2 -0,3% -11,3%2003-2005 2742,6 0,5% -12,7%


Gráfico Evolução da dívida de longo prazo, 1970-2005 - R$ bilhões de 2005

1,1 2,4 4,47,9

11,0 11,013,6

30,1 30,1 30,2

05

101520253035

1970

1971

-197

4

1975

-197

8

1979

-198

2

1983

-198

6

1987

-199

0

1991

-199

4

1995

-199

8

1999

-200

2

2003

-200

5

R$ bilhões


Tabela Estoque da dívida em títulos e contratos, operações de crédito, serviço da dívida e variações passivas.Valores em R$ 1.000,00 de 2005 pelo IGP-DI (*).

ANO ESTOQUE OPERAÇÕES SERVIÇO OPER.CRÉDITO VARIAÇÕES

ÚLTIMO ANO CRÉDITO DÍVIDA LÍQUIDAS (**) PASSIVAS

1970 1.101.745 1971-1974 2.410.551 1.707.771 1.081.675 626.096 682.710 1975-1978 4.411.781 5.694.460 3.777.806 1.916.655 84.575 1979-1982 7.902.561 8.220.846 6.299.345 1.921.502 1.569.279 1983-1986 10.970.822 8.806.399 17.584.304 (8.777.906) 11.846.167 1987-1990 10.986.525 9.396.426 11.710.739 (2.314.313) 2.330.016 1991-1994 13.562.024 8.299.310 12.970.754 (4.671.444) 7.246.942 1995-1998 30.147.747 18.063.892 14.804.350 3.259.542 13.326.182 1999-2002 30.068.458 1.252.724 6.300.003 (5.047.279) 4.967.989 2003-2005 30.216.937 698.531 4.907.048 (4.208.517) 4.356.996 TOTAIS 62.140.358 79.436.023 (17.295.665) 46.410.857 FONTE: Balanços do Estado.Nas operações de crédito inclui a operação Proes, embora tenha sido um simples repasse

de recursos ao Banrisul, no valor de R$ 5,375 bilhões (valores de 2005). Total da

operação a preços de 2005: 7 bilhões.(*) De dezembro para o estoque e médio para o serviço da dívida e operações de crédito.

(**) Se negativo é serviço da dívida líquido.


Causas do crescimento do estoque da dívida estadual

• Déficits primários históricos;• Política de juros altos do Governo Federal;• Afrouxamento dos controles por parte do Governo Federal

em algumas épocas;• Formação de resíduos;• Assunção de dívidas de estatais e do IPE (2001);• Operação Proes e contrapartidas;• Novas operações de créditos a partir de 1999;• Crescimento demasiado do IGP-DI a partir de 1999;• Atraso no pagamento das prestações.


Resultados primários e investimentos em % da RCL, por período governamental, 1971-2005

(9,6)

(17,2) (19,6) (20,9)(15,4) (13,0) (14,6)

(3,2)

29,2 29,4 27,4

19,7 20,413,0

16,7

7,5

3,4

6,1

(30,0)

(20,0)

(10,0)

-

10,0

20,0

30,0

40,01

97

1-

19

74

19

75

-1

97

8

19

79

-1

98

2

19

83

-1

98

6

19

87

-1

99

0

19

91

-1

99

4

19

95

-1

99

8

19

99

-2

00

2

20

03

-2

00

5

Res.primário

Investimentos

%


Administração DiretaOperações de crédito e assunção de dívida, 1999-2005Em R$ 1.000,00 de 2005 pelo IGP-DI

ANOS OPERAÇÕES ASSUNÇÃO DE TOTAL EM TOTAL EM DE CRÉDITO DÍVIDAS DO IPE VAL.CORRENTES VAL.DE 2005

1 2 (3=1+2)1999 225.859 - 225.859 458.226 2000 426.262 - 426.262 760.125 2001 313.010 429.954 742.964 1.200.494 2002 185.587 - 185.587 264.197 2003 131.357 - 131.357 152.280 2004 155.843 155.843 165.140 2005 127.324 127.324 127.324

TOTAL 1.437.918 429.954 1.867.872 3.000.461 Fonte: Balanços do Estado e Parecer Prévio TCE 2003.


Causas da formação de resíduos

• Alto valor da dívida intralimite quando da renegociação;

• Redução do valor da receita líquida real _ RLR a contar de 1999;

• Variação demasiada do IGP-DI a partir de 1999.

• Assunção da dívida do IPE que ficou enquadrada nessa categoria (2001);


Variação do estoque da dívida e serviço da dívida líquida em % da RCLValores originais atualizados pelo IPG-DI

ESTOQUE VARIÇÃO OPERAÇÕES SERVIÇO Oper.crédito

ANO ÚLTIMO ANO PERÍODO CRÉDITO DÍVIDA líquidas (*)

1970=100 Em % Em % RCL Em % RCL Em % RCL1970 100,0

1971-1974 218,8 118,8% 8,5% 5,7% 2,9%1975-1978 400,4 83,0% 23,3% 15,5% 7,8%1979-1982 717,3 79,1% 27,1% 20,8% 6,3%1983-1986 995,8 38,8% 25,6% 51,5% -26,0%1987-1990 997,2 0,1% 24,1% 29,9% -5,9%1991-1994 1231,0 23,4% 19,4% 30,2% -10,8%1995-1998 2736,4 122,3% 29,1% 33,9% -4,8%1999-2002 2729,2 -0,3% 2,8% 14,1% -11,3%2003-2005 2742,6 0,5% 2,1% 14,8% -12,7%FONTE: Balanços do Estado.No serviço da dívida no período 1995-98 não está incluída a operação principaldo Proes no valor de R$ 5,375 bilhões. Está incluída no estoque.(*) Se negativas constitui serviço da dívida líquido.


Serviço da dívida, operações de crédito e serviço da dívida líquido, em % da RCL, 1991-2005

-

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

SD bruto

Oper.crédito

SD líquido


Resumo do acordo de renegociação da dívida do RS com a União15.04.98 e 16.11.98

ITENS EM 15.04.98 EM 16.11.98Dívida mobiliária em 31.03.96 8.761.477.178 9.822.883.173 Dívida com a Caixa Econômica Federal 665.847.802 772.297.412 Total da dívida assumidada pela União 9.427.324.980 10.595.180.584 (-) Subsídio 1.644.901.532 3.170.139.347 =dívida após o desconto 7.782.423.448 7.425.041.237 (-) Resíduo 305.680.805 = Parcela refinanciada 7.782.423.448 7.119.360.433 Fonte: Balanço do Estado 1998, p.113 e Contrato 014/98/STN/COAFICondições: Prazo: 30 anos. Taxa de juros: 6% aa. Sistema amortizção: Tabela Price.Comprometimento máximo da RLR: 12% em 1998; 12,5% em 1999 e 13% a partir de 2000 até 2012, decrescento a partir de então até que não exista saldo devedor.Amortização extraordinária: 650 milhões (conta gráfica) e R$ 500 (conta elétrica).


Valores recebidos e dívidas assumidas no contrato Proes

ESPECIFICAÇÃO VALOR I/E %RECEBIDO (11/12/1998)

Aquisição carteira mobiliária e FCVS da Sulcaixa 1.327.427.025 I 43,32 Cobertura da deficiência patrimonial da Sulcaixa 352.459.134 I 11,50 Aumento do capital do Banrisul (*) 700.000.000 E 22,85

TOTAL 2.379.886.158 77,68 ASSUNÇÃO DE DÍVIDAS - Contrapartidas do Estado (aumento de capital Banrisul) -

Passivo atuarial da Fundação Banrisul de Seg.Social 520.919.922 E 17,00 Assunção da dívida do Banrisul perante o BNDES 93.573.935 E 3,05 Assunção da dívida do Banrisul perante o Finame 69.518.234 E 2,27

TOTAL 684.012.092 E 22,32 TOTAL GERAL 3.063.898.250 100,00 RESUMO

INTRALIMITE (I) 1.679.886.158 I 54,83 EXTRALIMITE (E) 1.384.012.092 E 45,17

TOTAL 3.063.898.250 100,00EM VALORES DE 2005 (**)Valor recebido 5.374.884.833 77,68 Assunção de dívidas 1.544.816.001 22,32 TOTAL GERAL EM VALORES DE 2005 6.919.700.833 100,00 FONTE: Balanço do Estado 1998, p.114 e 115.OBS.: A parcela relativa à agência de fomento entrou posteriormente.(*) Passou para extralimite em junho/2000, diante da não-privatização do banco.(**) Pelo IGP-DI médio.


Serviço da dívida intra e extralimite e formação de resíduos1. Serviço da dívida Administração Direta, 2005

ESPECIFICAÇÃO VALOR % % RLR % RCL

INTRALIMITE 1.172.679.550 75,69 13,1 10,1

EXTRALIMITE 376.641.792 24,31 4,2 3,2TOTAL 1.549.321.342 100,00 17,2 13,3Resíduos 617.419.669 39,85 6,9 5,3Total sem limite da RLR 2.166.741.011 139,9 24,1 18,6RLR - MÉDIA ANUAL 8.985.857.311 - - - RCL 11.655.632.050 - - - FONTE: Parecer Prévio TCE 2005, Tabela 3.39, p.172.

No Balanço Geral do Estado 2005, p.97, consta R$ 1.711.070.015,82, estando incluída a importância

de R$ 161.106.418,47 decorrentes de regularizações de dívidas para com o INSS feitas em exercícios

anteriores (Mensagem à Assembléia de fevereiro/2006, p.38).


Demonstração da conta resíduos da dívida, 2001 a 2005Valores em R$ 1.000,00 de 2005 pelo IGP-DI.

EXERCÍCIO SALDO VARIAÇÃO SERV.DÍVIDA RELAÇÃO31/12 cada ano ANUAL(*) INTRALIMITE

A B C= B/(A+B)Até 31/12/2001 1.735.715.843

2002 2.785.197.980 1.049.482.137 845.472.072 44,6%2003 3.842.412.341 1.057.214.361 993.483.030 48,4%2004 5.216.711.406 1.374.299.065 1.082.937.455 44,1%2005 6.434.019.866 1.217.308.460 1.172.679.550 49,1%

Relatório TCE 2002, 2003, 2004 e 2005: Tabelas 2.39, 3.49, 3.43 e 3.38, respectivamente.

(*) Soma da formação no ano mais a atualização do saldo anterior.


Dívida fundada em contratos: 31/12/2005

ESPECIFICAÇÃO INTRALIMITE % EXTRALIMITE %1.DÍVIDA INTERNA

INTRALIMITEAcordo geral de 15/04/98 14.271.954.879 53,7 Contrato 15/04/98 - resíduos 6.434.019.866 24,2 Proes Contrato 31/03/98 3.676.435.321 13,8 IPE - assunção 28/12/2001 133.276.654 0,5 COHAB - assunção 970.565.034 3,6 Contrato unificado 30/03/94 862.913.377 3,2 Diversos (7 contratos) 246.928.249 0,9 EXTRALIMITE - 2.141.886.040 65,6 Proes - 1.988.782.887 60,9 Proes Banrisul 31/03/98 - 1.410.717.827 43,2 Proes contrapartida: 14/08/98 - 7.981.961 0,2 Proes contrap.Fundação Banrisul: 31/03/98 - 570.083.098 17,5 Demais - 153.103.153 4,7

2.DÍVIDA EXTERNA - - Diversos contratos (oito) - 1.121.521.289 34,4

TOTAL 26.596.093.381 100,0 3.263.407.329 100,0 Fonte: Parcecer Prévio TCE 2005, Tabela 3.38, p.171.


Tabela Dívida Fundada em contratos, intra e extralimite em 2005

ESPECIFICAÇÃO ESTOQUE SERVIÇO SERV/EST.%INTRALIMITE 26.596.093.381 1.172.679.550 4,4EXTRALIMITE 3.263.407.329 376.641.792 11,5

Interna 2.141.886.040 206.632.771 9,6Externa 1.121.521.289 170.009.021 15,2

TOTAL 29.859.500.710 1.549.321.342 5,2Fonte: Relatório do TCE 2005, Tabelas 3.38 e 3.39 e BGE 2005, p.95 e 98.


Evolução do serviço da divida do Proes e do lucro líquido do BanrisulEm R$ milhões correntes

Período Serv.dívida Lucro Dividendos e Dividendos e juros-Proes líquido juros cap.próprio Serviço da dívida

1999 86,3 60,1 29,8 (56,5) 2000 126,4 83,5 54,2 (72,2) 2001 150,7 95,6 50,8 (99,9) 2002 149,7 149,7 64,0 (85,7) 2003 146,9 285,4 190,8 43,9 2004 164,3 303,2 75,5 (88,8) 2005 164,2 351,9 234,7 70,5

TOTAL 988,4 1.329,4 699,8 (288,6) FONTE: Secretaria da Fazenda/DDIP e balanços do Estado.


Figura 2.4 Dados financeiros relativos ao Proes e ao Banrisul em 2005

352

235164

222

-

100

200

300

400

Lucro Banrisul Dividendos eJCP

Serviço dívida Resíduos

R$ milhões


Reflexo do Proes nos resultados do Banrisul (Em milhões de 2005, pelo IGP-DI)

122 149 154 213 331 321 352

(1.720)(2.000,0)

(1.500,0)

(1.000,0)

(500,0)

-

500,0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005


Alienação de bens e rendimentos financeiros, 1971-2005Valores em R$ 1.000,00 pelo IGP-DI de 2005

ALIENAÇÃO DE RENDIMENTOS RECEITAS RCL REC.EXTRAS/

PERÍODO BENS FINANCEIROS EXTRAS RCL

1 2 3=1+2 4 5=3/4

1971-1974 323.821 4.478 328.299 19.094.656 1,7%1975-1978 64.467 255.068 319.535 24.389.289 1,3%1979-1982 88.559 1.850.945 1.939.504 30.160.162 6,4%1983-1986 47.182 935.504 982.686 34.248.435 2,9%1987-1990 3.069 6.866.073 6.869.142 40.288.680 17,0%1991-1994 5.256 8.118.520 8.123.775 42.634.072 19,1%1995-1998 8.324.964 1.911.186 10.236.150 43.714.695 23,4%1999-2002 1.530.579 800.118 2.330.696 44.705.845 5,2%2003-2005 345.115 519.763 864.878 33.132.673 2,6%Tabela Analítica 3 do Anexo.Nota 1: A receita de privatização no período 1996-98 representou 19,1% da RCL.


Relativos

350

300

250

200

150 Ganhos

1000 1 2 3 4 5 6

Meses

num regime inflacionário (hipotético)

Evolução da arrecdação do ICMS e dos salários

ICMS

Salários


Estados: Relação serviço da dívida/RCL, 2005

15,7

14,9

14,9

13,2

12,6

12,4

11,9

11,7

11,2

11,1

10,7

10,4

10,4

10,4

10,2

9,6

9,1

8,5

7,1

5,7

5,7

5,5

5,4

4,9

4,8

2,6

1,9

- 5,0 10,0 15,0 20,0

MT

AC

AL

RS

MA

BA

MS

PR

SC

GO

RJ

PB

CE

SP

MG

RO

PI

PE

SE

AM

ES

TO

RN

RR

PA

DF

AP


Gastos com inativos e pensionistas por estados, 2005 em % da RCL

30,9

23,7

20,3

20,0

18,6

18,6

18,6

17,8

17,7

17,6

17,4

17,0

15,6

15,1

13,7

13,7

13,4

11,7

11,7

11,0

10,5

8,9

4,2

2,7

2,5

0,8

0,3

- 10,0 20,0 30,0 40,0

RS

MG

SP

RJ

SC

AC

AL

RN

PE

PR

PB

GO

PA

MS

CE

ES

SE

BA

MT

MA

PI

DF

RO

TO

AM

AP

RR


Conclusão

• O serviço da dívida é alto para as condições do Estado, mas bastante reduzido diante do valor do estoque da dívida, 5,2%, sendo 4,4% da dívida intralimite. Na dívida externa, a relação é de 15,2%. Sobre a RCL, o valor pago representa 13,3%, sendo 10,1% oriundo da divida intralimite.

• Como a metade do valor do serviço está ficando como resíduo, dificilmente o Governo do Estado conseguirá fazer uma renegociação que reduza seu pagamento.

• O que pode e deve ser obtido é um desconto no estoque, pela variação a maior do IGP-DI sobre o IPCA, a partir de 1999. Como em 1998, ambos variaram igualmente, 1,7%, houve um desequilíbrio econômico no contrato. E isso pode ser obtido na justiça.

• A redução do estoque e também dos resíduos coloca o Estado dentro dos limites de endividamento da LRF e pode propiciar que em pouco tempo o valor calculado das prestações fique abaixo dos 13% RLR.


Bibliografia

• Balanços do Estado• Pareceres prévios do TCE• Santos – Darcy Francisco Carvalho dos e Calazans –

Roberto Balau. A Crise da Dívida Pública do RS – Fundamentos, Evolução e Perspectivas / 1970 – 1998. V Prêmio do Tesouro Nacional 2000. Site: www.stn.fazenda.gov.br.

Documents

Darcy Francisco Carvalho dos Santos Evolução da dívida fundada do estado do RS, 1970-2005 Por: Darcy Francisco Carvalho dos Santos – dez/2006 Darcy Francisco