22 de setembro de 2011

Investimentos

Sustentáveis

Potenciais ganhos com a

sustentabilidade

O Ambiente dos Investimentos Socialmente Responsáveis (SRI)

Na ótica da sustentabilidade, e de como ela pode ser incorporada aos negócios, existe um conceito denominado Investimento Socialmente Responsável (no inglês, Socially Responsible Investiment – SRI).

As abordagens envolvidas com este universo SRI no Brasil ainda estão em evolução, porém já existem boas vertentes implementadas que refletem a maturidade deste movimento.

O Ambiente dos Investimentos Socialmente Responsáveis (SRI)

Passaremos por:

•Conceito de Investimentos Responsáveis

•Práticas na indústria de Investimentos Responsáveis – Integração

•Exemplos de Fundos e produtos em Investimentos Responsáveis

O Ambiente dos Investimentos Socialmente Responsáveis (SRI)

Historicamente, a responsabilidade na forma como eram feitos os investimentos sempre possuiu um maior proximidade com os diferentes grupos religiosos, que aplicavam suas doutrinas nos critérios de escolha.

Sucessivamente, temas como questões trabalhistas, posicionamentos em relação a determinados assuntos polêmicos e controversos, e ações ambientalistas contra grandes acidentes passaram a ganhar maior destaque.

Ex: Bophal, Chernobyl, Exxon Valdez e mais recentemente BP

O Ambiente dos Investimentos Socialmente Responsáveis (SRI)

Todos estes assuntos aumentaram as preocupações e cobranças por parte dos diferentes stakeholders sobre a forma como os aportes financeiros são investidos.

‘Agora é a hora perfeita para debater o histórico e o papel do mercado financeiro’ ‘Os investimentos responsáveis estão se mostrando práticos e rentáveis’

O Ambiente dos Investimentos Socialmente Responsáveis (SRI)

Diversas vezes Investimento Socialmente Responsável é considerado como reflexo de investimentos éticos, sociais, responsável ou sustentável.

De toda forma, qualquer que seja a nomenclatura, o importante é destacar que para essa tomada de decisão responsável, passam a ser incorporados elementos de ESG – Environmental, Social and Corporate governace.

Indivíduos

Gestores de Fundos

Conselheiros

Corporações

Fundos de Pensão

Investem em:

Que investem Empresas

Que nomeiam:

Que supervisionan

Que empregam

Longo Prazo

Longo Prazo

Incentivos de curto prazo

Incentivos de curto prazo

Como

realinhar?

Indivíduos

O Ambiente dos Investimentos Socialmente Responsáveis (SRI)

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

Grupos internacionais como o Enhanced Analytics Initiative (EAI) tentam promover a introdução de fatores ESG nas pesquisas elaboradas pelo sell side.

Empresas membros do EAI concordaram em destinar uma fatia do orçamento com corretagem para que estes players, as corretoras de valores, desenvolvessem ferramentas para integrar fatores ESG na pesquisa econômico-financeira.

Atualmente se discute um mecanismo deste tipo para o Brasil, onde a análise ESG ainda não é amplamente considerada em recomendações financeiras.

O objetivo da Integração é adicionar uma pesquisa com profunda análise ambiental, social e de governança corporativa (do inglês ESG) à análise de investimentos.

Agregar fatores diferenciados não visa dificultar ou mesmo desfazer negócios (aplicações, investimentos, aquisições, etc). Visa, isto sim, uma responsabilidade diferenciada sobre esses negócios.

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

É preciso que o desempenho nas dimensões diferenciadas ESG faça sentido financeiramente.

Elas precisam ser traduzidas para a linguagem do mercado financeiro. Este é o principal desafio.

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

O screening ou filtro de triagem é um método que visa identificar setores considerados mais polêmicos ou controversos, podendo enfatizar os aspectos negativos envolvidos ou os destaques positivos em setores considerados essenciais para o desenvolvimento sustentável.

A estratégia de screening pode ser aplicada como uma primeira reflexão na tomada de decisão, para assegurar que os investimentos se encontram dentro de pré-requisitos ESG.

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

Qualquer estratégia de investimento pautada em elementos de sustentabilidade começa pela definição de temas materiais e relevantes a serem trabalhados.

Após identificar os indicadores materiais (key performance indicator - KPI’s) de cada setor é necessário identificar o posicionamento estratégico desse setor no mercado.

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

Essa consideração sistemática dos KPI’s fundamentais, analisados por investidores e analistas, pode levar a uma performance diferenciada do portfólio, trazendo maiores retornos, em decorrência de menores oscilações ou exposição a riscos, ou maior valor agregado, por conta de incrementos em itens “intangíveis”, como marca ou reputação.

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

Riscos são fatores que realmente importam para o business dos players em investimento.

Portanto, nessa fase de análise os KPI’s ESG definidos anteriormente como cruciais e estratégicos (elemento de diferencial competitivo nas empresas avaliadas), devem ser ponderados também por fatores setor industrial ou natureza dos produtos, além de fatores legislativo/regulatório

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

Nem sempre o público financeiro tem afinidade com a linguagem de sustentabilidade e vice versa.

O que leva a reflexão de como fatores de sustentabilidade, muitas vezes qualitativos e intangíveis, podem ser traduzidos em linguagem financeira.

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

Alguns acreditam que diretrizes mais restritivas propostas pelos Investimentos Responsáveis podem provocar uma redução na diversificação do portfólio de investimento, inclusive contrariando as obrigações fiduciárias.

Para esta argumentação vale ressaltar que a ideia envolvida com Investimentos Responsáveis é quase o oposto. É proporcionar a identificação de riscos antes não percebidos e podem trazer as melhores respostas para os desafios futuros alinhados com o desenvolvimento sustentável.

Integração de fatores socioambientais e governança corporativa

Número de signatários Princípios para Investimento Responsáveis (PRI)

Asset owners : Proprietários de ativos 237

Investment managers: Gestores de investimentos 523

Professional service partners Serviço profissional parceiros: 150

Total 910

Iniciativas em Investimentos Responáveis

Exemplos de fundos de investimentos responsáveis

Fonte: Investimentos

Responsáveis no Brasil -

IFC

Em termos comparativos, na realidade internacional, o que podemos encontrar é:

No Reino Unido são ao menos 80 fundos de SRI, alcançando certa de US$ 44 bilhões (no Brasil são cerca de US$ 315 milhões)

Já nos EUA são ao menos 180 fundos SRI, num total de US$ 9,3 trilhões

Exemplos de fundos de investimentos responsáveis

Mas como criar valor com estas questões de sustentabilidade?

Um primeiro ponto, ao considerar variáveis socioambientais e de governança corporativa até então não mapeados, poderão ser identificados riscos despercebidos.

Outra abordagem é pela ótica da captação de recursos para investimentos.

Um terceira linha de formar valor seria pelo trabalho de agregação na marca, por conta do reconhecimento e do valor reputacional envolvido com uma tomada de decisão responsáveis nos investimentos

Conclusões

Mas como mensurar esse valor criado?

É fundamental defender uma boa argumentação de causa-efeito, com definição dos indicadores de performance que são realmente materiais.

As ferramentas utilizadas para isso podem ser as tradicionalmente utilizadas para fazer valorações, tais como fluxo de caixa descontado ou EVA.

A matriz dos pesquisadores Hart e Milstein é um bom modelo para criação de valor sustentável

Conclusões

Conclusões