7 Maio 2010

Energias Renováveis em Angola: Tornar uma Realidade

Agenda

I. Grupo ESCOM

II. Visão Preliminar do Potencial em Angola

III. Como Implementar

IV. Experiência do Grupo Espírito Santo no Sector Eólico

I. Grupo ESCOM

• O grupo Escom foi fundado em 1993 pelo Grupo Espírito Santo e por Hélder Bataglia

• Começou a sua actividade na área do trading, apostando posteriormente na diversificação dos investimentos

• Enfoque nos sectores não-financeiros em África

• Visão: “15 anos à frente do tempo”

• Presente na República do Congo desde 1999

• Escritórios em Luanda (Angola), Joanesburgo (África do Sul), Kinshasa (República Democrática do Congo) e Lisboa (Portugal)

Quem somos

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O que fazemos

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• Ser um investidor de referência na África Sub-Sahariana, actuando nos sectores de:

Estratégia de Parcerias

• Elo de ligação entre grandes grupos internacionais e parceiros locais

• JV’s com parceiros internacionais detentores de know-how em sectores específicos

• Gestão operac./financ. de projectos c/ transferência de know-how (RH locais > 90%)

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Escom no Sector da Energia

• Angola: Potencial hidroeléctrico 17 Gw / Capacidade disponível actual 800 Mw (5%)

• Projecto Hidro-Luapasso: 3 minihídricas na Lunda Norte/Sul :

- Barragem da Samuela - 15 Mw

- Barragem da Luapasso - 40 Mw

- Barragem da Camanenga – 25 Mw

• Fornecer energia aos projectos diamantíferos

(incl. Luó) e comunidades locais

• Parceria com ENE e Mecamidi (França)

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Espírito Santo

International Hold.

Rio ForteEspírito Santo

Financial Group

Banca Comercial

Investment Banking

Private Banking

Gestão de Activos

Corretagem

Seguros

Leasing

Capital de Risco

Hotéis

Agências de Viagens

Saúde & SPA

Agro-indústria

Imobiliário

Serviços

Escom

Construção

Grupo Espírito Santo

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II. Visão preliminar do potencial em Angola

Enquadramento Macroeconómico de Angola

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• Estatísticas cada vez mais fiáveis e actualizadas e com difusão internacional são

fundamentais para a percepção de risco por parte de investidores internacionais

• Apoio FMI ($1,4 bn stand-by arrangement) para apoiar sector não-petrolífero

• Recuperação da crise já em 2010

Fonte: ES Research.

Enquadramento Macroeconómico de Angola (cont.)

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• Crescimento com inflação controlada (12-14%)

reforça confiança dos investidores

• Recuperação do preço do barril de petróleo tem

contribuído para ultrapassar crise de 2009

• Sector non-oil com crescimento mais rápido

embora represente apenas 40% do PIB

22,71

34,64

15,66

2007 2008 2009

Receitas fiscais petrolíferas (em USD Bln)

11.99

17.40

12.90

2007 2008 2009 (NOV)

Reservas Internacionais (em USD Bln)

• Mas convém notar que Angola não foi imune à crise:

- Forte desaceleração do cresc. PIB (preço e produção de petróleo)

- Decréscimo em 75% das receitas fiscais ( ↓ Investimentos Públicos)

- Escassez de liquidez levou a: (i) maiores restrições no acesso a

USD, e (ii) política monetária restritiva ( ↑ reservas compulsórias de

15% para 30% e ↑ taxa de redesconto de 19% para 30%)

- Queda das reservas internacionais líquidas

- Pressão sobre o Kwanza - desvalorização acumulada de 19%

A Situação Energética neste momento

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Capacidade Disp.

(MW)

Produção

(GWh)

Sistema Norte 721 2 690 3 137

Sistema Centro 39 159 500

Sistema Sul 33 184 162

Sistemas Isolados 60 207 500

Auto-Geração ≈ 1 000 (E)

Total 853 3 240 4 280

Fontes: Minea, IEA, World Bank.

• Necessidade de desenvolver o sector: <30% da população com acesso à

electricidade e consumo per capita baixo: 185 KWh/ano vs 4900 Port. e 5000 RSA

Consumo

(GWh)

78% Hidro

2008

22% Termo

Novo Plano Investimento => $18 Bn até 2018

Visão preliminar dos Recursos Eólicos

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• Estudos simulatórios preliminares indicam que as região Sul e Centro apresentam

melhores condições para a implantação de projectos eólicos

Velocidade Média do Vento (m/s)

Unidade: m/s @ 80 m acima do solo.

Necessário conduzir Estudos de

Ventos localmente para obter

maior fiabilidade sobre:

• Velocidade do vento

• Regularidade vento

• Direcção do vento

• Impacto ambiental

Fonte: Vestas.

Alguns dos obstáculos a abordar

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INTERLIGAÇÃO

SISTEMAS

ELÉCTRICOS

REGULAÇÃO /

ESTUDOS

TÉCNICOS FIÁVEIS

COBERTURA /

EFICIÊNCIA DA

REDE

TARIFAS

(nível ,cobrança)/

FINANCIAMENTO

LONGO-PRAZO

AUTO-GERAÇÃO

/ SUBSIDIAÇÃO

COMBUSTÍVEIS

III. Como implementar

• Mercado não-regulado ou estruturas de tarifa garantida

• PPA e CPA (certificados verdes) negociados bilateralmente com rede eléctrica local

• Risco de alteração legislativa repartido entre o Promotor e o Offtaker

• Restrições ambientais (due diligence específico)

• Processo de licenciamento moroso

• Actividade comercial (vender electricidade e/ou certificados verdes) requer clausulas

específicas no PPA/CPA (atender às fase de construção, timing da licença, etc)

• Ligação à rede (precedida provavelmente de upgrade tecnológicas antes da ligação)

• Regras de contratação públicas consistentes com construção e O&M

• Ter equipes locais durante construção/O&M (i.e. recursos alocados doutros países e

falta de parceiros locais dificulta alcançar estrutura integrada de EPC incl. O&M)

• Aerogeradores/O&M idealmente facturados em Eur/USD (gerir risco cambial l.prazo)

• Requer exigências adicionais (documentação, princípios do ecuador)

Principais Aspectos de um Projecto Eólico

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Risco

Regulatório

Aspectos

Legais

Estrutura

Contratual

Risco

Cambial

Multilaterais

Acordos de Offtake

(PPA/CPA)

Bancos

Operador da

Rede

SPV

Promotores

Construção civil

Equipamento e

empreitadas eléctricas

Fabricantes

Aerogeradores

Subempreiteiros

Utility

Contratos de

Financiamento

Acordo de

Interconexão

Acordo subscrição

de capital

Contrato de

Operação do Parque

Prop. terrenos

Direitos de superficie

Empreiteiro

Geral

Contrato de

Empreitada

Entidades

Públicas

Licenças e

autorizações

Estrutura Contratual típica de um Projecto Eólico

Contratos de

Operação e

Manutenção

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• Project finance / sem recurso

• Entre 80:20 e 90:10

• Equivalente ao prazo do PPA (ou +2-3 anos em função de mitigação riscos)

• 1,30x a 1,40x num cenário P50 (Base Case)

• 1,05x a 1,15x num cenário P90 (Worst Case)

• Spreads dependerão da divisa (USD vs AKZ), enquadramento dos principais

contratos (aerogeradores), estrutura tarifária e condições de mercado

• Comissões upfront de 2% a 3.5%

• Na ausência de um PPA ou após término do PPA, os rácios de cobertura e o

custo do financiamento serão revistos (cash sweep/ mitigação do risco)

Estrutura de Financiamento típica de um Projecto Eólico

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Tipo

Rácio Dívida /

Fundos Próprios

Prazo

Rácios Cobertura

Serviço da Dívida

Custo

Dívida Sénior

Risco Comercial

• Conduzir estudos de ventos tendo em conta todas as condicionantes legais e/ou técnicas

• Escolher a solução técnica com consultores técnicos, financeiros, jurídicos e de seguros

• Contactar fornecedores experientes, avaliando suas propostas e negociando os contratos

(preço, LDs, garantias, etc) para o projecto ser bancável numa base sem recurso

• Todas as partes envolvidas têm de cumprir as restrições de licenciamentos/autorizações

e mitigam todos os potenciais impactos económicos no projecto

• Estruturas de financiamento podem varia durante as várias fases do projecto (bridge loans,

estruturas mini-perm, dívida de longo-prazo, mezzanine, capitais próprios permanentes)

• Vários tipos de facilidades de crédito disponíveis (construção, IVA, reserva Serviço Dívida)

• Garantir que o empreiteiro geral e todos os subempreiteiros cumprem o contrato de

engenharia, projecto e construção (EPC) e todos os contratos relacionados com este

• Confirmar que o parque eólico funciona na capacidade disponível e curva de potência

acordadas com o empreiteiro geral (EPC) / operador (O&M)

Fases de Desenvolvimento de um Projecto Eólico

Escolher Local

Escolher

Fornecedores

Quadro

Regulatório

Angariar

Financiamento

Fase de

Construção

O&M e período

de Garantia

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Factors Críticos de Sucesso para os Investidores

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Maximizar

Recursos &

Capacidades

• As competências-chave que um Investidor deve ter para actuar em Angola consistem em:

Presença local consolidada

Conhecimento profundo do sector (directo ou via parceiras com importantes players internacionais)

Comprovada capacidade de montar financiamentos de Renováveis a nível local e internacional

IV. Experiência do Grupo Espírito Santo no Sector Eólico

Experiência do GES no Sector Eólico

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• Grupo Espírito Santo tem uma vasta experiência no sector da energia eólica, nomeadamente

através do seu Banco de Investimento (BES Investimento)

- Liderança (Mandated Lead Arranger – “MLA”) na montagem de financiamentos de projectos num

valor global superior a €5 mil milhões em Portugal, Espanha, França, Alemanha, Austrália e USA

- Participação em 175 projectos de energias renováveis com capacidade instalada de 4.500 MW

- #1 Assessor Financeiro e #8 MLA em termos mundiais em 2009 (Infrastructure Journal)

• Experiência em mercados geográficos e ambientes regulatórios differentes

• Experiência na condução de processos de due diligence cumprindo prazos rigorosos

• Experiência na optimização da alavancagem em função do perfil de geração de cash flows

Exemplo – Parque Eólico de Arganil

• Vários projectos em que o Grupo Espírito Santo esteve envolvido podem constituir exemplos

relevantes para Angola: nessa perspectiva, o parque eólico de Arganil é um caso interessante

• Em Dezembro de 2008, o ESI concluiu um financiamento de €141.5 milhões para desenvolver o

parque eólico de Arganil em Portugal com 102 MW

Portugal

2008

Mandated Lead Arranger

€ 141,5 million

Parque Eólico de Arganil (PEA)

Toita , Arouca/Silva and Vale Grande / Burela

Parque Eólico

102 MW

Sobrevento – Energias

Alternativas

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Parque Eólico de Arganil – Estrutura Contratual

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Power Purchase

Agreement

• No quadro da legislação aplicável, o Projecto beneficia de um PPA com a rede eléctrica nacional (REN)

• O PPA prevê uma tarifa fixa durante um período que será o menor entre (i) 15 anos ou (ii) até ao momento

em que a produção atinja 33 GW/h por MW instalado (previsto ocorrer no ano 13 do caso base)

• Após o PPA extinguir-se, o Projecto funcionará a preços de mercado

Contrato de

Construção/

Fornecimento de

Aerogeradores

• O Projecto beneficia de um contrato “chave na mão” em que a Vestas fornece 34 turbinas de 3MW cada

• No âmbito deste contrato, o risco de construção e implementação são transferidos para a Vestas

• Vestas garante ainda a capacidade instalada durante 2 anos após a adjudicação do parque eólico

Contrato de

Operação &

Manutenção

• O Projecto beneficia de um contrato de O&M com a Vestas nos primeiros 5 anos de operação

• No âmbito do contrato de O&M , a Vestas garante uma disponibilidade média do parque eólico de 92% nos

primeiros anos e de 95% nos restantes

• No quadro dos contratos de financiamento, quando o contrato de O&M terminar, a sociedade-veículo

deverá assinar um novo contrato com termos e condições aceitáveis pelos bancos

Due Diligence

• Processo de due diligence aprofundado foi conduzido pelo banco e por reputados consultores contratados

por este, cobrindo diversas áreas: legal, seguros, auditoria do modelo financeiro, áreas técnicas e de vento

• Due diligence detalhado sobre os ventos, analisando-se diferentes cenários probabilísticos que serviram

para estruturar o financiamento e determinar o montante máximo de dívida que o projecto pode suportar

Parque Eólico de Arganil – Estrutura de Financiamento

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Facilidades de

Crédito

• Facilidade de longo prazo: €111 milhões para financiar o investimento do Projecto

• Facilidade de IVA: €11.5 milhões para financiar IVA dedutível

• Facilidade de Fundo de Maneio: €5 milhões para financiar necessidades de fundo de maneio

• Facilidade para reserva do serviço da dívida: €7 milhões para financiar 6 meses do serviço da dívida

• Facilidade de garantia: €7 milhões para prestação de garantias exigidas no quadro do Projecto

Rácios de

Cobertura

• Capitais Alheios / Capitais Próprios: 84% / 16%

• Rácios de cobertura do serviço da dívida do Caso Base: ADSCR 1.37 e LLCR 1.51

• Lock-up ratios: ADSCR 1.10 e LLCR 1.25

• Rácios de incumprimento: ADSCR<1.10x e LLCR<1.15x

Maturidade • 17 anos no caso da linha crédito de longo prazo

Mecanismo de

Cash Sweep

• Para mitigar a exposição ao risco de mercado quando as tarifas garantidas cessarem, o Projecto dispõe de

um mecanismo de Cash Sweep que permite o reembolso antecipado dos financiamentos

• O mecanismo de Cash Sweep prevê que, nos últimos 5 anos de tarifas garantidas, o cash flow disponível

(após O&M e impostos) seja utilizado integralmente para reembolsar os financiamentos no caso do ADSCR

ser inferior a 1.3x (1.35x após o período de tarifas garantidas)

Cobertura de

Risco de Taxa de

Juro

• Durante o período de construção: 100% dos financiamentos têm uma taxa de juro fixa

• Durante os primeiros12 anos de operação: 75% dos financiamentos têm uma taxa de juro fixa

• Após esses período: taxa variável

Muito Obrigado

***

FIM