Evolução Recente da Economia Brasileira · 2008. 11. 24. · Liquidez em Moeda Estrangeira. 23 ... da Economia Brasileira Novembro de 2008 Henrique de Campos Meirelles. Title: Slide

1

Evolução Recente

da Economia Brasileira

Novembro de 2008

Henrique de Campos Meirelles

2

• Panorama Internacional

3

EUA: Emissão de Commercial Papers

(CP) por Empresas Não-Financeiras

Fonte: Federal Reserve

US

$ b

ilh

ões

jan

06

abr

06

jul

06

out

06

jan

07

abr

07

jul

07

out

07

jan

08

abr

08

jul

08

nov

08

falência da

Lehman Brothers

1.400

1.600

1.800

2.000

2.200

2.400 subprime

FED cria fundo de

liquidez para CPs

4

US

$ t

rilh

ões

Valor de Mercado das Bolsas Mundiais

Fonte: Bloomberg, dados até dia 19/11

25

35

45

55

65

jan

07

mar

07

mai

07

jul

07

sep

07

nov

07

jan

08

mar

08

mai

08

jul

08

nov

08

Destruição de riqueza nas bolsas

desde out/07 = US$ 30 trilhões

set

08

5

Perdas x Capitalização Sistema Bancário

Global (Acumulados)

US

$ b

ilh

ões

Fonte: Bloomberg

perdas

capitalização

100

200

300

400

550

600

700

3T07 4T07 1T08 2T08 3T08 4T082T07

0

800

900

6

Intervenções Governamentais em

Países Selecionados

montantes de recursos públicos disponibilizados

para recapitalização de bancos

Fonte: Financial Times

Áustria: €15 bi

Alemanha: €100 bi

Bélgica: €4,7 bi

Estados Unidos: US$250 bi

França: €40 bi

Holanda: €20 bi

Qatar: US$5,3 bi

Reino Unido: £50 bi

US$595 bilhões

Suíça: SFr6 bi

7

EUA: Consumo e PIB

Fonte: BEA

-4

-2

0

2

4

6

-1

1

3

5

7

T1

04

T1

05

T1

06

T1

07

T1

08

consumo das famílias

PIB

-3,1

-0,3

vari

ação

dessazo

nalizad

a

e a

nu

ali

zad

a (

%)

8

Produção Mundial de Aço

-48,7

-27,1

-17,8

-17,0

-16,8

-14,8

-12,2

-7,7

-2,7

-0,1

0 -10 -20 -30 -40 -50

Ucrânia

Rússia

Turquia

China

Estados Unidos

Taiwan

Itália

Alemanha

Japão

Brasil

variação outubro de 2008 em relação a outubro de 2007 (%)

Fonte: World Steel

%

9

Índice Dow Jones(30-Ago-1929 = 100 | 12-Out-2007 = 100)

(20)

0

20

40

60

80

100

120

-200 -160 -120 -80 -40 0 40 80 120 160 200

Semanas

Fonte: Bloomberg

Comparação entre Crises: EUA 1929 x 2008

Crash 1929

Crash 2008

10

Comparação entre Crises: EUA e Japão

Fontes: S&P e JREI (Japão)

40

50

60

70

80

90

100-

6 a

no

s

-5 a

no

s

-4 a

no

s

-3 a

no

s

-2 a

no

s

-1 a

no

pic

o

+ 1

an

o

+ 2

an

os

+ 3

an

os

+ 4

an

os

+ 5

an

os

+ 6

an

os

+ 7

an

os

+ 8

an

os

+ 9

an

os

+ 1

0 a

no

s

+ 1

1 a

no

s

+ 1

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no

s

+ 1

3 a

no

s

+ 1

4 a

no

s

+ 1

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no

s

+ 1

6 a

no

s

+ 1

7 a

no

s

pic

o=

100

EUA Japão

Preço dos Imóveis

Picos:

EUA -> jun/06

Japão -> jun/91

57,7

79,7

11

• Brasil

12

Canais de Transmissão da Crise

Crédito

Comércio internacional

Expectativas

13

Reservas Internacionais

montante das reservas internacionais no final de agosto

(antes da crise): US$ 205,1 bilhões

14

Posição do Bacen no Mercado Futuro

montante de swaps cambiais reversos no final de agosto

(antes da crise): US$ 21,9 bilhões

15

Depósitos Compulsórios

montante dos depósitos compulsórios dos bancos no

Bacen no final de agosto (antes da crise): R$ 259,4 bilhões

16

CHOQUE

EXTERNO

DETERIORAÇÃO

DE CONFIANÇA

DEPRECIAÇÃO CAMBIAL

DIVIDA CAMBIAL

PÚBLICA

DOMÉSTICA

EXTERNA

PRESSÃO SOBRE

DÍVIDA PUBLICA/PIB

Propagação de Crises de Confiança

na Economia Brasileira - Passado

17

CHOQUE

EXTERNO

DETERIORAÇÃO

DE CONFIANÇA

DEPRECIAÇÃO CAMBIAL

REDUÇÃO DA

DÍVIDA PÚBLICA/PIB

DIVIDA CAMBIAL

PUBLICA

SETOR PUBLICO É

CREDOR EM DÓLARES

Propagação de Crises de Confiança

na Economia Brasileira - Hoje

18

Atuação Recente Frente à

Crise: Liquidez em Moeda Estrangeira

MEDIDAS PARA PROVER LIQUIDEZ EM DÓLARES,

DIRECIONANDO RECURSOS PARA O FINANCIAMENTO

ÀS EXPORTAÇÕES:

• Leilões com recompra US$ 6,4 bilhões

• Com garantias em global bonds US$ 1,5 bilhão

• Com garantias em ACC e ACE US$ 3,8 bilhão

(até 21/nov)

19

MEDIDAS PARA PROVER LIQUIDEZ EM DÓLARES:

• Vendas à vista US$ 6,2 bilhões

(até 21/nov)



20



INJEÇÃO TOTAL DE RECURSOS PARA PROVER

LIQUIDEZ EM DÓLARES US$ 17,9 bilhões

(até 21/nov)

21



MEDIDAS PARA AUMENTAR A LIQUIDEZ NO

MERCADO DE DERIVATIVOS CAMBIAIS:

• Vendas de swap cambial US$ 30,0 bilhões

(até 21/nov)

22

RESULTADOS

• Regularização gradual da oferta de recursos para

exportação;

• Redução da volatilidade no mercado de câmbio;

• Atuação não comprometeu o nível de reservas

internacionais.

Atuação do Bacen Frente à Crise:

Liquidez em Moeda Estrangeira

23

• Banco Central e Federal Reserve estabeleceram linha de swap de

moedas de US$ 30 bilhões até 30 de abril de 2009;

• Linha será utilizada para incrementar fundos disponíveis para

provisão de liquidez em dólares pelo BC;

• Não tem custos nem implica condicionalidades de política

econômica;

• Linha semelhante havia sido estendida pelo FED aos bancos

centrais da Europa, Inglaterra, Suíça, Japão, Austrália, Nova

Zelândia, Canadá, Suécia, Noruega e Dinamarca.

• Entre os emergentes, além do Brasil, só México, Cingapura e

Coréia estabeleceram acordo semelhante.

Swap de Moedas

24

Reservas Internacionais

Fonte: BCB

US

$ b

ilh

ões

20/nov

206,3

60

90

120

150

180

210

Jan

07

Abr

07

Jul

07

Out

07

Jan

08

Abr

08

Jul

08

Nov

08

CONSIDERANDO US$ 30 BILHÕES DE

TROCA DE MOEDAS COM FED

240 236,3

31/ago

205,1

25

OBJETIVOS

• Provisão de liquidez para bancos pequenos e médios,

inclusive os bancos das montadoras;

• Destravamento do crédito interbancário e para a

sociedade em geral;

• Aprimoramento do mecanismo do redesconto

(facilidade pelo qual o BC é emprestador de última

instância).


Crise: Liquidez em Reais

26

REDUÇÃO DE COMPULSÓRIOS ATÉ 18/11 R$ 85,0

bilhões



27

PROVISÃO DE LIQUIDEZ, DIRECIONADA

ESPECIFICAMENTE PARA OS BANCOS PEQUENOS E

MÉDIOS Disponibilizados R$ 29,5 bilhões



28

PROVISÃO DE LIQUIDEZ EM REAIS, PARA COMPRAS DE

DÓLARES COM COMPROMISSO DE VENDA

SIMULTÂNEA Disponibilizados R$ 6,0 bilhões



29

RECURSOS ADICIONAIS PARA O CRÉDITO AGRÍGOLA

Disponibilizados R$ 5,5 bilhões



30

RESULTADOS

• Após queda acentuada no inicio de outubro,

recuperação gradual das concessões de crédito para

empresas e pessoas físicas;

• Normalização da situação de liquidez dos bancos

pequenos e médios, inclusive dos bancos das

montadoras.



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Evolução Recente

da Economia Brasileira

Novembro de 2008

Henrique de Campos Meirelles

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