GAMA Bridgewater Global Risk Premium USD FIC FIM IE

Acesso ao Bridgewater All Weather 12%

I. Por que Investir Globalmente?

II. Sobre a Gestora e a Estratégia

III. Veículo Disponível aos Investidores Brasileiros

IV. Anexos

AGENDA

2

I. Por que Investir Globalmente?

3

4

Por que

Investir

Globalmente? Taxa Selic no nível

mais baixo da

história

Portfólios

globalizados tem

baixa correlação

com os ativos

globais

Exposição ao dólar

pode melhorar o

efeito da

diversificação

Alocação em

diferentes classes

de ativos melhora a

performance do

portfólio

5

13,25%

11,25%

13,75%

8,75%

10,75%

7,25%

14,25%

2,25%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Data: 06/05/2020

Fonte: Banco Central do Brasil

TAXA SELIC ATINGE O MENOR NÍVEL DA HISTÓRIA

UM PORTFÓLIO DIVERSIFICADO AUMENTA AS SUAS CHANCES DE SUCESSO

6

+ Acesso ao risk premium dos

países

– Ainda exposta às mudanças

nas condições econômicas

– Ainda exposta a performance

de um único país

+ Mitigar exposição às

mudanças nas condições

econômicas

Diversificação GeográficaDiversificação da Classe de Ativo

ACESSO MAIS CONSISTENTE

AO PRÊMIO DE RISCO

Combinado

1 2

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

BALANCEAMENTO DOS ATIVOS AUMENTA A DIVERSIFICAÇÃO RESULTANDO EM MAIOR CONSISTÊNCIA DE PERFORMANCE

7Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

Dados de Maio de 2020. “World Equities” e “World Nominal Bonds” se referem ao patrimônio mundial ponderado personalizado da Bridgewater e aos retornos nominais mundiais de títulos. Por favor, reveja o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação.

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

600%

70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

Cumulative Total Returns (ln), hedged to USDWorld Equities World Nominal Bonds (Vol-Matched) Vol-Balanced 50/50 Combination

Performance World Bonds Vol-Balanced

(Annualized) (Vol-Matched) 50/50 Combination

Total Return 8.8% 11.6% 10.7%

Excess Return 3.9% 6.6% 5.7%

Standard Deviation 13.9% 13.9% 10.3%

Sharpe Ratio 0.28 0.48 0.55

World Equities

CONSTRUINDO UMA ESTRATÉGIA DE ALOCAÇÃO DIVERSIFICADA REDUZ RISCO E MELHORA A CONSISTÊNCIA DE RETORNOS

8Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito

da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de

investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

Análise até 2019 . Performance passada não é indicação de resultado futuro

9

HISTORICAMENTE UMA POSIÇÃO EM DÓLAR AJUDA NA DIVERSIFICAÇÃO

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito

da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de

investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

Análise até 2020 . Performance passada não é indicação de resultado futuro

10

TER EXPOSIÇÃO A DÓLAR PODE MINIMIZAR PERDAS DE PODER DE COMPRA POR CONTA DA VARIAÇÃO DO CÂMBIO

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito

da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de

investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

II. Sobre a Gestora e a Estratégia

11

BRIDGEWATER – A GESTORA

• Fundada em 1975 por Ray Dalio ("Most Influential 50 People in Global Finance" Bloomberg Markets)

• Independente e Controlada pelos Funcionários

• Abordagem Fundamentalista, Sistemática e Diversificada

• Pioneiros em:

• Separação de Alpha e Beta

• Conceito de Paridade de Risco

• Consistência de Pessoal (3 co-CIOs) e Processos

• 100+ Prêmios na Indústria

• AUM: USD ~141 Bn

• ~330 Clientes Institucionais

Valores estimados em Maio de 2020.

12

LIDERANÇA

13“Uma das 50 Pessoas Mais Influentes no Mercado Financeiro"

-Bloomberg Markets

RAY DALIO

Fundador, Co-Chairman & Co-CIO

59 anos de experiência

45 anos de Bridgewater

Um dos investidores e empreendedores mais bem sucedidos

do mundo. Compartilha os princípios não convencionais que

o ajudaram a criar resultados únicos na vida e nos negócios.

Publicações de sucesso:

How the Economic Machines Works (2008)

Principles (2011)

GREG JENSEN

BOB PRINCE

Co-CIO

Co-CIO

✓ Possui 30 anos de Bridgewater e é um dos responsáveis

pelo desenvolvimento dos processos de investimentos e

estratégias com clientes da Bridgewater.

✓ Foi head do departamento de tesouraria no Banco

Nacional de Tulsa, Oklahoma.

✓ Possui diploma em finanças e contabilidade e um MBA

pela Universidade de Tulsa.

✓ Responsável pelas estratégias de investimentos e

pesquisa da Bridgewater.

✓ Ingressou na Bridgewater em 1996, depois de se formar

em Dartmouth College em economia e matemática

aplicada.

✓ De 2010 a 2016, atuou como Co-CEO e é um dos

principais autores dos Daily Observations

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

“Top 40 under 40”

- Fortune Magazine

BRIDGEWATER - FILOSOFIA

Entender os vínculos atemporais e universais de

causa e efeito que compõem a economia e o

mercado financeiro.

Aplicar esse entendimento fundamentalista para criar

regras explícitas que possam ser debatidas e stress-

tested através de tempo, países e ambientes.

Balancear o risco entre fluxos de retornos bons e

não relacionados para aumentar as taxas de

Risco/Retorno, minimizando a dependência entre os

ativos.

Fundamentalista

Sistemático

Diversificada

14

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

A ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTO DA BRIDGEWATER É UM REFLEXO DE SUA FILOSOFIA E PRINCÍPIOS

15

++ AlphaTotal

Return= Taxa Livre de

RetornoBeta

Pure Alpha

Major MarketsAll Weather

Foco das iniciativasatuais junto aos

Investidores Brasileiros

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

Observe que os gráficos são fornecidos apenas para fins ilustrativos, para demonstrar a diversificação de oportunidades ativas nas estratégias All Weather e Pure Alpha Major Markets, o que não representa todos os mercados, classes de ativos ou instrumentos negociados. Por favor, reveja o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação.

BRIDGEWATER: ESTRATÉGIA ALL WEATHER

Criada pela Bridgewater em 1996, originalmente com intuito de

gerir o patrimônio pessoal do Ray Dalio.

Questão: “Que tipo de portfólio seria projetado para performar

bem em todos os tipos de ambientes econômicos?”

Resposta: “Um portfólio global e balanceado, estruturado para

ser indiferente às mudanças nas condições econômicas.”

• Conceito de Paridade de Risco

• Alocação Global Ótima realizada pela Bridgewater

• Diversificação

• Liquidez

16

Growth Inflation

Rising

Falling

Risk Premiums & Discount Rates

25%Risk

25%Risk

25%Risk

25%Risk

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.Apenas para fins ilustrativos. Por favor, reveja o “Disclaimer" localizado no final desta apresentação

Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

PERFORMANCE DAS CLASSES DE ATIVOS É IMPACTADA POR CRESCIMENTO ECONÔMICO E INFLAÇÃO

Excesso de Retorno das Classes de Ativos nos

Diferentes Ambientes Economicos (1970 – Presente)

17Um mês de inflação crescente (queda) é definido como um mês em que a taxa atual de inflação é maior (menor) que a taxa média móvel de inflação de 12 meses. Um mês de crescimento crescente (decrescente) é definido como um mês em que a taxa atual de crescimento do PIB real é maior (menor) que a taxa média móvel de 12 meses do crescimento real do PIB. Dados até setembro 2019. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação. Fonte: Bridgewater Associates LP

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

Rising

Growth

Falling

Growth

Rising

Inflation

Falling

Inflation

World Nominal Bonds

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

Rising

Growth

Falling

Growth

Rising

Inflation

Falling

Inflation

World Equities

Average Return

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

Rising

Growth

Falling

Growth

Rising

Inflation

Falling

Inflation

World IL Bonds

-8%

-4%

0%

4%

8%

12%

16%

Rising

Growth

Falling

Growth

Rising

Inflation

Falling

Inflation

Commodities

ALOCAÇÃO DE RISCO: ESTRATÉGIA ALL WEATHER

• Posições implementadas por meio de

instrumentos de baixo custo (por exemplo futuros

plain-vanilla e swaps)

18

Growth Inflation

Rising

Falling

Risk Premiums & Discount Rates

25% of Risk

Equities

Commodities ex-Gold

Corporate Credit

EM Credit

25% of Risk

IL Bonds

Breakeven Inflation

Commodities ex-Gold

Gold

EM Credit

25% of Risk

Nominal BondsNominal Bonds + Gold IL Bonds

25% of Risk

Nominal BondsEquities

Global IL Bonds

Australia Australia

Canada Canada

China France

Czech Republic Germany

Germany Sweden

Hungary UK

India US

Japan

Malaysia Global Equities Live Cattle

Mexico Australia Natural Gas

Norway Canada Nickel

Poland Emerging Markets Corporate Credit Spreads Oil & Petroleum Products

Singapore Euroland Europe Silver

South Africa France Soybean Meal

South Korea Germany Soybean Oil

Sweden Hong Kong Soybeans

Switzerland Japan Sugar

Taiwan UK Wheat

Thailand US Zinc

Turkey

UK

US

North America

Turkey

Lean Hogs

Colombia Copper

Indonesia Corn

Peru Gold

Markets Used in All Weather

Global Nominal Interest Rates

Mexico Cotton

Philippines Iron Ore

EM Credit Spreads Commodities

Argentina Aluminum

Brazil Coffee

South Africa

Russia

• As ponderações de risco atribuídas a cada

mercado são uma função dos benefícios da

diversificação regional e de sua respective

liquidez.

Diversificação por Classe de Ativo Diversificação Geográfica

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

Os mercados utilizados podem mudar com o tempo. Por favor, reveja o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação

Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

Fonte: Bridgewater Associates LP

ALL WEATHER FOI DESENVOLVIDO PARA PERSEGUIR RETORNOS RELEVANTES E TER

CORRELAÇÃO MODERADA COM AS DEMAIS CLASSES DE ATIVOS

19

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

All Weather(Gross of Fees)

World Equities US Equit ies EM Equities Brazil Equit ies World Ils US ILs Dev WorldNominal Gov't

Bonds

US Nominal Gov'tBonds

EM Debt Commodities

Expected Return-to-Risk Ratio

0%

20%

40%

60%

80%

100%

World Equities US Equit ies EM Equities Brazil Equit ies World Ils US ILs Dev WorldNominal Gov't

Bonds

US Nominal Gov'tBonds

EM Debt Commodities

Expected Correlation to All Weather (Gross of Fees)

Dados março de 2020 O desempenho do portfólio balanceado é baseado nos retornos do All Weather Asset Mix, escalado por um fator de 1,2. Dados até maio de 2020. Os retornos são retornos cumulativos excedentes acima do caixa, apresentados brutos de taxas. Espera-se que o desempenho simulado mude periodicamente

em função dos refinamentos de metodologia de simulação e dos dados subjacentes do mercado. Para obter mais informações sobre o portfólio institucional representativo, consulte a "divulgação do portfólio institucional representativo", localizada no final desta apresentação. RESULTADOS HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS DE

DESEMPENHO TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. A PARTIR DE UM REGISTRO DE DESEMPENHO REAL, RESULTADOS SIMULADOS NÃO REPRESENTAM A NEGOCIAÇÃO REAL DE CUSTOS DE GERENCIAMENTO DO PORTFÓLIO ALÉM DISSO, DESDE QUE OS NEGÓCIOS NÃO SEJAM REALMENTE

EXECUTADOS, OS RESULTADOS PODERÃO SER COMPENSADOS POR OU IMPACTOS PELO, SE HOUVER, FATORES DE MERCADO, TAL COMO FALTA DE LIQUIDEZ. SUJEITO AO FATO QUE SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA REPRESENTAÇÃO É INDICATIVO DE QUE

QUALQUER CONTA ALCANÇARÁ LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES AOS MOSTRADOS. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a

Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” e “Portfólio Tradicional dos EUA” localizados no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater

Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

20

Portfolio Balanceado 12% (Simulado)

Atribuição de Performance Acumulada Bruta (ln)

Modelo Portfolio Institucional

O desempenho do portfólio balanceado é baseado nos retornos do All Weather Asset Mix, escalado por um fator de 1,2. Dados até maio de 2020. Os retornos são retornos cumulativos excedentes acima do caixa, apresentados brutos de taxas. Espera-se que o desempenho simulado mude

periodicamente em função dos refinamentos de metodologia de simulação e dos dados subjacentes do mercado. Para obter mais informações sobre o portfólio institucional representativo, consulte a "divulgação do portfólio institucional representativo", localizada no final desta apresentação.

RESULTADOS HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS DE DESEMPENHO TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. A PARTIR DE UM REGISTRO DE DESEMPENHO REAL , RESULTADOS SIMULADOS NÃO REPRESENTAM A NEGOCIAÇÃO REAL DE CUSTOS DE GERENCIAMENTO DO

PORTFÓLIO ALÉM DISSO, DESDE QUE OS NEGÓCIOS NÃO SEJAM REALMENTE EXECUTADOS, OS RESULTADOS PODERÃO SER COMPENSADOS POR OU IMPACTOS PELO, SE HOUVER, FATORES DE MERCADO, TAL COMO FALTA DE LIQUIDEZ. SUJEITO AO FATO QUE

SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA REPRESENTAÇÃO É INDICATIVO DE QUE QUALQUER CONTA ALCANÇARÁ LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES AOS MOSTRADOS. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Por

favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer

rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” e “Portfólio Tradicional dos EUA” localizados no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para

qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

600%

700%

70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

600%

700%

70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

Total Return 9.5%

Excess Return 4.5%

Stdev. 11.2%

Sharpe Ratio 0.40

Performance (Annualized)

Total Return 14.4%

Excess Return 9.4%

Stdev. 12.9%

Sharpe Ratio 0.73

Performance (Annualized)

UM PORTFÓLIO BALANCEADO ENTREGA PERFORMANCE

CONSISTENTE

ALL WEATHER: PERFORMANCE DE LONGO PRAZO

.

21

Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

RESULTADOS PASSADOS NÃO SÃO NECESSARIAMENTE INDICATIVOS DE RESULTADOS FUTUROS. O "desempenho do fundo relacionado" é baseado nos retornos da All Weather Strategy, escalada por um fator de 1,2. OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. Ao contrário de um registro de desempenho real, os resultados simulados não representam a negociação real ou os custos de gerenciamento da carteira. Além disso, desde que as negociações não tenham sido efetivamente executadas, os resultados poderão ter sido compensados ou superados pelo impacto, se houver, de determinados fatores de mercado, como falta de liquidez. PROGRAMAS SIMULADOS DE NEGOCIAÇÃO EM GERAL TAMBÉM ESTÃO SUJEITOS AO FATO QUE SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA REPRESENTAÇÃO INDICA QUE QUALQUER CONTA TERÁ OU ALCANÇARÁ LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES ÀS MESMAS. Leia o “Disclaimer” no final desta apresentação.

III. Veículo Disponível aos Investidores Brasileiros

22

BRIDGEWATER ALL WEATHER: ESTRUTURA DE ACESSO

BRIDGEWATER

All Weather 12% Fund

BR

AZI

LC

AY

MA

N IS

LAN

DS

Investidores

Profissionais

GAMA BW Global Risk

Premium Brazil USD

23

GAMA BW Global Risk

Premium USD FIM - IE

GAMA Bridgewater

Global Risk Premium

USD FIC FIM - IE

Gestor: Gama Investimentos

Administrador: BNY Mellon

Taxa de Administração Total: 1,00%

Gestor: Bridgewater

Administrador/ Custodiante: BNY Mellon

Gestor: Gama Investimentos

Administrador/ Custodiante: BNY Mellon

Taxa de Administração Total : 1,10%

Gestor: Gama Investimentos

Administrador/ Custodiante: BNY Mellon

Taxa de Administração Total : 1,50%

Nenhum título ou veículo de investimento gerenciado pela Bridgewater, incluindo o AW Fund, está sendo oferecido ou vendido de acordo com esta apresentação ou qualquer outra informação. Os compradores dos Fundos de Acesso não serão investidores diretos, não terão direito a voto

ou participação direta e não serão acionistas, parceiros limitados ou membros do Fundo AW. Consulte o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação. A taxa dos veículos locais já incluem a taxa de administração dos veículos offshore não sendo cumulativas

GAMA BRIDGEWATER GLOBAL RISK PREMIUM USD FIC FIM IE -TERMOS PRINCIPAIS

24

Data de Início 26/06/2020

Público Alvo Investidor Profissional

AplicaçãoMensal (Aplicação: antepenúltimo dia útil do mês vigente/Cotização:

segundo dia útil após disponibilização dos recursos)

Resgate/ PagamentoMensal (Pedido: até sete dias úteis antes da conversão/

Conversão: último dia útil do mês vigente/

Pagamento: segundo dia útil após a Conversão)

Taxa de Administração 1,50% a.a.

Aplicação Mínima R$ 50.000,00

Aplicação Adicional Mínima R$ 5,000.00

Gestor do Feeder Local Gama Investimentos

Administrador do Feeder Local BNY Mellon Servicos Financeiros DTVM S.A.

PL da Estratégia Bridgewater All Weather (USD) Aprox. 50 Bn

PL do Feeder Local FIM (BRL) 101,76 Mn

PL do Feeder Local FIC FIM (BRL) -

25

GAMA BW GLOBAL RISK PREMIUM USD FIC FIM IE -SIMULAÇÃO DE PERFORMANCE

Jan Fev Mar Abr Maio Jun Jul Ago Set Out Nov DezRetornoAnual

2020 8,03% -4,44% 1,59% 9,25% 1,21% 15,96%

2019 -1,10% 4,31% 6,70% 0,75% -1,29% 2,72% 0,19% 9,33% 0,03% -2,61% 5,33% -2,90% 22,73%

2018 -3,10% -0,78% 2,02% 7,03% 7,08% 3,26% -3,24% 7,33% -0,08% -11,26% 3,71% -1,80% 8,86%

2017 -1,85% 1,09% 0,22% 3,12% 2,10% 1,18% -3,87% 3,21% 0,18% 5,64% 0,43% 3,20% 15,28%

2016 -0,52% 0,92% -7,43% -2,39% 5,45% -7,25% 3,95% -0,83% 1,94% -4,05% 3,57% -2,20% -9,39%

2015 4,50% 7,23% 11,98% -4,18% 3,67% -6,17% 9,51% 0,54% 6,41% 1,61% -1,63% -1,01% 35,59%

2014 2,21% 1,09% -2,81% 0,39% 3,26% 0,32% 1,51% 1,49% 4,46% 2,54% 4,79% 0,87% 21,82%

2013 -3,26% -0,59% 3,37% 2,18% 0,33% -3,28% 4,79% 2,94% -4,34% 4,01% 2,83% 0,31% 9,14%

2012 -1,54% -0,68% 4,29% 7,00% 7,10% 0,00% 6,65% -0,54% 1,12% -0,41% 7,44% -4,27% 28,40%

Em 29 de Maio de 2020

Início do fundo em 26 de Junho de 2020.

Esta simulação foi preparada com os dados de rentabilidade do fundo Bridgewater All Weather acrescidos de taxas e transformado em reais BBG "BRL CURNCY"

O resumo pós taxa (net) fornecido neste slide não representa a experiência líquida de taxas para o investidor, pois trata-se de mera simulação.

Gama BW se refere à Estratégia All Weather da Bridgewater em 12%. O "desempenho do fundo relacionado" é baseado nos retornos da estratégia All Weather, escalada por um fator de 1,2. Espera-se que o desempenho simulado mude

periodicamente em função dos refinamentos de metodologia de simulação e dos dados subjacentes do mercado. O desempenho é mostrado líquido de todas as taxas, incluindo o Cayman Aggregator Fund e seus investimentos

subjacentes. OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICOS OU SIMULADOS TÊM CERTAS LIMITAÇÕES INERENTES. Ao contrário de um registro de desempenho real, os resultados simulados não representam a negociação

real ou os custos de gerenciamento da carteira. Além disso, desde que as negociações não tenham sido efetivamente executadas, os resultados poderão ter sido compensados ou superados pelo impacto, se houver, de determinados

fatores de mercado, como falta de liquidez. PROGRAMAS SIMULADOS DE NEGOCIAÇÃO EM GERAL TAMBÉM ESTÃO SUJEITOS AO FATO QUE SÃO PROJETADOS COM O BENEFÍCIO DA RETROSPECTIVA. NENHUMA

REPRESENTAÇÃO INDICA QUE QUALQUER CONTA CONSEGUIRÁ OU É PROCEDENTE ALCANÇAR LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES ÀS MESMAS. O DESEMPENHO PASSADO NÃO É INDICATIVO DE RESULTADOS

FUTUROS. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus objetivos de investimento. Por favor,

reveja o “Disclaimer” no final desta apresentação. Nenhuma parte desta discussão ou o material mostrado aqui pode ser (i) gravado, repetido, copiado ou duplicado de qualquer forma por qualquer meio ou (ii) redistribuído ao público ou à

imprensa de qualquer forma sem o consentimento prévio por escrito da Bridgewater.

IV. Anexos

26

APRENDIZADO E EVOLUÇÃO CONSTANTE

27

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

200%

96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18

Timeline of Markets Additions and Process ImprovementsAll Weather Strategy Cumulative Gross of Fees Total Return (ln)

Improvement from strategy inception through 2002- Trade execution through entire day's session- Introduced Order Management System

(increased systemization of trade execution)- Randomization of trades- Use of electronic trading platforms and established automated trading

2005 and ongoing- Switched from hedging using futures

to forwards- Began repoing US, French and EU

IL Bonds and EMD- Increased scale of night trading- Started electronic futures trading- Expanded list of counterparties- Added Argentina and Brazil EMD

LEGEND: Improvement relating to1. Diversification/environmental balance2. Transaction costs and liquidity3. Counterparty risks and other risk controls

October 2009 - Moved corporate credit exposure

to index derivatives- Added EM Equities- EMD: Added Indonesia, removedBulgaria, Poland, Malaysia

2000Began to trade throughout the

entire day, introduced randomization

of trades, and began using electronic trading platforms

August 2006Added corporate credit spreads

February 2003- Moved to custom commodities basket from GSCI- Equities: added S&P/ASX 200, CAC 40, Hang Seng, S&P Canada 60, FTSE MIB

- Added Australian nominal bonds- EMD: added Bulgaria, Malaysia, SouthAfrica, Peru, Turkey, Philippines, Poland

- IL Bonds: removed Australian, Canadian, added Euroland

September 2011Added Swedish, Australian,and Canadian IL Bonds

1Q 2012Systemized logic for strategic management in environments of:- low nominal yields- deflation- constrained central banks

2Q 2013Added interest rate hedges to reduce sensitivity to changes in the discount rate

May 2011 Expanded commodities markets to include hogs, soybeans, cotton, coffee, wheat, sugar

May-June 2009 - Equities: added DJ

Euro Stoxx 50, dropped FTSE MIB

- Commodities: added nickel and zinc

Early 2000sDeveloped "depression gauge" for monitoring risk of unmanaged deleveraging

February 2009Added gold OTC forward(execution improvement)

4Q 2016Added EM local bond markets

Improvement from strategy inception through 2002- Trade execution through entire day's session- Introduced Order Management System

(increased systemization of trade execution)- Randomization of trades- Use of electronic trading platforms and established automated trading

2005 and ongoing- Switched from hedging using futures

to forwards- Began repoing US, French and EU

IL Bonds and EMD- Increased scale of night trading- Started electronic futures trading- Expanded list of counterparties- Added Argentina and Brazil EMD

LEGEND: Improvement relating to1. Diversification/environmental balance2. Transaction costs and liquidity3. Counterparty risks and other risk controls

October 2009 - Moved corporate credit exposure

to index derivatives- Added EM Equities- EMD: Added Indonesia, removedBulgaria, Poland, Malaysia

2000Began to trade throughout the

entire day, introduced randomization

of trades, and began using electronic trading platforms

August 2006Added corporate credit spreads

February 2003- Moved to custom commodities basket from GSCI- Equities: added S&P/ASX 200, CAC 40, Hang Seng, S&P Canada 60, FTSE MIB

- Added Australian nominal bonds- EMD: added Bulgaria, Malaysia, SouthAfrica, Peru, Turkey, Philippines, Poland

- IL Bonds: removed Australian, Canadian, added Euroland

September 2011Added Swedish, Australian,and Canadian IL Bonds

1Q 2012Systemized logic for strategic management in environments of:- low nominal yields- deflation- constrained central banks

2Q 2013Added interest rate hedges to reduce sensitivity to changes in the discount rate

May 2011 Expanded commodities markets to include hogs, soybeans, cotton, coffee, wheat, sugar

May-June 2009 - Equities: added DJ

Euro Stoxx 50, dropped FTSE MIB

- Commodities: added nickel and zinc

Early 2000sDeveloped "depression gauge" for monitoring risk of unmanaged deleveraging

February 2009Added gold OTC forward(execution improvement)

4Q 2016Added EM local bond markets

2018Launched AW China

September 2019Added Nominal Bonds + Gold

O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Desempenho mostrado até setembro de 2019. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou

atingirá seus objetivos de investimento. As áreas indicadas são apenas para fins ilustrativos para mostrar a progressão do desenvolvimento da estratégia All Weather e o desenvolvimento dos processos de controle e negociação de risco da Bridgewater. Outros fatores não mostrados

contribuíram para o desempenho geral durante os períodos. Consulte o "Disclaimer" localizado no final desta apresentação. Todo o conteúdo deste slide é fornecido e propriedade da Bridgewater Associates L.P., e não pode, em nenhuma parte, ser copiado, reproduzido, publicado ou

distribuído para qualquer finalidade sem o consentimento expresso por escrito da Bridgewater Associates L.P.

Portfólio Tradicional dos EUA

28

Esta página contém as informações de alocação para a simulação histórica do portfólio tradicional dos EUA, a partir de 1970, bem como premissas prospectivas para retornos esperados, volatilidade, erro de

rastreamento e correlações usadas nesta análise. Os pesos de alocação de capital do portfólio (ilustrados abaixo) são estimativas baseadas no entendimento da Bridgewater Associates da alocação padrão

de ativos (que pode ser alterada sem aviso prévio) ou nas informações fornecidas ou disponibilizadas ao público pelo destinatário desta apresentação. Os retornos da classe de ativos são retornos reais de

mercado, quando disponíveis, e, de outro modo, um índice proxy construído com base no entendimento da Bridgewater Associates dos mercados financeiros globais. Informações sobre índices específicos e

métodos de simulação usados para proxies estão disponíveis mediante solicitação (exceto quando a natureza proprietária das informações impedir sua divulgação). OS RESULTADOS DE PERFORMANCE

HIPOTÉTICA TÊM MUITAS LIMITAÇÕES INERENTES, ALGUNS DOS QUAIS SÃO DESCRITOS ABAIXO. NÃO HÁ NENHUMA GARANTIA DE QUE QUALQUER CONTA ALCANÇARÁ LUCROS OU

PERDAS SEMELHANTES ÀS AQUI APRESENTADAS. DIFERENÇAS SIGNIFICATIVAS ENTRE OS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICO E OS RESULTADOS REAIS REALMENTE

ALCANÇADOS SÃO FREQUENTES EM QUALQUER PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO. UMA DAS LIMITAÇÕES DOS RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICO É QUE ELES SÃO GERALMENTE

PREPARADOS A PARTIR DE RETROSPECTIVAS. ADICIONALMENTE, A NEGOCIAÇÃO HIPOTÉTICA NÃO ENVOLVE RISCOS FINANCEIROS, E NENHUM REGISTRO HIPOTÉTICO DE NEGOCIAÇÃO

PODE CONSIDERAR DE FORMA COMPLETA O IMPACTO DOS RISCOS FINANCEIROS NA NEGOCIAÇÃO REAL. POR EXEMPLO, A CAPACIDADE DE SUPORTAR PERDAS OU ADERIR A UM

PROGRAMA DE NEGOCIAÇÃO EM PARTICULAR, APESAR DAS PERDAS POR NEGOCIAÇÃO, SÃO PONTOS MATERIAIS QUE TAMBÉM PODEM AFETAR ADVERSAMENTE OS RESULTADOS

REAIS DA NEGOCIAÇÃO. EXISTEM INÚMEROS OUTROS FATORES RELACIONADOS COM OS MERCADOS EM GERAL OU COM A IMPLEMENTAÇÃO DE QUALQUER PROGRAMA DE

NEGOCIAÇÃO ESPECÍFICO QUE NÃO PODEM SER TOTALMENTE CONSIDERADOS NA PREPARAÇÃO DE RESULTADOS DE DESEMPENHO HIPOTÉTICO E QUEM PODEM AFETÁ-LO DE

MANEIRA ADVERSA. Não há garantia de que quaisquer investimentos ou eventos futuros ocorrerão. Não há garantia de que a Bridgewater ou a Gama conseguirá implementar sua estratégia ou atingirá seus

objetivos de investimento. Não há garantia de qualquer rentabilidade. Por favor, reveja o “Disclaimer” localizado no final desta apresentação.

Equities U.S. Equities

Equities U.S. Equities

Equities Dev. W orld Equities Ex-US

Equities Em erging M arket Equities

Nom inal Bonds U.S. Gov't Bonds

Nom inal Bonds U.S. Gov't Bonds

Corporate Bonds U.S. Corporate Bonds

M BS U.S. M BS

IL Bonds U.S. IL Bonds

IL Bonds U.S. IL Bonds

High Yield Bonds U.S. High Yield

Nom inal Bonds W orld Gov't Bonds Ex-US

Equities U.S. PE / VC

Real Estate U.S. Real Estate

Real Estate W orld Real Estate

Com m odities Bloom berg Com m odity Index

Hedge Fund Cash

Nom inal

Exposure

Fx

ExposureBeta Volatility

Beta

Ratio

Alpha

Volatility

Alpha

RatioBenchm arkAsset Type

15.0% --- 14.5% 0.25 5.0% 0.25

15.0% --- 14.5% 0.25 --- ---

3.0% Unhedged 17.0% 0.25 5.0% 0.30

18.0% Unhedged 14.1% 0.30 5.0% 0.30

4.5% --- 3.8% 0.25 2.0% 0.25

4.5% --- 3.8% 0.25 --- ---

6.0% --- 4.1% 0.25 2.0% 0.25

5.0% --- 6.4% 0.30 3.0% 0.25

1.0% --- 6.0% 0.25 1.0% 0.25

1.0% --- 6.0% 0.25 --- ---

2.0% Hedged 3.7% 0.30 2.0% 0.30

2.0% --- 10.3% 0.30 4.0% 0.25

5.0% --- 18.3% 0.25 6.0% 0.25

9.0% --- 24.0% 0.25 10.0% 0.25

2.0% --- 16.7% 0.20 --- ---

2.0% Unhedged 16.8% 0.30 6.0% 0.30

5.0% --- --- --- 7.0% 0.70

DISCLAIMEREsta apresentação possui circulação limitada e está sendo

fornecida pela Gama Investimentos (“Gama”) de forma

confidencial a um número limitado de investidores

profissionais para fins informativos, fornecendo uma visão

geral da estrutura de acesso ao Bridgewater All Weather

12% ( “Fundo(s) de Acesso”). Esta apresentação contém

informações proprietárias sobre a Bridgewater Associates

(“Bridgewater") e as estratégias gerenciadas pela

Bridgewater, incluindo o All Weather (“AW"). Ao aceitar esta

apresentação, o destinatário (e cada funcionário,

representante ou outro agente desse destinatário)

reconhece e concorda expressamente que manterá essas

informações em sigilo absoluto. Nenhuma parte desta

apresentação nem as informações de propriedade da

Bridgewater aqui contidas podem ser (i) copiadas,

fotocopiadas ou duplicadas de qualquer forma por qualquer

meio ou (ii) distribuídas sem o consentimento prévio por

escrito da Bridgewater e/ou da Gama, conforme o caso.

Cada destinatário que receber esta apresentação concorda

em devolvê-la imediatamente, mediante solicitação.

Divulgações importantes estão incluídas ao longo desta

apresentação e devem ser cuidadosamente revisadas. Esta

apresentação não pretende ser abrangente ou conter todas

as informações que o destinatário possa desejar ao analisar

o Fundo de Acesso, a Gama, Bridgewater e/ou seus

respectivos fundos geridos. Estes materiais são apenas

para discussão preliminar e não podem ser utilizados como

base para qualquer decisão de investimento com relação

ao Fundo de Acesso gerido pela Gama. O destinatário deve

se basear exclusivamente nos documentos constitutivos

dos fundos e em sua própria análise independente. No caso

de qualquer um dos termos desta apresentação ser

inconsistente ou contrário aos documentos aqui

mencionados, o respectivo documento prevalecerá. Esta

apresentação não constitui uma oferta de venda ou uma

solicitação de venda de quaisquer valores mobiliários ou

serviços de consultoria ou gestão de valores mobiliários em

qualquer estado ou em qualquer outra jurisdição em cuja

oferta ou solicitação não esteja autorizada. Embora se

acredite que todas as informações nesta apresentação

sejam precisas, a Bridgewater, a Gama e suas afiliadas não

se responsabilizam, tampouco fazem qualquer

representação ou garantia quanto à completude ou precisão

das informações contidas nesta apresentação. Esta

apresentação pode conter previsões futuras que envolvem

riscos e incertezas; os resultados reais podem diferir

materialmente de quaisquer expectativas, projeções ou

previsões feitas ou inferidas em tais declarações

prospectivas. Portanto, os destinatários são advertidos a

não depositar confiança indevida nessas previsões futuras.

As projeções e/ou valores futuros de investimentos não

realizados dependerão, entre outros fatores, de resultados

operacionais futuros, do valor dos ativos e das condições

de mercado no momento da alienação, de restrições legais

e contratuais à transferência que possam limitar a liquidez,

quaisquer custos de transação e momento e forma de

venda, os quais podem diferir das suposições e

circunstâncias nas quais se baseiam as perspectivas atuais

e muitas das quais são difíceis de prever. O desempenho

passado não é indicativo de resultados futuros. Nem a

Bridgewater ou qualquer um de seus veículos geridos: (i) é

responsável pela organização, operação ou administração

da Gama; (ii) participou ou é responsável pela oferta de

cotas dos Fundos de Acesso; (iii) participou, ou participará,

da preparação ou será responsável pelo conteúdo de

qualquer documento, exceto pelas informações contidas em

materiais por eles divulgados (“Material"); (iv) faz qualquer

recomendação, representação ou garantia de qualquer tipo

com relação à adequação ou suficiência das informações

contidas em qualquer Material a qualquer destinatário,

tampouco assume a responsabilidade de atualizar qualquer

informação aqui contida; (v) endossou ou fez quaisquer

recomendações, representações ou garantias de qualquer

tipo com relação aos Fundos de Acesso; ou (vi) está

atuando como fiduciário ou prestando consultoria de

investimento em relação aos Fundos de Acesso. Além

disso, nenhum dos Fundos da Bridgewater, nem de seus

veículos geridos ou de qualquer de suas afiliadas: (x) fez

qualquer representação ou garantia, expressa ou implícita,

com relação à justiça, correção, precisão, razoabilidade ou

integridade de qualquer das informações contidas nesta

apresentação e se isenta expressamente de qualquer

responsabilidade ou obrigação; ou (y) possui qualquer

responsabilidade de atualizar qualquer uma das

informações aqui fornecidas. Nenhum valor mobiliário ou

veículo de investimento gerido pela Bridgewater, incluindo o

Bridgewater All Weather, está sendo oferecido ou vendido

de acordo com esta apresentação ou qualquer outro

Material. Os investidores dos Fundos de Acesso não serão

investidores diretos, não terão direito a voto ou participação

direta e não serão cotistas do Fundo Bridgewater All

Weather. Os investidores dos Fundos de Acesso não terão

o direito de reivindicação contra o Bridgewater All Weather

ou a Bridgewater como resultado de seu investimento nos

Fundos de Acesso e não terão nenhum recurso contra a

Bridgewater ou qualquer uma de suas afiliadas. Nenhum

dos Fundos de Acesso, a Gama ou qualquer um de seus

respectivos afiliados tem o poder de vincular ou

comprometer legalmente o Bridgewater All Weather ou a

Bridgewater. Nem o Bridgewater All Weather ou qualquer

outro veículo de investimento gerido pela Bridgewater é

afiliado dos Fundos de Acesso ou da Gama, qualquer

administrador, agente de colocação ou pessoa controladora

dos Fundos de Acesso ou qualquer um de seus respectivos

afiliados. O investimento nos Fundos de Acesso não é

garantido pelo Fundo Garantidor de Crédito29

DISCLAIMER

As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente informativo. Leia o Formulário de Informações Complementares, a Lâmina de

informações essenciais e o Regulamento do Fundo antes de investir. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor, de

qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor de crédito – FGC. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade

divulgada não é líquida de impostos e taxas. Não há garantia que os fundos que perseguem a manutenção de uma carteira de longo prazo terão tratamento

tributário para fundos de longo prazo. O fundo pode utilizar estratégia com derivativos como parte integrante de suas respectivas políticas de investimento. Tais

estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Os fundos de crédito privado estão sujeitos

a risco de perda substancial de seu patrimônio líquido em caso de eventos que acarretem o não pagamento dos ativos integrantes de sua carteira, inclusive por

força de intervenção, liquidação, regime de administração temporária, falência, recuperação judicial ou extrajudicial dos emissores responsáveis pelos ativos do

fundo. O fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior ou aplica em fundos que estão autorizados a realizar tais aplicações. Os

índices aqui reportados podem ser mera referência e não parâmetro objetivo dos fundos.

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