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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation Lisboa, 6 de março de 2014 Maria João Teixeira

Enquadramento do EMIR - Banco de Portugal · Enquadramento do EMIR –European Market Infrastructure Regulation O EMIR –A sua origem e cronologia do seu aparecimento 3 Comissão

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

Lisboa, 6 de março de 2014Maria João Teixeira

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – A sua origem e cronologia do seu aparecimento

2

Crise Financeira:As posições em derivados OTC são pouco transparentes, representando incerteza e risco para a estabilidade financeira

25-Fev-09

Relatório Larosiére a pedido da Comissão: reforço da supervisão para redução de risco de futuras crises financeirasCriação do Sistema Europeu de Supervisores Financeiros (SESF)com três autoridades: banca, seguros e mercados de valores mobiliáriosCriação do Conselho Europeu do Risco Sistémico

2008

4-Mar-09Proposta da Comissão: reforço do quadro regulamentar da União em serviços financeiros, para impulsionar retoma

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – A sua origem e cronologia do seu aparecimento

3

Comissão propõe três propostas de regulamento que criam o SESF e três Autoridades Europeias de Supervisão para salvaguarda da estabilidade do sector financeiro: EBA, EIOPA e ESMA

23-Set-09

26-Set-09

Os líderes do G20 acordaram em Pittsburgh que todos os contratos de derivados OTC padronizados deverão ser compensados através de contrapartes centrais e ser comunicados a repositórios de transações

3-Jul-09Garantir a eficiência, segurança e solidez dos mercados de derivados tendo em conta o seu papel na crise

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

EMIR - European Market Infrastructure Regulation

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O EMIR é constituído por um regulamento comunitário e um conjunto denormas técnicas de regulamentação e de execução:

EMIR - European Market Infrastructures Regulation

Regulamento 648 / 2012 04-jul Derivados do mercado de balcão, contrapartes centrais e repositórios de transações

Normas técnicas de regulamentação (RTS)

Regulamento Delegado 148 / 2013 19-dez Dados mínimos a comunicar aos repositórios de transações

Regulamento Delegado 149 / 2013 19-dez

Acordos de compensação indirecta, obrigação de compensação, registo publico,

acesso a espaço de negociação, contrapartes não financeiras, técnicas de atenuação de

riscos para derivados OTC não compensados através de CCP

Regulamento Delegado 150 / 2013 19-dez Pedidos de registo como repositório de transações

Regulamento Delegado 151 / 2013 19-dezDados que devem ser divulgados pelos repositórios de transações e normas

operacionais para a agregação, comparação e acesso aos dados

Regulamento Delegado 152 / 2013 19-dez Requisitos de capital das contrapartes centrais

Regulamento Delegado 153 / 2013 19-dez Requisitos aplicáveis às contrapartes centrais

Regulamento Delegado 876 / 2013 28-mai Colégios de contrapartes centrais

Normas técnicas de execução (ITS)

Regulamento de Execução 1247 / 2012 19-dezFormato e periodicidade dos relatorios de transações a transmitir aos repositórios de

transações

Regulamento de Execução 1248 / 2012 19-dez Modelo dos pedidos de registo dos repositórios de transações

Regulamento de Execução 1249 / 2012 19-dez Formato dos registos a conservar pelas contrapartes centrais

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

EMIR - European Market Infrastructure Regulation

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Os principais deveres previstos no EMIR são osseguintes:

Compensação obrigatória junto de uma contraparte central dedeterminados derivados OTC

Implementação de técnicas de mitigação de riscos em relaçãoaos derivados OTC não compensados junto de uma contrapartecentral

Comunicação obrigatória de todos os derivados aosRepositórios de Transações

Inclui ainda os requisitos aplicáveis às ContrapartesCentrais e aos Repositórios de Transações

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – Os principais conceitos

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Contratos Financeiros Derivados cobertos pelaDMIF

Derivados

Derivados demercado debalcão (OTC)

Derivados não executados em mercadoregulamentado

ContrapartesFinanceiras(CF)

Empresas de Investimento, Instituições deCrédito, Seguradoras, Organismos deInvestimento Coletivo

ContrapartesNãoFinanceiras(CNF)

Entidades estabelecidas na União Europeia quenão são contrapartes financeiras ou CCPs.Quando as suas posições excedem um limiar decompensação aplica-se a obrigação decompensação em CCP (CNF+)

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – Os principais conceitos

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EMIR regula a autorização de CCPs europeias e oreconhecimento de CCPs não europeias (Art.2.º/1, EMIR)

ContrapartesCentrais(CCP)

RepositóriosdeTransações(TR)

EMIR regula o registo de TR europeus e oreconhecimento de TR não europeus para efeitosde reporte (Art. 2-º/2, EMIR)

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – A obrigação de compensação

8

Requisitos para as Contrapartes Centrais (CCP):• Autorizadas no âmbito do EMIR em qualquer Estado Membro• Requisitos de capital mínimo• Requisitos Prudenciais de organização e exercício da atividade que

garantam a sua segurança• Governação – relativamente a idoneidade de quadros e prevenção de

conflitos de interesse• Os Estados Membros podem impor requisitos adicionais ao EMIR

Autorização e Supervisão• As autoridades competentes autorizam e supervisionam as CCP através de

colégios onde estão representadas autoridades de vários Estados Membros• Mecanismos de cooperação específicos à supervisão e troca de informação

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – A obrigação de reporte

9

Repositórios de Transações (TR)• Armazenam centralmente toda a informação relativa a contratos de

derivados que lhes é reportada pelos participantes de mercado:compensados ou não por uma CCP

• A sua informação fica disponível nomeadamente para as seguintesautoridades: ESMA, autoridades competentes, Comité Europeu do RiscoSistémico (ESRB) e bancos centrais relevantes (SEBC)

Requisitos para os Repositórios de Transações• Requisitos Operacionais e de Conservação e Gestão de Dados• Devem disponibilizar o acesso à informação em condições justas, razoáveis

e não discriminatórias• São registados pela ESMA, autoridade igualmente responsável pela sua

supervisão

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR - Objetivos

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Diminuição do risco sistémico, proteção dos investidores eigualdade de circunstâncias para os participantes do mercado, pelaaplicação uniforme na União Europeia de:

• Obrigação de compensação centralizada;• Aplicação de técnicas de mitigação de risco.

Concentrar informação do reporte para identificar nível de riscosistémico – volumes e entidades

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – Aproximação ao Dodd-Frank Act (DFA)

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EMIR DFA

Redução do risco sistémico e promoção daintegridade dos mercados de derivados OTC

Redução do risco sistémico e promoção daintegridade dos mercados swaps

Isenção do dever de compensação obrigatóriopara contrapartes não financeiras dependendodos limiares

Isenção do dever de compensação obrigatóriopara contrapartes não financeiras no caso decobertura (hedging)

Dever de reporte de todos os derivadostransacionados em OTC e em MR

Dever de reporte de todos os derivadostransacionados em OTC

Possibilidade de reconhecimento de Trade Repositories com sede em Estados terceiros

Aplicação extraterritorial do dever decompensação, desde que o contrato derivadostenha efeito direto, substancial e previsível numEstado da EU

Aplicação extraterritorial desde que a non-USPerson que tenha uma relação comercial direta erelevante com EUA

Em fase de concretização através de orientaçõesda ESMA

Em fase de concretização através de orientaçõesda CFTC/SEC

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – Implementação em Portugal

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A Lei nº 6/2014, de 12 de fevereiro, autoriza o Governo português aaprovar o regime necessário à verificação e execução das obrigaçõesdecorrentes do EMIR.

Aguarda-se publicação do Decreto Lei, já aprovado em Conselho deMinistros, que designará o regime sancionatório e as autoridadescompetentes:CMVM: contrapartes não financeiras, organismos de investimento

coletivo e empresas de investimento sujeitos à sua exclusiva supervisão.Banco de Portugal: entidades que estejam sujeitas à sua supervisão

(instituições de crédito e sociedades financeiras).Instituto de Seguros de Portugal: empresas de seguros e de resseguros,

fundos de pensões e respetivas entidades gestoras sujeitos à suasupervisão.

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – Deveres e prazos de implementação

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Dever Contraparte Base legal Data de entrada em vigor

→ Obrigação de compensação

centralizada de derivados OTC

CF e CNF+ EMIR

(4.º/5.º/6.º) e

RTS 149

Dependente de RTS por classe (lista de classes de

derivados OTC sujeitas à obrigação de compensação,

datas de obrigação de compensação, da maturidade

residual e de CCP autorizadas)

→ Notificação em relação à

ultrapassagem do limiar de

compensação

CNF + EMIR (10.º) e

RTS 149

15.Mar.13

→ Implementação de técnicas

de mitigação de riscos:

CF e CNF EMIR (11.º) e

RTS 149

* Confirmação atempada CF e CNF 15.Mar.13

* Comunicação mensal à AC do

número de transações com

derivados OTC não confirmadas e

que estiverem pendentes durante

mais de cinco dias úteis

CF 15.Mar.13

* Reconciliação de carteiras CF e CNF 15.Set.13

* Compressão de carteiras CF e CNF 15.Set.13

* Identificação e resolução de

litígios

CF e CNF 15.Set.13

* Avaliação diária de contratos CF e CNF + 15.Mar.13

* Troca de garantias

(colateralização bilateral)

CF e CNF + Dependente de RTS

→ Comunicação obrigatória de

informação

CF e CNF EMIR (9.º), RTS

148 e ITS 1247

12.Fev.14

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Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR – Calendário de implementação indicativo

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Jul Ago Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

2014

Final 1.º

semestre

primeiras

CCP

autorizadas

3.º trimestre Obrigação de

Compensação

Mar/Abr

Publicação do DL

Portugal

12 Fev

Início

reporte a

TR

20132012

16 Ago

Entrada em

vigor EMIR

15 Mar

Entrada

em

vigor

RTS

14 Nov

ESMA

registo

1.ºs TR

4 Jul

Publicação

do EMIR

19 Dez

Publicação

dos RTS e

ITS

15 Set

Entrada

em

vigor

RTS

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European Market Infrastructure Regulation

Enquadramento do EMIR – European Market Infrastructure Regulation

O EMIR

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MAIS INFORMAÇÕES:

Site da CMVM, BdP e ISP: www.cmvm.ptwww.bportugal.ptwww.isp.pt

Site da ESMA: http://www.esma.europa.eu/

Site da Comissão Europeia: http://ec.europa.eu

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Lisboa, 6 de março de 2014Maria João Teixeira

Obrigado pela vossa atenção