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GESTÃO DE RISCOS NO MERCADO DE
BIODIESELGerenciamento de Risco em Commodities
. . | . .w w w f c s t o n e c o m w w w in t la s s e t s c o m
Sumário
1. Identificando os riscos de preço para a indústria de biodiesel brasileira
3. O impacto financeiro da volatilidade dos preços da matéria-prima nas margens do setor
5. Estratégias e ferramentas para mitigar os riscos e maximizar os resultados
7. Políticas de gestão de risco aplicadas a indústria de Biodiesel
Identificando os riscos de preço para a indústria de biodiesel brasileira
- Participação das matérias primas para Biodiesel
0%
20%
40%
60%
80%
100%
jan/08
fev/08
mar/08
abr/08
mai/08
jun/08
jul/08
ago/08
set/08 out/08
nov/08
dez/08
jan/09
fev/09
mar/09
abr/09
mai/09
jun/09
jul/09
ago/09
set/09
out/09
nov/09
dez/09
jan/10 fev/10
mar/10
abr/10
Matérias- primas para produção de biodiese l
Óleodesoja GorduraBovina ÓleodeAlgodão Outrosmateriasgraxos Outros
- Participação das principais matérias primas para Biodiesel
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%jan/
08
fev/08
mar/08
abr/08
mai/08
jun/08
jul/08
ago/08
set/08
out/08
nov/08 dez/08
jan/09
fev/09
mar/09
abr/09
mai/09
jun/09
jul/09
ago/09
set/09
out/09
nov/09
dez/09
jan/10
fev/10
mar/10 abr/10
Principais matérias- primas para produção de biodie se l
GorduraBovina Óleodesoja
Óleo de Soja
Óleo de Soja
– Uso Mundial de Óleo de Soja USDAWorld Soybean Oil Use (mmt)
+3.24
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
40,00
45,00
82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
– Consumo Chinês de Óleo de Soja USDAChina Soybean Oil Use (mmt)
+1.65
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
- Participação das matérias primas para Biodiesel
MERCADO FUTURO CME
MERCADO INTERNO
CÂMBIO
- O impacto financeiro da volatilidade dos preços da matéria prima nas margens do setor
- Evolução dos preços de matérias primas para Biodiesel
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
1-jan
-07
1-mar
-07
1-mai
-07
1-jul
-07
1-set
-07
1-nov
-07
1-jan
-08
1-mar
-08
1-mai
-08
1-jul
-08
1-set
-08
1-nov
-08
1-jan
-09
1-mar
-09
1-mai
-09
1-jul
-09
1-set
-09
1-nov
-09
1-jan
-10
1-mar
-10
1-mai
-10
(R$/t)
Preço Sebo de Boi (R$/t)
Óleo de soja com 12% de ICMS (R$/t)
Preço Médio do Leilão de Biodiesel (R$/t)
– 2008 Margem bruta dos produtores de biodiesel Rio Verde
-1,0
-0,6
-0,2
0,2
0,6
1,0
1,4
1,8
2,2
2,6
3,03-jan 17-jan
31-jan
14-fev
28-fev
13-mar
27-mar 10-abr
24-abr 8-mai 22-mai 5-jun 19-jun 3-jul 17-jul
31-jul
14-ago
28-ago 11-set
25-set 9-out 23-out 6-nov 20-nov 4-dez 18-dez
(/)RS$l
Margem Bruta do Produtor de Biodiesel 2008 Leilão de Biodiesel
– 2010Margem bruta dos produtores de biodiesel Rio Verde
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
2,0
2,4
2,8
7-jan 14-jan
21-jan
28-jan 4-fev 11-fev
18-fev
25-fev
4-mar 11-mar
18-mar
25-mar 1-abr 8-abr 15-abr
22-abr
29-abr 6-mai 13-mai
20-mai
27-mai 3-jun 10-jun
17-jun
24-jun 1-jul 8-jul 15-jul
22-jul
29-jul
5-ago 12-ago
19-ago
26-ago
(/)RS$l
Margem Bruta do Produtor de Biodiesel 2010 Leilão de Biodiesel
Análise de Gerenciamento de Riscos
Preço Mensal
Leilão
Estratégia para mitigar risco
SAFRA ENTRESSAFRA
155 abaixo de ( )CBOT SK
50 acima de ( )CBOT SX
Estratégia para mitigar risco
SAFRA ENTRESSAFRA
5 acima de ( )CBOT BON
13 acima de ( )CBOT BOZ
Análise de Gerenciamento de Riscos
Evolução histór ica do preço do óleo de soja em Orlândia (7% icms)Máx-Min 2007/ 2009 x Atual
1.200,00
1.400,00
1.600,00
1.800,00
2.000,00
2.200,00
2.400,00
2.600,00
2.800,00
3.000,00
3.200,00
4-jan
14-ja
n
24-ja
n
3-fev
13-fev
23-fev
5-mar
15-m
ar
25-m
ar
4-ab
r
14-abr
24-abr
4-m
ai
14-m
ai
24-m
ai
3-jun
13-ju
n
23-ju
n
3-jul
13-ju
l
23-ju
l
2-ag
o
12-ago
22-ago
1-se
t
11-set
21-set
1-ou
t
11-o
ut
21-o
ut
31-out
10-n
ov
20-n
ov
30-nov
10-dez
20-d
ez
R$/t
Estratégias e ferramentas para mitigar os riscos e maximizar os resultados
• ?O QUE É GERENCIAMENTO DE RISCO
São medidas tomadas pelas empresas que visam mitigar os riscos e a exposição à volatilidade dos mercados agrícola/financeiro e ao mesmo tempo consegue transformar as incertezas em oportunidades de negócio garantindo assim a margem de lucro da empresa sem expor todo o seu
patrimônio.
= /DESCOBRIMENTO REFERÊNCIA DE PREÇO
NEGOCIAÇÃOFÍSICA
/ Basis Prêmios
MERCADO FUTURO
= – PRÊMIOS FÍSICO FUTURO = – PRÊMIOS FÍSICO FUTURO
Preço de compra ou venda do físico em qualquer
/ praça região
Valor do mercado futuro de referência
/ Basis Prêmios
Estratégia para mitigar risco
SAFRA ENTRESSAFRA
155 abaixo de ( )CBOT SK
50 acima de ( )CBOT SX
Estratégia para mitigar risco
SAFRA
ENTRESSAFRA
150 abaixo de ( )CBOT SK
10 acima de ( )CBOT SX
FÍSICO FUTURO
7,85 9,25
10,30 10,15
COMPRAD
OVENDIDO
COMPRAD
OVENDID
O
2,45 0,90
Ganho LíquidoUS$ 1,56/bu
Exemplo de fatores que enfraquecem/fortalecem os prêmios
ENFRAQUECIMENTO(Mais negativo/menos positivo)
3. Aumento de oferta (período de safra, por
exemplo);
4. Redução de demanda;
5. Elevação repentina dos preços internacionais
(demanda local não acompanha o ritmo de alta);
6. Preços internacionais historicamente elevados
(ano de 2008);
7. Fretes mais elevados;
FORTALECIMENTO( / )Mais positivo menos negativo
3. Pouca oferta no mercado (quebra de safra, período
de entressafra);
4. Demanda aquecida (Ex: China);
5. Queda repentina dos preços internacionais (oferta
local se retira do mercado);
6. Custo logístico menor;
/ Basis Prêmios
Estratégia para mitigar risco
Soja 20/abr R$ 31,00
Dólar Spot 1,7521
Dólar Futuro 6 meses 1,8210
CBOT SX0 963
PRÊMIO = FÍSICO – FUTURO
FÍSICO = 31,00 / 1,8210 = U$17,02/SC = 7,72 U$/BU
PRÊMIO = 7,72 – 9,63 = -1,91 SX
Estratégia para mitigar risco
Estratégia para mitigar risco
Soja 02/09 R$ 41,00
Dólar Spot 1,7320
Dólar Futuro 1,7510
CBOT SX0 10,09
PRÊMIO = FÍSICO – FUTURO
FÍSICO = 41,00 / 1,7510 = 23,41U$/SC = 10,62 U$/BU
PRÊMIO = 10,62 – 10,09 = + 0,53 SX
Estratégia para mitigar risco
DATA FÍSICO DÓLAR CBOT PRÊMIO
20 /Abr /31,00R$ 1,8210 9,63( )SX - 1,91 02 /Set/41,00R$ 1,7510 10,09( )SX + 0,66
Custo Financeiro R$ 2,40 /sc
Armazenagem R$ 0,36 / sc
Quebra 0,47 /sc
Soja Disponível R$ 41,00 / sc
Soja Long Basis 41,00 + 3,23 – 9,80 = R$ 34,43 / sc
+ 2,57 /U$ bu
+ 5,66 /U$ sc
+ 9,80 /R$ sc
3,123/R$ sc
Diferença
6,57/R$ sc
Variação de Basis do Óleo de Soja
Ferramentas de Mercado Futuro
Operação de hedge
Resultado com Hedge x sem Hedge
1550,0
1600,0
1650,0
1700,0
1750,0
1800,0
1850,0
1900,0
1950,0
2000,0
nov/08 fev/09 mai/09 ago/09 nov/09
Resultado sem Hede
Resultado com Hedge
Políticas de gestão de risco aplicadas a indústria de Biodiesel
Alguns dos Mecanismos para Gestão de Risco
Soja Compra físico spot Operação de “barterÓ Trava de basis de soja no porto Alongar posição futura comprada Long basis soja Avaliação de viabilidade de armazenagem
Óleo de Soja Compra físico spot Contratos base CBOT Compra de físico de longo prazo – Vende Futuros/Opções Avaliar basis de cada localidade
Processo de implantação política de risco
Processo de aprendizagem/familiarização dos instrumentos disponíveis de hedge.
Destinação de pessoa/equipe especifica para a área.
Destinação de recurso financeiro para a entrada e manutenção das estratégias
Criação e implantação de controles e avaliações das operações tomadas de acordo com a política da empresa.
Processo de implantação política de risco
COLETA DE DADOS
PLANEJAMENTO
ESTRATÉGICO
COMERCIAL
MENSAL
OBJETIVOS E
METAS ANÁLISE DEMERCADO
SEMANAL
EXECUÇÃO
Planejamento
Monitoramento
