Diário de Mercado 19/04/2018 - bradescocorretora.com.br Conteudos exclusivos... · A Copasa divulgou, hoje pela manhã, um comunicado informando que o Conselho de Administração

Diário de Mercado 19/04/2018

Bolsas

Em um dia de noticiário pouco relevante e agenda econômica fraca, a bolsa fechou próxima da estabilidade, com ligeira alta de 0,06%, aos 85.824 pontos e giro financeiro de R$ 10,7 bilhões. Entre os destaques positivos estiveram as commodities, com bom desempenho do minério de ferro (+2,8%) sustentando a alta das ações da Vale. No exterior, o dia também foi de poucos direcionadores, deixando os investidores com comportamentos contrários nas praças acionárias da Europa e dos Estados Unidos. Na agenda econômica de amanhã, merece destaque no Brasil a leitura do IPCA-15 do mês de abril. Também está previsto para amanhã (pela manhã) a divulgação do resultado do 1T18 pela Usiminas.

Índices mundiais

Fonte: Bloomberg

Índices e Carteiras Recomendadas

Fonte: Broadcast;

Em um dia de estabilidade do Ibovespa, nossas Carteiras seguiram essa tendência, com exceção da Carteira Dividendos, que fechou com alta de 1,44%.

Estratégia – Pessoas Físicas José Cataldo*

Ricardo França Renato Chanes Flávia Meireles

*Analista responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da

Instrução CVM 483/10.

Flash de Mercado

Fonte: Broadcast; BM&FBovespa;

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

abr-13 abr-14 abr-15 abr-16 abr-17 abr-18

Rentabilidade acumuladaIbovespa x Dow Jones

Dow Jones

IbovespaFonte:BloombergFonte:Bloomberg

dia semana abr/18 2018

Ibovespa 0,06% 1,77% 0,54% 12,33%

Ibx-50 0,02% 1,77% 0,36% 12,66%

Índice SMLL 0,09% 1,96% 1,20% 5,27%

Arrojada 0,88% 1,93% 0,33% 22,85%

Dividendos 1,44% 2,89% -0,78% 12,04%

Top 10 0,39% 2,40% 0,03% 23,22%

Small Caps 1,08% 1,92% -1,92% 12,31%

Capital Externo R$(mm) Maiores Volumes R$(mm)

17/abr 157,3 BRFS3 4,90% CYRE3 -2,41% PETR4 1385

USIM5 3,53% KROT3 -2,22% VALE3 769

abril 1.078,3 CMIG4 2,43% EQTL3 -2,05% BRFS3 658

FLRY3 2,40% CSAN3 -1,76% ITUB4 447

2018 1.120,7 SMLS3 1,88% UGPA3 -1,67% BBDC4 412

Maiores Altas Maiores Baixas


Conteúdo

Câmbio 3

Juros 4

Agenda Econômica 5

Participação dos Investidores 6

Análise de Empresas 7

Copasa: Dividendos extraordinários anunciados; Novo preço-alvo de R$ 63,00/ação 7

Carteiras Recomendadas 8

Guia de Ações 10


Câmbio

Fim da sequência?! Interrompendo uma sequência de três quedas consecutivas, as cotações domésticas da moeda norte-americana avançaram nesta quinta-feira. Além de um ambiente mais desfavorável para moedas emergentes no exterior, os debates que ocorriam no Supremo Tribunal Federal (STF) acabaram impondo maior cautela aos investidores. O avanço da renda fixa norte-americana foi apenas um combustível adicional para a interrupção da tendência que até então vinha sendo registrada.

Ao final da sessão, o dólar à vista no balcão estava cotado em R$ 3,391, em alta de 0,29% em relação ao último fechamento. Em abril, a moeda norte-americana acumula valorização de 2,64%. No mercado futuro, o dólar para maio avançou 0,12%, cotado a R$ 3,387.

R$ 3,00

R$ 3,20

R$ 3,40

R$ 3,60

R$ 3,80

abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 abr-18

Dólar

à vista FuturoFonte: Bloomberg

USD 367.000

USD 369.000

USD 371.000

USD 373.000

USD 375.000

USD 377.000

USD 379.000

USD 381.000

USD 383.000

USD 385.000

USD 387.000

USD 389.000

abr-16 jun-16 ago-16 out-16 dez-16 fev-17 abr-17 jun-17 ago-17 out-17 dez-17 fev-18 abr-18

Reservas Cambiais

Fonte: Bloomberg


6%

7%

8%

9%

10%

11%

12%

2018 2020 2022 2024 2026 2028

Hoje Há 1 mes Há 3 mesesFonte: Bloomberg

Juros

Ajustando os pontos! As taxas dos principais contratos de juros futuros encerraram a sessão regular desta quinta-feira em leve alta, em um dia marcado por ajustes à queda verificada na véspera, quando a maioria das taxas encerrou perto das mínimas intradiárias. O fôlego limitado, mas ainda pressionado, no mercado cambial durante a maior parte da sessão também contribuiu para essas adições pontuais de prêmio.

No exterior, os rendimentos dos Treasuries norte-americanos avançaram mais vez.

Curva de Juros Futuro

Fonte: Bloomberg

19-abr 18-abr

abr/18 6,39 6,39

jan/19 6,24 6,22

jan/20 6,94 6,90

jan/21 7,92 7,86

jan/22 8,64 8,59

jan/23 9,07 9,03

jan/24 9,37 9,33

jan/25 9,59 9,56

Vencimentos DIFechamento

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2

2,2

2,4

2,6

2,8

3

6

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8

9

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17

18

abr-15 ago-15 dez-15 abr-16 ago-16 dez-16 abr-17 ago-17 dez-17 abr-18

T Notes x DIs futuros (em %)

DI19 DI23 T-10

Fonte: BloombergFonte: Bloomber


Agenda Econômica

Brasil

Fonte: Bloomberg

China

Fonte: Bloomberg

Zona do Euro

Fonte: Bloomberg

EUA

Fonte: Bloomberg

Data Horário Indicador Referência Relevância Consenso Anterior Resultado

19-abr -- CNI - Confiança da Indústria abr -- 59,0 56,7

20-abr 09:00 IBGE - IPCA-15 (A/A) abr 2,84% 2,80% --

20-abr 09:00 IBGE - IPCA-15 (M/M) abr 0,25% 0,10% --

20 a 27-abr -- CAGED - Criação de Empregos Formais mar 46.000 61.188 --

20 a 27-abr -- Coleta de impostos mar 109400M 105122M --

-- -- Todos os indicadores para essa semana já foram divulgados -- --


19-abr 05:00 BCE - Conta Corrente Sazonalizada fev -- 37,6B 35,1B

19-abr 05:00 Conta Corrente Não Sazonalizada fev -- 12,8B 22,7B

20-abr 11:00 Confiança do consumidor abr -0,1 0,1 --


19-abr 09:30 Fed da Filadélfia - Panorama dos Negócios abr 21,0 22,3 23,2

19-abr 09:30 Novos pedidos de seguro-desemprego abr/14 230K 233K 232K

19-abr 09:30 Seguro-desemprego abr/07 1845K 1878K 1863K

19-abr 11:00 Índice Antecedente mar 0,30% 0,70% 0,30%

Legenda: Alta Média Baixa


Participação dos Investidores

Os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 157,276 milhões da B3 no pregão da última terça-feira (17). Naquele dia, o Ibovespa fechou em alta de 1,48%, aos 84.086 pontos e volume financeiro de R$ 8,8 bilhões. Em abril, os estrangeiros já aportaram R$ 1,078 bilhão na B3. Em 2018, o saldo segue positivo em R$ 1,121 bilhão.

17/04/2018* Abril Acumulado no ano

Inves. Estrangeiro R$ 157,28 R$ 1.078,31 R$ 1.120,70 48,4%

Institucional R$ 41,51 R$ 172,25 R$ 3.926,65 28,5%

Pessoa Física -R$ 85,29 R$ 721,22 -R$ 1.617,79 16,8%

Instit. Financeira -R$ 34,77 -R$ 547,12 R$ 427,26 5,0%

Emp. Priv/Publ -R$ 79,73 -R$ 1.424,60 -R$ 3.850,87 1,3%

Outros R$ 0,00 -R$ 0,10 -R$ 5,99 0,0%

*os dados são divulgados com dois dias de defasagem

Participação Por Invest. Abril

TIPO DE INVESTIDORSALDO


Este relatório é uma versão em português do relatório institucional divulgado pelo Banco Bradesco BBI em 19/04/2018.

Análise de Empresas

Copasa: Dividendos extraordinários anunciados; Novo preço-alvo de R$ 63,00/ação

• A Copasa anunciou a proposta de um dividendo extraordinário de R$ 280 milhões (yield de 4,7%), com potencial de dividendos adicionais daqui em diante;

• Ainda mais relevante que a proposta de dividendos (e a nova proposta para a distribuição) é que a relação dívida líquida/Ebitda ficará próxima ao nível regulatório (estimamos em 2,1x);

• Deste a revisão tarifária de 2017, o nível de alavancagem da Copasa vem caindo, e acreditamos que os dividendos serão robustos (com dividend yield rondando os 20% em 2018 e próximo aos 14% de 2019 em diante);

• Seguimos com recomendação de Compra para CSMG3, mas elevamos o preço-alvo para R$ 63,00/ação, vindo de R$ 57,00/ação.

A Copasa divulgou, hoje pela manhã, um comunicado informando que o Conselho de Administração da empresa recomendou um pagamento extraordinário de dividendos no valor de R$ 280 milhões, equivalente a um yield de 4,7%. Ainda mais importante que o dividendo foi a proposta para uma nova política para pagar dividendos extraordinários sempre que a alavancagem cair abaixo do nível regulatório. Temos argumentado há algum tempo que a Copasa poderia ser um dos melhores pagadores de dividendos da B3, e em nossa opinião, as notícias de hoje são apenas uma amostra dos dividendos de 2018 em diante.

Neste relatório, nós: (i) revisamos nossa estimativa para distribuição de dividendo para espelhar uma meta de dívida líquida/Ebitda de ~ 2,0x em 2018 e nos próximos anos, com base em a nova política de dividendos proposta para a Copasa; e (ii) elevamos nosso preço-alvo de 2018 para R$ 63,00 (a partir de R$ 57,00).

Dois fatos sustentam nossa expectativa sobre os pagamentos de dividendos: i) A revisão tarifária da Copasa foi concluída em meados de 2017 e a alavancagem entrou em tendência de queda (por exemplo, de 3,6x no 4T15 para 1,8x no 4T17), refletindo a recuperação normal dos resultados: ii) O Estado de Minas Gerais, acionista controlador da Copasa (51% do total capital) precisa levantar caixa para sustentar sua situação fiscal.

Seguimos com recomendação de Compra, enquanto elevamos nosso preço-alvo de 2018 para R$ 63,00.

Fonte: Broadcast; Bradesco BBI

Fontes: Bradesco BBI; Bloomberg

Saneamento Francisco Navarrete*

Ricardo França +55 11 2178 4202

[email protected]

*Analista responsável principal pelo conteúdo do

relatório e pelo cumprimento do disposto no Art.16 da

Instrução CVM 483/10.

Projeções 18E 19E

Preço (R$) EBITDA 1.772 2.012

Valor de Merc. (R$M) P/L 8,2 7,2

Preço Mín./Máx. 52 sem. (R$) 29,02 - 51,7 EV/EBITDA 5,6 5,1

Vol. Méd. Diário 3 meses (R$ M) Div. Yield 23,8% 15,8%

Copasa ON

48,94

5.913

23,1

Recomendação: COMPRA

Preço-alvo: 63,00

Upside: 28,7%

CSMG3

80

100

120

140

160

abr-17 jul-17 out-17 jan-18 abr-18

CSMG3 X IBOV

CSMG3 IBOV


Carteiras Recomendadas

Top 10

Fonte: Bradesco BBI

Arrojada

Fonte: Bradesco BBI

Dividendos

Fonte: Bradesco BBI

Preço Preço-Alvo Upside

(R$) (%) Ibovespa Carteira 18E 19E 18E 19E 18E 19E abr/18 semanal diária

BBAS3 38,04 49,00 28,8% 3,3% 10,0% - - 8,2 7,1 3,7% 7,1% -7,3% 1,1% 0,1%

B3SA3 26,06 30,00 15,1% 3,9% 10,0% 15,0 13,3 20,2 17,4 3,5% 2,3% -2,4% -1,4% -0,7%

DTEX3 11,00 14,00 27,3% 0,0% 10,0% 9,2 - 26,9 14,2 1,3% 2,1% -7,2% 0,6% 0,1%

IGTA3 36,71 48,00 30,8% 0,2% 10,0% 14,1 12,7 24,5 20,4 1,6% 2,0% -6,5% -0,4% -0,8%

ITUB4 51,00 54,00 5,9% 11,4% 10,0% - - 11,9 10,6 3,6% 4,7% -0,6% 1,1% -0,9%

PETR4 22,20 23,00 3,6% 6,3% 10,0% 6,5 - 8,7 - 2,9% - 3,7% 4,7% 1,8%

RAPT4 8,70 11,00 26,4% 0,0% 10,0% 8,1 5,9 26,9 15,9 0,9% 1,6% 0,8% 6,0% 0,1%

SUZB3 37,33 45,00 20,5% 1,2% 10,0% 6,2 5,2 10,6 8,2 2,4% 3,1% 11,9% 3,0% -0,1%

USIM5 11,45 16,00 39,7% 0,4% 10,0% 6,4 5,8 18,0 13,9 1,4% 1,8% 4,9% 8,8% 3,5%

VVAR11 31,20 36,00 15,4% 0,3% 10,0% 5,1 4,9 18,9 17,8 1,3% 0,0% 2,9% 0,4% 0,8%

Potencial da Carteira 21,4% 7,1 4,8 17,5 12,5 2,3% 2,5% 0,03% 2,40% 0,39%

PerformanceParticipação EV/EBITDA P/L Div. YieldAtivos



B3SA3 26,06 30,00 15,1% 3,9% 19,5% 15,0 13,3 20,2 17,4 3,5% 2,3% -2,4% -1,4% -0,7%

BBAS3 38,04 49,00 28,8% 3,3% 18,5% - - 8,2 7,1 3,7% 7,1% -7,3% 1,1% 0,1%

CSMG3 48,94 57,00 16,5% 0,0% 20,3% 4,7 4,2 7,7 6,6 12,3% 14,3% 1,8% 6,9% 4,1%

TEND3 25,72 29,00 12,8% 0,0% 19,5% 4,8 - 8,6 7,3 7,6% 13,6% -2,4% 0,0% 1,1%

SUZB3 37,33 45,00 20,5% 1,2% 22,3% 6,2 5,2 10,6 8,2 2,4% 3,1% 11,9% 3,0% -0,1%

Potencial da Carteira 15,7% 3,3 2,0 7,1 5,9 5,2% 7,5% 0,33% 1,93% 0,88%

PerformanceP/L Div. YieldAtivos

EV/EBITDAParticipação



ABEV3 23,50 25,00 6,4% 6,9% 19,68% 15,5 13,9 25,0 22,1 2,2% 4,2% -2,4% 1,0% 0,6%

CSMG3 48,94 57,00 16,5% 0,0% 20,52% 4,7 4,2 7,7 6,6 12,3% 14,3% 1,8% 6,9% 4,1%

ENGI11 34,15 36,00 5,4% 0,0% 19,84% 7,0 6,2 10,3 8,3 7,2% 11,5% -1,6% 1,9% 0,4%

MRVE3 14,64 19,00 29,8% 0,3% 18,16% 6,5 5,6 8,3 6,9 12,3% 18,0% -9,9% -1,3% 0,3%

TIMP3 15,58 16,50 5,9% 0,9% 21,81% 6,0 5,5 20,9 15,9 2,9% 3,8% 8,2% 5,6% 1,6%

Potencial da Carteira 12% 7,9 7,0 14,6 12,1 7,3% 10,1% -0,78% 2,89% 1,44%

PerformanceP/L Div. YieldAtivos

EV/EBITDAParticipação


Small Caps

Fonte: Bradesco BBI

Performance Histórica

Fonte: Bradesco BBI



ABCB4 18,33 25,00 36,4% 0,0% 20,0% - - 7,0 6,3 6,4% 8,0% 1,0% 1,6% -0,2%

TIET11 11,80 14,00 18,6% 0,0% 20,0% 3,5 3,0 9,4 8,1 8,5% 0,0% -2,8% 0,4% 0,3%

CSMG3 48,94 57,00 16,5% 0,0% 20,0% 4,7 4,2 7,7 6,6 12,3% 14,3% 1,8% 6,9% 4,1%

DTEX3 11,00 14,00 27,3% 0,0% 20,0% 9,2 - 26,9 14,2 1,3% 2,1% -7,2% 0,6% 0,1%

TEND3 25,72 29,00 12,8% 0,0% 20,0% 4,8 - 8,6 7,3 7,6% 13,6% -2,4% 0,0% 1,1%

Potencial da Carteira 22,3% 4,4 1,4 11,9 8,5 7,2% 7,6% -1,92% 1,92% 1,08%

PerformanceDiv. YieldAtivos

Participação EV/EBITDA P/L

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 abr/18

Ibovespa 32,9% 43,6% -41,1% 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -2,9% -13,3% 38,9% 26,9% 12,3% 0,5%

Arrojada 33,3% 41,6% -55,7% 124,4% 19,0% -13,6% 17,7% 17,4% 11,9% -7,9% 37,2% 37,1% 22,8% 0,3%

Dividendos 37,2% 47,2% -19,3% 52,0% 39,0% 26,8% 20,2% 3,5% 11,1% -23,3% 21,1% 3,9% 12,0% -0,8%

Top 10 - - - 123,2% 28,5% -13,6% 33,7% 15,3% 4,5% -3,0% 28,5% 33,4% 23,2% 0,0%

Small Caps - - - - - - - - - - - 29,1% 12,3% -1,9%


Guia de Ações

C = Compra; V = Vender; N = Neutra; E.R = Em Revisão; R = Restrito

Fonte: Bradesco BBI

Empresa Código Rec.Preço Alvo Preço Upside

Volume (R$ mm) Máximo Mínimo

Div. Yield (%)

Valor de Mercado

dez-18 Último (%) Média 3m 12m 12m 18E 19E 18E 19E 18E (R$ mm)

AÇÚCAR E ÁLCOOL

Cosan CSAN3 C 50,00 38,00 31,6% 53,0 45,78 29,91 19,0 13,4 5,9 5,9 4,0% 15.653

São Martinho SMTO3 C 22,00 17,22 27,8% 19,7 20,66 15,00 11,5 10,4 5,2 5,0 1,6% 6.222

AGRONEGÓCIO

BrasilAgro AGRO3 C 16,00 13,10 22,1% 0,6 13,50 10,70 - - - - - 735

Ourofino OFSA3 N 30,00 23,95 25,3% 1,0 31,86 19,92 21,8 15,9 11,8 9,7 1,1% 1.285

SLC Agrícola SLCE3 N 24,00 41,30 -41,9% 13,7 41,30 14,96 40,8 35,4 12,7 12,3 1,3% 4.002

Terra Santa TESA3 N 16,00 13,12 22,0% 0,7 18,39 12,02 - - - - - 241

ALIMENTOS E BEBIDAS

Ambev ABEV3 C 25,00 23,50 6,4% 326,8 23,50 16,30 25,0 22,1 15,5 13,9 2,2% 364.214

BRF BRFS3 C 50,00 24,17 106,9% 207,9 48,80 24,17 11,9 9,5 6,6 5,8 3,4% 18.572

Camil CAML3 C 12,00 7,61 57,7% 11,1 8,90 7,14 10,4 9,5 5,9 5,5 2,4% 3.010

JBS JBSS3 N 11,00 9,10 20,9% 73,3 12,53 5,25 11,6 11,5 5,2 5,0 1,7% 24.906

Marfrig MRFG3 C 11,00 7,97 38,0% 15,6 7,98 5,27 16,2 5,4 3,8 3,3 0,0% 4.980

Minerva BEEF3 N 12,00 7,97 50,6% 12,1 13,04 7,97 7,4 6,2 5,3 5,0 0,0% 1.813

M. Dias Branco MDIA3 C 65,00 44,80 45,1% 30,4 58,79 39,73 14,9 13,3 12,5 10,4 2,4% 14.812

AVIAÇÃO

Azul AZUL4 C 43,00 36,60 17,5% 38,8 36,60 21,00 21,3 13,8 15,1 12,4 1,2% 11.763

Embraer EMBR3 V 17,00 22,77 -25,3% 71,9 22,87 14,60 29,9 26,0 9,9 8,8 0,8% 16.749

Gol GOLL4 C 25,00 21,21 17,9% 35,3 21,21 6,01 - 15,6 9,7 - 0,0% 6.600

BANCOS E SEGUROS

ABC Brasil ABCB4 C 25,00 18,33 36,4% 7,4 19,35 14,45 7,0 6,3 - - 6,4% 3.131

Banco do Brasil BBAS3 C 49,00 38,04 28,8% 403,1 39,79 24,31 8,2 7,1 - - 3,7% 108.083

Banrisul BRSR6 N 22,00 19,99 10,1% 36,3 19,99 11,04 5,8 5,2 - - 8,6% 6.300

BB Seguridade BBSE3 N 31,00 28,00 10,7% 95,5 31,53 24,45 13,7 12,3 - - 5,8% 56.352

Bradesco BBDC4 R - 34,75 - 453,0 38,10 22,36 - - - - - -

Itaú ITUB4 N 54,00 51,00 5,9% 703,9 51,00 29,82 11,9 10,6 - - 3,6% 313.227

WIZ WIZS3 C 17,00 10,90 56,0% 11,5 22,94 10,63 10,4 10,6 6,4 6,4 9,6% 1.701

IRB IRBR3 C 46,00 47,20 -2,5% 42,0 47,20 25,75 14,9 12,9 - - 5,0% 14.118

Porto Seguro PSSA3 V 34,00 45,09 -24,6% 25,3 45,09 24,16 14,1 12,0 - - 3,2% 14.433

Santander SANB11 V 33,00 39,30 -16,0% 59,1 39,30 21,57 12,7 13,5 - - 3,9% 144.592

SulAmérica SULA11 N 20,00 21,69 -7,8% 41,6 21,69 14,60 10,7 8,9 - - 2,8% 8.325

BENS DE CAPITAL

Iochpe-Maxion MYPK3 C 28,00 28,41 -1,4% 20,6 28,41 12,53 17,8 14,3 6,3 5,6 1,4% 4.162

Marcopolo POMO4 N 4,00 4,01 -0,2% 10,2 4,75 2,30 24,9 17,1 17,7 12,3 2,0% 3.800

Mahle Metal Leve LEVE3 V 20,00 24,38 -18,0% 5,4 25,52 16,09 13,6 12,5 7,3 6,8 7,0% 3.119

Randon RAPT4 C 11,00 8,70 26,4% 17,9 8,70 3,87 26,9 15,9 8,1 5,9 0,9% 3.000

WEG WEGE3 N 24,00 22,44 7,0% 45,0 26,11 15,28 27,6 20,5 19,5 15,1 1,9% 35.540

CONSTRUÇÃO CIVIL E IMOBILIÁRIO

BR Brokers BBRK3 N 0,60 0,68 -11,8% 3,3 2,11 0,68 neg neg -3,8 -28,6 - 145

Cyrela CYRE3 N 14,00 13,78 1,6% 34,5 15,21 9,93 26,3 14,4 15,4 10,5 4,6% 5.600

Gafisa GFSA3 V 12,00 11,10 8,1% 18,6 23,15 8,72 neg 8,6 7,9 7,2 - 491

Direcional DIRR3 N 7,00 6,13 14,2% 4,1 6,83 4,95 34,3 15,7 12,1 9,1 0,0% 921

Even EVEN3 N 6,00 4,48 33,9% 4,9 6,48 3,65 neg 12,0 46,6 11,3 - 1.022

Eztec EZTC3 N 24,00 20,82 15,3% 14,1 23,37 15,17 26,9 16,1 29,4 20,0 5,9% 3.487

Helbor HBOR3 N 2,00 1,40 42,9% 3,7 3,53 1,40 neg 8,9 28,2 10,7 - 650

Lopes LPSB3 N 6,00 4,83 24,2% 1,0 8,00 3,82 neg - -26,1 80,9 - 609

MRV MRVE3 C 19,00 14,64 29,8% 45,1 16,10 12,27 8,3 6,9 6,5 5,6 12,3% 6.433

Tenda TEND3 C 29,00 25,72 12,8% 10,8 25,72 12,50 8,6 7,3 4,8 - 7,6% 1.363

Tecnisa TCSA3 N 2,00 1,66 20,5% 2,4 3,71 1,66 neg - -36,4 11,9 - 536

P/L EV/EBITDA



Fonte: Bradesco BBI



Div. Yield (%)

Valor de Mercado


CONSUMO

Alpargatas ALPA4 E.R - 15,56 - 11,4 18,07 9,64 - - - - - -

Arezzo & Co ARZZ3 C 32,00 54,36 -41,1% 13,7 62,12 27,78 29,2 - 21,9 - 2,2% 4.907

Burger King BKBR3 C 22,00 15,51 41,8% 9,7 18,05 15,51 37,2 20,6 11,6 - 0,0% 3.456

CVC Brasil CVCB3 C 48,00 58,44 -17,9% 48,8 58,44 25,30 25,8 19,4 12,6 10,4 1,9% 8.568

Guararapes GUAR3 C 155,00 140,30 10,5% 7,2 167,38 64,89 15,3 12,8 8,0 7,1 2,6% 7.860

Hering HGTX3 N 16,00 19,96 -19,8% 22,0 32,19 13,86 14,7 - 12,5 - 3,4% 3.218

Lojas Renner LREN3 C 39,00 33,42 16,7% 111,1 38,31 21,07 25,1 20,1 14,3 11,8 1,0% 23.818

Marisa Lojas AMAR3 N 7,00 6,05 15,7% 4,6 10,16 5,05 29,2 - 5,6 - 0,9% 1.255

Vulcabras VULC3 N 12,00 8,52 40,8% 5,1 11,35 2,82 10,0 9,0 7,0 - 0,0% 2.121

EDUCAÇÃO

Anima ANIM3 C 30,00 22,25 34,8% 7,2 29,80 12,55 17,8 13,3 9,4 - 1,4% 1.881

Estacio ESTC3 N 38,00 35,45 7,2% 113,3 35,53 13,79 18,0 15,2 10,6 10,1 1,3% 11.193

Kroton KROT3 C 23,00 13,64 68,6% 159,8 21,24 12,03 10,3 9,9 8,0 8,0 3,7% 22.706

Ser Educacional SEER3 C 42,00 17,61 138,5% 21,2 34,64 16,06 14,2 12,5 10,3 9,5 1,4% 4.230

ENERGIA ELÉTRICA

AES Tietê TIET11 N 14,00 11,80 18,6% 11,4 15,82 11,12 9,4 8,1 3,5 3,0 8,5% 4.595

Alupar ALUP11 C 24,00 17,52 37,0% 11,2 19,96 15,82 13,7 14,2 6,8 6,8 4,5% 5.137

Cemig CMIG4 C 11,50 8,44 36,3% 88,4 11,36 4,98 4,8 4,4 5,8 5,8 5,3% 11.630

Cesp CESP6 N 19,00 17,14 10,9% 23,6 18,99 11,87 21,3 - 5,6 - 4,5% 5.167

Copel CPLE6 C 51,00 25,34 101,3% 18,9 32,04 21,15 5,2 - 4,9 - 9,6% 6.391

CPFL CPFE3 N 25,00 24,30 2,9% 13,3 27,64 17,73 13,4 - 8,7 - 7,1% 24.681

CTEEP TRPL4 N 82,00 64,35 27,4% 18,3 70,71 55,00 7,1 7,0 4,0 3,9 1,4% 10.293

Eletropaulo ELPL3 N 12,40 28,85 -57,0% 24,3 29,66 12,60 neg - 9,9 - - 6.556

Energias do Brasil ENBR3 C 18,80 13,75 36,7% 24,2 15,43 11,53 11,0 - 3,4 - 6,8% 8.218

Energisa ENGI11 C 36,00 34,15 5,4% 38,7 34,15 19,38 10,3 8,3 7,0 6,2 7,2% 9.800

Eneva ENEV3 C 17,00 13,45 26,4% 5,3 16,39 11,52 16,2 12,2 6,5 6,4 1,5% 4.238

Engie Brasil EGIE3 N 45,00 37,68 19,4% 38,9 37,99 28,05 14,5 10,4 5,5 4,3 6,6% 24.712

Equatorial EQTL3 N 52,00 69,75 -25,4% 64,6 70,75 48,92 12,2 - 8,9 - 4,1% 14.041

Light LIGT3 N 25,00 16,20 54,3% 16,5 25,07 15,22 4,5 3,9 3,9 3,6 5,5% 3.229

Omega Geração OMGE3 C 21,00 17,11 22,7% 4,7 18,49 15,60 - 26,5 9,3 - 0,4% 2.017

Taesa TAEE11 N 24,00 20,66 16,2% 30,4 23,50 19,13 9,7 - 7,1 - 9,8% 7.123

LOGÍSTICA & CONCESSÃO RODOVIÁRIA

CCR CCRO3 C 21,00 12,04 74,4% 130,6 18,89 12,04 12,6 9,4 6,4 5,8 7,1% 24.069

EcoRodovias ECOR3 N 12,00 9,52 26,1% 36,1 13,07 7,94 8,5 6,3 5,1 4,3 2,9% 5.232

JSL JSLG3 C 11,00 6,80 61,8% 1,0 10,00 6,05 12,3 8,0 4,8 4,5 1,6% 1.366

Localiza RENT3 N 25,00 29,72 -15,9% 101,8 29,72 11,42 27,9 24,5 14,5 12,4 1,8% 19.651

Locamerica LCAM3 C 30,00 30,10 -0,3% 2,1 30,10 5,76 11,4 8,3 5,8 4,8 2,2% 2.628

Movida MOVI3 C 10,00 8,35 19,8% 6,0 11,02 6,25 13,7 9,2 7,1 5,6 1,8% 1.760

Rumo Logística RAIL3 C 17,00 14,05 21,0% 105,2 14,34 7,50 - 40,2 9,4 7,7 0,2% 21.886

Santos Brasil STBP3 N 4,00 3,19 25,4% 5,0 3,75 1,81 - - 14,5 - 0,2% 2.129

MATERIAIS

Duratex DTEX3 C 14,00 11,00 27,3% 23,7 11,00 7,38 26,9 14,2 9,2 - 1,3% 7.543

MINERAÇÃO

Vale VALE3 N 44,00 47,83 -8,0% 786,6 47,83 24,46 10,9 11,2 5,8 6,0 4,8% 248.926

PAPEL & CELULOSE

Fibria FIBR3 N 76,00 67,00 13,4% 169,4 67,00 24,45 7,7 6,8 4,7 4,3 3,3% 35.451

Klabin KLBN11 C 24,00 21,08 13,9% 48,7 21,08 13,10 19,9 13,9 8,9 7,6 1,3% 23.191

Suzano SUZB3 C 45,00 37,33 20,5% 155,0 37,33 17,03 10,6 8,2 6,2 5,2 3,3% 33.672*Empresas com preco alvo para 2017

P/L EV/EBITDA



Fonte: Bradesco BBI



Yield (%)

Valor de Mercado


PETRÓLEO

BR Distribuidora BRDT3 C 23,00 23,00 0,0% 65,1 23,00 14,61 19,8 17,5 8,3 7,7 3,0% 22.209

Petrobras PETR4 C 23,00 22,20 3,6% 1025,9 22,20 11,59 8,7 - 6,5 - 2,9% 298.886

PETROQUÍMICO

Ultrapar UGPA3 N 75,00 62,60 19,8% 85,4 81,20 61,40 22,2 - 6,9 - 2,7% 35.141

SANEAMENTO

Copasa CSMG3 C 57,00 48,94 16,5% 23,1 51,67 29,02 7,7 6,6 4,7 4,2 12,3% 5.913

Sabesp SBSP3 N 42,00 34,39 22,1% 55,7 37,34 25,61 8,5 8,6 5,9 5,6 2,7% 23.056

Sanepar SAPR11 C 100,00 57,70 73,3% 30,4 59,30 49,81 6,5 5,8 5,4 4,7 7,7% 6.094

SAÚDE

Fleury FLRY3 N 30,00 27,29 9,9% 51,7 31,40 17,33 21,0 17,7 11,8 10,1 2,1% 8.337

Hermes Pardini PARD3 C 38,00 28,29 34,3% 9,4 34,18 17,84 19,1 15,3 11,5 9,4 2,9% 3.696

Hypermarcas HYPE3 N 39,00 35,90 8,6% 67,2 36,86 24,01 19,8 17,8 15,0 13,8 3,4% 22.706

Qualicorp QUAL3 C 30,00 22,31 34,5% 76,0 38,23 17,03 13,3 13,7 6,1 6,8 7,5% 6.921

RaiaDrogasil RADL3 N 90,00 69,24 30,0% 96,2 92,09 55,62 34,8 28,9 16,8 14,1 1,3% 22.731

SERVIÇOS FINANCEIROS

BM&FBovespa B3SA3 C 30,00 26,06 15,1% 243,8 27,05 15,83 20,2 17,4 15,0 13,3 3,5% 53.626

Cielo CIEL3 N 27,00 18,80 43,6% 174,8 27,83 18,80 11,4 10,5 11,1 10,5 5,9% 51.293

Multiplus MPLU3 N 36,00 29,69 21,3% 11,2 44,08 27,77 10,5 #N/D 6,0 5,4 9,1% 4.732

Smiles SMLS3 C 105,00 67,75 55,0% 71,8 94,83 46,50 14,8 13,6 10,3 8,9 6,4% 9.000

Valid VLID3 C 24,00 17,73 35,4% 10,8 23,60 14,55 14,3 10,3 6,2 5,5 3,5% 1.248

SHOPPINGS E IMOBILIÁRIO COMERCIAL

Aliansce ALSC3 C 21,00 17,49 20,1% 9,5 19,47 12,95 22,4 18,2 11,8 11,0 1,0% 3.490

BR Malls BRML3 C 14,00 11,32 23,7% 63,2 15,39 10,84 19,9 15,2 12,5 11,0 0,1% 9.766

BR Properties BRPR3 V 9,00 9,37 -3,9% 8,0 12,00 8,14 48,9 27,7 16,5 14,7 0,5% 3.857

Iguatemi IGTA3 C 48,00 36,71 30,8% 54,0 43,77 29,20 24,5 20,4 14,1 12,7 1,6% 6.487

JHSF JHSF3 N 2,00 1,62 23,5% 1,7 3,10 1,62 10,5 8,8 7,4 6,7 0,0% 856

Multiplan MULT3 C 79,00 65,20 21,2% 62,8 78,51 57,78 26,1 22,9 14,6 13,5 2,2% 12.242

São Carlos SCAR3 V 37,00 37,36 -1,0% 0,5 43,50 25,91 - - 18,4 16,8 0,3% 2.205

SIDERURGIA

Gerdau GGBR4 C 21,00 17,17 22,3% 192,3 17,17 8,20 17,5 10,9 - 6,1 1,6% 27.900

Usiminas USIM5 C 16,00 11,45 39,7% 153,4 12,12 3,60 18,0 13,9 6,4 5,8 1,4% 14.974

TECNOLOGIA, INTERNET E CALL CENTER

Linx LINX3 C 29,00 21,70 33,6% 16,4 23,05 15,65 31,3 25,9 18,5 15,7 1,5% 3.585

Totvs TOTS3 N 34,00 32,00 6,3% 13,0 35,38 23,75 23,5 18,9 14,7 12,2 2,0% 5.186

TELECOMUNICAÇÕES

Telefônica Brasil VIVT4 V 54,00 49,31 9,5% 86,2 52,69 40,33 14,2 12,6 5,5 5,2 7,0% 80.358

Tim TIMP3 C 16,50 15,58 5,9% 50,4 15,58 8,26 20,9 15,9 6,0 5,5 2,9% 36.821

VAREJO

B2W BTOW3 E.R - 29,74 - 45,6 29,74 10,91 - - - - - -

Lojas Americanas LAME4 E.R - 18,80 - 102,2 20,69 13,14 - - - - - -

Pão de Açucar PCAR4 N 80,00 72,50 10,3% 67,6 80,62 53,70 19,2 - 2,9 - 1,8% 19.104

Magazine Luiza MGLU3 C 105,00 94,38 11,3% 128,4 94,38 15,34 34,6 30,3 15,7 14,4 0,7% 18.240

Via Varejo VVAR11 C 36,00 31,20 15,4% 59,2 31,20 9,13 18,9 17,8 5,1 4,9 1,3% 12.581

Carrefour CRFB3 C 21,00 14,39 45,9% 46,1 17,08 13,90 13,6 11,5 7,5 6,4 - 27.818

P/L EV/EBITDA


Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo Banco Bradesco BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora.

Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado.

Declarações dos analistas de investimento envolvidos na elaboração deste relatório nos termos do art. 17 da Instrução CVM 483:

O(s) analista(s) de investimento declara(m) que as opiniões contidas neste relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ágora, à Bradesco Corretora, ao BBI e demais empresas do Grupo Bradesco.

A remuneração do(s) analista(s) de investimento está, direta ou indiretamente, influenciada pelo resultado proveniente dos negócios e operações financeiras realizadas pela Ágora, Bradesco Corretora e BBI.

Declarações nos termos do art. 18 da Instrução CVM 483, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora:

O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A BRADESPAR S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A..

Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise.

O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta de distribuição pública de ações do Grupo SBF S.A..

Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhias: Companhia de Saneamento do Paraná - Sanepar, Movida S.A., Banco do Estado do Rio Grande do Sul S.A. - BANRISUL, Instituto Hermes Pardini S.A., Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CCR S.A., Lojas Americanas S.A., BR Properties S.A., AES Tietê S.A., BR Malls Participações S.A., Omega Geração S.A., Atacadão S.A., IRB-Brasil Resseguros S.A., Rumo S.A., Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A., Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobrás, Magazine Luiza S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas, Companhia Paulista de Força e Luz - CPFL.,Sabesp, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Localiza Rent a Car S.A., Companhia Brasileira de Distribuição, Natura Cosméticos S.A., Restoque Comércio e Confeccções de Roupas S.A., Eneva S.A., Camil Alimentos S.A., MRV Engenharia e Participações S.A., Vulcabras Azaleia S.A., CVC Brasil Operadora e Agência de Viagens S.A., Energisa S.A., Loma Negra, Randon S.A. Implementos e Participações, Equatorial Energia S.A., Alupar Investimentos S.A., Companhia de Locação das Américas, Petrobrás Distribuidora S.A., BK Brasil Operação e Assessoria a Restaurantes S.A. CTEEP - Companhia Paulista de Trasmissão de Energia Elétrica Paulista.

Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Instituto Hermes Pardini S.A., SANEPAR, Azul Linhas Aéreas Brasileiras S.A., CPFL, Concessionária do Sistema Anhanguera-Bandeirantes S.A., Camil Alimentos S.A., Autoban, Movida S.A., Atacadão S.A., Omega Geração S.A., IRB Brasil Resseguros S.A., Equatorial Energia S.A., Light Serviços de Eletricidade S.A., Eneva S.A., Energisa S.A. e Vulcabras Azaleia S.A.

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34), Vanguarda Agro S.A. (VAGR3), Helbor Empreendimentos S.A. (HBOR3) e Alpargatas S.A. (ALPA4).


ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Diretor de Research

Daniel Altman, CFA [email protected]

Economista-chefe

Dalton Gardimam [email protected]

Estrategista de Análise - Pessoas Físicas

José Francisco Cataldo Ferreira, CNPI +55 11 2178 5468 [email protected]

Analistas de Investimentos

Ricardo Faria França, CNPI +55 11 2178 4202 [email protected]

Renato Cesar Chanes, CNPI +55 11 2178 4063 [email protected]

Analistas Gráficos

Maurício A. Camargo, CNPI-T +55 11 2178 4213 [email protected]

Jéssica do Nascimento Feitosa, CNPI-T +55 11 2178 4126 [email protected]

Assistente de Análise

Flávia Andrade Meireles +55 11 2178 5478 [email protected]

BRADESCO CORRETORA

Diretoria

Luis Cláudio de Freitas Coelho Pereira

Área Comercial

[email protected] +55 11 2178-5710

Home Broker [email protected] +55 11 2178-5757 / +55 11 3003-7777

Mesa de Operações: Varejo


Mesa de Operações: Futuros e Derivativos


Mesa de Operações: Prime


Mesa de Operações: Private


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Diário de Mercado 19/04/2018 - bradescocorretora.com.br Conteudos exclusivos... · A Copasa divulgou, hoje pela manhã, um comunicado informando que o Conselho de Administração