Sessão Pública de Esclarecimento sobre EMIR

6 março 2014

European Market Infrastructure Regulation (EMIR) “Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais”

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Agenda

1. Enquadramento

2. Identificação e aplicabilidade das técnicas de mitigação de risco

3. Requisitos de aplicabilidade das técnicas de mitigação de risco

a) Contrapartes Financeiras (CF) e Contrapartes Não financeiras acima do limite de compensação (CNF+)

b) Contrapartes não financeiras abaixo do limite de compensação (CNF-)

6 de março de 2014 Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais

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1. Enquadramento

Objetivo As técnicas de mitigação têm como objetivo reduzir inconsistências entre transações de contratos derivados OTC não compensados centralmente e mitigar o risco de crédito de contraparte e risco operacional.

Enquadramento regulamentar

A regulamentação associada ao EMIR prevê 6 técnicas de mitigação de risco que devem ser implementadas e operacionalizadas pelas contrapartes envolvidas em contratos de derivados OTC não compensados centralmente.

Competência de supervisão

As autoridades de supervisão competentes estão incumbidas de supervisionar e garantir, se necessário através de regime sancionatório, a aplicação das técnicas de mitigação de risco.

6 de março de 2014 Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais

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2. Identificação das técnicas de mitigação de risco

1. Confirmação atempada

2. Reconciliação de carteiras

3. Compressão de carteiras

4. Resolução de litígios

Descrição

Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais 6 de março de 2014

As contrapartes devem confirmar tempestivamente, sempre que possível por meios eletrónicos, os termos dos contratos.

As contrapartes de uma operação de derivados OTC devem registar os termos de transação de forma consistente.

As contrapartes devem procurar reduzir o número de contratos, embora mantenham o mesmo nível de risco.

As contrapartes devem acordar procedimentos relacionados com disputas que possam emergir de operações de derivados OTC.

5. Valorização dos contratos

Os contratos devem ser avaliados diariamente a preços de mercado ou, em certas circunstâncias, com recurso a modelos.

6. Requisitos de margem/colateral

Os procedimentos para trocas de garantias tempestivas, precisas e segregadas por contrato devem ser implementados.

5 •

2. Aplicabilidade das técnicas de mitigação de risco

1. Confirmação atempada

2. Reconciliação de carteiras

3. Compressão de carteiras

4. Resolução de litígios

Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais 6 de março de 2014

5. Valorização dos contratos

6. Requisitos de margem/colateral

Contrapartes Financeiras

Contrapartes Não Financeiras +

Contrapartes Não Financeiras -

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3. Requisitos de aplicabilidade a) CF e CNF+: Confirmação atempada

Confirmação atempada (Art. 12º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

Celebrados até 28/02/2014 Celebrados após 28/02/2014

Credit Default Swaps e swaps de Taxa de Juro

T + 2 T + 1

Celebrados até 31/08/2013

Celebrados entre 1/9/2013 – 31/8/2014

Celebrados após 31/08/2014

Swaps de ações, de taxa de câmbio, de

mercadorias e outros derivados

T + 3 T + 2 T + 1

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Mensalmente, as CF devem comunicar à autoridade competente as transações não confirmadas e que estiveram pendentes durante mais de 5 dias úteis.

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Nº contratos pendentes

entre si

Reconciliação de carteiras (Art. 13º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

≥ 500 Diária

Entre 51 e 499

Semanal

≤ 50 Trimestral

6 de março de 2014 Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais

Compromisso antes da celebração do contrato • Por escrito ou por meio

eletrónico sobre os termos de reconciliação

Reconciliação efetuada por uma das partes, por ambas ou por terceiros • Reconciliação por terceiro

devidamente mandatado

Reconciliação cobre termos essenciais do contrato • Trade ID • Mark to market • …

3. Requisitos de aplicabilidade a) CF e CNF+: Reconciliação de carteiras

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Compressão de carteiras (Art. 14º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

As contrapartes com 500 ou mais contratos de derivados pendentes entre si e que não são compensados de forma centralizada devem garantir:

• A implementação de procedimentos de análise regular (mín. 2 vezes por ano) da possibilidade de comprimir as suas carteiras.

• Condições de prestar uma justificação razoável e válida à autoridade competente quando a decisão de não compressão da carteira é tomada.

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Resolução de litígios (Art. 15º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

Na celebração de contratos de derivados OTC, devem ser acordados procedimentos que permitam:

• Identificar, registar e acompanhar os litígios entre as contrapartes; • Resolver litígios em tempo útil; • Resolver os litígios não concluídos num prazo de 5 dias úteis.

As CF comunicam à autoridade competente qualquer diferendo em relação a contratos de derivados OTC, a sua avaliação ou trocas de garantias de montante superior a 15 M€ e que se encontre pendente por prazo superior a 15 dias úteis.

3. Requisitos de aplicabilidade a) CF e CNF+: Compressão e Resolução de litígios

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Valorização dos contratos (Art. 16º e 17º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

Os saldos dos contratos devem ser avaliados diariamente: • a preços de mercado ou, • quando as condições de mercado assim o impeçam, com recurso a modelos.

Estes modelos devem ser fiáveis e prudentes, devendo: • incorporar os fatores que as contrapartes considerariam ao determinar um preço, • ser coerentes com metodologias económicas comummente aceites, • ser calibrados e testados com informação de mercado, • ser validados e monitorizados de forma independente • estar devidamente documentados e aprovados pelo órgão de administração.

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Requisitos de margem/colateral (Art. 11º n.º 3 do Regulamento (UE) n.º 648/2012)

Devem ser estabelecidos procedimentos que garantam uma gestão de risco eficiente, nomeadamente no que concerne a trocas de garantias efetuadas atempadamente e devidamente alocadas aos contratos.

• CF: derivados OTC não compensados centralmente celebrados a partir de 16/08/2012. • CNF+: contratos celebrados a partir da data em que o limiar de compensação é excedido.

3. Requisitos de aplicabilidade a) CF e CNF+: Valorização e colateralização

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3. Requisitos de aplicabilidade b) CNF-: Confirmação atempada

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Confirmação atempada (Art. 12º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

Celebrados até 31/08/2013

Celebrados entre 1/9/2013 – 31/8/2014

Celebrados após 31/08/2014

Credit Default Swaps e swaps de Taxa de Juro

T + 5 T + 3 T + 2

Celebrados até 31/08/2013

Celebrados entre 1/9/2013 – 31/8/2014

Celebrados após 31/08/2014

Swaps de ações, de taxa de câmbio, de

mercadorias e outros derivados

T + 7 T + 4 T + 2

11 •

Nº contratos de

derivados pendentes

entre si

Reconciliação de carteiras (Art. 13º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

> 100 Trimestral

≤ 100 Anual

6 de março de 2014 Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais

Compromisso antes da celebração do contrato • Por escrito ou por meio

eletrónico sobre os termos de reconciliação

Reconciliação efetuada por uma das partes, por ambas ou por terceiros • Reconciliação por terceiro

devidamente mandatado

Reconciliação cobre termos essenciais do contrato • Trade ID • Settlement date • …

3. Requisitos de aplicabilidade b) CNF-: Reconciliação de carteiras

12 •

Compressão de carteiras (Art. 14º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

As contrapartes com 500 ou mais contratos de derivados pendentes entre si e que não são compensados de forma centralizada:

• A implementação de procedimentos de análise regular (mín. 2 vezes por ano) da possibilidade de comprimir as suas carteiras.

• Que estão em condições de prestar uma justificação razoável e válida à autoridade competente, quando a decisão de não compressão da carteira é tomada.

6 de março de 2014 Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais

3. Requisitos de aplicabilidade b) CNF-: Compressão e Resolução de litígios

Resolução de litígios (Art. 15º do Regulamento Delegado (UE) n.º 149/2013)

Na celebração de contratos de derivados OTC, devem ser acordados procedimentos que permitam:

• Identificar, registar e acompanhar os litígios entre as contrapartes; • Resolver litígios em tempo útil; • Resolver os litígios que não tenham sido concluídos num prazo de 5 dias úteis.

Sessão Pública de Esclarecimento sobre EMIR

6 março 2014

European Market Infrastructure Regulation (EMIR) “Técnicas de mitigação de risco para derivados OTC não compensados por contrapartes centrais”