Apresentação Semanal

De 06 a 10 de Agosto de 2018

Rodolfo Margato

(11) 3553-1859

Economic Research São Paulo - SP - Brasil 2018

2

Revisão do Cenário de Inflação em 2018

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

3T

00

3T

01

3T

02

3T

03

3T

04

3T

05

3T

06

3T

07

3T

08

3T

09

3T

10

3T

11

3T

12

3T

13

3T

14

3T

15

3T

16

3T

17

3T

18

3T

19

3T

20

final de 2020

2015 2016 2017 2018(F) 2019(F)

IPCA 10,7 6,3 2,9 3,9 4,0

Alimentação 12,9 94,0 -4,9 4,2 5,1

Administrados 18,1 5,5 8,0 7,1 5,0

Média dos núcleos 7,3 6,6 3,6 2,2 3,4

Industriais (ex-alimentos) 6,2 4,8 1,0 1,5 1,8

Serviços 8,1 6,5 4,5 2,9 4,3

Serviços (núcleo do BC) 9,4 6,3 3,7 2,6 3,8

Tradables (ex-alimentos) 4,6 4,0 0,7 2,9 1,8

Non-tradables (ex-alimentos) 8,2 6,1 4,3 2,9 4,2

Hiato do produto (PIB efetivo – PIB potencial) - % Grupos do IPCA – Projeção final 2018 e 2019 (%)

3

Revisão do Cenário de Inflação em 2018

-6,0

-2,5

1,0

4,5

8,0

11,5

Jan

-17

Feb

-17

Mar

-17

Apr

-17

May

-17

Jun

-17

Jul-

17

Aug

-17

Sep

-17

Oct

-17

Nov

-17

Dec

-17

Jan

-18

Feb

-18

Mar

-18

Apr

-18

May

-18

Jun

-18

Jul-

18

IPCAAlimentação no domicílioAlimentação fora do domicílioAdministrados

0,0

1,5

3,0

4,5

6,0

7,5

jan

-17

fev-1

7

mar-

17

abr-

17

mai-

17

jun

-17

jul-

17

ago-1

7

set-

17

out-

17

nov-1

7

dez-1

7

jan

-18

fev-1

8

mar-

18

abr-

18

mai-

18

jun

-18

jul-

18

IPCA

Serviços (núcleo do BC)

Industriais (ex- etanol e alimentos)

Administrados e Alimentação no Domicílio (%)Inflação da indústria e de serviços (%)

Indicadores e eventos da última semana

5

Indicador Santander Consenso Observado Anterior

IGP-M (Jul) % MoM 0,58 0,50 0,51 1,87

IGP-M (Jul) % YoY 8,31 8,20 8,24 6,92

Nota à Imprensa: Política Fiscal – Resultado Primário (Jun) R$ bi -9,0 -15,0 -13,5 -8,2

PNAD Contínua (Taxa de Desemprego) (Jun) % 12,6 12,6 12,4 12,7

BrasilIndicadores e eventos da última semana

Fonte: Banco Centra l

Resultado primário do setor público consolidado (%PIB)

-2.84%

1.47%

-1.34%

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

jan

-12

abr-

12

jul-

12

out-

12

jan

-13

abr-

13

jul-

13

out-

13

jan

-14

abr-

14

jul-

14

out-

14

jan

-15

abr-

15

jul-

15

out-

15

jan

-16

abr-

16

jul-

16

out-

16

jan

-17

abr-

17

jul-

17

out-

17

jan

-18

abr-

18

CB

National Treasury

INSS

Primary balance of total public sector11,5

10,1

8,3

7,5

6,6

9,6

13.112.1

11.7

10,3

5,5

6,5

7,5

8,5

9,5

10,5

11,5

12,5

13,5

dez-0

2ju

n-0

3d

ez-0

3ju

n-0

4d

ez-0

4ju

n-0

5d

ez-0

5ju

n-0

6d

ez-0

6ju

n-0

7d

ez-0

7ju

n-0

8d

ez-0

8ju

n-0

9d

ez-0

9ju

n-1

0d

ez-1

0ju

n-1

1d

ez-1

1ju

n-1

2d

ez-1

2ju

n-1

3d

ez-1

3ju

n-1

4d

ez-1

4ju

n-1

5d

ez-1

5ju

n-1

6d

ez-1

6ju

n-1

7d

ez-1

7ju

n-1

8d

ez-1

8ju

n-1

9d

ez-1

9

Taxa de Desemprego (%)Série com Ajuste Sazonal

Fonte: PNAD Contínua (IBGE) Projeções: Santander

6

Indicador Santander Consenso Observado Anterior

Balança Comercial Mensal (Jul) USD Milhões 5.600 5.700 4.227 5.882

Anúncio da Taxa de Juros % 6,50 6,50 6,50 6,50

PIM: Produção Industrial (Jun) MoM % a.s. 14,2 14,0 13,1 -10,9

PIM: Produção Industrial (Jun) YoY % 4,7 4,5 3,5 -6,6

BrasilIndicadores e eventos da última semana

11.25

13.75

12.50

7.25

11.00

14.25

10.25

7.006.50

7.50

5.00

7.00

9.00

11.00

13.00

15.00

17.00

19.00

dez-0

5

jul-

06

fev-0

7

set-

07

abr-

08

nov-0

8

jun

-09

jan

-10

ago

-10

ma

r-1

1

out-

11

ma

i-1

2

dez-1

2

jul-

13

fev-1

4

set-

14

abr-

15

nov-1

5

jun

-16

jan

-17

ago

-17

ma

r-1

8

out-

18

ma

i-1

9

dez-1

9

Taxa Básica de Juros - Selic (%)

Fonte: BCB Projeções: Santander

Pro

jeçõ

es

-15,0

-12,0

-9,0

-6,0

-3,0

0,0

3,0

6,0

dez-1

4

fev-1

5

abr-

15

jun

-15

ago

-15

out-

15

dez-1

5

fev-1

6

abr-

16

jun

-16

ago

-16

out-

16

dez-1

6

fev-1

7

abr-

17

jun

-17

ago

-17

out-

17

dez-1

7

fev-1

8

abr-

18

jun

-18

Produção Industrial (% a/a)

Fonte: IBGE

7

Indicador Consenso Observado Anterior

Deflator do PCE (Jun) núcleo YoY % 2,0 1,9 2,0

Deflator do PCE (Jun) YoY % 2,3 2,2 2,2

FOMC - Decisão da taxa de juros % 1,75 - 2,00 1,75 - 2,00 1,75 - 2,00

Balança Comercial (Jun) USD bilhões -46,5 -46,3 -43,2

Relatório de Emprego (criação de vagas) (Jul) Mil 193 157 248

Taxa de Desemprego (Jul) % 3,9 3,9 4,0

EUAIndicadores e eventos da última semana

Taxa de juros (FOMC) EUA - Limite Superior

2,0

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

jul-

08

jan

-09

jul-

09

jan

-10

jul-

10

jan

-11

jul-

11

jan

-12

jul-

12

jan

-13

jul-

13

jan

-14

jul-

14

jan

-15

jul-

15

jan

-16

jul-

16

jan

-17

jul-

17

jan

-18

jul-

18

Fonte: FOMC

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

jul-02

ma

r-0

3no

v-0

3ju

l-04

ma

r-0

5no

v-0

5ju

l-06

ma

r-0

7no

v-0

7ju

l-08

ma

r-0

9no

v-0

9ju

l-10

ma

r-1

1no

v-1

1ju

l-12

ma

r-1

3no

v-1

3ju

l-14

ma

r-1

5no

v-1

5ju

l-16

ma

r-1

7no

v-1

7ju

l-18

Taxa de Desemprego

Média Histórica

Fonte: Bureau of Labor Statistics

Taxa Desemprego - Estados Unidos (%)

8

EuropaIndicadores e eventos da última semana

Indicador Consenso Observado Anterior

Taxa de Desemprego (Jun) % 8,3 8,3 8,3

CPI: Núcleo (Jul) YoY % 1,0 1,1 0,9

PIB (2Q) QoQ % a.s. 0,4 0,3 0,4

PIB (2Q) YoY % 2,2 2,1 2,5

Reunião Bco Inglaterra - juro % 0,75 0,75 0,50

-0,6%

-0,2%

0,2%

0,6%

1,0%

3T

10

4T

10

1T

11

2T

11

3T

11

4T

11

1T

12

2T

12

3T

12

4T

12

1T

13

2T

13

3T

13

4T

13

1T

14

2T

14

3T

14

4T

14

1T

15

2T

15

3T

15

4T

15

1T

16

2T

16

3T

16

4T

16

1T

17

2T

17

3T

17

4T

17

1T

18

2T

18

PIB Total T/T-1 (%) série com ajuste sazonal

Fonte: Eurostat

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

jan-1

1

jun-1

1

nov-

11

abr-

12

set-

12

fev-

13

jul-13

dez-

13

mai-14

out-

14

mar-

15

ago-1

5

jan-1

6

jun-1

6

nov-

16

abr-

17

set-

17

fev-

18

jul-18

Zona do Euro: Inflação ao Consumidor (% a/a)

CPI Núcleo

Fonte: Eurostat

9

Mercados

4%

6%

8%

10%

12%

3M 6M 1A 2A 3A 5A

Curva de Juros - Brasil

3-ago-18 27-jun-18 28-abr-18

Fonte: Bloomberg

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

1A 5A 10A 30A

Curva de Juros - EUA

3-ago-18 5-fev-18 17-nov-17

Fonte: Bloomberg

3.09

3.38

3.09

3.31

3.15

3.65

3.903.93

3.70

2.90

3.10

3.30

3.50

3.70

3.90

21-j

an-1

70

8-f

ev-1

726-f

ev-1

71

6-m

ar-

17

03-a

br-

17

21-a

br-

17

09-m

ai-1

72

7-m

ai-1

71

4-j

un-1

70

2-j

ul-1

72

0-j

ul-1

70

7-a

go

-17

25-a

go

-17

12-s

et-

17

30-s

et-

17

18-o

ut-

17

05-n

ov-1

72

3-n

ov-1

71

1-d

ez-1

729-d

ez-1

71

6-j

an-1

80

3-f

ev-1

82

1-f

ev-1

81

1-m

ar-

18

29-m

ar-

18

16-a

br-

18

04-m

ai-1

82

2-m

ai-1

80

9-j

un-1

82

7-j

un-1

81

5-j

ul-1

80

2-a

go

-18

Taxa de Câmbio (R$/US$)

Fonte: BCB

38,596

54,312

64,925

60,766

76,201

86,537

72,308

81,499

34,000

42,000

50,000

58,000

66,000

74,000

82,000

90,000

ag

o-1

5se

t-15

ou

t-15

no

v-1

5de

z-1

5ja

n-1

6fe

v-1

6m

ar-

16

ab

r-16

mai-

16

jun

-16

jul-1

6ag

o-1

6se

t-16

ou

t-16

no

v-1

6de

z-1

6ja

n-1

7fe

v-1

7m

ar-

17

ab

r-17

mai-

17

jun

-17

jul-1

7ag

o-1

7se

t-17

ou

t-17

no

v-1

7de

z-1

7ja

n-1

8fe

v-1

8m

ar-

18

ab

r-18

mai-

18

jun

-18

jul-1

8ag

o-1

8

Ibovespa (cotações de fechamento)

Fonte: Bloomberg

Indicadores e eventos da semana

11

Indicador Santander Consenso Anterior

Notas do Copom - - -

IPCA (Jul) YoY % 4,37 4,41 4,39

IPCA (Jul) MoM % 0,22 0,26 1,26

PMC: Vendas no Varejo (Jun) MoM % a.s. -0,3 0,2 -0,6

PMC: Vendas no Varejo (Jun) YoY % 1,5 2,5 2,7

PMC: Vendas no Varejo Ampliado (Jun) MoM % a.s. 2,0 2,0 -4,9

PMC: Vendas no Varejo Ampliado (Jun) YoY % 2,8 3,1 2,2

BrasilIndicadores e eventos da semana

-16%

-12%

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

16%

set-

11

jan

-12

ma

i-1

2

set-

12

jan

-13

ma

i-1

3

set-

13

jan

-14

ma

i-1

4

set-

14

jan

-15

ma

i-1

5

set-

15

jan

-16

mai-

16

set-

16

jan

-17

mai-

17

set-

17

jan

-18

ma

i-1

8

% a/a % 12 meses

Volume de Vendas Reais ao Varejo Ampliado

Fonte: Pesquisa Mensal do Comércio (IBGE)

-6

-2

2

6

10

14

18

out/1

6

nov/1

6

dez/1

6

jan

/17

fev/1

7

mar/

17

abr/

17

mai/17

jun

/17

jul/17

ago/1

7

set/

17

out/1

7

nov/1

7

dez/1

7

jan

/18

fev/1

8

mar/

18

abr/

18

mai/18

jun

/18

IPCA (12 meses acum - %)

IPCA

Alimentação no domicílio

Serviços

Administrados

Fonte: IBGE e Santander

12

EUAIndicadores e eventos da semana

Indicador Consenso Anterior

Crédito ao Consumidor (Jun) USD bilhões 15.000 24.559

CPI (Jul) MoM % 0,2 0,1

CPI (Jul) YoY % 2,9 2,9

Resultado Fiscal Mensal (Jul) USD bilhões -81,0 -74,9

-1

0

1

2

3

4

jun

-10

ou

t-10

fev-1

1ju

n-1

1ou

t-11

fev-1

2ju

n-1

2ou

t-12

fev-1

3ju

n-1

3ou

t-13

fev-1

4ju

n-1

4ou

t-14

fev-1

5ju

n-1

5ou

t-15

fev-1

6ju

n-1

6ou

t-16

fev-1

7ju

n-1

7ou

t-17

fev-1

8ju

n-1

8

CPI

CPI Ex-Alimentação e Energia

Fonte: Bureau of Labor Statistics

Inflação ao Consumidor (% 12 meses)

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

nov-1

1fe

v-1

2m

ai-1

2a

go

-12

nov-1

2fe

v-1

3m

ai-1

3a

go

-13

nov-1

3fe

v-1

4m

ai-1

4a

go

-14

nov-1

4fe

v-1

5m

ai-1

5a

go

-15

nov-1

5fe

v-1

6m

ai-1

6a

go

-16

nov-1

6fe

v-1

7m

ai-1

7a

go

-17

nov-1

7fe

v-1

8m

ai-1

8

Crédito ao consumidor(US$ bilhões )

Fonte: Federal Reserve

13

ChinaIndicadores e eventos da semana

Indicador Consenso Anterior

CPI (Jul) YoY % 2,0 1,9

Transações Correntes (2Q (Prévia)) USD bilhões - -34,1

Reservas internacionais (Jul) USD bilhões 3107 3112,13

Investimento Estrangeiro Direto (Jul) CNY YoY % - 0,3

Balança Comercial Mensal (Jul) USD bilhões 39,05 41,47

Crédito total (Jul) CNY bilhões 1100 1180

Inflação ao Consumidor (% a/a)

Fonte: China Economic Information Netw ork

00,5

11,5

22,5

33,5

44,5

5

fev-

12

jun

-12

out

-12

fev-

13

jun

-13

out

-13

fev-

14

jun

-14

out

-14

fev-

15

jun

-15

out

-15

fev-

16

jun

-16

out

-16

fev-

17

jun

-17

out

-17

fev-

18

jun

-18

Total Ex-Alimentação

-40

-20

0

20

40

60

80

0

100

200

300

400

500

600

700

jun-0

9

dez-

09

jun-1

0

dez-

10

jun-1

1

dez-

11

jun-1

2

dez-

12

jun-1

3

dez-

13

jun-1

4

dez-

14

jun-1

5

dez-

15

jun-1

6

dez-

16

jun-1

7

dez-

17

jun-1

8

Mensal

Acum. 12 meses

Balança Comercial (US$ bilhões)

Fonte: China Economic Inf ormation Network

Agenda de Divulgações

14

Segunda-feira Brasil BCB Boletim Focus 03-ago - - - -

06/08/18 Anfavea Produção Total de Veículos Jul - - - 256305

Terça-feira Brasil FGV Indicadores do Mercado de Trabalho Jul - - - -

07/08/18 BCB Nota do Copom - - - - -

Internacional Alemanha Produção Industrial Jun MoM% a.s. - -0,5% 2,6%

EUA Perspectivas de curto-prazo para o petróleo bruto Ago USD por barril - - 62,04

EUA Crédito ao Consumidor Jun USD bilhões - 15000 24559

Quarta-feira Brasil FGV IPC-S (1ª Quadrissemana) 07-ago MoM % - 0,23% 0,17%

08/08/18 FGV IGP-DI Jul MoM % - 0,40% 1,48%

FGV IGP-DI Jul YoY % - 8,54% 7,79%

IBGE IPCA Jul YoY % 4,37% 4,41% 4,39%

IBGE IPCA Jul MoM % 0,22% 0,26% 1,26%

Internacional EUA Discurso de T. Barkin (Fed Richmond) - - - - -

China CPI Jul YoY % - 2,0% 1,9%

quinta-feira Brasil FIPE IPC (1ª Quadrissemana) 07-ago MoM % - 0,23% 0,26%

09/08/18 IBGE Levantamento Sistemático da Produção Agrícola Jul - - - -

Internacional EUA Pedidos de auxílio desemprego 03-ago Mil - 220 218

EUA PPI Jul MoM % a.s. - 0,3% 0,3%

EUA PPI Jul YoY % - 3,4% 3,4%

EUA Índice de Conforto do Consumidor 03-ago - - - 58,6

Sexta-feira Brasil FGV IGP-M (1ª prévia) Ago MoM % - 0,26% 0,41%

10/08/2018 IBGE PMC: Vendas no Varejo Jun MoM % a.s. -0,3% 0,2% -0,6%

IBGE PMC: Vendas no Varejo Jun YoY % 1,5% 2,5% 2,7%

IBGE PMC: Vendas no Varejo Ampliado Jun MoM % a.s. 2,0% 2,0% -4,9%

IBGE PMC: Vendas no Varejo Ampliado Jun YoY % 2,8% 3,1% 2,2%

Internacional R. Unido PIB 2Q (Prévia) QoQ % - 0,4% 0,2%

R. Unido PIB 2Q (Prévia) YoY % - 1,3% 1,2%

EUA CPI Jul MoM % - 0,2% 0,1%

EUA CPI Jul YoY % - 2,9% 2,9%

EUA Resultado Fiscal Mensal Jul USD bilhões - -81,0 -74,9

Na Semana Internacional China Transações Correntes 2Q (Prévia) USD bilhões - - -34,1

China Reservas internacionais Jul USD bilhões - 3107,00 3112,13

China Investimento Estrangeiro Direto Jul CNY YoY % - - 0,3%

China Balança Comercial Mensal Jul USD bilhões - 39,05 41,47

China Crédito total Jul CNY bilhões - 1100 1180

China Novos empréstimos Jul CNY bilhões - 1200 1840

Anterior Eventos Data Unidade Santander Consenso

Projeções Santander: 2018-19

15

2014 2015 2016 2017 2018 2019

PIB (%)

Crescimento do PIB 0.5 -3.5 -3.5 1.0 2.0 3.2

Inflação (%)

IPCA-IBGE 6.4 10.7 6.3 2.9 3.9 4.0

IGP-M 3.7 10.5 7.2 -0.5 7.9 4.5

Taxa de Câmbio

R$/US$ - final de período 2.66 3.90 3.26 3.31 3.50 3.55

R$/US$ - média 2.35 3.33 3.49 3.19 3.56 3.53

Taxa de Juros (% a.a.)

SELIC - final de período 11.75 14.25 13.75 7.00 6.50 7.50

Mercado de Trabalho

Taxa Média de Desemprego (%) 6.8 8.5 11.5 12.8 12.2 11.2

Balança de Pagamentos

Exportações (US$ bi) 225.1 191.1 185.3 217.7 225.0 244.4

Importações (US$ bi) 229.1 171.5 137.6 150.7 169.5 189.9

Saldo Comercial (US$ bi) -4.0 19.7 47.7 67.0 55.5 54.5

Conta Corrente (US$ bi) -104.2 -58.9 -23.5 -9.8 -17.5 -21.9

Conta Corrente (% PIB) -4.2 -3.3 -1.3 -0.5 -0.8 -1.0

Contas Fiscais

Resultado Primário (% PIB) -0.6 -1.9 -2.5 -1.7 -2.3 -1.8

Dívida Pública Líquida (% PIB) 32.6 35.6 46.2 51.6 57.9 62.8

Dívida Pública Bruta (% PIB) 56.3 65.5 70.0 74.0 77.3 79.2

PROJEÇÕES SANTANDERREALIZADO

Nosso propósito é contribuir para que

as pessoas e as empresas prosperem.

Nossa cultura se baseia na crença de

que tudo que fazemos deve ser

Obrigado.