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1Agosto 2011
Apresentação Corporativa
2
Nota Importante
Esta apresentação inclui declarações que representam expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordo com
a regulamentação de valores mobiliários brasileira e internacional. Essas declarações estão baseadas em certas
suposições e análises feitas pela Companhia de acordo com a sua experiência, o ambiente econômico, as condições de
mercado e os eventos futuros esperados, muitos dos quais estão fora do controle da Companhia. Fatores importantes que
podem levar a diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações de expectativas sobre eventos ou
resultados futuros incluem a estratégia de negócios da Companhia, as condições econômicas brasileira e internacional,
estratégia financeira, desenvolvimentos do setor de incorporação imobiliária, condições do mercado financeiro, incerteza a
respeito dos resultados de suas operações futuras, planos, objetivos, expectativas e intenções e outros.
As informações e opiniões aqui contidas não devem ser entendidas como recomendação a potenciais investidores e
nenhuma decisão de investimento deve se basear na veracidade, atualidade ou completude dessas informações ou
opiniões. De forma nenhuma a Companhia ou suas subsidiárias, afiliadas, conselheiros, diretores, agentes ou empregados,
bem como seus assessores na Oferta serão responsáveis perante qualquer terceiro (inclusive investidores) por qualquer
investimento ou decisão de negócio realizado ou ação tomada com base nas informações e declarações contidas nesta
apresentação ou por qualquer dano conseqüente, especial ou similar.
Esta apresentação e seu conteúdo constituem informação proprietária e não podem ser reproduzidas ou disseminadas
de qualquer outra forma, no todo ou em parte, sem o prévio consentimento por escrito da Gafisa.
97
82 79
54
40
19
PDG Cyrela MRV Rossi Brookfield
3
Estrutura AcionáriaTrue corporation com listagem em NY e a maior liquidez do setor imobiliário brasileiro
Fonte: Bloomberg em Agosto de 2011
80% 100%
GFSA3
100%
Volume Diário Médio Negociado (R$ mm) – Últ. 90 dias1
Conselho de Administração majoritariamente
independente;
Diretores seniores com experiência média acima de
20 anos e com interesses alinhados aos dos
acionistas através do plano de Stock Options;
Comitês permanentes: Fiscal, Auditoria,
Remuneração, Financeiro e de Governança;
100% de free float;
100% de tag along;
100% ações ordinárias (“Novo Mercado”);
Certificação Sarbanes-Oxley (SOX);
Única construtora listada na bolsa de NY (NYSE).
Sólido Histórico de Crescimento e Criação de Valor
Forte crescimento, transações estratégicas, geração de valor e história de sucesso
no mercado de capitais
4
3,721
3,022
1,740
1,204
664457
Entrada da
Equity
Intenational
Follow-on:
Recursos
Primários de
R$488 mm
Primeira
empresa
do setor a
ser listada
na NYSE Fundação
Aumento de
participação de
60% para 80%
Novo Follow-
on: Recursos
Primários de
aprox. R$1
bilhão
Aquisição de
60%
IPO: Recursos
Primários de
R$494 mm
Aquisição de
60%
1954 -
20042005 2006 2007 2008 2009 2010
Receita Líquida (R$ mm)
Debênture
do
FI-FGTS
de R$600
mm
(Mai/09)
Aquisições
dos 40%
restantes
Debênture do
FI-FGTS
de R$600 mm
(Dez/09)
2011
4,400E1
Nota: 1. R$ 4.400 milhões de acordo com o consensus estimates da Bloomberg em 11 de Julho de 2011.
Seção 1
Vantagens Competitivas
6
Média e Média Alta Renda
Preço unitário: > R$200 mil
Média e Média Alta Renda
Preço unitário: R$100 mil – R$500 mil
Baixa Renda
Preço unitário: R$50 mil– R$200 mil
61% 16% 23%
50 cidades em 19 estados 68 cidades em 23 estados 105 cidades em 15 estados
15 projetos / fases no 1S11
(2.279 unidades)
4 projetos / fases no 1S11
(1.145 unidades)
22 projetos / fases no 1S11
(4.103 unidades)
Ch
ara
cte
ris
tic
s
Vertical
Regiões metropolitanas
Projetos customizados
Horizontal - Lotes
Regiões suburbanas
Projetos customizados
Horizontal / Vertical
Regiões metropolitanas
e arredores
Projetos padronizados
Plataforma Segmentada com Marcas Líderes
Foco no mercado residencial, com 3 marcas líderes com estrategicamente
posicionadas em todos segmentos econômicos
Pre
se
nç
aC
on
trib
uiç
ão
d
as
Ve
nd
as
20
10
Se
gm
en
taç
ão
Ec
on
ôm
ica
Pro
jeto
s
Co
nc
luíd
os
777
Forte Demanda em todos os SegmentosForte potencial de demanda de aproximadamente R$170 bilhões por ano, sendo 58%
no segmento de média / média alta renda e 42% no segmento de baixa renda
Gafisa: plataforma para capturar aumento de
demanda em todos segmentos
Fonte: O Brasil Sustentável, FGV and Ernst & Young, 2007
Notas:
1. Assume um ticket médio de R$190.000
2. Assume um ticket médio de R$85.000
Até R$ 1.000 31,7 29,1
R$ 2.000 - R$ 4.000 8,4 21,8
R$ 4.000 - R$ 8.000 3,3 11,0
R$ 8.000 - R$ 16.000 1,1 4,3
R$ 16.000 - R$ 32.000 0,3 1,3
Acima de R$ 32.000 0 0,3
TOTAL 60,3 95,4
2007 2030
R$ 1.000 - R$ 2.000 15,5 27,6
Segmentos de RendaNovas Famílias
por Ano
(milhares)
Famílias (mm)
1,526
Demanda
Potencial
(R$ bn)1
Novas Famílias
(milhares)530
101
Demanda
Potencial
(R$ bn)2
Novas Famílias
(milhares)846
72
Demanda Potencial
por Ano
(R$ bn)
Marcas
Gafisa
Méd
ia e M
éd
ia-A
lta
Ren
da
Baix
a R
en
dal
(113)
526
583
335
139
43
13
1.526
São Paulo35%
Rio de Janeiro13%
Outros Sudeste8%
Norte5%
Nordeste19%
Centro-Oeste13%
Sul7%
3,1%
4,7%
6,6% 6,9%
8,0%
Sul Centro-Oeste Sudeste Nordeste Norte
Distribuição Land Bank vs. Distribuição do PIB
Alcance NacionalGrande diversidade geográfica permite capturar o mercado tanto das principais
regiões do país quanto das áreas com maior crescimento
Abrangência Nacional
Crescimento Real Anual do PIB1
Distribuição do PIB - 2008Landbank 2T11
Nota: Fonte Gafisa e IBGE
1 Crescimento nominal anual do PIB de 2003 a 2006 estimado pelo IBGE, ajustado pela inflação média de cada período (IPCA)
2 Não inclui o Distrito Federal de Brasília
R$ 18,4 bilhões
Marca Estados2 Cidades Legenda
19 50
15 105
23 68
Consolidado 23 146
São Paulo 33%
Rio de Janeiro 11%Outros
Sudeste 12%
Norte 5%
Nordeste 14%
Centro-Oeste 9%
Sul 17%
8
2.167
5.729
7.576 8.245
- -
8.147
-
2.930
3.962
5.223
- -
5.763
-
1.536
4.285
4.586
- -
4.502
10.195
15.823
18.054
- -
18.412
-
-
-
(1.893) -
-
2.251
IPO 2006 2007 2009 2010 1S11Lançamentos
AquisiçõesLíquidas
2T11
9
1S11 Land Bank VGV (R$ milhões)
Land Bank Estragegicamente Localizado
A Gafisa tem seu Land Bank estruturado de modo a possibilitar lançamentos
contínuos
Distribuição do Land Bank
Total
32,24,541,3
38,8%18,488,4
97,45,829,1
41,18,119,0
EmpresaSwap
%
Vendas Futuras
R$ bilhões
Unidades
Potenciais
(% Gafisa)
*Nota: Tenda 2007 representa Fit + Bairro Novo
4,7x
1,6x
3.108
8.206
10.831 12.894
7,527
E: 25.000
2007 2008 2009 2010 1S11/2011E
10
Unidades em Construção Projetos em Construção
Unidades Entregues Número de Engenheiros
10
Capacidade de Execução Comprovada
Fonte: Gafisa
16.099
33.586
49.423
54.97752,586
2007 2008 2009 2010 1S11
63
85
188 204 197
2007 2008 2009 2010 1S11
242 386
513 460 587 31
47
58 61
56
186
241
309 399
381
459
674
880 920
1.119
2007 2008 2009 2010 1S11
Arquitetos Engenheiros Soma
11
► 56 anos de atuação no setor
► Concluiu a construção de mais de 1000 empreendimentos e
12 milhões de m2
► Prêmios Executivo de Valor e Top Executivo do Ano
► Uma das marcas mais reconhecidas do segmento de baixa
renda
► Completou mais de 9 mil unidades em 2010
► Concluiu a construção de mais de 40 empreendimentos e 3,4
milhões de m2
► Prêmios de Melhor Marketing 2010 e de Melhores Políticas
ambientais
Reconhecimento da Marca e Sólida Reputação
Marcas Fortes e Reconhecidas
A Gafisa se beneficia de forte reconhecimento da marca e forte reputação através: (i)
preços superiores e (ii) acesso facilitado para permutas / parcerias
Fonte: ITCnet, Revista Marketing, Valor Econômico
Marcas Fortes em Cada Segmento
1a Maior Construtora do Brasil – 2008/2009 (ITCnet)
1a Referência em Desenvolvimento Urbano
1a Top of Mind – 2010 (Millward Brown-IBOPE)
1212
Seção 2
Desempenho Operacional e
Financeiro
1.005
1.6981.913
1.265
2,155
1.164
237
313
420
741
277
300
1.970
617
1,596
452
1.005
2.236
4.196
2.301
4.492
1.893
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
13
Lançamentos, Vendas Contratadas e Receita
Lançamentos (R$ mm) Vendas Contratadas (R$ mm) Receita Líquida (R$ mm)
AlphavilleGafisa Tenda
Forte crescimento nos últimos anos ...
Nota:
1 Guidance 2011E divulgado pela Companhia
15.300
995 1.329 1.345
1.510
1.974
1.202
238 300
377
599
316
60
932
1.361
1.433
451
995
1.627
2.578
3.248
4.006
1.969
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
1.005
1.6981.913
1.265
2,155
1.164
237
313
420
741
277
300
1.970
617
1,596
452
1.005
2.236
4.196
2.301
4.492
1.893
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
46
92 110
102
416
64
6,9%
8,1%
9,6%
5.2%
12,8%
9,9%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
(60)
40
140
240
340
440
540
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
Lucro Líquido (R$ mm) Margem (%) Margens Antes do IFRS
3,5%
14
EBITDA, Lucro Líquido e Resultado a Apropriar
Resultado a Apropriar (R$
mm) e Margem (%)
… aliado ao constante aumento da rentabilidade
Lucro Líquido (R$ mm) e
Margem 2 (%)
Notas:
1 EBITDA ajustado para despesas do plano de opções de ações e desconsidera o deságio (líquido de provisões) da transação com Tenda
2 Considera lucro líquido antes das participações minoritárias e despesas não recorrentes
3 Guidance 2011E divulgado pela Companhia está entre 16 – 20%
4 Números de 2009 refletem o impacto do IFRS adotado no final de 2010. Antes do IFRS, Lucro Líquido foi de R$ 214 MM e Margem 9,9%
EBITDA Ajustado 1 (R$ mm) e
Margem (%)
300
604
Deságio de Tenda líquido de provisões
41
74
3
4
214
298
528
1.0151.066
1.540 1.561
37,5%
34,6%35,1% 35,2%
38,9%
39,0%
2006 2007 2008 2009 2010 2T11
REF (R$ mm) Margem (%)
89
180
259
530
747
257
13,4%
15,0% 14,9%
17,5%
20,1%
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
EBITDA (R$ mm) Margem (%)
14,0%
9861100 1103
568
295
Até Jun/2012 Até Jun/2013 Até Jun/2014 Até Jun/2015 Após Jun/2015
Project Finance (R$ mm) Divida Corporativa (R$ mm)
4,053
1,163
2,890
Dívida Total Caixa Dívida Líquida
15
Composição (R$ mm) e Custo da Dívida
Sólida Posição Financeira
Endividamento 2T11 (R$ mm)
Notas:
1 Não inclui obrigações com investidores no valor de R$460 mm
Amortização da Dívida 1 (R$ mm)
9,2% - 12,0% (TR)
CDI + (0,7% -- 4,2%)
CDI + (1,5 – 1,9%)
Dívida Líquida /
Patrimônio Líquido75,1%
CDI
12,5%
48%59% 55%
27%
52%
41% 45%
73%
100%
48%
52%
4,053
1,952
964
677
460
Total
Obrigações com
Investidores
Debêntures
Capital de Giro
SFH / Project
Finance
Liquidation Value (R$mn) Blue Chips (2Q11) Small Caps
Company Gafisa Peer1 Peer2 Peer3 Peer4 Peer5
Receivables from Sold Units 10,056 13,393 12,312 6,927 6,346 5,972
(-) Taxes (679) (904) (831) (468) (428) (403)
(-) Obligations from Sold Units (2,716) (3,462) (4,154) (1,781) (1,744) (2,138)
Mkt Value of Units for Sale 3,399 4,408 4,148 2,910 3,238 2,732
(-) Taxes (229) (298) (280) (196) (219) (184)
(-) Construction Obligations (1,004) (988) (1,789) (1,058) (752) (1,189)
Book Value of Land 1,044 2,308 2,366 1,534 1,357 886
(-) Swaps booked in Advances (104) (713) (1,785) (834) (672) (114)
(-) Payables from land acqs. (399) (406) (531) (342) (761) (381)
Other Assets 59 828 403 35 351 480
(-) Other liabilities (357) - - - - -
Cash and Equivalents 1,163 1,474 1,568 985 930 1,357
(-) Corporate Debt (2,105) (1,512) (1,774) (1,342) (2,013) (695)
(-) SFH and other Project Finance (1,948) (4,965) (2,425) (793) (944) (2,338)
(-) Minority Shareholders (96) (103) (444) (266) - -
(+) Invest. in Subsidiaries 194 63 7 - - -
Liquidation Value 6,278 9,124 6,791 5,311 4,689 3,983
BV Adjusted 5,231 8,669 6,095 4,459 4,081 3,306
BV 3,831 6,590 4,483 3,254 3,146 2,724
Deferred Income 1,428 2,105 1,742 1,281 935 582
Deferred Revenues 4,277 5,970 6,085 3,283 2,874 2,917
Deferred Costs and Expenses (2,716) (3,462) (4,154) (1,781) (1,744) (2,138)
Taxes (over Sales and Income) (133) (403) (189) (222) (194) (197)
Avg Stake 98% 99% 93% 94% 100% 100%
P/LV 0.49 0.89 0.85 1.05 0.60 0.73 0.82
P/BVAdj 0.58 0.94 0.95 1.25 0.69 0.88 0.94
P/BV 0.80 1.23 1.29 1.71 0.90 1.07 1.24
Market Cap 3,055 8,110 5,796 5,560 2,825 2,914
# of shares 438 1,157 429 490 472 273
Closing price 7.0 7.0 13.5 11.4 6.0 10.7
Source: Barclays Capital Research and Companies' Information - (1) Excluding Gafisa
Avg(1)
1616
Múltiplos
17
Histórico Comprovado de Entregas
O Diferencial da Gafisa
Presença em todas as regiões do país
Projetos Residenciais Multifacetados em todos os
Segmentos de Renda
Marca Reconhecida e com Reputação Sólida
Empresa Líder em Líquidez e Governanca
Corporativa
APÊNDICE A
Tenda e Alphaville
19
Tenda: Plataforma Diferenciada para o Segmento Popular
Através da Tenda, a Gafisa possui uma plataforma diferenciada e capitalizada para
capturar o crescimento do setor popular
Processo Industrial PadronizadoModelo de Vendas
► Modelo híbrido de construção, com
projetos próprios e terceirizados
► Padronização total dos materiais
► 4 opções de projetos em linha de
produção
► Ganhos de escala
Garden
Duo
Life
Tower
S
Vendas em lojas centralizadas oferecendo
diversos empreendimentos
► Vendedores bem treinados e dedicados
ajudam nossos clientes a conseguir o
imóvel e financiamento apropriados
► Lojas localizadas em área de tráfego
elevado
► As lojas oferecem uma maior variedade
de produtos e localizações que melhor
atendem as necessidades dos clientes
-80
-60
-40
-20
0
20
40
-6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Credito Associativo Plano Piloto
2020
Tenda: Financiamento e Crédito Associativo
Uso do Crédito Associativo reduz a necessidade de Capital de Giro próprio
Aquis
ição d
o
Te
rreno
Lançam
ento
Com
erc
ial
Iníc
io d
as O
bra
s
Fim
das O
bra
s
Entrega das
Chaves
# meses
% E
xp
os
ição
de
Caix
a s
ob
re V
GV
Com o Crédito Associativo
temos pouca necessidade de
uso de capital próprio. Além
disso, o Cash Flow fica
positivo durante o período de
construção;
No modelo tradicional de
financiamento, temos de usar
o Project Finance para cobrir
o capital próprio negativo até
a entrega da obra.
- Assume que terreno representa 10% do VGV e que foi pago em 6 parcelas
- Crédito Associativo é fornecido pela Caixa Econômica Federal (CEF) para financiar projetos/unidades de baixa renda.
Cash Flow típico para projetos de baixa renda / com aquisição de terreno
Tipos de Financiamento Descrição
Plano Piloto (Financiamento Próprio)A Companhia arca com todo o custo de construção. O cliente só é transferido passa para o banco após o término da construção.
Plano Empresário (Project Finance)A Companhia arca até 80% dos custos da obra, financiando-os a juros baixos vindos de recursos da SBPE.
Crédito Associativo A Companhia recebe 100% do VGV durante a construção (baseado no Método PoC)
Redução de Ciclo – Tenda
Modelo de construção baseado em Alvenaria Estrutural;
Utilização de blocos cerâmicos / concretos;
Alta Necessidade de acabamentos;
Ciclo de construção de 12 a 15 meses;
Modelo de construção baseado na utilização de Fôrmas
de Alumínio;
Elevada eficiência de construção reduzindo
desperdício;
Paredes de Concreto;
Concretagem realizada no próprio local;
Ciclo de construção de 6 a 8 meses;
Menos intensivo em mão-de-obra;
Modelo Tradicional de Construção
Modelo com Fôrmas de Alumínio
21
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
Fundação
Construção e Acabamento
Documentação
Repasse
Meses
1 2 3 4 5 6 7 8
Fundação
Construção e Acabamento
Documentação
Repasse
Meses
% dez-07 dez-08 dez-09 dez-12 jun-11
INCC Consolidado 6.15 11.87 3.25 7.77 6.70
Materiais e Equipamentos 6.02 15.16 -0.54 5.37 3.08
Mão-de-Obra 6.29 8.21 7.74 10.41 10.52
22
Tenda: Valle Verde Cotia, SP
Modelo de Construção com Fôrmas de Alumínio
Evolução % do INCC – 12 meses
O custo de mão-de-obra quase sempre supera os demais itens da cesta do INCC
140
238
300
377
599
316
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
23
► Contrato parceria via swap de terrenos
► Construção pós-lançamento
► Excepcional velocidade de vendas
► Utilização de Fundação Alphaville visando melhor
integração da região com o projeto
Alphaville: Plataforma Diferenciada para Loteamentos
Conceito Alphaville Crescimento Estável
Modelo de Negócios Sustentável
Lançamentos VGV (R$ mm)
Vendas Contratadas (R$ mm) e VSO (%)
n.a.
60%
59%
59%
43,3%
111
237
312
420
741
277
2006 2007 2008 2009 2010 1S11
APÊNDICE B
Visão Geral do Setor Imobiliário
25
Sistema Financeiro Habitacional – Fontes de Financiamento
Fonte de
Recursos
Trabalhadores
Depósitos em
PoupançaTR+6,17%
Destino
dos
Recursos
FGTS(MCMV)TR + 3%
Compulsório no
BC20%(TR+6,2%).10%(Selic)
Distribuição
dos
Recursos
CEF
investimentos em
Infra-estrutura
Mercado
Tomadores
de
Empréstimos
Empresas
Crédito Imobiliário
CompulsórioTR + 6,17%
Recursos Livres
para Empréstimos
SFH
TR+10%
Empresas
Pessoa Física
Empresas
Pessoa Física
Empresas
Pessoa Física
8% da Renda
30%
26
SPBE – Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo
Crescimento da Poupança Brasileira Desembolso Mensal Acumulado da SBPE
Poupança Brasileira cresce continuamente assegurando a Disponibilidade de Crédito
para os próximos anos
CenárioCrescimento de Financiamentos
Crescimento da Poupança
Crédito Disponível (R$Bi) Ano
1 60% 20% 262 2012
2 40% 10% 230 2013
3 40% 17% 331 2014
4 20% 0% 167 2015
Fonte de Crédito
Imobiliário SBPE
assegurada enquanto
novas fontes são
desenvolvidasFonte: Banco Central e Santander
40% 41%
36% 37% 36% 37%39% 39% 40% 41% 40% 39% 39%
37%39%
32%34% 34%
(%) Var YOY
31 32 32 33 34 35 36 38 39
40 40 42 43 44 45 44 46 47
-
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
R$
Bilh
õe
s
18% 19% 19% 19%20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20%
18%
17% 17% 17% 17%16%
(%)Var YoY
254 257 258 260 262 265 270 277 280 285 289 294
300 301 303 305 306 307
150
170
190
210
230
250
270
290
310
330
R$
Bilh
õe
s
27
Taxa de Juros vs. Crédito Imobiliário
Financiamento Imobiliário – Valor Financiado (R$ bi)1
Nos últimos anos, o crédito imobiliário cresceu com melhores taxas e prazos maiores
Crescente Disponibilidade de Crédito
Financiamento Imobiliário vs. PIB 1
Fonte: Banco Central, IBGE e ABECIP
Nota:
1 Para Brasil, considera dados de 2009. Para demais países, dados de 2006
A disponibilidade de crédito começou uma tendência de
crescimento favorável em 2005, quando a Selic anual beirava os
20%;
Em 2008, o Banco Central aumentou a Selic de 11,25% para
13,75%, sem qualquer impacto sobre o financiamento
imobiliário;
De acordo com o Banco Central, o mercado espera Selic de
12,50% no final de 2010
Brasil: Baixa penetração e elevado potencial de
crescimento para financiamento imobiliário
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
dez-02
set-03
jul-04 abr-05
jan-06
out-06
ago-07
abr-08
out-08
mai-09
nov-09
jun-10
dez-10
Selic (%a.a.) Crédito imobiliário (R$ bi)
3 6 9 1830 34
57
3 4 67
1016
22
6 10 1525
4050
79
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
SBPE FGTS
100%
67% 67%
15% 10% 4%
Dinamarca EUA Reino Unido Chile México Brasil
Variação Média de
Preço Total (YoY)1 Dorm 2 Dorm 3 Dorm
Rendimento
Médio Real SP
2005 -1,93% 13,30% -19,80% 0,70% 1,20%
2006 -12,83% -28,20% -8,40% -1,90% 5,10%
2007 7,70% 27,70% -0,60% -4,00% 1,80%
2008 4,63% 1,80% 1,10% 11,00% 2,40%
2009 2,50% 1,40% 11,60% -5,50% 3,20%
Jan-Jul/10 28,07% 26,60% 35,10% 22,50% 2,70%
Acumulado 28,40% 35,8% 11,3% 21,9% 17,5%
Base 100 0,70%
-1,91%-3,95%
10,43%
-5,79%
22,38% 121,86%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 Jan-Jun/10
2010
Variação Real dos Preços dos Imóveis Novos - RMSP
Acumulado (2005-10): 22%
3 Dormitórios
Fonte: MCM Consultores – Região Metropolitana de São Paulo
Em 5 anos os imóveis apresentaram um aumento real médio
em torno de 26% na região metropolitana de São Paulo;
Esse aumento se concentra principalmente nos últimos 12
meses, beneficiado pela rápida retomada pós crise;
Ainda assim o aumento acumulado médio desde 2005 fica em
linha com o aumento médio de renda real.
28
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10
Preços YoY
-2,000,000-1,000,000 0 1,000,000 2,000,000
0
6
12
18
24
30
36
42
48
54
60
66
72
78
Homens Mulheres
-2,000,000-1,000,000 0 1,000,000 2,000,000
1
7
13
19
25
31
37
43
49
55
61
67
73
79
Homens Mulheres-2,000,000 -1,000,000 0 1,000,000 2,000,000
1
7
13
19
25
31
37
43
49
55
61
67
73
79
Homens Mulheres
(R$) 1981 1990 2001 2009 Var (%)
Sudeste 439 582 620 838 191%
Sul 417 541 419 493 118%
Nordeste 244 264 312 443 182%
Norte 483 541 670 872 181%
Centro-Oeste 620 654 722 848 137%
Brasil 468 511 571 706 151%
(%) 1981 1990 2001 2009 Var (%)
Sudeste 20.2 23.8 18.1 9.0 -55%
Sul 28.5 31.0 19.6 8.7 -70%
Nordeste 60.1 63.5 51.1 32.3 -46%
Norte 33.0 32.3 38.0 25.6 -23%
Centro-Oeste 29.8 27.2 20.5 9.4 -69%
Brasil 33.35 36.04 28.13 16.36 -51%
29
Dados Demograficos – Pobreza e Renda melhorando Continuamente
Porcentagem de Domicílios Pobres Renda Mensal per Capta
Resultados Demográficos – Distribuição Etária
1980 2000 2020e
Fonte: IBGE – Projeção da População Brasileira
IPEA – Ipeadata
Melhora forte e contínua permitiu o crescimento População Economicamente Ativa e o envelhecimento da
população como um todo
27% da
população
30-60 anos
35% da
população
30-60 anos
42% da
população
30-60 anos
30
Programas governamentais foram criados para suprir o déficit habitacional em baixa renda
Programas Governamentais – MCMV I
Simulação do Impacto no Tamanho do Mercado
Fonte: Relatórios de mercado
Destaques
► Financiamento de 1 milhão de moradias com
subsídios de até R$23 mil para famílias com
renda mensal de até 10 salários mínimos
(R$4.650)
► Pacote totalizando R$34 bilhões (Governo
Federal, FGTS, BNDES)
► Financiamento de imóveis entre R$80 mil e
R$130 mil
► Taxas de Juros de TR+5% a TR+8%
► Financiamento às construtoras de 100% do valor
da unidade
► Sem entradas e sem pagamento durante a
construção para famílias com renda mensal de
até 3 salários mínimos
Hipoteca
Custo (TR +)
Parcela Mensal
Renda Mensal Exigida
Nº de Salários Mínimos
Mercado Abrangido (milhões de domicílios)
80.000
7%
665
2.661
6,4
13,4
64.000
5%
394
1.969
4,2
23,4
AnteriormentePrograma Minha
Casa, Minha Vida
Mercado adicional: aumento de aproximadamente
10 milhões de domicílios
Preço Médio da Unidade:
R$80 mil
Subsídio 0 16.000
3131
O Governo renovou o programa MCMV dando ainda mais Visibilidade ao Setor Imobiliário:
Programas Governamentais – MCMV II
Distribuição de Renda
Fonte: CS, UBS, CEF, Relatórios do Mercado
Highlights
► Financiamento para até 2 milhões de casas até
2014;
► R$72 bilhões em subsídios;
► Crescimento Contínuo garantido para os
próximos 3 anos;
► Detalhes Específicos serão anunciados em até
90 dias;
► Isso confirma o comprometimento do governo em
fornecer financiamento para os compradores de
imóvies
Limites de Renda pelo MCMV
Limites de Renda pelo FGTS
Duração
Meta (Prazo)
Unidades a seremconstruídas
Up to R$ 4.650
Up to R$ 4.900
2 anos
1.000.000
Up to R$ 5.000
Up to R$ 5.400
4 anos
Dez 2014
2.000.000
MCMV I MCMV II
Total Subsídeos (R$ bilhôes) 34,0 72,0
Faixas de Renda
Dez 2010
Faixa 1
Faixa 2
Faixa 3
até R$ 1,395(400.000 unidades)
R$ 1.395 - R$ 2.790(400.000 unidades)
R$ 2.790 - R$ 4.650(200.000 unidades)
até R$ 1,600(1.200.00 unidades)
R$ 1.600 - R$ 3.100(600.000 unidades)
R$ 3.100 - R$ 5.000(200.000 unidades)
3232
Ganhos de Eficiência No Programa “MCMV”Tenda contratou 6.858 unidades no 2T11 e transferiu 3.066 unidades para a CEF.
Salários Mínimos (SM) Caixa Econômica Fereral(1)
0 - 3 SM 603,4183- 10 SM 533,868
TOTAL 1,137,286(1) Até 17 de junho de 2011.
Período Unidades % MCMV
2009 6,102 74%2010 22,288 78%1T11 1,835 87%2T11 6,858 74%
TOTAL 2011 8,693 77%
Período Unidades % MCMV
2009 5,114 48%2010 9,659 89%1T11 1,892 67%2T11 3,066 83%
TOTAL 2011 4,958 84%
Unidades Contratadas no "MCMV" I
Contratado
Unidades Transferidas
26191
394481
651
25
95
149
193
311
24
78
114
140
212
75
364
656
814
1.048
Jun-09 Set-09 Dez-09 Abr-10 Nov-10
0 a 3 SM 3 a 6 SM 6 a 10 SM
495
1.868
3.219
3.966
6.459Projetos
8 30
130
5320
52
191
1222
42
33 96 57
112
8
8
17
10
33
1
72
27
60
188
96
149
110
2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10
0 a 3 SM 3 a 6 SM 6 a 10 SM
88 9417
177 176 145 187100
276
661
29 38
39
47 92 167
141
186
118 132
55
223267
312
603
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
5 6 913 15
23
47
76
251326
425503
443515
897
1.231
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Desembolso (R$ bi) Financiamento Disponível ('000)
3333
Financiamento Imobiliário da CEF
Contratos de Financiamento Imobiliário (R$ bi)
2010 Contratos: Unidades(„000) e Projetos Histórico de Propostas Recebidas („000 unidades)
A Caixa Econômica Federal atingiu recordes históricos de financiamento imobiliário
sendo responsável por 76% dos contratos do mercado
Fonte: Caixa Econômica Federal
CEF vs. Mercado – Financiamento de Novas Unidades („000 unid)
947
374
3434
APÊNDICE C
Principais Indicadores
Financeiros e Operacionais
3535
Principais Indicadores Financeiros e Operacionais
Destaques Operacionais e Financeiros (R$000) 2T11 2T102T11 vs.
2T10 (%)1T11
2T11 vs.
1T11 (%)1S11 1S10
1S11 vs.
1S10 (%)
Lançamentos (%Gafisa) 1,380 1,009 37% 513 169% 1,893 1,712 11%
Lançamentos, unidades 6,083 4,398 38% 2,254 170% 8,337 8,281 1%
Vendas Contratadas 1,147 890 29% 822 40% 1,969 1,747 12.7%
Vendas Contratadas, unidades 4,219 4,476 -6% 3,361 26% 7,580 9,729 -22%
Vendas contatadas de lançamentos (% Gafisa) 584 409 43% 296 97% 880 644 37%
Vendas contatadas de lançamentos (% Gafisa) - % 42.3% 40.6% 171 bps 57.8% -1553 bps 46.5% 37.6% 887 bps
Receita Líquida 1,041 927 12% 800,356 30% 1,842 1,835 0%
Lucro Bruto (sem juros capitalizado) 277 305 -9% 184,768 18% 499 580 -14%
Margem Bruta Ajustada (sem juros capitalizado) 26.6% 32.8% -624 bps 27.7% -113 bps 27.1% 31.6% -452 bps
EBITDA Ajustado (1) 151 184 -18% 106,520 42% 257 352 -27%
Margem EBITDA ajustada (1) 14.5% 19.8% -535 bps 13.3% 117 bps 14.0% 19.2% -523 bps
Lucro Líquido Ajustado (2) 40 107 -63% 24,127 64% 64 187 -66%
Margem Líquida Ajustada (2) 3.8% 11.6% -775 bps 3.0% 79 bps 3.5% 10.2% -672 bps
Lucro Líquido 25 97 -74% 13,706 83% 39 162 -76%
Lucro por Ação (R$/ação) 0.06 0.23 -74% 0.03 83% 0.09 0.38 -76%
Numero de ações ('000 final) 431,538 429,348 1% 431,384 0% 431,538 429,348 1%
Receitas a Apropriar 4,277 3,209 33% 4,062 5% 4,277 3,209 33%
Margem dos Resultados a Apropriar (3) 36.5% 36.4% 13 bps 39.0% -252 bps 36.5% 36.4% 13 bps
Dívida Líquida e obrigações com Investidor 2,890 1,623 78% 2,741,682 5% 2,890 1,623 78%
Caixa 1,163 1,806 -36% 926,977 25% 1,163 1,806 -36%
(Dívida Líquida + Obrigações) / (PL + Minoritários) 75.1% 45.2% 2988 bps 72.0% 309 bps 75.1% 45.2% 2988 bps(1) Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa), Ágio de Tenda e líquido de provisões.(2) Ajustado por despesas com plano de opções (não-caixa) e minoritários(3) Resultados a apropriar líquido de PIS/Cofins - 3.65% e sem impactos do método AVP segundo lei 11.638
36
Ratings e Balanço Consolidado
Perspectiva
Última Atualização
Estável
Setembro/2010
Estável
Setembro/2010
FITCH Moody‟sRating Corporativo
Escala Nacional
Rating A- A1
Estável
Outubro/2010
S&P
A
2T11 2T10 1T11
ATIVO
Ativo Circulante
Caixa e equivalentes 330,183 306,330 228,700
Aplicações e Créditos Vinculados 832,897 1,500,054 698,277
Recebíveis de clientes 3,653,708 2,470,944 3,357,360
Imóveis a comercializar 1,988,093 1,446,760 1,765,570
Demais contas a receber 201,492 141,740 210,993
Gastos com vendas a apropriar 20,588 20,592 10,375
Despesas pagas antecipadamente 9,533 15,283 11,916
7,036,494 5,901,703 6,283,191
Ativo Não-Circulante
Recebíveis de clientes 2,171,302 2,075,161 2,106,770
Imóveis a comercializar 346,658 407,792 461,561
IR e contribuição social diferidos 353,445 311,693 330,739
Outros 187,536 201,520 148,059
3,058,941 2,996,166 3,047,129
Ativo Permanente
Imobilizado 81,135 59,659 79,822
Intangível 215,624 211,151 212,890
296,759 270,810 292,712
Ativo Total 10,392,194 9,168,679 9,623,032
Passivo Circulante 2T11 2T10 1T11
Empréstimos e f inanciamentos 689,412 825,382 838,334
Debêntures 153,788 123,608 71,562
Adiantamento de clientes 526,560 466,078 438,462
Fornecedores de materiais e serviços 225,692 244,545 178,443
Impostos e contribuições 294,716 154,983 259,690
Salários, encargos sociais e participações 66,772 73,057 84,897
Provisão para contingências 21,598 6,312 16,540
Dividendos 102,767 52,287 102,897
Outros 233,339 217,569 206,914
2,314,644 2,163,821 2,197,739
Passivo Não-Circulante
Empréstimos e f inanciamentos 1,013,961 352,181 521,708
Debêntures 1,736,027 1,748,000 1,857,055
Obrigações por compra de terrenos 183,619 176,084 187,920
IR e contribuição social diferidos 395,440 484,453 391,687
Provisão para contingências 126,811 123,155 126,841
Obrigações com Investidores 460,000 380,000 380,000
Outros 311,349 149,256 150,907
4,227,207 3,413,129 3,616,118
Patrimônio Líquido
Capital social 2,730,789 2,712,899 2,730,787
Ações em tesouraria (1,731) (1,731) (1,731)
Reservas de capital 262,970 290,507 256,645
Reservas de lucros 741,212 381,651 741,211
Lucros/Prejuízos acumulados 38,818 162,087 13,706
Participação de Minoritários 78,285 46,316 68,557
3,850,343 3,591,729 3,809,175
Total de Passivo e Patrimônio Líquido 10,392,194 9,168,679 9,623,032
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO
16,9%15,2%
17,3%
25,4%
18,9%
15,7%
12,9%
14,9%
12,0%12,5%11,8%
15,2%13,5%
11,8%
DVG&A / Receita Líquida
10,6%
8,4%8,0%
13,5%
10,3%
8,4%
6,6%6,7%6,3%
5,9%6,2%7,0%7,0%
5,8%
Despesas G&A / Receita Líquida
Integração (Sinergias)
Aquisição 60% da
Tenda
Incorporação de
100% da Tenda
37
2T11 2T10 1T11 2T11 x 2T10 2T11 x 1T11
Receita Líquida 1,041,344 927,442 800,356 12% 30%
Lançamentos 1,380,270 1,008,528 512,606 37% 169%
Vendas Contratadas 1,147,002 889,761 822,220 29% 40%
Consolidado Despesas com vendas 61,970 61,140 51,505 1% 20%
Despesas G&A 60,389 55,125 56,307 10% 7%
DVG&A 122,359 116,265 107,812 5% 13%
Despesas com vendas / Lançamentos 4.5% 6.1% 2.7% -157 bps 177 bps
Despesas G&A / Lançamentos 4.4% 5.5% 3.0% -109 bps 140 bps
DVG&A / Lançamentos 8.9% 11.5% 5.7% -266 bps 317 bps
Despesas com vendas / Vendas 5.4% 6.9% 6.3% -147 bps -86 bps
Despesas G&A / Vendas 5.3% 6.2% 6.8% -93 bps -158 bps
DVG&A / Vendas 10.7% 13.1% 13.1% -240 bps -244 bps
Despesas com vendas / Receita Líquida 6.0% 6.6% 6.4% -64 bps -48 bps
Despesas G&A / Receita Líquida 5.8% 5.9% 7.0% -14 bps -124 bps
DVG&A / Receita Líquida 11.8% 12.5% 13.5% -79 bps -172 bps
(R$'000)
Guidance 2011 x Realizado 2T11
No 2T11, a Gafisa lançou R$ 1,38 bilhão, o equivalente a 36% do guidance de lançamentos 2011;
A margem EBITDA ficou em 14%, dentro do range do guidance de margem para o 1S11;
Assumindo uma abordagem mais conservadora para o ano diminuímos o guidance da margem EBITDAem 200 pontos-base, de 18%-22% para 16%-20%;
O consumo de caixa mais baixo no 2T11 acompanhado por um fluxo de caixa positivo no 2S11,
deverá levar nossa relação Dívida Líquida/Patrimônio Líquido para abaixo de 60% ao final do ano.
Lançamentos
(R$ mm)
Guidance
20111S11 %
Gafisa Min. 5,000 38%
(consolidado) Média 5,300 1,893 36%
Máx. 5,600 34%
Margem EBITDA (%)Guidance
1S111S11 %
Guidance
2011%
Gafisa Min. 13.0% 100 p.p. 16.0% 500 p.p.
(consolidado) Média 15.0% 14.0% -100 p.p. 18.0% 300 p.p.
Máx. 17.0% -300 p.p. 20.0% 100 p.p.
Dívida Líquida/PL
(%) - EoP
Guidance
20111S11 %
Gafisa Max. < 60,0% 75.1% 1510 p.p.
38
Lançamento Início Construção
Um Típico Projeto Gafisa
39
Vendas 30% 60% 70% 80% 87% 94% 100%
Custos - 2,5% 15% 35% 65% 85% 100%
Receitas - 1,5% 10,5% 28% 57% 80% 100%
% Recebida
(Cumulativo)1% 4% 9% 11% 18% 25% 85% 100%
Licenças: 6 a 9 meses
Fim do Financiamento
0M 6M 12M 18M 24M 30M 36MAté
100M
Entrega